Макроэкономические условия роста инвестиций

Инвестиции и их роль в макроэкономике

«Золотое правило накопления»

Основное значение в определении уровня национального про­изводства и занятости в макроэкономике отводится инвестициям, призванным поглощать все более расширяющийся объем сбере­жений.

Инвестиции – расходы предпринимателей, направленные на расширение производства и повышение качества продукции. Предприятия, как правило, осуществляют инвестиции по следу­ющим направлениям:

• строительство новых производственных зданий и сооруже­ний;

• закупки нового оборудования, техники и технологий;

• дополнительные закупки сырья, материалов и других предме­тов труда;

• строительство жилья и ряда объектов строительного назначе­ния и т.д.

Роль инвестиций в макроэкономике неоднозначна.

Во-первых, они выступают важнейшим элементом совокупных расходов, а потому их колебания существенно воздействуют на со­вокупный спрос. Так, небольшие инвестиции, например, в сферу услуг влияют на низкую занятость в этой сфере, незначительный ее удельный вес в общей массе конечных товаров и услуг.

Во-вторых, инвестиции ведут к накоплению фондов предпри­ятий, что создает базу для экономического роста в будущем.

В-третьих, нерациональное использование инвестиций приво­дит к замораживанию производственных ресурсов, а следова­тельно, к сокращению объема национального производства. Так, незавершенное строительство в нашей экономике является одной из причин омертвления материальных ресурсов, сокращения эф­фективности производства.

Источники инвестиций – это либо собственные средства пред­приятий (прибыль, амортизационные отчисления), либо заемные средства (кредит, лизинг, селенг и т.д.). Инвестиции следует ожи­дать, пока ставка реального процента равна ожидаемой норме чис­той прибыли. Между приростом инвестиций и приростом объема националь­ного производства (дохода) существует определенное устойчивое соотношение. Оно основано на том, что каждый расход на инвес­тиции превращается в первичные, затем вторичные и т.д. доходы. Это было названо мультипликационным (множительным) эффек­том. Сам мультипликатор представляет собой числовой коэффи­циент, который показывает размеры роста национального произ­водства (ВНП) при увеличении объема инвестиций. Величина мультипликатора (М)равна

где МРС – предельная склонность к потреблению; МРS – пре­дельная склонность к сбережению. Как же действует мультипликационный эффект?

Пример.Предприятие осуществляет выпуск дополнительной продук­ции и для этого привлекает дополнительных рабочих, выплачивая им по 60 тыс. руб. в месяц, т.е. наши инвестиции, предположим, равны 60 тыс. руб. Пусть у данных рабочих и в обществе МРСравна 2 /₃, и 1 /₃ их доходов идет на сбережения. Что же мы получаем? При МРС = 2 /₃ величина М= 3, т.е. М = а дополнительный ВНП составит: ВНП = DI М = 60 · 3= 180 тыс. руб.

Таким образом, чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций. Чем больше объем дополнительных сбережений населения, тем меньше величина мультипликатора, а значит, и прира­щение ВНП при данном объеме приращения инвестиций. Вследствие мультипликационного воздействия на националь­ный объем производства именно инвестиции считаются в макро­экономике наиболее активным элементом совокупного спроса, воздействующим на сбалансированность экономики.

В заключение следует особо остановиться на так называемом золотом правиле накопления. Поскольку равновесный экономиче­ский рост совместим с различными нормами сбережения, возни­кает проблема выбора оптимальной ее нормы (условия образова­ния инвестиций).

Оптимальная норма накопления, соответствующая «золотому правилу» Э. Фелпса, обеспечивает равновесный экономический рост с максимальным уровнем потребления. При уровне фондово­оруженности, соответствующем «золотому правилу», должно вы­полняться условие: предельный продукт капитала равен норме выбытия.

Если экономика в исходном состоянии имеет запас капитала больший, чем следует по «золотому правилу», то необходима про­грамма по снижению нормы накопления. Эта программа обуслов­ливает увеличение потребления и снижение инвестиций.

Если экономика в исходном состоянии имеет запас капитала меньше, чем следует по «золотому правилу», то необходима про­грамма, направленная на повышение нормы сбережений. Эта про­грамма первоначально приводит к росту инвестиций и падению потребления, но по мере накопления капитала с определенного момента потребление вновь начинает расти. В результате в эконо­мике достигается экономический рост нового качества, где потреб­ление превышает исходный уровень. Данная программа обычно считается непопулярной в связи с наличием переходного периода, поэтому ее принятие зависит от предпочтений политиков, их ори­ентации на краткосрочный или долгосрочный результат.

Источник

Влияние инвестиций на макроэкономику

Макроэкономика – раздел экономической теории, наука, которая рассматривает экономику как единую сложную систему со своей иерархией и взаимодействующими частями, изучает ее в целом как совокупность экономических процессов, явлений и показателей. Эта наука значима тем, что не только описывает общие процессы, но обнаруживает взаимосвязи и закономерности между ними. Изучение макроэкономики помогает разрабатывать основные правила экономической политики государства и делать прогнозы.

Макроэкономика включает в себя:

• проблемы экономического роста и циклов;
• проблему безработицы;
• понятие об уровне цен;
• денежное обращение;
• торговый баланс и госбюджет.

Такие вопросы не могут решаться на микроэкономическом уровне, со стороны отдельного покупателя, компании или отрасли, потому это поспособствовало выведению самостоятельной науки.

Инвестиции, как очень важный параметр, которым определяется макроэкономика, оказывают значительное влияние на нее. Они представляют собой капитал, который выкупает компания, для того чтобы увеличить свою производительность и максимизировать прибыль.

Принцип влияния вкладов на состояние макроэкономики

По своему воздействию инвестиции запускают так называемую цепную реакцию, что благоприятно сказывается на экономике как отдельного предприятия, так и государства в общем. При увеличении количества вкладов растет национальный доход, то есть общая прибыль от всех видов деятельности в пределах одной страны. Это значит, что полностью должна быть искоренена безработица, чего в реальной жизни, конечно, невозможно добиться. К тому же чем выше уровень потребления какого-то товара или услуги, тем выше спрос на них, тем больше будет национальный доход, что влечет за собой первоначальный прирост количества вкладов.

К примеру, при снижении объема инвестиций в легкую промышленность, количество рабочих мест падает, доходы рабочих также снижаются, вследствие чего сокращается и их спрос на товары и услуги, которые производятся в других отраслях. А такая ситуация ведет к снижению доходов и занятости. Кроме того, если снизить объемы инвестирования в легкую промышленность, то отрасли, поставляющие ей материалы, тоже будут страдать.

Положительные моменты в инвестировании могут наблюдаться при уравновешивании количества вкладов и сбережений. В случае перевеса хоть в одну сторону возникает дисбаланс и кризисные состояния экономики. При преобладании количества вкладов над сбережениями, спрос населения страны на товары и услуги повышается, население предпочитает тратить больше, нежели сберегать, а нарастающий спрос давит на цены в сторону обесценивания денежных средств и повышения цен. Если ситуация обратная – возникает падение спроса, население предпочитает накапливать сбережения вместо их траты, что приводит к безработице и сокращению доходов страны.

Чтобы добиться высокого экономического роста нужно в первую очередь поддерживать уровень промышленного производства на должном уровне. В связи с этим модернизация на предприятиях должна проводиться регулярно. В свою очередь, возможность проведения модернизации напрямую зависит от количества вкладов. Правильно рассчитанное влияние инвестиций на экономический рост определяет успешность предприятия.

Инвестирование в России

На сегодняшний день уровень инвестиций позволяет желать лучшего и не всегда может удовлетворить требования экономического роста. В России он составляет всего лишь 18,2%. Немаловажным фактором, который тормозит инвестиционный процесс, является рейдерство и незаконченность процесса перераспределения собственности. Крайняя степень такого влияния – силовое изъятие предприятий. Потому в ближайшее время необходимо внести коррективы в законодательство, закрепить механизмы, которые препятствуют незаконному захвату собственности и регламентация мер при их несоблюдении.

Стимулировать инвестиции помогут определенные решения в налоговой сфере, введение льгот или так называемых налоговых каникул, что привлечет инвесторов. Однако следует помнить и об обратной стороне этого вопроса, следует принимать такие решение взвешенно и обдумано. Такая осторожность нужна для создания единой налоговой системы.

Увеличение уровня экономики при помощи инвестиций

Также важным пунктом увеличения экономического роста является расширение инвестиционного поля. Это достигается только при достаточном развитии определенных отраслей промышленности России, таких как:

• наука и техника;
• транспорт и связь – тут можно выделить строительство дорог, аэропортов и морских портов;
• рыночная инфраструктура;
• обрабатывающая промышленность.

Ресурсно-сырьевой экспорт, которым определяется экономический рост, очень важно расширять, что при надлежащем уровне промышленности и транспорта значительно увеличит инвестиции. Приоритетом на сегодняшний день все еще остаются газопроводы. Инвестиции в них превышают остальные в десятки раз.

К сожалению, не все инвестиции оказывают благоприятное действие на макроэкономику. Так называемые ошибочные инвестиции являются только расточительством средств, ибо после вложения их в неперспективную область они все равно прогорят, хотя могли значительно помочь совершенно другой отрасли. Потому инвестиции требуют также внимательности, осторожности и обдуманности.

Итак, в современном мире влияние инвестиций на макроэкономику все еще остается очень значимым. При увеличении количества инвестиций, можно повысить экономический рост, что приведет к успеху и расцвету как отдельного предприятия, так и экономики всей страны.

Чем являются инвестиционные инструменты.

Законодательство, инвестиционная деятельность и иностранные инвесторы.

Из чего состоит инвестиционный вычет, его суть и типы.

Источник

Макроэкономика (стр. 1 )

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах: 1 2 3 4 5 6

НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

М А К Р О Э К О Н О М И К А II

Раздел 1. Макроэкономический анализ инвестиций. 4

1.1. Понятие инвестиций. 4

1.2. Инвестиции в основной капитал. 5

1.2.1. Инвестиции в основной капитал как один из факторов долгосрочного экономического роста 6

1.2.2. Временной аспект воспроизводства основного капитала. Понятие инвестиционного лага. 10

1.2.3. Предельная производительность капитала и издержки его использования. 11

1.2.4. Влияние фискальной и монетарной политики на величину требуемого основного капитала. 13

1.2.5. Связь между величиной требуемого основного капитала и инвестициями в основной капитал 15

1.2.6. Модель акселератора инвестиций в основной капитал. 16

1.2.7. Расчет окупаемости инвестиций по приведенным (дисконтированным) затратам. 17

1.2.8. q – теория инвестиций Джеймса Тобина. 19

Библиография к разделу 1. 22

2.1. Валютные резервы и валютные курсы.. 24

2.2. Платежный баланс. 26

2.3. Модель IS–LM для открытой экономики – модель Манделла – Флеминга. 29

2.4. Внутреннее и внешнее равновесие экономики и их сочетание. 33

2.5. Анализ последствий использования инструментов монетарной и фискальной политики в условиях абсолютной мобильности капитала и фиксированного обменного курса национальной валюты 34

2.6. Анализ последствий воздействия шоков на экономику в условиях абсолютной мобильности капитала и плавающего обменного курса национальной валюты.. 36

2.7. Модель AD–AS для открытой экономики. 41

Библиография к разделу 2. 48

Раздел 3. Упрощенные модели экономической политики. 49

3.1. Цели и инструменты экономической политики. 49

3.2. Модель экономической политики Тинбергена. 50

3.3. Анализ экономической политики с использованием эффективной рыночной классификации Манделла 53

3.4. Модель экономической политики в условиях неопределенности. 57

3.5. Критика теории экономической политики Робертом Лукасом.. 58

3.6. Динамический аспект в принятии решений в области экономической политики. 60

3.7. Некоторые важнейшие результаты позитивной теории экономической политики. 63

Библиография к разделу 3. 65

Раздел 4. Макроэкономические проблемы перехода от централизованной экономики к экономике рыночного типа (на примере России) 67

4.1. Общие макроэкономические условия, предшествующие началу переходного периода 67

4.2. Основные элементы стратегии перехода к рыночной экономике. 71

4.3. Краткая характеристика экономических реформ в России. 78

4.4. Товарный рынок и динамика производства. 83

4.5. Изменение денежной массы в экономике России в 1992 – 2001 гг. и ее влияние на динамику ВВП 85

4.6. Краткая характеристика фискальной политики в период реформ.. 89

4.7. Монетарная политика в годы реформ.. 92

4.8. Пути обеспечения стабильного экономического роста в России. 96

Библиография к разделу

Раздел 1. Макроэкономический анализ инвестиций

1.1. Понятие инвестиций

В данном разделе рассматриваются инвестиции, которые являются важнейшей составной частью ВВП. Например, в России 2002 г. общий объем инвестиций (инвестиции в основной капитал, затраты на капитальный ремонт, инвестиции в нематериальные активы и инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств и инвестиции в другие нефинансовые активы) составляли 1660,5 млрд. руб. или примерно 15 % валового внутреннего продукта равного в том же году 10863,4 млрд. руб. [1]. В США инвестиции составляют также примерно 20 % от ВВП. Значение инвестиций определяется не только их объемом, но и их ролью в деловом цикле. Значительная часть экономистов считает, что обновление основного капитала и связанные с этим изменения величины инвестиций в основной капитал оказывают значительное влияние на формирование делового цикла ВВП: рост инвестиций в основной капитал способствует началу подъема производства ВВП, а их сокращение приводит к началу кризиса.

Существует различие в понимании инвестиций в системе баланса народного хозяйства (БНХ) и в системе национальных счетов (СНС). БНХ представляет собой статистическую систему, использовавшуюся в России в советский период. Это различие приводит соответственно к отличающимся методам определения инвестиций в этих системах.

В БНХ под инвестициями или капитальными вложениями понимались инвестиции в основной капитал (или в основные фонды в соответствии с терминологией российской статистики). Капитальные вложения в БНХ — это инвестиции на простое и расширенное воспроизводство машин, оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств. Именно в такой трактовке капитальные вложения даны во всех статистических сборниках, относящихся к советскому периоду и к начальному периоду экономических реформ в России.

В БНХ в состав инвестиций не включались затраты на капитальный ремонт основных фондов и затраты на прирост запасов и резервов материальных оборотных фондов.

СНС трактует инвестиции более широко. В этой системе инвестиции состоят из следующих составных элементов: 1) инвестиции в прирост запасов и резервов материальных оборотных фондов; 2) инвестиции в основной капитал, включая затраты на капитальный ремонт; 3)инвестиции в жилищное строительство.

В данном разделе мы сосредоточимся на анализе инвестиций в основной капитал.

1.2. Инвестиции в основной капитал.

Как уже было отмечено выше, в СНС под инвестициями в основной капитал понимаются затраты на простое и расширенное воспроизводство, а также затраты на капитальный ремонт машин и оборудования, зданий, сооружений и передаточных устройств.

В российской экономической литературе принято структурировать инвестиции в основной капитал двумя способами.

1) Рассматривается воспроизводственная структура, под которой в теории понимается деление инвестиций в основной капитал на две части:

— инвестиции, обеспечивающие простое воспроизводство основного капитала, то есть его воспроизводство в прежнем объеме;

— инвестиции, обеспечивающие расширенное воспроизводство основного капитала, то есть его воспроизводство в увеличивающемся объеме.

В российской статистике под воспроизводственной структурой инвестиций в основной капитал понимается их деление на следующие части:

— на новое строительство;

— на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий.

Такое понимание воспроизводственной структуры, принятое в российской статистике, не корректно с теоретической точки зрения, так как, например, введенное в действие новое предприятие может заменить ликвидированное с таким же объемом производства и, таким образом, обеспечить лишь простое воспроизводство основного капитала.

2) Под технологической структурой инвестиций в основной капитал понимается их деление на следующие составляющие:

— инвестиции в активную часть основного капитала (в машины и оборудование);

— строительно-монтажные работы или инвестиции в пассивную часть основного капитала (в здания и сооружения);

— прочие капитальные работы и затраты.

Макроэкономический анализ инвестиционного процесса в российской экономической литературе и в статистике проводится с использованием также таких показателей как ввод в действие основных фондов и незавершенное строительство. Под вводом в действие основных фондов (основного капитала) понимается стоимость законченных строительством и введенных в действие в данном периоде времени зданий, сооружений, машин, оборудования и некоторые другие составляющие.

Объем незавершенного строительства на определенный период времени представляет собой совокупность объектов, строительство которых не закончено в данный момент времени.

В упрощенном виде связь между инвестициями в основной капитал, вводом в действие основных фондов и величиной незавершенного строительства описывается следующим соотношением:

где Nfa(t) — величина незавершенного строительства на конец года t;

Ifa(t) — величина инвестиций в основной капитал в году t;

B(t) — величина ввода в действие основных фондов (основного капитала) в году t.

1.2.1. Инвестиции в основной капитал как один из факторов долгосрочного экономического роста

В анализе инвестиций в основной капитал необходимо отметить, что они представляют собой один из важнейших факторов, определяющих экономический рост в долгосрочном плане.

В наиболее обобщенном виде производственная функция, описывающая экономический рост в долгосрочном плане, может быть представлена следующим образом:

K – основной капитал;

A – переменная, отражающая влияние внедрения новых технологий на экономический рост ( влияние научно – технического прогресса на производство).

Поскольку основной капитал является важнейшим фактором экономического роста, постольку инвестиции, обеспечивающие его воспроизводство, также в значительной степени предопределяют траекторию экономического развития в долгосрочном плане. Проиллюстрируем это с использованием модифицированной производственной функции.

Производственная функция может быть записана в терминах производства продукции и затрат капитала на одного работника. Такой подход реализован в модели экономического роста Солоу. Запишем производственную функцию для этой модели следующим образом.

где y – производство ВВП на одного работника;

Графическое изображение функции (1.3) показано на Графике 1.1

График 1.1. Производственная функция в модели Солоу. Из графика 1.1 видно, что производственная функция в модели Солоу построена при предположении о том, что предельная производительность капитала убывает по мере увеличения капиталовооруженности. Это – первое предположение модели Солоу. Второе предположение заключается в том, что в данной модели рассматривается закрытая экономика. Пусть î – инвестиции в основной капитал на одного работника. В терминах удельных показателей они равны тому объему продукции, который производится на одного работника за минусом потребления, приходящегося на одного работника[1] (при предположении об отсутствии государственных расходов): î = y – c. При названных предположениях, удельные инвестиции связаны с нормой сбережения следующим соотношением: î = y – c = s*y = s*A*f(k) (1.4) где s – норма сбережения на одного работника. Пусть σ(k) – величина возмещения выбытия капитала на одного работника. Тогда устойчивым уровнем капиталовооруженности k*называется ее значения, при котором ее уровень не меняется, то есть инвестиции в основной капитал обеспечивают его простое воспроизводство. Следовательно, прирост капиталовооруженности равен нулю: Устойчивый уровень капиталовооруженности зависит от нормы сбережения s. При прочих равных условиях, чем выше s, тем выше устойчивый уровень k*. Пусть удельная норма сбережения s2 > s1. Тогда для второго значения нормы сбережения устойчивый уровень капиталовооруженности будет выше: k2* > k1* (см. График 1.2). Увеличение капиталовооруженности имеет двоякие последствия. С одной стороны, растет производство. С другой стороны, все большая часть продукции идет на обеспечение возмещения выбывающего капитала. С точки зрения экономической политики интересен тот случай устойчивой капиталовооруженности, который обеспечивает максимальное потребление на одного работника. Устойчивый уровень капиталовооруженности k**, при котором достигается это максимальное потребление на одного работника, называется золотым уровнем капиталовооруженности. Он обеспечивает золотой уровень накопления капитала. График 1.2. Большему значению нормы сбережений на одного работника соответствует больший уровень устойчивой капиталовооруженности. Золотой уровень капиталовооруженности достигается в точке касания линии, идущей параллельно линейной функции σ(k) (см. График 1.3), производственной функции y. Значения капиталовооруженности, находящиеся справа от k**, не обеспечивают прирост потребления на одного работника. Значения капиталовооруженности, находящиеся слева от k**, обеспечивают прирост потребления на одного работника. Однако его максимум достигается именно в точке k**. С математической точки зрения максимум удельного потребления достигается в той точке, в которой первая производная по k функции потребления c = A*f(k) – î равна нулю. График 1.3. Максимальный уровень потребления на одного работника достигается при капиталовооруженности, равной k**. Действительно, при переходе от устойчивого уровня капиталовооруженности k1* к уровню устойчивой капиталовооруженности k2* прирост ВВП на одного работника (верхний сплошной участок линии, исходящей из точки k2*, ) больше прироста возмещения выбытия капитала (нижний сплошной участок линии, исходящей из точки k2* ). Следовательно, в этих условиях обеспечивается рост потребления на одного работника. При переходе от устойчивого уровня капиталовооруженности k3* к уровню устойчивой капиталовооруженности k4* прирост ВВП на одного работника (верхний сплошной участок линии, исходящей из точки k4*, ) меньше прироста возмещения выбытия капитала (нижний сплошной участок линии, исходящей из точки k4* ). Следовательно, в этих условиях не обеспечивается рост потребления на одного работника, так как весь прирост продукта используется для возмещения выбывшего капитала. Отметим в заключении данного параграфа, что основной капитал играет большую роль в обеспечении экономического роста в долгосрочном плане еще и потому, что является важнейшим каналом внедрения новых технологий в производственный процесс. Новые технологии приходят в производство вместе с новыми машинами и оборудованием. 1.2.2. Временной аспект воспроизводства основного капитала. Понятие инвестиционного лага. В анализе инвестиций в основной капитал большую роль играет понятие требуемого основного капитала. Под требуемым основным капиталом понимается его величина, которую фирма хотела бы иметь в долгосрочном плане. Для отдельных объектов экономики и для экономической системы в целом важна длительность периода времени, в течение которого можно перейти от величины имеющегося к требуемой величине основного капитала. В связи с этим введем понятие инвестиционного лага. Под инвестиционным лагом в наиболее общем случае понимается период времени между моментом начала вложений денег в какой-либо проект и моментом получения эффекта от этого проекта. Вопрос сводится к тому, что считать моментом начала вложений (например, начало проектирования объекта, начало строительства и т. д.) и что считать моментом получения эффекта (например, начало производства продукции, момент, когда прибыль от работы предприятия превысила инвестиции в него и т. д.). Один из наиболее распространенных вариантов понимания инвестиционного лага является строительный лаг, равный периоду времени, отделяющему момент начала строительства объекта от момента ввода его в действие. Важно понимать, что инвестиции в основной капитал данного года t в экономике в целом направляются на сооружение объектов, которые будут введены в действие в годах t, t+1,…, t+q, где q представляет собой величину строительного лага. Следовательно, мы можем записать следующее соотношение: где x(t) – коэффициент, показывающий, какая доля ввода в действие основного капитала в году t+t будет формироваться за счет инвестиций года t. С другой стороны, ввод основных фондов данного года t есть результат инвестиций нескольких лет. где h(s) — коэффициент, показывающий, какая доля инвестиций в основной капитал года t — s направляется на формирование ввода в действие основного капитала года t. Следовательно, инвестиции данного года через ввод в действие основного капитала в данном году и в последующие годы будут воздействовать на производство продукта общества не только в данном году, но и в последующие годы. В этом смысле понятие требуемого капитала и инвестиций в основной капитал необходимо связывать не только с величиной продукта общества в данном году, но и с его величиной в последующие годы. Иначе говоря, требуемый капитал есть функция от валового национального продукта нескольких лет: данного года и ряда последующих лет, максимально отстоящих от данного года на величину строительного лага. 1.2.3. Предельная производительность капитала и издержки его использования Под предельной производительностью капитала понимается максимальное увеличение выпуска продукции при увеличении капитала на единицу. Применительно к макроэкономическому анализу это максимальное увеличение валового национального продукта при увеличении основного капитала общества на единицу. Если ВНП есть функция от капитала, то предельная производительность MPK есть: Под издержками использования капитала понимаются затраты на использование дополнительной единицы основного капитала в производстве. Основой для определения издержек использования капитала является понятие нормы процента — i, так как в подавляющем большинстве случаев процесс инвестирования в основной капитал связан с получением кредитов на реализацию инвестиционных проектов и, следовательно, необходимо учитывать ту ставку, под которую берется кредит. Кроме того, если субъект экономики осуществляет инвестиции за свой счет, то он всегда сравнивает ту норму прибыли, которую он получит в результате реализации проекта, с процентом, который он мог бы получить в банке, если бы положил соответствующую сумму на депозит. Для того, чтобы инвестиции были привлекательными, норма прибыли по ним должна быть строго больше банковского процента по депозитам. Продукт общества может быть произведен с использованием различных комбинаций основного капитала и труда. Связь величины требуемого капитала K* с издержками использования основного капитала и продуктом общества в самом общем виде может быть описана следующим образом. где rc – издержки использования основного капитала. Упрощенный вид конкретной функциональной зависимости требуемого основного капитала от ВНП и издержек использования основного капитала во многих учебных пособиях по макроэкономике описывается в виде следующей функции: Из (1.10) хорошо видно, что К* прямо пропорционально Y и обратно пропорционально rс. Однако выше мы показали, что величина требуемого капитала есть функция ВНП не только данного года, но и последующих лет. В связи с этим соотношение (1.10) может быть записано иным, более сложным образом с учетом инвестиционного лага. где q – как и ранее, величина строительного лага; g(s)>0 – коэффициенты, показывающие в какой степени выпуск продукции в году s оказывает влияние на величину К* в данном периоде. При анализе понятия издержек использования основного капитала необходимо рассматривать реальную норму процента: r = i – pl, где i – номинальная ставка процента, а pl – темп роста цен. Кроме того, необходимо включать в издержки использования основного капитала его амортизацию, которая представляет собой часть стоимости основого капитала, перенесенную на произведенную продукцию в течение определенного периода времени. С учетом сделанных замечаний, издержки использования основного капитала могут быть описаны следующим образом. где K – величина используемого основного капитала; D – величина амортизации основного капитала. 1.2.4. Влияние фискальной и монетарной политики на величину требуемого основного капитала. Используя налоговую политику, государство может оказывать воздействие на величину требуемого основного капитала и, следовательно, на величину спроса на инвестиционные товары и в целом на объем агрегированного спроса. Среди инструментов фискального воздействия на величину требуемого основого капитала правительства часто используют так называемую инвестиционную налоговую скидку (t). Инвестиционная налоговая скидка обычно представляет собой часть налога на прибыль, которая не изымается у экономического субъекта в случае, если он инвестирует часть своих свободных финансовых ресурсов в развитие бизнеса. Иначе говоря, если экономический субъект осуществил инвестиции I, то налог на прибыль снижается для него на величину t*I. Следовательно, увеличивая инвестиционную налоговую скидку, государство может стимулировать рост требуемого капитала и инвестиций. Снижая или увеличивая t, государство может снизить или увеличить налог на прибыль. Изменение налога на прибыль оказывает двойственное влияние на величину требуемого основного капитала. Например, рост налога на прибыль приводит, при прочих равных условиях, к падению уровня получаемого частным сектором экономики дохода. Это подрывает стимулы к производству и приводит к его снижению. Уменьшение продукта приводит к снижению национального дохода (при неизменности стоимостной структуры валового национального продукта). В результате этого снижается спрос на деньги, публика начинает приобретать активы, приносящие проценты, цены на них растут и норма процента в экономике падает. Другое содержательное обоснование снижение нормы процента может состоять в том, что снижение спроса на деньги в результате снижения объемов производства, при прочих равных условиях, приводит к снижению спроса на кредиты. Процент по кредитам представляет собой цену, которую экономические субъекты платят банкам за заимствование денег. При снижении спроса на деньги цена кредитных ресурсов или норма процента снижается.

График 1.4. Рост налога на прибыль и снижение государственных расходов в краткосрочном периоде приводят к уменьшению ВВП и нормы процента. Очевидно, что в краткосрочном плане повышение налоговых ставок и снижение государственных закупок приводит к уменьшению равновесного продукта и дохода. Однако в перспективе снизившаяся норма процента приведет к росту спроса на инвестиционные товары и, далее, по цепочке межотраслевых связей к увеличению агрегированного спроса. Следовательно, фискальная политика высоких налоговых ставок и низких государственных закупок, приводящая к снижению нормы процента в экономике, в перспективе имеет своим следствием рост спроса на инвестиционные товары. Наоборот, фискальная политика низких налогов и высоких государственных закупок, приводящая к росту нормы процента, в перспективе имеет своим следствием снижение спроса на инвестиционные товары. Монетарная политика При увеличении предложения реальных денег (монетарная экспансия), когда, например, правительство скупает государственные ценные бумаги, происходит снижение нормы процента (см. график 2.2). В результате этого в перспективе спрос на инвестиционные товары вырастет и, следовательно, увеличится величина требуемого основного капитала. График 1.5. Монетарная экспансия приводит к росту равновесного продукта и снижению нормы процента. Последнее в перспективе, при прочих равных условиях, может стимулировать увеличение величины требуемого основного капитала. 1.2.5. Связь между величиной требуемого основного капитала и инвестициями в основной капитал Пусть К–1 – величина основного капитала на конец предшествующего периода, К* — как и ранее, величина требуемого основного капитала. В модели гибкого акселератора реализуется положение о постепенном переходе от величины имеющегося основного капитала к требуемому его объему. В конце данного периода фирма хочет иметь величину основного капитала K, которая увеличивается по сравнению с имеющейся на величину l*(K* — K-1), где l — некоторое неотрицательное число. В итоге мы определяем величину основного капитала на конец данного периода следующим образом. Величина инвестиций в основной капитал из соотношения (1.13) определяется следующим образом. Из соотношений (1.10) и (1.14) следует. С учетом фактора инвестиционного лага уравнение (1.15) может быть записано более сложным образом (см. соотношения (1.11)). 1.2.6. Модель акселератора инвестиций в основной капитал. В макроэкономической теории используется так называемая модель акселератора, которая связывает величину требуемого основного капитала с объемом валового национального продукта. где n — отношение величины требуемого капитала к валовому национальному продукту. Используя соотношения (1.14) и (1.17) в условиях предположения о том, что переход от имеющейся величины основного капитала K-1 к требуемой величине K* происходит в течение одного периода (года), то есть l = 1, мы получаем следующее выражение. Из соотношения (1.18) видно, что в соответствии с моделью акселератора динамика инвестиций определяется динамикой прироста валового национального продукта. При его положительном приросте инвестиции растут, при отрицательном приросте продукта инвестиции в основной капитал уменьшаются. Следовательно, циклический характер поведения инвестиций в основной капитал объясняется цикличностью в изменении продукта. Отметим, что такая связь важна, но в объяснении взаимосвязи динамики продукта и инвестиций в основной капитал существуют и другие подходы. В частности, целый ряд экономистов считает, что в основе инвестиционного цикла лежат волны массовой замены основного капитала в связи с его физическим и моральным износом (см., например, работу [9]). 1.2.7. Расчет окупаемости инвестиций по приведенным (дисконтированным) затратам. В макроэкономическом анализе инвестиций существенную роль играет вариация нормы процента в экономике. Для понимания механизма воздействия нормы процента на динамику инвестиций на национальном уровне представляется полезным понять влияние процентной ставки на инвестиции на микроэкономическом уровне. В связи с этим обратимся к основам теории дисконтирования. Пусть мы имеем облигацию с номиналом Рс, Qс – процент или купонный доход, который приносит эта облигация, а r – норма процента. Предположим, что Qс = 10 и Рс = 100. Тогда r = Qс/ Рс*100 = 10/100*100 = 10%. В нашем примере известно, что через год облигация с номиналом 100 руб. принесет 10 руб. дохода и ее владелец будет иметь активы равные 110 руб. Следовательно, для получения одного рубля в конце года в начале года необходимо затратить примерно 0,91 руб. (100/110 = 0,91). Или, в общем виде можно записать. Сумма, которую владелец облигации будет иметь в виде дохода через год, приведенная (или продисконтированная) к началу года, определяется следующим образом. где РDV – сумма приведенного (продисконтированного) дохода. В нашем примере PDV = 10*0,91 = 9,1 руб. Рассмотрим более общий случай, когда облигация приносит через год доход Q1 (момент времени t=1), а еще через год (момент времени t=2) доход Q2 (см. рисунок ниже). Для этого случая приведенный к начальному моменту времени доход будет определен следующим образом. Доход Q2 должен быть продисконтирован дважды. Если бы Q2 был получен в момент времени t = 1, то приведенный доход был бы рассчитан следующим образом. Но величина Q2 будет получена еще через год, отстоящий от момента времени t=1. Следовательно, PDV2 должна быть продисконтирована еще раз. Доход Q1 приводится (дисконтируется) к моменту времени t = 0 способом, который определен в соотношении (2.16). В результате, суммарный приведенный доход PDV определяется как следующая сумма. В более общем случае, пусть облигация приносит доход Q1 через год, доход Q2 через два года и т. д., доход Qn через n лет. Тогда приведенный к началу первого года доход определяется следующим образом. Каждая компания, планируя свое производство на будущее, соотносит свои затраты и результаты, приводя их к единому моменту времени с использованием определенной нормы процента. Поскольку процесс производства основного капитала длится несколько лет, постольку изменение нормы процента особенно сильно влияет на динамику именно этой части инвестиций. Совокупность решений компаний формирует общую величину инвестиций в экономике и существенным образом влияет на агрегированный спрос. Следовательно, прежде всего через спрос на инвестиционные товары, норма процента оказывает заметное воздействие на динамику агрегированного спроса и производства. 1.2.8. q – теория инвестиций Джеймса Тобина. Обратимся к так называемой q–теории инвестиций, предложенной Джеймсом Тобином ([10]). В данном теоретическом построении предпринимается попытка установить связь между стоимостью компании на рынке ценных бумаг (фондовом рынке) и разницей между наличным капиталом K и требуемым для будущего периода капиталом K*+1. Величина q есть отношение цены компании на фондовом рынке к ее восстановительной цене или, как принято говорит в российской экономической литературе, к восстановительной стоимости. Цена компании на фондовом рынке представляет собой сумму денег, которую покупатели готовы заплатить в определенный момент времени за все акции данной компании. Восстановительная стоимость компании или, точнее, восстановительная стоимость капитала компании представляет собой затраты на приобретение на рынке товаров аналогичных зданий, сооружений, машин, оборудования и нематериальных активов, которые равны по производственным возможностям основному капиталу компании. Например, если цена всех акций компании на фондовом рынке равна 2 млрд. руб., а основной капитал, равный по производственным возможностям основному капиталу компании, можно приобрести на рынке товаров за 1 млрд. руб., величина q будет равна двум (q = 2млрд. руб./ 1 млрд. руб. = 2). В соответствии с q – теорией считается, что, если q>1, то требуемый для будущего периода капитал больше имеющегося (K*+1>K). Инвестиции в развитие данной компании должны быть значительными. Если q 1, если MPK r+d, то K K*. Источник Оцените статью Вам также может понравиться Ящик для фермы майнинга Какие должны быть размеры у фермы для майнинга — все Ящик для майнинга шумоизоляция Подавление шума у Асиков: шумоизоляционная камера для Ящик для майнинг фермы Как собрать майнинг ферму для Ethereum в 2021 году. Ящик диких тарков окупаемость Гайд Escape from Tarkov – убежище В перерывах между Правообладателям Политика конфиденциальности