Как правильно дать деньги в доверительное управление?
Инвесторы часто говорят, что инвестировать деньги хотя бы под 20% в год не такая уж и сложная задача. При этом кругом полно мошенников, которые предлагают куда больший процент. Я бы хотел инвестировать накопленные средства под доверительное управление какой-либо компании, но не знаю, как и кого выбрать.
Подскажите, с чего начать, на что обратить внимание? Может быть, порекомендуете конкретного инвестора или фонд?
Сразу напомню, что большая доходность обычно связана с большим риском, а при управлении ценными бумагами доходность гарантировать нельзя. Рассказываю, какие есть варианты доверительного управления, как выбрать управляющую компанию и почему опасно давать свои деньги частному лицу.
О доходности и риске
В инвестициях есть взаимосвязь риска и доходности: чем больше потенциальная доходность, тем выше риск. Всегда помните, что большие доходности обычно связаны с риском потерять вложенное.
Что касается простоты инвестирования под 20% в год, то многое зависит от ситуации на фондовом рынке. Сделать 20% за год, когда фондовый рынок вырос на 10%, — отличный результат. Сделать 20%, когда он вырос на 40%, — результат так себе. Напомню, что в начале 2015 года были даже банковские вклады под 20% годовых.
Доходность инвестиций нужно сравнивать с инфляцией, ставками по депозитам, динамикой соответствующего фондового индекса.
Помните, что прошлая доходность не гарантирует будущую. Кроме того, гарантировать доходность при управлении ценными бумагами незаконно, а инвестиции не застрахованы АСВ , в отличие от банковских вкладов.
Виды доверительного управления
В России есть три основных способа передать профессионалам свои деньги для их приумножения. Это паевые инвестиционные фонды, индивидуальный инвестиционный счет с доверительным управлением и обычное доверительное управление.
ПИФы. Суть проста: деньги многих инвесторов объединены в фонд, средства которого управляющая компания ( УК ) вкладывает в акции, облигации и другие активы в соответствии с инвестиционной декларацией. Инвестор обращается в УК , вносит деньги и получает паи выбранного фонда. Затем можно погасить паи, получив за них деньги. Порог входа зачастую от 1000 Р .
ИИС с доверительным управлением. УК предлагают открыть у них такой счет, выбрав одну из предложенных стратегий инвестирования. Средствами на счете управляет УК в рамках выбранной стратегии. Этот вариант интересен налоговыми льготами: можно получить 13% от суммы пополнения ИИС за год или вообще не платить НДФЛ с доходов на ИИС . Порог входа обычно 50—100 тысяч рублей, при этом за календарный год на ИИС можно внести не более 1 млн рублей.
ИИС должен существовать минимум 3 года, иначе не будет права на налоговые льготы.
Обычное доверительное управление. Такой вариант подходит только состоятельным инвесторам. Зачастую порог входа — от нескольких миллионов рублей, если речь о готовых стратегиях. Чтобы УК составила и поддерживала по-настоящему индивидуальный инвестиционный портфель, его размер должен измеряться в десятках миллионов рублей. Недавно появились сервисы робоэдвайзинга, которые тоже предлагают доверительное управление, но порог входа гораздо меньше.
Какой бы вариант из трех вы ни выбрали, вам придется обращаться в управляющую компанию. Это профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические лица с лицензией на управление ценными бумагами.
Как выбрать управляющую компанию
В России множество УК , крупнейшие связаны с банками. Например, существуют «Сбербанк Управление Активами», «ВТБ Капитал Управление активами» и другие. Есть и независимые УК , например, «Доходъ», «Арсагера».
Многие компании предлагают одновременно и ПИФы, и ИИС с доверительным управлением, и обычное доверительное управление.
Вот на что стоит обратить внимание при выборе УК .
Наличие лицензии. Зайдите на сайт УК и найдите там сведения о компании. Узнайте, есть ли у нее лицензия на деятельность по управлению ценными бумагами. Проверьте, есть ли сведения о компании на сайте ЦБ в реестре лицензий.
Рейтинг надежности. Посмотрите в рейтингах, например, РА «Эксперт», насколько надежна компания. Максимальная надежность А++ или ААА. При прочих равных лучше работать с УК с рейтингом от А++ до B++.
Объем активов под управлением. Чем больше этот показатель, тем лучше. У лидеров рынка он составляет сотни миллиардов рублей
Доходность. Например, можно сравнить доходность ПИФа акций с доходностью соответствующего индекса акций полной доходности (то есть с учетом дивидендов) хотя бы за несколько лет. Чем меньше ПИФ отстает от индекса, тем лучше.
Размер издержек. Когда сравниваете продукты нескольких УК , лучше выбрать компанию с минимальными комиссиями за управление и ввод-вывод средств. Учтите, что комиссия за управление взимается даже при отсутствии дохода.
Удобство взаимодействия. Хорошо, если приобрести паи ПИФов или открыть ИИС можно прямо через сайт УК . Кому-то важно, чтобы рядом с домом или работой был офис УК или ее агента — представителя.
Можно часть средств отдать в управление одной УК , а часть — другой. Это снизит риск потери средств из-за проблем или ошибок УК .
Доходность вложений зависит от стратегии, ситуации на фондовом рынке, действий УК и комиссий.
Дать деньги «частнику» — рискованная затея
Кроме УК , услуги доверительного управления оказывают и «частники». Некоторые трейдеры и инвесторы управляют деньгами других людей, совершая за них сделки за комиссию — обычно за процент от прибыли.
Есть два основных варианта:
- Передать деньги управляющему, он на своем счете будет с ними работать. Можно лишиться всех денег, если управляющий окажется мошенником.
- Дать управляющему доступ к вашему брокерскому счету или ИИС . Рисков меньше, но все равно есть шансы потерять деньги из-за неудачных сделок.
Вероятность встретить неквалифицированного управляющего или мошенника велика. Если не хотите инвестировать самостоятельно, лучше обращайтесь в управляющие компании с лицензией, а не к частным лицам. Это безопаснее.
Если же хотите обратиться именно к «частнику», то обязательно потребуйте у него доказательства опыта и подтверждение успешных инвестиций. Это может быть, например, отчет брокера за несколько лет с печатью. Ни в коем случае не верьте на слово, оформляйте договоренности письменно. Имеет смысл ознакомиться с отзывами прежних клиентов управляющего.
Доверять все деньги одному управляющему не стоит.
Кратко
Сначала выберите, что вам лучше подходит: ПИФ , ИИС с доверительным управлением или обычное доверительное управление. У каждого варианта есть свои плюсы и минусы. Отталкивайтесь от имеющихся сумм и горизонта инвестирования.
Выбирая УК , ориентируйтесь на размер средств под управлением, величину комиссий, удобство взаимодействия. У компании должна быть лицензия на деятельность по управлению ценными бумагами.
Сотрудничество с частными управляющими более рискованно: можно встретить мошенника.
При управлении ценными бумагами запрещено гарантировать доходность. Данные о прошлой доходности не позволяют узнать будущую.
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Источник
Кому доверить свои деньги?
«Отдайте нам свои деньги в доверительное управление, и мы заработаем вам состояние!» Для людей, у которых есть деньги, но нет времени для личных инвестиций, это предложение может быть весьма интересным. Однако стоит ли верить таким обещаниям?
Загадочный зверек «доверительное управление»
Давайте для начала разберемся, что же такое доверительное управление. Это когда вы передаете свои кровно заработанные средства профессионалу (управляющему), чтобы он инвестировал их в различные финансовые инструменты. Но прежде вы вместе с управляющим разрабатываете стратегию инвестирования, и уже в соответствии с ней он размещает ваш капитал. Вложения будут сделаны в те финансовые активы, которые при определенном уровне риска могут принести максимальную (естественно, по прогнозам управляющего) доходность.
Как правило, денежные средства граждан берут в управление инвестиционные банки или управляющие компании. Доверительное управление интересно тем людям, у которых нет времени заниматься биржевой торговлей, которые просто не умеют этого делать или тем, кто попробовал торговать самостоятельно, но результаты оказались, мягко говоря, не слишком впечатляющими.
У искушенного читателя может сразу возникнуть вопрос: а чем доверительное управление лучше коллективных инвестиций (например, ПИФов)? Теоретически доверительное управление может принести более высокую доходность, поскольку у доверительного управляющего практически нет ограничений по структуре активов. То есть доверительный управляющий может приобретать те активы, которые по законодательству управляющий ПИФом покупать не может. Так, по отчетам некоторых компаний, доходность по средствам клиентов, переданным в доверительное управление, в 2006 году составила более 100 процентов годовых. Однако, услышав о такой доходности, не спешите бежать в управляющую компанию заключать договор. Трезво взвесьте все «за» и «против», а они в данном случае присутствуют.
Маржинальная сделка — это сделка по покупке/продаже ценных бумаг с использованием денежных средств или ценных бумаг, переданных брокером клиенту в заем
Порог доверия
Если у вас завелись лишние 10 000 рублей и вы решили, что вы желанный клиент управляющей компании, умерьте свой пыл. Ведь обычные компании берут в доверительное управление активы (деньги либо ценные бумаги) стоимостью не менее 100 000 долларов. Оговоримся сразу: это средняя цифра по рынку, есть фирмы, которые работают и со значительно меньшими суммами. Однако необходимо понимать, что чем меньше денег вы отдадите в доверительное управление, тем менее вы будете интересны компании, и наоборот. Это, как в торговле: оптового покупателя продавец встретит с распростертыми объятиями, а от покупателя, пришедшего только за спичками, может и отмахнуться.
Например, если клиент доверяет управлять 1 000 000 долларов, он получит больше внимания, ему предложат индивидуальную инвестиционную стратегию. А вот клиент с 1 000 000 рублей об эксклюзивности может забыть. Он скорее всего сможет рассчитывать на выбор из нескольких стандартных стратегий, а его деньги будут объединены с деньгами других клиентов, помещены на один счет и управлять ими станут по общей стратегии. Соответственно и доходность в этом случае можно ожидать более низкую, чем если бы с вашими деньгами работали индивидуально.
Доверительное управление — индивидуальная услуга, и ее качество полностью зависит не только от компании, но и лично от управляющего
Руководство к действию
Деятельность по доверительному управлению на рынке ценных бумаг является лицензируемой, причем лицензию выдают только юридическому лицу. Поэтому, если к вам обратился какой-нибудь знакомый и представился крутым частным управляющим, знайте: он самозванец, который посягает на ваши накопления. Законодательством установлены и некоторые ограничения в деятельности управляющего. Например, существуют активы, которые управляющий не имеет права приобретать на доверенные деньги клиента. К ним относятся векселя, чеки, депозитные сертификаты банков и т. д. Зато управляющий может покупать иностранные ценные бумаги, которые учитываются в российских депозитариях. А вот если ваш управляющий решил поторговать на NASDAQ (одна из крупнейших американских бирж) или на мавританской бирже, то его стремления прямо противоречат законодательству (чтобы обходить данное ограничение, была изобретена «брокерская схема», о ней мы расскажем ниже). Этот запрет мотивирован тем, что если управляющий «уведет» ваши активы, то искать их и разбираться, например, с Мавританией вам придется лично.
Стоит подчеркнуть, что активы, переданные в управление доверительному управляющему, не являются его собственностью. Именно поэтому управляющий не имеет права совершать маржинальные сделки, поскольку залогом, под который дается «плечо», могут служить только бумаги, находящиеся в собственности. Так что если вы видите название а-ля «Маржинальное доверительное управление», то призадумайтесь. Во-первых, при маржинальной торговле сильно возрастают риски, во-вторых, может случиться так, что управляющий честно поделит прибыль, а все убытки повесит на вас, а в-третьих, это просто незаконно. Необходимо понимать, что если вы дали добро своему доверительному управляющему на сделки с нарушением законодательства, то в случае финансового фиаско практически вся ответственность будет лежать на вас.
При составлении своей инвестиционной стратегии никогда не забывайте одно золотое правило: доход и риск всегда идут рядом
Инвестиционная декларация
Новым приказом Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) России № 07-37/пз-н установлена обязанность доверительного управляющего составлять инвестиционную декларацию. В этом документе прописывается, во что и как управляющий будет вкладывать ваши активы. Инвестиционная декларация составляется доверительным управляющим на основе ваших пожеланий и вашего видения того, каким должен быть портфель.
При составлении декларации избегайте размытых формулировок. Например, фраза «доверительный управляющий около 10 процентов вкладывает в акции Газпрома», достаточно приблизительная. Нужно понимать, что «около» понятие растяжимое и дает свободу действия управляющему, то есть он имеет право вложить в акции Газпрома от 0 до 100 процентов ваших средств. Другое дело, если вы пропишете в декларации, что «доверительный управляющий имеет право вкладывать в акции Газпрома от 5 процентов до 15 процентов активов клиента».
Конечно, многим людям, не привыкшим к финансовой и юридической терминологии, это может показаться излишним. Тем не менее лучше прописать все нюансы, чтобы впоследствии не было проблемных ситуаций. По крайней мере это станет залогом того, что у вашего управляющего не возникнет соблазна обманывать вас на подобных глупостях.
Еще один важный момент, на который стоит обратить внимание при заключении договора доверительного управления, — отчетность. В старой редакции постановления по поводу отчетности к управляющему предъявлялось одно требование: представлять ее не реже одного раза в квартал. В приказе № 07-37/пз-н введены жесткие требования к составу и структуре отчетности. Так что сейчас, если вы внимательно будете читать отчеты, вы сможете легко проверить действия управляющего.
«Спил» доходности
А теперь поговорим о схемах, которые используют управляющие для того, чтобы заработать на клиенте.
Самая распространенная — так называемый спил доходности. Поясним, что это такое. Допустим, за год рынок вырос на 40 процентов, многие управляющие компании получили доходность 60 процентов, а ваш управляющий оказался более удачливым и заработал аж 80 процентов. Но у него возникает мысль, что вам будет достаточно и 65–70 процентов. Возникает вопрос: как «отпилить» от пирога кусочек в 10–15 процентов? А сделать это можно по-разному. Например, управляющий заключает с неким лицом (дружественным или подставным) ряд внебиржевых сделок на заведомо невыгодных для себя условиях. Допустим, при цене одной акции Газпрома на бирже в 240 рублей ваш управляющий продает эти бумаги по цене 204 рубля и тут же выкупает их обратно по 240 рублей. Таким образом, в кармане этого некоего лица оседают 36 рублей с каждой акции, или тот самый лакомый кусочек в 15 процентов. Как будут его делить «некое лицо» и ваш доверительный управляющий, вы вряд ли когда-нибудь узнаете.
В приказе № 07-37/пз-н для пресечения подобных действий управляющему вменяется в обязанность указывать в отчете все совершенные им сделки, а в случае внебиржевых — цену на бирже в момент проведения сделки. Так что теперь отследить «косяки» вашего управляющего стало значительно легче.
Подведем итог всему вышесказанному. Доверительное управление — это лишь еще один финансовый инструмент, с помощью которого вы можете заставить свои деньги работать. Но вы должны уметь этот инструмент правильно эксплуатировать, как и любой другой.
Цена доверия
Вопрос доверия самый принципиальный при выборе управляющего. Конечно, можно собрать пухлое досье и узнать, насколько успешно управлял средствами клиентов тот или иной управляющий, но идеальный вариант — это когда вы знаете человека лично. Ведь от того, какие решения он будет принимать, зависят судьба ваших активов и будущие доходы. Поэтому будьте предельно скрупулезны.
Вознаграждение управляющему
При выборе компании, которой вы собираетесь отдать свои деньги, нужно обратить пристальное внимание на формулу, определяющую вознаграждение доверительного управляющего. Если вознаграждение выплачивается как процент от прироста активов, то этот вариант более приемлем. Такие условия будут стимулировать управляющего лучше работать и показывать высокий результат.
Если же управляющий прописывает в договоре в качестве платы за управление средствами фиксированную сумму, которую клиент отдаст независимо от финансового результата (даже отрицательного), то это должно заставить вас задуматься. Вам явно предлагают массовый продукт со всеми вытекающими из этого последствиями.
«Брокерская» схема
Чтобы обойти ограничения в деятельности управляющего, установленные законодательством, используется так называемая «брокерская схема» доверительного управления. Действует это схема так: клиент заключает с компанией договор на брокерское обслуживание и выписывает трейдеру доверенность на совершение любых операций по его счету. Обычно, чтобы обезопасить компанию, в доверенности указывают, что трейдер работает сам по себе. Такая схема развязывает управляющему руки, поскольку формально деятельность по доверительному управлению не осуществляется. И даже если в придачу к брокерскому договору с вами заключат некий договор «квази»-доверительного управления, то впоследствии, если что-то случится и дело дойдет до суда, все равно отстаивать свои интересы вам будет очень сложно.
Источник