Нормативные ставки доходности капитальных вложений

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

Основные понятия

Экономическая эффективность капитальных вложений характеризует целесообразность и конечную результативность для макроэкономики вложений средств в те или иные инвестиционные проекты.

Экономическая эффективность оценивается с помощью ряда показателей, одним из которых является нормативных коэффициент.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений используется для анализа эффективности инвестпроектов. Данная величина обратно пропорциональна сроку окупаемости капитальных вложений. Термин «нормативный» в определении показателя означает, что если затраты оправдают себя к определенному сроку, то проект будет эффективным, в противном же случае такой проект нанесет ущерб экономике.

Данный показатель широко использовался в плановом хозяйстве СССР при анализе и расчете государственных проектов. В современной экономике этот показатель не применяется, однако используется аналогичный ему показатель, социальная норма дисконта.

Социальная норма дисконта была введена «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестпроектов». Данный показатель применяется, в основном, в случаях ГЧП — государственно-частного партнерства, при котором крупные частные проекты могут частично финансироваться государством. Также показатель может использоваться при анализе полностью государственных проектов, на которые тратятся исключительно бюджетные средства. В частном бизнесе коэффициент применяется реже по причине того, что срок окупаемости каждая фирма устанавливает для себя самостоятельно.

Социальная норма дисконта используется в совокупности с другими показателями экономической эффективности. Официально размер показателя не указывается, однако чаще всего он рассчитывается исходя из ставки рефинансирования с поправкой на инфляцию. Данный показатель учитывает не только экономические, но и общественные, экологические и прочие последствия создания инвестпроекта.

Социальная норма дисконта

Значение нормативного коэффициента

Нормативный коэффициент эффективности капвложений — это константа, которая обозначает минимально допустимую для общества и государства эффективность того или иного экономического проекта. Таким образом, с помощью нормативных коэффициентов выбираются наиболее экономически целесообразные пути вложения государственных средств. С одной стороны, все незадействованные мощности должны попасть в план, с другой стороны — все объекты должны обеспечивать наивысшую отдачу по капиталу в целом по макроэкономике, то есть, должна быть достигнута общая максимальная эффективность капитальных вложений.

Нормативные коэффициенты устанавливаются отдельно для различных отраслей. Общий диапазон коэффициентов: от 0,1 до 0,33. Для химической и легкой промышленности значения коэффициентов наиболее высоки, для транспортной и энергетической сферы — значения самые низкие. Для индустриального сектора коэффициент составляет 0,16, для девелопмента — 0,22, а в торговой сфере — 0,25. В целом по макроэкономике данный коэффициент брался в размере 0,14.

Нормативные коэффициенты устанавливаются отдельно для различных отраслей

Значения показателей получаются на основе многолетнего экономического анализа, в частности — ретроспективного. Величина коэффициента для отрасли зависит от баланса между фондами производственного накопления и необходимостью создания новых промышленных мощностей для производства конечной и промежуточной продукции. Играет роль технологическая зрелость в отрасли, уровень используемых технологий, глубина автоматизации, эффективности НИОКР.

Расчет экономической эффективности капитальных вложений с использованием нормативных коэффициентов

Нормативный коэффициент эффективности используется для анализа сравнительной экономической эффективности капвложений. Это необходимо для того, чтобы из ряда альтернативных вариантов вложения средств выбрать наиболее целесообразный с точки зрения периода окупаемости и возврата вложенных средств.

Основной характеристикой сравнительной эконом. эффективности является минимальный уровень приведенных затрат. По каждому пути использования средств приведенные издержки — это совокупный уровень текущих расходов и капвложений, приведенных к одной и той же размеренности в соответствии с норм. коэффициентом.

Выбирается инвестпроект, обладающий наивысшей целесообразностью, т. е. наиболее оптимальным сочетанием операционных издержек и капзатрат. При этом показатели издержек и вложенных средств могут различаться у проектов достаточно существенно. В данном случае следует сопоставить капвложения с экономией на расходах и сравнить итоговую величину с ее нормативным значением.

Например, если норм. коэффициент равен 0,14, период окупаемости инвестпроекта равен 7,10 г. (1:0/0,14). Если коэффициент составляет 0,25, срок окупаемости — 4 г. (1/0,25).

Формула для определения сравнительной эконом. эффективности:

min = S(i) + E(n)*K(i),

где K(i) — капвложения по проекту с индексом i;

S(i) — текущие расходы по проекту i;

E(n) — нормативный коэфф. эффективности капвложений;

Выбрать следует проект, имеющий минимальные издержки. В качестве примера рассмотрим три варианта инвестпроектов:

Капвложения K1 = 740 000 руб.

Годовые расходы C1 = 320 000 руб.

Капвложения K1 = 640 000 руб.

Годовые расходы C1 = 330 000 руб.

Капвложения K1 = 600 000 руб.

Годовые расходы C1 = 350 000 руб.

Нормативный коэфф. эфф. капвложений E(n) = 0,25

Умозрительно сложно определить самый эффективный инвестпроект. Если анализировать уд. капложения выигрывает инвестпроект 3, но по издержкам лидирует проект 1. Для точного определения произведем расчет сравнительной эконом. эффективности капвложений на основе приведенных выше формул.

Проект 1: 320 000 + 0,25*740 000 = 505 000 руб.

Проект 2: 330 000 + 0,25*640 000 = 490 000 руб.

Проект 3: 350 000 + 0,25*600 000 = 500 000 руб.

Согласно расчетам, наименьшими затратами обладает второй проект, следовательно, он является наиболее эффективным.

Капвложения в проект 2 превышают затраты на проект 3 на 40 000 руб. (640 000 — 600 000), но годовые операционные издержки по проекту 2 меньше, чем по проекту 3 на 20 000 руб. (350 000 — 330 000). Таким образом требуемые дополнительные капвложения по проекту 2 по сравнению с проектом 3 в размере 40 000 руб. вернутся за два года (40/20) благодаря экономии на расходах.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

Таким образом, проанализированный нормативный коэффициент позволяет проанализировать экономическую целесообразность капвложений, что в свою очередь позволяет выбрать наиболее экономически выгодный путь вложения капитала. Аналог данного коэффициента, социальная норма дисконта, используется в совокупности с другими экономическими показателями для анализа эффективности инвестиций в государственных проектах, проектном финансировании, при государственно-частном партнерстве (ГЧП).

Понравилась статья?
Сохраните, чтобы не потерять!

Источник

Анализ показателей эффективности капитальных вложений

Показатели эффективности капитальных вложений имеют определяющее значение с точки зрения оценки перспектив развития предприятия как участника рынка, самостоятельного хозяйствующего субъекта. Какие из них можно отнести к наиболее часто применяемым?

С какой целью осуществляется анализ эффективности капитальных и финансовых вложений?

Капитальные вложения — основной вид инвестиций на предприятии. От того, насколько эффективно они используются, будут зависеть перспективы развития бизнеса — как с точки зрения устойчивости реализуемой в нем модели, так и с точки зрения расстановки инвесторами, акционерами, кредиторами, партнерами предприятия приоритетов в политике взаимодействия с менеджерами фирмы: все они заинтересованы в том, чтобы основные фонды предприятия задействовались как можно более эффективно.

Определение уровня эффективности осуществляется посредством анализа заданного перечня показателей.

Каковы основные показатели эффективности капитальных вложений?

Распространена практика, в соответствии с которой в перечень показателей, рассматриваемых менеджерами предприятия и иными заинтересованными лицами, входят:

• срок окупаемости капитальных вложений;
• рентабельность капвложений;
• удельные капитальные вложения.

Рассмотрим особенности расчета каждого из них.

Формула экономической эффективности капитальных вложений: рентабельность

Рентабельность капитальных вложений исчисляется по формуле

РКВ — рентабельность капвложений;

ЧП — годовая чистая прибыль;

КВ — годовые капвложения в те фонды, при использовании которых получена чистая прибыль.

В свою очередь, чистая прибыль рассчитывается так:

ОЦ — отпускная цена единицы выпущенной продукции с использованием фондов, которые приобретены фирмой за счет соответствующих капитальных вложений;

СП — себестоимость единицы выпускаемой продукции;

ОП — объем производства продукции.

Нередко на практике чистая прибыль фирмы рассчитывается с применением более сложных формул. Ознакомиться с ними вы можете в статье «Как рассчитать чистую прибыль (формула расчета)?».

Значимость рассматриваемого показателя с точки зрения анализа эффективности вложений заключается в возможности:

• оценить производительность, технологичность основных фондов;
• оценить производительность труда на предприятии.

Чем выше рентабельность вложений — тем более высокому уровню соответствуют оба отмеченных показателя. Предприятие может устанавливать нормативный показатель для рентабельности.

Оценка эффективности капитальных вложений: срок окупаемости

Рассматриваемый показатель является фактически обратным величине рентабельности. Он исчисляется по формуле

СО — срок окупаемости;

КВ — годовые капвложения в основные фонды;

ЧП — годовая чистая прибыль, извлеченная за счет использования соответствующих фондов.

Значимость показателя состоит в применении при планировании инвестиций в производство.

Чем меньше срок окупаемости вложений, тем быстрее у предприятия сформируется нераспределенная прибыль, которую можно инвестировать в дальнейшее развитие бизнеса. Как и в случае с рентабельностью, нормативные сроки окупаемости вложений рассчитываются фирмой самостоятельно (например, исходя из особенностей реализуемой бизнес-модели, а также, если это требуется, с учетом показателей в среднем по отрасли).

Расчет удельных капитальных вложений

Удельные капвложения в общем случае исчисляются по формуле

УКВ — удельные вложения;

КВ — годовые капитальные вложения в основные фонды;

ОВ — объем выпуска товаров с помощью соответствующих основных фондов.

Значимость показателя — в применении главным образом при оценке себестоимости выпуска товаров: чем меньше удельные капитальные вложения на единицу выпускаемой продукции, тем ниже производственные издержки фирмы. В ряде случаев рассматриваемый показатель эффективности капитальных вложений может, наряду с рентабельностью, также характеризовать производительность труда и оборудования на предприятии.

При анализе удельных капитальных вложений, как и уже рассмотренных нами показателей, могут задействоваться внутрикорпоративные нормативы.

Итоги

Расчет показателей эффективности капитальных вложений может быть осуществлен в целях оценки производительности и технологичности основных фондов, а также в целях планирования инвестиций и для оценки себестоимости выпуска товаров. Для этого исчисляются, соответственно, рентабельность, срок окупаемости вложений и удельные капитальные вложения.

Ознакомиться с иными особенностями управления инвестициями вы можете в статьях:

Источник

Эффективность капитальных вложений

Экономическая эффективность капитальных вложений – достаточно важный фактор для многих инвесторов. Это значение, указывающее на затраты, понесенные на производство и результат, полученный в итоге деятельности. Это самый яркий индикатор того, стоит вкладывать свои средства в предложенный проект либо желательно от него отказаться.

Показатель капитальных вложений будет началом работы производственных и непроизводственных мощностей, объектов. Итог вложений – рост продукции, в масштабах страны – увеличение национального дохода. Увеличение такого показателя, как экономическая эффективность капитальных вложений, достаточно весомое, важное. Базовое направление – интенсификация производства. Планируются инвестиции в объекты, гарантирующие максимальный рост на протяжении выбранного периода. Методов инвестиции существует масса. Это могут быть научные разработки, недвижимость, составление проектов, строительство и так далее.

Рассмотрим важные экономические факторы, играющие роль в получении ответа об эффективности капитальных вложений. А разобраться во всем этом поможет команда IQReview .

Оценка экономической эффективности

Экономическая эффективность капитальных вложений – показатель, на которой стоит ориентироваться. Нецелевое использование средств, минимальная отдача, недостаточная отдача приводит к потере времени, сил, денег. Проект может не окупаться.

Подходить к выбору мест, куда вкладывать деньги, стоит внимательно, ответственно. Есть несколько показателей, на которые стоит ориентироваться, оценивая изучаемые объекты:

1. Коммерческая эффективность нескольких проектов, ориентируясь на первичную организации.
2. Бюджетная эффективность. Показатель строится на базе региона, страны.
3. Общая экономическая эффективность. Базируется на уровне регионов, страны.

В последнем случае возможно сравнение с подобными организациями, имеющими сходные показатели, существовавшие в прошедшие периоды. Аналитика, выполняемая на будущее, показывает эффективность вложений, которые дадут показатели ниже нормативных.

Есть масса показателей, указывающих на разные нюансы инвестирования

Расчет капитальных вложений, оценка эффективности капитальных вложений одной формулой определяться не может. Есть масса показателей, указывающих на разные нюансы инвестирования в выбранный проект. Вопрос может касаться периода окупаемости, чистого приведенного дохода, нормы доходности и так далее. Отдельно рассматривать эти показатели бессмысленно, только в совокупности они дадут максимально полную, яркую, четкую картинку, указывающую на интересующую информацию.

Период окупаемости

Один из базовых показателей, на которые смотрят многие инвесторы. Коэффициент эффективности капитальных вложений отчасти базируются и на нем. Это время, на протяжении которого доход, полученный от проекта сравняется с расходами, понесенными на него. Фактически можно узнать время, затрачиваемое на получение своего капитала обратно.

Период окупаемости зависит от проекта

Это важный показатель указывающий, стоит ли делать инвестиции в выбранное предприятие. Чем меньше этот показатель, тем более выгодным будет проект. Если коэффициент большой, стоит рассмотреть другие актуальные проекты.

Окупаемость может касаться оборудования, капитальных вложений и так далее. Выделяется два варианта расчета срока окупаемости – простой расчет и динамичный. Преимущества, методы есть у каждого из них. С формулами расчетов можно ознакомиться ниже.

Срок окупаемости = размер вложений/чистая годовая прибыль

Принимаем во внимание, что PP – срок окупаемости выраженный в годах.

• К0 – сумма вложенных средств;
• ПЧсг – чистая прибыль в среднем за год.

Это простой расчет.

Для определения расчета при динамическом способе, учитываются следующие условия:

• Kd – коэффициент дисконта;
• d – процентная ставка;
• nd – время.

• kd = 1/(1+d)∧nd;
• Дисконтированный срок = сумма чистый денежный поток/(1+d)∧nd.

Срок окупаемости был и остается одним из важных показателей для любого инвестора, предпринимателя, выбирающего актуальные проекты из всех существующих. Вид выполнения расчетов инвестор выбирает самостоятельно. Как расчет, так и итоговые показатели по сроку окупаемости отличаются, выбрать актуальный метод с легкостью помогут финансовой аналитики. Данный вопрос касается крупных инвестиций в большие компании, новые проекты, стартапы.

Чистый приведенный доход

Эффективность использования капитальных вложений можно увидеть проводя анализ, рассматривая формулу чистого приведенного дохода. Еще этот термин известен как чистый дисконтированный доход, обозначается NVP. Он указывает на эффективность вложений в проект, размер денежного потока, который будет получен в ходе его реализации, стоимость, приведенную к текущей. Расчет выполняется по следующей формуле:

• NPV – чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта;
• CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
• IC (Invest Capital) – инвестиционный капитал, представляет собой затраты инвестора в первоначальном временном периоде;
• r – ставка дисконтирования (барьерная ставка).

Другими словами, для проведения расчетов необходимо выполнить прогноз денежных потоков в будущем по выбранному инвестиционному проекту. Роль играет ставка дисконтирования, доходы, которые были получены на настоящий момент.

Результирующий показатель – это рост стоимости капитальных вложений в момент реализации проекта

Результирующий показатель, полученный в ходе расчетов, скажет о многом. Если он больше нуля, то это показывает рост стоимости капитальных вложений в момент реализации проекта. Максимально привлекательным является тот инвестиционный проект, у которого NVP максимальный.

В случае равенства показателя нулю, проект не даст ни убытков, ни прибыли, смысла делать вложения в него просто нет.

Если показатель NVP меньше 0, то проект является убыточным, в итоге чего инвестор понесет немалые расходы. Такой проект также будет отклонен.

Внутренняя норма доходности

Дополнительный показатель эффективности капитальных вложений. Показывает на прибыль, полученную в ходе инвестиций. Это норма прибыли, при которой текущая ставка инвестиции будет равняться нулю либо же дисконтированные доходы по исследованию проекта будут равны затратам по инвестициям. Этот показатель указывает на максимально возможную ставку дисконта, когда можно проводить инвестиции, избегая потерь денег для их собственника. Рассчитывается следующим образом:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Ее значение находят из следующего уравнения:

• NPV(IRR) – чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR;
• CFt – приток денежных средств в период t;
• it – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
• n – суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2, …, n.

Недостаток подобного рода расчетов кроется в том, что уровень инвестиций в формуле не учитывается, абсолютное значение итога инвестиции также не определяется, гарантированы неправильные расчеты в случае наличия закона переменных потоков.

Преимущества выбора данного коэффициента будет в том, что вы узнаете ожидаемую доходность либо рентабельность инвестиций, максимально допустимый уровень затрат.

Модифицированная внутренняя норма доходности выглядит немного иначе, расчет ее также отличается. Она корректируется, отталкиваясь от нормы реинвестиции. На практике можно понять, что данный показатель рассчитывается намного легче, чем обычная норма доходности.

Порядок расчета, определения актуальных показателей достаточно прост:

1. Первоначально необходимо знать суммарно дисконтированную стоимость оттоков денежных средств, суммарную наращенную стоимость притоков – дисконтирование проводится по стоимости привлеченного капитала. Наращивание базируется на процентной ставке, которая сходна с показателем реинвестиции.
2. Определяется процент дисконтирования, который учитывает деньги и стоимость их притоков.

В итоге формула выглядит следующим образом:

• CFt – приток денежных средств в периоде t = 1, 2, …n;
• it – отток денежных средств в периоде t = 0, 1, 2, … n (по абсолютной величине);
• r – барьерная ставка (ставка дисконтирования), доли единицы;
• d – уровень реинвестиций, доли единицы (процентная ставка, основанная на возможных доходах от реинвестиций полученных положительных денежных потоков или норма рентабельности реинвестиций);
• n – число периодов.

Использование данного метода в сравнении с предыдущим будет превышать показатель эффекта от инвестиций. С другой стороны, данный метод не предполагает массы проблем для определения внутренней нормы доходности, как это было с предыдущим показателем.

Норма рентабельности и индекс рентабельности

Использование данных показателей в инвестировании также важно. Норма рентабельности показывает на уровень, который находится в отношение прибыли к себестоимости продукции либо в рассмотрении производственных мощностей. Повышение данной нормы может привести к штрафу за счет излишнее получение прибыли, которая будет перечисляться в бюджет. Расчет выполняется достаточно просто:

Rate = Profit/Base * 100%

• Где Profit – показатель прибыли, который используется для данного конкретного случая (валовая прибыль, чистая прибыль, EBIDTA, выручка по продукту);
• Base – база по которой считается рентабельность (ивестиции, активы, выручка).

Параллельно стоит рассмотреть такой показатель, как индекс рентабельности. На что он указывает? Это важный параметр инвестиционного потока, показывающий на его эффективность. Расчет будет выполняться по следующей формуле:

• Где N – срок жизни проекта;
• CFi – чистый денежный поток в i-ом периоде;
• r – ставка дисконтирования;
• CF0 – денежный поток в 0-й точке (сумма первоначальных инвестиций).

Что же даст понять итоговый показатель? Если он менее единицы, проект сразу отклоняется. Если показатель равен единице, то он указывает на точку безразличия, говорящем об отсутствии разницы между принятием инвестиционного решения и его отклонением.

Если показатель больше чем единицы, проект однозначно принимается.

Отметим, что плюс данного метода в том, что он идеально подходит для оценки независимых проектов, показывает результат тот же, что и метод использования чистой приведенной стоимости.

Лучше всего обратиться к финансовым аналитикам для выполнения такой сложной и скрупулезной работы

Отталкиваясь от информации выше, расчет эффективности капитальных вложений будет зависеть от многих факторов, базироваться на одном показателе – недостаточно. Стоит в разных разрезах, аспектах просмотреть интересующие данные, провести расчеты, обратить внимание на детали, нюансы, мелочи.

Отталкиваясь от полученного результата, делается вывод, есть ли смысл инвестирования в выбранный проект либо отказ является более рациональным действием.

На практика мы советуем обратиться к финансовым аналитикам для выполнения такой сложной скрупулезной работы, чтобы не попасть впросак. В действительности каждый проект, интересующий инвестора в виде объекта вложения средств, должен быть изучен вдоль и поперек.

Статья в тему: Экономическая эффективность капитальных вложений

Источник