Кредиторская задолженность и ее роль в финансировании деятельности предприятия
Любая задолженность, возникающая при ведении финансово-хозяйственной деятельности предприятия, образует текущее и долгосрочное отвлечение или привлечение средств, привычных нам как дебиторская и кредиторская задолженности, они влияют прежде всего на платежеспособность организации.
Кредиторская задолженность — особая часть имущества предприятия, являющаяся предметом обязательственных правоотношений между организацией и ее кредиторами. Экономическая составляющая включает в себя часть имущества предприятия (как правило, денежные средства) и товарно-материальные ценности.
Организация владеет и пользуется кредиторской задолженностью, однако она обязана вернуть или выплатить данную часть имущества кредиторам, которые имеют право требования на нее.
Таким образом, кредиторская задолженность имеет двойственную юридическую природу: как часть имущества она принадлежит предприятию на праве владения или даже на праве собственности относительно полученных заимообразно денег или вещей; как объект обязательственных правоотношений она представляет собой долги предприятия перед кредиторами, то есть лицами, управомоченными на истребование или взыскание от организации указанной части имущества.
В упрощенном варианте кредиторская задолженность — это то, что данное предприятие должно другим лицам.
С учетом отмеченных признаков, кредиторскую задолженность можно определить как часть имущества предприятия, являющуюся предметом возникших из различных правовых оснований долговых обязательств организации-дебитора перед правомочными лицами — кредиторами, подлежащую бухгалтерскому учету и отражению в балансе в качестве долгов организации- балансодержателя.
В тех случаях, когда организация-дебитор не принимает никаких мер по добровольному возврату долгов, у кредиторов остается возможность принудительного взыскания, которое в зависимости от характера кредиторской задолженности осуществляется в судебном или внесудебном порядке.
Понятием кредиторской задолженности охватываются долговые обязательства организации — дебитора, имеющие различное происхождение.
Поскольку кредиторская задолженность служит одним из источников средств, находящихся в распоряжении предприятия, она показывается в пассиве баланса. Учет кредиторской задолженности ведется по каждому кредитору отдельно, а в обобщающих показателях отражают общую сумму кредиторской задолженности и дают ее, разбивая на группы.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия — явление, содействующее временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются.
В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового состояния. Поэтому в процессе управления необходимо изучить состав, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образования.
Кредиторская задолженность является по существу бесплатным кредитом и относится к числу привлеченных предприятием в хозяйственный оборот средств. В отличие от устойчивых пассивов, кредиторская задолженность является не планируемым источником формирования оборотных средств. Кредиторская задолженность относится к краткосрочным обязательствам предприятия.
Часть кредиторской задолженности закономерна, так как возникает в связи с особенностями расчетов. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины и является следствием несоблюдения предприятием сроков оплаты продукции и расчетных документов.
Кредиторская задолженность характеризует наиболее краткосрочный вид используемых предприятием заемных средств, формируемых за счет внутренних источников
Кредиторская задолженность, как форма заёмного капитала, характеризуется следующими основными особенностями:
1. Это бесплатный источник используемых заёмных средств. Как бесплатный источник формирования капитала она обеспечивает снижение не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия.
2. Размер оказывает влияние на продолжительность финансового цикла предприятия. Он влияет в определенной степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше относительный размер кредиторской задолженности, тем меньший объем средств предприятию необходимо привлекать для текущего финансирования своей хозяйственной деятельности.
3. Сумма кредиторской задолженности находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности предприятия, в первую очередь — от объема производства и реализации продукции. С ростом объема производства и реализации продукции возрастают расходы предприятия, начисляемые в составе кредиторской задолженности, а соответственно увеличивается ее общая сумма, и наоборот.
Основные задолженности можно выделить по следующим видам:
1) перечисления взносов на страхование имущества предприятия;
2) перечисление взносов на личное страхование персонала;
3) поставщикам и подрядчикам;
4) векселям к уплате;
5) дочерними или зависимыми обществами и персоналом организации;
6) перечислениям налогов в бюджеты разных уровней;
7) учредителям по выплате доходов;
8) полученным авансам;
9) отчислениям во внебюджетные фонды социального страхования, медицинского страхования и пенсионный фонд и т.д
Максимизация прибыли. Определение порогового количества товара и порога рентабельности
Целью деятельности практически любой фирмы является максимизация прибыли, представляющей собой разность между выручкой от реализации (совокупным доходом) и издержками производства. И хотя фирма стремится к максимизации прибыли, вполне возможна ситуация, когда она (в краткосрочном периоде) будет работать, не получая прибыли или неся убытки, или вообще на некоторое время прекратит производство. Все зависит от соотношения дохода и издержек, величина которых определяется объемом выпуска, который выбирает фирма.
Отсюда важнейшая задача фирмы – нахождение, выбор оптимального объема производства. Делает это фирма, сопоставляя совокупный доход, который может быть получен при разных объемах производства, с соответствующими этим объемам издержками.
Начертив на одном графике кривые совокупного дохода (TR)и совокупных издержек (ТС), можно сопоставить доход и издержки, соответствующие разным объемам производства (рис. 7.8).
TR, ТС
Количество продукции, ед.
Рис. 7.8. Объем производства и результаты деятельностиконкурентной фирмы
Анализ графиков показывает, что при разных объемах производства соотношение между совокупными издержками и совокупным доходом различны.
1. Фирма получает прибыль, производя в объемах, при которых совокупный доход больше совокупных издержек. На графике – это объемы производства, расположенные между точками критического объема, за пределами которых фирма несет убытки (Q3 – Q5).
2. Объем производства, при котором разница между совокупным доходом и совокупными издержками максимальна, обеспечивает фирме максимальную прибыль (Q4).
3. Производство в объемах, при которых совокупные издержки больше совокупного дохода, приносит фирме убытки (0 – Q3). Фирма будет работать, получая убытки, если эти убытки меньше издержек, которые она понесла бы, прекратив производство (постоянные издержки). Вообще, если фирма покрывает все свои переменные издержки и хотя бы часть постоянных, она должна производить. Объем производства, при котором превышение совокупных издержек над совокупным доходом минимально, означает получение фирмой минимальных убытков.
4. Объем производства, при котором совокупные издержки равны совокупному доходу, не приносит фирме ни прибыли, ни убытков, т.е. имеет место нулевая прибыль (Q3 , Q5).
5. Если при определенном объеме выпуска убытки фирмы равны постоянным издержкам (FC), то фирме безразлично производить или нет, поскольку приостанавливая производство, она все равно несет постоянные издержки (Q2).
6. Объем производства, при котором убытки больше постоянных издержек, свидетельствует о том, что фирме следует временно прекратить производство (закрыться) (Q1). Возможные результаты деятельности фирмы в зависимости от объема производства представлены в табл. 7.3.
Источник
Кредиторская задолженность как источник краткосрочного финансирования предприятия
Основным источником краткосрочного финансирования фирмы является задолженность перед контрагентами (торговая кредиторская задолженность). Это кредит, который предоставляется фирме ее поставщиками.
Кредиторская задолженность доступна компаниям, которые кажутся поставщикам кредитоспособными. Таким образом, для получения этого вида кредита фирма должна иметь:
• достаточную (и стабильную) выручку за ретроспективный период;
• хорошую кредитную историю;
• надежные взаимоотношения с поставщиками.
Хотя представляется, что кредиторская задолженность является бесплатным источником финансирования, в большинстве случаев это не так. Поставщики, как правило, предоставляют скидки за раннюю оплату (см. пример 10.2) или штрафы за превышение первоначально установленных сроков оплаты. В этих случаях необходимо принимать решение, учитывая денежные потоки, связанные с предоставлением скидки и отказом от нее.
В табл. 13.5 представлена примерная стоимость отказа от скидки при различных условиях ее предоставления.
Стоимость отказа от скидки при различных условиях ее предоставления
Таблица 13.5
| |||||||||||||||||||||||||||
vspace=0 align=center>
Из таблицы можно увидеть, что стоимость отказа от скидки всегда превышает для фирмы стоимость привлечения заемных средств. Таким образом, если поставщики предоставляют фирмам скидки:
а) компания без финансовых затруднений должна всегда пользоваться скидкой.
б) компания, которая не может найти средств и воспользоваться скидкой, должна платить только в конце периода кредитования или немного позже.
Кредиторская задолженность дает предприятию значительные преимущества. Это гибкая форма финансирования, которая автоматически растет или сокращается в зависимости от объемов деятельности фирмы.
Помимо спонтанной кредиторской задолженности, компания использует также в качестве источников финансирования так называемые устойчивые пассивы — это задолженность, которая возникает периодически и в постоянном объеме (задолженность по заработной плате, налогам и сборам, коммунальным платежам и т.д.).
Компания также может занимать краткосрочные средства у коммерческих банков или на денежных рынках.
Источник
Кредиторская задолженность как источники инвестиций
Кредиторская задолженность как источник краткосрочного финансирования [c.252]
Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование текущих [c.336]
Компания может также увеличивать свои краткосрочные обязательства (обычно кредиторскую задолженность) как источник финансирования инновационных проектов. Последним внутренним источником является сокращение дебиторской задолженности (сокращение доли, в частности, за счет продажи права взыскания). [c.130]
Теоретически стоимость капитала тем выше, чем больше риск, связанный с вложением капитала. В свою очередь, риск повышается с увеличением продолжительности периода, на который привлекается капитал. С этих позиций самым дорогим источником финансирования является собственный (акционерный) капитал и реинвестируемая (нераспределенная) прибыль, которые привлечены на неограниченное время, а самым дешевым — непросроченная кредиторская задолженность как беспроцентный краткосрочный кредит. [c.119]
Краткосрочное финансирование можно классифицировать в зависимости от того, спонтанно оно или нет. Кредиторские счета и счета начислений классифицируются как спонтанные, ибо их объем представляет собой функцию от масштаба деятельности компании. По мере расширения деятельности пассивы компании увеличиваются, и за счет этого частично финансируются ее активы. Хотя счета начислений и кредиторской задолженности подчиняются этой закономерности, компания все же обладает определенной свободой действий в плане определения их объемов. В этой главе мы рассмотрим два метода финансирования и узнаем, как такая свобода действий может быть реализована на практике. В следующей главе мы изучим другие, не менее важные источники краткосрочного финансирования — денежный кредит и краткосрочные ссуды. Последние могут быть предоставлены либо банками, либо другими финансовыми институтами. В отличие от типа финансирования, рассматриваемого в данной главе, финансирование в форме краткосрочной ссуды не является спонтанным, или автоматическим. Оно должно иметь под собой некую формальную форму. [c.303]
Финансовые решения краткосрочного характера. Условно обособляются разделы II и V, т. е. это задачи по управлению текущей финансовой деятельностью, включая управление ликвидностью и платежеспособностью. С позиции кругооборота и трансформации денежных средств текущая деятельность означает поступление производственных запасов с одновременным возникновением (как правило) кредиторской задолженности и последующую трансформацию запасов в незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, денежные средства. Иными словами, сюда относятся задачи по управлению оборотными активами и источниками их финансирования. [c.327]
Е условиях рыночной экономики любое предприятие, даже самое маленькое, имеет достаточно разнообразный набор источников финансирования своей деятельности. С позиции долгосрочного финансирования предприятию теоретически доступны следующие основные источники прибыль, рынок ценных бумаг, банковская система, бюджет. Что касается краткосрочного финансирования, то, естественно, следует упомянуть о таком источнике, как кредиторская задолженность, которая возникает в результате текущих операций и принятой системы расчетов с различными контрагентами и другими сторонними лицами и субъектами. [c.487]
Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги — торговый кредит. В основном предприятия производят закупки в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности или торгового кредита. Кредиторская задолженность — наиболее весомая часть краткосрочной задолженности это спонтанный источник финансирования, так как его возникновение зависит лишь от совершаемых сделок. [c.301]
К краткосрочным относятся решения, связанные с управлением оборотным (рабочим) капиталом, т. е. краткосрочными акт ивами и текущими обязательствами предприятия. Это такие вопросы, как определение оптимального для предприятия размера денежной наличности, запасов, выбор источников и оценка условий краткосрочного финансирования, политика управления дебиторской и кредиторской задолженностью. [c.248]
К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. В условиях рыночной экономики основным источником ссуд являются коммерческие банки. Как правило, банки требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов товарно-материальными ценностями заемщика. Альтернативный вариант заключается в продаже предприятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Следовательно, одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного финансирования путем залога имеющихся у них текущих активов, другие — за счет частичной их продажи. [c.344]
Дефицит нормальных источников финансирования операционного цикла имеет место на всех этапах анализа, кроме последнего (см. табл. 51). А это значит, что для финансирования операционного цикла (большая часть которого в балансе выглядит как запасы) организация привлекает все возможные нормальные источники — собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства, краткосрочные кредиты и займы, это позволяет заключить, что организация имеет на конец года третий тип финансовой устойчивости — неустойчивое финансовое состояние. Необходимо отметить, что на начало анализируемого периода тип финансовой устойчивости идентифицировался как предкризисный, т.е. организация для финансирования операционного цикла использовала не только нормальные источники (перечислены выше), но и кредиторскую задолженность, что с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости абсолютно неприемлемо. Этот анализ позволяет сделать вывод об отсутствии собственных оборотных средств у организации на конец года. Дефицит собственных оборотных средств компенсируется долгосрочными обязательствами, что свидетельствует о том, что внеоборотные активы профинансированы организацией не только собственным капиталом, но и долгосрочными обязательствами. [c.197]
Устойчивые пассивы (т.е. постоянная часть кредиторской задолженности поставщикам, по налогам и заработной плате) автоматически возрастают с увеличением объемов производства, так как растут закупки сырья, суммы выплачиваемых налогов и заработной платы. Соответственно при сокращении производства они уменьшаются. Устойчивые пассивы служат своеобразным источником долгосрочного финансирования. В то же время другая часть кредиторской задолженности, зависящая прежде всего от текущих хозяйственных решений, должна рассматриваться как один из способов краткосрочного финансирования, как один из способов получения дополнительных финансовых ресурсов. [c.253]
По схеме табл. 3 анализируется состав, структура и динамика основных статей собственного капитала. При этом в его составе выделяются две части непосредственно капитал (уставной и добавочный) и резервы (резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль). Нераспределенную прибыль рассматривают в качестве свободного резерва. Величина резерва зависит от финансовых результатов деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились его активы за счет собственных источников. Тенденция к увеличению удельного веса резервов характеризует способность наращивания средств, вложенных в активы предприятия (способность самофинансирования). Наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться не только как источник пополнения оборотных средств, но и как фактор снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности. В целом же увеличение доли собственных средств в структуре капитала за счет любого из перечисленных источников способствует укреплению финансового положения предприятия. [c.31]
Под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. Как известно, в балансе обособлены три вида источников собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кредиторская задолженность (см. рис. 2.2 и 2.3). Первый источник обеспечивается собственниками предприятия (его учредителями, участниками, акционерами), второй -лендерами (это в основном держатели облигаций и банки), третий — текущими кредиторами (в основном поставщиками сырья и материалов, а также банками, предоставляющими краткосрочные кредиты). Последний источник имеет очень существенное отличие от первых двух — он, как правило, бесплатен. Действительно, основной удельный вес в краткосрочных источниках занимает кредиторская задолженность, в частности, за поставленные сырье и материалы. В долгосрочных договорах поставки могут оговариваться графики поставки, условия оплаты, штрафные санкции и др. Условия оплаты могут нарушаться, причем нередко без финансовых последствий (причин тому много недостаточная проработанность договора, монополизм и др.), в результате чего у предприятия появляется на некоторое время бесплатный источник финансирования. Что касается краткосрочных источников, являющихся платными (например, краткосрочные банковские кредиты), то ими можно управлять в оперативном режиме, т. е. прибегать к ним лишь в случае крайней необходимости или заведомой выгодности. Иными словами, эти источники не являются критически важными с позиции долгосрочной перспективы. [c.265]
Источниками соответствующих ресурсов финансирования лишь в незначительной степени может служить кредиторская задолженность поставщиков, которая в какой-то степени позволит сохранять уровень запаса сырья п комплектующих, а также нести коммерческие и управленческие расходы. Разница между величиной запасов и дебиторской задолженности и суммой краткосрочных обязательств должна покрываться из источников, которые можно было бы назвать относительно постоянными, например за счет долгосрочных кредитов и собственного капитала. При этом последний увеличивается на величину чистой нераспределенной прибыли либо уменьшается на чистый убыток. [c.78]
Нашей первой задачей является определение тех источников средств, ко торые будут учитываться при исчислении WA Так как цена капитала непо средственно используется в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений, наше внимание будет в первую очередь направлено на формулирование принципов расчета этого показателя в целях формирования инвестиционного бюджета Прежде всего рассмотрим источники средств, за пользование кото рыми фирма не платит проценты. Сюда относят кредиторскую задолженность за товары, работы и услуги, задолженность по заработной плате и задолжен ность по уплате налогов. Все эти виды задолженности являются результатом текущих операций — наращивание объема реализации автоматически сопро вождается образованием этих источников Поэтому в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета сумма спонтанно возникающей задолжен ности, связанной с данным проектом, вычитается из общей суммы, требуемой для финансирования проекта Приведем пример Предположим, что стоимость некоторого проекта составляет 2 млн дол Вложения в основные средства, свя занные с его реализацией, — 15 млн дол., а ожидаемый прирост оборотных средств — 500000 дол. (это, например, могут быть вложения в запасы сырья и материалов). Однако если проект будет принят, его реализация приведет к авто матическому (спонтанному) росту краткосрочной кредиторской задолженности на 200000 дол, эта сумма может служить источником покрытия части приро ста оборотных средств. Таким образом, потребность проекта в финансировании оборотных средств (или чистый оборотный капитал) снижается до 300000 дол., а общая потребность в капитале для финансирования проекта равняется (в дол ) [c.163]
Операционная потребность в оборотных средствах показывает, какая величина оборотных средств предприятия не может быть профинансирована за счет кредиторской задолженности и, следовательно, финансируется за счет других источников — чистого оборотного капитала либо краткосрочных займов. Другими словами, чем больше ОПОС, тем большая сумма собственного или заемного капитала направляется на финансирование оборотных средств. [c.35]
Таким образом, и собственные, и привлеченные источники существуют всегда, просто первые относительно инерционны, а вторые — весьма вариабельны. Однако как бы пи варьировала величина краткосрочных источников, можно утверждать, что некоторая минимальная их часть присутствует в балансе практически всегда, а потому с позиции финансирования активов большой разницы между ею и собственным капиталом нет. Этот постоянно присутствующий минимум кредиторской задолженности можно трактовать как автоматически пролонгируемый бесплатный кредит. Отсюда напрашивается очевидный вывод некоторая часть кредиторской задолженности может трактоваться как аналог собственного капитала. Более того, этот источник в чем-то даже лучше собственного капитала, поскольку собственникам надо платить дивиденды, а кредиторская задолженность часто является бесплатным источником (данное утверждение не следует понимать буквально, поскольку у предприятия есть и кредиторы, и дебиторы, а потому оно, с одной стороны, пользуется привлеченными, т. е. чужими, средствами, а, с другой стороны, кто-то пользуется его средствами). [c.257]
Источник