Контрольная работа по «Экономической оценке инвестиций»
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Февраля 2013 в 11:15, контрольная работа
Описание работы
Целью контрольной работы является рассмотрение основных понятий и видов инвестиций, общественной эффективности инвестиционного проекта и ее оценка, а также цены капитала и ее роли в оценки инвестиционного проекта; решение расчетно-графической части.
Содержание работы
Введение………………………………………………………………………..3
Понятие и виды инвестиций……………………………………………….4
Общественная эффективность инвестиционного проекта и ее оценка…5
Цена капитала и ее роль в оценки инвестиционных проектов…………..9
Расчетно-графическая часть………………………………………………12
5. Решение расчетно-графической части…………………………………….12
Заключение…………………………………………………………………….18
Список использованной литературы…………………………………………19
Файлы: 1 файл
Экономическая оценка инвестиций.doc
Министерство транспорта Российской Федерации
Федеральное агентство железнодорожного транспорта
Государственное образовательное учреждение
Высшего профессионального образования
САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ
Уфимский институт путей сообщения
Кафедра «Экономика и логистика на транспорте»
по дисциплине: Экономическая оценка инвестиций
Выполнила: Вильман Т.Б.
студентка 5 курса
и управление на
Рецензировал: Зимин А.Ф.
Ученая степень и ученое звание: доктор экономических наук
- Понятие и виды инвестиций……………………………………………….4
- Общественная эффективность инвестиционного проекта и ее оценка…5
- Цена капитала и ее роль в оценки инвестиционных проектов…………..9
- Расчетно-графическая часть………………………………………………12
5. Решение расчетно-графической части…………………………………….12
Список использованной литературы…………………………………………19
Введение
Деятельность любой фирмы связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью — инвестиционным менеджментом фирмы.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.
Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Осуществление инвестиций — протяженный во времени процесс. Поэтому для наиболее эффективного применения финансовых ресурсов предприятие формирует свою инвестиционную политику. Политика представляет собой общее руководство для действий и принятия решений, которое облегчает достижение целей предприятия. Именно с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к долгосрочным тенденциям экономического развития и адаптации к ним.
Целью контрольной работы является рассмотрение основных понятий и видов инвестиций, общественной эффективности инвестиционного проекта и ее оценка, а также цены капитала и ее роли в оценки инвестиционного проекта; решение расчетно-графической части.
- Понятие и виды инвестиций
Под понятием «инвестиции» в различных разделах экономической науки и разных областях практической деятельности понимается:
— в макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства (производственные, или фиксированные инвестиции), инвестиций в новое жилье, и прироста товарных запасов. То есть инвестиции – это часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике.
— в теории производства, и в целом в микроэкономике, инвестиции есть процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал).
— в финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод.
В наиболее широком смысле слово «инвестиции» означает: «расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Два фактора обычно связаны с этим процессом – время и риск. Отдавать деньги приходится сейчас в определенном количестве, а вознаграждение поступает позднее, если вообще поступает, и его величина заранее неизвестна.
Итак, инвестиции – это вложения каких – либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально — имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций.
Различают следующие инвестиции: по объектам вложения: реальные инвестиции (инвестиции в материальные активы) — вложение непосредственно в производство продукции (товаров, работ, услуг), инвестирование в товарно-материальные запасы и другие виды движимого и недвижимого имущества. Это инвестирование связано с участием инвестора в управлении организациями (корпорациями, компаниями, предприятиями и другими учреждениями); финансовые или портфельные инвестиции — это вложение материальных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и другими корпоративными компаниями, а также государством. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая доходы на ценные бумаги, т.е. дивиденды; инвестиции в нематериальные инвестиции– инвестиции на подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу.
по характеру участия в инвестировании: непрямые, прямые;
по периоду инвестирования: долгосрочные, краткосрочные;
по формам собственности инвестиционных ресурсов: совместные, иностранные, государственные, частные.
- Общественная эффективность инв естиционного проекта и ее оценка
Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, масштабам воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов. Но центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой понимается категория, отражающая соответствие проекта, целям и интересам его участников.
Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (акционерами и работниками, банками). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
— эффективность проекта в целом;
— эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:
— общественную (социально — экономическую) эффективность проекта;
— коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально — экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. В тех случаях, когда инвестиционный проект затрагивает интересы не одной страны, а нескольких, общественная эффективность характеризует проект с точки зрения всей системы в целом. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности.
Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом проводится по двум направлениям. Первое – с позиции общества (общественная эффективность) и второе – с коммерческих позиций (коммерческая эффективность). При этом в обоих случаях мы исходим из того, что проект рассматривается с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.
Общественная эффективность отражает эффективность проекта для общества. Необходимость оценки и последующего анализа общественной эффективности предопределена макроэкономической концепцией ограниченности производственных ресурсов. В соответствии с этой концепцией потребности в осуществлении мероприятий, направленных на удовлетворение общественного спроса, следовательно, и в необходимых для этого ресурсах, безграничны, доступные в каждый момент ресурсы ограничены. Поэтому, располагая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-либо продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. В связи с этим всегда приходится выбирать между конкурирующими вариантами решения производственных задач.
Оценить общественную эффективность инвестиционного проекта означает проверить разумность с позиции общества выделения ресурсов на осуществление именно этого проекта из числа конкурирующих.
При расчете показателей общественной эффективности:
— в денежных потоках отражается (при наличии информации) стоимостная оценка последствий осуществления данного проекта в других отраслях народного хозяйства, в социальной и экологической сферах;
— в составе оборотного капитала учитываются только запасы (материалы, незавершенная готовая продукция) и резервы денежных средств;
— исключаются из притоков и оттоков денег по операционной и финансовой деятельности их составляющие, связанные с получением кредитов, выплатой процентов по ним и их погашением, предоставленными субсидиями, дотациями, налоговыми и другими трансфертными платежами, при которых финансовые ресурсы передаются от одного участника проекта (включая государство) другому. В тех случаях, когда связанный с проектом платеж трансфертного характера осуществляется за пределы системы инвестиционного проекта (например, для российского проекта имеет место выплата процентов по зарубежному кредиту), соответствующие оттоки денег должны учитываться.
— производимая продукция (работы, услуги) и затрачиваемые ресурсы должны оцениваться в специальных экономических ценах. До введения нормативными документами подобных цен или методов их установления, стоимостную оценку производимой продукции и потребляемых ресурсов рекомендуется производить на основе следующих положений:
а) стоимостная оценка товаров производится по-разному в зависимости от их роли во внешнеторговом обороте страны:
— продукция, предназначенная для экспорта, оценивается по реальной цене продажи на границе;
— импортозамещающий выпуск и импортируемые оборудование и материалы оцениваются по цене замещаемой продукции плюс затраты на страховку и доставку;
— товары, предназначенные к реализации на внутреннем рынке, а также инфраструктурные услуги (расходы на электроэнергию, газ, воду, транспорт);
— новые (улучшенные) товары, реализуемые или приобретаемые на внутреннем рынке, но могущие экспортироваться, оцениваются по максимальной из двух величин: цене внутреннего рынка (с НДС, но без акцизов) и цене «на границе»;
— цена отсутствующей или недоступной на внутреннем и внешнем рынке, продукции устанавливается проектом с учетом результатов маркетинговых исследований или по согласованию с основными потребителями. Особенности установления цены на такую продукцию, производимую для государственных нужд.
б) затраты труда оцениваются величиной заработной платы персонала исходя из средней годовой заработной платы одного работника для РФ, для региона, в котором осуществляются затраты труда, или усредненной для данной отрасли производства. Рекомендуется при наличии информации учитывать среднюю зарплату (с начислениями) работников соответствующих профессионально — квалификационных групп.
в) используемые природные ресурсы (земельные участки, недра, лесные, водные ресурсы и др.) оцениваются в соответствии со ставками платежей, установленными законодательством РФ.
Денежные поступления от операционной деятельности рассчитываются по объему продаж и текущим затратам. Дополнительно в денежных потоках от операционной деятельности учитываются внешние эффекты, увеличение или уменьшение доходов организаций и населения, обусловленное последствиями реализации проекта.
3. Цена капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов
Цена капитала – это доход, который должен принести инвестиции инвестору. Цена капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и принадлежит собственникам предприятия. За использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает цена капитала.
Считается, что цена капитала — это альтернативная стоимость, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. Если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.
Источник
Контрольная работа по «Экономическая оценка инвестиций»
Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Февраля 2012 в 14:24, контрольная работа
Краткое описание
1) Предприятие «Д » рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 4-х лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100000,00. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 5 лет с ежегодной платой 25000,00.
Содержимое работы — 1 файл
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ.docx
Министерство образования и науки Российской Федерации Филиал ГОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно- экономический университет» в г. Череповце
Кафедра «Финансы и кредит»
По дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»
Студента 5 курса
1) Предприятие «Д » рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 4-х лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100000,00. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 5 лет с ежегодной платой 25000,00.
Стоимость оборудования равна 200000,00, доставка оценивается в 10000,00, монтаж и установка в 30000,00. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается , что оно может быть продано в конце 4-го года за 25000,00. Потребуются также дополнительные товарно -материальные запасы в объеме 25000,00, в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000,00.
Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200000,00 ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55000,00 и 20000,00 соответственно .
Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 38%.
- Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
- Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50 000,00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
В соответствии с методическими приемами и терминологией потоки денежных средств (Сt) делятся на три категории: первоначальные инвестиции (I0), прирост чистого операционного потока денежных средств (CFt) и конечный поток денежных средств.
Прежде всего определим амортизацию по условиям нашего проекта. В расходы, подлежащие амортизации, включаются расходы на оборудование, доставку, монтаж и установку, вычитается нормативная остаточная стоимость.
Формула: Сумма амортизационных отчислений равна или в цифрах А или (dept) = = 43 000 ед.
В данном случае предполагается, что возможная цена продажи равная 25 000 ед., равна нормативной остаточной стоимости (иное не оговорено в условии). Причем в этом случае не рассчитывается прибыль, полученная от реализации, т.к. цена продажи оборудования меньше годовых амортизационных отчислений.
По условию задания происходит увеличение потребности в дополнительных товарно-материальных запасах (это естественно, т.к. прирост производственных мощностей даст возможность увеличить объем продаж). Увеличение потребности в чистом оборотном капитале происходит в момент времени t=1. Как правило, прирост товарно-материальных запасов (СА) финансируется за счет краткосрочных обязательств, что ведет к приросту текущих пассивов (CL). Разница между СА и CL обычно финансируется за счет долгосрочных кредитов, что отражает потребность в оборотном капитале. Поток денежных средств при финансировании потребности в чистом оборотном капитале можно показать на цифрах задания. В период времени t=1, когда начинается эксплуатация новых мощностей, возникает расход в 20 000 ед. (25 000 – 5 000). Это происходит, потому что текущие активы увеличились на 25 000 ед., а текущие пассивы – только на 5 000 ед. Разница в 20 000 ед. нужна для удовлетворения потребности в чистом оборотном капитале, она финансируется за счет долгосрочных источников. В момент времени t=5 (по условию в конце 4 года, а это начало следующего 5 периода!) новые мощности будут выведены из эксплуатации и, следовательно, исчезнет потребность в 20 000 ед., т.е. они будут выведены из оборота. Таким образом, в момент времени t=5 эти 20 000 ед. станут притоком средств. Более того, только первоначальный расход в 20 000 ед. на финансирование текущих активов будет учтен в составе первоначальных инвестиционных вложений. Вывод этих средств из оборота в момент времени t=5 будет учтен как часть конечного потока денежных средств.
Таки образом, первоначальные вложения в расширении производства можно представить следующим образом:
| Наименование | t =0 | t =1 |
| Вложения, подлежащие амортизационному начислению и списанию | 240 000 | |
| Потребность в чистом оборотном капитале | 20 000 | |
| Итого: | 240 000 | 20 000 |
Таким образом, совокупная приведенная стоимость первоначальных вложений в первые два года составят:
PV 1 = = = 240 000 + 17 857,14 = 257 857,14 (ед.).
Итак, общие расходы по проекту в момент t=0, приведенные к текущим ценам, составляют: I0 = 257 857,14 ед.
Прирост чистого операционного потока денежных средств состоит из поступлений от продаж (выручки) за вычетом расходов (переменных и постоянных), а также расходов на налог на прибыль и на амортизационные отчисления. По условию задания, операционные потоки денежных средств остаются неизменными в течение действия проекта.
Прирост чистого операционного потока
Таким образом, годовой чистый поток денежных средств составляет 93 840 ед. Приведенная стоимость этих доходов за пятилетний период составляет: PV = = = 338 272,2 ед. Определим конечный приток денежных средств в размере 20 000 ед., который является результатом высвобождения 20 000 ед., первоначально (в момент t=1) вложенной в оборотный капитал. Таким образом, приведенная стоимость конечного потока денежных средств равна: Теперь для расчета NPV (оценка эффективности) нужно вычислить величину чистой приведенной стоимости проекта следующим образом: NPV = — I0 + = 338 272,2 – 257 857.14 + 11 348,54 = 91 763,59 (ед.). Таким образом, можно заключить, что проект может быть использован на практике. Учитывая «размытость» конечного периода («в конце 4 года») в качестве пессимистичного варианта выполним следующее. Определим приведенную стоимость доходов за четырехлетний период: PV = = = 285 024,86 ед. Тогда, приведенная стоимость конечного потока денежных средств равна: NPV = — I0 + = 285 024,86 – 257 857.14 + 12 710,36 = 39 878,08 (ед.). Таким образом, и в этом варианте можно заключить, что проект может быть использован на практике. Продолжим наше исследование. Оценим, используя метод по учетной доходности возможности сдачи здания в аренду в сопоставлении с планируемым инвестиционным проектом (выше проанализированном). При использовании метода оценки по учетной доходности проект оценивается с помощью показателей среднего чистого дохода и среднего объема инвестиций. Формула имеет вид: APt — прибыль за период t после вычета налогов; I – первоначальные вложения; N – срок проекта. Подставив значения в формулу, получим: ARRдля инвестиционного проекта = 0,21; ARRдля варианта сдачи в аренду = 0,16. Наивысший уровень учетной доходности у инвестиционного проекта (21% или 0,21). Значит, при использовании этого метода для реализации будет выбран именно этот проект. Можно оценить проекты и используя метод оценки по внутренней доходности. Причем, используя следующее: когда годовые доходы равны, а число временных периодов N становится неопределенно большим, то r = CF/I0, где r – внутренняя доходность. Для нашего условия задания. Первоначальные инвестиции в проект составили 200 000 + 10 000 + 30 000 = 240 000 ед., а годовой поток составил: CF = 93 840 ед. Тогда r = 93 840/240 000 = 0,39. Первоначальные инвестиции в реконструкцию здания составили 100 000 ед., а годовой поток (арендный платеж) составил: CF = 25 000 ед.. Тогда r = 25 000 /100 000 = 0,25. Здесь мы тоже получаем, что инвестиционный проект более выгоден и должен использоваться в практике предприятия. Предприятие рассматривает вопрос о целесообразности замены старого оборудования «С» на новое «Н». старое оборудование было куплено 5 лет назад за 30 тыс руб. и прослужит еще в течение 5 лет, после чего подлежит списанию. В настоящее время оно может быть продано за 15 тыс руб. Новое оборудование с нормативным сроком эксплуатации 5 лет стоит 40 тыс руб. Его доставка и установка обойдутся в 6000 руб. поскольку оборудование «Н» имеет более высокую производительность, предприятие должно будет увеличить начальный запас сырья и материалов на 6000 руб. По завершении срока полезной службы оборудование будет списано. Ожидается, что внедрение нового обороудования позволит сократить затраты на оплату труда на 15 тыс руб в год, а также снизить расходы на предпродажную подготовку продукции на 1100 руб. в год. При этом потери от брака снизятся с 7000 до 3000 руб. расходы на обслуживание и ремонт оборудования возрастут на 5000 руб. в год. Ставка налога на прибыль равна 20 %, ставка налога на доходы от реализации основных средств – 30%. Используется линейный метод амортизации.
Ан.о. = 1.2 / 5 = 46 000 / 5 = 9 200 Ас.о. = 1.1 / 5 = 15 000 / 5 = 3 000 Источник | ||||||||||||||||||||