Невозвратные инвестиции что это

Невозвратные затраты

Определение

Невозвратные затраты (англ. Sunk Cost) являются издержками, понесенными бизнесом, которые он больше не сможет возместить никаким образом. Другими словами, при принятии решения о продолжении инвестирования в текущий проект не следует учитывать невозвратные затраты, поскольку они не будут возмещены независимо от окончательно варианта действий. Вместо этого при принятии решений следует учитывать исключительно релевантные затраты (англ. Relevant Costs).

Ошибка невозвратных затрат

Многие менеджеры совершают так называемую «ошибку невозвратных затрат» (англ. Sunk Cost Fallacy) продолжая инвестировать в проекты из-за существенного размера средств, уже вложенных в прошлом (данный термин известен также как «ловушка невозвратных затрат»). Эта психологическая ловушка возникает по причине боязни потерять инвестированные средства в результате сворачивания проекта. Как следствие принимается решение о дальнейшем инвестировании средств в нерентабельный проект. С рациональной точки зрения, вложенные ранее средства следует рассматривать как невозвратные затраты и как следствие не учитывать их при принятии решения о продолжении дальнейших инвестиций в проект.

Стандарты финансового учета также создают определенные предпосылки для возникновения ловушки невозвратных затрат. Основная проблема заключается в том, что капитализированная стоимость связанных с проектом активов должна быть списана на расходы в том же учетном периоде, когда будет принято решение об отмене проекта. Если списываемая сумма является значительной, это побуждает менеджеров поддерживать нерентабельные проекты.

Примеры

Ниже приведены наиболее типичные примеры невозвратных затрат.

Затраты на маркетинговые исследования

Предположим, что компания занимающаяся разработкой программного обеспечения заказала маркетинговое исследование с целью выяснить будет ли их новое приложение иметь спрос на рынке. Результаты исследования показали, что имеющийся спрос не позволит выйти на объемы продаж, которые обеспечат рентабельность проекта. Затраты понесенные на маркетинговое исследование являются невозвратными, следовательно компания не должна принимать их во внимание при принятии решения о дальнейшей реализации инвестиционного проекта.

Затраты на научные исследования и разработки

Для этой категории затрат всегда присущи риски того, что они в конечном итоге не оправдаются. Например, разрабатываемый продукт может не выйти на заданные параметры, концепция может устареть в процессе разработки, или готовый продукт окажется невостребованным рынком. В этом случае осуществленные затраты не должны оказывать влияния на принятие решения о прекращении работ над таким продуктом.

Расходы на обучение персонала

Предположим, что компания приняла решение о внедрении нового программного обеспечения для сопровождения продаж и оплатила обучение для менеджеров по продажам. В процессе эксплуатации выяснилось, что программное обеспечение оказалось ненадежным и его функционал не в полной мере соответствовал требованиям компании. В этом случае расходы на обучение менеджеров по продажам являются невозвратными затратами и не должны учитываться при принятии решения о целесообразности дальнейшего использования программного обеспечения.

Бонус при найме на работу

Для привлечения высококвалифицированных сотрудников менеджмент компании принял решении о выплате одноразового бонуса при найме на работу. В случае если новый сотрудник не подходит компании по тем или иным причинам, выплаченный ему бонус также следует рассматривать как невозвратные затраты.

Источник

Концепция невозвратных затрат и что с ними делать

Мы решили поэкспериментировать с нашим блогом здесь и немного его разнообразить интересными (как нам кажется) статьями о теории игр и теории конфликта. Многие из них заставляют задуматься и об инвестиционных решениях. Посмотрим как пойдет.

В экономике есть концепция невозвратных затрат (sunk cost) – это затраты (убытки), которые уже были понесены и которые нельзя вернуть. Эти затраты часто приводят к логическим ошибкам в принятии решений – им уделяют слишком много внимания, хотя, теория говорит о том, что их следует просто игнорировать.

Канонический пример выглядит примерно так: вы заранее купили билет в кино на вечерний сеанс. Этот билет нельзя вернуть и вам некому его передать, и вы также не планируете с кем-то встречаться. Наступает вечер, и вы обнаруживаете, что получили бы больше удовольствия, если бы просто остались дома и посмотрели телевизор. Вы все равно пойдете в кино?

Многие люди скажут «да», чтобы не потерять деньги, отданные за билет. Но при дальнейшем рассуждении окажется, что эти люди просто ошибаются. Билет – это невозвратные затраты: он уже оплачен, и вы ничего не можете с ним поделать, кроме как пойти в кино. Но мы уже поняли, что вы не хотите идти в кино. Владельцам кинотеатра все равно, придете вы к ним или нет — у них уже есть ваши деньги. Люди, которые придут посмотреть кино на большом экране предпочтут, чтобы вы остались дома – зал будет менее переполненным и им будет более комфортно.

Если вы все же идете в кино, чтобы удовлетворить свою жалость к потраченным на билет деньгам, вы на самом деле никому не помогаете. Конечно, вы имеете право на свои убеждения, как и на свою веру. Если вы действительно чувствуете ценность в том, что вы обязаны использовать чего-либо, за что вы заплатили, ну, хорошо, тут нет проблем. Но мы все должны подмечать, что мы в точности делаем, в случаях, когда все оборачивается не так, как ка бы нам хотелось. Это относиться и к инвестициям. Пожалуйста, подумайте об этом.

Если вы сейчас собираетесь отказаться от своих принципов не тратить деньги впустую — не надо! Мораль истории о билете в кино – не в том, что потери – это хорошо. Она в том, что вы должны предпринимать меры по сокращению таких потерь. Если вы допускаете, что ваш энтузиазм похода в кино может ослабевать к вечеру, в первую очередь, не покупайте невозвращаемый билет! Это можно применить при принятии инвестиционных рисков, не так ли?

Дело в том, что прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат. Имеет значение, только будущее – будущие перспективы, денежные потоки, предпринятые вами меры по сокращению потерь и так далее. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений. Не следует оправдывать решение пойти в кино, уже понесенными затратами – они ничего не значат. Но если вы решите, что есть вероятность встретить в кино любовь всей вашей жизни, то это уже что-то рациональное.

Источник

Что такое невозвратные затраты (Sunk cost)? >

Невозвратные затраты (по англ. sunk cost) – это расходы, понесенные компанией и которые она больше не сможет восстановить каким-либо образом. При принятии решения о продолжении инвестирования в текущий проект не следует учитывать невозвратные затраты, поскольку эти издержки не могут быть восстановлены. Вместо этого следует учитывать только соответствующие будущие затраты. Однако многие руководители продолжают инвестировать в проекты из-за огромного размера средств, уже вложенных в прошлом. Они не хотят “потерять инвестиции”, свернув проект, который окажется нерентабельным, поэтому они продолжают его финансировать. Если подходить рационально, бизнесмены должны рассматривать прошлые инвестиции как невозвратные затраты и, следовательно, исключать их из рассмотрения при принятии решения о продолжении дальнейших инвестиций.

Бухгалтерская проблема, которая поощряет это неблагоприятное поведение, заключается в том, что капитализированные затраты, связанные с проектом, должны быть списаны на расходы, как только будет принято решение об отмене проекта. Когда сумма, которую нужно списать, довольно велика, это побуждает менеджеров к продолжению финансирования проекта.

Примеры невозвратных затрат

Ниже представлено несколько примеров невозвратных затрат:

— Маркетинговое исследование. Компания потратила $200,000 на маркетинговое исследование, чтобы узнать, будет ли его новый смартфон пользоваться спросом в Китае. В исследовании делается вывод, что проект не будет прибыльным. На данный момент $200,000 – это sunk cost. Компания не должна продолжать дальнейшие инвестиции в проект, несмотря на вероятно значительные размеры предыдущих инвестиций.

— Исследования и разработки. Компания инвестировала $3,000,000 в течение нескольких лет для разработки новейшей сигнализации для частных домов. Как только система разработана и готова для вывода на рынок, оказалось, что потенциальные клиенты не заинтересованы в таком продукте. Стоимость разработки в размере $3,000,000 – это невозвратные затраты, и поэтому ее нельзя рассматривать при принятии решения продолжать или прекращать проект.

— Обучение. Компания тратит $15,000 на обучение своих сотрудников по продажам, как работают новые планшеты, которые они будут использовать для выполнения заказов клиентов. Новая партия планшетов оказывается ненадежной, и менеджер по продажам хочет прекратить их использование. Обучение – это невозвратные затраты.

Источник

Учет ранее понесенных затрат и неденежного вклада в проект

Открыть эту статью в PDF

Оценку инвестиционных проектов часто выполняют на этапе, когда некоторые затраты на его реализацию уже оплачены. Учет этих затрат требует особого подхода. Аналогичные проблемы возникают и при использовании в проекте имущества или других активов, которые не приобретают в рамках проекта, а передают для его реализации.

Невозвратные затраты

Невозвратные затраты (sunk costs) — расходы, которые уже оплачены и не могут быть возвращены независимо от того, продолжается проект или нет. С точки зрения экономического анализа, и, в частности, для расчета дисконтированных показателей (NPV, IRR) такие затраты следует игнорировать. Когда оценивают эффективность финансовых решений, принято сравнивать между собой два варианта развития событий — при положительном и отрицательном решении. Эффект от инвестиционного решения всегда основан на разнице между денежными потоками инвестиционного проекта и теми денежными потоками, которые возникнут, если отказаться от него. Как нетрудно догадаться, невозвратные затраты в обоих случаях остаются одинаковыми, а разница двух вариантов равна нулю. Это и нужно показать в оценке эффективности:

Принцип сравнения «с проектом» и «без проекта» — универсальное правило, позволяющее решить, какие доходы или затраты включать в анализ инвестиционного проекта, а какие — нет.

Альтернативные издержки

Другое проявление той же проблемы — неденежные вклады в проект. Таким вкладом может быть, например, переданное для производства оборудование или площади в офисе и производственных цехах. Отличительная особенность неденежного вклада — покупку оборудования не включают в отчет о движении денежных средств проекта, а значит простой анализ дисконтированных денежных потоков не учет эти вложения, хотя следует.

А вот как именно учитывать неденежный вклад, иллюстрирует сравнение вариантов «с проектом» и «без проекта». Предположим, для организации производства в новом проекте будет задействовано оборудование, которое уже приобрели, но еще не использовали. Оборудование купили за 1 млн руб., но если отказаться от проекта, его можно продать за 400 тыс. руб. Тогда денежные потоки «с проектом» и «без проекта» будут выглядеть так:

Возможное альтернативное использование оборудования (его продажа) стало частью затрат инвестиционного проекта. А цена, за которую это оборудование купили, относится к невозвратным издержкам и будет проигнорирована в оценке проекта.

При оценке проектов в большинстве случаев можно применить простое правило: неденежный вклад в проект должен учитываться для расчета дисконтированных показателей в сумме, равной рыночной стоимость переданного имущества.

Налоговые последствия затрат

Несмотря на то, что невозвратные издержки должны быть проигнорированы в экономическом анализе, они могут косвенно влиять на результаты инвестиционного проекта через налоги. Основные варианты, которые следует учитывать в финансовых моделях проекта:

• начисление амортизации, связанной с ранее осуществленными инвестициями, и влияние этой амортизации на налог на прибыль;
• налог на имущество, начисленный на переданное имущество;
• налог на добавленную стоимость, связанный с невозвратными инвестициями в строительство объектов инвестиционного проекта.

Правильный учет налоговых последствий требует изучения условий, на которых имущество передается в проект, а также сравнения вариантов «с проектом» и «без проекта».

Анализ проектов задним числом

Теория оценки инвестиционных проектов предполагает, что цель анализа — принять решение об инвестировании. Для такого решения расчеты выполняют по состоянию на сегодняшний день, но на практике возможны отклонения от этого правила.

Некоторые примеры задач, решение которых требует расчета проекта задним числом, то есть не на сегодняшнюю дату, а на некоторую дату в прошлом:

• проверка ранее принятых инвестиционных решений для поиска ошибок;
• представление начатого ранее проекта новому инвестору;
• сравнение развивающегося проекта с новыми аналогичными проектами.

Во всех трёх случаях для частично реализованного проекта необходимо создать полную модель, отражающую весь цикл развития — а такая модель захватит и некоторый период из прошлого. Это значит, что все описанные выше правила действуют так же, но должны применяться не к сегодняшнему дню, а к условной дате принятия решения, от которой строятся расчеты.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Источник

Невозвратные инвестиции

11.04.2019

С какими личными рисками связана должность директора, статус инвестора или другого контролирующего должника лица, Status рассказал юрист Адвокатского бюро «Гребнева и партнёры» Антон Кальван.

В 2017 году ужесточились нормы о привлечении к субсидиарной ответственности контролирующих должника лиц. Это привело к пугающей тенденции:

• количество поданных заявлений о привлечении к субсидиарной ответственности в 2018 году выросло в 1,5 раза по сравнению с 2017 годом;

• совокупный размер субсидиарной ответственности в 2018 году увеличился в 4,7 раза по сравнению с 2017 годом;

• количество привлечённых ответчиков в 2018 году увеличилось более чем в 2 раза по сравнению с 2017 годом (по данным статистического бюллетеня ЕФРСБ от 31.12.2018).

С учётом того, что, по результатам личного банкротства, должник не освобождается от долгов по субсидиарной ответственности, должность директора или доля в бизнесе сегодня может принести не только прибыль, но и пожизненные долги.

Развитие института персональной ответственности собственников и топ-менеджеров компаний перед кредиторами привело к тому, что за периметр возможного участия в распределении активов были выведены требования, сформированные за счёт аффилированных лиц.

С одной стороны, это было связано с защитой кредиторов должника, заинтересованных в получении денежных средств. Но при этом повысило риск любых инвестиций участников и акционеров (даже без контрольного пакета в бизнесе) в деятельность компании.

При этом необходимо отметить, что сегодня суды не ограничиваются установлением формальной аффилированности (согласно сведениям из ЕГРЮЛ или реестра акционеров), а выявляют признаки контролирующего должника лица (КДЛ) любыми иными способами. Статус КДЛ подтверждается, в том числе, такими доказательствами как средства массовой информации, электронная переписка, доверенности, свидетельские показания и другие.

Указанное может играть на руку независимым кредиторам. Но лица, имеющие свои активы и желающие войти в капитал компании, получают риск быть зависимыми от топ-менеджмента. В случае, если действия руководства приведут компанию к банкротству, финансовые вложения превратятся в невозвратные инвестиции. Позиции судов в таких случаях очень категоричны. Шансы инвестора включиться в реестр требований кредиторов организации ничтожно малы.

Таким образом, сегодняшние реалии сделали институт инвестирования в деятельность компании рисковым видом заработка, в результате которого инвестор может, во-первых, потерять вложенные средства, а, во-вторых, попасть в круг лиц, которые могут быть привлечены к субсидиарной ответственности.

Антон Кальван, юрист Адвокатского бюро «Гребнева и партнёры».

Источник