Коэффициент доходности акционерного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE)

Коэффициент рентабельности собственного капитала можно описать как финансовый коэффициент, который помогает измерить способность компании получать прибыль от инвестиций ее акционеров. Эта прибыльность помогает измерить эффективность компании, когда дело доходит до использования долевого финансирования для ведения своей повседневной деятельности.

Выяснив рентабельность собственного капитала компании, физические лица могут узнать, сколько доходов после уплаты налогов остается в ее резерве. Впоследствии можно сравнить чистую прибыль с общим акционерным капиталом, отраженным в ее балансе.

Коэффициент рентабельности собственного капитала также помогает понять, как компания сравнивается с другими фирмами в той же отрасли, и оценить финансовые показатели компании и оценку активов.

Как рассчитать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается путем деления чистой прибыли компании на общий акционерный капитал и выражается в процентах. Коэффициент можно точно рассчитать, если и чистая прибыль, и собственный капитал имеют положительное значение.

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала выражается как:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль ÷ Средний акционерный капитал.

Здесь чистая прибыль рассчитывается до распределения дивидендов между держателями обыкновенных акций. Кроме того, он рассчитывается после выплаты дивидендов держателям привилегированных акций и выплаты процентов кредиторам.

Например, в финансовом году прибыль ABC и Co. составляла 21 906 000 рублей, в то время как средний акционерный капитал составлял 209 154 000 рублей. Следовательно, используя эту формулу коэффициента ROE, значение будет:

Рентабельность собственного капитала = 21 906 000 ÷ 209 154 000 = 10,47%.

Принимая во внимание рентабельность собственного капитала компании, инвесторы могут выбрать выгодный вариант инвестирования. В частности, компания с рентабельностью собственного капитала, эквивалентной ее рыночным конкурентам или более высокой, считается прибыльной.

Каковы преимущества коэффициента рентабельности собственного капитала?

В приведенном ниже списке показаны различные цели, для которых используется коэффициент ROE, и, таким образом, подчеркиваются его преимущества:

Оценка скорости роста

Несмотря на несколько проблем, коэффициент рентабельности собственного капитала считается эффективным способом оценки темпов роста акций компании и дивидендов.

Обычно для расчета такого роста рентабельность собственного капитала компании умножается на коэффициент удержания. Здесь коэффициент удержания – это доля чистой прибыли компании, которая была сохранена или реинвестирована для улучшения перспектив ее роста.

Измерение устойчивости роста

Анализ коэффициента рентабельности собственного капитала также помогает оценить устойчивость компании с точки зрения ее роста. С помощью этого финансового коэффициента инвесторы могут определить акции, которые более подвержены рыночным рискам и финансовой нестабильности.

Например, акции компании, которые растут относительно медленными темпами в сравнении с их устойчивыми темпами, могут рассматриваться как недооцененные или испытывающие финансовые трудности на рынке. Точно так же компания, которая превосходит свои возможности устойчивого роста, также создает проблемный или неустойчивый имидж на рынке.

Инвесторы могут также использовать коэффициент ROE для оценки роста дивидендов конкретной компании. Такую оценку можно точно сделать, умножив рентабельность собственного капитала компании на коэффициент выплат.

Тем не менее необходимо отметить, что компания, демонстрирующая рост дивидендов выше или ниже темпов устойчивого роста, может указывать на операционные риски.

Выявление проблем с коэффициентом ROE

Чрезмерная задолженность, неустойчивая доходность и отрицательная прибыль – вот некоторые из проблем, которые можно тщательно изучить с помощью коэффициента ROE. Даже если чрезвычайно высокий коэффициент ROE может указывать на основной риск или проблему, это не всегда так.

Например, в ситуации, когда чистая прибыль компании относительно высока по сравнению с ее собственным капиталом, высокая рентабельность собственного капитала рассматривается как показатель ее высоких результатов. Однако капитал, который меньше чистой прибыли, имеет тенденцию указывать на лежащие в основе риски.

Каковы ограничения ROE?

Хотя ROE считается одним из лучших финансовых показателей для измерения финансовой эффективности компании, у него есть свои ограничения. Начнем с того, что доходность собственного капитала не всегда может быть положительной. Субъективная ROE может указывать на несколько основных проблем; например, превышение долгов и нерегулярной прибыли, среди прочего.

Точно так же отрицательный коэффициент рентабельности капитала, возникающий из-за отрицательного акционерного капитала или чистого убытка, не может быть полезным для анализа эффективности компании. Кроме того, его нельзя использовать для сравнения квалификации тех компаний, которые имеют благоприятную рентабельность собственного капитала.

Помимо этого, коэффициент рентабельности собственного капитала имеет тенденцию завышать экономическую стоимость компании, которая зависит от нескольких экономических факторов.

Ниже описаны некоторые из таких элементов и то, как на них влияет ROE.

• Амортизация. Обычно высокая норма амортизации приводит к снижению чистой прибыли и, в свою очередь, значительно снижает рентабельность собственного капитала.
• Возраст проекта. Более старые проекты с большей вероятностью покажут завышенную рентабельность собственного капитала.
• Темпы роста инвестиций. В большинстве случаев быстрорастущим компаниям требуется значительный капитал; это имеет тенденцию к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала.
• Политика капитализации. В случае, если бухгалтерские книги показывают низкий уровень рыночной капитализации, рентабельность собственного капитала будет значительно ниже.
• Разрыв между инвестиционными затратами и связанной с ними окупаемостью. Степень завышения рентабельности собственного капитала также зависит от времени, которое требуется компании, чтобы окупить свою прибыль.

Анализ коэффициента рентабельности собственного капитала

Вот обзор интерпретации коэффициента рентабельности собственного капитала:

• Помогает измерить эффективность, с которой компания использует инвестиции акционеров для получения большего дохода.
• Этот коэффициент прибыльности является прогнозом инвестиций инвесторов в компанию.
• Как правило, высокая рентабельность собственного капитала указывает на то, что компания эффективно использует средства, полученные за счет инвестиций акционеров.

ROE и ROIC (коэффициент рентабельности инвестированного капитала)

Инвесторам следует обратить внимание на разницу между коэффициентом рентабельности собственного капитала и коэффициентом рентабельности инвестированного капитала, чтобы исключить риск запутывания. Четкое представление о различиях поможет более эффективно понять концепцию ROE.

Прежде всего, коэффициент рентабельности собственного капитала помогает инвесторам рассчитать прибыль, которую компания может получить за счет собственного капитала. С другой стороны, рентабельность инвестированного капитала помогает им выяснить, какие деньги компания зарабатывает через различные источники капитала.

ROE помогает инвесторам проверить профессионализм компании, когда дело доходит до использования акционерного капитала. Напротив, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) помогает определить эффективность использования компанией доступного капитала для получения большего дохода.

Перспектива роста компании играет важную роль в оценке ее прибыльности. Следовательно, инвесторы должны разработать способы проверить то же самое, прежде чем вкладывать в нее деньги. Поскольку коэффициент рентабельности собственного капитала вместе с другими финансовыми коэффициентами считается полезным для его измерения, инвесторы должны использовать их соответствующим образом.

Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.

Источник

Международная Академия Инвестиций

Определение: коэффициент рентабельности акционерного капитала – это отношение чистой прибыли (Net Income, Net Earnings) предприятия к его среднему за период размеру собственного капитала (Average Stockholders’ Equity). Считается одним из значимых среди коэффициентов рентабельности (прибыльности) – Profitability ratios.

Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.

Формула ROE

Формула расчёта коэффициента рентабельности акционерного капитала отображена на картинках ниже. Она прописана в англоязычном и русскоязычном форматах:

Строки отчётности и специфика расчёта

Net Income (Чистая прибыль) – это чистая прибыль компании после вычета всех расходов и налогов. В отчётности отображена строкой Net Income(loss) /Net Earnings(loss).

Av. Stockholders’ Equity (Весь акционерный капитал) – это среднее арифметическое суммы всех собственных средств предприятия, включая нераспределённую прибыль. В отчётности на определённую дату отображается строкой Total Stockholders’ (Shareholders’) Equity.

Полезно знать! Другие названия показателя: рентабельность (прибыльность, доходность, эффективность) собственного капитала, Return on Equity, ROE.

Иногда вместо средней величины собственного капитала (среднего арифметического значения) используется точное значение по балансу на конкретную дату.

Разница в том, что в первом случае мы учитываем динамику размера капитала (например, берём среднее арифметическое за 2 годовых отчёта), а во втором рассчитываем эффективность акционерного капитала на какую-то конкретную дату (дату составления отчётности).

Естественно, значения ROE будут разными в таком случае, так как суммы строки баланса Stockholders’ Equity могут меняться от года к году. Результат расчёта обычно преобразуется в процентное значение.

Норма ROE

Норма коэффициента рентабельности собственного капитала не прописана чётко в каких-то экономических трудах. Можно однозначно сказать, что она должна быть положительным значением (компания может нести убытки, тогда в числителе дроби будет отрицательное число).

Также есть мнение, что для развитых и относительно стабильных экономик считается нормой значение Return on Equity равное около 10% (коэф. – 0,1). В компаниях стран с высокими темпами инфляции нормативом можно считать большее значение.

Где можно найти?

Чтобы самостоятельно рассчитать показатель прибыльности акционерного капитала компании, необходимо взглянуть на её отчётность:

Отчёт о прибылях и убытках (Statements of Earnings, Profit&Loss Statements). Здесь мы берём значение чистой прибыли. Балансовый отчёт (Balance Sheets). Из него мы сможем получить среднюю сумму капитала за необходимый период, либо взять значение на конкретную дату отчёта.

Найти отчётность можно на сайте самой компании (обычно – в разделе «Для инвесторов» или с аналогичным названием), либо на сайте регулятора. Эти источники финансовой информации называются «первичными».

Помимо первичных, вы можете найти необходимые данные из отчётности и само значение мультипликаторов на вторичных источниках. Это сайты, порталы, аналитические сервисы.

На картинке ниже показан пример таблицы мультипликаторов на портале Финвиз (американский сервис аналитики):

Следует знать! Данные для расчёта показателей или их непосредственные значения могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.

Самая точная информация всегда находится на ресурсах SEC (регулятора) или на официальном сайте анализируемой компании.

Также точная информация может присутствовать на платных специализированных сервисах, хотя они и будут являться вторичными источниками информации. Одним из таких является Value Line (Вэлью Лайн), его ценит и использует один из богатейших инвесторов планеты – Уоррен Баффетт.

На Value Line значение ROE и множества других фундаментальных показателей можно найти в удобном консолидированном виде внутри отчёта по компании. Важно отметить, что период данных для одного предприятия внутри такого отчёта может достигать 10-15 лет и даже больше.

Что показывает

Простым языком: коэффициент рентабельности акционерного капитала показывает, насколько эффективно организация использует собственный капитал.

Другими словами: ROE – это процентная ставка, под которую акционеры вкладывают деньги в свой бизнес.

Важность показателя

Экономическое значение показателя Return on Equity в полной мере возможно оценить либо в динамике (для одной компании), либо сравнивая его с конкурентами внутри индустрии.

Собственники компании при его помощи могут понять, насколько выгодно вкладывать деньги в развитие бизнеса, по сравнению с другими возможностями использования капитала (как вариант, инвестируя в другие, более рентабельные организации или вкладывая деньги в банковский депозит).

Например, компания даёт возврат на Equity в размере 3%. При этом банковский депозит приносит доходность 4,5%, а непосредственный конкурент имеет ROE 15%. В таком случае акционерам стоит подумать: «А есть ли смысл вообще вести свой бизнес, когда при прочих равных рисках (и даже более низких) наш капитал может работать (намного) эффективнее?».

Инвесторам. Выводы

Потенциальный инвестор во время фундаментального анализа акций сравнивает коэффициент ROE по разным индустриям и между конкурентами внутри одной индустрии.

Инвестору важно понять: какая компания внутри анализируемого сектора экономики максимально эффективно использует свой капитал и приносит бОльшую прибыльность на него при прочих схожих рисках.

Для полноты картины при анализе помимо ROE необходимо просчитать более объективный показатель – рентабельность инвестированного капитала (ROIC), который учитывает также и заёмные средства.

Для оценки инвестиционных рисков будет полезным знать, каково соотношение заёмного капитала к собственному.

Отрицательное значение доходности акционерного капитала не несёт в себе экономического смысла. В данном случае, инвестору важнее понять причины падения Net Income ниже ноля (причины убытков), если это падение не является систематическим для конкретной компании.

Вопросы по Return on equity ratio, ваши дополнения по теме статьи и другим коэффициентам вы можете написать в блоке комментариев под статьёй.

Источник