Облигации больше подходят для долгосрочных или краткосрочных инвестиций

Долгосрочные облигации сейчас ЗА и ПРОТИВ.

Каждый долгосрочный инвестор по-хорошему должен держать в своем портфеле не только акции, но и облигации, чтобы была возможность для маневра в случае очередной коррекции. В последнее время я получил несколько вопросов о том, какие долгосрочные облигации я держу в своем портфеле? Это очень хороший вопрос, здесь важно уметь оценивать коэффициент риск/доходность таких вложений.

Давайте попробуем разобраться в текущей ситуации. Ключевая ставка в РФ сейчас составляет 4,25%, сильно ниже ее уже не опустят, максимум еще на 1% на мой взгляд. В такой ситуации, оценивая потенциал падения ставки и потенциал ее роста, можно сделать вывод, что потенциал роста выше, чем потенциал падения. Вспомним 2014 год, когда ставку резко подняли с 10% до 17%, история часто повторяется, не нужно про это забывать. Сейчас у ЦБ есть резервы, которые он может при необходимости «палить» для поддержания курса рубля, не повышая ставки, но если прилетит очередная «черная птица» с запада, в виде санкций, то вероятность повышения ставки увеличивается.

Нужно иметь в виду еще одну простую вещь, не вдаваясь глубоко в формулы расчета, цена облигации с постоянным купоном у нас привязана к ставкам на рынке, если ставка растет, то цена на такие облигации падает и наоборот. Причем, падать цена будет пропорционально дюрации (грубо, сроку до погашения). Индикатором потенциального падения цены облигации при изменении ставок на 1% является модифицированная дюрация, которая обычно указана на всех скринерах.

Для понимания давайте прикинем на коленке, как изменится цена облигаций с постоянным купоном с дюрацией 1 год, 3 года и 10 лет при прочих равных, если ставка вырастет на 1% (на 5%):
Грубая формула: Изменение цены = срок Х изменение ставки.

Изменение цены 1 = 1 x 1% = 1% (5%)

Изменение цены 3 = 3 x 1% = 3% (15%)

Изменение цены 10 = 10 x 1% = 10% (50%)

Это грубые расчеты, но они позволяют понять, как изменение ставки влияет на цену облигации в зависимости от срока.

Если вы посмотрите на кривую бескупонной доходности ОФЗ (скрин), там видно, что разница в доходности между 3-летними ОФЗ и 18-летними всего 1,5%. При этом, в случае роста ставки на 1%, цена 18-летних ОФЗ упадет на 18%.

Отвечая на вышеописанный вопрос, я не держу сейчас длинные облигации (с дюрацией больше 3 лет), это нецелесообразно в текущих условиях. Длинные облигации интересно покупать, когда есть потенциал снижения ставок, тогда появляется возможность зафиксировать высокую доходность на несколько лет минимум. Такие периоды были в марте текущего года, когда можно было купить длинные облигации и зафиксировать 8-9% в ОФЗ, в 2014 году были такие возможности и в перспективе тоже будут. Главное, каждый инструмент применять по его назначению, я не стремлюсь заработать на облигациях, они для этого не предназначены, а вот для сохранения средств вполне подходят. После мартовской коррекции мы видели, что ВДО (высокодоходные облигации) падали вместе с рынком, не выступая, как защитный актив, я предпочел им акции с хорошей див. доходностью в итоге.

Моя группа ВКонтакте — ИнвестократЪ
Мой Telegram-канал — ИнвестократЪ

Источник

Что выгоднее акции или облигации: сравниваем инструменты инвестирования

Акции и облигации являются самыми доступными и популярными финансовыми инструментами на рынке, используемыми для получения прибыли. Начинающему инвестору бывает сложно разобраться, каким из этих ценных бумаг отдать предпочтение. Поэтому в нашей статье расскажем об основных преимуществах этих инструментов и проведем их сравнение по ключевым параметрам.

Сравниваем по ликвидности

Прежде чем приступить к сравнению, необходимо разобраться в основных отличиях между инструментами собственности (акциями) и долговыми инструментами (облигациями).

Акции выпускают акционерные общества, а инвестор, приобретая эти бумаги, становится совладельцем уставного капитала и может получать дивиденды, которые начисляются из дохода предприятия. Следовательно, акции являются долевыми финансовыми инструментами.

Облигации (бонды) могут выпускаться компаниями (корпоративный облигации), тем или иным государством или регионом страны и даже отдельным городом (государственные и муниципальные облигации), которые для своего дальнейшего экономического развития берут деньги в долг у инвесторов. Поэтому данные ценные бумаги являются долговыми, а купивший их инвестор — кредитором.

Ликвидность (производное от латинского liguidus — жидкий, текучий) — подвижность, мобильность активов предприятий, фирм или банков, обеспечивающая фактическую возможность бесперебойно оплачивать в срок все их обязательства и предъявляемые к ним законные денежные требования. Наиболее ликвидными будут те биржевые активы, которые можно быстро и легко продать по цене, наиболее приближенной к рыночной.

Считается, что акции и облигации имеют одинаково высокую ликвидность по критерию затрат времени на их покупку и продажу. Для проведения любой операции клиенту достаточно направить брокеру соответствующее распоряжение или совершить операцию с ценными бумагами самостоятельно. Подробнее о ликвидности облигаций можно прочесть в отдельной статье.

На скорость операции по купле-продаже этих инструментов влияют преимущественно два фактора – объем сделок и размер спреда.

• Ликвидность ценной бумаги прямо пропорциональна количеству сделок, совершаемых с данной бумагой на фондовом рынке;
• И обратно пропорциональна спреду – разнице между ценой покупки и продажи финансового инструмента в определённый момент времени.

Сравниваем по доходности

Доходность инструментов собственности зависит от того, к какому виду они принадлежат:

1. Простые акции дают право получать совладельцу дивиденды только в том случае, если компания-эмитент генерирует чистую прибыль и решением акционеров распределяет ее на выплаты дивидендов. При этом владельцы обыкновенных акций могут принимать участие в управлении компанией.
2. Привилегированные акции (так называемые «префы») могут приносить владельцам фиксированную прибыль, но не дают им возможности голосовать на собраниях акционеров и участвовать в управлении. При этом доходность «префов» обычно выше при относительно невысокой по сравнению с обыкновенными акциями стоимости из-за низкой ликвидности.

Трейдеры, как правило, отдают предпочтение обыкновенным акциям, так как извлекают основной доход торгуя ценными бумагами, а их ликвидность выше, чем у привилегированных.

Важно подчеркнуть, что одно из главных отличий облигаций от инструментов собственности (акций) заключается в том, что, приобретая долговые бумаги, клиент сразу может оценить их потенциальную доходность.

Облигации также делятся на две группы по форме выплат, и от этого зависит их доходность:

1. Дисконтные облигации. В момент приобретения цена таких облигаций меньше номинала, зато в момент погашения инвестор получит их полную номинальную стоимость. Именно эта разница и будет составлять доход.
2. Процентные (или купонные) облигации. Такие бонды пприобретаются и погашаются по номинальной стоимости, но инвестору в зависимости от срока погашения выдается прибыль одноразово или несколькими выплатами (купонами).

На продаже облигаций также можно заработать, так как в любой момент между приобретением и погашением цена будет варьироваться.

Сравнивая акций и облигации в целом можно говорить о том, что, как правило, доходность акций в процентном отношении выше, преимущественно благодаря ничем не лимитируемому росту котировок. На фоне рыночных изменений или благодаря позитивным показателям компании акции могут существенно подорожать и принести значительный процентный доход на инвестированный капитал. Впрочем, этого может и не произойти. В отличие от вложений в облигации доход в этом случае не гарантирован.

Сравниваем по срокам инвестирования

Акции от облигаций отличаются еще и тем, что у первых срок обращения не ограничен, а вот бонды выпускаются на определенный период времени и делятся по сроку погашения на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от года до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет).

Под сроком инвестиций обычно рассматривается временной период, который необходим для достижения конкретных финансовых целей. Чтобы получить за небольшой промежуток времени прибыль, необходимо сделать краткосрочные вложения, а для этого можно купить:

• Акции для спекулятивных операций;
• Облигации, как раз перед получением процентного дохода.

Для получения стабильной прибыли в течение длительного промежутка времени понадобятся среднесрочные инвестиции:

• Приобретение бондов со сроком погашения больше одного года;
• Покупка и удерживание акций с большим процентом дивидендов.

Если инвестор собирается заработать большую сумму, сделав крупные денежные вливания, ему следует обратить внимание на долгосрочные вложения. Для этого желательно приобрести оба вида ценных бумаг.

Сравниваем риски

Если считать самым главным риском ликвидацию компании, выпустившей на рынок ценные бумаги, то по защищенности данные финансовые инструменты можно распределить следующим образом:

1. Облигации;
2. Привилегированные акции;
3. Обыкновенные акции, которые получат долевую выплату в последнюю очередь.

Существуют и другие понятия, связанные с риском:

1. Опасность, возникающая при разных стилях торговли. С наибольшей вероятностью понести убытки может трейдер с агрессивным подходом к инвестированию, совершающий ежедневно огромное количество операций с акциями. С бондами это не работает.
2. Максимально допустимый уровень риска, который каждый инвестор устанавливает для себя самостоятельно при каждом торговом решении.

Любые финансовые инструменты могут стать ненадежными в развивающихся странах, так как здесь велика вероятность перерастания любого кризиса в дефолт и гиперинфляцию, а также велики правовые риски.

Подробнее об инвестиционных рисках мы уже рассказали в другом материале.

Подводим итоги

Можно сделать следующие выводы:

1. Акции и облигации в сравнении по ликвидности и срокам инвестирования равноценны.
2. По прибыльности акции превосходят облигации.
3. Надежность облигаций выше, чем привилегированных и обыкновенных акций.

Есть отличный способ для начинающих инвесторов, который поможет определиться с выбором инструмента. Нарисуйте треугольник, в вершинах которого расположите три характеристики:

При выборе любого инструмента и стратегии работы с ним, только два параметра будут для инвестора плюсами, третий — всегда минусом. При этом срок инвестирования может влиять на все три характеристики как положительно, так и отрицательно.

Подводя итоги отметим, что несмотря на привлекательную доходность акций и высокую надежность облигаций, оптимальный вариант — наличие в инвестиционном портфеле различных по типу ценных бумаг, сопоставимых между собой как по количеству, так и по стоимости.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Routes to finance

Как правильно выбрать ПИФ в 2018 году? Как правильно выбрать ETF? Инвестиции в ПИФ 2018 и ETF (Июнь 2021).

Одним из наиболее важных аспектов инвестирования в фонды облигаций и ETF являются понимание различий в рисках и возвратных характеристиках облигаций с разным сроком погашения. Как правило, вселенная фонда делится на три сегмента на основе средних сроков погашения облигаций в портфелях фондов:

• Краткосрочные (менее 5 лет)
• Промежуточные (от 5 до 10 лет) > Долгосрочные (более 10 лет)

Взаимосвязь между риском и доходностью

Краткосрочные облигации имеют низкий риск и низкую доходность, тогда как долгосрочные облигации обычно предлагают более высокую доходность, но также и больший риск. Как следует из их названия, промежуточные облигации падают примерно посередине.

Почему это? Очень просто покупать долгосрочную облигацию задерживает деньги инвесторов на более длительный период, чем краткосрочные облигации, что оставляет больше времени для изменения процентных ставок, влияющих на цену облигации. Практически все облигации со сроком погашения более года подвержены риску колебаний цен, связанных с процентным риском. Чем дольше срок до погашения, тем больше потенциальные колебания цен. Чем короче время до погашения, тем ниже колебание цен.

Кроме того, краткосрочная доходность больше зависит от политики Федерального резерва США, тогда как долгосрочные облигации во многом определяются рыночными силами.

Поскольку настроения инвесторов меняются гораздо быстрее, чем политика ФРС, это также приводит к более сильным колебаниям цен для долгосрочных облигаций.

Эффективность облигаций в периоды роста и падения

В приведенной ниже таблице показан пример того, как изменения ставок влияют на доходность. По данным, полученным с 24 января 2014 года, повышение процентных ставок на процентные ставки оказало бы следующее влияние на цены казначейства:

2 года: -1. 9%

• 5-Year: -4. 7%
• 10-Year: -8. 5%
• 30-Year: -17. 8%
• Имейте в виду; это всего лишь пример, основанный на данных моментальных снимков за один день. Эти данные должны использоваться для вывода пропорциональных движений облигаций с разным сроком погашения с течением времени, но это служит иллюстрацией более высокой летучести, связанной с долгосрочными облигациями.

Определение того, что лучше для вас

Инвесторы обычно корректируют свои портфели по отношению к одному концу другого, исходя из их терпимости, целей и сроков риска.

Например, инвестор, для которого безопасность является главным приоритетом, обычно жертвует некоторой доходностью в обмен на большую стабильность и меньший риск потери, присутствующей в краткосрочных облигациях. С другой стороны, инвестор с более высокой степенью риска и больше времени, пока ему или ей не понадобится использовать его или ее основную, может взять на себя больший риск в обмен на более высокую доходность, доступную в долгосрочных облигациях.

Нет единого правильного ответа относительно того, какой подход является лучшим выбором; все зависит от ситуации человека. Тем не менее, важно иметь в виду, что долгосрочные облигационные фонды из-за их более высокой волатильности не подходят для тех, кто должен использовать принципала в течение трех лет или меньше.

Как инвестировать в каждую категорию

Инвесторы имеют широкий спектр способов инвестирования в краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации. Двумя наиболее популярными подходами являются использование паевых инвестиционных фондов или биржевых фондов.

Morningstar организовал облигационные фонды по срокам погашения на своем веб-сайте, что может предоставить инвесторам отправную точку для дальнейшего расследования. Следующие ссылки показывают фонды в каждой категории:

Краткосрочные облигационные фонды

• Средства промежуточных облигаций
• Долгосрочные облигационные фонды
• Биржевые фонды (ETF) также предлагают инвесторам разнообразные вариантов в каждой категории. Как и в случае с взаимными фондами, многие сегментируются не только по среднему сроку погашения, но и по тому сегменту рынка, который они покрывают. Например, у инвесторов есть выбор среди краткосрочных, промежуточных и долгосрочных облигаций в категориях государственных, муниципальных и корпоративных облигаций.

Средства промежуточных облигаций являются, безусловно, самой большой из трех категорий. Причина этого проста: индексные фонды и те, которые имеют тенденцию инвестировать во всем спектре рынка облигаций, как правило, усредняются до «промежуточной» зрелости. Позаботьтесь о том, чтобы отличить средства, которые соответствуют этому описанию, по сравнению с теми, которые специально предназначены для промежуточных облигаций.

Слово предостережения: долгосрочные облигации не всегда производят более высокий общий доход!

При рассмотрении результатов работы фондов важно учитывать исторический контекст. В январе 2013 года — за несколько месяцев до того, как рынок облигаций начал ослабевать — инвестор, который посмотрел на категории облигаций облигаций Morningstar, видел бы эти средние годовые прибыли для трех категорий зрелости за предыдущие десять лет:

Краткосрочные облигационные фонды : 3. 03%

• Средства промежуточных облигаций: 5. 65%
• Долгосрочные облигационные фонды: 8. 53%
• Почему доходность долгосрочных облигаций намного сильнее? Во многом потому, что эти результаты отразили хвост 31-летнего бычьего рынка облигаций. Когда ставки падают, долгосрочные облигации будут давать более высокую общую прибыль. Однако, как только ставки начали расти, эта связь была повернута на голову. В течение всего 2013 календарного года краткосрочные, промежуточные и долгосрочные категории вернули 0. 45%, -1. 45 и -5. 33%, соответственно.

Вынос: независимо от того, что говорят общие таблицы возврата в любой момент времени, имейте в виду, что

более долгосрочный обычно приравнивается к более высоким урожаям, но не обязательно к более высоким итоговым доходам .

Источник