Диверсификация рисков
Под диверсификацией инвестиционного портфеля обычно понимают сбалансированное распределение инвестируемых средств между различными финансовыми инструментами для уменьшения рисков и повышения доходности.
Чтобы диверсифицировать риски, портфель формируется из различных видов активов, по-разному реагирующих на изменение конъюнктуры рынка. Это могут быть акции компаний, государственные или корпоративные облигации, инвестиционные фонды, физическое золото, валюта, недвижимость и т.д. В пределах одного финансового инструмента, например акций, диверсификация может выражаться в приобретении ценных бумаг предприятий различной отраслевой направленности.
Грамотная диверсификация требует предварительного определения имеющихся рисков. Если вы пополняете свой портфель акциями одного из банков, то финансовая опасность может заключаться в следующем:
- Изменение законодательства, политические потрясения, смена государственного строя и форм собственности.
- Глобальный экономический кризис с длительным периодом рецессии.
- Нестабильность и паника в биржевом секторе.
- Кризис самой банковской системы.
- Банкротство именно этого банка.
Чтобы снизить опасности, связанные с государственной системой, портфель можно формировать активами, принадлежащими различным странам. Именно так международные фонды инвестиций добиваются максимальной надежности и доходности вложений.
Диверсификация рисков глобальной экономики может заключаться в формировании портфеля инструментами различного типа. Например, акциями компаний и золотом. В кризис ценные бумаги могут значительно упасть в цене за счет того, что инвесторы предпочитают более защищенные активы, такие как золото. Поэтому финансовые потери от падения курса акций могут быть компенсированы ростом стоимости золота.
Предупредить опасности, связанные с биржевым сектором, можно за счет бета-хеджирования. Оно предполагает обеспечение доходности портфеля во время нестабильности фондового рынка, благодаря включению в него ценных бумаг с противоположной по отношению к общерыночным тенденциям ценовой динамикой. Дополнительно для диверсификации можно комбинировать различные типы финансовых инструментов, по-разному реагирующих на биржевые потрясения. Например, государственные облигации и акции предприятий.
Контроль отраслевых рисков можно обеспечить за счет включения в портфель активов различных сегментов экономики. В случае с акциями, можно обеспечить диверсификацию, купив наряду с ценными бумагами банка еще и акции добывающих золото или иных сырьевых предприятий.
Диверсификация опасности потери доходности из-за банкротства отдельной фирмы достигается формированием портфеля из акций различных предприятий одного отраслевого направления.
При этом диверсификация портфеля должна учитывать всю совокупность перечисленных выше опасностей. Если вы защитите доходность инвестиций только по одному из показателей, то останетесь беззащитны перед лицом всех остальных имеющихся опасностей.
Два вида диверсификации
Чтобы спасти инвестиционный портфель от рисков и обеспечить его доходность при любых внешних условиях, пользуются двумя разновидностями диверсификации — «широкой» и «узкой». Они уже были описаны выше. Осталось только конкретизировать эти понятия.
Итак, широкая диверсификация подразумевает сохранение доходности портфеля за счет приобретения финансовых инструментов, принадлежащих к различным рынкам, отраслям и даже странам. Пример такого портфеля — золото, валютная корзина, акции отечественных и зарубежных компаний различных отраслевых направлений, недвижимость в России и за границей, отечественные и зарубежные инвестиционные фонды и т.д.
Описанный способ компенсации рисков должен быть обязательно дополнен так называемой узкой диверсификацией — обеспечение разнообразия инструментов в пределах одной группы активов. Так, если вы инвестируете в золото, то можно приобрести инвестиционные монеты и слитки из золота, ценные бумаги фондов ETF, занимающихся золотом или открыть ОМС (обезличенный металлический счет) в золоте. Каждый из перечисленных инструментов по-разному чувствует рыночные изменения и поможет компенсировать возможную потерю доходности портфеля от других вложений.
Задачи диверсификации
Суть диверсификации заключается в простой поговорке, не советующей хранить все яйца в одной корзине. Но сколько их должно быть для обеспечения доходности инвестиционного портфеля при любых рисках? Пять, десять, сто или тысяча? Какое количество различных направлений для инвестиций будет считаться нормальным? А какое — уже излишним?
Ответить на эти вопросы можно, определившись с целью, которую вы перед собой ставите, вкладывая средства, и стратегией управления капиталом. То есть, необходимо знать, хотите ли вы надежно сохранить свои средства, медленно, но верно их слегка приумножить или быстро и рискованно разбогатеть.
Если инвестор не боится рисков и нуждается в максимальной доходности портфеля, то большую часть средств можно вложить в высокодоходные активы, такие как акции развивающихся компаний с высокими дивидендами и потенциалом роста рыночной стоимости. При этом оптимальной будет «узкая» диверсификация с приобретением ценных бумаг множества таких предприятий. Если прогорит одна фирма, то доходность обеспечат другие.
Специалисты считают, что таких компаний с их акциями в портфеле должно быть не более трех-пяти. Их количество не должно превосходить возможности инвестора досконально разобраться во всех особенностях бизнеса каждого предприятия, его перспективах, достоинствах и недостатках, а затем осуществлять постоянный контроль состояния дел фирм, в которые вложены средства. Для этого потребуются не только аналитические умственные способности, но и целый набор знаний в области экономики, финансов и бизнеса.
В случае с широкой диверсификацией, даже не обладая большим опытом, можно определить перспективы различных отраслей, рынков и сфер деятельности. И так понятно, что в период карантинных ограничений из-за коронавирусной пандемии продуктовые сетевые магазины будут в тренде, а туристические фирмы и авиаперевозчики испытают на себе все тяжелые последствия кризиса.
Диверсификация — снижение рисков или повышение доходности?
Основная цель диверсификации — минимизация рисков. Получается, что чем более диверсифицированный портфель мы имеем, тем меньше его общая доходность.
Портфель, составленный из грамотно подобранных акций, на длительном временном промежутке всегда обеспечит большую доходность, чем пакет инвестиций в депозитные банковские счета и облигации. Но если акции компаний выбраны неудачно, то доходность может оказаться ниже, чем у денег, просто спрятанных под подушкой. Правильное пользование активами требует наличия определенных знаний и опыта.
Диверсификация обладает своими достоинствами и недостатками. Получается, что избегая риски, мы одновременно снижаем возможную доходность и наоборот.
Выводы
Формальное применение принципов диверсификации не только не принесет пользы, но и существенно снизит доходность инвестиционного портфеля. При этом универсальной формулы распределения инвестиций для снижения рисков не существует. Оптимальным станет применение индивидуального подхода, подразумевающего использование степени диверсификации, соответствующей типу инвестора. Таких типов существует три — консервативный, умеренный и агрессивный.
Инвесторы-консерваторы предпочитают минимум рисков даже в ущерб высокой доходности. Здесь главное — безопасность вложений, а значит, диверсификация должна быть максимально возможной по всем направлениям. Умеренный инвестиционный темперамент допускает получение дополнительной прибыли за счет обдуманных рисков. Поэтому диверсификация здесь может не затронуть часть активов, на которые делается ставка. Агрессивные инвесторы порой могут рискнуть всем капиталом ради максимально высокой доходности. Те, кто выбрал этот путь, часто вообще не диверсифицируют свой портфель или пользуются «узкой» диверсификацией в рамках выбранного финансового инструмента. Исходя из вышесказанного, инвестору надо определиться с желаемым уровнем доходности и рисков, а затем выбрать свой тип инвестиционного портфеля и степень его диверсификации.
Источник
Портфель инвестиций
Портфель инвестиций — это совокупность всех инвестиций человека или компании, управляемых как единое целое в соответствии с выбранной целью. В то же время портфель может состоять из определенного числа субпортфелей, например, инвестор может иметь портфель ценных бумаг и портфель имущества.
В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов.
В настоящее время применяют два подхода к управлению портфелем.
1) Традиционный подход, основанный на сбалансированности портфеля, его диверсификации (выбираются бумаги хорошо известных компаний из разных отраслей экономики, которые обладают достаточным уровнем ликвидности).
2) Современная портфельная теория, разработанная Гарри Марковицем в 1950-е гг., в соответствии с которой процедура построения портфеля опирается на расчет корреляции доходности инвестиционных инструментов: отрицательно коррелированные вложения могут компенсировать неудачи одних инструментов за счет повышения доходности других, при этом максимальный эффект диверсификации достигается за счет объединения в портфель отрицательно коррелированных вложений.
Перед тем как принять решение о формировании портфеля и инвестициях в ценные бумаги, необходимо обеспечить предпосылки для инвестирования:
- должны быть удовлетворены жизненные потребности (юридического или физического лица);
- должен быть сформирован минимальный запас денежных средств на счете или ликвидных активов на случай возникновения острой потребности в наличных денежных средствах;
- обеспечено страхование от несчастных и прочих непредвиденных случаев.
Выделяют несколько ключевых этапов инвестиционного процесса и управления портфелем ценных бумаг.
1) Определение инвестиционных целей и типа портфеля.
2) Определение стратегии управления портфелем.
3) Проведение анализа ценных бумаг и формирование портфеля.
4) Оценка эффективности портфеля.
5) Ревизия портфеля.
Рассмотрим эти этапы более подробно.
Первый этап — определение инвестиционных целей
Перед постановкой целей инвестирования надо определить: для физического лица — необходимый уровень доходов после выхода на пенсию, для юридического лица — стабильность и устойчивость своего финансового положения в длительной перспективе. Надлежащий совет финансового консультанта должен учитывать: возраст, финансовое состояние семьи, опыт работы на финансовом рынке, отношение к риску… (аналогично — и для юридического лица).
Все инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, покупая те или иные ценные бумаги, стремятся достичь определенных целей. Основными целями могут быть, в частности, безопасность вложений, их доходность, рост капитала. Под безопасностью понимается «неуязвимость капитала от потрясений на рынке и стабильность получения дохода». Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений, т.е. эти цели в известной степени альтернативны (вспомним «золотое правило» инвестирования). Самыми надежными и безопасными являются государственные ценные бумаги, которые практически исключают риск инвестора. Более доходными считаются ценные бумаги акционерных компаний, но в них заключена и большая степень риска. Самыми рискованными являются вложения в акции молодых наукоемких компаний, зато они могут оказаться самыми выгодными с точки зрения прироста капитала (на основе роста курсовой стоимости). Иногда в качестве одной из инвестиционных целей выделяют ликвидность вложений. Ликвидность необязательно связана с другими инвестиционными целями, она лишь означает способность к быстрому и безубыточному обращению ценных бумаг в деньги.
Приоритет тех или иных целей определяет тип портфеля. Например, если основная цель инвестора — обеспечить безопасность вложений, то в свой консервативный портфель он будет включать ценные бумаги, выпущенные известными и надежными эмитентами, с небольшими рисками и стабильными средними или небольшими доходами, а также обладающие высокой ликвидностью. И наоборот, если для инвестора наиболее важным является наращивание капитала, то предпочтение будет отдано агрессивному портфелю, состоящему из высокорискованных ценных бумаг молодых компаний.
К консервативным инвесторам относятся многие люди среднего и пожилого возраста, а также большинство институциональных инвесторов: инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и др. Молодые люди умеренного достатка более склонны рисковать при выборе ценных бумаг: они покупают такие бумаги, которые другим инвесторам представляются спекулятивными или даже опасными. Так или иначе, риск при покупке ценных бумаг неизбежен, и все стороны сталкиваются с проблемой определения, степени приемлемого риска. Общепризнано, что для получения более высокого дохода инвестор должен быть готов взять на себя больший риск.
Целям инвестирования (видам инвесторов) соответствуют и типы инвестиционных портфелей:
- консервативному инвестору — консервативный портфель;
- агрессивному инвестору — агрессивный портфель;
- умеренному инвестору — сбалансированный портфель.
Источник
Лекция 4. Теории формирования портфеля ценных бумаг
1.Цели портфельного инвестирования:
получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске;
сохранение и приумножение капитала;
получение максимальной доходности при заданном уровне риска;
*все варианты верны.
2. Для оценки доходности и риска портфеля ценных бумаг используют:
*среднеарифметическую простую и среднеквадратическое отклонение;
*математическое ожидание и стандартное отклонение;
медиану и среднеквадратическое отклонение;
средне арифметическую взвешенную и среднеквадратическое отклонение.
3. Технический анализ ценной бумаги – это оценка финансового инструмента на основе:
использования современной техники;
*его цены на рынке в недалеком прошлом и экстраполяции этой цены в будущее;
*все ответы верны.
4. Доходности отдельной ценной бумаги портфеля являются случайными величинами и подчинены закону:
*возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности;
*это событие, которое может произойти или не произойти;
*категория, связанная с преодолением неопределённости, когда имеется возможность оценить вероятность достижения намеченной цели;
среди ответов отсутствует верный.
6. Риск по ценной бумаге может быть рассчитан по формуле:
* 
нужная формула отсутствует.
7. Положительная ковариацияозначает, что в движении доходности двух ценных бумаг имеющаяся тенденция изменяться в
*одних и тех же направлениях;
в разных направлениях;
данный показатель не применяется для определения взаимосвязи между ценными бумагами.
8. Портфели, обеспечивающие наиболее высокую среднюю доходность при любой заданной степени риска или наименьший риск при любой заданной доходности называются
9. Родоначальником портфельной теории принято считать:
10. К исходным положениям теории Г. Марковеца следует отнести:
*рынок ценных бумаг эффективен;
дисперсия случайных ошибок для каждой ценной бумаги постоянна;
*выбор конкретного портфеля инвестором, зависит от его оценки соотношения “доходность — риск”.
для каждой конкретной ценной бумаги отсутствует корреляция между наблюдаемыми в течение N лет величинами случайных ошибок.
11. Фактор «бета» более полезен при объяснении колебаний в доходности:
все перечисленные ответы верны.
12. Значение фактора «бета», равное 2, свидетельствует о вдвое:
меньшей интенсивности колебаний доходности портфеля в одном направлении с рынком;
*большей интенсивности колебаний доходности портфеля в одном направлении с рынком;
большей интенсивности колебаний доходности портфеля в направлении, противоположном движению рынка;
меньшей интенсивности колебаний доходности портфеля в направлении, противоположном движению рынка.
13. Компенсировать неудачи одних ценных бумаг за счет повышения доходности других могут:
*отрицательно коррелированные вложения;
положительные коррелированные вложения;
вложения с нулевой ковариацией;
вложения с положительной ковариацией.
14. Согласно современной портфельной теории максимальный эффект диверсификации достигается посредством объединения в портфеле:
положительно коррелированных вложений;
*отрицательно коррелированных вложений;
вложений, корреляция которых стремится к нулю;
ценных бумаг организаций различных отраслей.
15. Способ описания предпочтений инвестора к возможному риску полностью или частично потерять вкладываемые в портфель ценных бумаг деньги или получить максимальны доход называется _______________.
Ответ: карта кривых безразличия
16. Формула индексной модели У. Шарпа имеет следующий вид:
*
Дата добавления: 2018-04-05 ; просмотров: 113 ; Мы поможем в написании вашей работы!
Источник