Кто создал бизнес циклы

Routes to finance

Экономический цикл (Июнь 2021).

Определение: Бизнес-цикл — это естественный подъем и спад экономического роста, который происходит с течением времени. Цикл является полезным инструментом для анализа экономики. Он также может помочь вам в принятии лучших финансовых решений.

Этапы

Каждый бизнес-цикл состоит из четырех этапов. Это расширение, пик, сокращение и корыто. Они не происходят через регулярные промежутки времени. Но у них есть узнаваемые показатели.

Расширение находится между корытом и пиком.

Вот тогда экономика растет. Валовой внутренний продукт, который измеряет экономическую продукцию, растет. Темпы роста ВВП находятся в здоровом диапазоне 2-3%. Безработица достигает своей естественной нормы 4. 5 до 5. 0 процентов. Инфляция близка к ее 2-процентной цели. Фондовый рынок находится на бычьем рынке. Хорошо управляемая экономика может оставаться на фазе расширения годами. Это называется экономикой Голдилокз.

Фаза расширения приближается к своему концу, когда экономика перегревается. Именно тогда темпы роста ВВП превышают 3 процента. Инфляция превышает 2 процента и может достигать двузначных цифр. Инвесторы находятся в состоянии «иррационального изобилия». Именно тогда они создают пузыри активов.

Пик является второй фазой. Это месяц, когда расширение переходит в фазу сжатия.

Третья фаза — сокращение . Он начинается с пика и заканчивается у корыта. Экономический рост ослабляется. Рост ВВП падает ниже 2 процентов.

Когда он становится отрицательным, это то, что экономисты называют рецессией. Массовые увольнения публикуют новости. Уровень безработицы начинает расти. Это происходит не до конца фазы сжатия, потому что это индикатор отставания. Предприятия ждут, чтобы нанять новых рабочих, пока они не убедятся, что рецессия закончилась.

Запасы выходят на медвежий рынок по мере того, как инвесторы продают.

Коробка — это четвертый этап. Это месяц, когда экономика переходит от фазы сжатия к фазе расширения. Это когда экономика падает на дно. (Источник: «Процедура регистрации национального бизнес-цикла: часто задаваемые вопросы», Национальное бюро экономических исследований.)

Четыре фазы бизнес-цикла могут быть настолько серьезными, что их также называют циклом бум и спада.

Кто измеряет бизнес-цикл?

Национальное бюро экономических исследований определяет этапы бизнес-цикла с использованием квартальных темпов роста ВВП. Он также использует ежемесячные экономические показатели, такие как занятость, реальные личные доходы, промышленное производство и розничные продажи. Для анализа этих данных требуется время, поэтому NBER не сообщает вам о фазе, пока она не начнется. Но вы сами можете посмотреть на индикаторы, чтобы определить, на какой стадии бизнес-цикла мы сейчас находимся.

Кто управляет бизнес-циклом?

Правительство управляет бизнес-циклом. Законодатели используют фискальную политику для влияния на экономику. Они используют экспансионистскую фискальную политику, когда хотят положить конец рецессии. Им следует использовать сдерживающую фискальную политику, чтобы не допустить перегрева экономики. Но это редко случается.

Это потому, что они проголосовали вне офиса, когда повышают налоги или сокращают популярные программы.

Центральный банк страны использует денежно-кредитную политику. Это снижает процентные ставки, чтобы прекратить сокращение или корыто. Это называется экспансионистской денежно-кредитной политикой. Центральный банк повышает ставки для управления расширением, поэтому он не достигает максимума. Это сдерживающая денежно-кредитная политика.

Целью экономической политики является сохранение экономики с устойчивой скоростью. Он должен быть достаточно сильным, чтобы создавать рабочие места для всех, кто хочет их, но достаточно медленно, чтобы избежать инфляции.

Три фактора вызывают каждую фазу бизнес-цикла. Это силы спроса и предложения, наличие капитала и доверие потребителей. Самое важное — это уверенность в будущем. Экономика растет, когда есть вера в будущее и в политиков.

Делается наоборот, когда падает доверие. Посмотрите, как это сработало в каждом бизнес-цикле с 1929 года.

Пример

Рецессия 2008 года была настолько противной, что экономика сразу же сократилась на 2,7 процента в первом квартале 2008 года. Когда во втором квартале она восстановилась на 2 процента, все думали, что спад закончился. Но он сократил еще 1,9 процента в третьем квартале, до резко упал на 8% в 2 квартале в четвертом квартале. В первом квартале 2009 года экономика получила еще один бункер, когда он заключил жестокий 5,4 процента. Уровень безработицы вырос с 5,0 процента в январе до 7,3 процента к декабрю. См. Статистику ВВП за 2008 год.

Корыто произошло во втором квартале 2009 года, согласно NBER. ВВП сократился на 0,5 процента. Безработица выросла до 9,5%.

Фаза расширения началась в третьем квартале 2009 года, когда ВВП вырос на 1,3 процента. Это было связано с расходами на стимулирование от Американского закона о восстановлении и реинвестировании. Уровень безработицы продолжал ухудшаться, достигнув 10,0 процента в октябре. Четыре года в фазе расширения уровень безработицы по-прежнему превышал 7 процентов. Это потому, что этап сокращения был настолько суровым.

Пик, который предшествовал спадам 2008 года, произошел в третьем квартале 2007 года. Рост ВВП составил 2,7 процента. Другие примеры см. В разделе История рецессий.

Источник

Цикл деловой активности — Business cycle

Деловые циклы — это интервалы роста, за которыми следует спад экономической активности. Они имеют значение как для благосостояния широких слоев населения, так и для частных учреждений. Обычно бизнес-циклы измеряются путем применения полосового фильтра к широкому экономическому показателю, например, к реальному валовому внутреннему производству. Здесь могут возникнуть важные проблемы с часто используемым фильтром, называемым «идеальным фильтром». Например, если серия представляет собой чисто случайный процесс без какого-либо цикла, на выходе создается «идеальный» фильтр, лучше называемый блочным фильтром, ложный цикл. К счастью, методы были разработаны таким образом, чтобы полосовой фильтр можно было адаптировать к имеющимся временным рядам [см. Harvey and Trimbur (2003), Review of Economics and Statistics ].

Деловые циклы обычно измеряются с учетом темпов роста реального валового внутреннего продукта. Несмотря на часто применяемые термины циклы , эти колебания экономической активности могут иметь, а могут и не проявлять единообразную или предсказуемую периодичность. Распространенный или популярный цикл взлетов и падений относится к колебаниям, при которых расширение происходит быстро, а сжатие — сильно.

Текущий взгляд на экономическую теорию мейнстрима состоит в том, что бизнес-циклы по сути представляют собой суммирование чисто случайных потрясений в экономике и, таким образом, на самом деле не являются циклами, несмотря на то, что так кажется. Однако некоторые неортодоксальные школы предлагают альтернативные теории, предполагающие, что циклы действительно существуют из-за эндогенных причин.

СОДЕРЖАНИЕ

История

Теория

Первым систематическим описанием экономических кризисов в противовес существующей теории экономического равновесия был « Новые принципы политической экономики» 1819 года Жана Шарля Леонара де Сисмонди . До этого момента классическая экономика либо отрицала существование деловых циклов, либо обвиняла в них внешние факторы, в частности войну, либо изучала только долгосрочную перспективу. Сисмонди нашел оправдание в панике 1825 года , которая, несомненно, была первым международным экономическим кризисом, произошедшим в мирное время.

Сисмонди и его современник Роберт Оуэн , которые выразили аналогичные, но менее систематические мысли в Докладе 1817 года Комитету Ассоциации помощи промышленным беднякам, оба определили причину экономических циклов как перепроизводство и недостаточное потребление , вызванные, в частности, неравенством благосостояния . В качестве решения они выступали за вмешательство государства и социализм соответственно. Эта работа не вызвала интереса у экономистов-классиков, хотя теория недопотребления развивалась как неортодоксальная ветвь экономической науки, пока не была систематизирована в кейнсианской экономической теории в 1930-х годах.

Теория Сисмонди периодических кризисов была разработана в теорию чередующихся циклов на Чарльз Дюнуаого и подобные теории, показывая признаки влияния Сисмонди, были разработано Иоганном Карл Родбертусом . Периодические кризисы капитализма легли в основу теории Карла Маркса , который далее утверждал, что эти кризисы становятся все более серьезными, и на основе чего предсказал коммунистическую революцию . Хотя только вскользь упоминания в «Капитале капитала» (1867) относятся к кризисам, они широко обсуждались в посмертно опубликованных книгах Маркса, особенно в « Теориях прибавочной стоимости» . В своей работе « Прогресс и бедность» (1879) Генри Джордж сосредоточил внимание на роли земли в кризисах — особенно на спекуляции землей — и предложил единый налог на землю в качестве решения.

Классификация по периодам

В 1860 году французский экономист Клеман Жюглар впервые определил экономические циклы продолжительностью от 7 до 11 лет, хотя осторожно и не утверждал о какой-либо жесткой регулярности. Позже экономист Йозеф Шумпетер утверждал, что цикл Жюгляра состоит из четырех стадий:

1. Расширение (увеличение производства и цен, низкие процентные ставки)
2. Кризис (крах фондовых бирж и множественные банкротства фирм)
3. Спад (падение цен и объемов производства, высокие процентные ставки)
4. Восстановление (акции восстанавливаются из-за падения цен и доходов)

Модель Жюглара Шумпетера связывает восстановление и процветание с повышением производительности, потребительского доверия , совокупного спроса и цен.

В 20 веке Шумпетер и другие предложили типологию бизнес-циклов в соответствии с их периодичностью, так что ряд конкретных циклов был назван в честь их первооткрывателей или авторов:

Предлагаемые экономические волны Название цикла / волны Период (лет) Цикл Китчина (инвентарь, например, цикл свинины ) 3–5 Жюгляровый цикл (инвестиции в основной капитал) 7–11 Кузнецкие качели (инфраструктурные инвестиции) 15–25 Кондратьевская волна (технологическая основа) 45–60

• Цикл инвентаризации Китчина от 3 до 5 лет (после Джозефа Китчина )
• Juglarфиксированных инвестиционный цикл от 7 до 11 лет (часто определяются как «» бизнес — цикл
• Кузнеца инфраструктурный инвестиционный цикл от 15 до 25 лет (после того, как Саймон Кузнеца — также называемый «цикл строительства»)
• Кондратьева волна или длительный технологический цикл от 45 до 60 лет (после советского экономиста Николая Кондратьева )

Некоторые говорят, что интерес к различным типологиям циклов ослаб с момента развития современной макроэкономики , которая мало поддерживает идею регулярных периодических циклов.

Другие, такие как Дмитрий Орлов , утверждают, что простой сложный процент требует цикличности денежных систем. С 1960 года мировой ВВП увеличился в пятьдесят девять раз, и эти показатели даже не поспевают за годовой инфляцией за тот же период. Коллапс общественного договора (свободы и отсутствие социальных проблем) может наблюдаться в странах, где доходы не поддерживаются в равновесии с стоимостью жизни на протяжении цикла денежной системы.

И Библия (760 г. до н.э.), и Кодекс Хаммурапи (1763 г. до н.э.) объясняют экономические средства правовой защиты от циклических шестидесятилетних повторяющихся великих депрессий через пятидесятилетний юбилейный (библейский) долг и обнуление богатства. В истории зафиксировано 30 крупных случаев списания долгов, включая списание долгов большинству европейских стран в 1930–1954 годах.

Вхождение

В период с 1870 по 1890 год, который включал в себя длительную депрессию и две другие рецессии, наблюдался значительный рост производительности , промышленного производства и реального продукта на душу населения . В годы, предшествовавшие Великой депрессии, также наблюдался значительный рост производительности. И Долгая, и Великая депрессия характеризовались избытком производственных мощностей и насыщением рынка.

За период, прошедший после промышленной революции, технический прогресс оказал гораздо большее влияние на экономику, чем любые колебания кредита или долга, за исключением Великой депрессии, которая вызвала многолетний крутой экономический спад. Влияние технологического прогресса можно увидеть по покупательной способности среднего часа работы, которая выросла с 3 долларов в 1900 году до 22 долларов в 1990 году, измеренных в долларах 2010 года. Аналогичный рост реальной заработной платы наблюдался и в 19 веке. ( См .: Технологии повышения производительности (исторические) .) Таблицу инноваций и длительных циклов можно увидеть по адресу: Кондратьевская волна § Современные модификации теории Кондратьева .

В 19 и первой половине 20 века в Европе и Америке часто случались кризисы, особенно в период 1815–1939 гг. Этот период начался с окончания наполеоновских войн в 1815 году, за которым сразу последовала постнаполеоновская депрессия в Соединенном Королевстве (1815–1830 гг.) И завершилась Великой депрессией 1929–39 годов, которая привела ко Второй мировой войне. . См. Список и подробности в Финансовом кризисе: XIX век . Первым из этих кризисов, не связанных с войной, была паника 1825 года .

Деловые циклы в странах ОЭСР после Второй мировой войны в целом были более сдержанными, чем предыдущие деловые циклы. Это было особенно верно во время Золотого Века капитализма (1945 / 50–1970-е годы), а в период 1945–2008 годов не было глобального спада до рецессии конца 2000-х годов . Экономическая политика стабилизации с помощью фискальной политики и денежно — кредитной политики , по- видимому, смоченную худшие эксцессы бизнес — циклов и автоматической стабилизации в связи с аспектами правительства «s бюджета также помогли смягчить цикл даже без сознательного действий со стороны лиц , определяющих политику.

В этот период экономический цикл — по крайней мере, проблема депрессий — дважды объявлялся мертвым. Первое заявление было сделано в конце 1960-х годов, когда кривая Филлипса считалась способной управлять экономикой. Однако за этим последовала стагфляция в 1970-х годах, которая дискредитировала теорию. Второе заявление было сделано в начале 2000-х, после стабильности и роста в 1980-х и 1990-х годах в период, получивший название «Великой умеренности» . Примечательно, что в 2003 году Роберт Лукас в своем президентском обращении к Американской экономической ассоциации заявил, что «центральная проблема предотвращения депрессии [была] решена во всех практических целях». К сожалению, за этим последовала мировая рецессия 2008–2012 годов .

Различные регионы испытали длительную депрессию , наиболее драматичный экономический кризис в странах бывшего Восточного блока после распада Советского Союза в 1991 году. Для некоторых из этих стран период 1989–2010 годов был продолжающейся депрессией, при этом реальный доход все еще был ниже, чем в других странах. 1989. Это объясняется не цикличностью, а неумелым переходом от административно- командной экономики к рыночной .

Идентификация

В 1946 году экономисты Артур Ф. Бернс и Уэсли К. Митчелл представили теперь стандартное определение бизнес-циклов в своей книге « Измерение бизнес-циклов» :

Деловые циклы — это тип колебаний, обнаруживаемых в совокупной экономической деятельности стран, которые организуют свою работу в основном на коммерческих предприятиях: цикл состоит из расширений, происходящих примерно в одно и то же время во многих сферах экономической деятельности, за которыми следуют аналогичные общие спады, сокращения и оживления. которые переходят в фазу расширения следующего цикла; по продолжительности деловые циклы варьируются от более одного года до десяти или двенадцати лет; они не делятся на более короткие циклы схожих характеристик с амплитудами, приближающимися к их собственным.

По словам А.Ф. Бернса:

Деловые циклы — это не просто колебания совокупной экономической активности. Важнейшая черта, которая отличает их от коммерческих потрясений предыдущих веков или от сезонных и других краткосрочных колебаний нашего времени, заключается в том, что колебания широко распространены по экономике — ее промышленности, ее коммерческим отношениям и ее финансовым клубкам. Экономика западного мира — это система, состоящая из тесно взаимосвязанных частей. Тот, кто понимает деловые циклы, должен овладеть работой экономической системы, организованной в основном в сети свободных предприятий, стремящихся к прибыли. Таким образом, проблема возникновения деловых циклов неотделима от проблемы функционирования капиталистической экономики.

В Соединенных Штатах принято считать, что Национальное бюро экономических исследований (NBER) является окончательным арбитром при определении дат пиков и спадов делового цикла. Расширение — это период от минимума до пика, а период спада — от пика до минимума. NBER определяет рецессию как «значительное снижение экономической активности в экономике, продолжающееся более нескольких месяцев, обычно видимое в реальном ВВП, реальном доходе, занятости, промышленном производстве».

Верхние поворотные точки бизнес-цикла, цен на сырьевые товары и фрахтовых ставок

Часто существует тесная временная взаимосвязь между верхними поворотными точками делового цикла, ценами на сырьевые товары и фрахтовыми ставками, которая оказывается особенно жесткой в ​​годы великих пиков 1873, 1889, 1900 и 1912 годов. Гамильтон выразил это в В послевоенную эпоху большинство спадов связано с повышением цен на нефть.

Шоки цен на сырьевые товары считаются важной движущей силой делового цикла США.

Индикаторы

Экономические показатели используются для оценки бизнес — цикла: индекс потребительского доверия , индекс розничной торговли , безработица и промышленность / индекс производства услуг . Сток и Уотсон утверждают, что предсказательная способность финансовых индикаторов нестабильна в разные периоды времени из-за экономических потрясений , случайных колебаний и развития финансовых систем . Людвигсон считает, что индекс потребительского доверия — это случайный индикатор, поскольку он связан с текущими ситуациями потребителей. Winton & Ralph заявляют, что индекс розничной торговли является эталоном для текущего экономического уровня, поскольку его совокупное значение составляет две трети общего ВВП и отражает реальное состояние экономики. Согласно Stock & Watson , заявление по безработице может предсказать, когда деловой цикл войдет в фазу спада. Банбура и Рюстлер утверждают, что информация о промышленном производстве по ВВП может быть отложена, поскольку она измеряет реальную активность с помощью реальных цифр, но обеспечивает точный прогноз ВВП.

Ряды, используемые для вывода базового бизнес-цикла, делятся на три категории: отстающие , совпадающие и опережающие . Они описаны как основные элементы аналитической системы для прогнозирования пиков и спадов в бизнес-цикле. В течение почти 30 лет эти ряды экономических данных считаются «опережающим индексом» или «опережающими индикаторами» — они были составлены и опубликованы Министерством торговли США .

Ярким совпадающим индикатором экономического цикла или индикатором экономического цикла в режиме реального времени является индекс Аруобы-Дибольда-Скотти .

Спектральный анализ бизнес-циклов

Недавние исследования с использованием спектрального анализа подтвердили наличие волн Кондратьева в динамике мирового ВВП на приемлемом уровне статистической значимости. Коротаев и Цирель также обнаружили более короткие деловые циклы, относящиеся к Кузнецу примерно к 17 годам и назвав его третьей субгармоникой Кондратьева, что означает, что на Кондратьева приходится три цикла Кузнеца.

Количественный анализ повторяемости

Количественный анализ повторяемости был использован для выявления характеристик бизнес-циклов и экономического развития . С этой целью Орландо и др. разработали так называемый индекс корреляции количественной оценки повторяемости для проверки корреляции RQA на выборке сигнала, а затем исследовали его применение для бизнес-временных рядов. Доказано, что указанный индекс обнаруживает скрытые изменения во временных рядах. Кроме того, Орландо и др. На обширном наборе данных показали, что количественный анализ повторяемости может помочь в прогнозировании переходов от ламинарных (т.е. регулярных) к турбулентным (т.е. хаотическим) фазам, таким как ВВП США в 1949, 1953 и т. Д. И последнее, но не менее важное. , было продемонстрировано, что количественный анализ повторяемости может выявить различия между макроэкономическими переменными и выявить скрытые особенности экономической динамики.

Циклы или колебания?

Деловой цикл следует за изменениями цен на акции, которые в основном вызваны внешними факторами, такими как социально-экономические условия, инфляция, обменные курсы. Интеллектуальный капитал не влияет на текущую прибыль компании. Интеллектуальный капитал способствует росту доходности акций.

В последние годы экономическая теория перешла к изучению экономических колебаний, а не «делового цикла», хотя некоторые экономисты используют фразу «деловой цикл» как удобное сокращение. Например, Милтон Фридман сказал, что называть деловой цикл «циклом» неправильно из-за его нецикличности. Фридман считал, что по большей части, за исключением очень крупных потрясений со стороны предложения, спад деловой активности является скорее денежным явлением. Артур Ф. Бернс и Уэсли К. Митчелл определяют деловой цикл как форму колебаний. В экономической деятельности происходит цикл расширений, за которыми следуют спады, спады и подъемы. Все это вместе формирует фазу расширения следующего цикла; эта последовательность изменений повторяется, но не периодически.

Предлагаемые объяснения

Объяснение колебаний совокупной экономической активности является одной из основных задач макроэкономики, и для их объяснения было предложено множество теорий.

Экзогенный против эндогенного

В экономической науке обсуждается вопрос о том, могут ли колебания делового цикла объясняться внешними (экзогенными) или внутренними (эндогенными) причинами. В первом случае шоки являются стохастическими, во втором случае шоки детерминированно хаотичны и встроены в экономическую систему. Классическая школа (ныне неоклассическая) отстаивает экзогенные причины, а школа недостаточного потребления (ныне кейнсианская) отстаивает эндогенные причины. Их также можно в широком смысле классифицировать как объяснения «со стороны предложения» и «со стороны спроса» : объяснения со стороны предложения могут быть сформулированы, следуя закону Сэя , как утверждение, что « предложение создает свой собственный спрос », в то время как объяснения со стороны спроса утверждают, что платежеспособный спрос может оказаться ниже предложения, что приведет к спаду или депрессии.

Эта дискуссия имеет важные политические последствия: сторонники экзогенных причин кризисов, такие как неоклассики, в основном выступают за минимальную государственную политику или регулирование ( laissez faire ), поскольку в отсутствие этих внешних потрясений рынок функционирует, в то время как сторонники эндогенных причин кризисов, такие как кейнсианцы, в основном выступают за более широкую государственную политику и регулирование, поскольку в отсутствие регулирования рынок будет переходить от кризиса к кризису. Это разделение не является абсолютным — некоторые классики (включая Сэя) выступали за политику правительства, направленную на смягчение ущерба от экономических циклов, несмотря на веру во внешние причины, в то время как экономисты Австрийской школы выступают против вмешательства государства как только усугубляющего кризисы, несмотря на веру во внутренние причины.

Взгляд на экономический цикл как на экзогенно обусловленный происходит от закона Сэя , и многие споры об эндогенности или экзогенности причин экономического цикла строятся в терминах опровержения или поддержки закона Сэя; это также называется дебатами об « общем перенасыщении » (предложение по отношению к спросу).

До кейнсианской революции в основной экономической теории после Великой депрессии классические и неоклассические объяснения (экзогенные причины) были основным объяснением экономических циклов; после кейнсианской революции неоклассическая макроэкономика была в значительной степени отвергнута. Возродились неоклассические подходы в форме теории реального делового цикла (РБК). Споры между кейнсианцами и сторонниками неоклассицизма возобновились после рецессии 2007 года.

Традиционные экономисты, работающие в неоклассической традиции, в отличие от кейнсианской традиции, обычно рассматривали отклонения от гармоничного функционирования рыночной экономики как следствие внешних влияний, таких как государство или его правила, профсоюзы, бизнес-монополии или потрясения. из-за технологии или естественных причин.

Напротив, в неортодоксальной традиции Жана Шарля Леонара де Сисмонди , Клемана Жюглара и Маркса периодические подъемы и спады рыночной системы являются ее эндогенными характеристиками.

Школа недостаточного потребления в XIX веке также постулировала эндогенные причины делового цикла, в частности парадокс бережливости , и сегодня эта ранее неортодоксальная школа вошла в мейнстрим в форме кейнсианской экономики через кейнсианскую революцию .

Mainstream Economics

Традиционная экономика рассматривает деловые циклы как по существу «случайное суммирование случайных причин». В 1927 году Евгений Слуцкий заметил, что суммирование случайных чисел, таких как последние цифры российской государственной лотереи, может генерировать закономерности, аналогичные тем, которые мы наблюдаем в деловых циклах, — наблюдение, которое с тех пор повторялось много раз. Это заставило экономистов отойти от рассмотрения бизнес-циклов как цикла, который необходимо объяснять, и вместо этого рассматривать их явно циклический характер как методологический артефакт. Это означает, что то, что кажется циклическим явлением, на самом деле можно объяснить как просто случайные события, которые вводятся в простую линейную модель. Таким образом, деловые циклы — это, по сути, случайные потрясения, которые усредняются с течением времени. Традиционные экономисты построили модели бизнес-циклов, основанные на идее, что они вызваны случайными потрясениями. Из-за присущей ему случайности рецессии иногда могут не происходить десятилетиями; например, в Австралии не было рецессии в период с 1991 по 2020 год.

Хотя экономистам трудно прогнозировать рецессии или определять их вероятную серьезность, исследования показывают, что более длительные экспансии не приводят к более серьезным последствиям рецессий.

Кейнсианский

Согласно кейнсианской экономической теории , колебания совокупного спроса заставляют экономику прийти к краткосрочному равновесию на уровнях, которые отличаются от уровня полной занятости объема производства. Эти колебания выражаются в наблюдаемых бизнес-циклах. Кейнсианские модели не обязательно предполагают периодические циклы деловой активности. Однако простые кейнсианские модели, включающие взаимодействие кейнсианского множителя и ускорителя, вызывают циклические реакции на начальные шоки. «Модель осциллятора» Пола Самуэльсона должна учитывать бизнес-циклы благодаря мультипликатору и ускорителю. Амплитуда колебаний объема производства зависит от уровня инвестиций, поскольку инвестиции определяют уровень совокупного выпуска (множитель) и определяются совокупным спросом (ускоритель).

В кейнсианской традиции Ричард Гудвин объясняет циклы выпуска как распределение доходов между прибылью бизнеса и заработной платой рабочих. Колебания в заработной плате почти такие же, как и на уровне занятости (цикл заработной платы отстает на один период от цикла занятости), поскольку, когда в экономике наблюдается высокий уровень занятости, работники могут требовать повышения заработной платы, тогда как в периоды высокой безработицы , заработная плата имеет тенденцию к падению. По словам Гудвина, когда растут безработица и прибыль бизнеса, растет и объем производства.

Циклическое поведение экспорта и импорта

Экспорт и импорт являются крупными компонентами совокупных расходов экономики , особенно расходов , ориентированных на международную торговлю . Доход является важным фактором, определяющим уровень импортных товаров. Более высокий ВВП отражает более высокий уровень расходов на импортные товары и услуги, и наоборот. Таким образом, расходы на импортные товары и услуги падают во время спада и растут во время экономического подъема или бума.

Обычно считается, что расходы на импорт имеют проциклический и циклический характер, совпадающие с деловым циклом. Расходы на внутренний экспорт дают хорошее представление об иностранных деловых циклах, так как расходы на иностранный импорт совпадают с зарубежными деловыми циклами.

Кредитный / долговой цикл

Одна из альтернативных теорий состоит в том, что основная причина экономических циклов связана с кредитным циклом : чистое расширение кредита (увеличение частного кредита, эквивалентно долга в процентах от ВВП) приводит к экономическому росту, в то время как чистое сокращение вызывает спад и если не исчезнет, ​​депрессии. В частности, лопание спекулятивных пузырей рассматривается как непосредственная причина депрессий, и эта теория ставит финансы и банки в центр делового цикла.

Первичной теорией в этом ключе является теория дефляции долга Ирвинга Фишера , которую он предложил для объяснения Великой депрессии . Более поздняя комплементарной теория является финансовой нестабильности Гипотеза о Мински , а кредитная теория экономических циклов часто ассоциируется с пост-кейнсианской экономики , таких как Стив Кин .

Посткейнсианский экономист Хайман Мински предложил объяснение циклов, основанное на колебаниях кредита, процентных ставок и финансовой неустойчивости , названное гипотезой финансовой нестабильности . В период роста процентные ставки низкие, и компании легко занимают деньги в банках для инвестирования. Банки не отказываются предоставлять им ссуды, потому что расширение экономической деятельности позволяет бизнесу увеличивать денежные потоки, и, следовательно, они смогут легко вернуть ссуды. Этот процесс приводит к тому, что у фирм возникает чрезмерная задолженность, поэтому они перестают инвестировать, и экономика впадает в рецессию.

Хотя кредитные причины не были основной теорией экономического цикла в рамках мейнстрима, они время от времени упоминались, например, ( Eckstein & Sinai 1986 ) , на которую одобрительно ссылается ( Summers 1986 ). ошибка harv: цель отсутствует: CITEREFEcksteinSinai1986 ( справка )

Теория реального делового цикла

В рамках основной экономической теории кейнсианские взгляды были оспорены моделями реальных бизнес-циклов, в которых колебания вызваны случайными изменениями в общем коэффициенте производительности (которые вызваны изменениями в технологии, а также в правовой и нормативной среде). Эта теория больше всего ассоциируется с Финном Э. Кидландом и Эдвардом К. Прескоттом и, в более общем смысле, с Чикагской школой экономики ( экономика пресной воды ). Они считают, что экономический кризис и колебания не могут быть результатом денежного шока , а могут быть результатом внешнего шока, такого как нововведение.

Теория экономических циклов, основанная на продуктах

Эта теория объясняет природу и причины экономических циклов с точки зрения жизненного цикла товарных товаров. Теория восходит к работе Раймонда Вернона , который описал развитие международной торговли с точки зрения жизненного цикла продукта — периода времени, в течение которого продукт циркулирует на рынке. Вернон заявил, что одни страны специализируются на производстве и экспорте технологически новых продуктов, а другие специализируются на производстве уже известных продуктов. Наиболее развитые страны могут инвестировать большие суммы денег в технологические инновации и производить новую продукцию, получая таким образом динамическое сравнительное преимущество перед развивающимися странами.

Недавнее исследование Георгия Ревякина подтвердило первоначальную теорию Вернона и показало, что экономические циклы в развитых странах превышают экономические циклы в развивающихся странах. Он также предположил, что экономические циклы с разной периодичностью можно сравнить с продуктами с разным жизненным циклом. В случае волн Кондратьева такие продукты соотносятся с фундаментальными открытиями, реализованными в производстве (изобретения, составляющие технологическую парадигму : машины Ричарда Аркрайта, паровые машины, промышленное использование электричества, изобретения компьютеров и т. Д.); Циклы Кузнеца описывают такие продукты как компоненты инфраструктуры (дороги, транспорт, коммунальные услуги и т. Д.); Циклы Жюгляра могут идти параллельно с основным капиталом предприятия (оборудованием, машинами и т. Д.), А циклы Китчина характеризуются изменением предпочтений (вкусов) общества в отношении потребительских товаров и времени, необходимого для запуска производства.

Высококонкурентные рыночные условия будут определять одновременное технологическое обновление всех экономических агентов (как следствие, формирование цикла): в случае, если производственная технология на предприятии не соответствует текущей технологической среде, такая компания теряет конкурентоспособность и в конечном итоге становится банкротом.

Политический деловой цикл

Другой набор моделей пытается вывести деловой цикл из политических решений. Теория политического цикла деловой активности тесно связана с именем Михала Калецкого, который обсуждал «нежелание« капитанов промышленности »мириться с государственным вмешательством в вопрос занятости». Устойчивая полная занятость будет означать усиление переговорных позиций рабочих для повышения заработной платы и недопущения выполнения неоплачиваемой работы, что может отрицательно сказаться на прибыльности. Однако он не считал, что эта теория применима в условиях фашизма , который использовал бы прямую силу для уничтожения власти рабочих.

В последние годы сторонники теории «электорального делового цикла» утверждали, что действующие политики поощряют процветание перед выборами, чтобы обеспечить переизбрание, а затем заставить граждан платить за это рецессией. Политический деловой цикл — это альтернативная теория, утверждающая, что, когда избирается администрация любого оттенка, она сначала принимает сдерживающую политику для снижения инфляции и получения репутации экономической компетентности. Затем он принимает экспансионистскую политику в преддверии следующих выборов, надеясь одновременно достичь низких уровней инфляции и безработицы в день выборов.

Партизана бизнес — цикл предполагает , что циклы в результате последовательных выборов администраций с различными режимами политики. Режим А принимает экспансионистскую политику, приводящую к росту и инфляции, но снимается с должности, когда инфляция становится неприемлемо высокой. При замене режима B применяется ограничительная политика, снижающая инфляцию и рост, а также снижение цикла. Когда безработица слишком высока, ее снимают с должности, и ее заменяет Партия А.

Марксистская экономика

По Марксу, экономика, основанная на производстве товаров для продажи на рынке, внутренне подвержена кризису . С неортодоксальной марксистской точки зрения прибыль является основным двигателем рыночной экономики, но прибыльность бизнеса (капитала) имеет тенденцию падать, что периодически создает кризисы, в которых возникает массовая безработица, предприятия терпят неудачу, оставшийся капитал централизуется и концентрируется, а прибыльность восстанавливается. . В долгосрочной перспективе эти кризисы имеют тенденцию быть более серьезными, и в конечном итоге система выйдет из строя.

Некоторые марксистские авторы, такие как Роза Люксембург, рассматривали отсутствие покупательной способности рабочих как причину тенденции предложения превышать спрос, создавая кризис в модели, которая имеет сходство с кейнсианской. Действительно, ряд современных авторов пытались объединить взгляды Маркса и Кейнса. Хенрик Гроссман рассмотрел дебаты и противодействующие тенденции, а Пол Маттик впоследствии подчеркнул основные различия между марксистской и кейнсианской перспективами. В то время как Кейнс рассматривал капитализм как систему, которую стоит поддерживать и которую можно эффективно регулировать, Маркс рассматривал капитализм как исторически обреченную систему, которую нельзя поставить под контроль общества.

Американский математик и экономист Ричард М. Гудвин формализовал марксистскую модель деловых циклов, известную как модель Гудвина, в которой рецессия была вызвана увеличением переговорной силы рабочих (в результате высокой занятости в периоды бума), что привело к увеличению доли заработной платы в национальном доходе. , подавляя прибыль и приводя к сбою в накоплении капитала . Более поздние теоретики, применяющие варианты модели Гудвина, определили как краткосрочные, так и долгосрочные циклы роста и распределения прибыли, ориентированные на прибыль, в США и других странах. Дэвид Гордон представил марксистскую модель длительных циклов институционального роста в попытке объяснить волну Кондратьева . Этот цикл связан с периодическим разрушением социальной структуры накопления, набора институтов, которые обеспечивают и стабилизируют накопление капитала.

Австрийская школа

Экономисты неортодоксальной австрийской школы утверждают, что деловые циклы вызваны чрезмерной выдачей кредитов банками в банковских системах с частичным резервированием . По мнению австрийских экономистов, чрезмерная выдача банковских кредитов может усугубиться, если денежно-кредитная политика центрального банка устанавливает слишком низкие процентные ставки, а связанное с этим расширение денежной массы вызывает «бум», при котором ресурсы неправильно распределяются или «неправильно инвестируются» из-за искусственно заниженных ставок. процентные ставки. В конце концов, бум не может быть продолжен, и за ним следует «спад», при котором неэффективные вложения ликвидируются (продаются по цене ниже их первоначальной стоимости) и сокращается денежная масса.

Одно из критических замечаний по поводу австрийской теории делового цикла основано на наблюдении за тем, что Соединенные Штаты пережили периодические экономические кризисы в XIX веке, особенно панику 1873 года , которая произошла до создания центрального банка США в 1913 году. представители австрийской школы , такие как историк Томас Вудс , утверждают, что эти более ранние финансовые кризисы были вызваны усилиями правительства и банкиров по расширению кредита, несмотря на ограничения, налагаемые преобладающим золотым стандартом, и, таким образом, соответствуют австрийской теории цикла деловой активности .

Австрийское объяснение бизнес-цикла значительно отличается от общепринятого понимания бизнес-циклов и обычно отвергается основными экономистами. Традиционные экономисты, как правило, не поддерживают объяснения экономических циклов в австрийской школе как на теоретических, так и на реальных эмпирических основаниях. Австрийцы утверждают, что деловой цикл «подъем-спад» вызван вмешательством государства в экономику, и что этот цикл был бы сравнительно редким и умеренным без вмешательства центрального правительства.

Кривая доходности

Наклон кривой доходности — один из самых мощных предсказателей будущего экономического роста, инфляции и рецессий. Один показатель наклона кривой доходности (то есть разница между ставкой 10-летних казначейских облигаций и 3-месячной ставкой казначейских облигаций) включен в Индекс финансового стресса, публикуемый ФРС Сент-Луиса . Другой показатель наклона (то есть разница между ставкой по 10-летним казначейским облигациям и ставкой по федеральным фондам ) включен в Индекс опережающих экономических индикаторов, публикуемый The Conference Board .

Перевернутая кривая доходности часто является предвестником рецессии . Кривая доходности с положительным наклоном часто является предвестником инфляционного роста. Работа Артуро Эстрелла и Тобиаса Адриана установила предсказательную силу перевернутой кривой доходности, чтобы сигнализировать о рецессии. Их модели показывают, что когда разница между краткосрочными процентными ставками (они используют 3-месячные казначейские векселя) и долгосрочными процентными ставками (10-летние казначейские облигации) в конце цикла ужесточения федеральных резервов отрицательна или меньше 93 базисных пункта положительно указывают на то, что обычно происходит рост безработицы. ФРБ Нью — Йорк издает ежемесячный прогноз вероятности рецессии , полученный из кривой доходности и основанный на работе Estrella в.

Всем рецессиям в Соединенных Штатах с 1970 года (вплоть до 2017 года) предшествовала перевернутая кривая доходности (10-летняя против 3-месячной). В течение того же периода времени за каждым появлением перевернутой кривой доходности следовала рецессия, как было заявлено комитетом NBER по датированию бизнес-цикла.

Мероприятие	Дата начала инверсии	Дата начала рецессии	Время от инверсии до начала рецессии	Продолжительность инверсии	Время от начала рецессии до объявления NBER	Время от дезинверсии до конца рецессии	Продолжительность спада	Время от окончания рецессии до объявления NBER	Макс инверсия
Месяцы	Месяцы	Месяцы	Месяцы	Месяцы	Месяцы	Базовые баллы
Рецессия 1970 года	Декабрь 1968 г.	Январь 1970 г.	13	15	NA	8	11	NA	−52
Спад 1974 года	Июнь 1973 г.	Декабрь 1973 г.	6	18	NA	3	16	NA	−159
Рецессия 1980 года	Ноябрь 1978 г.	Февраль 1980 г.	15	18	4	2	6	12	−328
1981–1982 гг. Рецессия	Октябрь 1980 г.	Август 1981 г.	10	12	5	13	16	8	−351
Спад 1990 года	Июнь 1989 г.	Август 1990 г.	14	7	8	14	8	21 год	−16
Рецессия 2001 г.	Июль 2000 г.	Апрель 2001 г.	9	7	7	9	8	20	−70
2008–2009 гг. Рецессия	Август 2006 г.	Январь 2008 г.	17	10	11	24	18	15	−51
Рецессия 2020–20xx гг.	Март 2020 г.	подлежит уточнению
В среднем с 1969 г.	12	12	7	10	12	15	−147
Стандартное отклонение с 1969 г.	3,83	4,72	2,74	7,50	4,78	5,45	138,96

Эстрелла и другие предположили, что кривая доходности влияет на деловой цикл через баланс банков (или финансовых институтов, подобных банкам ). Когда кривая доходности перевернута, банки часто оказываются уличенными в том, что они платят больше по краткосрочным депозитам (или другим формам краткосрочного оптового финансирования), чем по долгосрочным кредитам, что ведет к потере прибыльности и нежеланию кредитовать, что приводит к кредитный кризис . Когда кривая доходности идет вверх, банки могут выгодно привлекать краткосрочные депозиты и предоставлять долгосрочные ссуды, поэтому они готовы предоставить кредиты заемщикам. В конечном итоге это приводит к кредитному пузырю .

Грузизм

Генри Джордж утверждал, что колебания цен на землю были основной причиной большинства деловых циклов. Эта теория обычно не принимается во внимание современными экономистами.

Смягчение экономического спада

Многие социальные показатели, такие как психическое здоровье, преступность и самоубийства, ухудшаются во время экономического спада (хотя общая смертность имеет тенденцию к снижению, а когда она имеет тенденцию к увеличению, она увеличивается). Поскольку периоды экономической стагнации болезненны для многих, кто теряет работу, на правительства часто оказывается политическое давление с целью смягчения рецессий. С 1940-х годов, после кейнсианской революции , правительства большинства развитых стран рассматривали смягчение экономического цикла как часть ответственности правительства в рамках политики стабилизации .

Поскольку, с точки зрения кейнсианцев, рецессии вызваны неадекватным совокупным спросом, при рецессии правительство должно увеличить объем совокупного спроса и вернуть экономику в равновесие. Правительство может сделать это двумя способами: во-первых, увеличивая денежную массу (экспансионистская денежно-кредитная политика ), а во-вторых, увеличивая государственные расходы или сокращая налоги (экспансионистская фискальная политика).

Напротив, некоторые экономисты, в частности экономист-новичок Роберт Лукас , утверждают, что затраты на благосостояние деловых циклов очень малы или незначительны, и что правительствам следует сосредоточиться на долгосрочном росте, а не на стабилизации.

Однако даже согласно кейнсианской теории управление экономической политикой для сглаживания цикла является сложной задачей в обществе со сложной экономикой. Некоторые теоретики, особенно те, кто верит в марксистскую экономику , считают, что эта трудность непреодолима. Карл Маркс утверждал, что повторяющиеся кризисы бизнес-цикла были неизбежным результатом операций капиталистической системы . С этой точки зрения, все , что может сделать правительство, чтобы изменить сроки экономических кризисов. Кризис также может проявиться в другой форме , например, в виде серьезной инфляции или постоянно увеличивающегося государственного дефицита . Хуже того, отсрочивая кризис, государственная политика воспринимается как более драматичная и, следовательно, более болезненная.

Кроме того, с 1960-х годов неоклассические экономисты преуменьшают способность кейнсианской политики управлять экономикой. С 1960-х годов такие экономисты, как лауреаты Нобелевской премии Милтон Фридман и Эдмунд Фелпс , обосновали свои аргументы в пользу того, что инфляционные ожидания в долгосрочной перспективе сводят на нет кривую Филлипса . Стагфляции 1970 — х годов при условии , поразительную поддержку своих теорий , доказывая дилемму для кейнсианской политики, которые , как представляется необходимость как экспансионистскую политику , чтобы смягчить спад и сдерживающая политика по снижению инфляции. Фридман зашел так далеко, что утверждал, что все, что должен делать центральный банк страны, — это избегать крупных ошибок, как, по его мнению, они сделали, очень быстро сократив денежную массу перед лицом краха Уолл-Стрит в 1929 году , когда они сделали то, что было бы рецессией в Великую депрессию .

Источник