Курсовая методы оценки доходности

Анализ и оценка доходности предприятия

Основные подходы и методы определения уровня доходности. Понятие и характеристика прибыли как основного показателя доходности предприятия. Методы расчета и оценки показателей доходности. Методология оценки рентабельности и определение проблем рисков.

Рубрика	Экономика и экономическая теория
Вид	курсовая работа
Язык	русский
Дата добавления	04.05.2015
Размер файла	90,4 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

В целом, после уплаты налогов убыток компании в отчетном году составил 12 093 тыс. руб. По отношению к предыдущему году убыток предприятия уменьшился на 16 026 тыс. руб.

2.3 Анализ рентабельности предприятия ООО ПСО «Труддорстройпром»

В ходе анализа были рассчитаны финансово-экономические показатели, характеризующие эффективность деятельности предприятия. Анализ проводился по данным финансовой отчетности за период с 2010 по 2011 гг. Рентабельность продаж рассчитывалась тремя методами. В первом случае в числителе показателя использовалась валовая прибыль, во втором — прибыль от продаж до уплаты процентов и налогов, в третьем — чистая прибыль.

За анализируемый период деятельность организации принесла убыток от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило отрицательные значения всех трех представленных в таблице показателей рентабельности за данный период.

Таблица 2 — Анализ показателей рентабельности продаж ООО ПСО «Труддорстройпром» за 2010-2011 гг.

Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)

1. Рентабельность продаж по валовой прибыли.

2. Рентабельность продаж по прибыли до налогообложения

3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки)

Рентабельность продаж за 2010-й год составила -12,01%. Однако рентабельность продаж по сравнению с данным показателем за 2011-й год возросла (-0,92%).

Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до налогообложения к выручке организации, за 2010-й год составил -9,12%. Рентабельность продаж по чистой прибыли увеличился на 69,87% по сравнению с предыдущим годом. Относительные показатели рентабельности показывают, насколько эффективно компания работает в динамике. В данном случае, рентабельность увеличивается.

За 2010-й год каждый рубль совокупных активов ООО ПСО «Труддорстройпром» принес 10,71 руб. убытка. За анализируемый период имело место небольшое увеличение рентабельности совокупных активов. Активы предприятия представлены в Бухгалтерском Балансе (Приложение А). За последний год значение рентабельности активов составило -4,61%,

Таблица 3 — Анализ показателей рентабельности совокупных активов ООО ПСО «Труддорстройпром» за 2010-2011 гг.

Отношение чистой прибыли к средней стоимости совокупных активов.

Рентабельность внеоборотных активов

Отношение бухгалтерской прибыли к средней стоимости внеоборотных активов. Характеризует величину бухгалтерской прибыли, приходящийся на каждый рубль внеоборотных активов.

Рентабельность оборотных активов

Отношение бухгалтерской прибыли к средней стоимости оборотных активов.

Рассчитан коэффициент рентабельности внеоборотных активов. Рентабельность внеоборотных активов за 2011-й год снизилась по сравнению с предыдущим годом на 9,67%.

Рассчитанный коэффициент рентабельности оборотных активов показывает, что оно не имеет достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам организации. Кроме того, данный показатель снизился на 5,01% за исследуемый период.

По итогам проведенного анализа можно сделать вывод о тяжелом финансовом состоянии предприятия, нестабильности предприятия и об его убыточной деятельности по всем рассматриваемым показателям. В отчетный период предприятие работало нерентабельно. На данный момент предприятие находится на грани банкротства. В 2011 году по сравнению с 2010 годом наблюдается снижение величины убытка.

Для повышения эффективности производства очень важно, чтобы при распределении прибыли была достигнута оптимальность в удовлетворении интересов государства, предприятия и работников. Государство заинтересовано получить как можно больше прибыли в бюджет. Руководство предприятия стремится направить большую сумму прибыли на расширенное воспроизводство. Работники заинтересованы в повышении оплаты труда.

На доходность влияют финансовые и правовые факторы. К финансовым можно отнести инфляционные процессы, неплатежеспособность клиентов. Необходимо проводить работы по сокращению сроков оборачиваемости дебиторской задолженности. Например, путем изменения договорных отношений. К правовым факторам относятся изменение налогового законодательства, существующей судебной практики. Снижение налоговых ставок может значительно повлиять на уровень доходности предприятия.

Для повышения доходности ООО ПСО «Труддорстройпром» требуется увеличить количество подрядчиков, обладающих необходимым набором современной техники и использующих в своей деятельности передовые технологии ремонта дорожного покрытия. Это позволит значительно увеличить срок службы дорожных покрытий и, соответственно, сделать расходование бюджетных средств более эффективным.

В частности необходимо рассмотреть конструкцию «дорожной одежды», и дальнейшее ее усовершенствование, что позволит организации снизить затраты на материалы, выплату заработной платы, снизить расход на топливо, затраты на ремонт и техническое обслуживание.

Грамотное, взвешенное применение различных способов управления прибылью с помощью учетной политики позволит спланировать такие показатели, как рентабельность и доходность.

Вкладывая средства в модернизацию, дорожники могут рассчитывать на укрепление позиций предприятия.

Обобщающая оценка финансового состояния организации дается на основе таких результирующих финансовых показателей, как прибыль — абсолютный показатель и рентабельность — относительный показатель. Прибыль и рентабельность отражают эффективность процесса производства. Прибыль — это с одной стороны, основной источник финансирования деятельности организации, а с другой — источник доходов бюджетов различных уровней. В статье 50 ГК РФ указано, что извлечение прибыли является основной целью деятельности коммерческих организаций.

На сегодняшний день возникают определенные сложности при оценке рентабельности активов. Это связано с тем, что в России продолжает действовать общее правило, по которому в составе активов отражается только имущество, принадлежащее фирме на праве собственности. Однако то, что является собственностью организации, может и вовсе не приносить ей прибыли. Но, наоборот, имущество, не являющееся собственностью предприятия, такое как, например, арендованные ОС, могут приносить фирме прибыль и, возможно, будут обеспечивать значимую долю финансового результата. Кроме того, следует отметить, что прибыль — это показатель, формируемый за отчетный период, при этом оценка активов в бухгалтерской отчетности представляется на отчетную дату. Следовательно, большей степени соответствия реальности можно будет достичь, используя среднее значение актива за анализируемый период.

Особенность российского бухгалтерского учета состоит еще и в том, что большая часть расходов капитализируется, а это означает, что оценивая рентабельность затрат, мы сравниваем прибыль не с тем, что фирма потратила в ходе деятельности, а с оценкой части понесенных предприятием расходов, которая согласно принципу соответствия обусловила получение прибыли отчетного периода.

Принцип имущественной обособленности фирмы говорит о том, что прибыль фирмы никак нельзя отождествлять с прибылью ее собственников. Сумма прибыли, оцениваемая бухгалтерами, одна, а вот эффективность деятельности фирмы и эффективность деятельности ее владельцев, связанной с бизнесом компании, всегда будет разной. При этом важно не столько понять, какова рентабельность работы фирмы на конкретный момент времени, сколько оценить тенденции эффективности бизнеса, что позволяет сделать комплексный анализ показателей рентабельности в динамике.

Для исследования показателей доходности было выбрано одно из предприятий Республики Коми, осуществляющих строительство автомобильных дорог, Открытое акционерное общество ПСО «Труддорстройпром». Был проведен горизонтальный анализ финансовых результатов, выявлены изменения показателей в абсолютном и относительном выражении. Кроме того, произведены расчеты показателей доходности предприятия за 2010 и 2011 гг. По итогам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что анализируемое предприятия является убыточным, находится на грани банкротства.

В ходе работы рассмотрены мероприятия по повышению уровня доходности предприятия ООО ПСО «Труддорстройпром».

доходность прибыль рентабельность

1. Дюжилова, О. М. Мониторинг как инструмент антикризисного управления предприятием [Текст] / О. М. Дюжилова // Управленческий учет. — 2005. — №6. — С. 4-13.

2. Ефимычев, Ю. И. Разработка методики прогнозирования будущих доходов для оценки бизнеса [Текст] / Ю. И. Ефимычев, Д. А. Плехов, Ю. О. Плехова // Экономический анализ: теория и практика. — 2007. — №5 (март). — С. 8-14.

3. Жемчугов, А.М., Жемчугов М.К. Цели организации, конечные результаты и показатели деятельности [Текст] / А. М. Жемчугов, М. К. Жемчугов // Проблемы экономики и менеджмента. — 2012. — №11 — С. 3-12.

4. Жемчугов, А.М., Жемчугов М.К. Двенадцать принципов эффективности [Текст] / А. М. Жемчугов, М. К. Жемчугов // Проблемы экономики и менеджмента. — 2013. — №1. — С. 3-13.

5. Милова, Ю. М. Предварительная оценка бизнеса методом дисконтированных денежных потоков [Текст] / Ю. М. Милова // Справочник экономиста. — 2007. — №5. — С. 14-29.

6. Шигаев, А. И. Обеспечение долгосрочной доходности предприятия на основе стратегии развития [Текст] / А.И. Шигаев // Экономический анализ: теория и практика. — 2008. — №9 (май). — С. 42-53.

Источник

Курсовая работа: Методы оценки доходности и рисков

Министерство образования и науки

Федеральное государственное автономное

Высшего профессионального образования

«Южный Федеральный Университет»

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

на тему: «Методы оценки доходности и рисков»

Малыгина Елена Юрьевна

Мозолева Наталья Владимировна

1. Риски, доходность

1.1 Риск, доходность: сущность, виды, классификация

1.2 Методы оценки доходности и рисков

1.2.1 Методы оценки рисков

1.2.2 Расчет доходности

2.1 Расчет доходности

2.2 Методы оценки рисков

Список используемой литературы

Риск составляет неизбежный элемент принятия любого хозяйственного решения, ведь неопределенность — неизбежная характеристика условий хозяйствования. Часто между понятиями «риск» и «неопределенность» не делается различий, но их, несомненно, следует разграничивать.

Риск характеризует такую ситуацию, когда наступление неизвестных событий весьма вероятно и может быть оценено количественно, а неопределенность — когда вероятность наступления таких событий оценить заранее невозможно. В реальных ситуациях решение, принимаемое предпринимателем, почти всегда сопряжено с риском, который обусловлен наличием ряда неопределенных, заранее не предвиденных факторов.

Законодательно установлено, что предпринимательская деятельность является рисковой. Действия участников предпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены.

Множество условий и факторов влияют на исход принимаемых людьми решений, действие некоторых из них предсказать очень сложно, многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности. Риск присущ практически любой сфере человеческой деятельности. Сейчас все больше внимания уделяется исследованию, прогнозированию, анализу рисков. Умение предвидеть последствия тех или иных действий просто необходимо для нормального функционирования организаций. Важнейшей чертой предпринимательства является наличие риска, как на стадии создания организации, так и в течение дальнейшего ее функционирования. Любое предприятие подвержено риску потери имущества, ценностей, денег, то есть любых видов экономических ресурсов, включая труд и время, ведь трудовые потери и потери времени наносят серьезный ущерб результатам предпринимательской деятельности.

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным; надо увеличивать доходность и уменьшать риск. Соотношение риска и доходности (англ. risk-return tradeoff) — самое важное понятие для любого инвестора, которое гласит, что доходность прямо пропорциональна риску. Иными словами, соотношение риска и доходности объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность. Становиться ясно, что доходность и риск тесно и прямо связаны, откуда, собственно, и термин «соотношение риска и доходности».

Чем больше прибыль, тем больше риск, и наоборот; если риск велик, доходность тоже должна быть велика и т.д. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным, и целью должно быть увеличение доходности при уменьшении риска. Связь доходности с риском является самым основным правилом для изучения всем, кто занимается инвестиционной деятельностью.

1. Риск, доходность

1.1 Риск, доходность: сущность, виды, классификация

Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Риск характеризуется как опасность возникновения непредвиденных убытков, потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Его величина измеряется частотой и вероятностью возникновения того или иного уровня потерь.

Риск, как событие, может произойти, или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риски можно разделить, в зависимости от возможного результата, на две большие группы: чистые и спекулятивные.

— Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. К ним относятся политические, транспортные, природно-естественные, экологические и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

— Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. Это финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

Доходность — важнейшая количественная характеристика инвестиционного актива и по своему определению она тесно связана со временем и риском. Один из главных показателей инвестиций, по которому можно оценивать выгодность инвестиций, их целесообразность и сравнивать их между собой по этому показателю. Часто для оценки выгодности вложения денег используют связку риск-доходность. Сами по себе такие показатели, как доходность и риск малоинформативны. Какой смысл вкладывать деньги в инструменты с высоким уровнем риска и низкой потенциальной доходностью? Если риск убытков велик, то и возможное вознаграждение должно быть на высоком уровне.

В анализе речь может идти о двух видах доходности — фактической и ожидаемой. Первая рассчитывается post factum и имеет значение лишь для ретроспективного анализа. Гораздо больший интерес представляет ожидаемая доходность, которая рассчитывается на основе прогнозных данных и используется для принятия решения о целесообразности приобретения тех или иных облигаций.

Доходность является производным показателем от общей суммы совокупного чистого дохода, произведенного капиталом за определенный период времени, и величины богатства собственника капитала на начало периода. Так как благосостояние на конец периода будет равно сумме его величины на начало периода плюс величина совокупного чистого дохода, полученного собственником за весь за период

Доходность всегда относится к конкретному периоду времени. Например, 1 тыс. рублей можно заработать за месяц, а можно и за год. Самый распространённый период расчёта доходности — 1 год (за примерами далеко ходить не надо — те же банковские вклады считаются в процентах годовых). Даже расчет относительного показателя доходности не сделает эти цифры сопоставимыми. Если продолжить пример и предположить, что вложение 10 млн. рублей принесло доход в 1 тыс. рублей за 1 неделю, а инвестирование 10 тыс. рублей обеспечило такой же доход за 6 месяцев, то полученные выше значения доходности будут недостаточно объективны. Для обеспечения сопоставимости этих показателей, их необходимо привести к единой временной базе. В финансах доходность обычно приводится к годовому исчислению, то есть исходные данные анализируются. Сравнивая формулы расчета доходности и формулу годовой процентной ставки, можно заметить их идентичность. И доходность, и процентная ставка отражают темп прироста первоначально вложенных сумм. Рассчитывая доходность, определяют величину соответствующей процентной ставки.

1.2 Методы оценки доходности и рисков

1.2.1 Методы оценки рисков

Риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода или убытка от вложения капитала. Обычно, чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска. Принимать на себя риск предприниматель вынужден в связи с неопределенностью хозяйственной ситуации, неизвестностью условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем выше и степень риска.

Риск, которому подвергается предприятие, — это вероятная угроза разорения или несения таких финансовых потерь, которые могут остановить все дело. Поскольку вероятность неудачи присутствует всегда, встает вопрос о методах снижения риска. Для ответа на этот вопрос необходимо количественно определить риск, что позволит сравнить величину риска различных вариантов решения и выбрать из них тот, который больше всего отвечает выбранной предприятием стратегии риска.

Американский эксперт Б. Берлимер предложил при анализе использовать некоторые допущения:

· Потери от риска независимы друг от друга.

· Потеря по одному направлению деятельности не обязательно увеличивает вероятность потери по другому (за исключением форс-мажорных обстоятельств).

· максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участника.

Можно выделить два вида анализа – количественный и качественный.

Качественный анализ позволяет определить факторы и потенциальные области риска, выявить возможные его виды. Количественный анализ направлен на то, чтобы количественно выразить риски, провести их анализ и сравнение. При количественном анализе риска используются статистический метод, анализ целесообразности затрат, методы экспертных оценок, аналогий, оценки платежеспособности и финансовой устойчивости.

— Метод экспертных оценок основан на обобщении мнений специалистов-экспертов о вероятностях риска. Принимаются во внимание интуитивные характеристики, основанные на знаниях и опыте каждого эксперта. Экспертные методы позволяют быстро и без больших временных и трудовых затрат получить информацию, необходимую для выработки управленческого решения.

— Метод аналогий обычно используется при анализе рисков нового проекта. Проект рассматривается как «живой» организм, имеющий определенные стадии развития. Жизненный цикл проекта состоит из этапа разработки, этапа выведения на рынок, этапа роста, этапа зрелости и этапа упадка. Изучая жизненный цикл проекта, можно получить информацию о каждом этапе проекта, выделить причины нежелательных последствий, оценить степень риска. Однако на практике бывает довольно трудно собрать соответствующую информацию.

— Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. Анализируются сведения годовой бухгалтерской отчетности.

Можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия. Основными критериями неплатежеспособности являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления платежеспособности.

— Метод целесообразности затрат позволяет определить нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Производство продукции в объемах меньше критического приносит только убытки. Критический объем производства необходимо оценивать при сокращении выпуска продукции, вызванного падением спроса, сокращением поставок материалов и комплектующих изделий, заменой продукции на новую и другими причинами.

Для проведения соответствующих расчетов все затраты на производство и реализацию продукции подразделяют на переменные (материалы, комплектующие изделия, инструменты, заработная плата, расходы на транспорт и т.д.) и постоянные (амортизационные отчисления, управленческие расходы, арендная плата, проценты за кредит и т.д.).

Критический объем производства можно представить в виде:

где Окр – критический объем производства, Ц – цена единицы продукции, 3пост — постоянные затраты, 3пер – переменные затраты.

Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Любое изменение объема производства или уровня продаж оказывает существенное влияние на прибыль (эффект производственного левериджа). Производственный леверидж показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объема производства.

Производственный леверидж определяется с помощью следующей формулы:

где Э_ПЛ — эффект производственного левериджа, МД — маржинальный доход, Зпост — постоянные затраты, П — прибыль.

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек при некотором объеме производства, тем выше производственный леверидж, а следовательно, тем выше предпринимательский риск. Работать с высоким производственным левериджем могут только те предприятия, которые в состоянии обеспечить большие объемы производства и сбыта, имеют устойчивый спрос на свою продукцию.

— Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, установления величины риска. Степень, риска измеряется средним ожидаемым значением и колеблемостью возможного результата.

Среднее ожидаемое значение связано с неопределенностью ситуации, оно выражается в виде средневзвешенной величины всех возможных результатов Е(х), где вероятность каждого результата А используется в качестве частоты или веса соответствующего значения х.

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного решения необходимо измерить изменчивость показателей, определить меру колеблемости возможного результата. Для ее определения обычно вычисляют дисперсию или среднеквадратическое отклонение.

Дисперсия представляет собой среднее взвешенное из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

где s 2 – дисперсия, х – ожидаемое значение для каждого случая наблюдения, е – среднее ожидаемое значение, А – частота случаев, или число наблюдений.

Коэффициент вариации — это отношение среднего квадратичного отклонения к средней арифметической. Он показывает степень отклонения полученных значений.

где V – коэффициент вариации, s – среднее квадратическое отклонение, е – среднее ожидаемое значение.

Этот коэффициент позволяет сравнивать колеблемость признаков, имеющих разные единицы измерения. Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака (до 10% – слабая колеблемость, 10—25% – умеренная колеблемость, более 25% — высокая колеблемость).

В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анализа риска используются аналитические методы, или стандартные функции распределения вероятностей, например нормальное распределение, или распределение Гаусса, показательное (экспоненциальное) распределение вероятностей, которое довольно широко используется в расчетах надежности, а также распределение Пуассона, которое часто используют в теории массового обслуживания.

В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

1.2.2 Расчет доходности

Для решения поставленных вопросов необходимо выбрать критерий, своеобразную «быструю пробу», по которой можно судить о доходе инвестора в данный период, а, следовательно, и количественный показатель, используемый при оценке доходности акций.

Сокращения, которые будут использоваться в дальнейшем:

В – текущие выплаты по ценной бумаге;

Ц – цена покупки акции;

Ц1 – цена продажи;

Цр – цена, существующая на рынке на данный момент;

Цэ – цена приобретения акции;

Дхр – текущая рыночная доходность;

Дхк – конечная доходность;

П – потеря капитала;

Т1 – время нахождения акции у инвестора;

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц) инвестор получает доход (Д = Ц1 – Ц), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 2 =((10-11,2) 2 *50+(12-11,2) 2 *30+(13-11,2) 2 *20)/100=1,56

s 2 =((8-9,15) 2 *40+(9,5-9,15) 2 *35+(10,5-9,15) 2 *25)/100=1,03

Коэффициент вариации для товара 2 меньше, чем для товара 1, значит, реализация товара 2 сопряжена с меньшим риском, она более предпочтительна.

В тех случаях, когда информация ограничена, для количественного анализа риска используются аналитические методы, или стандартные функции распределения вероятностей, например нормальное распределение, или распределение Гаусса, показательное (экспоненциальное) распределение вероятностей, которое довольно широко используется в расчетах надежности, а также распределение Пуассона, которое часто используют в теории массового обслуживания.

2. Поскольку риск является вероятностной оценкой, его количественное измерение не может быть однозначным и предопределенным. Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность рентабельности.

Для этих целей используется ряд статистических коэффициентов, в частности: размах вариации, дисперсия, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.

Размахом вариации называется разность между максимальным и минимальным значениями признака данного ряда:

R = r max – r min (5)

Этот показатель имеет много недостатков. Во-первых, он дает грубую оценку степени вариаций значений признака. Во-вторых, он является абсолютным показателем и потому его применения в сравнительном анализе ограничено. В-третьих, его величина слишком зависит от крайних значений ранжированного ряда.

Дисперсия является средним квадратом отклонений значений признака от его средней и рассчитывается по формуле:

δ = ∑ (r i – r) * qi (6)

Среднее квадратическое отклонение показывает среднее отклонение значений варьирующего признака относительно центра распределения, в данном случае средней арифметической. Этот показатель рассчитывается по формуле:

Наибольшее применение имеет коэффициент вариации, который рассчитывается по формуле:

Пример. Рассчитать ожидаемую рентабельность инвестиций по двум финансовым активам.

Название: Методы оценки доходности и рисков Раздел: Рефераты по менеджменту Тип: курсовая работа Добавлен 07:08:08 02 февраля 2011 Похожие работы Просмотров: 3953 Комментариев: 14 Оценило: 2 человек Средний балл: 5 Оценка: неизвестно Скачать

Состояние экономики	Вероятность состояния, qi	Рентабельность, ri
		для актива А	для актива Б
Спад экономики	0,3	-10%	5%
Нормальное состояние	0,5	20%	10%
Подъем экономики	0,2	30%	15%

rА = (0,3 * -0,1) + (0,5 * 0,2) + (0,2 * 0,3) = -0,03 + 0,1 + 0,06 = 0,13

rB = (0,3 * 0,05) + (0,5 * 0,1) + (0,2 *0,15) = 0,015 + 0,05 + 0,03 = 0,09

δ А = (-10% — 13%) * 0,3 + (20% — 13%) *0,5 + (30% — 13%) * 0,2 = 158,7 + 24,5 + 57,8 = 241

δ В = (5% — 9%) *0,3 + (10% — 9%) * 0,5 + (15%-9%) * 0,2 = 4,8 + 0,5 + 1,2 = 6,5

δ А = √ 241 = 15,52

Кв А = 15,52: 13 =1,19

Кв В = 2,55: 9 = 0,28

Вывод: В рассматриваемом случае более доходным является актив А, но он же является и более рискованным. Актив В менее рискованный, но и менее доходный.

3. Финансовому менеджеру нужно выбрать лучший из двух альтернативных финансовых активов А и В на основании следующих данных:

Показатель	Вероятность, qi	А, ri	В, ri
Доходность ценной бумаги по экспертной оценке, %
пессимистическая	0,2	14	15
наиболее вероятная	0,6	16	16
оптимистическая	0,2	18	17

Вероятности осуществления пессимистической и оптимистической оценок равны 0,2, а для наиболее вероятной – 0,6.

1. Рассчитаем среднюю ожидания рентабельности по формуле

rА = (0,2 * 0,14) + (0,6 * 0,16) + (0,2 * 0,18) = 0,028 + 0,096 + 0,036 = 0,16

rB = (0,2 * 0,15) + (0,6 * 0,16) + (0,2 *0,17) = 0,03 + 0,096 + 0,034 = 0,16

2. Рассчитаем дисперсию случайной величины (рентабельности) по формуле δ = ∑ (r i – r) * qi

δА = (14 – 16) * 0,2 + (16 – 16) * 0,6 + (18 – 16) * 0,2 = 0,8 + 0 + 0,8 = 1,6

δВ = (15 – 16) * 0,2 + (16 – 16) * 0,6 + (17 – 16) * 0,2 = 0,2 + 0 + 0,2 = 0,4

3. Рассчитаем среднее квадратическое отклонение по формуле δ = √ δ

4. Рассчитаем коэффициент вариации по формуле Кв = δ: r

КвА = 1,26: 16 = 0,08

КвВ = 0,63: 16 = 0,04

Ответ: Наиболее лучшим из двух финансовых активов является актив В, так как является наименее рискованным при одинаковом ожидаемом уровне доходности.

Риск является неотъемлемой частью нашей жизни. Риск существует во всех сферах человеческой деятельности. Мы рискуем везде: на улице, на работе, дома. Также существует риск предпринимателя. Предприниматель рискует понести ущерб, убытки, потери. Это означает, что он рискует своим имуществом, ценностями, деньгами, то есть любыми видами экономических ресурсов, включая труд и время.

Не рискуя, предприниматель ничего не добьется. Перед тем как начинать какое-нибудь дело, заключать сделку предприниматель должен все просчитать, продумать. Он должен рассчитать прибыль от данной затеи, вероятность успеха, или другими словами рассчитать риск доходность сделки, дела.

Все люди разные. Есть очень осторожные люди, есть рисковые. Осторожные не будут начинать дело, если риск слишком высокий. Рисковые же наоборот. Это связано с тем, что чем больше риск, тем больше прибыль от данной сделки, дела. Осторожные предприниматели будут заниматься той деятельностью, в которой риск небольшой и прибыль соответственно тоже небольшая. Рисковые предприниматели занимаются деятельностью, где риск большой и соответственно прибыль тоже большая. И соответственно, в случае провала осторожный предприниматель останется на плаву, а рисковый может полностью «прогореть», лишится всех средств и прекратить свою предпринимательскую деятельность.

Поэтому можно сказать, что одна из главных задач предпринимателя – оценить риск и свести его к минимуму, чтобы получить максимальную прибыль в случае удачной сделки, дела и понести минимальные потери в случае неудачной сделки.

Список используемой литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. 2004.

3. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера. Том 3. Управление инвестициями предприятия. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008.

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.2004.

5. Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций. – Таганрог: ТРТУ, 1999.

Источник