Коэффициент покрытия инвестиций – основа оценки финансовой состоятельности проекта
Коэффициент покрытия инвестиций – способ оценки финансовой устойчивости объекта вложений. Он позволяет определить, какую часть финансирования формируют устойчивые пассивы: собственный капитал и долгосрочные обязательства. Если активы компании неликвидны и она неспособна в полной мере погашать свои текущие счета – Кпи падает. Его нормативное значение – от 0,7 до 0,9. Завышенный показатель свидетельствует о недостаточном использовании источников заемного финансирования. Базой для расчета служат данные бухгалтерского баланса.
Инвестор заинтересован в получении адекватной финансовой отдачи от проекта, в который он направил свои финансовые ресурсы. При этом определить выгодность вложений можно не только по результатам, но уже в начале его реализации. Для этих целей используется специальный показатель, который можно рассчитать на базе публичных сведений из финансовой отчетности.
Коэффициент покрытия инвестиций (Кпи), или показатель долгосрочной финансовой независимости (Пдфн) – это относительный индикатор, который позволяет определить, какая доля активов компании может быть сформирована за счет стабильных источников – собственных средств и долгосрочных обязательств.
Справка! Показатель покрытия инвестиций позволяет оценить финансовую устойчивость объекта вложения. Если проект содержится за счет активов с низким уровнем ликвидности или за счет краткосрочных обязательств, то инвестирование в него может рассматриваться как рискованное.
Собственные средства и долгосрочные пассивы могут рассматриваться как надежный источник обеспечения объекта инвестиций: не менее 12 месяцев они будут находиться в распоряжении компании. Их не придется экстренно изымать из проекта для покрытия текущих обязательств.
Справка! Под долгосрочными пассивами в финансовом анализе принято понимать заемное финансирование из любых источников со сроком использования – более 1 года.
На базе Кпи можно оценить эффективность функционирования предприятия или надежность проекта; вероятность наступления банкротства или провала. Чаще всего индикатор долгосрочной финансовой независимости рассчитывается вкупе с показателем текущей ликвидности, которая также оценивает обеспеченность компании ликвидными активами.
Справка! Если полученное по итогам расчетов значение коэффициента окажется в пределах нормативного интервала, то инвестиции в проект или бизнес будут характеризоваться низким уровнем риска.
Таблица 1. Факторы изменения показателя покрытия инвестиций
1. Компания оказывается не в состоянии погашать свои текущие счета
1. Погашение текущих обязательств не повлечет за собой утраты стабильного финансового положения компанией
2. Активы предприятия сложно реализовать в краткосрочном периоде
3. Обязательства требуют погашения в течение 12 месяцев
3. Растет объем пассивов с погашением более 1 года
Справка! Поскольку информацию для расчета Кпи можно взять из открытой финансовой отчетности, то многие кредитные учреждения используют этот показатель для оценки риска предоставления займа организации.
Формула расчета коэффициента покрытия инвестиций
Для того чтобы определить, покроет ли финансовый результат проекта направленные в него инвестиции, стоит воспользоваться сведениями из финансовой отчетности компании.
Важный момент! Если речь идет о новом бизнесе или проекте, то для расчета индикатора можно использовать сведения месячной или квартальной отчетности.
Основой для проведения расчетов выступают сведения из бухгалтерского баланса компании:
Долгосрочные обязательства (стр.1400);
Собственный капитал (стр. 1300)
Общий капитал или валюта баланса (стр. 1700).
Справка! По результатам расчета можно будет выяснить, какую долю пассива занимают самые стабильные его части – собственные средства и обязательства с длительным сроком погашения.
На практике используется такой вариант формулы определения коэффициента долгосрочной финансовой независимости:
Кпи = (ДО+СК)/ОК, где
ДО – долгосрочные обязательства;
СК – собственный капитал;
ОК – общий капитал.
Важный момент! Если у компании в балансе присутствуют значительные доходы будущих периодов (стр. 1530), то для точности оценки их прибавляют к собственному капиталу.
Для удобства практического использования приведенную выше формулу можно интерпретировать в статьях бухгалтерского баланса
КПИ = (ст. 1300 + с. 1400) / ст. 1700
Нормативное значение индикатора
В финансовом анализе приводится точное нормативное значение коэффициента покрытия инвестиций, которое позволяет оценить эффективность инвестиций. Поскольку речь идет о наличии у компании базы стабильных пассивов для финансирования активов, то нормативное значение одинаково для всех отраслей экономики и масштабов деятельности компаний.
Инвестиции покрываются полностью, проект имеет минимальный уровень риска
Источник
Коэффициент промежуточной ликвидности: формула расчета по балансу
Финансовый анализ деятельности организации является важнейшим ключевым моментом как для экономики государства в целом, так и для организации эффективной работы конкретной ее коммерческой единицы.
Сам аналитический процесс представляет собой расчеты информативных параметров или коэффициентов и выдвижение выводов на основании полученных значений.
Коэффициентный метод анализа включает в себя вычисление различных групп коэффициентов, среди которых особое место в оценке занимают коэффициенты ликвидности. Прежде всего, судить о состоянии ликвидности или, иными словами, платежеспособности, позволяет коэффициент покрытия.
Что такое коэффициент покрытия инвестиций
Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент долгосрочной финансовой независимости) – это финансовый индикатор, который дает аналитику представление о том, какая доля активов предприятия финансируется из устойчивых источников (долгосрочных пассивов и собственного капитала). Можно выразиться по-иному – КПИ демонстрирует финансовую устойчивость объекта инвестирования к внешним воздействиям.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс
При этом под долгосрочными пассивами экспертами в области финансов понимаются заемные средства, взятые из любого источника с условием их возврата не ранее чем через 12 месяцев.
Собственные средства и долгосрочные пассивы считаются устойчивыми источниками финансирования объекта инвестиций за счет того, что как минимум 1 год они не используются для исполнения текущих обязательств и могут находиться в полном распоряжении предприятия без возникновения необходимости в их экстренном расходовании.
Важно! Коэффициент покрытия инвестиций может подтвердить факт содержания проекта за счет краткосрочных обязательств и/или низколиквидных активов – это означает, что вложение финансовых средств в данный бизнес является рискованным.
Важно! Универсальность показателя покрытия инвестиций заключается в том, что произвести вычисление его значения можно, обладая лишь данными из открытой финансовой отчетности. Это позволяет пользоваться индикатором, например, банковским учреждениям при оценке платежеспособности потенциальных заемщиков и риска выдачи кредита.
Когда заявитель обращается в банк за получением кредита, аналитики кредитной организации проводят оценку стабильности предприятия заявителя (к слову, платежеспособность физических лиц проверяется куда быстрее, но целесообразность кредитования компаний оценивается более тщательно). Поэтому, если в выдаче займа было отказано, не исключено, что внутренние финансовые эксперты банка произвели расчет коэффициента покрытия инвестиций. Та же ситуация может случиться с инвесторами, которые готовы были вложить свои деньги в развитие предприятия, но передумали из-за высоких рисков, на наличие которых указывали значения КПИ.
Обеспеченность
Существует также еще один показатель, который определяет, насколько компания обеспечена ее оборотными средствами. Вычисляют его одним из двух способов:
Из источников собственных средств вычитаются внеоборотные активы, после чего полученное число делится на оборотные активы.
Из оборотных активов вычитаются краткосрочные обязательства, после чего полученное число разделяется на оборотные активы.
Данный коэффициент должен составлять не менее 0.1.
Как рассчитать коэффициент покрытия инвестиций (формула по балансу)
Чтобы вычислить значение коэффициента покрытия инвестиций (индикатор относительный), можно воспользоваться следующей формулой и сведениями из бухгалтерского баланса:
Участвующий в формуле показатель собственного капитала компании рассчитывается следующим образом:
Важно! Если предприятие отличается существенными доходами будущих периодов (что отражается в строке 1530 бухгалтерского баланса), с целью получения более точных результатов вычислений размер собственного капитала увеличивают на сумму из стр. 1530.
Также произвести расчет возможно по приведенной ниже формуле:
Важно! Если вычисляется коэффициент покрытия инвестиций для нового бизнес-проекта или молодой коммерческой организации, допускается применять данные финансовой отчетности за месяц или квартал.
Выяснить, покрывает ли финансовый результат бизнес-идеи вложенные в него средства, можно путем расчета КПИ по следующей формуле:
Ликвидность
Предприятие можно называть ликвидным, если у него есть ресурсы, чтобы полностью погасить краткосрочную задолженность по кредитам, осуществляя реализацию оборотных активов.
Компания может быть ликвидной в определенной степени, потому что в оборотные активы входят разные их виды, где присутствуют труднореализуемые, а также легкореализуемые активы. В связи с этим существует несколько групп ликвидности оборотных активов компании.
Нормативные значения коэффициента покрытия инвестиций
После того, как значение коэффициента покрытия инвестиций найдено, необходимо грамотно его проанализировать. Сразу следует оговориться, что нормативное значение КПИ остается одинаковым вне зависимости от масштаба деятельности коммерческой организации и отрасли экономики, т.к. мы говорим о наличии у фирмы базы стабильных пассивов для финансирования активов. Итак, расшифровка точных значений КПИ следующая:
Если результат расчета оказался менее 0,7-0,8 – высока вероятность того, что предприятие не сумеет исполнить обязательства перед контрагентами, поскольку оно прибегло к краткосрочным кредитам и привлечением прочих заемных средств со сжатым сроком возврата с целью приобретения внеоборотных активов (сооружений, зданий, оборудования и пр.), не способных к моментальной генерации финансовых средств. В такой ситуации внутреннему аналитику рекомендуется немедленно заняться прогнозом иных показателей платежеспособности, чтобы выяснить степень финансовой устойчивости фирмы.
Оптимальным значением коэффициента считается находящееся в диапазоне от 0,7 до 0,9.
Если значение коэффициента близок к единице или > 0,9, это значит, что собственный капитал и заемные средства с продолжительным сроком выплаты способны полностью покрыть сумму долгосрочных инвестиций в хозяйственную деятельность компании.
При этом, требуется принять во внимание два важных момента анализа коэффициента покрытия инвестиций:
если значение коэффициента близко к нормативному значению (0,6-0,7), риск для инвестора существует только в том случае, если компания претерпевает действительно серьезный внешний стресс (заметное колебание валютного курса, нарушение условий договора контрагентами и т.п.);
если индикатор выше 0,9, бизнес-идея (проект, фирма) считается надежной с той оговоркой, что, вероятно, руководство предприятия недостаточно эффективно пользуются кредитами с коротким периодом выплат.
Рентабельность инвестированного капитала
Определение. Рентабельность инвестированного капитала — это отдача на некоторую сумму вложенных в бизнес или проект денежных средств. Все остальные показатели можно считать производными от ROI, только базой инвестиций для них выступают соответствующие части пассивов или активы предприятия. Например, ROE называют также ROI акционеров (stockholder’s return on investment), поскольку этот показатель оценивает отдачу от вложенного в предприятие собственного капитала.
Пример. Собственный капитал (средства) предприятия на начало года составляли 589 млн. рублей, на конец года 623 млн. рублей. Долгосрочные обязательства 17,5 млн. рублей и 21,81 млн. рублей. Чистая прибыль соответственно 131,76 и 153,8 млн. рублей. Определите изменение коэффициента рентабельность активов за год.
Пример расчета коэффициента покрытия инвестиций
Как уже было упомянуто, анализ коэффициентов эффективности целесообразнее проводить в сравнении с показателями деятельности конкурентов аналогичной экономической отрасли или объема производства. Рассмотрим пример вычисления коэффициента покрытия денежных вложений, сравнив показатели работы крупного производителя строительной техники ООО “Супер-Строй” и мелкого посредника по оптовой продаже запчастей для погрузчиков и самосвалов ООО “Кран и Ковш”.
Рассчитаем коэффициент покрытия инвестиций для крупного ООО “Супер-Строй” (расчеты производятся в тысячах рублей):
Выводы: КПИ в динамике растет (хоть и не наблюдается стабильного роста) и к 2021 году достигает значения 0.5890. Оптимальное значение не достигнуто, но в перспективе можно этого ожидать. Соответственно, если экономическая ситуация будет стабильной, ООО “Супер Строй” останется платежеспособной, и вложенные в него средства будут возвращены инвесторам. Однако, стоит компании испытать внешний стресс, и сложится ситуация, близкая к банкротству. Значит, вкладывая средства в “Супер Строй” в 2017 году, инвестор должен подготовить себя к определенным финансовым рискам.
А теперь проведем тот же самый анализ в отношении небольшого торгового посредника ООО “Кран и Ковш”:
Выводы: Стабильные источники финансирования (собственный капитал и долгосрочные задолженности) составили лишь 49-56% совокупного капитала компании на протяжении 3 лет деятельности. Полученные значения КПИ говорят о том, что ООО “Кран и Ковш” осуществляет хозяйственную деятельность при высоком уровне риска. Большие суммы из бюджета расходуются на исполнение краткосрочных обязательств (а именно, на погашение “тела” кредитов с коротким периодом возврата и процентов по ним). Наблюдается увеличение объема собственных средств и заемных денег по кредитам, срок выплаты которых превышает 12 месяцев.
Общий вывод: Показатели обоих анализируемых предприятий несравнимы с нормативными значениями КПИ, значит, у обоих компаний имеется определенный риск банкротства в перспективе. Это типично для российского предпринимательства, т.к. банковские учреждения, страхуя себя от невыплаты займов, выдают заемщикам краткосрочные кредиты чаще, чем кредиты на длительный срок. Вероятно, во время экономического кризиса 2014-2015 годов ООО “Супер Строй” и ООО “Кран и Ковш” оформили краткосрочные займы, но в следующие 2 года положение их улучшилось. Однако, наибольшей финансовой стабильностью отличается все-таки крупный производитель строительной техники.
Банкротство
Решения, которые принимаются в зависимости от используемой системы критериев о признании компаний неплатежеспособными, являются основанием для того, чтобы подготовить предложение о финансовой поддержке таких организаций, а также их реорганизации или даже полной ликвидации.
Помимо этого, если коэффициент промежуточной ликвидности компании небольшой, и она не имеет возможности обеспечить свои краткосрочные обязательства, то в таком случае кредиторы самостоятельно могут подать заявку в арбитраж для того, чтобы признать данную компанию несостоятельной, то есть объявить о ее банкротстве.
Соответственно, банкротство в качестве определенного состояния отсутствия платежеспособности фирмы устанавливается исключительно в судебном порядке.
Пример расчета КПИ в инвестиционных целях
В Москве открывается современный ресторан и автопредприятие. Перед инвестором стоит выбор – куда инвестировать свободные средства, чтобы получить наибольшую выгоду. Основные сведения о финансировании деятельности этих двух компаний на этапе открытия представлены в таблице ниже:
Вложения в молодое предприятие
Сумма для ресторана (тыс. руб.)
Сумма для автопредприятия (тыс. руб.)
Владельцы оформили банковский кредит с продолжительным сроком выплат
6 000
6 000
Основной капитал заведения (помещение, мебель, инструменты, оборудование и др.)
24 000
32 000
Собственный капитал (вложения собственников)
10 000
24 000
Всего необходимо финансовых вложений для открытия
16 000
20 000
Из анализа показателя для нового ресторана становится видно, что КПИ далек от оптимальных значений. А вот показатели для автопредприятия более чем оптимистичные. Поэтому инвестор решает вложить средства в открытие автопредприятия, т.к. такой выбор менее рискован.
Ответы на часто задаваемые вопросы по теме “Коэффициент покрытия инвестиций”
Вопрос: Применяется ли коэффициент покрытия инвестиций при оценке вероятности банкротства?
Ответ: Да, КПИ рассчитывается в том числе и для оценки вероятности банкротства и провала бизнес-идеи. Как правило, с этой целью данный индикатор вычисляется вкупе с показателем текущей ликвидности.
Вопрос: Результат какого анализа будет точнее – исследования коэффициента покрытия инвестиций обособленно или изучения КПИ вкупе с какими-либо другими показателями?
Ответ: Анализировать коэффициент покрытия инвестиций предпочтительно вместе с коэффициентами платежеспособности и ликвидности.
Каким бывает банкротство?
Простое. Используется по отношению к тому должнику, который является виновным в легкомыслии, плохом ведении своих дел или же непоследовательности. Под плохим ведением дел подразумевается участие в азартных играх, ведение каких-либо спекулятивных операций, слишком большие бытовые потребности, недостатки в бухгалтерском учете и многое другое.
Злостное. Данный тип банкротства обуславливается тем, что компания производит какие-либо противоправные действия для того, чтобы ввести в заблуждение собственных кредиторов. В частности, это касается скрытия документов, а также некоторой части пассивов компании, осознанное завышение источников появления имущества фирмы.
Помимо вышеуказанных признаков, которые могут определить данное предприятие как неплатежеспособное, есть также ряд дополнительных критериев, указывающих на вероятность потенциального банкротства, а также прогнозирующих ситуацию, когда снижается коэффициент промежуточной ликвидности. Формула также может учитывать эти критерии.
