Метод расчета рентабельности инвестиций pi сумма денежных поступлений отнесенная

Как рассчитать индекс рентабельности инвестиций (PI)

Формулы и примеры

Индекс прибыльности – индикатор, экономический смысл которого выражает заинтересованность инвестора в проекте. Чем больше можно заработать, тем выше ПИ (PI).

Финансирование коммерческих проектов всегда сопряжено с рисками. Опасения вызывает достоверность прогнозирования по извлечению чистой прибыли. Даже самая тщательная оценка бизнес-плана основана на предположениях. Трудно предвидеть объемы продаж, а от них зависит соотношение получаемых доходов и сделанных вложений.

Несмотря на сложности, развитие бизнеса невозможно без взвешенного подхода к делу. Следовательно, предварительный анализ нужен, и одним из его критериев служит индекс рентабельности инвестиций. Статья рассказывает о том, как его рассчитать.

Что такое индекс рентабельности инвестиций (PI)

Понятия рентабельности, прибыльности и доходности в экономике означают степень эффективности работы вложенных средств. Эти показатели близки по смыслу физическому коэффициенту полезного действия.

В общем виде оценка доходности затрат производится по их результативности. Коэффициент рентабельности характеризует отношение суммы входящих денежных потоков к величине капитала, израсходованного на их получение. Он легко определяется «задним числом», методом деления одного показателя на другой.

Задача усложняется, если планируется финансирование инвестиционного проекта с трудно-прогнозируемым экономическим эффектом.

Индекс прибыльности (PI – аббревиатура английского термина Profitability Index) определяется как результат отношения сумм дисконтированного дохода и вложенного капитала. Иными словами, индекс показывает, сколько копеек приносит каждый рубль, потраченный на реализацию проекта. Особого пояснения требует слово «дисконтированный». В контексте, термин означает перерасчет прибыли с учетом фактора времени.

В течение срока реализации проекта деньги успевают обесцениться за счет инфляции. Средства, размещенные на банковском депозите, обеспечивают пассивную прибыль по годовой ставке с минимальным риском и без всяких хлопот. По этой причине о доходности инвестиций финансист судит по возможным последствиям размещения тех же средств, но в другие объекты. При этом, он оценивает сопутствующие факторы:

• риски,
• оборачиваемость капитала,
• ликвидность приобретаемых активов,
• перспективность проекта.

Немалую роль играет опыт проведения аналогичных операций.

В конечном счете формируется решение, основанное на относительной доходности, то есть на соотношении предполагаемой прибыли с некими базовыми значениями.

Чем выше индекс рентабельности проекта, тем привлекательней бизнес, нуждающийся в финансировании. Обычной ситуацией считается наличие альтернативных предложений. При выборе лучшего варианта для вложений требуется сравнение нескольких инвестиционных проектов.

Необходим единый подход, позволяющий не допустить ошибку. Важна бывает и интуиция, присущая наиболее прозорливым бизнесменом, но без объективной оценки не обойтись. Критерием принятия оптимального решения выступает коэффициент доходности инвестиций, рассчитанный для каждого объекта вложения.

Как рассчитать индекс доходности

Метод определения рентабельности инвестиции (PI) проекта вкратце описан выше. Посчитать этот показатель можно по формуле:

• PI – индекс доходности инвестиций;
• NPV – сумма чистого дисконтированного дохода (с учетом ставки налога на прибыль);
• CI – величина вложенного капитала.

Как видно из математического выражения, индекс представляет безразмерный коэффициент: числитель и знаменатель — оба выражены в денежных единицах, которые взаимно сокращаются.

В некоторых случаях для удобства и наглядности PI измеряется в процентах. Для этого значение следует умножить на 100%.

Чтобы дисконтировать (привести к актуальным условиям) доход, следует воспользоваться еще одной формулой:

• NPV – сумма чистого дисконтированного дохода;
• i – номер периода реализации проекта (года или месяца);
• N – общая продолжительность реализации проекта (в годах или месяцах);
• Pi – сумма прибыли за отдельный период под номером i, называемая входящим отдельным денежным потоком;
• R – дисконтная ставка.

Значение R устанавливается инвестором и является его внутренней нормой. В некоторых случаях оно равно ставке рефинансирования Центрального банка РФ, но чаще превышает ее. Дело в том, что у крупного предпринимателя есть альтернативные варианты вложений, обеспечивающие ему определенную отдачу. Отвлекая средства на менее рентабельные направления, бизнесмен несет потери.

После простой подстановки, формула PI приобретает окончательный вид:

Теперь можно рассмотреть пример расчета.

• Сумма инвестиций в проект CI – 2 млн руб.
• Продолжительность реализации проекта N – 3 года.
• Прибыль за первый год – 120 тыс. руб.
• Прибыль за второй год – 1,3 млн руб.
• Прибыль за третий год – 2,2 млн руб.
• Дисконтная ставка – 18%.

После подстановки значений получается результат:

Из полученной итоговой суммы дисконтированного дохода (в числителе формулы) можно сделать вывод о том, что она больше вложенного капитала, а значение PI указывает, во сколько раз.

Очевидно, что за трехлетний период времени инвестору вернутся деньги, превышающие сумму вложений на 18,7%.

Анализ PI-индекса

Индекс прибыльности – индикатор, экономический смысл которого выражает заинтересованность инвестора в проекте. Чем больше можно заработать, тем выше ПИ (PI). NPV, то есть дисконтированный суммарный денежный поток наглядно показывает, сколько средств получит финансист за один оборот капитала. Таким образом, анализ дает двойные итоги: абсолютный и относительный.

Рассчитанный индекс доходности инвестиций прост в оценке. Если сравнивать его с единицей, возможны три варианта:

1. PI > 1. Проект заслуживает внимания и подробного анализа на предмет выявления возможных ошибок. Необходимо перепроверить все исходные данные. Бывает, что влияющие на успех факторы дают погрешности в вычислениях. Если расчеты подтверждаются, инвестиция целесообразна.
2. PI = 1. По критерию NPV наблюдается стопроцентная самоокупаемость без прибыли. В некоторых деловых кругах такой результат называют «бульоном с варенных яиц». Если модификация бизнес-проекта не позволяет выжать из него более высокую рентабельность, от финансирования лучше отказаться.
3. PI

Источник

Тема 5. Динамические методы оценки экономической эффективности проектов

1. Полезный результат, полученный в ходе осуществления инвестиционного проекта, определяемый как разность между результатом, выраженным в стоимостном эквиваленте, и затратами, обусловившими его получение, представляет собой … .

— экономическую эффективность инвестиций;

— реальное значение инвестиций;

— экономический эффект инвестиций.

2. В зависимости от уровня инвесторских целей показатели инвестиций разделяют на показатели:

— народнохозяйственной эффективности;

— бюджетной эффективности;

— коммерческой эффективности;

3. Основными принципами и подходами к оценке эффективности инвестиционных проектов являются:

— сопоставимость условия сравнения различных проектов;

— учет фактора времени;

— учет влияния неопределенности и рисков;

— наличие денежных средств у инвестора.

4. Метод сделок (или продаж) предусматривает ориентирование на цену …

— которая сформировалась на открытом фондовом рынке;

— по которой приобретается предприятие в целом или контрольный пакет акций;

— которая соотносятся с определенными финансовыми коэффициентами (показателями).

5. Метод отраслевых коэффициентов (или отраслевых соотношений) предусматривает использование цены …

— которая сформировалась на открытом фондовом рынке;

— по которой приобретается предприятие в целом или контрольный пакет акций;

— которая соотносятся с определенными финансовыми коэффициентами (показателями).

6. В рамках затратного подхода пользуются следующими основными методами:

— методом стоимости чистых активов;

— методом ликвидационной стоимости;

— методом сделок (или продаж).

7. В рамках рыночного подхода пользуются следующими основными методами:

— методом стоимости чистых активов;

— методом компании-аналога (или рынка капитала);

— методом сделок (или продаж);

— методом отраслевых коэффициентов (или отраслевых соотношений).

8. В рамках доходного подхода пользуются следующими основными методами:

— методом компании-аналога (или рынка капитала);

— методом капитализации рыночной стоимости;

— методом дисконтирования денежных потоков.

9. Метод сделок базируется на…

— учете рыночных цен акций аналогичных компаний;

— анализе цен приобретения контрольных пакетов акций подобных (аналогичных) компаний;

— расчете стоимости бизнеса по формулам, выведенным на основе использования данных отраслевой статистики.

10. Метод компании-аналога (или рынка капиталов) базируется на использовании цен …

— которые сформировались на открытом фондовом рынке;

— по которым приобретается предприятие в целом или контрольный пакет акций;

— которые соотносятся с определенными финансовыми коэффициентами (показателями).

11. Зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода представляет собой …

— денежный поток;

12. Значение денежного потока характеризуется:

— притоком;

— оттоком;

13. Денежный поток состоит из (частичных) потоков от:

— инвестиционной деятельности;

— операционной деятельности;

— финансовой деятельности.

14. Период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами от его осуществления … . (срок окупаемости).

15. К показателям оценки эффективности инвестиционных проектов относятся:

— чистый доход;

— чистый дисконтированный доход;

— внутренняя норма доходности;

— срок окупаемости;

16. Капитальные вложения в развитие материальной базы цеха составили 460 тыс. р., годовая экономия от внедрения мероприятий (результат) составила 120 тыс. р. Срок окупаемости капитальных вложений будет равен:

— 3,8 года;

17. Подход к оценке бизнеса, при котором способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных на непосредственном исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств, называется … .

— затратным

18. Если индекс доходности больше единицы (ИД>1), то проект … .

— следует принять;

— ни прибыльный, ни убыточный.

19. Чистый доход по инвестиционному проекту за расчетный период выражается формулой … .

— —

— —

где — длительность расчетного периода, лет;

— приток денег (доход или экономия текущих расходов) в t-ом году;

— суммарные инвестиционные затраты в t-ом году, т.е. остаток средств.

20. Расходы, направленные на создание производственных мощностей и разработку продукции ‒ это … .

— капитальные затраты;

— затраты на оплату труда ИТР.

38. Денежный приток – это … .

— сумма, поступающая от реализации продукции (услуг);

— прибыль (выручка за минусом затрат);

— прибыль плюс амортизация минус налоги и выплаты процентов.

39. Денежный поток складывается из … .

— объема выпускаемой продукции;

— показателей финансовой деятельности (прибыль, убыток);

— операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

40. Если ставка дисконтирования ниже внутренней нормы доходности, то инвестирование будет … .

— прибыльным;

24. Показатели оценки эффективности, определяемые без учета фактора времени:

— срок окупаемости инвестиций;

— коэффициент эффективности инвестиций;

— дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

50. Денежный поток характеризуется … .

— эффектом (убытком) производственной деятельности;

— сальдо притока и оттока денежных средств.

26. Подход к оценке бизнеса, при котором способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или несколько методов, основывающихся на пересчете ожидаемых (прогнозируемых) доходов, называется … .

— доходным;

27. Метод отраслевых коэффициентов основан на…

— учете рыночных цен акций аналогичных компаний;

— анализе цен приобретения контрольных пакетов акций подобных (аналогичных) компаний;

— расчете стоимости бизнеса по формулам, выведенным на основе использования данных отраслевой статистики.

28. Показатели оценки эффективности, определяемые с учетом фактора времени:

— чистая приведенная стоимость;

— индекс рентабельности инвестиций;

— срок окупаемости инвестиций;

— дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

29. Подход к оценке бизнеса, при котором способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основывающихся на сравнении данного предприятия с аналогичными ранее проданными компаниями, называется … .

— рыночным;

41. Норма дохода, приемлемая для инвестора, должна включать … .

— минимально приемлемый для инвестора безрисковый доход в расчете на единицу авансируемого капитала;

— минимально безрисковый доход в расчете на единицу авансируемого капитала, а также компенсацию обесценения денежных средств в связи с предстоящей инфляцией и возмещение возможных потерь от наступления инвестиционных рисков;

— минимально приемлемый для инвестора процент по долгосрочным кредитам, скорректированный на потери в связи с предстоящим риском.

31. Разница между общей стоимостью активов (за вычетом износа и использованных ресурсов) и общей суммой обязательств в соответствии с данным балансом (является синонимом чистого капитала, чистой стоимости и акционерного капитала) – это … стоимость компании. (балансовая)

32. Доходный подход к оценке бизнеса – это способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или несколько методов, основывающихся на … .

— пересчете ожидаемых (прогнозируемых) доходов;

— сравнении данного предприятия с аналогичными ранее проданными компаниями;

— непосредственном исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств.

33. Рыночный подход – это общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основывающихся на … .

— пересчете ожидаемых (прогнозируемых) доходов;

— сравнении данного предприятия с аналогичными ранее проданными компаниями;

— непосредственном исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств.

34. Наиболее вероятная цена, по которой совершается акт купли-продажи компании, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми – это …стоимость компании. (рыночная)

35. Затратный подход – это общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных на ….

— пересчете ожидаемых (прогнозируемых) доходов;

— сравнении данного предприятия с аналогичными ранее проданными компаниями;

— непосредственном исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств.

36. Стоимость…. предприятия – стоимость функционирующего предприятия или доли в капитале, которая принадлежит акционерам. (действующего)

37. По методу чистых активов рыночная стоимость бизнеса определяется как … .

— отношение чистого дохода бизнеса за год к коэффициенту капитализации;

— разность между суммарной стоимостью всех активов компании и затратами на ее ликвидацию;

-разность между суммами рыночных стоимостей всех активов компании и его обязательствами (долгами).

38. Процесс определения стоимости бизнеса – это … (оценка)

39. В соответствии с методом оценки ликвидационной стоимости компании эта стоимость определяется как … .

— отношение чистого дохода бизнеса за год к коэффициенту капитализации;

— разность между суммарной стоимостью всех активов компании и затратами на ее ликвидацию;

— разность между суммами рыночных стоимостей всех активов компании и его обязательствами (долгами).

40. Согласно методу капитализации рыночная стоимость бизнеса определяется как … .

— отношение чистого дохода бизнеса за год к коэффициенту капитализации;

— разность между суммарной стоимостью всех активов компании и затратами на ее ликвидацию;

— разность между суммами рыночных стоимостей всех активов компании и его обязательствами (долгами).

41. Метод оценки рынка капиталов основан на … .

— учете рыночных цен акций аналогичных компаний;

— анализе цен приобретения контрольных пакетов акций подобных (аналогичных) компаний;

— расчете стоимости бизнеса по формулам, выведенным на основе использования данных отраслевой статистики.

42. Экономическая оценка проекта – это … .

— возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров и услуг;

— получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

— окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

43. Эффективность проекта определяется … .

— соотношением затрат и результатов;

— показателями финансовой (коммерческой) эффективности;

— комплексом показателей коммерческой, бюджетной, народнохозяйственной эффективности.

44. Показатели коммерческой эффективности учитывают … .

— денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности реализующей проект организации;

— последствия реализации проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

— последствия реализации проекта для отдельной фирмы;

— затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки финансовых интересов предприятий акционеров.

45. Показатели общественной эффективности учитывают … .

— эффективность проекта для каждого из участников-акционеров;

— эффективность проекта с точки зрения отдельной генерирующей проект организации;

— финансовую эффективность с учетом реализации проекта на предприятии региона или отрасли;

— затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за рамки прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта, но отражающие интересы всего народного хозяйства.

46. Показатели бюджетной эффективности отражают … .

— финансовую эффективность проекта с точки зрения отрасли с учетом влияния реализации проекта на функционирование отрасли в целом;

— влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы бюджетов всех уровней;

— финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

— сопоставление денежных притоков и оттоков без учета схемы финансирования.

47. Бюджетная эффективность отражает финансовые последствияосуществления инвестиционного проекта для … .

— непосредственных участников проекта;

— федерального, регионального и местного бюджета;

— потребителей данного производимого товара.

48. Бюджет развития является инструментом для финансирования … .

— инвестиционных проектов;

— текущих социальных расходов;

— потока реальных денег.

49. Коммерческая эффективность – это … .

— финансовое обоснование проекта, которое определяется соотношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности;

— поток реальных денег (Cash Flow);

— соотношение трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой с положительным сальдо итога.

50. … стоимость компании представляет собой такую стоимость, которую собственник компании может получить при ее ликвидации или раздельной продаже активов с учетом затрат на ликвидацию. (ликвидационная).

51. Вид деятельности НЕ учитывающийся при оценке коммерческой эффективности проекта … .

— социальная.

52. В отчете о движении денежных средств выплата процентов кредиторам может быть квалифицирована как отток денежных средств на деятельность … .

— операционную (производственную);

53. Коммерческая эффективность отражает финансовые последствия осуществления инвестиционного проекта для … .

— непосредственных участников проекта;

— федерального, регионального и местного бюджета;

— потребителей данного производимого товара.

54. В экологические показатели инвестиционного проекта НЕ включаются … .

— уровень загрязнения окружающей среды;

— экологические последствия от развития производства;

— численность безработных.

55. В социальные показатели инвестиционного проекта НЕ включаются … .

— доходы работников предприятия;

— объем сбыта продукции.

56. Ставка дисконтирования определяется на основе … .

— ставки рефинансирования Центрального банка;

— ставки налога на прибыль.

57. Норма дисконта … .

— зависит от % банковского кредита и определяется его величиной;

— зависит от уровня ожидаемой инфляции;

— является заданной величиной.

58. Метод определения чистой текущей стоимости (NPV) … .

— основан на определении разницы между суммой денежных потоков и оттоков;

— кроме разницы между суммой денежных поступлений учитывает уровень дисконта;

— учитывает численность безработных.

59. Метод расчета внутренней нормы прибыли (IRR) … .

— внутренний коэффициент окупаемости инвестиций (по своей природе близок к банковской годовой ставке доходности, к проценту по ссудам за год);

— метод, позволяющий найти граничное значение коэффициента дисконтирования, то есть коэффициента дисконтирования, при котором NPV=0 (так называемый поверочный дисконт);

— метод при котором IRR сравнивают с уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного.

60. Дисконтирование – это … .

— процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня;

— обратный расчет ценности денег, то есть определение того, сколько надо было бы инвестировать сегодня, чтобы получить некоторую сумму в будущем;

— финансовая операция, предполагающая ежегодный взнос денежных средств ради накопления определенной суммы в будущем.

61. Метод расчета рентабельности инвестиций (PI) – это:

— сумма денежных поступлений, отнесенная к инвестиционным затратам;

— показатель, обратный NPV;

— процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня.

62. По показателю IRR сделать вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта …. .

— нельзя никогда;

63. Срок окупаемости инвестиционного проекта рассчитывается … .

— на основе сопоставления инвестиционных вложений и других затрат, связанных с реализацией проекта и суммарных результатов от осуществления проекта;

— делением затрат на эффект;

— соотношением оттоков денежных средств по операционной и инвестиционной деятельностям.

64. По одному из показателей (NPV, IRR, PI, Т) оценить эффективность проекта … .

— нельзя никогда;

65. Инфляция – это … .

— повышение общего уровня цен и снижение покупательной способности денег в экономике страны;

— коэффициент, определяющий премию за риск портфеля ценных бумаг;

— деление затрат на эффект.

66. Динамические модели в инвестиционном проектировании …. .

— позволяют учесть множество факторов с помощью динамических (имитационных) моделей;

— позволяют разрабатывать стратегии инвестиционного проекта (в виде отдельных сценариев);

— дают возможность выбрать приемлемую схему финансирования.

67. Оценка инвестиционной привлекательности проекта определятся … .

— объемом прогнозируемой прибыли;

— прогнозируемой прибылью в расчете на единицу капитала;

— величиной NPV.

68. Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций (Т) – это … .

— определение срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций;

— метод расчета, при котором сумма денежных поступлений будет равна сумме инвестиций;

— метод, при котором IRR сравнивают с уровнем окупаемости вложений, который выбирается в качестве стандартного.

Источник