Косвенные или пассивные инвестиции

Активные и пассивные инвестиции — в чем разница и что выбрать

У большинства граждан термин «инвестиция» прочно ассоциируется с колонками непонятных цифр, суетливыми брокерами, обвалами котировок и финансовыми кризисами. По их мнению, чтобы заработать с помощью инвестиций, нужно дневать и ночевать на бирже, постоянно покупать выгодные активы и быстро избавляться от балласта. Но все это присуще трейдингу. Инвестирование само по себе не терпит суеты. Но анализировать данные все же нужно. В зависимости от глубины погружения в рынок можно выделить пассивное и активное инвестирование.

Разница между пассивным и активным инвестированием

И активное, и тем более пассивное инвестирование кардинально отличаются от трейдинга, вынужденного всегда держать руку на пульсе. Тем не менее есть различия и между этими двумя способами получения прибыли.

Пассивные инвестиции

Пассивный инвестор собирает и держит диверсифицированный портфель ценных бумаг и не стремится поднять доходность вложений, анализируя ценные бумаги либо подбирая их по-отдельности. Он вкладывается во все бумаги с учетом их долей на рынке либо сразу покупает индексы — набор бумаг наиболее крупных и успешных компаний отрасли или страны. Инвестируя в индексы, инвестор как бы вкладывает деньги во все акции и облигации, какие есть на рынке государства. Это гарантирует эффективную диверсификацию вложений и доходность, приближенную к доходности индекса, то есть среднерыночной.

ВАЖНО! Ожидаемый уровень доходности пассивного инвестора зависит от доходности индекса, куда он вложился. Поэтому многие из инвесторов выбирают активное инвестирование, стремясь заработать больше.

Активные инвестиции

Активный инвестор пытается найти и приобрести недооцененные активы, старается предугадать рыночные тенденции и тренды, выбирает оптимальные сроки для операций, чтобы поднять прибыльность инвестиций.

Он формирует портфель из конкретных бумаг, стратегия отбора отличается от пассивного варианта. Созданный портфель может быть скомпонован:

• из дивидендных акций, если целью является получение такого дохода;
• ОФЗ, если целью является сохранение капитала, или используется ИИС, для получения вычета по налогу;
• иностранных акций;
• недооцененных акций и т. д.

Активный инвестор собирает бумаги согласно собственной уникальной стратегии, формируя инвестиционный портфель. При этом «активным» он выглядит лишь в сравнении со своим пассивным собратом. Активный инвестор может не менять в своем портфеле ничего, может проводить диверсификацию раз в год. А может достаточно активно продавать подросшие бумаги и покупать подешевевшие и недооцененные.

Где доход больше?

Считается, что на длительных временных интервалах пассивные или индексные инвестиции показывают гораздо более высокую доходность, чем активно управляемые акции и облигации. Причем чем больше времени проходит после инвестирования, тем лучше результат. К тому же это намного проще, чем активное инвестирование.

Одно из подразделений компании S&P Dow Jones Indices публикует на своем сайте результаты статистических исследований по активно-управляемым фондам разных стран. Согласно этим исследованиям за последние 5 лет 80,6 % фондов акций США показывают меньшую доходность в сравнении с индексом S&P 500.

Таким образом получается, что подавляющее большинство активно-управляемых инвестиционных фондов проигрывает индексу пассивных инвестиций. Стратегия Уоррена Баффета «Купи и держи» актуальна до сих пор.

Кто выбирает пассивное инвестирование?

Такой способ инвестирования выбирают вкладчики, которые намерены получить доход не ниже рынка, но не имеют времени и желания анализировать и оценивать акции. Также это актуально для тех, у кого недостаточно средств, чтобы отобрать лучшие акции в количестве, позволяющем провести подобающую диверсификацию, для них проще вложиться в индекс с достаточным для получения дохода количеством бумаг.

ВАЖНО! Хотя доходность при таком инвестировании не превышает доходности рынка, это компенсируется практически полным отсутствием риска и гарантированным возрастанием капитала.

Когда нужно активно инвестировать?

Активное инвестирование выбирают инвесторы, готовые и способные оценивать и анализировать ценные бумаги, вникать в инвестиционный бизнес, предугадывать события. Доходность в десятки и даже сотни процентов может быть достигнута при покупке, например, недооцененных акций. Удачно собранный дивидендно-купонный портфель будет приносить регулярный доход.

ВАЖНО! При неправильном подборе активов существует риск оказаться в минусе или получить прибыль значительно ниже среднерыночной.

Не существует однозначного представления того, что лучше и выгоднее — пассивные или активные инвестиции. Скорее всего, наиболее удобный для себя способ вложения средств необходимо выбрать самому инвестору. И при разумном подходе прибыль можно получить в любом случае.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Что такое косвенные инвестиции

В классификации инвестиций есть признак — характер участия в инвестировании. По этому признаку они подразделяются на прямые и косвенные инвестиции.

Отличие от прямых

Прямыми инвестициями их называют потому, что инвестор сам определяет объект инвестирования, с расчетом принять на себя часть управленческих функций в инвестируемом объекте. Обычно, это выглядит как делегирование представителя инвестора в совет директоров компании, куда инвестор вложил свои средства. Эти инвестиции носят долговременный характер и обладают низкой ликвидностью.

Инвестором прямых инвестиций может быть физическое лицо, предприятие или организация, крупные корпорации и специальные фонды прямых инвестиций. Последние формируются из всех типов инвесторов и подчиняются правилам инвестирования, утвержденным самими инвесторами. Фонд управляется профессионалами, которые осуществляют выбор объекта прямых инвестиций и предлагают на рассмотрение своим участникам. В случае одобрения, инвесторы обязаны перечислить на инвестиции заранее определенную сумму вложений. Представители фонда принимают участие в управлении инвестируемым объектом или полностью управляют им, в случае приобретения контрольного пакета акций. Фонды прямых инвестиций, в своем большинстве, заинтересованы в приобретении контрольного пакета акций.

Фонды прямых инвестиций обычно управляют инвестиционными объектами 3-5 лет, затем подыскивают стратегического инвестора и продают свои акции ему или просто продают акции на фондовом рынке. Полученные от продажи средства распределяются между инвесторами фонда, в соответствии с уровнем вложений в данный проект. Далее инвесторы могут оставить все средства или их часть в фонде для дальнейшего участия в других инвестиционных проектах, или покинуть фонд, забрав все свои средства.

Особое внимание уделяется международным прямым инвестициям, потому что они увеличивают ввозимый капитал в страну, в виде оборудования, методов организации производства и современных систем управления. Одновременно осуществляется и вывоз инвестиционного капитала из страны в виде прямых инвестиций. Соотношение ввозимого и вывозимого инвестиционного капитала в виде прямых инвестиций характеризует страну как экспортера или импортера прямых инвестиций. Экспортерами прямых инвестиций на фондовых рынках выступают развитые страны, а импортерами — развивающиеся страны. Некоторые страны, например Китай, имеют примерный баланс экспорта и импорта прямых инвестиций.

Косвенные инвестиции — это непрямые инвестиции, при которых инвестор вкладывает средства в активы предприятия без права управления им и получает лишь долю в инвестиционном портфеле.

Инвестиционный портфель управляется посредником между инвестором и объектами инвестирования. Этими посредниками могут быть финансовые брокеры или брокерские конторы, ПИФы и коммерческие банки. Управление портфелем может протекать без участия инвестора. В этом случае, инвестор получает оговоренную прибыль от вложенных средств и оплачивает услуги посредника.

Косвенные инвестиции могут иметь внутренний характер и быть международными. Соответственно, внутренние косвенные инвестиции регулируются законодательством страны и правилами фондового рынка страны. Международные косвенные инвестиции подчиняются международно-правовому регулированию и соответствующими процедурами. Инвестор должен знать их или имеет достаточно большой шанс утратить вложенные средства.

Типы косвенных инвестиций

Внутренние косвенные инвестиции охватывают все портфельные инвестиции из отечественных ценных бумаг и золотых сертификатов. Ели в портфель приобретаются ценные бумаги других государств и компаний, косвенные инвестиции становятся международными. Размер объемов приобретаемых ценных бумаг во всех случаях не должен превышать 10% полного пакета акций инвестируемого объекта, в противном случае косвенные инвестиции превращаются в прямые.

Косвенные инвестиции, ориентированные на международные инвестиционные фонды, подчиняются правилам и процедурам государства, где они размещены. Российские брокерские компании, такие как ФИНАМ и другие, имеют право инвестировать в международные фонды. Через них частные инвесторы могут размещать свои средства в международных инвестиционных фондах.

Косвенное инвестирование может осуществляться и через страховые компании в виде страховых полисов, которые по существу аккумулируют средства от страхования и организуют инвестиционные пулы для вложений в перспективные и доходные проекты. Получение доходов осуществляется в виде выплаты страховых премий с сохранением страховки на весь период страхования. Этот тип косвенного инвестирования носит название «английский тип инвестирования» и широко распространен в Европе и США.

Читайте также про остальные типы инвестиций и их страхование.

Достоинства и недостатки

Основными достоинствами косвенных инвестиций являются:

• относительная простота инвестирования — в любой брокерской компанию или в инвестиционном фонде, вам откроют счет, прикрепят консультанта или брокера;
• при правильном выборе инвестиционного фонда или брокерской компании снижаются риски утраты инвестиционных вложений;
• внутренние косвенные инвестиции контролируются государством, а точнее, финансовые институты, занимающиеся этим типом инвестирования, находятся под контролем государства.

К недостаткам можно отнести: бесконтрольность со стороны инвестора процессов использования инвестиций; уровень дохода инвестора зависит от профессионализма управления инвестиционным фондом. Вы узнаете о своих доходах от брокера, которому обязаны заплатить комиссию, вне зависимости от прибыльности ваших вложений, управляемых данным финансовым институтом.

Инвестиционная деятельность страховых организаций.

Условия привлечения прямых иностранных инвестиций.

Как правильно вложить небольшую сумму денег.

Источник

Что выбрать начинающему инвестору — пассивные или активные инвестиции?

Время на чтение: 9 минут

За последние несколько лет интерес к инвестициям вырос многократно. Практически каждый, кто так или иначе думает о дополнительных доходах, проявляет интерес к финансовым рынкам. 2020 год стал рекордным по количеству новых инвесторов — только на московской бирже было открыто 4,7 млн. счетов.

Но не каждый из этих 4,7 миллионов сможет прагматично подойти к исследованиям рынка и выбрать наиболее оптимальные подходы для инвестиций — такова уж статистика. Данная статья поможет во всем этом разобраться.

Содержание

Видео о пассивных и активных инвестициях

Пассивные и активные инвестиции. В чем их различия?

Всего на финансовых рынках есть два типа инвестирования — активные инвестиции и пассивные. Только не стоит путать инвестиции с трейдингом — в трейдинге подходов значительно больше, но в данном материале речь именно о инвестиционных стратегиях.

Активные инвестиции подразумевают возможность выбирать отдельные финансовые инструменты из всех доступных и строить стратегии на основе технического анализа, дискреционного или фундаментального.

К примеру, приходя на американский рынок, активный инвестор будет покупать отдельные акции из индекса S&P 500: чуть-чуть акций из технологического сектора, чуть-чуть из банковского, чуть-чуть из здравоохранения.

Ок, теперь к примеру пассивных инвестиций.

Пассивный инвестор, приходя на американский рынок (или любой другой фондовый рынок мира), покупает сразу весь индекс S&P 500 или же какой-то определенный сектор фондового рынка. Стратегия «купи и держи» — наиболее распространенная стратегия пассивных инвестиций.

Главные отличия двух типов инвесторов в том, что активные инвесторы стремятся обогнать индекс S&P 500 (американский бенчмарк) при заданном риске, тогда как пассивным инвесторам главное двигаться за рынком и не пытаться прыгать выше головы. Активные инвесторы уделяют значительно больше времени на анализ финансовых рынков. В их задачи входит анализ отчетностей компаний, анализ ценовых моделей и графиков, а также мониторинг дополнительных фундаментальных факторов, которые влияют на ценообразование. Пассивные же инвесторы экономят на этом свое время.

Регистрируйтесь на бесплатный онлайн-курс и узнайте, как инвестировать системно, прибыльно и без стресса

Рост пассивных индексных инвестиций

Фокус к пассивному инвестированию и его рост — глобальный феномен. В Америке этот рост начался около 20 лет назад, в России — около 5 лет. Одна из причин связана с тем, что рядовой частный инвестор имеет простой доступ к инструментам пассивного инвестирования — ETF’ам и облигациям. Подробнее об это мы рассказываем в курсе Инвестиции на финансовых рынках для начинающих.

Но главная причина в том, что пассивные инвестиционные фонды начинают доминировать над активным фондами в долгосрочной перспективе по доходности.

Не спешите списывать со счетов активные инвестиции и попытки превзойти S&P 500 — мы еще вернемся к этому вопросу. Пока же сфокусируемся на иных причинах повышенного интереса к пассивным стратегиям.

Ежегодно появляются новые ETF’ы, которые позволяют практически без каких-либо знаний и с минимальными комиссиями (а где-то и вообще без них) покупать сотни различных финансовых инструментов разом. Все это в значительной мере привлекает как крупных, так и мелких инвесторов по всему миру.

Вот как выглядит этот тренд в Америке.

• нижняя ось — годы исследования;
• ось слева — сумма средств под управлением (в триллионах $);
• ось справа — средства под управлением, выраженные в %.

На март 2020 года 41% средств под управлением находятся именно у пассивных ETF фондов, тогда как в 1995 это значение было всего лишь 3%, а в 2005 — 14%.

Чем шустрее инвесторы и фонды переходят на пассивные инвестиции, тем больше вопросов возникает к рыночной волатильности, ликвидности, ценообразованию и участию мировой экономики во всем этом процессе. Об этом подробней поговорим в другой статье.

Может показаться, что пассивные инвестиции без риска — купил индекс S&P 500 и держи его годами. Но нет, любая инвестиция имеет некую долю неопределенности.

В нашем Telegram-канале есть то, чего не публикуем на сайте 👇

Какой стиль инвестиций выбрать вам: пассивные или активные?

Простой и быстрый ответ на этот вопрос такой:

Если вы только знакомитесь с финансовыми рынками, у вас нет опыта в трейдинге или инвестициях, тогда вам точно следует начинать с пассивных инвестиций.

Если же вы хотите профессионально подойти к финансовым рынкам и у вас уже достаточно знаний и практики, вы можете попробовать активные инвестиции.

Давайте сначала посмотрим, какую результативность в среднем показывали активные инвесторы, начиная с 1989 по 2013 год.

Результативность активных инвесторов с 1989 по 1999 год

• Вертикальная серая линия посередине (U.S. Stock market return) — доходность индекса S&P 500 с 1989 по 1999 год
• Все диаграммы слева от серой линии — активные инвесторы и фонды, которые показали доходность хуже, чем индекс S&P 500 (с 1989 по 1999). Всего в эту выборку попали 452 фонда (71%)
• Все диаграммы справа от серой линии — активные инвесторы и фонды, которые показали доходность лучше, чем индекс S&P 500 (с 1989 по 1999). Всего в эту выборку попали 188 фондов (29%)

Результативность активных инвесторов с 1998 по 2008 год

• Вертикальная серая линия посередине (U.S. Stock market return) — доходность индекса S&P 500 с 1998 по 2008 год
• Все диаграммы слева от серой линии — активные инвесторы и фонды, которые показали доходность хуже, чем индекс S&P 500 (с 1998 по 2008). Всего в эту выборку попало 1009 фондов (37%)
• Все диаграммы справа от серой линии — активные инвесторы и фонды, которые показали доходность лучше, чем индекс S&P 500 (с 1998 по 2008). Всего в эту выборку попало 1682 фондов (63%)

Результативность активных инвесторов с 2003 по 2013 год

• Вертикальная серая линия посередине (U.S. Stock market return) — доходность индекса S&P 500 с 2003 по 2013 год
• Все диаграммы слева от серой линии — активные инвесторы и фонды, которые показали доходность хуже, чем индекс S&P 500 (с 2003 по 2013). Всего в эту выборку попало 2057 фондов (55%)
• Все диаграммы справа от серой линии — активные инвесторы и фонды, которые показали доходность лучше, чем индекс S&P 500 (с 2003 по 2013). Всего в эту выборку попало 1684 фондов (45%)

Сложно выбрать победителей из представленного исследования выше (хоть и данные заканчиваются на 2013 годе). Есть лишь одно промежуточное заключение:

Доходность активных инвесторов может иметь цикличный характер.

А если есть цикличность, значит и момент инвестирования будет влиять на результативность. Подробнее об этом моменте — в статье Пассивные инвестиции — удача или терпение?

Исследования стратегий активного инвестирования и их доходность с 1992 по 2020

В одной из работ, которую мы сегодня разбираем, исследователи провели бэктесты наиболее распространенных активных инвестиционных стратегий с 31.12.1992 по 31.08.2020 годы. Вот некоторые из них:

1. Трендовые, импульсные стратегии (Momentum)
2. Стратегии, основанные на волатильности (Volatility)
3. Стоимостное инвестирование — покупка недооцененных акций (Value investing)

Как показали результаты исследований, лучше всего комбинировать разные подходы при активных инвестициях — в таком случае результативность будет выше. И даже при всем при этом активные стратегии проигрывают пассивным инвестициям на долгосрочной дистанции. Подробнее — на картинках ниже.

Лучше всего себя проявили Dynamically blended и Dynamically neutral — как раз те самые подходы, которые имели скомбинированные стратегии.

И вот как выглядела бы ваша кривая доходности, если бы вы просто покупали S&P 500 за эти годы.

Если сравнивать два верхних графика, видно, что пассивные инвестиции отработали лучше, чем активные. Тогда появляется закономерный вопрос: зачем вообще что-то там пытаться анализировать и строить какие-то стратегии, если можно пассивно инвестировать в индексы и не мучиться?

Не будем спешить с выводами.

За 1 час поможем разобраться с факторами успеха и причинами неудач на финансовых рынках

А что, если совместить активные и пассивные инвестиции?

Исследователи также протестировали подходы «активные + пассивные инвестиции» и вот тут начинается самое интересное.

Да, активные инвестиции во многих экспериментах проигрывают перед пассивными. Но парадокс в том, что если объединять два этих метода, результативность будет улучшаться по всем параметрам. Главная причина — активные стратегии имеют возможность адаптироваться к рыночным спадам, тогда как пассивные инвестиции во время кризиса практически никак не адаптируются.

Совмещая два главных инвестиционных подхода, ваши стратегии становятся доходней и имеют меньшие риски.

Вот как выглядят кривые доходности всех 3-х подходов.

Комбинация пассивных и активных инвестиций показывает лучшую доходность, чем активные или пассивные инвестиции в отдельности. Это же касается волатильности портфеля и максимальной просадки в целом (как видно в таблице выше).

Что касается просадки, вот как она меняется в лучшую сторону, когда инвесторы используют разные подходы:

Заключение

И опять результаты исследований подтверждают, что максимальная диверсификация (как по рынкам, так и по подходам) улучшает показатели инвестиций. Такая закономерность прослеживается как и в долгосрочных инвестициях, так и в алгоритмическом трейдинге, который мы используем. Подробнее об этих факторах — в статье Супер-алгоритм против нескольких середнячков: кто победит и почему?

Крупные инвесторы далеко не всегда гонятся за максимальной доходностью. Иногда для них важнее снизить риски максимальной просадки. Но если комбинированные подходы позволяют снизить риск, а еще и обогнать индекс — так вообще шикарно!

А вот какие финальные тезисы мы можем получить для себя — частных трейдеров и инвесторов:

1. Если вы только начинаете инвестировать, тогда ваш выбор должен лежать в сторону пассивных инвестиций. Активные инвестиции маловероятно дадут вам выгоду в долгосрочной перспективе.
2. Если вы уже являетесь активным инвесторов, добавляйте стратегии пассивного инвестирования — вероятней всего, ваши результаты улучшатся.
3. Если же вы уже являетесь пассивным инвестором, знаете о финансовых рынках и инструментах достаточно много, у вас есть желание и свободное время углубиться в этот бизнес, — вам смело можно приступать к созданию стратегий активного инвестирования. Научитесь бэктестировать стратегии, оптимизировать их и только тогда уже запускать в лайв.
4. Если же вы трейдер, не будет лишним присмотреться как к активным инвестициям, так и к пассивным. Как минимум, это снизит ваши риски, а как максимум — улучшит вашу доходность на финансовых рынках в целом.

Если все представить в формате инфографики, наиболее логичный путь развития будет выглядеть так:

Пишите в комментариях, какие подходы используете вы, к каким стремитесь и каковы ваши успехи.

Источник