Методы финансирования инвестиций самофинансирование

Самофинансирование инвестиций на предприятии предполагает формирование собственных денежных средств для осуществления инвестиционного проекта.
Предприятие, как инвестор, может осуществлять вложение накопленного собственного капитала (свободного) в инвестиционные проекты с целью создания собственных основных фондов (осуществить новое строительство, модернизировать технологическое оборудование и т. д.), формирования портфеля ценных бумаг, участия в других инвестиционных проектах на различных условиях (долевое участие в различных формах, в качестве кредитора и т. д.).
В состав собственных средств (собственного капитала), необходимых для осуществления инвестиционного проекта могут входить: земля, основные фонды, принадлежащие предприятию, и другие инвестиции, а также денежные средства, которые занимают основную долю в общем объеме инвестиций.
Источником формирования собственных денежных средств на предприятии является, в основном, прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия. Механизм образования прибыли определяется существующим налоговым законодательством и, прежде всего, отраженным в нем порядком налогообложения на прибыль.
Выручка от реализации продукции или валовой доход образуется в результате продажи продукции на рынке и поступления денежных средств на расчетный счет предприятия. Расчет прибыли ведется помесячно, ежеквартально и за год, в зависимости от принятой на предприятии системы учета показателей. Существующая система отчетности, установленная государством, — ежеквартальная и годовая.
Прибыль от реализации продукции исчисляется путем вычитания себестоимости реализованной продукции из суммы чистого валового дохода.
Перечень затрат, включаемых в себестоимость реализованной продукции, определяется действующим налоговым законодательством (налог на прибыль).
Структура себестоимости следующая: прямые затраты; накладные расходы; прочие расходы.
Прямые затраты включают в себя затраты на покупку сырья, материалов, изделий, конструкций, полуфабрикатов; энергозатраты (газ, электроэнергия, тепловая энергия и пр.), необходимые непосредственно для производства продукции исходя из технологического процесса; на эксплуатацию оборудования, машин, механизмов, заработную плату рабочих и обслуживающего персонала; издержки на сбыт.
Накладные расходы включают в себя:
1) административно-хозяйственные расходы;
2) расходы, связанные с обслуживанием основных производств;
3) расходы, связанные с функционированием вспомогательных служб и др.
К прочим расходам следует отнести: налоги, начисляемые на заработную плату и на имущество, включая налог на землю; амортизационные отчисления и другие, предусмотренные существующим законодательством.
Для получения валовой прибыли к прибыли от реализации продукции необходимо прибавить другие чистые доходы (прибыль по строительно-монтажным работам, выполняемым хозяйственным способом, от реализации попутной, сопутствующей основной продукции, дополнительных услуг, аренды и пр.), чистые доходы (за вычетом расходов) от деятельности предприятия на финансовых рынках (покупка — продажа ценных бумаг, ссудного капитала), чистые доходы от реализации имущества предприятия и другие доходы.
Налогооблагаемая прибыль (база) определяется на основании налогового законодательства с учетом системы льгот, которые предполагают либо полное освобождение от налога на прибыль, либо частичное (в зависимости от вида деятельности и целей распределения прибыли), либо освобождение или льготу на определенный период времени.
Чистая прибыль определяется путем вычитания из налогооблагаемой прибыли налога на прибыль и прибавления к полученной разнице суммы прибыли, которая получилась в результате использования льгот, которые имеет предприятие по существующему налоговому законодательству.
Распределение чистой прибыли производится в зависимости от устава предприятия, решения учредителей, собрания акционеров и других законодательных органов предприятий, которым предоставлено это право в соответствии с уставом и существующим законодательством. Какую часть прибыли необходимо направить на инвестирование решает законодательный орган предприятия.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций являются, как уже упоминалось, амортизационные отчисления.
Амортизация — (от латинского amortisatio — погашение) означает постепенное изнашивание основных фондов и перенесение их стоимости, по мере износа, на вырабатываемую продукцию. Из определения видно, что амортизация означает процесс определения стоимости износа основных фондов, а амортизационные отчисления — это суммы, на которые уменьшается стоимость основных фондов за определенные промежутки времени.
Эти суммы включаются в себестоимость продукции, тем самым, уменьшая величину налогооблагаемой базы. Для нормального функционирования производства основные фонды должны восстанавливаться.
Восстановить основные фонды можно путем ремонта (текущего и капитального) либо путем замены на новые. Для этого на предприятии образуется амортизационный фонд, часть средств из которого идет на ремонт, а часть может быть направлена на модернизацию, создание новых основных фондов, то есть на осуществление инвестиционных проектов, на инвестиции. В этом случае инвестиции осуществляются в виде капитальных вложений в основные фонды. Таков механизм действия амортизационных отчислений.
Величина амортизационных отчислений зависит от первоначальной стоимости основных фондов и нормы амортизации.
Первоначальная стоимость основных фондов — это их стоимость на момент приобретения (покупки), постройки, сдачи в эксплуатацию. Первоначальная стоимость основных фондов может быть уточнена с учетом действующих текущих цен (переоценки). При переоценке основных фондов рассчитывается восстановительная стоимость, при этом величина амортизационных отчислений определяется уже с учетом рассчитанных восстановительных стоимостей основных фондов.
Нормы амортизационных отчислений устанавливаются нормативными документами. При разработке этих норм применяется два подхода.
Первый подход предусматривает полную амортизацию в течение срока эксплуатации (срока службы).
Например, если срок службы оборудования составляет 5 лет, то за пять лет мы должны полностью самортизировать (вернуть) утерянную в процессе эксплуатации стоимость.
Второй подход предусматривает так называемую ускоренную амортизацию. При таком подходе срок полной амортизации (возврата утерянной стоимости) устанавливается меньше срока службы.
Например, если срок службы составляет 5 лет, то норма амортизационных отчислений при расчете полной амортизации составит 1/5 = 0,2 (20 % от первоначальной стоимости ежегодно). При ускоренной амортизации срок амортизации этого оборудования (он задается) составляет, например, четыре года, отсюда норма амортизационных отчислений составит 25 %.
Такой подход позволит в 1,25 раза быстрее вернуть утерянную в процессе эксплуатации стоимость. Как известно из теории расширенного воспроизводства, чем выше скорость обновления основных фондов, тем эффективнее, конкурентоспособнее производство, конечно, до определенного предела.
Таким образом, на предприятии формируется инвестиционный фонд, в который включаются наряду с другими и собственные средства предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных средств достигает 60 % и более от общего объема финансирования инвестиционных затрат.
Следует отметить, что увеличение государственного финансирования частных компаний по причине недостаточности их собственных средств рассматривается в деловых кругах как падение престижа фирмы, начало движения к банкротству. Поэтому компании стремятся использовать бюджетные средства временно, чтобы впоследствии вновь возвратиться к достаточному уровню самофинансирования.

Читайте также: Тест инвестиции для мфюа

Источник

ЛЕКЦИЯ № 5. Методы финансирования инвестиционных проектов

Метод финансирования инвестиций – это финансирование инвестиционного процесса с помощью привлечения инвестиционных ресурсов.

Методы финансирования инвестиций:

2) финансирование через механизмы рынка капитала;

3) привлечение капитала через кредитный рынок;

4) бюджетное финансирование;

5) комбинированные схемы финансирования инвестиций.

Схема финансирования инвестиционного процесса складывается из нескольких единых источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.

Самофинансирование складывается исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).

Внутреннее самофинансирование очень трудно прогнозировать, но это самый надежный метод финансирования инвестиций.

Любое расширение бизнеса начинается с привлечения дополнительных источников финансирования.

Есть два основных варианта вложения ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.

В первом случае компания получает средства от дополнительной продажи акций путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.

Во втором – компания выпускает и продает срочные ценные бумаги (облигации).

Это дает право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям.

Рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия очень обширен.

Если условия вознаграждения предполагаемых инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, то инвестиционные запросы удовлетворяются в достаточно больших объемах.

Но это возможно лишь теоретически, практически же далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством использования дополнительных источников финансирования.

Работа рынка и требования, предъявляемые к его участникам, в полной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами.

Что касается рыночных механизмов, тормозящих возможность привлечения крупных размеров финансирования, то можно отметить зависимость между структурой капитала и финансовым риском и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.

Основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций.

Достоинства этой формы финансирования состоят в том, что доход на акцию напрямую зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.

Недостатки, конечно, тоже имеются: увеличение числа акционеров приводит к разделению дохода между большим числом участников.

Корпоративные облигации — это документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия с целью получения оговоренных размеров доходов, а также погашения (возврата) заимствованных ранее сумм к определенному сроку.

Конечно, с одной стороны, владелец таких ценных бумаг получает определенно установленный доход, не зависящий от цен на облигации на рынке, но, с другой стороны, поскольку облигации обращаются на вторичном рынке, инвесторы всегда имеют возможность сыграть на разнице цен – номинальной и рыночной.

На этом и держится инвестиционная привлекательность корпоративных облигаций.

Привлечение капитала через кредитный рынок – средства, полученные в результате займа (кредита) в банке.

Это делается в основном для устранения каких-либо временных разрывов в воспроизводственном процессе.

Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок.

Во-первых, это более длительный срок предоставления и высокая степень риска.

Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования.

Долгосрочные ссуды в основном могут быть исключительно выгодны крупным и мелким предприятиям.

Они рассматриваются как наилучшее средство внешнего финансирования капитальных вложений, если предприятие не может повысить или сохранить свою рентабельность с помощью текущей прибыли или привлечения средств на рынках долгосрочного ссудного капитала путем эмиссии облигаций по небольшим ценам.

Фирма имеет приоритет получить более выгодные условия кредита, чем при продаже на рынке облигаций.

При необходимости отдельные условия кредита по договоренности могут быть изменены, а более короткий срок погашения ссуды по сравнению с обычным облигационным займом может рассматриваться как преимущество при высоких процентных ставках.

Формы предоставления инвестиционного кредита могут быть различными:

1) возобновляемые ссуды;

2) конвертируемые в срочные;

3) кредитные линии;

4) срочные ссуды.

Срочная ссуда – это точно установленный срок возврата, выплата по частям (ежегодно, по полугодиям, поквартально) по основному кредитному соглашению.

Заемщик с устойчивым финансовым положением может открыть специальный ссудный счет, оформленный кредитным договором, где банк обязуется предоставлять кредит по мере необходимости, т. е. для оплаты расчетных документов, поступивших на имя заемщика в рамках установленного лимита.

Такой кредит может быть оформлен так называемой кредитной линией (юридически оформленное обязательство кредитного учреждения перед заемщиком на право предоставления в течение определенного периода кредита в пределах установленного размера).

Она может быть открыта на срок не более года.

Кредитная линия может быть возобновляемой (револьверной) и невозобновляемой (рамочной).

Возобновляемая кредитная линия предоставляется банком в том случае, если заемщик испытывает длительную нехватку оборотных средств, для поддержания необходимого объема производства.

Срок такого кредита не может превышать одного года.

Как правило, банк требует от заемщика дополнительных гарантий. При этом процентная ставка несколько выше, чем при обычной срочной ссуде.

Невозобновляемая (рамочная) кредитная линия предоставляется банком для оплаты товарных поставок в пределах одного кредитного договора, который реализуется после исчерпания лимита или погашения ссудной задолженности, по какому-то конкретному объекту кредитования.

Открытие любой кредитной линии основывается на долгосрочном сотрудничестве кредитора и заемщика. Это и дает ряд преимуществ для каждого из них. Заемщик получает возможность точнее оценить перспективы расширения своей деятельности, сократить накладные расходы и потери времени, связанные с ведением переговоров и заключением каждого отдельного кредитного соглашения.

Банк-кредитор пользуется такими же выгодами, а кроме того, знакомится с деятельностью заемщика.

Как правило, всякий кредитный договор содержит гарантийные обязательства.

Кредитор устанавливает условия для максимального снижения риска по предоставленной ссуде:

1) в первую очередь кредит предоставляется предприятиям, занимающимся деревообработкой, цветной и черной металлургией, нефтяной и газовой промышленностью, военно-промышленного комплекса;

2) минимальный коэффициент покрытия долга (1,5) определяется на основе общей суммы кратко– и долгосрочного долга заемщика;

3) средства заемщика в проекте должны превышать 30 % общей стоимости проекта;

4) проект должен иметь хорошие перспективы получения доходов в иностранной валюте;

5) проект должен быть безопасным для окружающей среды и способствовать экономическому развитию России;

6) рентабельность проекта должна быть более 15 %.

Бюджетное финансирование инвестиций – выделение юридическим лицам средств на инвестиционные цели из государственного бюджета.

Получить государственные инвестиции могут лишь предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, связанные с реализацией государственных программ.

Это финансирование осуществляется в соответствии с уровнем принятия решений.

На федеральном уровне финансируются только федеральные программы и объекты, находящиеся в федеральной собственности; на региональном – только региональные программы и объекты, находящиеся в собственности отдельных конкретных территорий.

Прямая бюджетная поддержка может осуществляться в виде гарантий или бюджетных инвестиций и бюджетных кредитов.

Бюджетные ассигнования имеют ограниченные размеры и применяются в основном в отношении государственных предприятий и организаций, имеющих стратегическое значение.

Бюджетные инвестиции – участие государства в капитале организации.

Бюджетные кредиты (финансируются на основе возврата) – инструмент государственного стимулирования капиталовложений.

Инновацией в инвестиционной политике является переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к выборочному частичному финансированию конкретных объектов и образованию на конкурсной основе состава таких объектов, что в значительной степени способствует реализации принципа: достижение максимального эффекта при минимальных затратах.

Также предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налога.

Условием этого кредита является возвратность. Срок его предоставления – от одного года до пяти лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50 и не более 75 % ставки рефинансирования Банка России. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам.

Выдается инвестиционный налоговый кредит на основании заявления предприятия и документов, подтверждающих необходимость предоставления кредита. При принятии положительного решения об инвестиционном налоговом кредите между предприятием-налогоплательщиком и органом исполнительной власти заключается договор.

В течение срока действия этого договора предприятие уменьшает налоговые платежи (но не более чем на 50 %) за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре.

Рисковый капитал – один из перспективных источников средств для развития малого бизнеса.

Это обычная рисковая схема, построенная на том, что часть инвестируемых проектов будет иметь высокую доходность, которая сможет покрыть все убытки в случае неудачи реализации остальной части инвестиций.

Это так называемое венчурное инвестирование осуществляется без предоставления малым предприятием залога.

Этот метод финансирования применяется с помощью посредника (венчурной компании) между инвесторами и предпринимателем.

При выборе метода финансирования капиталовложений предприятие должно учитывать как свои возможности, так и преимущества и недостатки каждого из источников получения инвестиционных средств.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Методы финансирования инвестиций самофинансирование

Методы финансирования инвестиций самофинансирование

ЛЕКЦИЯ № 5. Методы финансирования инвестиционных проектов

Читайте также

87. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

83. Осуществление инвестиционных проектов

21. Виды инвестиционных проектов

42. Неопределенность инвестиционных проектов

2. Моделирование инвестиционных проектов

5.10. Бюджетирование инвестиционных проектов

8. Примеры инвестиционных проектов

60. Осуществление инвестиционных проектов

49. Осуществление инвестиционных проектов

ЛЕКЦИЯ № 6. Экономическая эффективность инвестиционных проектов

Методы оценки инвестиционных проектов

Подготовка инвестиционных проектов

42. Методы оценки инвестиционных проектов и привлекательности предприятий

8.3. Методы стоимостной оценки и анализа инвестиционных проектов

54. Неопределенность инвестиционных проектов