Нередко предпринимателям оказывается выгодным осуществлять инвестиции и при фиксированном национальном доходе, т.е. при заданном совокупном спросе на блага. Это прежде всего инвестиции в новую технику и направленные на повышение качества продукции. Чаще всего они сами становятся причиной увеличения национального дохода, а не следствием роста последнего, поэтому такие инвестиции называют автономными.
Из неоклассической концепции следует, что побудительным мотивом осуществления автономных инвестиций является превышение предельной производительности используемого капитала рыночной ставки процента. Дж.М. Кейнс интерпретировал это иначе. По его мнению, инвестор сравнивает рыночную ставку процента не с производительностью действующего капитала, а с потенциальной эффективностью инвестиционных проектов.
Инвестиции в отличие от текущих затрат на производство дают результаты не в том периоде, в котором их осуществляют, а в течение ряда последующих периодов. Поэтому при сравнении инвестиционных затрат с получаемыми от них результатами возникает проблема соизмерения разновременных ценностных показателей, которую решают посредством дисконтирования. Оценивая, сколько стоит сегодня возможность получения некоторой суммы денег через t лет при отсутствии инфляции, инвестор делит эту сумму на (1 + ) t , где — мера предпочтения инвестором нынешней ценности будущей. Как правило, каждый индивид имеет свою меру предпочтения. Если некоторого индивида меньше ставки процента, выплачиваемого по облигациям, то он приобретет облигации. И наоборот, тот, кто предпочитает вместо возможности покупки облигаций хранение наличных денег, имеет , превышающую процент на облигации.
Пусть некоторый инвестиционный проект требует вложений K0 в текущем периоде и обещает дать в следующих трех чистого дохода соответственно П1, П2, П3. Инвестор сочтет данный проект экономически целесообразным, если
При заданных Пi сумма их дисконтированных значений зависит от величины . Значение , которое превращает приведенное неравенство в равенство, называют предельной эффективностью капитала (R) 9 . Величина R — это такая ставка процента, при которой инвестиционный проект можно осуществить за счет кредита и «остаться при своих», т.е. полностью возвратить его с процентами из будущих доходов.
Рис. 3.14. Ранжирование проектов по их предельной эффективности
Процесс определения объема автономных инвестиций можно представить следующим образом. Инвестор ранжирует все инвестиционные проекты по убыванию их предельной эффективности, получая зависимость R = R(I), представленную на рис. 3.14.
Кроме связанных с риском вложений в реальный капитал инвестор может приобрести государственные облигации с гарантированной доходностью i. Поэтому оптимальный объем инвестиций в реальный капитал находится из равенства R(I) = i. В случае, представленном на рис. 3.14, при i1 инвестиции будут сделаны в первые четыре проекта; если же ставка процента возрастет до i2, то будут реализованы лишь первые два.
Принимая в целях упрощения зависимость R(I) линейной, кейнсианскую функцию автономных инвестиций можно получить следующим образом:
Обозначим 1/ Ii, тогда
Коэффициент Ii характеризует «чувствительность» объема инвестиций к разности между предельной эффективностью капитала и ставкой процента; он показывает, на сколько единиц изменится объем инвестиции при изменении разности между предельной эффективностью капитала и текущей ставкой процента на один процентный пункт.
При заданном наборе инвестиционных проектов Rmax и Ii являются экзогенными параметрами и объем автономных инвестиций зависит только от ставки процента: Ii.
Расхождения неоклассиков и Дж.М. Кейнса при описании поведения инвестора связаны с тем, что r и R различны. Предельная производительность капитала (r) характеризует используемую технологию производства и является объективным параметром. Предельная эффективность капитала (R) — категория субъективная, так как значения Пi, определяющие величину R, являются ожидаемыми величинами. Они берутся на основе предположений инвестора относительно будущих цен, затрат и объемов спроса. Поэтому в кейнсианской концепции объем инвестиций существенно зависит от субъективных представлений инвестора 10 .
Для устранения субъективизма в кейнсианской функции автономных инвестиций можно использовать коэффициент Тобина 11 . Если ожидаемые чистые доходы от инвестиционного проекта дисконтировать по рыночной ставке процента, то полученная сумма представит его сегодняшнюю ценность PV (present value):
Инвестиционный проект экономически целесообразен, если K0 1, где q — коэффициент Тобина.
При существовании совершенной конкуренции на финансовых рынках рыночная ценность инвестиционного проекта (сумма денег, за которую сегодня можно продать право на осуществление проекта) равна его PV. Поэтому коэффициент Тобина можно определить как отношение рыночной ценности проекта к затратам на его выполнение. Если данное отношение больше единицы, то следует инвестировать проект, в противном случае этого делать не стоит.
Источник
Автономные инвестиции
Автономные инвестиции нужны для улучшения состояния оборудования и недвижимости компании, оптимизации процессов управления и обучения сотрудников.
Благодаря им инфраструктура, образование, здравоохранение и другие сферы, отвечающие за жизнедеятельность всегда находятся в надлежащем состоянии, поэтому величина национально дохода не влияет на автономные вложения, они осуществляются всегда.
Автономные инвестиции — это средства, которые вкладываются в поддержание и повышение качества производимого продукта/услуги и не отражаются на объеме производства. Если рассматривать инвестирование государственного масштаба, то автономные — это вложения в развитие инфраструктуры, НТП (научно-технического прогресса), потоковые инвестиции, направленные на поддержание и эксплуатацию продуктов научных и технических изысканий, открытий, исследований.
На уровне компании автономными инвестициями будут:
повышение квалификации и переквалификация сотрудников, тимбилдинг
техническая и технологическая модернизация
новые подходы в маркетинге.
Поиск новых и эффективных форм и методов производства должен финансироваться всегда. На эти цели и выделяются автономные инвестиции. С некоторой натяжкой автономными можно назвать все вложения, ведь так или иначе они тоже идут на реновацию и обновление аспектов хозяйственной деятельности.
экономический рост
повышение качества жизни
исполнение социальных обязательств
укрепление позиций на рынке
обучение и подготовка новых специальностей.
Потребность в повышении качества и количества товаров/услуг заключается в росте числа населения. Новые вкусы и запросы провоцируют появление новых ниш на рынке. Рост номенклатуры товаров и поддержание научно-технического прогресса всё это результаты автономных инвестиций.
образование нового капитала
влияние на рост и убыль величины национального дохода
повышение уровня прибыли.
величина затрат на изменение технологии производства
стоимость сырья, материалов, инструментария, готового оборудования
оплата услуг по консультациям, оплата заработной платы новым квалифицированным специалистам
ожидания инвесторов и собственников
производственные издержки
расходы, связанные с рекламой и продвижение нового товара или услуги.
Основные виды
Многие расходы государства попадают под категорию автономного инвестирования, а именно:
инфраструктурные проекты (строительство новых и ремонт существующих инфраструктурных объектов, обучение персонала новым технологиям строительства, закуп новых материалов и оборудования)
социальная программа
развитие образования (повышение заработной платы сотрудникам сферы образования, повышение их квалификации, разработка новых учебных программ и т.д.)
развитие культуры (реставрация и реконструкция объектов культурного наследия, строительство новых культурных учреждений, организация фестивалей и т.п.)
спорт (строительство новых спортивных объектов и многое другое)
программы здравоохранения (закупка нового высокотехнологичного оборудования, обучение персонала и т.д.)
географические, геологические изыскания и экспедиции
НИОКР (научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы).
Основными источниками автономных инвестиций являются средства государственного бюджета, привлеченные средства иностранных партнеров и займы.
Мультипликатор автономных инвестиций
Неоспоримо, что расходование средств одной части населения ведёт к получению дохода другой. Однако объём дохода превышает количество израсходованных средств в несколько раз. Почему так происходит? Это объясняется эффектом мультипликатора.
Мультипликатор автономных инвестиций показывает, во сколько раз увеличится ВНП (внутренний национальный продукт) при повышении объёма автономных вложений.
Главными показателями выступают предельная склонность к потреблению, а также предельная склонность к сбережению.
Рассмотрим на примере, при повышении расходов на 100 у.е., при предельной склонности к потреблению в 0,9, продавец снова потратит (увеличит дополнительный доход) 90 у.е., а 10 у.е. сбережёт. В свою очередь, эти 90 у.е. дополнительного дохода создадут дополнительно 81 у.е. новому продавцу, и 9 у.е. сбережений текущему, и так далее пока сумма дополнительного дохода не будет равна нулю. Другими словами первоначальные 100 у.е. расходов создали дополнительные доходы продавцам, превышающие первоначальные расходы в несколько раз.
Источник
Автономные инвестиции – что это такое
Вложения, используемые для улучшения качества производимой продукции, носят название автономных инвестиций. Необходимость в привлечении новых капиталовложений со стороны инвесторов возникает с ростом числа населения страны и повышением потребительского спроса. Обычно автономные инвестиции используются ради привлечения квалифицированных специалистов или модернизации производства.
Определение
Автономные инвестиции – это капиталовложения, направленные на улучшение технологического производственного процесса. Но не все бизнесмены преследуют главную цель – получение максимальной прибыли с минимальными издержками, многие из них уделяют особое внимание позициям на рынке. Компании обязательно стараются закрепиться в нише, представив потребителям самые качественные продукты. Для новичков в бизнесе очень важно, чтобы производимые товары пользовались повышенным спросом.
На старте производства средств на приобретение оборудования, производящего качественную продукцию, всегда недостаточно. В таком случае осуществляются поиски инвестиций со стороны физических или юридических лиц. Инвесторами выступают люди, отлично разбирающиеся в бизнесе и желающие получать прибыль со своих средств.
На практике автономные инвестиции используются для повышения качества производимой продукции, которое могло ухудшиться во время наращивания объемов реализации. Они могут быть израсходованы на приобретение нового оборудования или ради найма специалистов высшей квалификации.
Привлекаемый объем капиталовложений зависит от изменений национального дохода. Необходимость в инвестициях появляется с ростом населения страны и потребительского спроса. Одной из причин привлечения дополнительных средств может стать расширение рынка или рост конкуренции. Точная величина вливаний устанавливается после анализа развития проекта.
Автономные инвестиции – важнейший инструмент деятельности каждой организации , позволяющие значительно закрепить позиции на рынке. В большинстве случаев они направляются на покупку усовершенствованных производственных станков и повышение качества товаров. Как инструмент инвестирования, автономные капиталовложения подойдут вкладчикам, стремящимся получить доход не от увеличения объемов производства, а от его эффективности.
Отличия от индуцированных
Для сравнения можно рассмотреть автономные и индуцированные инвестиции. Производные капиталовложения в полной мере зависят от величины дохода компании, чего не скажешь о первых. При этом они изменяются с ростом спроса на товары или услуги и демонстрируют результаты сразу после внедрения. Автономные инвестиции полностью противопоставлены им. Расходы не меняются с увеличением совокупного спроса, и приносят плоды в течение некоторого времени.
Автономное потребление: расчет
Автономное потребление – это затраты населения, которые не зависят от величины дохода, и покрываются за счет личных сбережений или кредитами. Если заработок меньше, чем установленный прожиточный минимум, то человек не снижает потребление, а заимствует средства из иных источников (кредиты, сберегательные вклады).
Суммарное потребление можно определить с помощью формулы:
С = а + bYd
C – cуммарное потребление;
а – автономное потребление;
Yd – располагаемый чистый доход.
При этом, а > 0 , потому что даже лица без заработка будут потреблять минимальный набор продуктов для выживания, за счет заимствования или продажи имеющихся активов.
Таким образом, можно выразить формулу автономного потребления:
а = С – Yd
В таком случае, величина будет зависеть от суммарных активов, ожидания будущих доходов, получения наследства или прожиточного минимума.
Мультипликатор автономных инвестиций
Это коэффициент, отражающий зависимость между изменениями капиталовложений и объемами извлекаемой прибыли. Показывает, на какую величину увеличивается равновесный доход Ye при повышении автономных инвестиций на единицу продукции. Мультипликатор автономных инвестиций выражается следующим уравнением:
Согласно формуле, мультипликатор – это фактор, который увеличивает колебания деловой активности, вызванные изменениями в автономных инвестициях.
Выводы
Автономные, в отличие от индуцированных инвестиций, не зависят от величины получаемого дохода и не меняются с увеличением совокупного спроса. Они направлены на модернизацию производства ради повышения качества производимых товаров и оказываемых услуг. Чаще всего с автономными инвестициями работают инвесторы, желающие получать доход от эффективной деятельности бизнеса.
) t , где 
Ii, тогда
