Компании финансируют свою деятельность используя

Источники финансирования бизнеса — виды и примеры

Бизнес не растет сам собой. Рост нужно постоянно стимулировать. Для этого нужны дополнительные денежные вливания. Откуда их взять и как грамотно выбрать источники финансирования — читайте в нашей статье.

Определение финансирования бизнеса

Финансирование — это способ обеспечить свой бизнес деньгами для функционирования или развития. Если предприниматель вкладывает в сторонние фирмы — это уже инвестирование.

Виды источников финансирования

Привлечь деньги в можно из внешних и внутренних источников. Чтобы понять, какой из возможных инструментов самый подходящий, задайте себе 4 вопросов:

1. Зачем и сколько денег мне надо? На какой срок? Какой результат я планирую получить?
2. Где я могу взять их взять?
3. Какой ресурс мне обойдется дешевле всех? Составьте список в порядке возрастания стоимости.
4. Какой будет отдача от использования каждого инструмента (или их сочетании)? Просчитайте прибыль и составьте рейтинг — от малоэффективных к выгодным.

Такой несложный анализ позволит выбрать ресурс, который принесет наибольший результат с меньшими затратами. Рассмотрим эти инструменты.

Внутренние виды финансирования

Когда бизнес вкладывает сам в себя. Это:

1. Прибыль. Если от совокупности доходов отнять все расходы, то получим сумму, часть которой можно пустить на развитие фирмы. Обычно так и делают.
2. Амортизационные отчисления. Часть прибыли предприятия аккумулируется в специальном фонде для будущих расходов на ремонт или замену оборудования. Но его балансовая стоимость из-за износа постоянно уменьшается и часть средств из амортизационного фонда можно пустить в дело. Конечно же, деньги потом придется вернуть.
3. Кредиторская задолженность. Фирма берет деньги из суммы, которую должна была отдать своим кредиторам (чаще всего поставщикам). Но рано или поздно их придется вернуть и есть риск не выполнить обязательства. А это чревато дополнительными издержками.
4. Устойчивые пассивы. Можно использовать часть суммы, которую фирма должна будет потратить в ближайшее время на запланированные платежи, но пока не израсходовала. Например, заработная плата работников, соцотчисления, предоплата за товары и услуги. Это краткосрочный инструмент, потому что деньги надо будет быстро вернуть на баланс.
5. Резервы предстоящих расходов и платежей. Есть статьи расходов, которые невозможно точно спрогнозировать. Например, штрафные санкции/пени/компенсации, компенсации на неиспользованные отпуска, гарантийное обслуживание и т.д. Но на них в бюджете ежегодно закладывается определенная сумма. Часть этих денег тоже можно пустить на развитие производства.
6. Отложенный доход. Это как бы «прибыль наперед» — деньги, которые уже поступили на счета, но отражены они будут только в последующих периодах. Например: авансовые проплаты, подписка на периодические издания, спонсорские подарки.

А можно продать часть оборудования или недвижимости. Но это оказаться дорого, потому что продавать имущество придется задешево, а покупать потом — по рыночной цене.

Еще вариант — сдать в аренду неиспользуемые активы (оборудование, недвижимость). Но это разовый способ и его нельзя назвать регулярным источником.

Внешние виды финансирования

Когда деньги привлекаются извне. Это могут быть:

1. Банки (заемный капитал). Самый распространенный вид финансирования. Это долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, лизинг, торговые кредиты, ссуды, векселя. Здесь нужно просчитать свои возможности, сможет ли бизнес покрыть проценты по займу.
2. Государство. Предприятиям государственного сектора выделяются деньги из госбюджета в виде: прямых капитальных вложений (государство рассчитывает на соразмерную часть прибыли), субсидий (безвозмездное спонсирование) или госзаказа (государство покупает продукцию или услуги фирмы).
3. Продажа акций. Можно дополнительно выпустить и продать акции компании. В ОАО инвесторами может выступить любой человек, в ЗАО круг инвесторов ограничен. Или преобразовать форму собственности для привлечения средств, например, из ИП в ОАО.
4. Нефинансовые организаций. Это различные фонды поддержки предпринимательства, благотворительные организации. Здесь спонсирование также безвозмездное.
5. Проектное финансирование. Когда инвесторы вкладывают деньги не в деятельность предприятия в целом, а в конкретный проект, который она реализует. Прибыль инвесторы получают из дохода от этого проекта.
6. Партнерство. Когда инвестором выступает предприятие-партнер. Такое сотрудничество выгодно обеим сторонам и часто применяется как инструмент изыскания дополнительных средств.

Еще можно привлекать иностранные инвестиции. Но на практике это возможно только в высокодоходных отраслях среднего или крупного бизнеса.

Конечно, использование внутренних инструментов надежнее и обходится бизнесу дешевле, чем привлечение сторонних средств. Но для капиталоемких производств их часто недостаточно. Чтобы понять, какой ресурс лучше подходит в каждом случае, надо взвесить все их плюсы и минусы.

Положительные стороны источников финансирования

• фирма становится более устойчивой, потому что деньги привлекаются быстро и в нужном объеме;
• легче принимать решения о развитии производства и контролировать исполнение;
• снижается долговая нагрузка по внешним обязательствам;
• экономия на налоге на прибыль;
• не надо тратить деньги на поиск инвесторов.

Плюсы внешних ресурсов:

• можно привлечь любую необходимую сумму;
• возможность расширять производство, когда нет денег;
• собственные средства не выводятся из оборота;
• свобода в использовании денег;
• возможность модернизировать техническую базу, обеспечить рост и развитие предприятия;
• растет прибыль и рентабельность фирмы в целом.

Отрицательные стороны источников финансирования

• предприятие лишается финансовой «подушки безопасности»;
• не всегда можно изыскать нужную сумму;
• прибыль может быть сезонной;
• истощение амортизационного фонда;
• низкий рост рентабельности по сравнению с привлечением средств извне.

Минусы внешних инструментов:

• средства даются под проценты;
• деньги придется возвращать независимо от полученной от их использования прибыли;
• собственная прибыль уменьшается из-за долговых обязательств;
• чтобы обеспечить заем, нужно заложить часть активов;
• меньше финансовая устойчивость, выше риск банкротства;
• бюрократические трудности при оформлении займов.

Как выбрать источник финансирования

После того, как определены цели и сроки финансирования, нужно выбрать инструмент. Алгоритм такой:

1. Определяем во сколько обойдется использование ресурса. Здесь учитываются: процентные ставки, уровень инфляции, премии, вознаграждения и другие выплаты, налоговая нагрузка.
2. Оцениваем доступность ресурса. Обращаем внимание на: правовую форму предприятия, его размер, финансовое обеспечение, величину активов и оборотных средств, престиж, кредитную историю, скорость получения денег.
3. Понимаем риски, связанные с этим источником: риски неплатежеспособности, снижения финансовой устойчивости, процентные, инвестиционные и инфляционные риски.
4. Определяем, за счет чего можно минимизировать риски: страхование, самострахование, резервирование средств и т.д.

Наиболее подходящим ресурсом будет тот, при котором производительность бизнеса стабильно растет, а прибыль с лихвой покрывает долговые обязательства.

Все расчеты должны проводиться финансовым отделом предприятия. Анализ покажет, какие ресурсы использовать выгодно, а какие станут «камнем на шее» компании.

Источник

Финансирование бизнеса: в поисках надежных источников заемных средств

Из этой статьи вы узнаете:

• Зачем составлять план финансирования бизнеса
• Какие существуют виды финансирования
• Из каких источников финансируется бизнес
• Влияет ли источник на стоимость компании
• Как финансируют частный бизнес бизнес-инкубаторы
• Как государство участвует в финансировании малого бизнеса
• Какие для этого есть частные источники
• Проблемами бизнеса при внешнем финансировании

Финансирование бизнеса — это процесс, в ходе которого компания получает дополнительные деньги для работы. Вы обязательно должны располагать достаточным объемом средств для успешного ведения своего дела. Ведь чаще всего предприятия становятся банкротами именно из-за нехватки денежных ресурсов. В этой статье мы поговорим о том, что такое финансирование малого и среднего бизнеса.

Зачем составлять план финансирования бизнеса

Любой бизнес-план состоит из нескольких разделов. Последний из них — всегда финансовый план, в котором отражены сведения, важные как для будущей компании, так и для потенциальных инвесторов (кредиторов) проекта.

Его структура и содержание всегда определяются аудиторией, которой адресуется данный документ. Если его составляют как внутреннюю документацию, основу должна составлять оценка необходимых сумм и источников финансирования бизнеса, коэффициентов прибыльности. Если же его формируют для того, чтобы привлечь извне заинтересованных лиц, потенциально способных инвестировать в бизнес, в нем следует детально рассчитать и проанализировать краткосрочную ликвидность, отражающую платежеспособность компании и выступающую в качестве показателя обеспеченности кредита, и лишь потом оценить прибыльность проекта.

Рекомендуемые статьи по данной теме:

Цель составления соответствующего плана — выявить источники финансирования бизнеса и проанализировать соотношение доходной и расходной части привлеченных средств. Чтобы качественно решить эту задачу, при формировании документа необходимо:

• установить, при каких условиях компания может получить максимальную прибыль;
• оптимизировать структуру капитала для достижения финансовой стабильности;
• сделать предприятие привлекательным для инвесторов;
• создать эффективный механизм управления финансами при помощи налоговой, учетной, дивидендной, кредитной и амортизационной политики.

Если такой план разрабатывается для того, чтобы бизнес профинансировали зарубежные кредиторы, то в нем стоит учесть определенные моменты. В нем непременно должны содержаться такие разделы, как:

1. Отчет о прибыли и убытках (income statement).
2. Балансовая ведомость (balance sheet).
3. План денежных потоков (cash flow).

Обозначенные документы формируются в соответствии с Общепринятыми принципами бухучета (General Accepted Accounting Principles — GAAP).

Основные виды финансирования бизнеса

Формы финансирования бизнеса бывают разными — в зависимости от ряда критериев.

1. Срок, на который необходимо финансирование(что не всегда равно сроку реализации проекта или решения других вопросов по производству). Здесь финансирование бизнеса может быть:

Цели: увеличить оборотный капитал; приобрести сырье; профинансировать неоконченное производство, запасы готовых товаров; выплатить заработную плату персоналу и т. д.

Срок: более года.

Цели: обеспечить рост и развитие предприятия; внедрить новые технологии, продукты, оборудование; развить сеть через дистрибьюторов: развить системы управления и проч.

2. Природа источников (инструментов). Источники (инструменты) финансирования бывают внутренними и внешними. Их группировка в сочетании со сроком, на который предполагается капиталовложение, выглядит так:

• реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности;
• продажа активов;
• собственные источники: прибыль, фонды;
• амортизация;
• снижение уровня запасов.

• кредиты и займы;
• выпуск векселей и других долговых инструментов;
• дотации, субсидии, господдержка.

• сдача в аренду помещений, оборудования;
• продажа активов;
• продажа убыточных направлений бизнеса, неосновных производств;
• реинвестирование прибыли, уменьшение дивидендных выплат.

• кредиты и займы;
• эмиссия акций и облигаций;
• бартер;
• факторинг, форфейтинг;
• лизинг;
• проектное финансирование;
• концессионные соглашения;
• госгарантии, налоговые льготы, гранты и др.

3. Структура пассивов и необходимость возврата привлеченных средств. Здесь различают:

• эмиссию акций;
• прибыль;
• фонды, добавочный капитал;
• бюджетное финансирование;
• гранты.

• эмиссию облигаций;
• выпуск векселей;
• кредиты и займы;
• лизинг;
• разные виды концессионных соглашений.

Выбирая оптимальные для себя источники финансирования (в рамках решения определенной задачи или проекта), предприятие:

1. Отвечает на вопросы: зачем и в каком объеме нужны средства, на какой период, возможное обеспечение и т. д.
2. Формирует список потенциальных источников финансирования.
3. Ранжирует источники финансирования по показателю стоимости (обслуживания) каждого источника в порядке повышения стоимости.
4. Рассчитывает эффективность проекта (мероприятия) с учетом определенного источника финансирования или их совокупности, начиная с тех, что дешевле.
5. Выбирает наиболее рациональное сочетание источников: как по параметрам эффективности проекта, так и с учетом критерия стоимости предприятия (бизнеса).

Источники финансирования бизнеса

Как правило, здесь говорят о:

• Собственном капитале или средствах партнеров.
• Доходе от реализации акций.
• Прибыли от деятельности компании.

Но зачастую этих основных источников финансирования бизнеса мало. Так, при создании акционерного общества перед учредителями возникнет проблема дефицита средств еще до того, как акции поступят в продажу, поскольку им потребуется напечатать и прорекламировать их, арендовать офис и зарегистрировать АО. Если владельцы уже получают прибыль от предприятия, то по истечении определенного срока вопрос о расширении бизнеса все равно возникнет. Но одна лишь чистая прибыль не решит эту задачу.

Источники финансирования бизнеса бывают внутренними и внешними.

Внутреннее финансирование бизнеса

Внутренние — это ресурсы, которыми располагает само предприятие. К ним относят:

1. Прибыль. Главный источник финансирования бизнеса находится внутри предприятия.

Прибылью («П») называют разницу между доходом предприятия (или выручкой от продажи продукции — «Д») и затратами («З») на себестоимость продукции («С»):

П = Д — 3 (С).

Т.к. Д = Ц х К и С = С/ед х К, где

Д — доход (или выручка от продажи продукции); Ц — цена продукции; К — объем реализации продукции; С/ед — себестоимость единицы продукции,

то: П = К (Ц — С/ед).

То есть объем прибыли определяется:

1. Ценами на продукцию фирмы («Ц»). При условии постоянных затрат и заданного объема продажи продукции прибыль повышается при росте цен.
2. Себестоимостью единицы продукции — «с/ед». При заданном объеме продаж и цене снижение себестоимости товарной единицы будет вызывать рост прибыли.
3. Объемом реализации продукции — «К». Прибыль может повышаться без изменения цен и себестоимости товарной единицы при простом увеличении производственных объемов и реализации продукции.

2. Валовая и остаточная прибыль. «П» из вышеуказанной формулы в экономической отрасли — это валовая (общая) прибыль. Из ее суммы часть средств направляется на налоговые выплаты и банковские проценты.

И лишь после вычета всех статей затрат получается остаточная чистая прибыль, которая может быть направлена на финансирование частного бизнеса. На эти деньги, к примеру, можно возвести или реконструировать здания, купить новые авто, технику и оборудование, провести научные исследования и проч. Чистая прибыль также служит для выплаты дивидендов акционерам (в АО). Кроме того, ее часть можно направить на выдачу персоналу премиальных в целях стимулирования. Какие-то средства при этом можно вложить в рекламные кампании и благотворительные мероприятия, а также удовлетворение личных нужд собственников фирмы (если мы говорим об ИП).

3. Запасы. Владельцы бизнеса должны прежде всего грамотно распределять чистую прибыль. Допустим, в магазине с высоким товарооборотом прибыль растет. Но вместе с тем компании следует чаще делать закупки. В данном случае менеджер может решить увеличить запасы товаров. Определенный процент прибыли пойдет на расширение складской сети, покупку дополнительного оборудования для склада и решение иных задач. Не исключено, что все эти мероприятия не станут препятствием для развития бизнеса. Однако помните, что деньги, вложенные в запасы, не участвуют в обороте в период хранения продукции, следовательно, не приносят прибыли.

Кроме того, организация рискует тем, что запасы, вероятно, не удастся распродать, а компания понесет убытки. При этом если запасы большие — риски выше. То есть менеджер может быть дальновиднее, поддерживая необходимый, но минимальный объем запасов. При этом владельцы бизнеса направят эту часть прибыли на другие цели, допустим, на проведение важных маркетинговых исследований.

Внешнее финансирование бизнеса

Финансирование бизнес-проектов может производиться и из внешних источников. Перечислим их:

1. Другие фирмы. При дефиците средств компания может объединиться с партнерами с аналогичными проблемами. Создав общий бизнес, партнеры увеличат финансовые ресурсы, поскольку новообразованное предприятие будет очень масштабным.
2. Продажа акций. Один из важнейших внешних источников финансирования бизнеса, ведь у компании может быть множество акционеров.
3. Банки. Если компания не желает кооперироваться с другими предприятиями, чтобы получить дополнительные финансы, то может прибегнуть к банковскому кредиту. Банки выдают кредиты на конкретный период и берут оплату за эти услуги, то есть обеспечивают платность ссуды. Кроме того, компания должна будет предоставить в банк гарантии оплаты кредита в виде залога (обеспечения).

Нередко страхуют риски предприятий, начиная от банкротства и заканчивая последствиями ЧС. Такая страховка может для банка в гарантией. Один из самых распространенных и важных внешних источников финансирования бизнеса — кредит. Его значение в бизнесе сегодня трудно переоценить, поскольку благодаря ему фирмы могут легко и в кратчайшие сроки получить необходимую сумму для своих нужд, причем на гибких условиях.

1. Торговый (товарный) кредит. Благодаря ему компании могут кредитовать друг друга в форме реализации продукции с отсрочкой платежа. Такие операции между собой проводят граждане и торговые розничные сети. Называются они продажей/покупкой товаров в рассрочку.
2. Лизинг.Очень распространен сейчас. Кредит здесь — активы, а не средства. За счет лизинга фирма расширяет фонд оборудования и увеличивает доходы.
3. Фонд финансирования бизнеса. Прибыль венчурным фондам приносят различные наукоемкие и высокотехнологичные проекты. То есть это прекрасный источник финансирования бизнеса в сфере инновационных и коммерческих разработок, способного в дальнейшем принести большую прибыль. Венчурные фонды охотно финансируют компании при их формировании, а также при создании нового типа продукции, которую предполагается вывести на рынок через 3—5 лет.

Влияет ли источник финансирования бизнеса на стоимость компании

Финансирование бизнеса — это нередко основной вопрос для владельца, вызывающий ряд затруднений. Собственник зачастую не знает, как поступить: подождать, пока фирма заработает достаточно средств, и уже после направить их на развитие бизнеса или же привлечь кредитные деньги, быстро заработать собственные и погасить задолженность, получив при этом прибыль и увеличив стоимость предприятия.

Чтобы решать подобные вопросы, используют фундаментальную теорему Модильяни — Миллера, согласно которой при неизменных ожидаемых финансовых потоках на рыночную стоимость предприятия не влияет форма финансирования его активов. Говоря иначе, от объема заемного финансирования бизнеса, который получает предприятие, не зависит его стоимость, а потому о данном показателе не должны беспокоиться ни руководители, ни акционеры. По поводу риска и доходности Миллер и Модильяни установили, что растущий риск акционеров, который появляется из-за повышения объема заемных средств, компенсирует возросшая доходность, и в итоге никак не влияет на стоимость (эта теорема заслуживает вашего внимания хотя бы потому, что Миллер и Модильяни удостоены за нее Нобелевской времени).

Стоимость предприятия складывается из материальных и нематериальных активов, которыми оно располагает. Именно они генерируют финансовые потоки, формирующие стоимость компании. Когда у фирмы есть активы, она принимает на себя обязательства, к примеру, в виде акций и облигаций. Активами называют единственные составляющие стоимости, и до тех пор пока ожидаемые финансовые потоки, приносимые данными активами, неизменны, сложно представить, что простая перестановка бумажных требований на эти финансовые потоки изменит стоимость.

Предположим, фирмы оценивается в 10 миллиардов долларов. Финансирование бизнеса производится за счет собственных средств. Фирма берет заемные средства на сумму 4 миллиарда и выкупает у владельцев акции на эту сумму. Такой выкуп, конечно, снизит размер вложений в бизнес до 6 миллиардов долларов в целом. Но поскольку владельцы также получат 4 миллиарда долларов в денежном эквиваленте после продажи компании своих акций, то их состояние в целом сохранится на уровне 10 миллиардов долларов. Если у кого-то возникнет желание выкупить это предприятие, ему придется затратить на это 10 миллиардов долларов. Что касается активов фирмы, они будут финансироваться на 4 миллиарда долларов заемными средствами. Не исключено, что новый владелец захочет погасить задолженность, и тогда фирма примет исходное состояние, но уже с новым хозяином.

В соответствии с теоремой Модильяни и Миллера, большая прибыль инвестора, полученная за счет привлечения займа, или, как говорится, увеличения финансового рычага, компенсирует повышение риска за счет использования заемных средств. Поэтому рычаг не касается рыночной стоимости предприятия.

Анализ источников финансирования бизнеса на примере двух компаний

Проанализируем пример двух фирм AST и BST, полностью идентичных друг другу по всем показателям. Отличие лишь в том, что первая не пользуется заемными средствами, а вторая финансируется на 70% заемными средствами под 14% годовых. Размер активов каждого предприятия равен 10 миллиардов долларов, а прибыль, прогнозируемая на неопределенный продолжительный срок до выплаты процентов и налогов (EBIT), оценивают примерно в 2500 тысячи долларов. Чтобы было проще, можно предположить, что всю прибыль изымают владельцы.

В таблице 1 приведены расчеты прибыли и рентабельности инвестиций для двух ситуаций, когда:

• ни фирма, ни ее владельцы не уплачивают налоги;
• фирма уплачивает корпоративный налог (по ставке 25%), и владельцы платят подоходный налог (с 15% ставкой).

Источник