Международные рейтинговые агентства по инвестициям

Международные рейтинговые агентства способны оказать существенное влияние на принятие иностранным инвестором решения о вложении средств в национальные объекты инвестирования.

Это объясняется авторитетностью оценок некоторых рейтинговых агентств, история деятельности которых насчитывает уже более ста лет, а также постоянным совершенствованием методов оценки инвестиционного риска, сопутствующего процессу инвестирования.

Настоящая публикация дает первичные сведения о том, что собой представляют международные рейтинговые агентства и какова их роль в формировании имиджа государства на мировой арене с точки зрения их инвестиционной привлекательности.

Что такое международное рейтинговое агентство

Международными рейтинговыми агентствами являются организации, осуществляющие свою деятельность на коммерческой основе, оказывающие услуги по оценке качества ценных бумаг, долговых обязательств и платежеспособности коммерческих организаций, анализу инвестиционных рынков.

Наиболее известными являются рейтинговые агентства Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch Ratings, Morningstar и др.

Насущная потребность в оценках международных рейтинговых агентств обусловлена необходимостью учета слишком большого количества факторов и показателей, что сделать частному инвестору в одиночку попросту невозможно либо потребует от него несоразмерных временных и финансовых затрат.

Рейтинговые агентства, штатная численность которых может достигать нескольких тысяч человек, сводят эти факторы, как говорится, к единому знаменателю, то есть к некоторому обобщенному рейтинговому значению, очень простому и удобному в использовании.

Факторы, влияющие на приток иностранных инвестиций

Факторы, влияющие на принятие инвестиционных решений, связанных с привлечением в национальную экономику иностранного капитала, весьма многообразны и едва ли поддаются точному учету.

В наиболее обобщенном виде к их числу можно отнести:

традиционно строгое следование принципам рыночной экономики,
неприкосновенность частной собственности,
схожесть стандартов ведения и нормативного регулирования бизнеса,
предоставление иностранным инвесторам налоговых и иных льгот и преимуществ,
стабильность политической ситуации в стране,
уровеньинфляции,
наличие необходимой инфраструктуры и многое-многое другое.

На практике оценить (особенно численно) степень влияния каждого фактора на процесс принятия инвестиционных решений бывает крайне затруднительно.

Это связано с тем, что помимо объективных факторов, характеризующих экономику и политическую ситуацию в стране в целом, существуют и субъективные факторы, связанные с психологическими особенностями и индивидуальными предпочтениями иностранных инвесторов.

К слову сказать, американские инвесторы в большинстве своем ориентированы на получение максимальной текущей прибыли, способной гарантировать им соответствующие дивидендные выплаты, тогда как инвесторы из Японии, Китая, Кореи традиционно предпочитают стратегическое инвестирование, предполагающее долгосрочное вложение средств в стратегически важные отрасли экономики.

Кроме того, «вес» отдельных факторов в общей оценке инвестиционной привлекательности также не равнозначен.

Например, рост валового национального продукта (ВНП) на 1% увеличивает объемы поступающих иностранных инвестиций в среднем на 10 млрд. долл. США. Снижение на 1% уровня инфляции оказывает на этот процесс несопоставимо меньшее воздействие.

Рейтинг международного агентства Moody’s

В качестве примера рейтинга, применяемого для оценки относительного риска неисполнения долгосрочных долговых обязательств государствами в целом, рассмотрим рейтинг международного рейтингового агентства Moody’s.

По сути, речь идет о получении некой относительной оценки того, насколько убедительны гарантии правительства той или иной страны в части выполнения взятых на себя обязательств, в том числе и по возврату привлеченных иностранных инвестиций.

Другими словами, это примерная оценка инвестиционного риска применительно к инвестициям в экономику отдельных государств.

Буквенное значение рейтинга и его примерное толкование приведены в нижеследующей таблице:

Ааа	Долговые обязательства с минимальным кредитным риском
Аа	Долговые обязательства высокого качества, характеризующиеся очень низким кредитным риском
А	Долговые обязательства высокого качества, подверженные низкому кредитному риску
Ваа	Долговые обязательства средней категории, подверженные умеренному кредитному риску. Могут иметь характер спекулятивных
Ва	Долговые обязательства с чертами спекулятивных инструментов, подверженные существенному кредитному риску
В	Спекулятивные долговые обязательства, подверженные высокому кредитному риску
Саа	Долговые обязательства очень низкого качества, подверженные очень высокому кредитному риску
Са	Долговые обязательства очень низкого качества, находящиеся в состоянии. Близком к дефолту, с очень низкой вероятностью возврата средств
С	Долговые обязательства с самым низким рейтингом, находящихся в состоянии дефолта и характеризующихся минимальной вероятностью возврата средств

Для более точной оценки инвестиционной привлекательности того или иного государства агентство Moody’s использует дополнительные цифровые значения [1, 2 и 3], которые просто добавляются к основному рейтингу.

При этом значение 1 имеет более высокий статус, чем 2 или 3, а значение 2 обладает большим весом по сравнению со значением 3 (например, оценка Саа2 выше, чем оценка Саа3, а оценка В1 выше оценки В2).

Пример рейтинга отдельных государств

В качестве наглядного примера, не претендующего на абсолютную точность на текущий момент, приведу некоторые оценки агентства Moody’s, публиковавшиеся в открытых источниках в 2008-2012 гг.:

Страна	Рейтинг	Прогноз
Бразилия	В1	Стабильный
Индонезия	В3	Стабильный
Китай	А3	Стабильный
Колумбия	Ва2	Стабильный
Пакистан	Саа1	Негативный
Россия	В2	Позитивный
Турция	В1	Негативный

Поскольку эти данные основаны на глубоких исследованиях внутреннего состояния экономики той или иной страны, они, конечно, должны приниматься во внимание наряду с другими данными для формирования обоснованного мнения о целесообразности вхождения на тот или иной инвестиционный рынок.

Источник

Рейтинговые агентства

Рейтинговые агентства (РА) – организации, специализирующиеся на оценке кредитоспособности эмитентов и инвестиционном качестве эмитируемых ценных бумаг. По результатам своих исследований агентства присваивают кредитные рейтинги.

Для того чтобы правильно использовать рейтинги, необходимо понимать, что агентства оценивают при их выставлении прежде всего вероятность неуплаты долга. При этом рейтинги не отражают ряд других факторов, которые могут иметь значение для заемщика в будущем, такие как изменение экономической конъюнктуры или проблемы с текущей ликвидностью.

РА не предоставляют гарантий за результат своих исследований и не разглашают используемую методологию в полном объеме.

Присвоение рейтинга – коммерческая услуга. Ее заказчиками являются государства, компании, финансовые организации. Наличие рейтинга дает эмитентам возможность предлагать свои ценные бумаги более широкому кругу инвесторов, снижает процентные ставки, а также делает заемщика известным и влияет на его репутацию.

Благодаря рейтингам инвесторы могут получить независимое мнение о возможности вложения денежных средств, снизить риски, сравнить ценные бумаги по соотношению риск-доходность. При этом агентства отслеживают платежеспособность заемщиков не только в момент присвоения рейтинга, но и в течение всего периода сотрудничества, поэтому инвесторы имеют доступ к информации о надежности своих вложений фактически в реальном времени.

Тем не менее недостаток РА заключается в том, что их данные часто опаздывают. Их безусловной неудачей стало то, что они не смогли предупредить инвесторов вовремя о проблемах в таких компаниях, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и др. Особой критике агентства подверглись в результате кризиса 2008 года, когда инвестиционные рейтинги присваивались компаниям, испытывавшим серьезные финансовые трудности и даже ставшим причиной кризиса на рынке американской недвижимости. Именно тогда впервые у ряда ведущих инвесторов появились сомнения в профессиональной компетентности РА.

Считается, что основными причинами сбоев в работе агентств были: медленная скорость реакции на события, допущения, используемые в методологии, конкуренция между самими агентствами, а также конфликт интересов, когда присвоение рейтинга оплачивает государство или компания-заказчик, заинтересованные в положительной оценке.

В мире существует около 100 рейтинговых агентств. Их принято делить на международные и национальные.

Исторически сложилось, что международные зарегистрированы в США. Это связано с тем, что американские инвестиционные фонды считаются самыми крупными участниками рынка капиталов.

Наиболее влиятельные международные рейтинговые агентства — Standard & Poors, Moody’s, Fitch Ratings.

Что касается национальных РА, то считается, что они могут лучше учитывать местную специфику. На январь 2020 года в реестр кредитных рейтинговых агентств, аккредитованных Банком России, входят четыре российских агентства: «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство, АКРА и НКР.

Источник

Международные рейтинговые агентства по инвестициям

Международные Рейтинговые Агентства — функции и роль в мировой экономике

Приветствуем трейдеров на сайте ForexLabor . Экономика, кредиты, счета, ведение учета, все это сопровождает не только обычных людей, таких, как мы с вами, но и целые государства, только в больших масштабах. Для того чтобы человеку дали кредит в банке, о нем собирают всю необходимую информацию, дабы оценить его платежеспособность. Банку выгодно, чтобы ему вернули деньги и при этом, желательно с процентами.

Лучший, на мой взгляд, брокер — для дейтрейдинга , для скальпинга .

Точно так же и с государствами, только в роли банкиров для государства выступают частные инвесторы и инвестиционные фонды. Но как им узнать получат ли они прибыль, если вложат свои кровные в ту или иную страну. Не прикроют ли бизнес или что в некоторых странах вполне реально, не национализируют ли. Оценить эти и многие другие риски, а также уровень платежеспособности призваны международные рейтинговые агентства .

Что такое рейтинговое агентство?

По своей сути рейтинговое агентство – это компания, которая производит конкретный товар. Товаром является оценка того или иного субъекта мировой рыночной экономики, их товар – это упорный труд сотен аналитиков с многолетним стажем, которые могут отличить потенциального банкрота от перспективного предприятия, проанализировав их официальную и не очень, отчетность.

Рейтинговые агентства хоть и коммерческие компании, но инициаторами их создания часто выступают государства. В состав соучредителей часто входят консалтинговые фирмы, информационные агентства и финансовые институты. Чтобы сделать работу рейтингового агентства независимой, контроль над его деятельностью распределяют между участниками таким образом, чтобы ни у одного не было решающего голоса или возможности единолично повлиять на важнейшие решения менеджмента компании.

Перед тем как углубиться в эту тему дальше, стоит сразу сказать, что те оценки и рейтинги, что выставляют агентства, не являются 100% гарантией платежеспособности объекта исследования. Рейтинговые агентства не дают никаких гарантий и никогда никому не рассказывают о своем методе присвоения рейтинга.

Кто обычно заказывает услуги рейтинговых агентств? В большинстве случаев в роли заказчика выступают различные страны и компании, которые работают в финансовой области. Наличие рейтинга от одного из известных агентств, позволяет компаниям и странам заказчикам, вызывать больше доверия у потенциальных инвесторов, и таким образом, привлекать больше денег.

Что именно оценивают рейтинговые агентства?

Как уже было неоднократно сказано, рейтинговые агентства оценивают платежеспособность эмитента долговых обязательств, выставляя ему соответствующую оценку. Грубо говоря, они проверяют страну или компанию на предмет того, смогут они вернуть долги или нет. Кроме того, некоторые значения рейтингов, означают, будут ли погашены обязательства по основной сумме долга и по процентам.

Чем выше так называемый кредитный рейтинг , тем оцениваемый объект надежнее для инвестирования в него средств. Самыми надежными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США, им присвоен наивысший рейтинг, о классификации которых мы поговорим чуть позже.

Недостатки рейтинговых агентств

До 2008 года, обозначить недостатки рейтинговых агентств в полной мере не представлялось возможным, так как практически не было прецедентов заставляющих усомниться в компетентности персонала и ненадежности оценок международных рейтинговых агентств. Но, именно 2008 год все изменил.

Ведущие рейтинговые агентства не смогли предвидеть кризис недвижимости в США и крах таких корпораций, как AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat и многих других. Это нанесло существенный удар по репутации оценочных компаний, и значительно подорвало доверие к их деятельности.

Из-за этого кризиса обнаружилась главная проблема рейтинговых агентств – медлительность. Выставление оценок, порой не успевает за динамично меняющейся мировой экономической обстановкой.

Исходя из этого, объект, которого оценивают, может стать ненадежным заемщиком, до того пока будет присвоен рейтинг. Или же, наоборот, финансовое состояние компании может стать более привлекательным, а рейтинг она получит ниже, чем следовало бы выставить, но это не так плохо для инвесторов, как предыдущий вариант.

Известные рейтинговые агентства

По всему миру можно насчитать более сотни агентств, все они более или менее известные. Вот некоторые из них:

Каждая компания имеет свою специфику и методологию выставления рейтингов. Из этой пятерки компаний, как самых надежных и влиятельных, я бы выделил троих: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Поговорим о них подробнее.

Standard & Poor’s

Известная также под аббревиатурой S&P. Многие узнали ее, так как это рейтинговое агентство является основателем таких мощных фондовых индексов, как S&P 500 в США и S&P 200 в Австралии.

Многие серьезные частные инвесторы, финансовые институты и даже страны считают эту компанию одной из самых авторитетных в мире и порой всецело полагаются на результаты их исследований в принятии важнейших решений.

Standard & Poor’s существует уже более 150 лет, и занимается присваиванием кредитных рейтингов, редактирования биржевых индексов, а также ведением исследовательской деятельности в области управления рисками.

Из последних выставленных рейтингов, можно отметить, что не так давно, компания понизило кредитный рейтинг Украины с ССС до СС и сменило оценку своего прогноза со стабильного до негативного. По сути это означает, что инвестиции в страну практически или совсем не идут, платить по своим обязательствам у страны нет возможности не говоря уже о выплате процентов. Стоит заметить, что столь низкий рейтинг был выставлен, несмотря на получение Украиной внушительных кредитных средств от МВФ и ЕС на стабилизацию экономической ситуации.

Moody’s

Агентство имеет постоянный штат экспертов в количестве 4500 человек. Компания имеет более 26 представительств в различных странах мира. Отличительной особенностью компании является то, что после получения оценки, агентство ведет ту или иную фирму в течение определенного периода, его продолжительность согласовывается отдельно во время заключения договора. По истечении этого периода, Мудис либо меняет выставленный ранее рейтинг, либо оставляет на прежнем значении.

Если фирма заказчик, впервые сотрудничает с Moody’s, то в этом случае экспертная группа проводит первичную встречу с менеджментом фирмы заказчика для ознакомления и передачи списка тех документов, которые потребуются для проведения анализа. Иногда некоторые документы уже есть в наличии, так как ни отличаются от тех, что готовят для руководства ежеквартально.

Эта компания так же выставляла оценку Украине, но немного раньше. Moody’s понижало рейтинг украинских облигаций в 2012 году. Для этого было несколько причин: прекращение публикаций отчетности НБУ, отсутствие успехов в проведении реформ и договоренностей с РФ по газу, непредсказуемая политическая ситуация и административное вмешательство в деятельность международного рынка Forex. В итоге всех этих действий и бездействий рейтинг облигаций упал с B2 до B3.

Fitch Ratings

Основы компании были заложеиы в 1913 году с издательства финансовой статистики. С течением времени все это переросло в независимое рейтинговое агентство, чьим оценкам доверяют во всем мире. Сейчас штат Fitch Ratings насчитывает около двух тысяч человек более чем в 50 странах мира.

Fitch Ratings это первая компания, которая была признана национальной комиссией по ценным бумага США и выдана лицензия NRSRO. Это агентство известно, кроме всего прочего, тем, что выставляет два очень важных рейтинга: Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента и долгосрочный рейтинг дефолта эмитента сокращенно РЭД.

Краткосрочный РЭД присваивается субъекту экономической деятельности, который должен выполнить свои обязательства в течение определенного льготного периода (от 1 до 3 лет).

Долгосрочный РЭД – получивший такой рейтинг эмитент, по сути, находится на гране дефолта. Если обязательства не будут погашены в срок, то рейтингуемый объект – банкрот.

Как рейтинговые агентства выставляют оценки?

Присвоение рейтинга, это сложная исследовательская деятельность. Рейтинговые агентства оценивают множество переменных таких как: финансовую устойчивость, возможность платить по счетам, состояние имущества, доходность и деловую активность.

Каждая из этих переменных включает в себя еще несколько. Для наглядности взгляните на рисунок ниже.

Это упрощенная схема, пример оценки обычного предприятия. Конечно, как уже было сказано, методологию своей работы агентства не раскрывают. Кроме того, алгоритм оценки может отличаться в зависимости от того, что конкретно оценивается.

Сам алгоритм оценки выглядит примерно так: Рейтинговое агентство и компания заказчик заключают контракт о предоставлении услуг. Далее, по требованию агентства, компания предоставляет всю необходимую информацию, сюда же может входить интервью с руководством компании.

После сбора информации, проводятся исследования и на их основе, компании заказчику присваивается предварительная оценка. Агентство информирует компанию о результатах своей работы.

Далее, есть два варианта развития событий:

Заказчик согласен с выставленной оценкой. Оформляется пресс-релиз, рейтинг публикуют в официальных изданиях.
Компания несогласна с результатами. Подписывается договор о неразглашении, документы никогда не придаются огласке.

Классификация рейтингов

Кредитный рейтинг или рейтинг платежеспособности эмитента делится на два типа: инвестиционный и спекулятивный. Обозначаются они буквами латинского алфавита.

Инвестиционный рейтинг означает, что субъект экономической деятельности надежен и способен в полной мере платить по долговым обязательствам. Инвесторы охотнее вкладывают средства в экономики стран с инвестиционным рейтингом. Наибольшее значение инвестиционного рейтинга это ААА, им обладают немногие, например, государственные облигации США. Низшим инвестиционным рейтингом считается ВВВ, инвестиционная привлекательность обладателей этой оценки довольно высокая, но экономическая ситуация может измениться, что говорит о том, что инвестору стоит быть осторожным.

Спекулятивный рейтинг – это уже нехорошо, даже при самом высокой значении ВВ. Государства и компании с рейтингом такого класса, платят большие проценты по обязательствам. Кроме того, компании, которые занимаются инвестициями, имеют жесткие ограничения по количеству средств, которые можно в эмитентов со спекулятивным рейтингом.

Наименьшим значением кредитного рейтинга является D – это неизбежный дефолт. Кроме основных значений рейтинга, агентство также делает прогнозы развития, они делятся на позитивный, стабильный и негативный.

Позитивный прогноз означает, что за период от 3 до 6 месяцев может произойти улучшение нынешней ситуации.

Стабильный прогноз — означает, улучшений ждать не приходится, но и серьезного ухудшения ситуации в ближайшие полгода, вероятно, не произойдет.

Негативный – говорит сам за себя, вполне возможно, что у эмитента с таким прогнозом ситуация будет ухудшаться.

У многих компаний обозначение рейтингов немного отличается, но в целом они схожи. Взгляните на рисунок ниже, на нем обозначены классификации рейтингов четырех компаний.

Шкала рейтингов международных рейтинговых агентств

Fitch Ratings

Уровень надежности ААА ААА ААА Максимальная надежность АА1 АА+ АА+ Высокая надежность АА2 АА АА АА3 АА- АА- А1 А+ А+ Выше среднего надежность А2 А А А3 А- А- ВАА1 ВВВ+ ВВВ+ Ниже среднего недежность ВАА2 ВВВ ВВВ ВАА3 ВВВ- ВВВ- ВА1 ВВ+ ВВ+ Спекулятивный уровень ВА2 ВВ ВВ ВА3 ВВ- ВВ- В1 В+ В+ Высокоспекулятивный уровень надежности В2 В В В3 В- В- САА1 ССС+ Существенные риски САА2 ССС Экстремальноспекулятивный уровень САА3 ССС- ССС Преддефолтное состояние СА СС С С В DDD Дефолт DD D

Роль рейтинговых агентств в мировой экономике

Рейтинговые агентства – это одни из самых важных организаций в мировой экономике. Думаю, вы не будете спорить о том, что современный мир был бы невозможен без инвестиций. Рейтинговые агентства помогают инвесторам вкладывать средства в более надежные компании и предостерегать от «мусора», тем самым фильтруя экономику от неконкурентоспособных игроков, оставляя на рынке сильнейших.

Такие компании, как S&P, Fitch Ratings, Moody’s и другие – это своего рода «санитары леса», которые помогают сделать финансовый мир чище, а инвестиционную деятельность проще. Без подобных компаний, процесс оценки того или иного субъекта мировой экономики занимал бы годы, особенно если речь идет о государстве. Рейтинговые агентства прочно заняли свою нишу, и за несколько столетий стали частью огромного механизма мировой экономики.

Источник