Прямые и портфельные инвестиции: основная информация, различия
Инвестиции – это «вливания» ресурсов в развитие предприятий с целью получения определенного процента прибыли от их основной деятельности. Выделяют инвестиции прямого и портфельного типов.
Основная информация
Что такое «прямые инвестиции»? Любой инвестор сталкивался с данным понятием, но не каждый понимает его суть.
«Прямыми» называются капиталовложения, при которых инвестор становится владельцем не менее 10% уставного капитала компании или покупает контрольный пакте акций (51%). Таким образом, инвестируя денежные средства, можно вступить в управление уже готовым (полностью сформированным) бизнесом.
Прямые инвестиции делятся на две большие группы:
- в акционерный капитал зарубежных компаний (так называемые «иностранные инвестиции»);
- в экономику страны.
Прямые инвестиции применяют крупные корпорации для создания своих филиалов за пределами страны, в которой находится центральный офис. Очень часто создания филиалов происходит путем поглощения подобного, уже действующего бизнеса. Инвестору достаточно приобрести контрольный пакет и получить право на управление компанией.
Существуют страны, где конкуренция в некоторых сферах производства слишком велика, к примеру, в Китае очень много мелких компаний по сборке планшетов.
Если найдется какой-нибудь инвестор, желающий заниматься сборкой планшетов в Китае, то целесообразно будет приобрести контрольные пакеты акций уже функционирующих компаний.
Прямое инвестирование нацелено на работу в долгосрочной перспективе, поэтому часто его называют «стратегическим вложением средств».
Структура поступления иностранных инвестиций по типам
Иногда для осуществления прямых инвестиций создают специальные фонды, которые аккумулируют большие суммы капитала с целью дальнейшего «захвата» монополии на рынке. Такие фонды функционируют не менее 10 лет. После закрытия фонда, все инвесторы получают выплату в размере своих вложений плюс процента от дохода с продаж активов, которые были перепроданы фондом.
Начинающие инвесторы в силу незнания или нежелания тратить много усилий и времени, используют портфельное инвестирование.
Портфельное инвестирование – это пассивное вложение денежных средств с целью получения краткосрочной и мгновенной выгоды. Портфельные инвесторы занимаются вложениями в ценные бумаги, облигации или акции разных компаний, которые и формируют портфель инвестиций или ценных бумаг, отсюда и название «портфельное инвестирование».
По сути, такие инвесторы приобретают часть компании без какого-либо вмешательства в ее деятельность.
Портфельные вложения не предусматривают управление компанией со стороны вкладчиков.
Однако, иногда могут встречаться исключения, к примеру, когда компания слишком огромная и ее акции разделены между множеством мелких инвесторов. Управление такой компанией осуществляется объединением инвесторов или самыми крупными из них.
С одной стороны, оно выгодно для самой компании, поскольку ее акциями владеет большое число вкладчиков, а контрольный пакет находится в руках одного инвестора.
С другой стороны, портфельный инвестор получает также определенную выгоду, ведь ему не приходится брать на себя обязанности по управлению компанией.
Вторым положительным моментом портфельного инвестирования является минимальный риск потери денег. Средства вкладчика диверсифицированы (распределены) на множество частей и вложены в статутные капиталы нескольких компаний.
Портфельные инвестиции состоят из обязательств и активов компании. Операции с покупкой активов включают в себя торговлю ценными бумагами (акциями, сертификатами, облигациями) крупных зарубежных фирм.
Финансовыми обязательствами могут выступать государственные займы в форме наличных средств, которые имеются у инвестора.
Прямые и портфельные иностранные инвестиции имеют определенную структуру. Прямые инвестиции состоят из четырех основных категорий:
- вложений в основные фонды (новых);
- создания основных фондов (ОФ) путем совместного инвестирования;
- капиталовложения в модернизацию ОФ;
- инвестиций с целью приобретения 51% акций.
Портфельные инвестиции состоят из вкладов в ценные бумаги и выдачи кредитов предприятиям или государству.
Отличие прямых и портфельных инвестиций
Принципиальным отличием прямых от портфельных инвестиций является их возможность влиять на деятельность компании.
Разделение инвестиций на две группы (прямые и портфельные) – это, конечно, условность.
Прямые инвестиции позволяют управлять деятельностью, портфельные – нет.
Иногда даже 10% уставного капитала достаточно для руководства крупным предприятием (вспомним пример выше, когда корпорация разделена между множеством мелких инвесторов).
Портфельное инвестирование в статусный капитал компании позволяет иметь стабильный пассивный доход, по сути не вмешиваясь в деятельность фирмы. Портфельные инвестиции: достоинства и стратегии планирования, а также расчет доходности вложений.
О денежных инвестициях в золото читайте тут. Потеряло ли золото актуальность в наше время?
Гарантировать быстрые доходы от инвестиций не может никто, поэтому когда вы инвестируете под высокий процент, риск потери капитала велик и не приветствуется многими опытными инвесторами. Здесь https://businessmonster.ru/investitsii/pod-vyisokiy-protsent.html все о данном виде вложений и советы инвестору.
Кто может инвестировать?
Вкладывать средства в прямые или портфельные инвестиции могут физические и юридические лица, которые пользуются собственными или заемными денежными ресурсами.
В принятии решения о выборе типа инвестиций, важную роль играет наличие собственных средств и цель, которую преследует вкладчик.
Например, если средства инвестируются для сохранения капитала и его преумножения, то используются портфельные инвестиции.
Кроме того, мелкие инвесторы также отдают предпочтение портфельным вкладам.
Если задачей инвестора выступает получение права на управление бизнесом, то следует выбрать прямой тип инвестиций.
Перед принятием решения относительно выбора типа инвестирования, необходимо провести анализ эффективности вложений.
Покупка недвижимости – вид долгосрочных инвестиций, который имеет как плюсы, так и минусы. Инвестиции в недвижимость Германии привлекают многих людей по причине стабильности экономического климата в стране. Читайте о некоторых особенностях немецкого рынка недвижимого имущества.
Об инвестициях в американский фондовый рынок читайте далее.
Видео на тему
Источник
Лекция 5: Портфельные иностранные инвестиции: причины, классификация международных портфельных инвестиций
Сущность и типология портфельных иностранных инвестиций
Теории портфельного инвестирования
Ый вопрос
Портфельные иностранные инвестиции – это вложения капитала в ценные иностранные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектами инвестирования.
Цель портфельных инвестиций — получить доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.
Главная задача портфельного инвестирования – улучшение условий инвестирования за счет предоставления совокупности ценных бумаг (при условиях их удачной комбинации) таких инвестиционных характеристик, которых не предоставляет ни один отдельно взятая ценная бумага.
Причины портфельных иностранных инвестиций:
1) повышение ликвидности. Ликвидность портфельных инвестиций, то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно выше, чем у прямых инвестиций;
2) стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска;
3) портфельные иностранные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода.
4) снижение риска финансовых вложений путем их международной диверсификации.
Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:
— акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
— долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.
Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
— облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;
— инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.;
— финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе – опционы, фьючерсы, варранты, свопы.
Свойства ценных бумаг
| Тип ЦБ | Инвестиционная цель | ||
| безопасность | доходность | рост | |
| Облигации: | |||
| — краткосрочные | Лучше нет | Самая устойчивая | Самый медленный |
| — долгосрочные | Идут следом | устойчивая | По-разному |
| Акции: | |||
| — привилегированные | Хорошие | Устойчивая | По-разному |
| — обычные | Хуже нет | колеблется | Самый быстрый |
Существуют определенные принципы формирования портфеля ценных бумаг:
— стабильность получения дохода;
Особой формой портфельных инвестиций выступают Депозитарные расписки являются обращающимися на финансовом рынке сертификатами на ценные бумаги иностранного эмитента, предоставляющими держателям расписок те же права, которые имеют владельцы этих бумаг. Представляют собой более дешевый, более простой и потому более распространенный, чем публичное размещение эмитентами акций (IPO) способ выхода последних на зарубежные фондовые рынки с целью привлечения иностранного капитала.
В зависимости от того, на какие ценные бумаги иностранного эмитента – долевые или долговые – выпускаются депозитарные расписки и для каких финансовых рынков они предназначены, различают:
— американские депозитарные расписки (ADR), с помощью которых осуществляется оборот иностранных акций на американском рынке. Номинируются и котируются АДР в долларах США;
— глобальные депозитарные расписки (GDR), с помощью которых осуществляется оборот иностранных акций на американском и европейском рынках. Номинируются и котируются GDR в национальной валюте той биржи, где обращаются;
— европейские депозитарные расписки (EDR, еврооблигации, евробонды), с помощью которых осуществляется оборот иностранных облигаций на европейских рынках. Номинируются и котируются ЕДР в валюте, отличной от национальной валюты эмитента.
С начала 90-х годов прошлого века наблюдался бум объемов международных портфельных инвестиций. К середине 90-х годов международные операции с ценными бумагами в наиболее развитых странах мира возросли по стоимостному объему до 100% ВНП, по сравнению с 10% в начале века. Повышение роли портфельных инвестиций связано с возможностью проведения спекулятивных операций на рынке ценных бумаг.
Международный рынок портфельных инвестиций значительно больше по объему международного рынка прямых инвестиций. Однако он значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран. Не более 5-10 % портфельных инвестиций реально выходят за пределы национальных границ и вкладываются в иностранные ценные бумаги.
Ой вопрос
Задача портфельного инвестирования – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики которые недоступны с позиции отдельно взятой ценной бумаги. В современном мире оптимальное портфельное инвестирование это сверхсложная задача, поскольку к традиционным финансовым инструментам (иностранной валюте, государственным облигациям, корпоративным ценным бумагам) добавляются все новые и новые (депозитарные расписки, опционы, фьючерсы, индексы, споты).
Основоположником теорий портфельного инвестирования является Г. Марковица (1952 г. – «Выбор портфеля», 1959 г. – «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций»).
Основной заслугой Марковица является применение теории вероятности в отношении финансовых инструментов.
Марковец определил риск как неопределенность или способность ожидаемого результата, измеряемого посредством стандартного отклонения, к расхождению (вариации). Это сразу позволило перевести задачу выбора оптимальной инвестиционной стратегии на строгий математический язык.
Инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает:
— максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска;
— минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.
Метод, который был применен при выборе наиболее желательного портфеля, получил название кривые безразличия. Эти кривые отражают отношение инвестора к риску и доходности и могут быть представлены как двухмерный график, где по горизонтали откладывается риск (мерой которого служит стандартное отклонение), а по вертикали – вознаграждение (мерой которого служит доходность).
риск
Первое важное свойство кривой безразличия – все портфели лежащие на одной заданной кривой безразличия, являются равноценными для инвестора. Второе свойство – инвестор будет считать любой портфель, лежащий на кривой безразличия выше и левее, более привлекательным, чем портфель на кривой безразличия, которая находится ниже и правее.
Число кривых безразличия бесконечно, это не означает, что инвестор должен определять доходность и рискованность каждого проекта. Иностранный инвестор выберет свой портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает:
а) максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска;
б) минимальный риск для некоторого ожидаемого уровня доходности.
Набор портфелей, удовлетворяющий этим правилам, называют эффективным множеством. Путем логических заключений и математических расчетов Марковица пришел к выводу, что совокупный риск портфеля можно разложить на две составные части. С одной стороны, так называемый систематический риск, который нельзя исключить и которому подвержены все ценные бумаги. С другой — специфический риск для каждой конкретной ценной бумаги, который и является объектом минимизации при управлении портфелем ценных бумаг.
В первой половине 60-х годов учеником Марковица У. Шарпом была предложена так называемая однофакторная модель рынка капиталов, в которой впервые появились ставшие знаменитыми впоследствии «альфа» и «бета» характеристики акций.
Шарп ввел понятие «бета-фактора» — количественного измерения риска ценной бумаги, который характеризует связь колебаний курса конкретной ценной бумаги с колебаниями рынка в целом.
Эта модель открывает большие возможности для снижения рисков на рынке ценных бумаг. Одна из областей ее применения — создание эффективных инструментов минимизации финансовых рисков — хеджирование.
Инвесторы предпочитают высокую ожидаемую доходность инвестиций и низкое стандартное отклонение. Портфели обыкновенных акций, которые обеспечивают наиболее высокую ожидаемую доходность при данном стандартном отклонении, называются эффективными портфелями. Если вы хотите знать предельное влияние акции на риск портфеля, вы должны учитывать не риск акции самой по себе, а ее вклад в риск портфеля. Этот вклад зависит от чувствительности акции к изменениям стоимости портфеля. Чувствительность акции к изменениям стоимости рыночного портфеля обозначается показателем бета. Следовательно, бета измеряет также предельный вклад акции в риск рыночного портфеля.
Сегодня модель Марковица используется в основном на первом этапе формирования портфеля активов при распределении инвестируемого капитала по различным типам активов: акциям, облигациям, недвижимости и т. д.
Однофакторная модель Шарпа используется на втором этапе, когда капитал, инвестируемый в определенный сегмент рынка активов, распределяется между отдельными конкретными активами, составляющими выбранный сегмент (т. е. по конкретным акциям, облигациям и т. д.).
С 1964 г. появляются три новые работы, открывшие новый этап в теории портфельного инвестирования. Это работы связанные с моделью оценки капитальных активов (CAPM), Шарпа, Линтнера, Моссина. Работы Шарпа, Линтнера и Моссина были посвящены одному и тому же вопросу.
Допустим, все инвесторы обладают одной и той же информацией, одинаково оценивают доходность и риск отдельных акций. Допустим также, что все они формируют оптимальные в смысле теории Марковица портфели акций исходя из индивидуальной склонности к риску. Как в этом случае сложатся цены на рынке акций? Т.е. данные авторы провели макроэкономическое обобщение теории Марковица. основным результатом их исследований явилось установление соотношения между риском, доходностью и установления равновесного рынка.
В 1973 г. появилась теория Блека – Шлоулса. Эта модель основывается на возможности заключения безрисковой сделки с одновременным использованием акций и выписанным на нее опционом. [11]
Стоимость такой сделки должна совпадать со стоимостью безрисковых активов на рынке, а поскольку цена акции меняется с течением времени, то и стоимость выписанного опциона, обеспечивающая безрисковую сделку так же должна соответствующим образом изменяться.
70 – е гг. характерны применением все более сложного математического инструментария для оценки инвестиционного портфеля. Если в довоенные годы применение даже элементарной алгебры к оценке эффективности инвестиционного портфеля было довольно редким делом, а портфельные теории Марковица и Шарпа использовали только элементарные вероятностные и оптимизационные методы, то к 70 – 80 гг. все гораздо усложнилось и для оценки эффективности портфеля стали применяться теории случайных процессов.
Традиционно при решении задачи формирования оптимального портфеля инвестор сначала фокусирует внимание на общем состоянии экономики, затем на определенных отраслях и, в конце концов, выбирает финансовые активы для инвестирования.
Он должен быть постоянно информирован о состоянии экономических индикаторов — показателей экономической активности. Портфельная теория утверждает, что простая диверсификация, т. е. распределение средств портфеля по принципу «не клади все яйца в одну корзину», ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т. д. Опыт и математические расчеты показали, что максимальное сокращение риска достижимо, если в портфель отобрано 10—15 различных финансовых активов. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации.
В целом формирование оптимального инвестиционного портфеля реализуется в виде последовательности следующих действий:
1) выбор целей и методов управления портфелем;
2) анализ рынка в целом, а также характеристик ценных бумаг, доступных инвестору;
3) выбор методик измерения рисков и оценки рисков;
4) формирование оптимального портфеля в соответствии с принятыми целями;
5) управление портфелем, т. е. его реструктуризация в случае, если характеристики портфеля не отвечают поставленным целям;
6) оценка эффективности портфеля и пересмотр принятой стратегии.
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.
Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.
Источник