Инвестиционный бум: количество и качество
По данным Банка России, в 2020 году количество клиентов на брокерском обслуживании выросло в 2,3 раза, до 9,9 млн. Число уникальных клиентов-физлиц к декабрю прошлого года достигло 8,8 млн человек — почти 12% экономически активного населения страны (75,2 млн человек, по данным Росстата).
Оценочная стоимость ценных бумаг на счетах физических лиц в депозитариях к концу 2020 года достигла 5,3 трлн руб. (плюс 45% за год). Прирост вложений за вычетом валютной и курсовой переоценки, по данным ЦБ, составил 1,3 трлн руб. за год (годом ранее — 0,8 трлн руб.). Объем торгов на фондовом рынке за год вырос до 118 трлн руб. (плюс 59%), а доля розничных инвесторов в структуре торгов достигла 47%. В феврале 2021 года Московская биржа зафиксировала рекордный приток частных инвесторов — более 883 тыс. человек. К началу марта количество физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, достигло 10,3 млн.
Не все активны
Тем не менее десять миллионов частных инвесторов — пока скорее желаемая, чем действительная величина, говорит президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. Большинство брокерских счетов, по его словам, являются нулевыми. Например, по данным ЦБ, число индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) за год выросло более чем в два раза, до 3,5 млн штук, а их средний размер снизился с 92 тыс. до 88 тыс. руб. у брокеров и с 301 тыс. до 263 тыс. руб. у доверительных управляющих. Оценка среднего размера счета искажается неиспользуемыми и нулевыми ИИС, поясняет в своем обзоре ЦБ.
Как отмечает профессор РАНХиГС Константин Корищенко, структура распределения средств на брокерских счетах примерно схожа с ситуацией на банковском рынке, где 5% депонентов владеют 95% средств: «На бирже множество инвесторов, у которых по две-три акции. Считать это в полной мере инвестированием нельзя».
По мнению эксперта, активность розничных инвесторов пока не оказывает значимого влияния на экономику страны: «Нельзя отождествлять увеличение числа частных инвесторов с ростом инвестиций. Если один гражданин продает ценную бумагу другому, объем денежных средств в экономике от этого не возрастает».
Тем не менее средства розничных инвесторов на фондовом рынке уже сейчас превышают объемы индустрии паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и индустрии негосударственных пенсионных фондов (НПФ), взятые по отдельности, замечает Алексей Тимофеев. В частности, вложения физлиц в отечественные акции превосходят инвестиции НПФ примерно в два раза. Ближайшие задачи — превратить инвестиции физлиц в более долгосрочные, развивая ИИС второго типа (с налоговым вычетом в размере инвестиционного дохода) и создав ИИС третьего типа (для вложений на срок от десяти лет), считает президент НАУФОР. При этом не менее важно стимулировать выбор в пользу услуг по управлению портфелями, добавляет Алексей Тимофеев. Количество клиентов в сегменте доверительного управления (ДУ) в 2020 году выросло на 65%, до 562 тыс., а стоимость инвестиционных портфелей достигла 1,5 трлн руб. При этом средний размер портфеля физлиц в рамках стандартных стратегий ДУ за год снизился с 0,9 млн до 0,7 млн руб.
Много рвения, мало знаний
В качестве одной из главных задач развития фондового рынка представители государственной власти, регулятора и профучастники рынка не раз провозглашали стимулирование доверия к нему потребителей. Но удовлетворенность инвесторов результатами инвестирования не так просто оценить, полагают специалисты. «Кто-то вложил с целью заработать за год на разнице между ценой покупки и продажи, а другой решил держать бумаги семь лет, получая дивиденды. Цели у таких клиентов разные, а значит, и результаты они воспринимают по-разному», — комментирует президент Национальной финансовой ассоциации (НФА) Василий Заблоцкий.
Между тем, как говорится в материалах ЦБ, средневзвешенная доходность крупнейших стратегий ДУ в 2020 году достигла 12,5%, однако основной вклад в этот показатель внесла валютная переоценка портфелей. Стратегии ДУ, ориентированные на структурные продукты, принесли клиентам 10,8% годовых. В то же время часть массовых стратегий в рамках ИИС в 2020 году показали результат хуже остального рынка — 4,3% без учета комиссий. Это даже ниже доходности депозитов (6%). Отчасти такая низкая доходность компенсируется налоговым вычетом по ИИС, который позволяет добавить к доходности еще примерно четыре процентных пункта, добавляют в ЦБ.
Ожидания инвесторов, пришедших на рынок из-за снижения процентов по банковским вкладам, в целом оправдываются, считает директор рейтингов инвестиционных посредников Национального рейтингового агентства (НРА) Елена Фивейская. Новые клиенты изначально имели умеренные ожидания относительно желаемого уровня дохода, и в большинстве случаев им удалось закрыть потребность в переразмещении средств в более доходные активы, чем вклады. Косвенно эта удовлетворенность подтверждается продолжающимся ростом числа инвесторов, говорит представитель НРА. Продолжился и рост их активности: с начала 2021 года в среднем сделки на бирже совершали 1,5 млн человек в месяц, тогда как в 2020 году — 847 тыс. человек, говорит директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин.
Сегодня почти четверть россиян (24%) проявляют интерес к инвестированию, а 9% уже имеют такой опыт, отмечается в материалах исследования аналитического центра НАФИ. При этом среди интересующихся инвестициями граждан только 19%, по их собственной оценке, имеют глубокие знания в этой сфере, 60% имеют поверхностные знания, а 21% совсем не разбираются в инвестициях. Высокий уровень цифровых компетенций у новых инвесторов зачастую сочетается с низкой инвестиционной грамотностью, например с ошибочной уверенностью в сохранности инвестиций по аналогии с банковскими вкладами, считают в НАФИ.
Эти выводы косвенно подтверждает статистика ЦБ: число жалоб в отношении брокеров и организаторов торговли в 2020 году выросло вслед за ростом числа клиентов и их торговой активности (1,6 тыс. жалоб, плюс 74% год к году). При этом больше половины жалоб в отношении брокеров признаны необоснованными.
В этих условиях особенно важно повышение осведомленности инвесторов о рисках инвестирования и их правильной оценке, говорит Борис Блохин. Регулятор, брокеры и биржи развивают образовательные и просветительские проекты, способствующие формированию культуры инвестиций. Важно не допустить мисселинга и миспрайсинга продуктов, которые дискредитируют рынок в глазах граждан, говорит Василий Заблоцкий. Защита частного инвестора от неосторожных вложений — важная социально-политическая задача, полагает Константин Корищенко.
2021-й: прогноз неоднозначный
Приток частных инвестиций на фондовый рынок в 2021 году продолжится, считает Алексей Тимофеев, и даже возможная коррекция вряд ли остановит этот процесс: «В момент падения рынка розничные инвесторы очень часто увеличивают свои инвестиции или воспринимают это как повод для выхода на рынок».
По мнению Василия Заблоцкого, в текущем году на рост инвестиционной активности продолжит влиять изменение ставок по депозитам. При достаточно высоких ставках многие могут отказаться от более рисковых инвестиций на бирже. Напомним, 19 марта Банк России повысил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта, до 4,5% годовых. Также существенную роль будет играть динамика доходов населения, на которые, в свою очередь, влияют темпы восстановления экономики, добавляет Василий Заблоцкий.
Реально располагаемые доходы граждан уже несколько лет не растут, напоминает Константин Корищенко. Кроме того, на рынке появляется мало новых компаний и проектов, за исключением тех, что финансирует государство. Для стимулирования притока инвестиций в экономику необходимо снижать долю госсектора — количество госкорпораций и их дочерних структур, сокращать долю госзаказа, убежден Константин Корищенко. Однако пока ситуация развивается прямо противоположным образом, добавляет профессор РАНХиГС.
Источник
Инвестиции населения на фондовом рынке за год почти удвоились
Сумма инвестиций россиян на фондовом рынке по итогам 2020 года достигла 6 трлн руб., показав практически двукратный рост, свидетельствуют данные Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). По итогам 2019 года НАУФОР оценивала вложения российских частных лиц на фондовом рынке в 3,2 трлн руб.
Выводы сделаны на основе результатов опроса крупнейших участников рынка ценных бумаг об активности физических лиц на фондовом рынке в 2020 году, представленных ассоциацией 24 февраля. Как следует из данных опроса, основную часть средств россияне держат на брокерских счетах — 5 трлн руб. (год назад показатель составлял 2,7 трлн руб., рост на 85%). Из них на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) россияне разместили 270 млрд руб. (150 млрд руб. годом ранее, +80%). Еще 1 трлн руб. находится на счетах доверительного управления (ДУ), что на 430 млрд руб. больше, чем годом ранее (в эту сумму входят 105 млрд руб., размещенных на ИИС, находящихся в доверительном управлении). Общая сумма инвестиций на ИИС оценивается НАУФОР в 375 млрд руб. против 220 млрд руб. годом ранее.
Общее количество россиян, открывших брокерские счета, по подсчетам НАУФОР, составляет 9,8 млн человек. Такую оценку количества инвесторов ассоциация получила, сложив данные брокерских компаний об уникальных клиентах. Эта оценка несколько разнится с данными Московской биржи: площадка за январь 2021 года зафиксировала появление 626 тыс. новых инвесторов, а количество физлиц с брокерскими счетами достигло 9,4 млн. Не все из этих счетов являются активными. Общая доля зафондированных (с ненулевым остатком) брокерских счетов, без учета ИИС, на конец 2020 года даже сократилась с 33 до 27% годом ранее. Доля зафондированных брокерских ИИС несколько больше и составляет 33%.
О том, что в России активна примерно треть брокерских счетов, ранее косвенно сообщал и Центральный банк. По его данным, объем активов на брокерском обслуживании по состоянию на 30 сентября составлял 12,7 трлн руб. Но ЦБ свою оценку делал на основе информации от семи крупнейших брокерских компаний и ее экстраполяции на остальных участников рынка.
«Мы опросили компании, в которых открыты почти 100% брокерских счетов и счетов доверительного управления. С учетом этого нам не пришлось делать экстраполяцию, при этом полученные данные подтвердили правильность экстраполяций, которые мы делали до этого, когда получали меньше данных», — сказал глава НАУФОР Алексей Тимофеев.
Во что инвестировали россияне
Россиян в 2020 году все больше интересовали иностранные акции. К концу года вложения в них составили 13,3% от инвестированных средств против 3,5% годом ранее. Рост произошел преимущественно за счет снижения доли вложений в российские акции (с 23,4 до 18,3%) и облигации федерального займа (ОФЗ) (с 9 до 3,9%). Выросла также и доля инвестиций в денежные средства — с 13,9 до 16,3%. По остальным типам активов НАУФОР не зафиксировала значимых изменений: 17% инвестиций приходится на облигации в иностранной валюте, 9,7% — на банковские рублевые облигации (не структурные), 4,8% инвестированы в корпоративные рублевые облигации, 4,6 и 5,9% — в структурные рублевые и валютные облигации.
Интерес россиян к иностранным активам подтверждается и данными депозитарного учета, раскрытыми ЦБ. За 2020 год приток средств физических лиц в акции иностранных компаний составил 415 млрд руб., писал регулятор в «Обзоре рисков финансовых рынков». Иностранные акции доступны для покупки через российских брокеров на Московской (с августа 2020 года) и Санкт-Петербургской биржах. На Санкт-Петербургской бирже объем чистой покупки акций нерезидентов населением вырос более чем в 30 раз: с 8 млрд руб. в 2019 году до 242 млрд руб. в 2020 году, писал ЦБ (.pdf).
В структуре активов на брокерских ИИС наблюдается схожая динамика: вложения в иностранные акции выросли практически на 10%, до 13,7%, вдвое снизилась доля инвестиций в ОФЗ (до 6,8%). Больше всего владельцы ИИС вкладывают в акции российских компаний (30%) и в денежные средства (21,2%). На счетах доверительного управления более консервативная картина вложений: доля облигаций в иностранной валюте составляет 43%, в паи паевых инвестиционных фондов инвестировано 11% и еще 8% — в российские акции.
Почему россияне вложились в зарубежные компании
Иностранные акции оказались популярны у россиян в прошлом году благодаря хорошим результатам американского рынка, который рос быстрее крупных мировых рынков, объясняет портфельный управляющий стратегиями акций УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. «На американском рынке достаточно большой выбор инструментов для инвестирования с точки зрения отдельных бумаг и секторов. Вторая причина заключается в том, что после роста курса доллара многие клиенты пытались сохранить свои сбережения, инвестируя через твердые валюты — через доллар», — считает Харин.
На американском рынке «колоссальное количество инструментов» в сравнении с российским, где ликвидных бумаг не так много, замечает и аналитик брокера «Атон» Михаил Ганелин, добавляя, что важная причина роста иностранных акций в портфелях розничных инвесторов в том, что российские брокеры дают легкий доступ к иностранным бумагам и технически, и с точки зрения аналитики.
«Я думаю, что в этом году у российского рынка есть шансы перехватить пальму первенства в портфелях розничных инвесторов, поскольку, по нашему мнению, такой же динамики на американском рынке, как в прошлом году, скорее всего, уже не будет», — ожидает Харин. Существенный приток в акции российских компаний может быть, по его мнению, перед дивидендным сезоном — в апреле—июле.
Практика показывает, что физлица покупают и инвестируют в те инструменты, которые показали наибольший прирост, а не на основании ожидаемых доходностей, обращает внимание управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий: «Так что инвестиции в выросшие акции вполне объяснимы. Тем более рост на американском рынке продолжается уже 12 лет, а коррекции, как показал 2020 год, достаточно кратковременные и неглубокие. Тренд будет продолжаться, так как не произошло слома».
Когда закончится переток средств на фондовый рынок
Население увеличивало вложения на фондовом рынке на фоне снижения доходностей депозитов из-за понижения ключевой ставки ЦБ: сейчас находится на историческом минимуме 4,25%. «Возможно, рост числа инвесторов и объема их средств перестанет быть кратным, но останется значительным, — считает Тимофеев из НАУФОР. — Думаю, что в течение двух-трех лет активы розничных инвесторов будут как минимум равны трети суммы средств, находящихся сегодня на депозитах». На счетах и вкладах в банках население держит более 30 трлн руб.
«Понятно, что люди ищут наибольшую доходность, поэтому темпы роста будут зависеть от движения ставок в экономике. Не исключено, что прирост средств на фондовом рынке начнет замедляться уже в этом году», — прогнозирует Ганелин.
Даже в случае некоторого повышения ставок по вкладам тренд на прирост средств на фондовый рынок сильно не изменится, уверен Русецкий: «В России приток на фондовый рынок идет далеко не только из банковской системы, что подтверждается данными: на фоне огромного интереса к инвестициям средства граждан в банках все равно выросли на 10% год к году». Например, приток средств физических лиц в акции и облигации иностранных компаний (630 млрд руб.) более чем в два раза превысил отток валюты со счетов и вкладов в банках, признавал ЦБ в «Обзоре рисков финансовых рынков».
Источник