7Лизинг как способ среднесрочного финансирования инвестиций
Лизинг на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных способов инвестиций в оснащение и развитие производства, то есть осуществления реальных инвестиций.
Существует множество определений лизинга.
Участниками лизинговой сделки являются физические и юридические лица, выступающие в качестве лизингодателя, лизингополучателя и продавца предмета лизинга.
Лизингодатель – участник лизинговой сделки, который за счет привлеченных и (или) собственных денег приобретает в собственность предмет лизинга и передает его лизингополучателю на условиях договора лизинга. В рамках одной лизинговой сделки лизингодатель не вправе одновременно выступать в качестве другого ее участника.
Лизингополучатель – участник лизинговой сделки, который принимает на условиях договора лизинга предмет лизинга для предпринимательских целей.
Продавец – участник лизинговой сделки, у которого лизингодатель приобретает предмет лизинга на основании договора купли-продажи или договора лизинга. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя предмета лизинга (возвратный лизинг).
Предметом лизинга в Казахстане могут быть здания, сооружения, машины, оборудование, инвентарь, транспортные средства, земельные участки и любые другие непотребляемые вещи, то есть движимое и недвижимое имущество, которое при его использовании изнашивается, но не теряет своих натуральных свойств в процессе его использования. Предметом лизинга не могут быть ценные бумаги и природные ресурсы [53].
Имущество, переданное в лизинг, является собственностью лизингодателя, за исключением досрочного выкупа лизингового имущества, если это предусмотрено договором.
Лизингодатель, приобретая имущество для лизингополучателя, обязан уведомить продавца о том, что имущество предназначено для передачи его в лизинг определенному лицу
При передаче предмета лизинга сторонами составляется договор лизинга, который должен содержать следующие существенные условия:
- предмет договора;
- наименование продавца предмета лизинга с указанием, кем был осуществлен выбор продавца и предмета лизинга;
- условия и срок передачи предмета лизинга лизингополучателю;
- размер и периодичность лизинговых платежей;
- стоимость предмета лизинга;
- срок действия договора;
- условия перехода предмета лизинга в собственность лизингополучателя, если такой переход предусмотрен договором;
- описание предмета лизинга.
При отсутствии этих условий договор лизинга считается незаключенным.
Договор лизинга должен быть заключен в письменной форме. Несоблюдение письменной формы договора лизинга влечет его недействительность [53].
Лизинговые платежи – периодические платежи, представляющие собой общую сумму платежей за весь срок действия договора лизинга, которые должны быть рассчитаны с учетом возмещения всей или существенной части стоимости предмета лизинга по цене на момент заключения договора лизинга и осуществляемые на протяжении срока действия договора лизинга.
Нормативно-правовая база, регулирующая лизинговые отношения в РК, включает в себя:
- Закон РК «О финансовом лизинге» от 5 июля 2000 г. (с изм. и доп. по состоянию на 23.12.2005 г.);
- Гражданский кодекс РК (особенная часть);
- Налоговый кодекс РК;
- другие законодательные и нормативно-правовые акты.
Классификация и виды лизинга. Лизинг классифицируется по следующим признакам (внутри каждого элемента классификации – виды лизинга) [44]:
а) по отношению к арендуемому имуществу (по объему обслуживания):
1) чистый лизинг (net leasing) – все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель, который переводит лизингодателю чистые (нетто) платежи;
2) полный лизинг («мокрый» лизинг, wet leasing) – все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингодатель (обычно сам производитель оборудования). Является одним из самых дорогих видов лизинга;
3) частичный (с частичным набором услуг) – на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества;
б) по типу финансирования:
1) срочный – одноразовая аренда на определенный срок;
2) возобновляемый (револьверный) – при истечении первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объект лизинга может меняться на более совершенные образцы (расходы на это несет лизингополучатель);
3) генеральный лизинг – является разновидностью возобновляемого лизинга и позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения дополнительных контрактов (например, в случае непрерывного производственного цикла и при жесткой контрактной кооперации с партнерами).
в) в зависимости от состава участников (субъектов) сделки:
1) прямой лизинг – в сделке участвуют только продавец, который самостоятельно сдает имущество в лизинг, и лизингополучатель;
2) косвенный лизинг – передача имущества в лизинг происходит через посредника (трехсторонняя сделка);
3) раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон; групповой или акционерный лизинг) (leveraged leasing) – используется для финансирования сложных и крупномасштабных объектов (авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.д.). В сделке могут участвовать несколько компаний-поставщиков, лизингодателей, банки и страховые компании. Этот вид лизинга является самым сложным. Лизингодатели путем выпуска акций обеспечивают только часть суммы, необходимой для покупки предмета лизинга. Их действия координирует специальный поверенный, который получает титул собственника объекта лизинга. Оставшаяся часть стоимости финансируется кредиторами (банками и другими инвесторами). Их действия координирует поверенный кредиторов;
4) возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement) – является разновидностью прямого лизинга и заключается в том, что предприятие -собственник земли, оборудования, зданий и сооружений – продает эту собственность лизингодателю с условием получения данного объекта в лизинг в качестве лизингополучателя. В результате продавец (становящийся затем лизингополучателем) немедленно получает оговоренную сумму, а покупатель (лизингодатель) получает в дальнейшем лизинговые платежи, покрывающие затраты на покупку и обеспечивающие прибыль на инвестированный капитал (вознаграждение по лизингу). Используется при необходимости срочного получения значительных объемов оборотных средств. Возвратный лизинг имеет ряд преимуществ: возможность использования уже эксплуатирующегося оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с получением фирмой налоговых льгот как участника лизинговой сделки; возможность получения необходимых средств в случае, если банки ставят под сомнение платежеспособность предприятия; получение денежных средств с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд;
г) по типу имущества:
1) лизинг движимого имущества, в том числе нового и бывшего в употреблении (суда, самолеты, автомобили, вагоны, оборудование, техника и др.);
2) лизинг недвижимости (земля, здания, сооружения);
д) по степени окупаемости имущества:
1) лизинг с полной окупаемостью – когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная (или близкая к полной) амортизация имущества и, соответственно, лизингодателю выплачивается полная (или близкая к полной) стоимость имущества;
2) лизинг с неполной окупаемостью – в течение срока действия лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только его часть;
е) в соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества):
1) финансовый (капитальный, прямой) лизинг (financial, capital leases) – лизинг с правом последующего выкупа, при котором лизинговые платежи в течение срока действия договора лизинга покрывают полную стоимость амортизации объекта или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя, независимо от того, будет ли сделка завершена выкупом объекта, его возвратом или продлением договора лизинга на других условиях (В Казахстане предмет лизинга может быть выкуплен в случае, если срок лизинга объекта превышает 75% срока его полезной службы; если текущая стоимость лизинговых платежей за весь срок лизинга превышает 90 % стоимости объекта; если возможность выкупа указана в договоре лизинга).
Финансовый лизинг обычно включает несколько условий:
-это трехсторонняя сделка;
-невозможность расторжения договора в течение срока, необходимого для возмещения затрат лизингодателя;
-продолжительный период лизинговой сделки, обычно близкий к сроку службы предмета лизинга.
После завершения срока лизингового соглашения лизингополучатель имеет право:
-выкупить объект по остаточной, а не рыночной, стоимости;
-заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке;
-вернуть объект сделки лизингодателю.
Выбранный вариант обязательно должен быть указан в договоре лизинга. Если выбирается выкуп объекта (то есть опцион на покупку), то стороны заранее определяют остаточную стоимость предмета лизинга.
Финансовый лизинг имеет ряд разновидностей: лизинг с обслуживанием (сочетание финансового лизинга с договором подряда, предусматривающего оказание услуг, связанных с содержанием и обслуживанием предмета лизинга); лизинг «в пакете» (метод финансирования предприятия, при котором недвижимое имущество предоставляется в кредит, а машины и оборудование – в аренду); возвратный лизинг;
2) оперативный (сервисный) лизинг (service, operating leases) – это вид лизинга, при котором расходы лизингодателя на приобретение и содержание предмета лизинга не покрываются лизинговыми платежами в течение одного лизингового контракта. При оперативном лизинге риск порчи или утере объекта лизинга лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть объект лизингодателю; купить предмет лизинга при наличии указанного в договоре опциона на покупку по рыночной стоимости.
Он наиболее близок по своему экономическому содержанию с арендой и его срок обычно ограничивается рамками времени выполнения заказа, а покупная цена предмета, как правило, высокая.
При оперативном лизинге у лизингодателя существует возможность многократной передачи объекта в лизинг;
ж) в зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:
1) внутренний лизинг – все участники сделки из одной страну;
2) внешний (международный) лизинг – сделка, в которой хотя бы один из участников из другой страны. Делится на экспортный (лизингополучателем является зарубежная компания, а имущество, которое является объектом договора лизинга, вывозится из страны на условиях экспортного контракта), импортный (лизингодатель выступает зарубежной стороной, а имущество поставляется при этом на условиях импортного контракта) и транзитный (все участники лизинга находятся в разных странах). В качестве участников рассматривается юридическое лицо, а не его представительство или филиал;
и) по целевому назначению:
2) фиктивный – используется с целью получения большей прибыли за счет налоговых и амортизационных льгот;
к) по продолжительности:
1) краткосрочный – от нескольких дней до одного года (рентинг (до полугода), чертер (до года));
2) среднесрочный (хайринг) – от одного года до трех лет;
3) долгосрочный (лизинг) – свыше трех лет;
л) по отношению к налоговым и амортизационным льготам различают:
1) с использованием налоговых льгот и ускоренной амортизации. Данный тип лизинга широко использовался в 80-х годах американскими и английскими фирмами для комбинации налоговых льгот в нескольких странах. Например, четыре английские лизинговые компании купили у американских фирм восемь «Боингов» на сумму 140 млн. долларов и затем сдали их в аренду американской лизинговой компании, которая передала самолеты в лизинг местным авиакомпаниям. Такая схема была выбрана потому, что налоговые льготы в Великобритании больше, если арендодатель имеет право собственности на имущество, а льготы в США больше, если арендодатель имеет только право владения. Суммарные налоговые льготы составили около 20млн. долларов;
2) без использования льгот;
м) по характеру лизинговых платежей:
1) по форме расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:
-компенсационные – платежи осуществляются в форме поставки товаров или оказания услуг;
-смешанные – денежные выплаты и платежи товарами или услугами;
2) по методу начисления лизинговых платежей:
-с фиксированной общей суммой;
-с авансом (депозитом), выплачиваемом перед подписанием договора;
-с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;
3) по периодичности выплат выделяют:
-периодические платежи (раз в год, полгода, квартал, месяц);
4) по способу уплаты:
-платежи с равными долями – одинаковые платежи в течение всего срока лизинговой операции;
-с увеличивающими и уменьшающимися размерами – в зависимости от финансового состояния и платежных возможностей лизингополучателя (например, на начальном этапе лизинга арендатору удобнее вносить лизинговые платежи небольшими взносами, а затем, по мере освоения оборудования и наращивания темпов выпуска производимой на нем продукции, увеличивать размеры платежей; или, наоборот, арендатор предпочитает в начальный период лизинга погасить большую часть своей задолженности).
В мировой практике существует много схем организации лизинга [52]. На рисунке 22 показана организация финансового лизинга, применяющегося в Казахстане.
Рисунок 22 – Схема организации финансового лизинга
Преимущества и недостатки лизинга. Лизинговая операция, как экономическая форма деятельности, несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Рассмотрим выгоды использования лизингового финансирования для участников договорных отношений [1].
Преимущества лизинга для лизингополучателей состоят в следующем:
- возможность расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств. Лизинг допускает стопроцентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
- точное соответствие получаемого предмета лизинга потребностям лизингополучателя;
- многие лизингополучатели имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
- при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;
- приобретение активов посредством лизинга выполняет «золотое правило финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;
- лизинг повышает гибкость лизингополучателя в принятии решений. В то время как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге лизингополучатель имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями лизингополучатель может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;
- улучшение координации затрат на финансирование капитальных вложений и поступлений от реализации продукции за счет фиксированного графика платежей, что обеспечивает большую стабильность финансовых планов, чем при покупке оборудования;
- возможность начать крупный проект, не имея значительных финансовых ресурсов;
- для получения активов не нужен залог;
- возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта;
- отнесение лизингополучателем лизинговых платежей на себестоимость, что уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль;
- лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижаются;
- возможность получить налоговые льготы со стороны государства;
- инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантируют генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.
Для продавца (производителя) лизингового имущества преимущества лизинга заключаются в следующем:
- лизинг позволяет самым выгодным образом согласовать интересы производителей и потребителей;
- расширение клиентской базы;
- возможность значительного увеличения объемов продаж капиталоёмкого оборудования;
- возможность получения дополнительных доходов на сервисе оборудования, переданного в лизинг, а также при повторной продаже изъятого лизингодателем у лизингополучателей-неплательщиков и возвращенного поставщику (производителю) оборудования;
- использование лизинга как способа финансирования позволяет поставщикам предлагать клиентам самое лучшее оборудование;
- сделка для продавца выглядит менее рискованной, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.
Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет и недостатки, проявляющиеся в финансово-кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:
- от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложность организации, которая заключается в большем количестве участников;
- для лизингополучателя лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как: при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим; лизингополучатель не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования;
- сложность учета лизинговых операций в бухгалтерском балансе.
Однако положительных моментов, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности.
Области эффективного использования лизинга. Лизинг особенно привлекателен при временной потребности в оборудовании либо при наличии потребности в оборудовании, которое не связано с основной производственной деятельностью (например, предприниматель может получить транспортные средства по лизингу и самостоятельно осуществлять перевозки при помощи этих транспортных средств, не обращаясь к услугам транспортных фирм).
Распространение лизинга обусловлено некоторыми особенностями самих машин и оборудования. Лизинг часто рассматривается предпринимателем как способ борьбы с моральным износом технических средств. В специальных статьях лизингового контракта нередко предусматривается возможность замены морально устаревших узлов и деталей [46].
По лизингу наиболее предпочтительно приобретать особенно сложное, редкое и уникальное оборудование, которое обслуживается лизингодателем лучше, чем это может сделать лизингополучатель (например, сложное медицинское оборудование, морские буровые платформы, подводные лодки, энергетические установки, специальные танкеры для перевозки сжиженного газа). Если же затраты по эксплуатации у потребителя оказываются ниже, чем у лизинговой фирмы, то имеет смысл покупки необходимой техники.
Лизинг также целесообразно применять при необходимости использовать оборудование недостаточно известной фирмы, не имеющей сети ремонтного обслуживания.
Лизинг может быть применен в качестве первого шага в работе с новым оборудованием.
Он также бывает особенно привлекателен, если поставки по лизингу могут быть осуществлены быстрее, чем при покупке.
Современное состояние финансового лизинга. В Казахстане финансовый лизинг начал активно развиваться с 2000 года по нескольким причинам. Во-первых, износ основных фондов на тот момент составлял 20–50% в зависимости от отрасли, и в самом плачевном состоянии находилось сельское хозяйство. Созданная государством в 1999 году компания «КазАгроФинанс» позволила фермерским хозяйствам приступить к обновлению своего устаревшего парка техники.
Во-вторых, рост экономики Казахстана после спада 90-х увеличил спрос на лизинг техники и оборудования со стороны бизнеса. В 2000 году был принят Закон РК «О финансовом лизинге», четко прописавший основные параметры сделки, наличие которых необходимо для трактования ее как лизинговой, и тем самым положивший начало полноценному регулированию отношений, возникающих в процессе финансового лизинга. Закон также обозначил формы и виды лизинга на территории РК, утвердил возможность передачи предмета в сублизинг, прописал процедуру истребования предмета лизинга в случае невыполнения обязательств лизингополучателем.
К тому моменту появилось пять лизинговых компаний, большинство из которых представляли выделенные в отдельные компании лизинговые подразделения ведущих банков, а также упомянутая выше компания «КазАгроФинанс». С 2000 по 2004 год появилось еще четыре лизинговые компании. В 2005 году парламентом были произведены изменения в законе РК «О финансовом лизинге», Гражданском и Налоговом кодексах, что позволило приблизить условия проведения лизинговых операций к существующей мировой практике. С этого момента компании получили льготы по НДС при импорте определенной номенклатуры оборудования по лизингу, были сокращены ограничения по срокам амортизации объектов лизинга, а также упрощены процедуры судебно-административного производства при урегулировании споров между лизингодателем и лизингополучателем.
Начинается рост отечественного лизингового рынка, характеризующийся созданием большого количества новых лизинговых компаний – как частных, так и государственных. В качестве основных предпосылок выступил динамичный рост экономики страны и создавшаяся в связи с этим необходимость в увеличении инвестиций в основной капитал. За 10 лет портфель лизинговых компаний, как видно из рисунка 23, составил почти 1,4млрд. долларов или 1,5% ВВП.
На сегодняшний день в Казахстане зарегистрировано 46лизинговых компаний, из них реально действуют и предоставляют лизинговые услуги всего20. Наиболее крупные компании, на долю которых приходится 74% рынка, – это АО «КазАгроФинанс», АО«Лизинговая компания «Астана-финанс», АО «БРК-Лизинг» (дочерняя организация Банка развития Казахстана), ТОО«Райффайзен Лизинг Казахстан» и АО «Халык-Лизинг».
В разрезе отраслей более 80% совокупного портфеля
Рисунок 23 – Портфель казахстанских лизинговых компаний
лизинговых компаний приходится на сельское хозяйство. Второе место принадлежит капиталоемкому сегменту железнодорожной техники. Оставшиеся сделки были совершены с промышленным оборудованием (преимущественно горнодобывающим), зданиями и сооружениями, строительной техников и автотранспортом.
Ключевым фактором успеха является эффективное привлечение средств для финансирования лизинговых сделок. Доля различных источников в финансировании лизинговых сделок в 2010 году показана на рисунке 24.
Рисунок 24 – Доля различных источников в финансировании лизинговых сделок
1.Раскройте основные понятия лизинга и его классификацию.
2.Объясните преимущества и недостатки лизинга.
Источник