Конкурентоспособная стратегия привлечение инвестиций

Стратегия привлечения иностранных инвестиций

Почему важно привлечь иностранные инвестиции?

Сегодня ставки по кредитам из-за финансового кризиса и увеличения ставки рефинансирования выросли настолько, что даже получение кредита нивелирует потенциальную прибыль. Увеличение ставки по кредитам ведет к тому, что компании не могут заложить в сметах нужную рентабельность.

Например, в строительной отрасли во втором квартале 2015 г. наблюдалось ухудшение ситуации с обеспеченностью строительных организаций кредитными и заемными финансовыми средствами (по сравнению с предшествующим кварталом). Баланс оценки изменения показателя снизился на 4 п. п. и составил –11 %.

Недостаточный спрос на продукцию, низкая платежеспособность заказчиков и высокие ставки по кредитам в коммерческих банках не способствовали повышению инвестиционной активности организаций. Среди строительных компаний с различной численностью занятых наиболее активно осуществляли инвестиционную деятельность крупные фирмы (90 %), малых организаций было значительно меньше (61 %).

За рубежом кредиты и займы достаточно дешевые. Правда, получить их в европейских странах сложно, поэтому многие компании обращаются к азиатским инвесторам (Китай, Сингапур).

Для любой компании привлечение иностранных инвестиций можно рассматривать с нескольких позиций:

• получение статуса международной компании;
• получение дополнительных средств на развитие;
• возможность создания холдинговой структуры и расширения географии бизнеса;
• получение гарантий со стороны иностранных инвесторов в отношении российских кредиторов.

Оценка экономических показателей проекта

В большинстве случаев инвесторам не требуются дорогостоящие отчеты и бизнес-планы компании. Для потенциального инвестора важно понять, какую прибыль он получит, когда вложения окупятся и принесут максимально ощутимый эффект. Прежде всего нужно показать потенциальному инвестору, какие капиталовложения необходимы для реализации того или иного проекта. Обычно достаточно рассчитать планируемые доходы и расходы в пятилетней перспективе. Пример таких вложений в строительной компании представлен в таблице.

Расчет показателей вложений в проект и выручки, тыс. руб.

№ п/п

Показатель

2015 г.

2016 г.

2017 г.

2018 г.

2019 г.

Инвестиционная деятельность

Прирост собственного капитала

Сальдо инвестиционной деятельности

Операционная деятельность

Выручка от реализации

Фонд оплаты труда со страховыми взносами

Стоимость материальных ресурсов (сырье, материалы, энергия)

Налоги в себестоимости

Проценты по кредитам

Прибыль до налогообложения (п. 2.1 – п. 2.2 – п. 2.3 – п. 2.4 – п. 2.5 – п. 2.6 – п. 2.7)

Налог на прибыль (20 %)

Оценка сильных и слабых сторон проекта

Как показывает практика, очень часто для развития компании важно получить доступ к заемным средствам, иметь достаточный спрос и предложение на товары и услуги. В данном случае нужно представить инвестору SWОТ-анализ, предполагающий оценку различных положительных и отрицательных моментов деятельности.

Рассмотрим пример оценки сильных и слабых сторон строительной компании (рис. 1).

Преимущества компании

Недостатки компании

• опыт работы в строительной отрасли с 1998 г.;

• опыт возведения 12 жилых домов;

• опыт грунтовых работ и проведения работ в тяжелых климатических условиях;

• партнерство с европейскими компаниями (Bauer, SoilMec);

• наличие гарантийных условий после сдачи домов в эксплуатацию в течение двух лет;

• наличие программы социальной ответственности;

• наличие высококвалифицированных рабочих

• отсутствие возможности получить банковское финансирование по низким процентам;

• непостоянство денежных средств и наличие дебиторской и кредиторской задолженности, нереальной к взысканию;

• высокие издержки строительного производства;

• слабая маркетинговая политика

Возможности рынка

Угрозы рынка

• необеспеченность потенциальных потребителей дешевым жильем;

• наличие постоянного спроса на жилье;

• приток частного и внешнего (иностранного) капитала в строительную отрасль

• угроза нарушения сроков строительства и штрафных санкций;

• дефицит специалистов в области строительства;

• изменение контроля в области строительства;

• угроза поглощения более крупной компанией

Рис. 1. SWОТ-анализ строительной компании

Исходя из слабых и сильных сторон, строительная компания может выбрать одно из четырех направлений развития:

1. Стратегия быстрого роста. Пути реализации данной стратегии:

• внешнее кредитование иностранными инвесторами;
• продажа части компании или выход на IPO с целью получения новых финансовых возможностей для реализации новых проектов в строительной отрасли.

2. Стратегия укрупнения посредством слияния и поглощения. Подобная стратегия характеризуется слиянием с другими строительными компаниями, продажей части акций иностранному инвестору с целью получения дополнительного финансирования для реализации новых строительных проектов.

3. Стратегия диверсификации предполагает:

• выпуск на рынок новых продуктов (например, предложение вариантов малоэтажного, дачного строительства);
• кооперацию с другими отраслями (производство бетона и железобетонных конструкций).

4. Создание холдинга. Для привлечения иностранных инвестиций компания может разработать концепцию создания холдинговой структуры с иностранным участием.

Иностранные инвесторы часто опасаются заключать договоры с российскими компаниями непосредственно в России и предпочитают выбрать иную юрисдикцию, которая позволит максимально обезопасить финансовые вложения. Это может быть как европейская юрисдикция (Великобритания, Германия), так и азиатское направление с использованием в холдинговой структуре Сингапура, Китая.

Оценка юридической стратегии привлечения инвестиций

Необходимо представить инвестору правовые аспекты привлечения инвестиций.

1. Продажа акций компании. При использовании данной стратегии важно понять, какую долю компании-учредители готовы продать для привлечения инвестиций.

Согласно ст. 93 Гражданского кодекса РФ (далее — ГК РФ) переход доли или части доли участника общества в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью к другому лицу допускается на основании сделки или в порядке правопреемства либо на ином законном основании. Важно, чтобы все участники общества были готовы на отчуждение доли иностранному инвестору, ведь они пользуются преимущественным правом покупки доли или части доли участника общества.

Порядок осуществления преимущественного права и срок, в течение которого участники общества могут воспользоваться указанным правом, определяются законом об обществах с ограниченной ответственностью и уставом общества. Уставом общества также может быть предусмотрено преимущественное право покупки обществом доли или части доли участника общества, если другие участники общества не использовали свое преимущественное право покупки доли или части доли в уставном капитале общества.

Публичные и непубличные общества вправе проводить открытую подписку на выпускаемые ими акции и осуществлять свободную продажу акций с учетом требований правовых актов Российской Федерации (Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (в ред. от 29.06.2015) «Об акционерных обществах»).

2. Привлечение займов и кредитов. Привлечение займов и кредитов позволяет при сохранении доли владения компанией получить дополнительные инвестиции и открыть новые проекты и направления деятельности. Плюсом такой схемы является возможность сохранения контроля над компанией, минусом — необходимость выплаты процентов.

Предоставляя целевое финансирование, иностранные инвесторы часто прописывают в договоре специальные условия в отношении достижения объемов производства или продаж. В связи с этим необходимо внимательно изучать все пункты договора.

В соответствии со ст. 807 ГК РФ по договору займа одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.

Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Предметом договора займа может быть иностранная валюта (п. 2 ст. 807 ГК РФ). Займы в иностранной валюте также имеют свои особенности. Поскольку контрагентом организации является нерезидент России, валютные операции, связанные с исполнением договора займа, осуществляются без ограничений (подп. «б» п. 7 ст. 1, ст. 6 Федерального закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ (в ред. от 29.06.2015) «О валютном регулировании и валютном контроле»).

Доходы и расходы, выраженные в иностранной валюте, для целей налогообложения прибыли пересчитываются в рубли по официальному курсу, установленному Банком России на дату признания соответствующего дохода (расхода) (п. 8 ст. 271, п. 10 ст. 272 Налогового кодекса РФ; далее — НК РФ).

В силу положений подп. 7 п. 4 ст. 271, подп. 6 п. 7 ст. 272 НК РФ датой признания доходов и расходов в виде курсовых разниц по имуществу и требованиям (обязательствам), стоимость которых выражена в иностранной валюте, является последнее число текущего месяца.

Из приведенных норм можно сделать вывод: пересчет обязательств по займу, выраженных в иностранной валюте, и признание доходов и расходов в виде курсовых разниц следует производить ежемесячно.

3. Создание новой компании. Часто инвесторы предлагают создать совместное предприятие для целей реализации нового инвестиционного проекта. Порядок создания такого предприятия определяется сторонами. Российская компания может внести НИОКР, свой бренд и имущество, иностранный инвестор — денежные средства. Создание такой компании можно показать схематично (рис. 2).

Рис. 2. Создание совместного предприятия

Создание совместного предприятия с участием иностранного капитала позволяет повысить привлекательность компании, расширить географию работы компании.

Создание и ликвидация коммерческой организации с иностранными инвестициями осуществляются на условиях и в порядке, которые предусмотрены федеральными законами и ГК РФ. Особенность данной схемы: создается новое юридическое лицо, не обремененное рисками предыдущей деятельности учредителей, директоров, принятием неправильных решений. Репутация компании создается заново.

Юридическим лицом признается организация, которая имеет обособленное имущество и отвечает им по своим обязательствам, может от своего имени приобретать и осуществлять гражданские права и нести гражданские обязанности, быть истцом и ответчиком в суде (ст. 48 ГК РФ).

4. Выход на IPO. Выход на IPO позволяет действительно привлечь в компанию денежные средства. Например, в российской экономике в первой половине 2000-х гг. отсутствовали длинные инвестиционные деньги при хорошем экономическом росте. В эти годы наши компании массово отправились за инвестиционными деньгами на международные рынки капитала. В результате повального выхода российских компаний на IPO сформировался отчетливый тренд по приглашению в состав совета директоров иностранного директора. Это обеспечивало условную уверенность иностранных инвесторов в приемлемом качестве корпоративного управления, а следовательно, более высокую оценку стоимости акций.

Публичным признается обращение ценных бумаг на организованных торгах, а также обращение ценных бумаг путем их предложения неограниченному кругу лиц, включая использование рекламы.

Публичное обращение эмиссионных ценных бумаг возможно только при наличии следующих условий, которые должны быть соблюдены одновременно:

• регистрация проспекта ценных бумаг, допуск биржевых облигаций или российских депозитарных расписок к организованным торгам с представлением бирже проспекта ценных бумаг либо допуск эмиссионных ценных бумаг к организованным торгам без их включения в котировальные списки;
• раскрытие эмитентом информации в соответствии с требованиями, установленными в законе, а в случае допуска к организованным торгам эмиссионных ценных бумаг, в отношении которых не осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг, — в соответствии с требованиями организатора торговли.

Сегодня азиатские биржи с удовольствием принимают российские компании для выхода на IPO. Азиатские зарубежные компании готовы инвестировать даже в маленький бизнес. Достаточно получить независимое заключение и разместить биржи с помощью посредников на зарубежных площадках, таких как Сингапур или Китай.

Источник

Стратегии и формы привлечения инвестиций

Чтобы финансировать проект грамотно, необходимо разработать стратегию привлечения инвестиций.

Во-первых, важно определить способы привлечения инвестиций. Ими могут стать:

1. Частные инвестиции — финансирование за счет средств физлиц и юрлиц.
2. Заемные инвестиции — средств от банков, лизинговых и факторинговых компаний, кредитных объединений.
3. Государственные инвестиции — средства из бюджета, льготы, квоты и дотации.

Важно определиться, на какие цели вы планируете использовать инвестиции. Проблемы привлечения инвестиций заключаются в том, что вкладчик сталкивается с финансовыми рисками, дополнительными издержками (например, при получении заемных инвестиций), потерей полного контроля за источниками финансирования.

Поэтому выбирать вид инвестиций приходится исходя из полноценного анализа функционирования предприятия, стадии его развитии, остроты потребности в средствах.

Потенциальные кредиторы, в которых заинтересован вкладчик, должны получить обоснование, чтобы понимать, есть ли смысл вкладываться в проект. И сам инвестор вследствие этого должен выбрать форму привлечения инвестиций, исходя из анализа:

1. Длительности проекта
2. Кредитной истории предприятия
3. Деловой репутации на рынке
4. Стратегии развития
5. Финансовой ситуации в целом

Анализ проекта и условий привлечения инвестиций должен проводиться при участии компетентных специалистов, поскольку это, во-первых, поможет избежать финансовых просчетов и, следовательно, рисков потери денежных средств, которые придется возвращать, а, во-вторых, поможет кредиторам получить ясное представление о проекте, чтобы вложения стали для них привлекательной нишей.

План привлечения инвестиций и источники финансирования

Если коротко, то этапов плана привлечения инвестиций четыре:

Для привлечения финансовых инвестиций нужен проект. При его подготовке составляется бизнес-модель с качественными экспертными оценками ситуации компании. Модель покажет, привлекателен ли проект для инвестирования в целом.

Только после этого можно готовить непосредственно бизнес-план для привлечения прямых инвестиций, учредительные документы. Презентации, финансовую отчетность, документы, которые гарантируют финансовую стабильность и возможность залога имущества в качестве обеспечения.

Далее формируется программа привлечения инвестиций, то есть инвестор ищет источники финансирования и заинтересованных лиц, располагающих средствами. В России существует до 250 инвестфондов, и привлечение частных инвестиций уже давно перестало быть проблемой.

Есть агрегаторы, — фонды — которые аккумулируют средства вкладчиков и оценивают перспективность проектов. Они выживают за счет маржи, и сотрудничество выгодно всем участникам альянса. Однако за последние годы краудфандинг теряет былую популярность, в основном из-за несовершенства законов РФ и недобросовестности участников проектов.

Зато альтернативным методом привлечения инвестиций становится возрастание популярности блогов, публичных страниц в соцсетях, где вполне быстро и даже без особых бюрократических проволочек можно собрать вполне приличные суммы для старта проекта. В качестве затрат на бизнес-план можно считать расходы на пиар кампании в медиапространстве.

Другая форма привлечения инвестиций — это программы государственного или регионального бюджета. При этом привлечение государственных инвестиций было и остается подконтрольным властям способом монетизации проекта. Априори взятые у государства деньги — это необходимость следовать жестким шаблонам деятельности. Строго прописанным в документации к проекту. Это самый трудоемкий механизм привлечения инвестиций, но зато деньги выделяются на льготных условиях и процент кредита очень низкий.

На этапе привлечения государственных инвестиций можно рассмотреть Фонд Бортника (Фонд социальных инноваций), программы Минэкономразвития, Минпромторга.

Задача и цель привлечения инвестиций от госструктур — обеспечить выгоду целеполагающей структуры. То есть инвестор обязан отчитываться по плану кредитора, не расходовать бюджетные средства не по назначению. Важно понимать, что предприятия с проблемной кредитной историей вряд ли смогут воспользоваться таким способом поддержки. Требования программ господдержки во многом диктуются на основании указаний Банка России.

Заемные средства можно привлечь лишь при условии отсутствия плохой кредитной истории. Остается вариант привлечения зарубежных инвестиций, и здесь для инвестора в настоящее время существуют хорошие перспективы. Начиная с 2013 года, в России образовалось множество межгосударственных фондов, куда охотно вкладывают средства представители Азии и Европы.

При этом привлечение иностранных инвестиций — самый надежный способ обезопасить активы, а тем более ноу-хау. Из-за несовершенства российского законодательства многие инвесторы предпочитают основывать бизнес в других стран мира.

Когда инвестор найден, наступает этап переговоров. На этой стадии целесообразно привлекать экспертов, которые позиционируют проект с максимальной выгодой. В дальнейшем понадобится и правовая поддержка, чтобы договориться об условиях управления, защите от рисков и оформлении юридической документации.

Остается лишь выполнять программу привлечения инвестиций, создавать резервные бюджеты, контролировать расходы и обеспечить сохранность активов, например, застраховать проект. Во избежание рейдерского захвата бизнеса неплохо заручиться поддержкой сильных иностранных контрагентов, не вкладывать средства в рискованные направления, создать такую документально подкрепленную правовую базу, чтобы смысл поглощения или уничтожения проекта был слишком дорогим или нецелесообразным для конкурентов.

Важно помнить, что использовать сразу все формы привлечения инвестиций невозможно, поэтому концентрировать усилия нужно на одном источнике.

Источник