MoneroASM [Вникаю в блокчейн]
Пулы ликвидности на Binance
Запись опубликована MoneroASM · 16 фев 2021, 17:44
В продолжении тем стейкинга на Binance и пулов ликвидности на Uniswap разберём ещё один инвестиционный инструмент – пул ликвидности на Binance (Binance Liquid Swap). В отличие от Uniswap, здесь не требуется оплачивать комиссии за ввод/вывод средств, что делает его более доступным для изучения.
Сначала рассмотрим теорию работы пула, особенно риски возможных убытков. Далее разберём особенности пулов на Binance, введём-подержим-выведем средства и посчитаем удалось ли что-то заработать.
Как устроен пул
Пул ликвидности – это хранилище, в которое участники вносят свои активы, чтобы создать рынок (торговую пару) и обеспечить запас ликвидности в нём для тех, кто желает делать обмен в этой паре. Технически, хранилище представляет собой смарт-контракт, в котором пользователи блокируют свои токены.
Пул ликвидности является основным механизмом работы децентрализованной криптобиржи ( DEX ) и представляет собой альтернативу классической книге ордеров (биржевому стакану), используемой на централизованных биржах. Далее в статье на примере пары ETH / BUSD разберём, как работает пул.
На централизованной бирже пользователи выставляют ордера на покупку/продажу в стакан и ждут, когда их цена приблизится к рыночной и ордер сработает. Но что делать если активность трейдеров мала, и цена не может прийти к консенсусу или объём ордеров на одной стороне не пропорционален другой стороне, и они висят в стакане не реализованные? Здесь в игру вступают маркетмейкеры, которые готовы поддержать ликвидность рынка и купить/продать некоторое количество активов.
На DEX нет книги ордеров и нет «живых» маркетмейкеров. Здесь используется алгоритм AMM – протокол автоматического маркетмейкера, на основе которого и работает пул ликвидности. Математически AMM представлен следующей формулой:
Это базовая формула AMM пула. Её использует Uniswap и о ней говорится в базе знаний Binance . Предположу, что она также лежит в основе AMM алгоритма их Liquid Swap . Поскольку общая ликвидность – это постоянная величина, то цена активов в пуле определяется соотношение между ними:
Из этих двух базовых формул следует вывод, который понадобится дальше – чем меньше актива ( ETH ) становится в пуле, тем он дороже.
Поставщик ликвидности
С точки зрения участия, можно просто делать обмен в пуле или стать поставщиком ликвидности. Чтобы стать поставщиком необходимо внести равное количество обоих токенов в пул. Можно внести один токен, в этом случае пул автоматически поделит его на две равные части по курсу пула на тот момент.
Поставщик ликвидности зарабатывает на комиссиях с транзакций, которые платят пользователи при обмене средств в пуле. Например, на Uniswap провайдеры ликвидности получают комиссию 0,3% от всех сделок, проводимых на платформе, пропорционально их доле в пуле.
У инвесторов в пул есть очень существенный риск, который называется «непостоянный убыток/потери». Убыток наступает, когда стоимость внесённых активов меняется в сравнение с их стоимостью на момент внесения. В статьях* из базы знаний Binance говориться, что не важно растёт цена актива или снижается – любое отклонение от цены ввода средств ведёт к убытку.
Как это происходит на практике, когда цена актива идёт вниз, не знаю. А вот когда идёт вверх, узнал на собственных деньгах – зашёл в пул ETH / BUSD , а цена эфира выросла. О том, что получилось будет ниже.
Потери называют непостоянными, потому что есть вероятность, что цена актива вернётся к первоначальному значению (к той, что была на момент ввода в пул). Если же этого не произойдёт, то после вывода средств из пула, убыток будет зафиксирован и станет вполне себе постоянным.
В результате, фактическая доходность для поставщиков ликвидности представляет собой баланс между непостоянными потерями и накопленными комиссионными от сделок в пуле.
Binance Liquid Swap
Пул ликвидности на Binance представляет собой платформу внутри биржи, которая использует AMM алгоритм и работает по принципу, который описан выше. Как заявляет биржа, доход поставщика ликвидности состоит из:
- дохода от комиссий за транзакции в пуле, который начисляется в режиме реального времени;
- процент от депозитов Binance (для активов, по которым на бирже есть программа с плавающим депозитом). Доход начинает поступать на второй день после добавления активов в пул ликвидности.
На бирже есть стабильные и инновационные пулы, разница в составе торговых пар. Стабильные пулы состоят из стейблкоинов или завёрнутых токенов, чья цена практически не меняется относительно друг друга: BUSD/USDT, BUSD/DAI, BTC/WBTC и др. Инновационные пулы – это пары, состоящие их активов, чья цена может сильно колебаться относительно друг друга: EUR/BUSD, ETH/BUSD, WBTC/ETH и др.
Ввод средств
Чтобы добавить средства в пул, достаточно просто зарегистрироваться на бирже, без прохождения верификации. Перед самым вводом средств биржа предложит забавный тест из десяти вопросов направленный на понимание того, что в результате вклада пользователь может понести потери более 50% от инвестиций (вплоть до потери всего) и Binance за это ответственности не несёт.
Выбрал пул ETH / BUSD . У меня был свободный эфир, BUSD – долларовый стейблкоин, и на момент вода эта пара предлагала самый высокий APY в 22,2796% годовых. Всё это вселило в меня уверенность быстрее вложиться и зарабатывать. В момент выбора, я ещё не разобрался с рисками непостоянных потерь, а сделал «по-нашему» – сначала завёл средства, а потом начал читать инструкции 😁
Можно или внести обе валюты в соотношении 50/50 друг к другу или одну, которая конвертируется в две по курсу пула и нужно будет уплатить комиссию за сделку обмена в пуле. На момент внесения курс в пуле и в торговом стакане бирже был одинаковым: 1 ETH = 1343 BUSD. Не вдаваясь знаки после запятой и комиссию за обмен (несколько центов), курс в пуле соответствует биржевому курсу.
Поэтому решил вкладывать только эфир, не покупая BUSD. 20.01.2021 ввёл 0,1 ETH и сразу заскринил информацию по своей доле в пуле:
Как видно из скрина, алгоритм автоматически разделил мой 0,1 эфир на 67,2002 BUSD и 0,05 ETH .
Условные обозначения
Пользовательский интерфейс отличается от других продуктов Binance в худшую сторону. Здесь нет истории начисления вознаграждений, и вся информация по пулу находится в одной вкладке (рис 4). Вкладка малоинформативная, но есть смысл разобраться с обозначениями.
«Общая доходность» – размер годового дохода ( APY ) за последние 7 дней. Состоит из дохода от распределяемых комиссии за сделки в пуле и процентов от плавающего депозита. Показатель меняется ежедневно.
«Сумма доли» – постоянное значение, указывающее размер моей доли в пуле в единицах. Понятной формулы и наглядных информативных данных как это высчитывается не нашёл.
«Стоимость доли» – стоимость моей доли на настоящий момент.
«Состав доли пула» – в какой пропорции распределены мои средства. Показатель меняется в режиме реального времени, в зависимости от рыночного спроса. Здесь и отражается перераспределение активов, которое ведёт непостоянным убыткам.
«Доля пула» – какую долю в % мои активы занимают во всём пуле.
«Стоимость за долю» — неизменный показатель, означающий стоимость единицы доли на момент входа в пул.
«Доходность за последний день» состоит из дохода от комиссии за сделки в пуле и процентов от депозита.
«PNL от маркетмейкинга» – финансовый результат (прибыль/убыток) на настоящий момент. Binance утверждает, что показатель учитывает доход от комиссий, процентов по депозиту и непостоянный убыток. Но это не так – показатель считает не понятно что.
Анализ и финансовый результат
Средства лежали в пуле 23 дня с 20.01.2021. По состоянию на 11.02.2021, стоимость моей доли составляет 156,8577 баксов:
Если сравнить со стоимостью на момент ввода 134,4475 доллара (рис 4), то вроде бы есть прибыль 22,4102 доллара. Что-то похожее указано и в колонке « PNL от маркетмейкинга». Но фактически никакой прибыли я получил, а имею тот самый «непостоянный убыток». О его расчёте чуть ниже, а сначала о заработке.
Прибыль
Каждый день пул вроде как начисляет доход в виде комиссий за сделки и процента по плавающему депозиту. Только проверить это невозможно. Вкладки с историей начислений нет – найти не смог, и служба поддержки подтвердила, что посмотреть историю нельзя.
Самостоятельно периодически скринил информацию о состоянии моей доли и получил, что в среднем в день доход составляет 0,065 доллара. Умножив на 23 дня, получаю 1,495 доллара – прибыль за 23 дня.
К сожалению, этот доход не смог перекрыть убыток, понесённый в результате резкого роста курса эфира и, соответственно перераспределения средств в пуле.
Убыток
Предположим, что я решаю вывести средства из пула. У меня есть три варианта на это: вывести всё в BUSD , в ETH или в обоих активах в том количестве, которое есть:
При выводе средств в одной валюте произойдёт конвертация по курсу пула и необходимо уплатить комиссию за операцию обмена. Но это будет копеечная комиссия и не она влияет на убыток.
Расчёт. 20.01.2021 я вносил 0,1 ETH при рыночном курсе 1 ETH = 1343 доллара. Как видно из рисунка 6.2, сейчас могу вывести только 0,0874 ETH , поскольку произошло перераспределение средств в пуле – эфира стало меньше, а BUSD больше. При рыночном курсе 1 ETH = 1789 долларов я выведу средств на общую сумму примерно 156 долларов.
А если бы я просто держал 0,1 ETH на своем счете, то сейчас бы имел 178,9 доллара (0,1 ETH *1789 долларов). То есть фактический убыток от работы в пуле составит 22,9 доллара.
Убыток произошёл из-за того, что курс эфира рос и в пуле происходило перераспределение активов. Помним из формулы на рисунке 2 – чем дороже ETH, тем их меньше становится в пуле, а увеличивается число BUSD:
Если эфир продолжит и дальше расти, то его доля в пуле будет снижаться и, соответственно будет расти мой убыток. Если эфир будет падать и приближаться к цене ввода (1332 бакса), то вес в пуле будет расти и мой убыток будет сокращаться.
Заработок от комиссий не может перекрыть убыток от роста курса. И поскольку, я верю, что эфир будет расти, то закрываю свой эксперимент с пулом ликвидности, с фиксацией убытка в 22,9 бакса.
В заключение
Отсутствие истории начисления вознаграждений, показывающий ни пойми, что «PNL от маркетмейкинга» сложили у меня впечатление, что этот продукт на Binance ещё сырой и непонятный. В отличии от того же стейкинга или ланчпулов, о которых только приятные впечатления.
При этом осталось желание протестировать какой-нибудь стабильный пул (пары стейблкоинов или завёрнутых токенов), поскольку их цена относительно друг друга практически не должна меняться, соответственно риск убытка ниже и можно заработать на комиссиях. Об опыте вложения в стабильный пул сделаю отдельную статью и сравню результаты.
Источник
Нереализованная pnl binance liquid swap
Совсем недавно мы запустили новую торговую платформу, которая позволит пользоваться преимуществами DeFi-сервисов прямо с аккаунта Binance.
Представляем Binance Liquid Swap . Новая торговая платформа позволит вносить токены в пул для заработка и получения мгновенной ликвидности всего в несколько кликов на сайте Binance, где пользователи уже могут покупать криптовалюту, торговать ею, заниматься стейкингом и делать вклады.
Binance Liquid Swap – первый на централизованной бирже продукт пула автоматического маркет-мейкера (AMM). В нем размещаются различные пулы ликвидности, позволяющие пользователям обменивать криптоактивы.
При добавлении криптоактивов в пулы ликвидности на Binance Liquid Swap вы получаете возможность использовать всю производительность алгоритма ценообразования автоматического маркет-мейкера (AMM). Таким образом вас ждут более стабильные цены и более низкие комиссии как за небольшие, так и за крупные транзакции, совершаемые посредством мгновенных свопов. Мы предлагаем следующие ликвидные торговые пары:
В Binance Liquid Swap цены и торговые комиссии зависят от количества активов в пуле ликвидности. Цены и комиссии изменяются во время свопа, добавления или удаления средств в пуле. Вы можете стать маркет-мейкером, просто добавив токены в пул. При объединении токенов вы имеете право на получение процента и комиссии за транзакции.
Вы одновременно получаете все преимущества DeFi-платформ и лучший пользовательский опыт Binance:
Чем больше пользователей предоставляют средства, проводят транзакции и получают от них комиссии, тем лучше работают DeFi-продукты. Если у вас есть аккаунт Binance, вы можете начать пользоваться DeFi всего в несколько кликов.
Безопасность платформы Binance плюс многолетний опыт поддержки ведущей мировой биржи обеспечивают вам надежную платформу для использования DeFi.
Добавляя все новые и новые способы покупки криптовалюты с использованием региональных валют (включая кредитные и дебетовые карты, P2P и т. д.), Binance обеспечивает один из самых удобных доступов к продуктам и услугам DeFi.
Как разработчики первого DeFi-продукта, тесно связанного с множеством криптоопераций (таких как спотовая, маржинальная и фьючерсная торговля, вклады, стейкинг, P2P и др.), мы предлагаем самый простой способ использования активов в любом удобном для вас месте всего в несколько кликов.
Наша дорога к DeFi: годы работы
Binance видит свою миссию в том, чтобы открыть пользователям как можно больше возможностей DeFi-экосистемы. Запуск Binance Liquid Swap стал еще одним важным шагом на пути ее реализации. Вот что мы сделали за последние несколько недель:
Залистили более 20 DeFi-токенов на спотовой бирже
Запустили фьючерсный контракт на индекс DeFi
Добавили 15 фьючерсных контрактов на Binance Futures
Запустили DeFi Staking, позволяющий использовать криптовалюту для заработка с помощью DeFi
В рамках сотрудничества с сообществом Binance Chain запустили Binance Smart Chain и совершенно новую функцию стейкинга BNB
С запуском Binance Liquid Swap мы делаем еще один шаг вперед, способствуя дальнейшему росту рынка DeFi. Мы начали активно внедрять DeFi еще в прошлом году. В 2019 году Binance Labs инвестировала в DeFi-протоколы, а на Binance Launchpad получили поддержку такие крупные игроки DeFi-индустрии, как Band Protocol и Kava. В прошлом же году на нашей платформе была организована продажа токенов этих проектов.
В апреле 2019 года была запущена Binance DEX, ставшая ведущей децентрализованной биржей. Binance DEX рассматривалась тогда как прорывная платформа криптовалютного рынка. Между тем мы создавали потенциального конкурента для нашей основной платформы. Мы рассматривали ее как первый шаг на пути к развитию блокчейна в том виде, в котором он будет представлен в будущем.
Мы намерены развивать идею DeFi и после запуска Binance Liquid Swap.
Источник