- Индекс рентабельности инвестиций: определение, формула расчета
- Что такое индекс рентабельности инвестиций
- Формула для определения индекса рентабельности инвестиций (pi)
- Пример расчета индекса рентабельности инвестиций
- Почему критерий индекса рентабельности инвестиций удобен в использовании
- Порог (критическое значение) индекса рентабельности инвестиций
- Выводы по статье
- Что такое рентабельность инвестиций
- Понятие рентабельности
- Формулы расчета
- Какой показатель считается хорошим
- Метод расчета индекса рентабельности инвестиций
Индекс рентабельности инвестиций: определение, формула расчета
Для того, чтобы определить, целесообразно ли инвестировать в тот или иной проект, проводится инвестиционный анализ. Данная деятельность включает в себя расчет большого количества различных параметров. Одним из важнейших показателей такого анализа является индекс рентабельности инвестиций. Именно разбору этого параметра и будет посвящена сегодняшняя статья, в которой мы сфокусируем внимание и на том, как правильно рассчитать данный индекс.
Что такое индекс рентабельности инвестиций
Для начала дадим определение индекса рентабельности инвестиций (PI).
PI — это параметр инвестиционного анализа, который позволяет провести оценку рентабельности инвестиционного проекта и его эффективности. Аббревиатура PI — это сокращенная версия англоязычного названия данного индекса — Profitability Index.
Индекс рентабельности является относительным показателем, который выражается в виде коэффициента. В экономическом анализе значение этого параметра заключается в том, что дает возможность спрогнозировать приведенную стоимость от реализации бизнес-проекта, которая будет получена в расчете на одну условную единицу первоначальных вложений.
Таким образом, индекс PI позволяет наиболее показательно оценить эффективность проекта. Можно посмотреть сколько прибыли приносит каждый рубль вложенных средств.
Поэтому данный показатель является наиболее важным при бизнес-планировании. Для того, чтобы понять, как правильно встроить определение индекса рентабельности инвестиций и других сопутствующих ему параметров, советуем вам ориентироваться на уже готовые образцы таких документов. Логичная структура таких документов позволит вам последовательно осуществить все шаги по бизнес-планированию будущего проекта.
Формула для определения индекса рентабельности инвестиций (pi)
Для начала отметим, что производить расчет индекса рентабельности инвестиций лучше с помощью специального программного обеспечения. Например, в Excel. Это связано с тем, что, как правило, приходится анализировать большой объем данных, и делать это вручную не просто долго, но и может привести к ошибкам.
Далее представим непосредственно формулу для расчета индекса рентабельности проекта. PI определяется как отношение приведенной стоимости всех будущих чистых денежных потоков проекта к сумме первоначальных инвестиций.
где SUM – суммирование в зависимости от количества периодов срока жизни проекта (N);
CF (i) – чистый денежный поток в i-ом периоде;
r – ставка дисконтирования;
CF (0) – денежный поток в 0-ой точке (сумма первоначальных инвестиций).
Стоит отметить, что индекс рентабельности инвестиций является уникальным параметром, позволяющий оценить эффективность будущих поступлений от реализации проекта. Но как и любой рассчитываемый параметр чистая приведенная стоимость имеет свои “слабости” и поэтому всегда стоит смотреть также на другие разделы бизнес-плана, сопоставлять количественные характеристики с текущей ситуацией и с возможными перспективами.
Еще один уникальный показатель — чистая приведенная стоимость, расчет показателя имеет свои особенности, однако этот показатель необходим для оценки эффективности проекта.
Пример расчета индекса рентабельности инвестиций
Допустим, что аналитики компании рассматривает возможность реализации двух взаимоисключающих проектов. В качестве ставки дисконтирования используется посленалоговая стоимость капитала равная 12%. Предполагается, что имеются данные по денежным потокам от реализации проектов в течении всего срока окупаемости.
Для начала нужно будет дисконтированный доход от реализации каждого из двух проектов.Допустим, что для Первого проекта приведенная стоимость денежных потоков составит 109 230,7 у.е., а для Второго проекта Б 99 209,5 у.е. Таким образом индекс рентабельности Первого проекта составит 1,092, а для PI Второго проекта Б 1,102. Также неплохо, если будет дополнительно для сравнения рассчитан параметр чистой приведенной стоимости этих двух проектов.
Исходя из представленных данных можем сделать некоторые выводы:
- Оба проекта можно охарактеризовать как выгодные, поскольку и в Первом, и во Втором случае индекс рентабельности инвестиций выше 1. Если бы они не являлись взаимоисключающими, то можно было бы принять оба.
- Второй проект является более привлекательным, если исходить только из оценки
- Для более полного сравнения следует рассчитать чистую приведенную стоимость. Тогда приоритетнее будет значение последней. То есть сначала осуществляется отбор на основе параметра NPV (чем выше, тем лучше), а затем на основе индекса рентабельности инвестиций (PI).
Почему критерий индекса рентабельности инвестиций удобен в использовании
Когда заходит речь о привлечении инвестиций или получении крупного кредита для юридических лиц у предпринимателей появляется потребность в бизнес-плане, который почти всегда является обязательным документом для предоставления. Но важно не только наличие такого документа, но и качество бизнес-плана, это должен быть не просто текстовый документ, а также должен содержать расчеты, финансовую модель, на основе которой можно будет делать сопоставления и оценивать эффективность имеющихся на данный момент мероприятий.
Для того, чтобы бизнес-план был не просто описанием вашего продукта и конкурентов, но представлял собой по настоящему ценный документ, нужно заняться инвестиционным анализом и планированием, и грамотно включить инвестиционный раздел в структуру соответствующего бизнес-плана. Одним из важнейших критериев для инвестора является PI. Связано это с тем, что критерий индекса рентабельности инвестиций очень удобен в использовании — он позволяет произвести качественную оценку инвестиций.
Порог (критическое значение) индекса рентабельности инвестиций
В данном разделе хотелось бы представить некие “правила”, позволяющие анализировать значения, получаемые в ходе расчета индекса рентабельности инвестиций. Если индекс рентабельности используется для ранжирования проектов, необходимо придерживаться следующих рекомендаций:
- если PI 1 проект следует принять;
- PI (A) > PI (B ) при ранжировании нескольких взаимоисключающих проектов предпочтение следует отдать проекту с наиболее высоким значением.
При этом, безусловно, одного индекса рентабельности инвестиций для полноценного инвестиционного анализа недостаточно. Необходимо также вычислять и сравнивать такие количественные и качественные параметры, как:
- Ставка дисконтирования;
- Чистая приведенная стоимость (NPV);
- Срок окупаемости (PBP);
- Чистый дисконтированный доход;
- и др.
Только комплексный подход позволит получить достоверную оценку на основе сравнения и комбинирования различных параметров. Например, как в примере выше, более высокое значение индекса рентабельности инвестиций не обязательно должно означать большую привлекательность этого проекта. Возможно, наряду с высоким PI проект будет характеризовать низким чистым дисконтированным доходом и долгим сроком окупаемости. Тогда выбор такого проекта может привести даже к убыткам. Поэтому главное условие успешного инвестиционного анализа — комплексный подход. Такого же подхода следует придерживаться в целом применительно ко всему бизнес-планированию вашего предприятия.
Также важно, чтобы ваш финансовый анализ был максимально гибким. Это означает, что он должен реагировать на любые изменения — все параметры можно удобно пересчитать в случае, например, смены рыночной ситуации, или принятия какого-то управленческого решения. Например, для этого можно применять автоматические финансовые модели, которые позволят просчитывать те или иные параметры, в том числе, и индекс рентабельности инвестиций, в разные периоды времени, в зависимости от разных условий и управленческих решений.
В каком направлении вы бы не начинали бизнес, оценка рентабельности будет играть важное значение. Например, вам может пригодится типовой бизнес-план в сфере строительства жилой и коммерческой недвижимости. Если вы решитесь стартовать в бизнесе в этом или любом другом направлении, то обратите на это внимание.
Выводы по статье
Подводя итоги статьи сделаем несколько выводов.
Чтобы провести качественный инвестиционный анализ необходимо рассчитывать не только “простые” количественные параметры, но и качественные. При этом важны обе категории параметров. Количественный (срок окупаемости, чистая приведенная стоимость и др.) позволяют объективно оценить на какой срок и на какую прибыль рассчитывать инвестору. Но важно дополнять количественный анализ и качественным, который позволит понять, насколько эффективно вложение средств в ваш проект, на какую рентабельность можно рассчитывать.
Для того, чтобы количественный и качественный инвестиционный анализ был органично встроен в содержание всего бизнес-плана, логично коррелировал с другими его разделами, советуем вам посмотреть на структуру готовых бизнес-планов для схожих с вашим предприятий. Например, у нас на сайте вы можете скачать такие примеры. Также вы можете обратиться к специалистам в сфере бизнес-планирования за разработкой такого документа индивидуально с учетом особенностей вашей деятельности.
Источник
Что такое рентабельность инвестиций
Рентабельность инвестиций – один из основных критериев, который учитывается при принятии решения о целесообразности вложения средств. Главная цель инвестирования – получение прибыли, поэтому важно понимать, когда вложенные средства окупятся и какой доход они могут приносить в будущем. При маленьких показателях рентабельности имеет смысл рассматривать другие варианты инвестирования, потому что соотношение рисков к прибыли будет слишком высокое.
Понятие рентабельности
Рентабельность инвестиций – комплексный показатель эффективности вложений, при котором оценивается соотношение полученной прибыли к затратам. Выгодные вложения должны не только покрывать затраты доходами, но и давать прибыль сверх этого.
Инвесторам следует обязательно определять рентабельность инвестиций в маркетинг или любую другую сферу. Игнорирование этого показателя может привести к убыточности проекта или более длительному периоду окупаемости.
Составляя расчет, необходимо сравнивать полученные результаты с плановыми цифрами. при правильном планировании они должны приблизительно совпадать. Учитывается также и рентабельность инвестиций за прошлые периоды, что дает возможность делать прогнозы на будущее или вовремя выявить существующие проблемы. Опытные инвесторы обращают внимание на показатели работы других организаций выбранной отрасли, чтобы понимать уровень развития и конкурентоспособности своего предприятия. После оценивания перспектив со всех сторон делается общий вывод об эффективности использования вложенных средств. к оглавлению ↑
Формулы расчета
Рассчитать выгодность вложений можно несколькими способами. Общая формула расчета коэффициента рентабельности инвестиций такая:
Она включает следующие составляющие:
- Прибыль – все доходы, которые получены за время инвестирования.
- Цена приобретения и цена продажи – цены, по которым актив покупается и продается,соответственно.
Формула применима к любому виду деятельности, необходимо лишь знать себестоимость продукции, доход компании и затраты на маркетинг и другое.
Индекс рентабельности инвестиций может рассчитываться по такой формуле:
PI = NPV / I, в которой учитываются следующие показатели:
- NPV – чистая стоимость инвестиций (включает норму дисконтирования, срок существования проекта).
- I – сумма инвестиций.
Рассчитывая рентабельность инвестиций, формула любого типа показывает степень отдачи денежных вложений. Этот показатель важен для любой сферы – высчитывают рентабельность инвестиций в маркетинг, в производство, выгодность продаж и вложений собственного капитала, персонала и другое.
Важно, чтобы коэффициент рентабельности инвестиций был посчитан правильно, ведь неточный расчет может привести к потере денег. Чтобы определить доходность вложений, нужно проанализировать все ресурсы. Это делается в несколько этапов:
- Составляется финансовый анализ компании.
- Рассчитывается величина инвестиций.
- Рассчитывают количество вкладов, учитывая инфляцию и другие возможные трудности.
Общая формула выглядит так:
ROI = (Доход от вложений / объем вкладов) *100%, при этом часто важен не абсолютный показатель, а его изменение в динамике. к оглавлению ↑
Какой показатель считается хорошим
Какую рентабельность инвестированного капитала можно назвать хорошей? Считается, что инвестировать можно в предприятия или идеи с рентабельностью выше 20%. Кроме того, выгодность проекта можно оценивать по показателю индекса PI. Общие правила такие:
- PI > 1 проект может быть перспективным и приносить хорошую прибыль, стоит рассматривать возможность инвестирования.
- PI = 1 целесообразность вложения средств следует изучить более внимательно, проанализировав другие показатели эффективности.
- PI 0, PI > 1, IRR > кредитной ставки банка.
Если самому просчитать рентабельность инвестиций сложно, то следует обратиться к специалистам, которые сделают точные безошибочные расчеты. Инвестору следует определять рентабельность инвестиций как на этапе выбора проекта, так и по его завершении, чтобы узнать оправдались ли сделанные прогнозы.
Индекс рентабельности инвестиций – один из самых простых и наглядных показателей, которые могут с большой вероятностью определить целесообразность вложения средств в проект.
Источник
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций
Фирма считается рентабельной, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли.
Индекс рентабельности инвестиций позволяет определить, в какой мере возрастут доходы фирмы в расчете на 1 руб. инвестиций . Приданном методе общий подход к оценке инвестиционного проекта состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций , с текущей стоимостью инвестированных средств.
Также как и остальные показатели, расчет индекса рентабельности связан с такими понятиями, как:
2. ставка дисконтирования.
Из нескольких альтернативных проектов при оценке их эффективности выбирается тот, у которого ЧДД выше. Однако при этом целесообразно определить, какая величина инвестиций требуется для создания этих положительных ЧДД. Соотношение ЧДД и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций и называется индексом рентабельности (доходности) инвестиционного проекта.
Если период инвестирования не превышает одного года, стоимость инвестиций не дисконтируется.
Индекс рентабельности — отношение суммы дисконтированных денежных потоков (доходов) к инвестиционным затратам (затратам на приобретение ценных бумаг) и рассчитывается следующим образом:
Инвестиционные проекты эффективны при ИР больше 1. Если ИР = 1, это означает, что проект ни прибыльный, ни убыточный.
Срок окупаемости инвестиций служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой и динамический сроки окупаемости. Простой срок окупаемости проекта — это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перерывает объем инвестиций (расходов) в проект. Его можно рассчитать: срок окупаемости равен сумме первоначального инвестирования деленной на ежегодные (ежеквартальные, ежемесячные) инвестиции в проект.
Динамический срок окупаемости соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости осуществляется по накопительному (кумулятивному) дисконтированному чистому потоку наличности.
Метод внутренней нормы доходности — (Internal Rate of Return, ГОР.)представляет собой уровень окупаемости средств, направленных на инвестирование и выражается как ставка дисконтирования, при которой сумма дисконтированных значений денежных поступлений от проекта равна его стоимости. Формализовано процедура определения IRR сводится к решению уравнения относительно k:
у (CF -1)t = 0 1=1 (1 + k )t
где k — IRR.
Интерпретация метода IRRосуществляется путем сравнения полученной нормы дисконта с нормативным (приемлемым) коэффициентом рентабельности на предприятии, который называют барьерной ставкой (Hurdle Rate).
Таким образом, процессе оценки эффективности инвестиций норма дисконта выступает двояко: с одной стороны играет непосредственно дисконтирующую роль, то есть приводит будущие денежные потоки к настоящему времени; с другой — служит критерием внутренней рентабельности , т.е. определяет приемлемость проектов. В случае применения метода IRR норма дисконта представляет в обеих своих ипостасях, поскольку метод предполагает сравнение барьерной ставки с расчетной нормой рентабельности .
Основные ограничения применения IRR связаны со следующими обстоятельствами: 1. ранжирования проектов по NPV и IRR не всегда совпадают;
Рис.1. Независимость критериев NPV и IRR
2. существование проектов, предусматривающих более двух изменений дохода с отрицательного на положительный (множественность IRR), делает метод IRR не применимым;
NPV ik
3. IRR предполагает, что реинвестирование осуществляется по ставке доходности IRR. Однако учет реинвестирования по норме дисконта, учитываемой при расчете NPV, более корректен, поскольку отражает контекст общей инвестиционной ситуации, в которой действует фирма.
Два последних ограничения и, отчасти, первое устраняются с применением модифицированной нормы внутренней доходности (Modified IRR, MIRR). MIRR исходит из предложения, что реинвестирование осуществляется по ставке, равной норме дисконта, используемой для приведения будущих денежных потоков. Для определения MIRR необходимо решить уравнение следующего вида:
n J ±CFt (1 + к)n-t
v 11 = _t=1 =
t!(1 + к У » (1 + m)n «(1 + m)n
где m — MIRR;
TV — наращенная стоимость (Terminal Value, TV).
Формула отражает ситуацию, когда инвестиции имеют место при t=0, а первые поступления происходят при t=1.
Очевидно, что метод MIRR решает проблемы множественности и реинвестирования. По отношению к методу NVP метод MIRR дает одинаковые результаты при ранжировании в случаях:
равенство проектов по масштабу и продолжительности;
равенство проектов по масштабу и различия по продолжительности при условии, что MIRR рассчитана исходя из продолжительности более продолжительного проекта (для менее продолжительного проекта недостающие денежные поступления берутся нулевыми).
Однако если альтернативные проекты существенно различаются по масштабу, возникают противоречивые оценки.
В целом MIRR предпочтительней IRR в качестве характеристики реальной доходности проекта.
К методам оценки эффективности инвестиций, использующим дисконтирование, также можно отнести модифицированные варианты методов, основанных на вневременных критериях.
Игнорирование методом окупаемости различной ценности денег во времени преодолевается с применением дисконтированного срока окупаемости. Дисконтированный РР определяется по такому же алгоритму, но на основе дисконтированного денежного потока. Поскольку дисконтирование уменьшает денежные потоки, то дисконтированный срок окупаемости проекта всегда выше простого окупаемости.
Для учета временной протяженности проекта, которую не учитывает период окупаемости, может применяться показатель Дюрации (Длительности). Это среднее взвешенное значение сроков возникновения различных денежных потоков проекта. Каждый период уравновешивается соотношением между соответствующим дисконтированным значением денежного потока и суммой различных дисконтированных потоков:
D = ± CF(1 + kг т,
п
т=1
Е CFr(1 + k)-
L
т=1
где k — норма дисконта; т — срок возникновения денежного потока.
Длительность измеряет средний срок службы основного капитала проекта. В этом качестве она дает информацию более полную чем срок окупаемости, когда
сравниваются несколько проектов. Длительность не подменяет собой срок окупаемости. С методологической точки зрения длительность позволяет сравнивать проекты с различной стоимостью и различными сроками, так как она не зависит от суммы инвестиций и выражает средний срок.
Все рассмотренные методы оценки эффективности инвестиций имеют свои достоинства и недостатки. В практическом анализе эффективности капиталовложений в основном используются пять из них: 1) обыкновенный и дисконтированный РР, 2) ROI, 3) NPV, 4) IRR и MIRR, 5) PI. Крупные предприятия, имеющие все основания серьезно заниматься инвестиционным анализом, как правило рассчитывают все. Компьютеризация аналитических процедур максимально упрощает соответствующие расчеты. Каждый из критериев несет свойственную ему информацию о проектах, характеризующую различные их (проектов) стороны. Аналитическая база, сформированная в результате комплексной оценки, позволяет принимать инвестиционные решения, наиболее полно отвечающие стратегическим и тактическим целям предприятия.
Политика управления оборотными активами
Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления ; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.
Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации . С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.
1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы .
а) Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса предприятия они отражаются как сумма второго и третьего разделов его актива .
б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
2. Виды оборотных активов . По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:
а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции,
предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов .
в) Дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представ ленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.
г) Денежные активы . В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (так называемый «спекулятивный остаток денежных средств»).
д) Прочие виды оборотных активов . К ним относятся оборотные активы , не включенные в состав выше рассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т. п.).
3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:
а) Оборотные активы , обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);
б) Оборотные активы , обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).
Более подробно дифференциация оборотных активов по этому признаку будет рассмотрена при характеристике производственного и финансового (денежного) циклов предприятия.
4. Период функционирования оборотных активов . По этому признаку выделяют следующие их виды:
а) постоянная часть оборотных активов . Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов , необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
б) Переменная часть оборотных активов . Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.
Классификация оборотных активов предприятия не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она будет дополнена в процессе дальнейшего изложения вопросов управления оборотными активами .
Управление оборотными активами предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов , в процессе которого происходит смена отдельных их видов.
Как видно из приведенного рисунка движение оборотных активов предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основных стадии, последовательно меняя свои формы.
На первой стадии денежные активы (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов .
На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.
На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).
Важнейшей характеристикой операционного (производственно-коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов , является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.
В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:
1) производственный цикл предприятия;
2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов , используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.
Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы , многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий, определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами . Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами .
Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов , рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.
Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам.
1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
На первом этапе анализа рассматривается динамика общего объема оборотных активов , используемых предприятием — темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов ; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.
На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов — запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов . В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
Управление запасами— важная часть общей политики управления оборотными активами предприятия, основная цель которой — обеспечение бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации совокупных затрат по обслуживанию запасов .
С точки зрения управления оборотными активами к производственным запасам относят не только сырье и материалы, необходимые для производственного процесса, но также незавершенное производство, готовую продукцию и товары для перепродажи.
Источник