Методика совершенствования оценки инвестиций

Совершенствование методов оценки инвестиционных проектов

Критерии и методы оценки инвестиционных решений на предприятии, совершенствование методики расчета показателей их эффективности. Характеристика состава инвестиций. Учет показателей риска и их влияние на принятие инвестиционных решений в организации.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	дипломная работа
Язык	русский
Дата добавления	30.12.2010
Размер файла	206,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Сущность и виды инвестиций, показатели и методы оценки инвестиций 6

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной политики предприятия 6

1.2 Критерии и методы оценки инвестиционных решений на предприятии 12

1.3 Оценка риска при принятии инвестиционных решений на предприятии 18

2. Оценка и анализ эффективности инвестиций, принятие инвестиционных решений на примере ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» 24

2.1 Краткая характеристика ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» 24

2.2 Анализ состава инвестиций на предприятии 30

2.3 Оценка инвестиционного проекта и принятие решения об инвестировании на предприятии 41

3. Совершенствование методов оценки инвестиционных проектов для принятия инвестиционных решений на предприятии 51

3.1 Учет показателей риска и их влияние на принятие инвестиционных решений 51

3.2 Совершенствование методики расчета показателей эффективности инвестиций 58

Выводы и предложения 67

Список использованной литературы 71

В связи со сложившейся экономической ситуацией в стране и мире большую актуальность приобретают вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью.

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: видом инвестиций, стоимостью инвестиционного проекта, множественностью доступных проектов, ограниченностью финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риском, связанным с принятием того или иного решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Весьма существенен при принятии инвестиционных решений фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень из сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд методов, с помощью которых расчеты могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики.

Повышение качества принимаемых инвестиционных решений было и остается важнейшей проблемой не только на уровне предприятий, но и рассматривается как панацея от многих трудностей на макроэкономическом уровне. От того, насколько дальновидны, рациональны, экономически обоснованы и эффективны инвестиционные решения, во многом зависит не только будущее конкретных предприятий, но и будущее экономики страны в целом, поскольку их функционирование влияет на поведение других субъектов экономического сообщества, социально-экономическую и природную среду.

Проблема обоснования принятия инвестиционных решений, как с теоретической, так и с методологической стороны до настоящего времени недостаточно проработана. Это обстоятельство определило идею дипломной работы, ее цель и содержание.

Целью данной работы является обоснование критериев принятия инвестиционных решений на примере ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис». Эта проблема является действительно актуальной не только для данного предприятия, но и для большинства российских предприятий.

В дипломной работе представлены следующие задачи:

— определить сущность инвестиций, рассмотреть их виды, а также показатели и методы, применяемые при оценке инвестиционных проектов;

— на примере ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» обосновать эффективность принятия инвестиционных решений;

— предложить методы по совершенствованию оценки инвестиционных проектов.

Предметом исследования является обоснование критериев принятия инвестиционных решений.

Объектом исследования выступает инвестиционная деятельность ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис».

Практическая значимость, полученная в дипломной работе, заключается в формировании научно обоснованных критериев принятия инвестиционных решений для ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис».

Основные положения дипломной работы используются при осуществлении инвестиционной деятельности ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис», о чем имеется соответствующий акт о внедрении.

Дипломная работа состоит из печатного текста, изложенного на 77 страницах, включает 22 таблиц, 19 рисунков и состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.

Первая глава «Сущность и виды инвестиций, показатели и методы оценки инвестиций» посвящена изучению сущности инвестиций, рассмотрению их классификации, а также изучению существующих методов при оценке инвестиционных проектов. Здесь также приводятся теоретические основы оценки риска при принятии инвестиционных решений.

Во второй главе «Оценка и анализ эффективности инвестиций, принятие инвестиционных решений на примере ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» дается общая характеристика предприятия, анализируются направления инвестиционной политики, а также проводится оценка инвестиционного проекта на основе дисконтированных методов оценки инвестиционных проектов.

В третьей главе «Совершенствование методов оценки инвестиционных проектов для принятия инвестиционных решений на предприятии» даются рекомендации по совершенствованию методов оценки инвестиционных проектов, применяемые на предприятии, а именно: учет показателей риска и внедрение новой методики на основе обобщающего показателя.

В выводах и предложениях подводятся итоги проделанной работы, формируются основные выводы, даются практические рекомендации.

Для решения поставленных задач в работе были применены различные экономико-статистичекие методы: аналитический метод, метод построения граф, методы дисконтирования, методы, применяемые при анализе рисков инвестиционных проектов и др.

Информационной базой дипломной работы выступают данные ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис».

Теоретической и методологической основой дипломной работы послужили работы классиков теории финансов, статистики, теории управления и анализа, а именно работы Ковалева Ш.П., Кондракова В.В., Бланка И.А., Аньшина В.М., Игониной Л.Л., Лапыгина Ю.Н., Норткотт Д., Сергеева И.В. и др. В дипломной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов, периодических изданий, таких как «финансы и кредит», «экономичекий анализ», «проблемы теории и практики управления» и т.д. также были использованы переводная литература и нормативно-правовые акты.

1. Сущность и виды инвестиций, показатели и методы оценки инвестиций

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной политики предприятия

Существуют различные модификации определений понятия «инвестиции», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического воспроизводства практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту — связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью его увеличения в будущем. По мнению Дж.М. Кейнса — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода.

Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

— связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;

— рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

— анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

— включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический (социальный) эффект.

В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В целом инвестиции определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвесторов — получения дохода (эффекта) [22, С.12].

Для осуществления инвестиционной деятельности необходимо детально представлять существующие виды и типы инвестиций. Все инвестиции можно классифицировать по различным признакам (рис.1).

В зависимости от объектов вложений выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта.

Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Финансовые инвестиции — вложения капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также активы других предприятий.

Рис.1. Классификация инвестиций

По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (непрямые). Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объектов и инструментов инвестирования и вложении капитала. Косвенные (непрямые) инвестиции представляют собой инвестирование посредством других лиц, т.е. через инвестиционных или финансовых посредников. По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции — вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные инвестиции — вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции — вложения на период до одного года.

По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны; внешние инвестиции — в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств.

По формам собственности используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы собственности. К государственным инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции — вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств [39, С.14].

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Определение инвестиционной политики каждый автор трактует по-разному. Так, например, Балабанов И.Т. дает следующее определение: инвестиционная политика — составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [9, С.43].

Виленский П.Л. трактует инвестиционную политику как систему хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов [16,С.35].

В современном экономическом словаре Б.А. Райзберга дано следующее определение инвестиционной политики предприятия: инвестиционная политика — составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня [40, С.100].

На вопрос об инвестиционной политике четкий ответ дает, пожалуй, только И.А. Бланк: «Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» [11, С.13].

Данное определение глубоко отражает понимание сути и значения инвестиционной политики для предприятия. Вместе с тем в рассматриваемом определении имеются и некоторые неточности.

Во-первых, инвестиционная политика предприятия — это не только часть финансовой стратегии, но и важная часть производственно-коммерческой (сбытовой) и социальной стратегий предприятия.

Во-вторых, инвестиционная политика — это постоянный процесс управления инвестиционной деятельностью, направленный не только на выбор и реализацию наиболее эффективных форм различных инвестиций, но и на обеспечение возможности воспроизводства самого инвестиционного процесса.

В-третьих, инвестиционная политика в конечном итоге преследует цель оптимизации различных экономических интересов в процессе формирования и использования финансовых, материальных и иных ресурсов предприятия.

Таким образом, изучив мнения авторов, можно сделать вывод о том, что инвестиционная политика — сложная система, управляющая инвестиционными ресурсами организации. Основная задача инвестиционной политики — четко распределить инвестиционные ресурсы между отдельными проектами и программами, сформировать «портфель инвестиций» — реальные инвестиционные проекты, достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта.

При ее разработке определяется общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов.

При выработке инвестиционной политики целесообразно руководствоваться следующими принципами:

1. Достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий.

2. Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах.

3. Рациональное распоряжение средствами на реализацию бесприбыльных проектов, т.е. снижение расходов на достижение научно-технического, социального или экономического эффектов.

4. Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т. д.

5. Привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово кредитных организаций и частных иностранных инвесторов.

6. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов.

7. Обеспечение ликвидности инвестиций следует предусматривать в силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем периоде (году).

Таким образом, инвестиции — это долгосрочные вложения средств в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения дохода и (или) достижения других конечных результатов. Инвестиции делятся на реальные и финансовые. Под финансовыми инвестициями понимаются вложения средств в финансовые активы, а под реальными — вложения в материальные и нематериальные активы предприятия. Инвестиционная политика — сложная система, управляющая инвестиционными ресурсами организации. Основная задача инвестиционной политики — четко распределить инвестиционные ресурсы между отдельными проектами и программами, сформировать «портфель инвестиций» — реальные инвестиционные проекты, достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта. С другой стороны, инвестиционная политика — совокупность различных подходов и решений, используемых для эффективных вложений средств в какое-либо предприятие (дело).

1.2 Критерии и методы оценки инвестиционных решений на предприятии

Принятие инвестиционного решения для самой фирмы является достаточно сложной задачей. Одним из наиболее общих критериев, который должен учитываться при этом, является критерий повышения ценности фирмы (creation of value), факторами которой могут стать рост доходов фирм, снижение производственного или финансового риска, повышение уровня эффективности ее работы в результате верных решений.

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций — ключевая задача оценки эффективности любого инвестиционного проекта. Ценность результатов в равной степени зависит как от полноты и достоверности исходных данных, так и от корректности методов, используемых при их анализе. Значительную роль в обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играют также опыт и квалификация экспертов и консультантов.

В России на базе документов, разработанных ЮНИДО, Минэкономики России, Минфином России и Госкомстроем России приняты Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов от 21 июня 1999 г. № ВК 477, которые в настоящее время служат основой для всесторонней оценки инвестиционных проектов. Методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить в две основные группы — простые (эмпирические) и сложные (динамические или основанные на дисконтировании) (рис. 2). Особенностью эмпирических методов является игнорирование фактора времени. Применительно к инвестиционным проектам, которые можно свести к денежным потокам, это означает неприменения дисконтирования для предстоящих денежных поступлений. К таким методам относят: метод расчета периода окупаемости инвестиций и метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (нормы прибыли).

Рис. 2. Методы оценки инвестиционных проектов

Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций (Payback Period, PP) предлагает вычисление периода, за который кумулятивная сумма денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций. Формула расчета периода окупаемости имеет вид:

где PP — период окупаемости;

I0 — первоначальные (совокупные) инвестиции;

CF — годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Критерий срока окупаемости показывает как долго финансовые ресурсы будут «омертвлены» в проекте. Таким образом, при прочих равных условиях, чем короче срок окупаемости, тем ликвиднее проект.

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (Return on Investments, ROI) ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя прибыли. Формула расчета бухгалтерской рентабельности имеет вид:

где Е — величина прибыли;

Н — величина налога на прибыль;

Cn — стоимость приобретенных активов;

Ck — остаточная стоимость активов.

Применение показателя ROI основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности. Достоинства этого метода, обусловленные его эмпирическим происхождением, не устраняют его главного недостатка — использование учетных, а не фактических данных. Специфика бухгалтерского учета, связанная, в данном случае, с использованием концепции начисления, может существенно исказить реальные денежные потоки, являющиеся основой инвестиционной оценки.

Методы оценки, основанные на дисконтировании. Основополагающей идеей дисконтирования является положение об изменении стоимости денег во времени. В экономической теории это положение укладывается в рамки феномена, получившего название «временное предпочтение». Временные предпочтения находят свое количественное выражение в коэффициенте дисконтирования, который выражается в виде формулы:

где at — коэффициент дисконтирования при постоянной норме дисконта;

k — норма дисконта;

t — шаг расчета (период).

Оценка эффективности инвестиций, основанная на дисконтировании, самым непосредственным образом зависит от уровня нормы дисконта. Поэтому выбор ее величины чрезвычайно важен для конечного результата, определяющего целесообразность того или иного проекта. Величина нормы дисконта может быть определена различными способами, при этом необходимо учитывать следующие факторы: уровень процентной ставки, уровень инфляции, уровень риска, уровень альтернативной доходности и вмененных издержек.

В условиях совершенного финансового рынка в качестве нормы дисконта должна быть принята ставка, равная стоимости ссуды или стоимости капитала. Проблема ставки дисконтирования, которая считается проблемой интеграции времени и риска в принятии решений, без сомнения одна из самых нетривиальных в инвестиционном анализе и к настоящему времени не существует абсолютно приемлемой методики ее определения.

Наиболее употребляемыми методами оценки инвестиций, основанными на дисконтировании, выступают:

— метод чистой приведенной (текущей) стоимости;

— метод рентабельности (индекс рентабельности);

— метод внутренней нормы доходности.

Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) представляет собой разницу между дисконтированными величинами сумм денежных поступлений от инвестиций и сумм всех денежных затрат на инвестиции.

где CFt — денежные поступления за период t;

k — норма дисконта;

I0 — единовременные (первоначальные) инвестиции.

Если NPV инвестиционного проекта положительна, значит дисконтированная величина эффекта от его реализации положительна (стоимость фирмы возросла) и проект считается приемлемым. Если величина NPV отрицательна, значит проект при выбранной норме дисконта убыточен. Если NPV=0, требуются дополнительные расчеты для определения результата (если полученное значение не является приемлемым).

Метод расчета рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI) позволяет определить эффективность инвестиционных затрат, или относительный прирост стоимости капитала. Расчет показателя рентабельности производится по формуле:

В общем случае этот метод выступает наглядным инструментом ранжирования проектов, однако в случае отрицательных денежных поступлений в нескольких периодах он перестает быть таковым.

Метод внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR) представляет собой уровень окупаемости средств, направленных на инвестирование и выражается как ставка дисконтирования, при которой сумма дисконтированных значений денежных поступлений от проекта равна его стоимости. Формализовано процедура определения

IRR сводится к решению уравнения относительно k:

Интерпретация метода IRR осуществляется путем сравнения полученной нормы дисконта с нормативным (приемлемым) коэффициентом рентабельности на предприятии, который называют барьерной ставкой (Hurdle Rate).

Таким образом, в процессе оценки эффективности инвестиций норма дисконта выступает двояко: с одной стороны играет непосредственно дисконтирующую роль, то есть приводит будущие денежные потоки к настоящему времени; с другой — служит критерием внутренней рентабельности, т.е. определяет приемлемость проектов.

Таким образом, для принятия инвестиционного решения необходимо произвести расчеты по специальной методике. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов служат основой для всесторонней оценки инвестиционных проектов. Эти методы можно объединить в две группы — простые и сложные, т.е. основанные на дисконтировании. Условием принятия инвестиционного решения является положительное значение NPV. Если NPV 1, то проект следует принять; РI 2

Коэффициент быстрой ликвидности

Общий показатель ликвидности

Источник: собственные расчеты на основе данных бухгалтерского баланса (Форма № 1) ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» за 2006-2008 гг. Более наглядно изменения показателей ликвидности представлены на рис. 4.

Рис. 4. Показатели ликвидности ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» за 2006-2008 гг., доли ед.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Данный показатель имеет положительную тенденцию в течение всего анализируемого периода. Это свидетельствует о том, что с каждым периодом уменьшается часть текущей задолженности, которая может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время.

Коэффициент текущей ликвидности показывает достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих краткосрочных обязательств. Данный коэффициент не удовлетворяет нормативному значению и свидетельствует о нехватке текущих активов для покрытия краткосрочных обязательств. Но данный показатель имеет тенденцию к увеличению, что должно быть оценено положительно.

Коэффициент быстрой ликвидности находится в пределах нормы. Это говорит о том, что предприятие способно расплатиться по своим обязательствам при условии своевременного расчета с дебиторами.

Общий показатель ликвидности за весь анализируемый период возрос от 0,44 до 0,99. это означает, что предприятие к 2008 г. способно погасить свои обязательства на 99%. Таким образом, все коэффициенты ликвидности, кроме коэффициента текущей ликвидности находятся в пределах нормы и имеют положительную тенденцию. А коэффициент текущей ликвидности следует довести до нормативного значения, что можно сделать путем увеличения краткосрочных финансовых вложений.

Финансовая устойчивость — определенное состояние организации, характеризующее ее постоянную платежеспособность. Важным показателем является обеспеченность оборотных средств собственными источниками финансирования (приложение 1).

Таким образом, в результате расчетов было выяснено, что в 2006 г. предприятие было неплатежеспособно. В 2007 г. оно достигло неустойчивого финансового состояния, т.е. возникла необходимость привлечения дополнительных источников. В 2008 г. предприятие достигло абсолютной финансовой устойчивости, что означает высокую платежеспособность и независимость от кредиторов. Т.е. источником покрытия выступают собственные оборотные средства.

Таким образом, общее финансовое состояние ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» можно назвать стабильным. Все три отчетных периода оно работало прибыльно. Оценка ликвидности показала, что предприятие способно платить по своим долгам, что является положительным моментом при привлечении инвестиций извне. Результаты анализа финансовой устойчивости показали, что предприятие платежеспособно и независимо от кредиторов. Отрицательным моментом является недостаточное количество абсолютно ликвидных активов. Это связано с отсутствием краткосрочных финансовых вложений и недостаточным количеством денежных средств, а также большой величиной кредиторской задолженности.

2.2 Анализ состава инвестиций на предприятии

Как было указано в первой главе данной дипломной работы, в зависимости от объектов вложений выделяют реальные и финансовые инвестиции. Где под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Финансовые инвестиции — вложения капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также активы других предприятий [11, 300].

Руководство ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» предпочитает осуществлять реальные инвестиции, т.к. они представляют собой главную форму реализации стратегии экономического развития предприятия, находятся в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью и наименее рискованны.

Выделяют следующие направления реальных инвестиций:

— увеличение объёма выпуска продукции;

— создание новых видов продукции;

— обновление отдельных видов оборудования [45, С.63].

В течение анализируемых лет, с 2006 по 2008 гг., ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» осуществляло инвестирование в техническое перевооружение и обновление отдельных видов оборудования.

Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения обычно понимают замену действующего парка оборудования более современным с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширения производственной площади. Техническое перевооружение предприятия более эффективно, чем, например, новое строительство, и отличается более прогрессивной структурой капитальных вложений. При этом обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

Обновление отдельных видов оборудования — замена или дополнение имеющегося парка оборудования отдельными их новыми видами, не меняющими общей схемы технологического процесса.

Эффективность использования инвестиций зависит от их структуры. Под структурой понимается их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях. Различают общие и частные структуры инвестиций. К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и портфельные. Так как ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» не осуществляет портфельные инвестиции, то целесообразнее рассмотреть частную структуру капиталовложений предприятия. Технологическая структура показывает, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы, на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования [47, С.208].

Направления инвестиций ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис» представлены в таблице 3.

Таблица 3. Состав инвестиций ООО «Татнефть-АзнакаевскРемСервис»за 2006-2008 гг., тыс. руб.

Источник