Лекция 12. Тема: Капитальные вложения
Тема: Капитальные вложения. Проблемы обновления материально-технической базы. Инвестиционный процесс.
В ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ» дается следующее определение — ИНВЕСТИЦИИ – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта».
КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ – «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. затраты»
По направлению использования капитальные вложения делятся на производственные и не производственные.
По формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения делятся на:
· на новое строительство;
· на реконструкцию и тех перевооружение действующих предприятий;
· на расширение действующих предприятий;
· на модернизацию оборудования.
По источникам финансирования – централизованные и децентрализованные.
Эффективность капитальных вложений во многом зависит от структуры. Структура КВ может быть технологической, воспроизводственной и территориальной.
технологическая структура капитальных вложений определяет соотношение между активной и пассивной частью основных фондов
воспроизводственная структура показывает какая доля капитальных вложений, в их общей величине направляется на :новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение и т.д.;
отраслевая структура показывает распределение капитальных вложений по отраслям экономики;
территориальная структура капитальных вложений показывает распределение капитальных вложений в общей совокупности по экономическим территориям.
Инвестиционный проект – это программа решения экономической проблемы, задачи, обладающая тем признаком, свойством, что вложение средств в такую программу приводит к их отдаче, получению дохода, прибыли, социальных эффектов. Промежуток времени между началом инвестирования и моментом получения отдачи от вложений называют временным лагом.
Инвестиционный проект включает в себя четыре основные фазы.
Первая фаза — прединвестиционная – предшествует капитальным вложениям, это период исследовательских работ его стоимость не велика, а значение очень большое т, к недостаточная подготовка, может отрицательно сказаться на всех стадиях и на эффективности.
Вторая фаза — инвестиционная, собственно освоение капитальных вложений. Это самая затратная фаза, поглощающая основной объем инвестиций.
Третья фаза – эксплуатационная – процесс производственного использования, эксплуатации объекта. В третьей фазе из-за превышения дохода над инвестиционными затратами, наступает точка окупаемости проекта.
В четвертой фазе происходит его постепенное старение и сворачивание.
На уровне макроэкономики, инвестиции и капитальные вложения являются тем главным фактором, который способствует развитию экономики, росту производства, потребления, улучшению социально-экономических показателей.
Так как основным объектом капитальных вложений являются ОФ и нематериальные активы, составляющие основу производственной базы, капитальные вложения влияют не только на изменение структуры ОФ и Нематериальных активов, но и на структуру оборотных средств. Применение более экономичных технологий может сокращать потребность в сырье, материалах, может менять структуру потребных деталей и запасных частей, применение высокотехнологичного оборудования может вести к сокращению трудовых затрат. В итоге происходит не только абсолютное изменение величины оборотных средств (оборотного капитала), но и его внутренней структуры.
Вопросы для самоконтроля:
1. Что такое инвестиции?
2. Что такое капитальные вложения?
3. По каким направлениям могут осуществляться капитальные вложения?
4. Какая структура может определяться по капитальным вложениям?
5. Охарактеризуйте каждую фазу инвестиционного проекта?
Тестовые задания:
1. Инвестиции это:
А) любое имущество, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения положительного эффекта;
Б) денежные средства, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли;
В) ценные бумаги, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли
Г) ценные бумаги, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта
2. Капитальные вложения это:
А) инвестиции в ценные бумаги;
Б) инвестиции в имущественные права;
В) инвестиции в основной капитал;
Г) инвестиции в оборотный капитал.
3. В соответствии с классификацией по формам воспроизводства капитальные вложения включают в себя:
А) направленные на новое строительство;
Г) инвестиции в активную часть ОС.
4. В соответствии с классификацией по направлениям использования капитальные вложения включают в себя:
А) направленные на новое строительство;
Г) инвестиции в активную часть ОС.
5. В соответствии с классификацией по источникам финансирования капитальные вложения включают в себя:
А) направленные на новое строительство;
Г) инвестиции в активную часть ОС.
6. В соответствии с технологической структурой, капитальные вложения включают в себя:
А) направленные на новое строительство;
Г) инвестиции в активную часть ОС.
7. К самой затратной фазе инвестиционного проекта относится:
Г) четвертая фаза.
8. К фазе, предшествующей капитальным вложениям относится:
Г) четвертая фаза.
9. К фазе, на которой достигается точка безубыточности относится:
Г) четвертая фаза.
10. К фазе, на которой происходит сворачивание проекта относится:
Г) четвертая фаза.
Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет
Источник
Тема лекции №7: «Капитальные вложения и их эффективность»
1. Проблемы обновления материально-технической базы предприятия,
2. Ресурсы и энергосберегающие технологии,
3. Сущность инвестиций и их значение для развития организаций. Источники и структура капитальных вложений,
4. Инвестиционный проект и оценка его эффективности.
1.Материально-техническая база экономики России постепенно наращивается. Так, основные фонды в экономике страны только за период с 2000 по 2004 г. увеличились в два раза — с 16 605 млрд до 32 502 млрд руб.
Однако главной проблемой современного состояния материально-технической базы является высокая степень ее морального и физического износа и низкий коэффициент обновления основных фондов.
Высокая степень износа характерна, прежде всего, для активной части основных фондов, т.е. производственного оборудования. Доля оборудования со сроком эксплуатации свыше 20 лет в промышленности составляет почти 45%, а средний возраст более 20 лет. Во многих случаях оборудование работает на пределе своих возможностей. Так, например, более 17% мощностей электростанций выработали свой ресурс, ввод новых и замещающих мощностей сократился в 3 раза, усиливая ограничения развития производства в целом. Моральный и физический износ основных фондов и отсутствие должного обновления представляют собой наиболее серьезные проблемы развития российской экономики, становясь ключевыми факторами, тормозящими темпы экономического роста. Модернизация основного капитала требует долгосрочных, устойчивых, консолидированных источников инновационных инвестиций экономики и государства, по темпам опережающих рост ВВП.
Только в этом случае можно преодолеть отсталость материально-технической базы экономики России. Без этого невозможно повышение эффективности работы предприятий и обеспечение конкурентоспособности продукции не только на внешнем, но и на внутреннем рынке.
2.Однако эффективность использования этих энергоресурсов довольно низкая. Так, например, расход энергоресурсов в России на сравнимый объем ВВП в 6,2 раза больше среднемирового показателя и в 9,4 раза выше, чем в развитых странах. В результате дефицит электроэнергии сдерживает развитие экономики. В целях экономного и рационального использования электроэнергии необходимо, в частности, шире использовать энергосберегающие лампы. Важно отметить при этом, что высокая энергоемкость производства продукции на отечественных предприятиях существенно снижает эффективность производства и увеличивает себестоимость продукции, а следовательно, поднимает и ее цену. В результате снижается ценовая конкурентоспособность отечественной продукции. В условиях обостряющейся конкуренции на рынке, а тем более накануне вступления России во Всемирную торговую организацию (ВТО) необходимость снижения энергоемкости продукции приобретает особое значение.
Тенденция развития событий такова, что чем дальше, тем больше будет подталкивать к энергосбережению и рост цен на энергоносители. Так, сейчас стоимость тысячи кубометров «голубого топлива» на внутреннем рынке составляет 51 дол., что в 5—6 раз ниже европейских цен. В результате, например, себестоимость производства алюминия в России — одна из самых низких в мире, а рентабельность производства соответственно одна из самых высоких. Получая газ по низким ценам, промышленные потребители попросту не стремятся экономить топливо. Повышение же стоимости газа, как и других энергоносителей, будет заставлять предприятия модернизировать собственные мощности, разрабатывать и широко использовать энергосберегающие технологии. Так, в ходе разработки финансового плана на 2007—2009 гг. Таким образом, рациональное эффективное использование энергоpecуpcoв является одной из важнейших задач современной экономики России и всех отечественных организаций, иначе невозможно обеспечить повышение эффективности производства и конкурентоспособности продукции.
Одновременно следует отметить, что такую же задачу необходимо решать не только по отношению к энергоресурсам, но и по отношению ко всем другим материальным ресурсам. Дело в том, что эффективность их использования на отечественных предприятиях также довольно низкая по сравнению с развитыми странами. Например, по затратам лесных ресурсов на 1 т бумаги Россия превосходит развитые страны в 4—6 раз.
3.В современных условиях, когда большинство отечественных предприятий имеют в основном устаревшее оборудование с высокой степенью износа, инвестиции имеют огромное и, по существу, решающее значение для обновления их материально-технической базы и успешного решения на этой основе актуальных задач.
Совершенно очевидно, что без инвестиций, без применения современной техники и технологии невозможно эффективно решать задачи повышения качества продукции, снижения издержек производства, повышения конкурентоспособности продукции и предприятий, обеспечения стабильного развития и высокой эффективности производства.
Инвестициямиявляются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты либо Другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов Деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений путем строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих промышленных предприятий и субъектов.
К новому строительствуотносится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту.
Расширениедействующего предприятия представляет собой либо строительство последующих очередей дополнительных производственных комплексов и производств по новым проектам, либо строительство или расширение существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств. Оно ведется, как правило, на территории действующего предприятия или на примыкающих площадях
Реконструкция— это полное или частичное переоборудование или переустройство действующего предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования путем механизации и автоматизации производства, устранения диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах. При реконструкции допускается строительство новых цехов взамен старых.
Техническое перевооружение— комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств в соответствии с современными требованиями путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего оборудования, улучшения организации и структуры производства. Оно направлено на повышение интенсификации производства, увеличение производственных мощностей, улучшение качества выпускаемой продукции.
Предприятие самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. По своему усмотрению оно привлекает на договорной, преимущественно конкурентной, основе (в том числе через торги подряда) физических и юридических лиц для участия в деятельности по реализации инвестиций.
Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами. Важнейшими среди них являются: инвестиционный климат в стране, состояние производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитная политика, уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капитальных вложений, система налогообложения, уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.
Поскольку предприятия, как правило, не располагают достаточными финансовыми ресурсами для поддержания производства на уровне требований динамично развивающегося рынка, перед ними всегда возникает двуединая задача: с одной стороны, обосновать перед будущими инвесторами привлекательность и необходимость модернизации или ввода новых основных фондов, а с другой — доказать привлекательность осуществления инвестиционного проекта на основе оценки его эффективности.
Решение этой задачи предполагает использование системы показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников инвестиционного проекта:
— показатели предполагаемой доходности от вложения средств в проект, а также показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;
— показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта;
— показатели социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
В условиях рыночных отношений важнейшим фактором экономического роста предприятия является увеличение объема производства на каждую затрачиваемую единицу материальных и финансовых ресурсов, т.е. повышение результативности работы предприятия. Это достигается за счет лучшего использования ресурсов предприятия и расширения его производственных возможностей на основе радикальных изменений в производственной базе — внедрения новой техники, технического перевооружения и нового строительства. Последнее связано с капитальными вложениями, непосредственным результатом которых является ввод или модернизация (реконструкция) основных фондов, а, в конечном счете — прирост объемов производства.
Предприятие, производящее капитальные вложения, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно, что часто и происходит на практике.
Создание и воспроизводство основных фондов может финансироваться за счет:
■ собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);
■ заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и т.д.);
■ привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
■ денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
■ инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;
Главными источниками инвестиций в основной капитал являются собственные средства в виде прибыли, остающейся в распоряжении организации, и амортизации, а также привлеченные средства, включающие средства консолидированного бюджета, заемных средств за счет эмиссии ценных бумаг и полученных кредитов.
Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (Кс), который определяется следующим образом:
где Сс — собственные средства предприятия; Ба — бюджетные ассигнования; Пс — привлеченные средства; Зс — заемные средства.
Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60% и более от общего объема финансирования капитальных вложений.
Амортизационные отчислениякак источник инвестирования имеют большое значение. В современных условиях возникает необходимость постоянного обновления основных средств, что заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накоплений для последующего вложения их в инвестиции. Этому способствуют возрастающие объемы амортизационных отчислений, с одной стороны, и уменьшение нецелевого использования амортизационных отчислений в результате заметной нормализации платежного оборота — с другой. Дело в том, что в недавнем прошлом под влиянием финансовых трудностей многие предприятия использовали средства амортизационных отчислений для финансирования оборотного капитала. В настоящее время ситуация меняется в лучшую сторону.
4.Методика разработки инвестиционного проекта и его реализации предусматривает следующие этапы: формирование инвестиционного замысла (идеи); исследование условий реализации инвестиционного проекта; технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта; приобретение, аренда или отвод земельного участка; подготовка контрактной документации; осуществление строительно-монтажных работ, включая пусконаладочные; эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей.
Формирование инвестиционного замысла (идеи) предполагает:
■ рождение и предварительное обоснование замысла;
■ инновационный, патентный и экологический анализ технического решения (объекта техники, ресурса, услуги);
■ проверку необходимости выполнения сертификационных требований;
■ предварительное согласование при необходимости с муниципальными и отраслевыми органами управления;
■ подготовку информационного обеспечения.
Исследование условий реализации инвестиционного проекта включает:
■ установление величины спроса на продукцию (услуги), намеченную к выпуску;
■ оценку уровня базисных, текущих и прогнозных цен на продукцию (услуги);
■ подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
■ оценку предполагаемого объема инвестиций;
■ подготовку предварительных оценок по разделам ТЭО проекта, в частности оценку его эффективности;
■ подготовку контрактной документации на выполнение проекта;
■ подготовку инвестиционного предложения для потенциального инвестора.
Технико-экономическое обоснование проекта предусматривает:
■ проведение маркетингового исследования (спроса и предложения, сегментации рынка, цены), выработку маркетинговой стратегии и т.д.;
■ подготовку программы выпуска продукции (услуг);
■ разработку исходно-разрешительной документации;
■ разработку технических решений (в том числе генерального плана, состава оборудования и технологических решений на основе анализа существующей и предлагаемой технологии состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей и площадей, предложений по закупке зарубежных технологий и оборудования, использования сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоресурсов);
■ составление плана мероприятий по охране окружающей среды и соблюдение техники безопасности;
■ описание системы управления предприятием;
■ описание организации строительства;
■ сметно-финансовую документацию (в том числе оценку издержек производства, расчет капитальных затрат, годовых поступлений от деятельности предприятия, потребности в оборотных средствах, оценку проектируемых и рекомендуемых источников финансирования проекта, расчет предполагаемых потребностей в иностранной валюте, выбор кредитов, оформление соглашений);
■ оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
■ установление сроков осуществления проектов;
■ анализ бюджетной эффективности в случае использования бюджетных инвестиций;
■ формулирование условий прекращения реализации проекта. Желательно, чтобы ТЭО прошло вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз.
Формирование контрактной документации — это подготовка переговоров с потенциальными инвесторами и тендерных торгов по реализации проекта.
Составление рабочей документации — это подготовка проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей, определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.
Строительные и монтажные работы включает наладку оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.
Эксплуатация объекта и мониторинг экономических показателей предусматривают:
■ создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);
■ создание центров сервисного обслуживания;
■ систему текущего мониторинга экономических показателей (объем продаж и производства, издержки производства и реализации, качество продукции, доходность авансированного капитала, прибыль и т.д.).
Согласно Методическим рекомендациям, при оценке эффективности инвестиционных проектов определяются:
— коммерческая (финансовая) эффективность, т.е. финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;
— бюджетная эффективность— финансовые последствия от осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов;
— экономическая эффективность— затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение.
Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляют определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.
Все вышеназванные оценки рекомендуется производить с использованием чистого дохода (интегрального эффекта); индекса доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости инвестиций и других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.
Оценку эффективности инвестиционных проектов следует производить с учетом дисконтированияуказанных показателей, т.е. путем приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем доход, полученный в более поздний период. То же касается и затрат. Затраты, произведенные в более ранний период, имеют большую стоимость, чем затраты, произведенные позже.
Расчетные цены определяются путем умножения базисной цены на дефлятор, соответствующий индексу общей инфляции, т.е. индексу повышения среднего уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг.
Прогнозные и расчетные цены используются на стадии ТЭО инвестиционных проектов. Одновременно в ТЭО расчеты осуществляются и в базисных отечественных, а при необходимости и в мировых ценах.
Расчетные цены используются для определения интегральных показателей эффективности в случаях, когда текущие значения затрат и результатов принимаются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости результатов, получаемых при различных уровнях инфляции.
Базисные, прогнозные и расчетные цены могут выражаться в рублях или устойчивой иностранной валюте (доллары США, евро и др.).
В расчетах по оценке эффективности инвестиционных проектов целесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы под воздействием изменения объема продаж (влияние удовлетворения спроса и предложения на рынке товаров и услуг).
Источник