Методы осуществления прямых иностранных инвестиций

Иностранные инвестиции: организационный механизм привлечения иностранных инвесторов

Иностранные инвестиции в России

Прямые инвестиции в конкретное предприятие дают право на участие в управлении, если доля акций равна или превышает 10%.

О том, что приток инвестиций должен оказывать на экономику живительное воздействие, сегодня, вероятно, знают все. В стране появляются новые, более совершенные технологии и предприятия, платящие налоги в государственную казну. Наконец, улучшается показатель занятости населения по причине возникновения вакансий.

Руководители стран в своих речах называют суммы прямых иностранных инвестиций, и слушателям ясно, что это очень хорошо. Помимо упомянутых позитивных факторов, желание зарубежного бизнеса вложить средства в национальную экономику свидетельствует о высоком доверии.

Так ли это однозначно? Что такое прямые зарубежные инвестиции? В самом ли деле иностранные компании просто «голосуют долларом, иеной, евро», или у них могут быть другие цели?

Что такое прямая иностранная инвестиция

Прямой иностранной инвестицией (ПИИ) является целенаправленное долговременное доходное вложение средств нерезидентом страны в развитие национальной компании с условием права контролировать ее хозяйственную деятельность. Данное понятие означает приоритетность интересов инвестора. Без серьезных стимулов зарубежные предприниматели не станут вкладывать деньги в далекую страну с неизвестными им экономическими условиями. Интересы принимающей стороны (реципиента) очевидны.

От прямых иностранных инвесторов ожидают:

• Внедрения новейших технологий, которых в данной стране по каким-либо причинам нет.
• Создания новых рабочих мест.
• Обучения местного персонала более высокой культуре производства. В дальнейшем этот опыт может быть применен на отечественных предприятиях, что создаст условия для нового витка развития.
• Прироста налоговых отчислений в бюджет.
• Увеличения конкуренции на национальном рынке, которая будет служить стимулом для отечественных предприятий, повышать их эффективность и производительность.

Но лишь некоторые эти ожидания сбываются. Побудительные причины для прямых зарубежных инвестиций будут рассмотрены позже. Как ясно из определения, понятие включает в себя возможность осуществления эффективного управления вложенным капиталом.

В разных странах установлены свои нижние пределы долевого участия, дающего право на это. Подразумевают, что владение определенным пакетом акций обеспечивает результативность контроля и заинтересованность в результате.

Например, в Великобритании и Германии инвесторы, вложившие пятую часть и более от суммы активов предприятия, могут участвовать в управленческой деятельности. В России законы более либеральные – достаточно десятой доли капитала.

Государство устанавливает законодательные ограничения для иностранной инвестиционной активности. Они касаются, в первую очередь, обороноспособности, а также пользования природными ресурсами и эксплуатации объектов культурного национального наследия.

Исторический опыт свидетельствует о том, что государство всегда стремится контролировать деятельность иностранных резидентов на своей территории.

Примерами могут служить многочисленные концессии (форма прямой иностранной инвестиции), привлекаемые в СССР в 20–30 годы. Некоторые из них демонстрировали высокую эффективность, но в своем большинстве они ожиданий не оправдали.

Германская авиастроительная фирма Юнкерс в начале 20-х годов XX века развернула в Советском Союзе производство цельнометаллических пассажирских аэропланов. Ожидалось, что отечественные специалисты получат доступ к прогрессивным технологиям, однако немецкий концерн не спешил делиться ими. Все свелось к крупноузловой сборке завезенных из Германии готовых сложных изделий. К тому же модели самолетов оказались устаревшими. Сотрудничество прекратилось.

Справедливости ради следует отметить, что многие концессии были свернуты по вине советской стороны, создавшей инвесторам невыносимые условия, которые вынуждали их бросать вложенные капиталы.

Другой пример – инвестиция американской компании «Зингер», построившей завод швейных машин в Подольске (1900). Эта концессия принесла большую пользу. Были обучены российские специалисты высокого класса и введены новые стандарты на основе последних на то время методов маркетинга (в частности, послепродажное обслуживание, кредит, гарантия и пр.).

Генри Форд отказался от концессионного соглашения с СССР по причине высоких рисков: пример многих разорившихся концессий отпугнул одного из крупнейших потенциальных инвесторов. В дальнейшем его заводы и технологии пришлось покупать.

Слабое технологическое развитие национальной промышленности приводит к ее стагнации при наличии мощных внешних инвесторов.

Чем прямая иностранная инвестиция отличается от просто прямой

Экономическая терминология в данном вопросе допускает некоторую путаницу понятий. Под обычными прямыми инвестициями подразумевается альтернатива с одной стороны косвенным, с другой – портфельным вложениям.

Косвенные инвестиции совершаются уполномоченными финансовыми структурами от имени инвестора в его интересах. Это означает, что некое физическое или юридическое лицо, обладающее свободным капиталом, обращается в инвестфонд, который и принимает решение о том, во что вложить деньги. Фактически, приобретаются ценные бумаги отечественных или зарубежных компаний по принципу оптимизации соотношения доходности и рисков.

Чаще всего косвенные инвестиции реализуются портфельным методом, когда капитал распределяется между несколькими предприятиями с целью диверсификации источников дивидендов – в этом достоинство такого метода. Недостатком же является отсутствие рычагов влияния на процесс принятия решений.

Косвенный портфельный инвестор подобен пассажиру лайнера, путешествующему с приемлемым уровнем комфорта, но без допуска к штурвалу. Впрочем, многих такой статус вполне устраивает.

Прямые инвестиции в конкретное предприятие дают право на участие в управлении, если доля акций превышает установленные пределы (о них сказано выше).

Иностранные инвестиции по определению предусматривают вложение капитала, принадлежащего нерезиденту. У этого явления есть большое достоинство – оно состоит в увеличении общей суммы оборотного капитала, вращающегося внутри национальной экономики. Чем выше оборот, тем больше прибыли он приносит. Следовательно, наращивание интенсивности привлечения иностранных инвестиций в целом – процесс желательный.

Таким образом, прямые инвестиции и прямые иностранные вложения в экономику страны по своей природе сходны и отличаются лишь некоторыми особенностями регуляторных мер со стороны государственных органов.

Ограничения и льготы, сопровождающие прямое иностранное инвестирование, обусловлены учетом специфики интересов зарубежных инвесторов.

Уникальные характеристики ПИИ по сравнению с другими видами инвестиций:

• невозможность быстрой ликвидации бизнеса (выхода);
• большие риски;
• значительные суммы вложений;
• продолжительный цикл инвестирования.

Цели прямых иностранных инвесторов

Фактор мотивации является решающим в развитии практически любого процесса. Почему и зачем зарубежные инвесторы вкладывают средства в развитие экономики не своей родины, а другой, чужой для них страны?

Разумеется, иностранные предприниматели, уверяя принимающую сторону в своих глубоких симпатиях, имеют цель в первую очередь максимизировать собственную прибыль. Средством для достижения этого результата могут быть следующие привлекающие факторы:

• благоприятные фискальные условия принимающего государства;
• недорогая рабочая сила;
• наличие квалифицированных кадров;
• уникальные природные условия;
• стабильность законодательства и политической обстановки;
• близость сырьевой базы и источников энергии, а также их дешевизна;
• специальные льготы, законодательно предусмотренные для прямых иностранных инвесторов;
• возможность диверсификации производственной деятельности;
• близость рынков сбыта;
• любые сочетания вышеперечисленных факторов.

Возможные опасности прямых иностранных инвестиций для реципиента

Следует особо выделить вид прямых иностранных инвестиций, характеризующихся словом «удушающие». Его цель состоит не в развитии предприятия, контроль над которым установлен, а напротив, доведение его до неэффективного состояния. Это особый метод конкурентной борьбы, когда соперника «душат в объятиях».

Другой вариант, обещающий губительные последствия – вложение средств в фирму, обладающую более передовой технологией при меньшей финансовой мощи. Оценив перспективность продукта, крупный инвестор фактически присваивает результат исследований и начинает выпуск продукта уже под собственной торговой маркой.

Политические риски также должны быть учтены. Установление зарубежными резидентами контроля над стратегическими секторами национальной экономики (энергетикой, точным машиностроением, электротехнической промышленностью, ВПК и пр.) противоречит интересам государственной безопасности, независимо от степени дружественности отношений со страной-донором.

Идеальная прямая иностранная инвестиция характеризуется совпадением интересов реципиента и донора. Иными словами, лучший вариант – когда инвестор реально заинтересован в развитии инвестируемого им предприятия.

Чаще всего инвесторам удается сохранить в тайне уникальные технологии, которыми они обладают. Это достигается изготовлением ключевых сложных составляющих на территории страны-донора и поставкой их реципиенту в качестве готовых сборочных единиц или компонентов.

Одним из примеров подобной инвестиционной деятельности может служить компания Coca-Cola, вложившая в российскую экономику около $6 млрд. При этом главный ингредиент напитка (сироп-концентрат) завозится в РФ (и другие страны тоже) в готовом виде из США.

Основные виды и принципы осуществления прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции осуществляются в виде нескольких направлений финансовых вложений:

• Частичное или полное поглощение (покупка) предприятий в странах-реципиентах (филиалов, отделений и представительств).
• Создание и финансирование дочерних компаний и филиалов.
• Реинвестирование прибыли уже функционирующих дочерних компаний в новый бизнес.
• Долгосрочное и краткосрочное льготное кредитование дочерних компаний в странах-реципиентах.
• Предоставление технологий и нематериальных активов, включая право использования торговых знаков и пр.

Формы ПИИ и организационные механизмы их привлечения

Все ПИИ делятся на две основные формы по признаку широты территориального функционирования: трансконтинентальные и транснациональные.

Трансконтинентальная прямая иностранная инвестиция преследует цель глобального рыночного господства. Финансовые выгоды в виде минимизации издержек в данном аспекте являются фактором второстепенным. Стратегическая задача состоит в обеспечении доминирования товарного знака на обширных территориях, что отрывает долгосрочные перспективы масштабного расширения сбыта.

Цель транснациональных ПИИ состоит в оптимизации производственных расходов. В некоторых случаях продукт, произведенный донором на его территории, недоступен по цене жителям страны-реципиента по причине различия паритетов покупательной способности. Таким образом, коммерческое продвижение становится проблематичным без снижения издержек в валютном исчислении.

В российских условиях ПИИ осуществляются следующими наиболее распространенными способами:

• Создание СП (совместных предприятий). Чаще всего иностранный инвестор, заинтересованный в развитии проекта, приобретает часть пакета акций, дающую ему право участия в управлении и реформировании фирмы.
• Создание иностранных предприятий на территории РФ, полностью принадлежащих зарубежным инвесторам.
• Концессия – организационный механизм привлечения капитала, состоящий в предоставлении прав иностранному инвестору со стороны государства на эксплуатацию ресурсов. Практикуется в случаях, когда требуется приток средств в фондоемкие отрасли. Условием часто является получение инвестором доли произведенной продукции или добытых ресурсов.

Важно осознавать, что инвестирование – процесс двусторонний. Он бывает входящим и исходящим. Низкая инвестиционная привлекательность страны влечет не только снижение объема внешних поступлений капитала, но и его отток за рубеж.

Роль ПИИ в росте макроэкономических показателей велика. Мировой опыт показывает, что опосредованно они влияют на культуру производства и развитие собственных технологий, если специалисты страны-реципиента имеют достаточную квалификацию и готовы к этому.

Источник

Иностранные инвестиции

Й учебный вопрос: Понятие, сущность и виды иностранных инвестиций. Понятие экспорта капитала. Экономическая сущность, формы и виды международного движения капитала. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.

Понятие иностранных инвестиций

Основная часть (учебные вопросы) .

1-й учебный вопрос: Понятие, сущность и виды иностранных инвестиций. Понятие экспорта капитала. Экономическая сущность, формы и виды международного движения капитала. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.

Основная часть (учебные вопросы) .

Международное движение долгосрочных капиталов развивается в разнообразных формах с участием экономических субъектов различ­ных стран. Интенсификация потоков капитала между странами и регио­нами мира вызывает рост объемов иностранных инвестиций в экономи­ку практически всех государств.

В самом общем плане понятие «инвестиция» означает долгосроч­ное вложение капитала, денежных средств в какие-либо предприятия, организации, долгосрочные проекты и т.д. с целью извлечения прибы­ли. Очень часто инвестиции отождествляются с капиталовложениями. Однако многие специалисты считают инвестиции более широким поня­тием, чем капиталовложения, поскольку инвестиции охватывают как ре­альные инвестиции (собственно капиталовложения), так и портфельные (или финансовые) инвестиции.

Реальными инвестициями (капиталовложениями) считаются вложе­ния в основной и оборотный капитал, затраты на капитальный ремонт, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, а также вложения в нематериальные активы (патенты, лицензии, про­граммную продукцию НИОКР и т.д.). К портфельным (финансовым) инвестициям относятся долгосроч­ные и краткосрочные займы и кредиты, финансовые вложения хозяй­ствующих субъектов в приобретение ценных бумаг и т.д.

Иностранные инвестиции — все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.

В Законе РФ «Об иностранных инвестициях» (1999) иностранная инвестиция определяется как «вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав при условии, что эти объекты не изъя­ты из оборота в РФ».

По российскому законодательству (ст. 128 Гражданского кодекса РФ) к объектам гражданского права, которые могут служить объекта­ми капиталовложений, относятся:

— иное имущество (в том числе имущественные права);

— результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исклю­чительные права на них (интеллектуальная собственность);

— работы и услуги;

Даваемые в законодательных актах разных стран определения и пе­речни иностранных (зарубежных) инвестиций обычно являются не ис­черпывающими, а примерными, поскольку понятие инвестиций охваты­вает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвес­тор может вкладывать в экономику принимающей страны.

В перечень основных объектов иностранных инвестиций вхо­дят:

— недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, обо­рудование и другие материальные ценности) и соответствующие иму­щественные права, денежные средства и вклады;

— ценные бумаги (акции, облигации, вклады, паи и др.);

— права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную собственность;

— права на осуществление хозяйственной деятельности, предостав­ляемые на основе закона или договора.

Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным критериям, самая общая их классификация представлена в табл. 1.

Способы классификации долгосрочных зарубежных

Критерии классификации	Типы инвестиций
По отношению к отдельным странам	Иностранные — вложения иностранных капита­лов в экономику данной страны. Зарубежные — вложения капиталов местных эко­номических субъектов за рубежом
По источникам происхожде­ния и форме собственности	Частные инвестиции — инвестиции частных эко­номических субъектов. Государственные инвестиции — инвестиции го­сударственных органов или предприятий
По степени контроля над предприятиями и другими экономическими субъектами	Прямые инвестиции, дающие право контроля. Портфельные инвестиции, не дающие права кон­троля
По характеру использования	Предпринимательские, вкладываемые в производ­ство с целью получения прибыла Ссудные, предоставляемые в форме займов и кре­дитов с целью получения процентного дохода
По способу учета	Текущие потоки инвестиций — инвестиции, осу­ществляемые в течение года. Накопленные инвестиции — объем инвестиций за весь период их осуществления)

По отношению к отдельным странам следует различать зарубеж­ные (или заграничные) инвестиции, которые представляют собой вло­жения национальных экономических субъектов за рубежом, и иност­ранные инвестиции, т.е. вложения иностранных инвесторов в эконо­мику данной страны.

Выделяют текущие потоки инвестиций, т.е. капиталовложения, осуществляемые в течение одного года, и накопленные инвестиции — общий объем зарубежных (иностранных) инвестиций, накопленных к данному моменту времени. Новые потоки ежегодно приплюсовываются к накопленным объемам инвестиций.

Различаются также государственные и частные зарубежные (иност­ранные) инвестиции. Государственные инвестиции — это займы икредиты, которые одно государство или группа государств (например, Организация экономического сотрудничества и развития) предоставля­ют другим государствам. К ним относятся также государственные уча­стия в капитале смешанных предприятий, а также инвестиции государ­ственных предприятий.

Под частными понимаются инвестиции, которые осуществляют ча­стные экономические субъекты (частные предприятия, банки, отдель­ные граждане и т.д.) одной страны в экономику другой. Современные инвестиционные связи и потоки настолько сложны и многообразны, что нередко потоки государственных и частных инвестиций тесно перепле­таются между собой.

В зависимости от степени контроля над зарубежными компаниями инвестиции делятся на прямые и портфельные.

Прямые инвестиции — это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией. Международный валютный фонд (МВФ) дает следующее определение: «Прямые инвестиции — инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной терри­тории, причем целью инвестора является право непосредственного уча­стия в управлении предприятием».

Основными способами осуществления прямых инвестиций являются:

— создание за границей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной (100%-ной) собственности инвестора; это так называемое инвестирование «с нуля»;

— приобретение или поглощение зарубежных предприятий;

— финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпорационных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу;

— приобретение прав пользования землей (включая аренду), при­родными ресурсами и иных имущественных прав;

— предоставление прав на использование определенных техноло­гий, ноу-хау и др.;

— приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельнос­тью предприятия (такие участия иногда называют мажоритарными);

— реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия;

В разных странах доля, дающая право контроля, определяется по-разному. В документах МВФ к прямым инвестициям относятся участия в капитале, составляющие не менее 25% уставного капитала, в Канаде, Австралии и Новой Зеландии — не менее 50%, в странах Европейского союза — 20-25%, в США — 10%.

По российскому закону «Об иностранных инвестициях» (1999) к прямым инвестициям относятся:

— приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь со­здаваемой на территории РФ;

— вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юри­дического лица;

— осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.;

— реинвестирование прибылей, полученных на территории РФ.

Реинвестиции — капиталовложения в объекты предприниматель­ской деятельности, финансируемые за счет доходов или прибыли ино­странного инвестора, которые получены на территории принимаю­щей страны.

Определяющая роль прямых инвестиций для принимающих стран заключается в том, что вместе с ними в эту страну поступают не только капиталы (в материальной и нематериальной форме), но и новые техно­логии и опыт, передовые методы организации производства, труда и управления.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения инос­транных инвесторов в приобретение акций или паев в уставном ка­питале компаний, не дающие права контролировать управление и вли­ять на коммерческую деятельность коммерческой организации; а так­же в другие ценные бумаги принимающих государств — облигации, государственные долговые обязательства и т.д.

Участия в уставном капитале, не дающие права контроля, иногда называют миноритарными; их доля должна быть ниже предела, установ­ленного для прямых инвестиций. В России такой предел составляет 10%.

В России в последние годы иностранный инвестор мог вложить сред­ства в следующие рублевые активы, которые входят в состав порт­фельных инвестиций:

— акции российских компаний; акции коммерческих банков; госу­дарственные краткосрочные облигации (ГКО); долгосрочные облигации федеральных займов (ОФЗ); долгосрочные облигации государствен­ного сберегательного займа (ОГСЗ);

— облигации местных органов власти; банковские депозиты в руб­лях.

Прямые инвестиции отличаются от портфельных следующими чер­тами:

а) они, как правило, имеют более долгосрочный и стабильный характер;

б) сумма этих вложения обычно выше;

в) инвестор подвергается более высокой степени долгосрочного риска;

г) они дают инвестору право контролировать или участвовать в управлении объектом инвестирования.

В международной (МВФ, Всемирного банка и т.д.) и национальной статистике существует категория прочих инвестиций, куда включаются:

— торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспор­та и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта);

— различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов;

— кредиты, полученные от международных организаций — МВФ, Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР);

— банковские вклады — валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках;

— двусторонние инвестиционные кредиты.

Для развивающихся государств и стран с переходной экономикой эта форма инвестиций имеет существенное значение.

К основным способам осуществления иностранных инвести­ций относятся:

— создание собственных филиалов или коммерческих организа­ций, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;

— долевое участие в капитале совместных предприятий;

— приобретение или поглощение зарубежных предприятий;

— приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и др.);

— предоставление займов и кредитов;

— приобретение имущественных прав, в том числе прав пользова­ния землей и иными природными ресурсами;

— осуществление операций по финансовому лизингу;

— предоставление прав на использование новой технологии, ноу-хау и др.

После отмены с начала 1995 г. Закона о предприятии в законода­тельных актах РФ используется понятие коммерческой организации с иностранными инвестициями (КОИИ) — объединение инвесторов в форме юридического лица, принадлежащего двум и более лицам, одно из которых является иностранным лицом (нерезидентом).

В соответ­ствии с российским законодательством коммерческие организации с иностранными инвестициями в России могут создаваться в организаци­онно-правовых формах хозяйственных товариществ и обществ:

— товарищества на вере (коммандитного товарищества);

— общества с ограниченной ответственностью;

— общества с дополнительной ответственностью;

— акционерного общества (открытого или закрытого типа).

Если в коммерческой организации участвуют российские и иност­ранные партнеры, то это — совместное предприятие. Если в коммер­ческой организации представлен один или несколько иностранных парт­неров, то она полностью принадлежит иностранным инвесторам и счи­тается предприятием со 100-процентными иностранными инвестициями.

В качестве вклада в совместное предприятие иностранный инвестор может предоставить, кроме денежных средств и иных вложений в ос­новные фонды совместного предприятия, и права интеллектуальной соб­ственности, которые могут выступать в виде патентов, лицензий и дру­гих документальных подтверждений вносимых имущественных прав.

Вклад инвестора, определяемый как права интеллектуальной соб­ственности, может принимать форму:

1) документального подтверждения вносимых прав (патентов, ли­цензий и др.);

2) оценки интеллектуального потенциала инвестора;

3) оценки творческих возможностей инвестора;

4) оценки лицензионного вознаграждения.

Лицензионное вознаграждение, выступающее в роли цены техноло­гии — это часть прибыли лицензиата. Как известно, использование тех­нологического преимущества обеспечивает предпринимателю получе­ние сверхприбыли. При продаже технологии лицензиар как бы продает свое право на получение этой сверхприбыли за некую ее долю. Такая доля прибыли называется роялти. При расчете ставки роялти обяза­тельно учитывается размер применяемых банками процентных ставок, т.е. лицензиар, продавая лицензию, стремится получать на нее такую же прибыль, положив которую в банк под действующие процентные став­ки, он мог бы получить доход, равный роялти.

В качестве оплаты прав на использование технологии может использоваться передача ценных бумаг (акций и облигаций). Данная фор­ма вознаграждения встречается в чистом виде или в комбинации с дру­гими формами примерно в 15% лицензионных соглашений. Чаще все­го при этом лицензиар получает от 5 до 20% акций лицензиата, в отдельных случаях эта доля доходит до 40%.

Закон «Об иностранных инвестициях» 1999 г. определяет, что в ка­честве иностранного инвестора (субъекта инвестиций) в РФ могут вы­ступать:

— иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно было учреждено и которое вправе осуществлять инвес­тиции на территории РФ;

— иностранная организация (это понятие в Законе «Об иностран­ных инвестициях» 1991 г. отсутствовало), не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в со­ответствии с законодательством государства, в котором она была уч­реждена и которая вправе осуществлять инвестиции на территории РФ;

— иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его происхождения;

— лицо без гражданства, которое постоянно проживает за преде­лами РФ, гражданская правоспособность которого определяется в со­ответствии с законодательством государства его проживания;

— международная организация, причем не любая организация, име­ющая такой статус, а только та, которая имеет международный договор с РФ, в соответствии с которым ей предоставлено право осуществлять инвестиции на территории РФ;

— иностранное государство, которое имеет право осуществлять инвестиционную деятельность на территории РФ.

Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения ино­странных капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия.

Как показывает международная практика, к положительным последствиям привлече­ния иностранного капитала можно отнести:

— увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение тем­пов экономического развития и улучшение состояния платежного ба­ланса страны;

— поступление передовой иностранной технологии, организацион­ного и управленческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;

— использование местных сбережений для реализации прибыльных проектов;

— привлечение местных капиталов и укрепление местного финан­сового рынка за счет использования его ресурсов в производительных целях;

— более полное использование местных природных ресурсов;

— повышение уровня занятости, квалификации, производительнос­ти местной рабочей силы;

— расширение ассортимента выпускаемой продукции;

— развитие импортозамещающего производства и сокращение ва­лютных расходов на оплату импорта;

— расширение экспорта и поступления иностранной валюты;

— увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее рас­ширить государственное финансирование социальных и др. программ;

— повышение уровня жизни и покупательной способности населе­ния;

— использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение об­щего уровня загрязнения окружающей среды;

— развитие инфраструктуры и сферы услуг;

— повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых ино­странных инвесторов;

— усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;

— оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и потреблении.

К отрицательным последствиям иностранных инвестиций относят­ся следующие:

— репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов, процентов, роялти и др.), что ухудшает состояние платеж­ного баланса принимающей страны;

— увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;

— подавление местных производителей и ограничение конкурен­ции;

— усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;

— игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

— возможная деформация структуры национальной экономики;

— упадок традиционных отраслей национальной экономики;

— усиление социальной напряженности и дифференциации (в част­ности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприя­тиях);

— ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР вследствие ввоза иностранной технологии, что, в конечном счете, мо­жет привести к усилению технологической зависимости;

— ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;

— негативное воздействие на социально-культурные условия, свя­занное с игнорированием национальных традиций, особенностей и т.д., с насаждением чуждых национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, образа жизни и др.

Разумеется, все перечисленные выше положительные и отрицатель­ные последствия привлечения и проникновения иностранных капиталов в экономику принимающих стран не реализуются автоматически, а су­ществуют лишь в потенции. Именно поэтому принимающие страны и их экономические субъекты, намеренные развивать совместное пред­принимательство с иностранными партнерами, должны внимательно оце­нивать все «за» и «против» подобных проектов и проводить разумную политику регулирования иностранных инвестиций, которая позволяла бы в полной мере использовать их положительные эффекты и устранять или минимизировать отрицательные.

Международное движение и экспорт капитала Международная миграция капитала, как явление, начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Вывоз капитала разбил монополию вывоза товаров в эпоху углубленного развития мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя вывоз товаров, он становится определяющим в системе международных экономических отношений. Движение капитала существенно отличается от движения товаров. Внешняя торговля, как правило, сводится к обмену товарами как потребительскими стоимостями.

На современном этапе международное движение капитала, его активная миграция между странами является важнейшей формой и составной частью международных экономических отношений.

Вывоз капитала (перемещение капитала за рубеж) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны.

Поначалу вывоз капитала был свойственен для небольшого числа ПРС, осуществлявших экспорт капитала на периферию мирового хозяйства. Развитие мирового хозяйства существенно раздвинуло рамки этого процесса: вывоз капитала становится функцией любой успешно и динамично развивающейся экономики. Капитал вывозят и ведущие ПРС, и среднеразвитые страны, и РС, в особенности, «новые индустриальные страны».

К 90-м годам в мире образовались огромные массы резервного капитала, ищущего прибыльного применения. Страховые компании, пенсионные фонды, трастовые, инвестиционные и другие фонды аккумулируют эти средства. Только в США их активы превысили в 1995 году 8 трлн. долл.

Со второй половины XX века вывоз капитала непрерывно растет. Экспорт капитала опережает по темпам роста как товарный экспорт, так и валовой внутренний продукт ПРС. На фоне резкого возрастания масштабов вывоза капиталов усиливается его международная миграция.

Международная миграция капитала – это встречное движение капиталов между странами, приносящая их собственникам соответствующий доход. Многие страны одновременно являются импортером и экспортером капитала: происходят так называемые перекрестные инвестиции.

Каковы причины вывоза капитала?

Основной причиной вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу. Характерно, что экспорт капитала может осуществляться и при дефиците капитала для внутреннего инвестирования.

Важнейшими причинами вывоза капитала ради большей прибыли являются:

1. Несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства.

2. Появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынки, но и создаются новые.

3. Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы.

4. Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в свободных экономических зонах.

5. Более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране-доноре капитала.

6. Стремление окольным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации.

Каковы факторы, способствующие и стимулирующие вывоз капитала?

1. Растущая взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик, являющихся движущей силой, активизирующей вывоз капитала.

2. Международная промышленная кооперация, вложения транснациональных корпораций в дочерние компании.

3. Экономическая политика ПРС, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности.

4. Экономическое поведение РС, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать существенный импульс для своего экономического развития, вырваться из «порочного круга бедности».

5. Международные финансовые организации, направляющие и регулирующие потоки капиталов.

6. Международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций.

Международное движение капитала, занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику.

1. Способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста.

2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество. Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и кооперации производства.

3. Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров и импортеров капитала.

К числу последствий для стран-экспортеров капитала можно отнести следующие:

— вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран;

— вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране-экспортере;

— перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Для стран-импортеров капитала могут быть и положительные последствия:

— регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента капитала;

— привлекаемый капитал создает новые рабочие места;

— иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса;

— приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента.

В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала для страны-импортера:

— приток иностранного капитала, «подминая» местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;

— бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

— импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств;

— импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

— использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

Последствия международного движения капитала сказываются на социально-экономических и политических целях конкретной страны. Естественно, они различны для развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходной экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность использования только положительных факторов, отсекая отрицательные последствия.

Литература (основная и дополнительная):

1. А.А. Зубченко. Иностранные инвестиции. Учебное пособие. – М.: Книгодел, 2006.

2. Н.Н. Ливенцев, Г.М. Костюнина. Международное движение капитала (Инвестиционная политика зарубежных стран). Учебник. – М.: Экономистъ, 2004.

3. Л.Л. Игонина. Инвестиции. Учебное пособие. – М.: Экономистъ, 2005.

Источник