Методы оценки инвестиционных проектов бизнес план инвестиционного проекта

Оценка эффективности бизнес-плана инвестиционного проекта: методы

В современной высоко конкурентной рыночной среде преимущество имеет тот бизнес или инвестиционный проект, который использует динамичные стратегии управления капиталом, применение инновационных методов риск — менеджмента и развитие человеческого актива через внедрение систем мотивации, основанных на равноправном участии (сетевые «плоские» социальные структуры).

Для того, чтобы получить такие преимущества на рынке, инвестор или предприниматель должен иметь четкое представление о том, как, когда и где будет создаваться дополнительная стоимость (прибыль). Для этого в практике используются такие методы как моделирование, прогнозирование, которые обычно реализуются в виде бизнес-плана.

По своей сути, бизнес-план — это не только декларация о намерениях или каким — либо образом красиво оформленный документ для получения кредита или «спонсорской помощи» от будущих акционеров, стейк холдеров. Но это еще и оценка бизнеса и инвестиционного проекта, выраженная в конкретных формулировках показателей производства, используемых технологий, финансовых потоков и мотивации персонала.

В этой статье будет рассказано о том, для чего нужен бизнес-план инвестору, как с его помощью производится оценка инвестиционной привлекательности бизнеса со стороны потенциальных партнеров и что нужно для того, чтобы бизнес — проект был реальным инструментом для достижения поставленных задач, а не красочной рекламной продукцией на глянцевой бумаге.

Общее понятие о функциях инвестиционного бизнес — планирования, цели и задачи инвестиционного бизнес-плана

В инвестиционной практике — бизнес — планированию, чем в обычной предпринимательской деятельности, придается гораздо большее значение. Это связано с тем, что чем масштабнее инвестиционный проект, тем больше инвестиционных ресурсов он требует для своей реализации. Понятно, что в рамках обычного кредитования такие проекты если и решаются, то только в комбинации с другими.

Обычный инвестиционный проект предполагает участие в нем кроме самого инвестора и его ресурсов довольно широкого круга лиц, которые участвуют тем или иным образом в финансировании инвестиций. Это могут быть как компании — партнеры, так и акционеры, стейк холдеры, банки — кредиторы, государство (как заинтересованный агент в получении налогов от проекта) и т.п. Каждой из этих групп нужно иметь представление о том, является ли действительно предлагаемый проект реальным и прибыльным, или это очередное «построение всемирного шахматного центра в Новых Васюках».

В этом случае именно бизнес — план является тем документом, который способен представить истинную оценку инвестиционной привлекательности бизнес проекта.

Таким образом, основными задачами бизнес — плана инвестиционного проекта являются:

1. Создание у заинтересованных контрагентов или со — инвесторов уверенности в реальности поставленных задач вложения капитала
2. Формирование четкой структуры и последовательности реализации проекта в плане создания добавленной стоимости, получения запланированной прибыли в заданные периоды времени.
3. Учет рисков проекта и методов их нейтрализации или страхования (хеджирования)
4. Система мотивации персонала,
5. Учет движения всех финансовых потоков в целях идентификации ключевых (критических) условий, могущих повлиять на получение прибыли.

Если говорить о конкретных видах использования бизнес — планирования в инвестиционной практике, то они имеют несколько иные формы и процедуры представления заинтересованной публике.

В частности, например, при проведении акционирования компании (выход на первичное публичное размещение), бизнес — план имеет форму Инвестиционного меморандума и проспекта эмиссии, где в четкой форме последовательно излагаются:

• цели эмиссии акций,
• на что будут направлены полученные ресурсы,
• кто и как будет ими управлять
• в какие сроки и в каком количестве инвесторы и акционеры будут получать свое вознаграждение.

Причем оценка инвестиционной привлекательности бизнес-плана в данном случае производится не только самими инвесторами или будущими акционерами, но и в обязательном порядке подлежит контролю со стороны агентов, осуществляющих выпуск акций компании. Другими словами — производится полный инвестиционный аудит акционируемой организации.

Структура инвестиционного бизнес – плана и практические аспекты его формирования

В общем виде строго формальных требований для составления бизнес — плана инвестиционного проекта не существует, за исключением ситуации, когда производится эмиссионное инвестирование, где форма инвестиционных меморандумов и декларации должна соответствовать определенным требованиям, которые регламентируются на уровне законодательных актов.

Сама структура инвестиционного бизнес — плана мало чем отличается от обычных стандартов, используемых в коммерческой практике. Она представляет собой ряд последовательных разделов, каждый из которых несет на себе вполне определенную функциональную нагрузку.

1. Резюме проекта содержит общую информацию об инициаторах проекта, его статусе, реализуемости проекта в плане того, есть ли гарантии возврата инвестиций; критические для успеха элементы; ключевые факторы, способные повлиять на рассмотрение возможности инвестирования. Эта часть должна дать инвесторам или акционерам представление о том, какая оценка активов бизнеса и инвестиций имеется, имеет ли проект рыночный потенциал роста стоимости активов и т.п.
2. План маркетинга (стратегия, тактика, место, цели и доля на рынке): конкурентные преимущества и недостатки предприятия и продукта на рынке, SWOT-анализ, имидж, миссия и общественное мнение о компании дают потенциальным участникам проекта информацию о том, насколько оценка устойчивости инвестиционного бизнес плана соответствует рыночным условиям, т.е. сможет ли проект продать (реализовать) на рынке то, во что он предлагает вкладывать деньги акционерам или стейк холдерам.
3. Технология и производство. Описание технологии (лицензий), описание технологического цикла (система производительности), оборудование, технические характеристики, права собственности и т.п. Вся эта информация в бизнес-плане представляет базу для того, чтобы была произведена оценка бизнес плана инвестиционного проекта в целях его соответствия современному технологическому укладу, и что продукция, произведенная на данном оборудовании, будет отвечать заданным параметрам качества и востребована рынком.
4. Инвестиционный и финансовый план. Учетная и налоговая политика. Этот раздел должен дать экономическую оценку инвестиций бизнес плана. Содержание информации в данном разделе должно быть сгруппировано по следующим блокам:

• Налоги и таможенные пошлины, налоговый анализ и политика;
• Дотации со стороны государства, закупки, продажи, прямые издержки;
• Основные финансовые планы (бюджеты): поступления и платежи, прибыли и убытки (финансовые результаты, доходы и затраты);
• Инвестиционный анализ: расчет финансовых показателей и коэффициентов; расчет оптимального масштаба производства анализ экономической эффективности инвестиций; анализ сценариев; анализ чувствительности; анализ безубыточности, операционный анализ; прочие необходимые методы анализа.

1. Риски проекта и способы их минимизации. Система показателей, которые учитывают и прогнозируют риски. Эта система должна дать оценку инвестиционного бизнес — плана с точки зрения устойчивости проекта к различным негативным факторам, которые имеют как чисто рыночный характер, так и несистемный. Т.е. риски, которые следует принимать как форс — мажорные. Данный раздел бизнес-плана должен содержать следующие пункты:

• Оценка рисков проекта и возможностей их страхования и минимизации — макроэкономические риски, отраслевые риски, транспортные риски, риски по рынку, риски по продукту, юридические риски и налоговые риски.
• Системы мер противодействия рискам, способы и методы страхования и хеджирования, какие инструменты для этого применяются, какие издержки с этим будут связаны.

В некоторых случаях оценка бизнес плана инвестиционного проекта производится с позиций влияния на природную среду или некоторые социальные общности.

В таких случаях оценка эффективности бизнес планов инвестиционных проектов напрямую увязывается с такими показателями как:

• степень воздействия на экосистему региона (экологический аудит проекта).
• Степень воздействия на социальную среду (социальный аудит), например, создание дополнительных рабочих мест, сопутствующее инвестирование в инфраструктуру, увеличение налоговых поступлений в местные бюджеты и т.п.

В конечном итоге, бизнес — план инвестиционного проекта должен ответить инвестору и его партнерам на вопросы: насколько данное вложение капитала имеет преимущество с альтернативными вариантами и в каком виде, кроме чисто финансовых прибылей, он получит преференции на рынке и в окружающем его обществе (репутация, налоговые послабления и т. п.).

Источник

Методы оценки инвестиционных проектов

Сегодня есть разносторонние методы оценки инвестиционных проектов, позволяющие получить ответы на главные вопросы, которые ставит перед собой инвестор:

• выгодно ли инвестировать деньги?
• какой проект предпочтительнее, если необходимо выбирать из нескольких вариантов?

При этом оценка инвестиционных проектов рождает ряд проблем, связанных со сложностью анализа планируемых вложений и возможного уровня доходности. Эксперту-оценщику требуется определить, не только насколько ожидаемые результаты отвечают задачам инвестора по доходности, но и по срокам окупаемости.

Для принятия верного решения необходимо иметь исчерпывающую информациею о характере окупаемости затрат и соответствии уровня извлекаемой прибыли со степенью возможных рисков. Для реализации этой задачи используются различные виды и методы оценки инвестиционных проектов.

Среди них можно выделить:

• простые (статические);
• усложненные (динамические, дисконтированные, финансовые).

Статические методы

К простым методам оценки инвестиционных проектов относится построение определенной системы показателей:

• коэффициент общей экономической эффективности капиталовложений – рассчитывается как соотношение годовой прибыли к значению капиталовложений.
• период окупаемости – вычисляется путем деления капиталовложений на годовую прибыль.
• сравнительная экономическая эффективность – предполагает минимизацию расходов и рассчитывается как сумма текущих затрат и произведения вложений (по каждому из вариантов) на коэффициент эффективности.

Статические методы оценки инвестиционных проектов имеют существенный недостаток – игнорирование изменения стоимости денежных средств со временем. В связи с этим возникает необходимости использовать динамические методы оценки инвестиционных проектов.

Динамические методы

Анализ и оценка инвестиционных проектов с использованием усложненных схем предполагает учет:

• инфляционных явлений;
• изменения стоимости денег во времени;
• возможностей альтернативных инвестиций;
• необходимости управления финансовыми вложениями.

Оценка стоимости инвестиционного проекта и определение его привлекательности с использованием динамической методики предполагает расчет следующих показателей:

• срок окупаемости;
• чистая поточная стоимость доходов;
• ставка прибыльности (в том числе внутренняя и модифицированная);
• индекс рентабельности.

Основные методы оценки инвестиционных проектов предполагают использование всей системы показателей. Подобный подход позволяет нивелировать недостатки отдельных подходов за счет вычисления других показателей. Именно комплексный расчет позволяет принять верное решение.

Методы дисконтирования

Методы дисконтирования оценки эффективности инвестиционных проектов предполагают:

• определение дисконтированных потоков доходов в соответствии с периодом появления;
• расчет накопленных дисконтированных потоков как сумму затрат и доходов на определенную дату;
• вычисление стоимости разных потоков доходов с учетом ставок дисконтирования на период возникновения;
• сравнение суммированной стоимости доходов с расходами;
• определение размера безрисковой ставки доходности;
• дисконтирование затрат по годам с учетом безрисковой ставки;
• построение модифицированного денежного потока;
• вычисление модифицированной ставки доходности.

Финансовые методы

Сложные методы оценки инвестиционных проектов требуют проведение объективного анализа эффективности реинвестирования прибыли, генерируемой финансовыми вложениями. В зависимости от финансовых возможностей и инвестиционной политики денежные средства могут быть инвестированы в различные проекты.

Возможный уровень риска по новым бизнес-проектам, как правило, выше, чем при капиталовложениях в уже существующие. При этом финансовые методы оценки эффективности инвестиционных проектов определяют финансовую политику в момент получения прибыли от основного бизнеса и предполагают расчет общей ставки доходности планируемых инвестиций:

• устанавливается безрисковый ликвидный уровень доходности;
• сумма расходов рассчитывается с учетом дисконтирования по безрисковой ставке;
• выводится общая ставка доходности;
• рассчитывается общая стоимость доходов;
• составляется измененный чистый денежный поток;
• определяется ставка прибыльности с учетом показателей финансового менеджмента и других, присущих объекту рисков.

Для получения наиболее достоверных результатов, как правило, используются альтернативные методы оценки инвестиционных проектов, позволяющие ликвидировать недостатки отдельно взятых методик.

Также при оценивании привлекательности бизнес-проектов с позиции возможных капиталовложений важно использовать количественные методы оценки рисков инвестиционных проектов, которые включают методы:

• статистические;
• вариации показателей;
• вычисления критических точек;
• прогнозирования возможных сценариев;
• имитационного моделирования;
• коррекции ставки дисконтирования.

Оценка девелоперских и других проектов необходима, чтобы определить целесообразность инвестирования, минимизировать возможные риски и выбрать бизнес-проект с наибольшей инвестиционной привлекательностью и уровнем доходности.

Для принятия решения могут использоваться сложные и простые методы оценки эффективности инвестиционного проекта. Однако стоит учитывать, что для получения достоверных и адекватных результатов необходимо использовать методики в комплексе с остальными.

Источник