Ликвидность инвестиций это способность

Discovered

О финансах и не только…

Ликвидность инвестиций

Ликвидность инвестиций (investment liquidity) — характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвестиционных решений.

Критерием оценки ликвидности инвестиций выступает период времени, необходимый для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования. В инвестиционной практике по этому критерию отдельные объекты инвестирования принято классифицировать следующим образом:

1. срочноликвидные объекты инвестирования. К ним относятся такие инструменты инвестирования, которые могут быть конверсированы в денежную форму в течение 7 дней;
2. высоколиквидные объекты инвестирования. Период конверсии таких объектов в денежные активы составляет от 8 до 30 дней;
3. среднеликвидные объекты инвестирования. Такие объекты могут быть реализованы в срок от одного до двух месяцев;
4. слаболиквидные объекты инвестирования. Срок возможной реализации таких объектов инвестирования составляет от четырех до шести месяцев;
5. трудноликвидные объекты инвестирования. К ним относятся объекты инвестирования, срок возможной реализации которых составляет свыше шести месяцев.

Спектр ликвидности отдельных видов инвестиций характеризуется данными, представленными на рисунке.

Оценка ликвидности вложенных средств по уровню финансовых потерь осуществляется по результатам соответствующего анализа трансформации объекта инвестирования в денежные средства. Финансовые потери в данном случае — это утрата первоначальных вложений капитала в связи с реализацией объекта незавершенного строительства, продажей отдельных ценных бумаг в период их низкой котировки, дополнительные затраты в виде налогов и пошлин на продажу, комиссионных вознаграждений и т.п.

Финансовые потери в процессе трансформации объектов инвестирования в денежные средства соизмеряются с общим объемом вложений и по уровню считаются:

• низкими — при соотношении 20 %.

Характер зависимости между показателями ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь показан далее:

Экономическое содержание вышеуказанной связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее сможет его реализовать и наоборот. При этом у инвестора появляется возможность не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестирования, но и управлять процессом их трансформации в денежные средства, варьируя уровень финансовых потерь.

Таким образом, ликвидность инвестиций характеризуется скоростью трансформации объектов инвестиций в денежные средства с наименьшими финансовыми потерями.

Отсюда, естественно, поведение инвестора всегда направлено на подбор высоко ликвидных объектов инвестирования при прочих равных условиях, ибо это обеспечивает ему большую возможность для маневра в ходе управления инвестиционным портфелем. И чтобы заинтересовать инвестора в выборе средне- и слабо ликвидных объектов инвестирования, ему следует предложить определенные стимулы в виде дополнительного инвестиционного дохода, связанных с риском ликвидности инвестиций.

Риск ликвидности инвестиций – особая форма финансового риска, связанная с низкой ликвидностью объектов инвестирования или с высокой продолжительностью инвестиционного процесса. При наличии такого риска инвестор может требовать дополнительный доход в виде премии за ликвидность.

Источник

Записки инвестора

Инвестиции в акции, фонды, недвижимость и другое

Ликвидность инвестиций

Ликвидность (англ. liquid) – это способность актива быстро и дешево перейти в денежную форму. Иными словами, ликвидность это способность всего, что имеет ценность, быть проданными за максимально короткое время и с минимальной потерей стоимости. В инвестировании активами являются наши вложения, потому, ликвидность инвестиций – способность вложений к быстрому и полному возврату.

Ликвидность, в том числе ликвидность инвестиций это показатель времени, необходимого для реализации актива и получения за них денежных средств без ощутимых потерь его рыночной стоимости. Потери, которые могут возникнуть в случае срочной реализации этих активов, связаны с продажей актива, выплатой комиссий, налогами, низкими рыночными котировками в данный момент и прочим.

Ликвидность инвестиций является одним из главных критериев принятия решений о вложениях, после доходности и риска. Ликвидность инвестиций часто обратно зависима к доходности. Чем выше ликвидность, тем ниже доходность вложений.

По признаку ликвидности инвестиционным инструменты условно делят на высоколиквидные, средне-, и низко-ликвидные.

К высоколиквидным инструментам инвестирования относятся, прежде всего, почти все инструменты с фиксированной доходностью. Активы таких инструментов могут уже находиться в денежной форме. К примеру, банковские депозиты часто требуют 1-3 банковских дня, чтобы забрать средства наличными. Причем, средства, в большинстве случаев, инвестор получает в полной мере, без каких либо вычетов. Теряются только будущие проценты.

Среднюю ликвидность имеют инвестиционные инструменты фондового и товарного рынка. На момент потребности в реализации акций, фондов и производных, их рыночная стоимость может оказаться ниже, чем была на момент покупки, и инвестору придется либо продавать их потерями, либо ждать подходящего курса, что может расстроить его планы.

Низко-ликвидные инструменты состоят из недвижимости и большинства альтернативных инструментов (инвестиции в бизнес, драгоценности, антиквариат). Помимо возможной рыночной стоимости объекта на момент продажи, инвестору придется оплатить комиссии агентов, брокеров, пошлины на переоформление документов, налог на прибыль и Бог знает что еще.

В хорошем инвестиционном портфеле должны содержаться активы с разной степенью ликвидности. Высоколиквидные активы обычно приносят небольшой доход, но от них может зависеть финансовая свобода и гибкость инвестора. В кризисные периоды рынка или в случае чрезвычайных ситуаций высоколиквидные активы помогут легко получить необходимые денежные средства. Средне-ликвидные инструменты позволят эффективно использовать рыночную волатильность, а низко-ликвидные, – придадут портфелю максимальную финансовую устойчивость.

Источник

Ликвидность на фондовом рынке

И как на ней зарабатывать

Мы уже рассказывали, как частному инвестору выбирать акции для покупки, основываясь не на заявлениях Трампа, а на финансовых показателях бизнеса.

Но чтобы торговать на фондовом рынке, надо учитывать и рыночные факторы. Главный из них — ликвидность. Разберем на примере Московской биржи.

Что вы узнаете

Что такое ликвидность

Ликвидность — это способность быстро продать какой-то актив по рыночной цене, то есть без скидок. Чем быстрее это можно сделать, тем выше ликвидность актива. Разберем на примерах. Сейчас будет обидно, готовьтесь.

Недвижимость — низколиквидный актив (вопреки тому, что говорили родители). Вы не сможете быстро продать квартиру по рыночной цене. Даже если есть покупатель, нужно время, чтобы собрать документы, все проверить, оформить сделку в Росреестре. Это не быстро, а значит, уменьшает ликвидность вашей квартиры. При этом у каждой квартиры ликвидность тоже разная — однушку в центре продать проще, чем трешку на окраине.

Использованная зубная щетка — неликвидный актив. Вряд ли вы сможете кому-то продать свою старую зубную щетку. Если вы, конечно, не Пэрис Хилтон. Щетка сразу после покупки теряет свою способность быть проданной кому-то по рыночной цене.

Аналогичный пример — новая машина, которая сразу после покупки теряет около трети стоимости. Некоторые старые модели можно продать разве что по программе утилизации. Машина, вопреки общепринятым представлениям, низколиквидный актив, на грани неликвидности.

Банковский вклад — ликвидность зависит от условий. Например, в том же Тинькофф-банке я могу закрыть свой вклад через приложение и на следующий день получить деньги. Но один день все же придется подождать, при этом из-за досрочного расторжения теряются накопленные проценты.

Ликвидность ценных бумаг

Инструменты фондового рынка — акции и облигации — самые ликвидные активы для инвестора. Когда биржа работает, ценные бумаги можно продать без проблем, просто открыв терминал или позвонив своему брокеру. Причем в случае с облигациями накопленный купонный доход не теряется, в отличие от тех же процентов по досрочно закрытому вкладу.

Но здесь есть свои тонкости. Представьте, что вы решили продать акции через терминал, открыли стакан заявок и в списке лучших предложений на покупку и продажу актива увидели, что на ваш объем акций нет достаточного спроса. Поздравляем: пришло время узнать о ликвидности фондового рынка.

Рынок считается высоколиквидным, если на нем регулярно заключают сделки и разница между ценами заявок на покупку и продажу невелика. При этом таких сделок должно быть много, чтобы каждая небольшая сделка не влияла на цену товара.

Ликвидность инструмента на фондовом рынке оценивают по количеству совершаемых сделок (то есть по объему торгов) и величине спреда. Спред — это разница между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Если вы можете быстро продать или купить большое количество акций определенной компании без существенного изменения цены, то такие бумаги можно считать ликвидными, и наоборот.

Ликвидность на Московской бирже

У инвесторов с разным количеством денег будут разные требования к ликвидности. Разберем на примере.

Представьте трех частных инвесторов: один хочет вложить 1 миллион рублей, второй — 60 миллионов, а третий — 600 миллионов. Все трое пришли за акциями на Московскую биржу и открыли список с итогами торгов в обычный пятничный день. Когда мы писали эту статью, на Московской бирже торговалось 226 компаний. При этом для покупки доступна 281 акция: некоторые компании продают акции нескольких видов.

Вот как выглядит этот список, если отсортировать результаты по объему от большего к меньшему.

Первая страница — сливки нашего фондового рынка. Это самые ликвидные компании — так называемые голубые фишки. Возглавляет список Сбербанк: за день с его бумагами совершили 65 073 операции более чем на 11 млрд рублей.

Если представить, что инвесторы могут купить акции только какой-то одной компании, все трое легко разместят деньги в акциях первых пятнадцати компаний. Но уже дальше, начиная с «Ростелекома», объемы торгов акциями компаний падают ниже 594 млн рублей в день — инвестора с 600 млн эти бумаги не интересуют. А требованиям инвестора с 60 миллионами рублей соответствуют только первые 45 компаний.

Проще всего будет продавать и покупать акции инвестору с 1 миллионом рублей. Но даже ему подойдет чуть более сотни компаний: объемы торгов остальных уже меньше миллиона в день.

Конечно, в реальности всё иначе: с одной стороны, вам не нужно вкладывать все деньги в акции одной компании — вместо этого лучше диверсифицировать портфель, тогда требования к минимальному объему торгов будут ниже. С другой стороны, если объем торгов 1 миллион в день, то купить акции даже на 100 000 рублей будет не так легко. А потом не так легко будет их и продать. Ведь объем у нас суммарный не только на весь день, но и на всех участников рынка. Суть такова: не стоит покупать акций больше, чем потом получится легко продать.

Прежде чем покупать акции вроде как недооцененной компании, узнайте, какая у этих бумаг ликвидность. Иначе вы никогда не сможете продать их. Вернее, продать-то вы их сможете, но для этого потребуется время и, вероятно, снижение цены. А если снижать цену, то зачем было вкладывать?

Московская биржа на карте мира

Если посмотреть на ликвидность фондовых рынков разных стран, то станет понятно, что Московская биржа отнюдь не лидер по количеству компаний, чьи бумаги здесь торгуются.

Капитализация всех акций на Московской бирже около 630 млрд долларов, в то время как капитализация одной только компании «Эпл» более 900 млрд долларов. Московская биржа не входит даже в топ-20 крупнейших бирж, уступая фондовым биржам Мадрида, Тайваня и Сан-Паулу. На Московской бирже торгуется 281 различная акция от 226 компаний, в то время как на фондовых рынках США их тысячи.

Но есть и хорошие новости. Московская биржа — крупнейшая биржа СНГ . Кроме того, с технологической точки зрения инфраструктура у биржи на очень высоком уровне. А главное, у Московской биржи, как и у всего фондового рынка России, есть очень большой потенциал роста, потому что сейчас менее 1% россиян имеют брокерский счет. А инвестируют — еще меньше.

Что такое Free float

Объем сделок — это еще не все, что определяет ликвидность той или иной акции. Инвестируя в ценные бумаги, важно помнить о показателе free float.

Free float — доля акций, находящихся в свободном обращении, за вычетом акций, которыми владеют стратегические инвесторы, топ-менеджмент , государство и т.д. Иными словами, это та часть акций, которая доступна обычным частным инвесторам и спекулянтам, никак не связанным с выпустившей акции компанией и не участвующим в контроле над предприятием.

Низкий free float акций говорит о том, что частные лица могут продавать и покупать только небольшое число акций, поэтому и ликвидность их тоже будет низкой.

Чтобы понять, как free float влияет на ликвидность акций, приведу пример с двумя похожими на первый взгляд компаниями, акции которых торгуются на бирже.

Источник

Что такое ликвидность на фондовом рынке

Инвестпривет, друзья! Как вы знаете, фондовый рынок – это большой базар, и как на всяком базаре, одних товаров на витринах больше, а других – меньше. Чем больше товаров (акций), тем их проще купить и продать, т.е. у акций с большим оборотом выше ликвидность. Давайте разбираться, что такое ликвидность на фондовом рынке, как она измеряется и почему ее нужно учитывать при инвестициях.

Что такое ликвидность

Для начала уточним, что такое ликвидность вообще. Ликвидность происходит от английского слова liquid – «текучий». Если говорить простыми словами, то ликвидность показывает «текучесть» актива – его способность быть быстро проданным по рыночной цене, без дополнительных скидок. Проще говоря, из ликвидных активов можно быстро выйти в деньги, а из неликвидных – нельзя.

Например, квартиру сложно назвать ликвидным активом. Чтобы ее продать, необходимо сначала найти покупателя, затем заключить с ним договор, зарегистрировать сделку, подождать 10 дней регистрации, дождаться получения денег – и т.д. Обычно продажа квартиры занимает 2-3 месяца, а то и дольше. При этом однушку в центре продать намного проще и быстрее (и дороже), чем трешку в спальном районе или старый домик в пригороде.

Паи ПИФов не особо ликвидны. Чтобы их купить, нужно направить поручение в управляющую компанию и подождать 5-7 дней, пока паи будут зачислены на счет. Чтобы продать – аналогично: направляете поручение и ждете погашения в течение 3-5-7-10 дней в зависимости от регламента.

А вот ликвидность акций на фондовом рынке гораздо выше. Их можно продать и купить буквально по клику мышкой – через терминал. Вы можете прямо сейчас купить акции Apple, а через секунду – продать. У биржевых активов ликвидность максимальная.

Также максимальная ликвидность у инструментов денежного рынка. У самих же денег ликвидность абсолютная: их можно обменять на товары или другие деньги вообще в любой момент времени. Биржевые же активы можно обратить в кэш только во время работы соответствующей секции биржи. По выходным и праздникам акции и облигации продавать нельзя.

У некоторых активов ликвидность ограниченная. Это означает, что продать их можно быстро, но только определенному покупателю и при определенных условиях.

Яркий пример ограниченной ликвидности – обезличенные металлические счета. Вы можете открыть их в любой момент в банке, но продать их можно только в том же банке. Например, если вы откроете ОМС в Сбербанке, то и закрыть его сможете тоже в Сбербанке. ВТБ, например, ваш ОМС в Сбере нафиг сдался.

Те же паи ПИФов тоже носят ограниченную ликвидность – вы можете продать их обратно только управляющей компании.

А вот акции на бирже можно продавать любым участникам торгов – лишь бы хватило заявок.

Банковские вклады обладают ограниченной ликвидностью. Причем нужно понимать, что у накопительных счетов и депозитов с возможностью снятия средств ликвидность на порядок выше, чем у срочных. С них можно снять деньги в любой момент и без потери процентов. А вот срочные депозиты придется закрывать с потерей процентов и, скорее всего, только на следующий день. То есть если деньги нужны срочно, то срочные вклады вам не подойдут (сорри за каламбур:))

Кроме того, есть активы, которые вообще не ликвидны. Например, полисы НСЖ и ИСЖ. Вы не можете выйти из них в деньги, пока не окончится срок их действия.

Другой пример неликвидного актива – старый автомобиль. Его точно не получится продать быстро и за хорошие деньги. А в некоторых случаях – вообще не получится продать, а только сдать на металлолом.

Ликвидность на фондовом рынке

Ликвидность акций

Но чаще всего говорят о ликвидности, подразумевая фондовый рынок. Мы уже разобрались, что акции в целом гораздо ликвиднее, чем та же недвижимость или паи ПИФов. Но не все акции одинаково ликвидны (так же, как и фломастеры на вкус и цвет все разные).

Ликвидность акции напрямую зависит от объема ее торгов и величины спрэда. Спрэд – это разница между максимальной ценой покупки и минимальной ценой продажи. Чем больше сделок с активом совершается, тем меньше (говорят: «уже» с ударением на первый слог) спрэд. Чем уже спрэд и больше сделок – тем выше ликвидность акции.

Сравните два стакана. Первый – это стакан акций Газпрома.

Как видите, на покупку и продажу стоят сотни и даже тысячи заявок. Если у меня есть 200 акций Газпрома (а это 20 лотов), то я спокойно продам их по рыночной цене (по 197,58) и при этом не сдвину котировки вниз. Аналогично с покупкой – чтобы сдвинуть котировки Газпрома вверх на одну копейку, нужно выкупить весь объем заявок – 640 лотов. Это 6400 акций Газпрома, или 1 264 832 рубля. Довольно много, не так ли?

Спрэд в акциях Газпрома, кстати, равен 5 копейкам. Это значит, что если вы прямо сейчас купите 1 лот Газпрома и продадите его, то потеряете 50 копеек (в 1 лоте – 10 акций Газпрома).

А вот второй стакан. Это акции Мультисистемы (не путать с АФК Системой).

Как видите, здесь объем заявок на порядок меньше, чем у Газпрома. Если вы захотите продать 20 лотов Мультисистемы, вы не сможете сделать это по рыночной цене. 9 лотов придется продавать по цене акции в 1,517 рублей, 1 – по 1,516, 5 – 1,515, 4 – 1,514 и еще 1 – 1,513. Средняя цена вашей продажи будет: ( (9 * 1,517) + 1,516 + (5 * 1,515) + (4 * 1,514) + 1,513) / 20 = 1,515, что далеко не соответствует рыночной.

При этом вы двинете котировку вниз.

Кстати, если вы захотите продать акций Мультисистемы на 1 264 832 рубля (как 640 лотов Газпрома), то вам придется продавать 833 лота. Куда при этом уйдет цена акции? Считать не будет, отмечу только, что очень далеко вниз.

Обратите внимание на спрэд. В акциях Мультисистемы он в 2 раза шире, чем в акциях Газпрома.

Итак, ликвидные акции можно продать по рыночной цене (или максимально приближенной к ней, если продаете большой объем), при этом без риска сдвинуть котировки. Большой объем неликвидных акций по рыночной цене продать нереально, каждый последующий лот будет давить котировки вниз по мере движения в стакане.

Кстати, именно поэтому в ликвидных акциях резких движений цен бывает на порядок меньше, чем в малоликвидных. Когда выходит какая-то новость по малоликвидным акциям, например, по НКНХ, то приходит инвестор с большой суммой и, как говоря трейдеры, «собирает стакан», продавливая котировки вверх или вниз.

Вы сами видели: чтобы подвинуть Газпром на 1 копейку, нужен капитал более 1 млн рублей, а для сдвига Мультисистемы достаточно 1517 рублей (1 лота).

Посмотреть объем торгов и оценить ликвидность акций можно на сайте Мосбирже. Вот на этой странице https://www.moex.com/ru/marketdata/ собираются данные по торгам за любой прошедший день.

Чтобы посмотреть объем торгов по акциям, нужно в фильтре слева выстроить такие настройки: «Акции – Все акции – Т+» и выбрать дату. В результате вы получите вот такую таблицу.

Таблицу можно фильтровать по названию эмитента, количеству сделок, объему торгов и другим параметрам.

Как видно, наиболее ликвидными являются акции Газпрома, Сбербанка, Лукойла, НЛМК, Алросы, Норникеля, Новатэка и т.д.

А вот пример акций с небольшим объемом торгов – до 1 млн рублей. Здесь в основном 2 и 3 эшелон.

Есть акции, где объем торгов вообще десятки тысяч рублей. А есть такие, по которым сделок вообще нет. Обратите внимание: нет сделок в этот день. В другие дни сделки могут быть, но небольшим объемом. Текущие заявки в целом лучше смотреть в стакане.

Таким образом, чем больше ваш капитал, тем более ликвидными должны быть инструменты, в которые вы инвестируете. В Газпром и Сбербанк можно зайти практически с любой суммой – и тысячей рублей, и миллионом. А вот в акции 2 и 3 эшелона нужно заходить небольшими суммами в пару десятков лотов, иначе придется продавать по низким ценам или вообще столкнутся с тем, что покупателей не будет, и вы «заморозите» свои деньги.

Ликвидность облигаций

Облигации, как и акции, бывают ликвидными и не очень.

Наибольший объем торгов и, следовательно, наибольшая ликвидность у ОФЗ. Этому немало способствует то, что в торгах ОФЗ участвуют нерезиденты – иностранные инвесторы.

Чуть меньший объем торгов у корпоративных облигаций эмитентов из разряда «голубых фишек» (Сбербанк, АФК Система, Русал, ВТБ, Газпром, Детский мир и др.), государственных / квазигосударственных компаний (РЖД, ГТЛК, Сибур, Камаз и т.д.) и муниципальных облигаций

Наименьшие объемы у высокодоходных облигаций, так как их скупают в основном физические лица и лишь небольшая часть фондов.

Смотреть оборот облигаций можно на сайте Мосбиржи по указанной выше ссылке. Для просмотра оборотов корпоративных и муниципальных облигаций используйте режим торгов Т0, а для ОФЗ – Т+.

Ликвидность ETF и БПИФов

С ликвидностью биржевых фондов особая история. Если рыночная цена акций и облигаций устанавливается в ходе торгов и является результатом взаимодействия покупателей и продавцов, то цена фондов рассчитывается как NAV / кол-во акций фонда (NAV в данном случае – стоимость активов фонда, точнее, корзины активов, в которые инвестирует фонд). Это некая справедливая цена.

Например, NAV равен 1 000 000 000, а акций фонда – 1 000 000, следовательно, справедливая (или еще иногда говоря – расчетная) цена акции ETF равна 1 000.

Но в ходе торгов продавцы и покупатели могут склонять цену в свою сторону, в результате фиксируется отступление от справедливой цены. Если продавцы побеждают, то цена акции опускается ниже справедливой, если побеждают покупатели – то выше.

Чтобы этого не произошло, на рынке присутствует маркетмейкер – компания, которая продает и покупает акции / паи фонда по справедливой (расчетной) цене. Если вы видите в стакане чувака с заявкой в сотни или тысячи лотов – это и есть маркетмейкер.

По правилам Мосбиржи биржи, маркетмейкер обязан присутствовать на торгах не менее 7 часов непрерывно во время торговой сессии. На практике обычно маркетмейкер сидит в стакане целый день и меняет свои заявки в зависимости от стоимости корзины активов.

Словом, ликвидность акций и облигаций поддерживают сами трейдеры, а вот ликвидность фондов на бирже поддерживает маркетмейкер. Какой бы у вас ни был спрос на покупку или продажу – он удовлетворит его и одновременно удержит цену ETF или БПИФа на расчетном уровне. Даже если это самый популярный или, наоборот, захудалый фонд. Вы всегда можете быть уверены, что сможете купить или продать столько акций / паев, сколько вам нужно.

Таким образом, ликвидность, если говорить простыми словами, – это «оборачиваемость» актива. Чем выше ликвидность, тем проще из актива выйти в деньги. Максимальная ликвидность у биржевых активов и инструментов денежного рынка. Минимальная – у недвижимости и паев ПИФов. Ограниченная ликвидность у некоторых видов депозитов, металлических счетов и инструментов доверительного управления. При инвестировании в акции и облигации обязательно надо учитывать ликвидность, иначе можно столкнуться с проблемами при продаже, когда придется продавать актив по более низкой цене или не удастся продать вообще. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

[Общее число голосов: 1 Средняя оценка: 5 ]

Источник