Срок окупаемости капитальных вложений, формула и примеры
Капитальные вложения в производство, бизнес должны окупаться, иначе смысл подобных действий в рыночных условиях утрачивается. Предпринимателя, планирующего капитальные инвестиции в тот или иной проект, в первую очередь интересует срок, за который они окупятся.
Как арендатору отражать в бухгалтерском учете капитальные вложения в форме неотделимых улучшений в арендованное имущество?
Зачем рассчитывают срок окупаемости капвложений
Срок окупаемости капитальных вложений представляет собой отрезок времени, требующийся для того, чтобы объем вложенных средств окупил себя. Рассчитывается он в годах, полных или неполных.
Вопрос: Облагается ли налогом объект капитального строительства (капитальных вложений), если организация частично использует его (сдает в аренду), но разрешение на ввод в эксплуатацию еще не получено?
Посмотреть ответ
Исчисление окупаемости капитальных затрат позволяет определить срок, в который инвестор рискует потерей вложенных денег, и принять решение о целесообразности инвестирования. Особенно полезно делать такие расчеты для отраслей, где технологии, механизмы быстро сменяются новыми, более совершенными. Чем длиннее срок окупаемости, тем больше риска и проблем возникает в связи с возвратом вложенных средств.
К сведению! Обычно при прочих равных условиях из нескольких проектов для инвестирования выбирается тот, у которого срок возврата средств самый короткий.
Расчет срока окупаемости получил в специальной литературе наименование «метод окупаемости». Он достаточно прост, однако не учитывает итоговую рентабельность капитальных вложений. Проекты с более длительной окупаемостью по этому показателю часто имеют превосходство перед быстро окупаемыми.
Вопрос: Как отразить в учете ссудополучателя капитальные вложения в виде неотделимых улучшений здания склада, который был получен в безвозмездное пользование, если они произведены с согласия ссудодателя, но расходы он не возмещает?
Посмотреть ответ
Формула и алгоритм расчета
Понятие окупаемости капвложений можно конкретизировать следующим образом: это время, необходимое для того, чтобы прибыль сравнялась с объемом капитальных вложений по проекту. Исходя из сказанного, простейшая формула окупаемости будет такой О = Ки/Пг, где О – окупаемость в годах, Ки – капитальные инвестиции, Пг – чистая прибыль (без налогов) в год.
Если в проект вложены дополнительные капитальные вложения, срок их окупаемости можно посчитать по формуле Од = Кид/ Пгд, где Од – срок окупаемости по дополнительным инвестициям, Кид – дополнительные капитальные инвестиции, Пгд – прирост прибыли в год в результате дополнительных инвестиций. Как правило, они делаются в новые технологии, с целью обновления применяемых технических средств.
Иногда дополнительные капитальные инвестиции делят не на прирост прибыли, а на годовую экономию от снижения себестоимости продукции, связанную с инвестициями (Эг). Так поступают в случае, если подсчет прироста прибыли от дополнительных инвестиций вызывает затруднения.
На заметку! Формула определения срока окупаемости капвложений обычно применяется в комплексе с другими, более сложными расчетами.
В общеэкономических масштабах этот показатель также может использоваться. Формула здесь принимает вид О = КИ/ПД, где КИ – капитальные инвестиции (вложения), а ПД – это экономический эффект от инвестирования – среднегодовой прирост национального дохода, обусловленный этими вложениями. В экономической литературе прирост национального дохода может также обозначаться также D или Д.
На основе формулы могут производиться и более масштабные расчеты показателей экономического развития.
Примеры
Как видим, формула расчета окупаемости капитальных вложений может применяться в нескольких вариантах, вплоть до общегосударственных экономических расчетов.
Поясним общий механизм расчета срока окупаемости капитальных вложений на простых примерах:
- Инвестор готов вложить в проект средства в размере 240 тыс. рублей. Экономические расчеты показывают величину чистой прибыли в год 60 тыс. рублей. Окупаемость составит 240/60 = 4 года.
- В формуле чистой прибыли учитываются, кроме выручки, также издержки. Вместе с тем инвестор, основываясь на состоянии определенного сегмента рынка, экономической ситуации в целом, может заложить в расчет дополнительные «страховочные» издержки. Возьмем за основу предыдущие данные и определим размер таких издержек 15 тыс. рублей в год. Очевидно, что срок окупаемости в этом случае увеличится: 240/(60-15) = 240/45 = 5,33 года.
- Если расчет чистой прибыли инвестируемого проекта по годам неодинаков, можно, взяв за основу уже известную формулу, учесть и этот фактор. Пусть объем инвестиций остался прежним, а чистая прибыль по годам, согласно расчетам, разнится: в первый год — 80 тыс. рублей, во второй — 120 тыс.рублей, а в третий — 125 тыс. рублей. Сумма за 2 года составит (80+120) = 200 тыс. рублей. Очевидно, что за этот срок проект еще не окупится. Чистая прибыль за 3 года уже выше, чем сумма капитальных вложений 240 тыс. рублей: (80+120+125) = 325 тыс. рублей. Расчеты показывают, что проект окупится между 2 и 3 годом функционирования. Этот расчет можно конкретизировать. После второго года осталась непокрытой сумма 240–200 = 40 тыс. рублей. Прибыль третьего года 125 тыс. рублей. 40/125 = 0,32 года. Проект при указанных условных данных окупится за (2+0,32) = 2,32 года.
Источник
Метод окупаемости капиталовложений.
Срок окупаемости инвестиций – самый простой метод оценки инвестиций. Он показывает время, необходимое инвестору для возвращения суммы вложенного капитала, и определяется отношением величины капитала к величине среднегодовой суммы чистой прибыли ( т. е. прибыли, оставшейся после уплаты налогов) и амортизационт отчислений.
,
где К – сумма инвестиций, руб.; П – среднегодовая сумма чистой прибыли, руб.; А – среднегодовая сумма амортизационных отчислений, руб.
Чем меньше срок окупаемости инвестиций, тем эффективнее вложение капитала.
Срок окупаемости инвестиционного проекта – это срок со дня начала финансирования проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.
Однако этот метод имеет ряд существенных недостатков:
1) он не делает различия между проектами с одинаковой суммой общих денежных потоков, но с разным распределением доходов по годам;
2) не учитывает доходов последних периодов, т.е. периодов времени
после погашения суммы инвестиций.
Метод индекса доходности (ИД) ориентирован на анализ отношения суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений:
,
где Кп – капитальные вложения в n-м году, руб.; Rп – результаты (доход) в n-м году, руб.; Sn— затраты, осуществляемые в n-м году, руб.
Если индекс доходности больше единицы, то проект рентабелен, а если он меньше единицы, то проект неэффективен.
Метод чистой текущей стоимости (ЧТС). Величина ЧТС является чистым дисконтированным доходом и определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период. При этом величина дисконта может быть постоянной или переменной. ЧТС вычисляется по формуле:
,
где Rп – результаты на n-м шаге, руб.; Sn— затраты, на n-м шаге, руб.; n – горизонт расчета, годы; r – коэффициент, или норма, дисконта.
Эффективность проекта рассматривается при данной норме дисонта r на основании значений ЧТС: чем оно больше, тем эффективнее проект. При ЧТС меньше единицы проект неэффективен.
Метод внутренней нормы доходности (ВНД) выявляет ту норму дисконта r, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капитальных вложений. Проект эффективен, если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал.
Надо заметить, что расчеты по ВНД и ЧТС могут приводить к противоречивым результатам. Это объясняется либо ошибкой в выборе требуемой нормы дисконта r, либо разночтением требований инвестора и проектного менеджера к норме дохода. В любом случае следует отдать предпочтение ЧТС.
Ниже приводится пример расчета показателей эффективности проекта.
Пример использования аналитических коэффициентов.Предприятие внедряет новую технологию сварочного производства. Стоимость новой технологической линии и вспомогательного оборудования составляет 12 млн. у. е. Срок эксплуатации – 10 лет. Выручка от реализации проекта, текущие расходы и потоки платежей представлены в табл. 1. Сложившееся финансовое положение предприятия таково, что «цена» авансированного капитала (коэффициента дисконтирования) составляет 10% в год. Целесообразен ли данный проект?
Таблица 3. 1 — Расчет текущей стоимости проекта ( 
)
| Год | Потоки платежей тыс. у.е. | Значения | |
| При r = 10% | При r = 9% | ||
Дисконтированный множитель  | Текущая стоимость ТС | Дисконтированный множитель | Текущая стоимость ТС |
| 0,909 | 0,917 | ||
| 0,826 | 0,842 | ||
| 0,751 | 0,772 | ||
| 0,683 | 0,708 | ||
| 0,621 | 0,650 | ||
| 0,564 | 0,596 | ||
| 0,513 | 0,547 | ||
| 0,467 | 0,502 | ||
| 0,424 | 0,460 | ||
| 0,386 | 0,422 | ||
 |  |
Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:
1) расчет исходных показателей по годам;
2) расчет аналитических коэффициентов;
3) анализ коэффициентов и принятие решения.
1. Для расчета исходных показателей используем табл. 1. В таблице приведен расчет суммарной текущей стоимости проекта при различных коэффициентах дисконтирования r.
Как следует из таблицы, суммарная текущая стоимость проекта, рассчитанная для r = 10%, составляет 11 775 555 у. е., а для r = 9% — 12 285 022 у. е.
2. Расчет чистой текущей стоимости ЧТС (чистого приведенного дохода) по формуле:
ЧТС = -К,
ЕРУ— суммарная текущая стоимость проекта; К — затраты на инвестиции.
а) Для коэффициента дисконтирования r = 10%:
ЧТС = -12 000 000 + 11 775 555 = -224 445;
б) Для коэффициента дисконтирования r = 9%:
ЧТС = -12 000 000 + 12 285 022 = +285 022.
Это означает, что чистый приведенный доход (ЧТС) положителен лишь для варианта «б» при r= 9%.
3. Расчет индекса рентабельности по формуле:
.
а) Для коэффициента дисконтирования r = 10%:
ИР = 11 775 555/ 12000000 = 0,981;
б) Для коэффициента дисконтирования r = 9%:
ИР = 12 285 022 / 12 000 000 = 1,024.
Индекс рентабельности варианта «а» равен 0,981, т.е. меньше единицы, а индекс рентабельности варианта «б» — 1,024. Это означает, что вариант «а» нерентабелен, а вариант «б» является удовлетворительным.
4. Расчет внутренней нормы доходности ВНД данного проекта при условии, что ЧТС = 0, составляет 9,5%. Это означает, что при внутренней норме доходности 9,5% (r = 9,5%) проект становится безубыточным, где =K.
5. Анализ коэффициентов эффективности проекта.
Согласно критериям чистой текущей стоимости ЧТС, индекса рентабельности ИР и внутренней нормы доходности ВНД при ставке процента или коэффициенте дисконтирования r ≤ 9,5% и менее проект можно принять по всем критериям, а при коэффициенте дисконтирования r > 9,5% проект принимать не следует.
Источник
Метод определения срока окупаемости инвестиций.
Этот метод один из самых простых и наиболее распространен в аналитической практике. Этот метод, основанный на учетных оценках, не учитывает изменение стоимости во времени и основан на сопоставлении среднегодового притока денежных средств и прибыли с инвестициями.
Срок окупаемости (РР), если доход распределен по годам равномерно, рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода:
Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:
При всей простоте, данный метод ряд недостатков, которые необходимо учитывать при анализе:
1. Не учитывает доход на вложенный капитал или доходность (рентабельность) проекта. При одинаковом сроке окупаемости проект, приносящий большую сумму прибыли за весь период эксплуатации, более выгоден.
2. Так как этот метод основан на недисконтированных оценках, он не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам. Предпочтительней тот проект, который обеспечивает боле высокие денежные доходы в первые годы.
Несмотря на определенные недостатки, данный метод в ряде случаев целесообразнее использовать. Например, когда руководство предприятия заинтересовано не в прибыльности проекта, а его ликвидностью, т.е., главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также характерно для тех отраслей, где большая вероятность быстрых технологических изменений.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.Этот метод также как и предыдущий не предполагает дисконтирования и характеризуется при этом показателем чистой прибыли РN (балансовая за минусом налогов). Он прост в применении и широко используется в практике. Коэффициент эффективности инвестиций (АRR)рассчитывается делением среднегодовой прибыли РN на среднюю величину инвестиций, (коэффициент считается в процентах):
ARR= 
Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если по истечении срока реализации проекта капитальные вложения будут списаны. При оценке учитывается остаточная или ликвидационная стоимость (RV).
Данный показатель сравнивается с показателем рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается отношением чистой прибыли предприятия на общую сумму всего авансированного капитала.
Метод имеет те же недостатки, что и предыдущий: не учитывает временной составляющей денежных потоков, общую сумму прибыли за весь срок реализации проекта, а также не делает различия между проектами с одинаковой суммой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам.
Анализ альтернативных проектов.В связи с ограниченностью финансовых ресурсов, необходимо из несколько возможных инвестиционных проектов выбрать оптимальный. При этом надо выбрать критерий, который наиболее приемлем для принятия решения. Между рассмотренными показателями существует взаимосвязи:
если NPV >0, то одновременно IRR>СС и Р1> 1;
если NPV СС,то прирост затрат оправлен и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями.
Исследования, проведенные в области финансового анализа, показали, что наиболее предпочтительным критерием является NPV, так как, он дает вероятную оценку прироста капитала и обладает свойством аддитивности, 
т.е., позволяет складывать данные значения показателя по различным проектам. Вместе стем, IRR имеет ряд недостатков:
1.В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий IRR ввиду того, что он является относительным, применение его достаточно условно. Этот недостаток особенно явно проявляется, когда проекты существенно различаются по величине денежных потоков.
2. IRR показывает лишь максимальный уровень затрат и не позволяет различать ситуации, когда цена капитала меняется.
З.В отличие от показателя NPV, IRR не обладает свойством аддитивности.
4.Критерий IRR совершенно не пригоден для анализа неординарных проектов. В случае, когда отток и приток капитала чередуются, в частности при демонтаже оборудования, при затратах на восстановление окружающей среды, т.е. когда значения денежного потока чередуются по знаку, возможно несколько значений IRR.
Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.Наиболее трудоемкой, но вместе с тем более точной является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки: объем выручки и переменные расходы.
Корректировка осуществляется с использованием различных индексов: цен на продукцию, на потребляемое сырье. После чего, пересчитываются новые денежные потоки, которые с помощью критерия КРУ сравниваются между собой. Но более простым является метод корректировки коэффициентов дисконтирования на индекс инфляции:
1+р = (1+г) *(1+i),
где: р- номинальный коэффициент дисконтирования;
r- обычный коэффициент дисконтирования;
i — индекс инфляции
Если раскрыть скобки и пренебречь при этом ввиду его незначительности произведение: r*i, то получаем:
р= г +i
При анализе проектов в условиях рискаосновываются на похожих идеях. По каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. По каждому из вариантов рассчитывается NPV и размах вариации NPV для каждого проекта по формуле:
R(NPV) = NPV оптим. — NPV пессим.
Из двух сравниваемых проектов тот считается более рискованным, у которого размах вариации NPV больше.
Существует также при анализе проектов в условиях риска методика изменения денежного потока,для чего составляют различные варианты проектов, используя понижающие коэффициенты денежных потоков. Понижающие коэффициенты характеризуют вероятность появления
рассматриваемого денежного поступления. Предпочтение отдается тому проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольший NPV, т.е. этот проект считается менее рискованным. Понижающие коэффициенты определяются экспертным путем.
Третьим методом корректировки на риск является методика поправки на риск коэффициента дисконтирования.Чем больше риск в конкретном проекте, тем выше должна быть премия за риск, которая добавляется к безрисковому коэффициенту дисконтирования. Алгоритм данной методики заключается в следующем:
— устанавливается исходная цена капитала, предназначенного для инвестирования СС;
— экспертным путем определяется риск и премия за него — Рr;
— рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования r
r = СС+Рг
Проект с большим NPV считается предпочтительней.
Кроме анализа эффективности долгосрочных финансовых вложений и составления прогноза эффективности инвестиционных проектов, проводят также анализ выполнения плана капитальных вложений.
Задача анализа заключается в оценке динамики и степени выполнения капитальных вложений, а также изыскание резервов увеличения объемов инвестирования.
Анализ выполнения плана капитальных вложений следует начинать с изучения общих показателей, как абсолютных, так и относительных: размер инвестиций на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства. Одним из основных показателей является выполнение плана по вводу объектов строительства в действие.
Если строительство выполняется хозяйственным способом, то нужно проанализировать себестоимость строительных работ. Для чего фактическую себестоимость сравнивают со сметной как в целом, так и по отдельным объектам, при этом изучают причины перерасхода или экономии средств по каждой статье затрат.
Большой удельный вес в обшей сумме капитальных вложений занимают инвестиции на приобретение основных средств. Выполнение плана приобретения основных средств зависит в основном от наличия у предприятия средств финансирования на эти цели.
Анализ источников финансирования инвестиционных проектов заключается в изучении структуры источников средств. Источниками финансирования инвестиционных проектов является прибыль предприятия, амортизационные отчисления, выручка от реализации основных средств, резервный фонд предприятия, кредиты банка, бюджетные ассигнования. Мри этом изучается насколько оптимально сочетаются у предприятия суммы 
собственных и заемных средств. Если доля заемных средств предприятия возрастает, то это может привести к неустойчивости финансового положения предприятия и увеличения его зависимости от банков или других предприятий.
Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов; выпуск облигаций и получение кредитов — выплаты процентов; использования лизинга — выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Цена кредитов банка равна годовой процентной ставке, но, учитывая, что проценты за пользование кредитами банка включаются в себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль. Отсюда цена этого ресурса равна банковскому проценту, уменьшенному на уровень налогообложения.
Цена облигации равна величине выплаченных по ним процентов. Если данные затраты разрешено относить на себестоимость, то как и в предыдущем они уменьшаются на уровень налогообложения.
В процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.
Для оценки эффективности инвестиций используется ряд показателей [10].
1.Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:
Э=(ВП0-ВП1)/И, где:
Э — эффективность инвестиций;
ВП0, ВП1- валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестиций;
И — сумма дополнительных инвестиций.
2. Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:
Э =Q1(С0 — С1)/ И, где:
Q1 — годовой объем производства продукции в натуральном
выражении после дополнительных инвестиций;
С0, С1 — себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях
3.Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:
Э =Q1( Т0 — Т1)/И, где:
Т0, Т1- соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.
4.Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:
Э =Q1( П1 –П0) /И, где:
П1, П0 — соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.
4. Срок окупаемости инвестиций:
t = И/ Q1( П1 –П0) или t= И/Q1(С0-С1).
Используя дополнительные капитальные вложения предприятия должно добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью основных производственных фондов.
Источник