Коэффициент доходности акционерного капитал

Рентабельность собственного капитала (ROE). Формула расчета по балансу. Расчет для ОАО “КАМАЗ”

Разберем рентабельность собственного капитала. В иностранных источниках коэффициент рентабельности собственного капитала обозначается как ROE – Return On Equity (или Return on shareholders’ Equity), и показывает долю чистой прибыли в собственном капитале предприятия.

Начнем с определения экономической сущности коэффициента рентабельности собственного капитала, затем приведем формулу расчета, как для отечественной, так и для зарубежных форм бухгалтерской отчетности и не забудем еще и поговорить о нормативах данного показателя.

Инфографика: Рентабельность собственного капитала (RoE)

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Рентабельность собственного капитала. Экономическая сущность показателя

Для кого нужен данный коэффициент рентабельности собственного капитала?

Это один из важнейших коэффициентов, используемый инвесторами и собственниками бизнеса, который показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Отличие рентабельности собственного капитала (ROE) от рентабельности активов (ROA) заключается в том, что ROE показывает эффективность не всех активов (как ROA), а только тех, которые принадлежат собственникам предприятия.

Как использовать коэффициент рентабельности собственного капитала?

Как было сказано выше, данный показатель используется инвесторами и собственниками предприятия для оценки собственных инвестиций в него. Чем выше значение коэффициента, тем инвестиции более доходные. Если же рентабельность собственного капитала меньше нуля, то есть повод задуматься над целесообразностью и эффективностью инвестиций в предприятие в будущем. Как правило, значение коэффициента сравнивается с альтернативными вложениями средств в акции других предприятий, облигаций и, в крайнем случае, в банк.

Важно отметить, что слишком большое значение показателя может негативно влиять на финансовую устойчивость предприятия. Не забывайте главный закон инвестиций и бизнеса: больше доходность – больше риск.

Рентабельность собственного капитала. Формула расчета по балансу и МСФО

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала состоит из деления чистой прибыли предприятия на его собственный капитал:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал

Все коэффициенты рентабельности для удобства считаются в процентах, поэтому не забудьте умножить полученное значение на 100.

По отечественной форме бухгалтерской отчетности данный коэффициент будет рассчитываться следующим образом:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.2400/стр.1300

Данные для формулы берутся из «Отчета о прибылях и убытках» и «Баланса». Раньше в старой форме бухгалтерской отчетности (до 2011 года) коэффициент рассчитывался так:

Коэффициент рентабельности собственного капитала = стр.190/стр.490

По системе МСФО коэффициент имеет следующий вид:

Формула Дюпона для расчета рентабельности собственного капитала

Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала зачастую используется формула Дюпона. Она разбивает коэффициент на три части, анализ которых позволяет лучше понять, что в большей степени влияет на итоговый коэффициент. Другими словами это трехфакторный анализ коэффициента ROE. Формула Дюпона имеет следующий вид:

Коэффициент рентабельности собственного капитала (формула Дюпона) = (Чистая прибыль/Выручка) * (Выручка/Активы)* (Активы/Собственный капитал)

Формула Дюпона впервые была использована в финансовом анализе в 20-е годы прошлого века. Она была разработана американской химической корпорацией DuPont. Рентабельность собственного капитала (ROE) по формуле Дюпона делится на 3 составляющие: операционную эффективность (рентабельность продаж),
эффективность использования активов (оборачиваемость активов),
кредитное плечо (финансовый леверидж).

ROE (по формуле Дюпона) = Рентабельность продаж*Оборачиваемость активов*Кредитное плечо

По сути если все сократить, то получится описанная выше формула, но такое трехфакторное выделение составляющих позволяет лучше определить взаимосвязи между ними.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. Пример расчета для ОАО «КАМАЗ»

ROE для ОАО “КАМАЗ”

Рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала будем для автомобильной корпорации ОАО «КАМАЗ», которая производит грузовые автомобили, спецтехнику и автобусы.

Для оценки рентабельности собственного капитала необходимо получить финансовую отчетность исследуемой компании. На официальном сайте предприятия ОАО «КАМАЗ» за 4 последних года можно взять финансовые данные. Альтернативным вариантом является использование сервиса InvestFunds, который позволяет получить данные за несколько кварталов и лет. На рисунке ниже показан пример импорта данных по балансу.

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО “КАМАЗ”. Отчет о доходах

Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала для ОАО “КАМАЗ”. Балансовый отчет

Рассчитаем коэффициенты за 4 года:

Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₀ = -763/70069 = -0,01 (-1%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₁ = 1788/78477 = 0,02 (2%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₂ = 5761/77091 = 0,07 (7%)
Коэффициент рентабельности собственного капитала ₂₀₁₃ = 4456/80716 = 0,05 (5%)

Наблюдается рост показателя с -1% до 5% за 4 года. Тем не менее, вложения в акции данной компании не целесообразны, т.к. коэффициент рентабельности меньше чем вложение в альтернативные проекты. К примеру, в 2013 году банковская ставка по депозитам была около 10%. Эффективнее было вложить свободные денежные средства в депозит, чем в ОАО «КАМАЗ» (5% Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок

Источник

Международная Академия Инвестиций

Определение: коэффициент рентабельности акционерного капитала – это отношение чистой прибыли (Net Income, Net Earnings) предприятия к его среднему за период размеру собственного капитала (Average Stockholders’ Equity). Считается одним из значимых среди коэффициентов рентабельности (прибыльности) – Profitability ratios.

Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.

Формула ROE

Формула расчёта коэффициента рентабельности акционерного капитала отображена на картинках ниже. Она прописана в англоязычном и русскоязычном форматах:

Строки отчётности и специфика расчёта

Net Income (Чистая прибыль) – это чистая прибыль компании после вычета всех расходов и налогов. В отчётности отображена строкой Net Income(loss) /Net Earnings(loss).

Av. Stockholders’ Equity (Весь акционерный капитал) – это среднее арифметическое суммы всех собственных средств предприятия, включая нераспределённую прибыль. В отчётности на определённую дату отображается строкой Total Stockholders’ (Shareholders’) Equity.

Полезно знать! Другие названия показателя: рентабельность (прибыльность, доходность, эффективность) собственного капитала, Return on Equity, ROE.

Иногда вместо средней величины собственного капитала (среднего арифметического значения) используется точное значение по балансу на конкретную дату.

Разница в том, что в первом случае мы учитываем динамику размера капитала (например, берём среднее арифметическое за 2 годовых отчёта), а во втором рассчитываем эффективность акционерного капитала на какую-то конкретную дату (дату составления отчётности).

Естественно, значения ROE будут разными в таком случае, так как суммы строки баланса Stockholders’ Equity могут меняться от года к году. Результат расчёта обычно преобразуется в процентное значение.

Норма ROE

Норма коэффициента рентабельности собственного капитала не прописана чётко в каких-то экономических трудах. Можно однозначно сказать, что она должна быть положительным значением (компания может нести убытки, тогда в числителе дроби будет отрицательное число).

Также есть мнение, что для развитых и относительно стабильных экономик считается нормой значение Return on Equity равное около 10% (коэф. – 0,1). В компаниях стран с высокими темпами инфляции нормативом можно считать большее значение.

Где можно найти?

Чтобы самостоятельно рассчитать показатель прибыльности акционерного капитала компании, необходимо взглянуть на её отчётность:

Отчёт о прибылях и убытках (Statements of Earnings, Profit&Loss Statements). Здесь мы берём значение чистой прибыли. Балансовый отчёт (Balance Sheets). Из него мы сможем получить среднюю сумму капитала за необходимый период, либо взять значение на конкретную дату отчёта.

Найти отчётность можно на сайте самой компании (обычно – в разделе «Для инвесторов» или с аналогичным названием), либо на сайте регулятора. Эти источники финансовой информации называются «первичными».

Помимо первичных, вы можете найти необходимые данные из отчётности и само значение мультипликаторов на вторичных источниках. Это сайты, порталы, аналитические сервисы.

На картинке ниже показан пример таблицы мультипликаторов на портале Финвиз (американский сервис аналитики):

Следует знать! Данные для расчёта показателей или их непосредственные значения могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.

Самая точная информация всегда находится на ресурсах SEC (регулятора) или на официальном сайте анализируемой компании.

Также точная информация может присутствовать на платных специализированных сервисах, хотя они и будут являться вторичными источниками информации. Одним из таких является Value Line (Вэлью Лайн), его ценит и использует один из богатейших инвесторов планеты – Уоррен Баффетт.

На Value Line значение ROE и множества других фундаментальных показателей можно найти в удобном консолидированном виде внутри отчёта по компании. Важно отметить, что период данных для одного предприятия внутри такого отчёта может достигать 10-15 лет и даже больше.

Что показывает

Простым языком: коэффициент рентабельности акционерного капитала показывает, насколько эффективно организация использует собственный капитал.

Другими словами: ROE – это процентная ставка, под которую акционеры вкладывают деньги в свой бизнес.

Важность показателя

Экономическое значение показателя Return on Equity в полной мере возможно оценить либо в динамике (для одной компании), либо сравнивая его с конкурентами внутри индустрии.

Собственники компании при его помощи могут понять, насколько выгодно вкладывать деньги в развитие бизнеса, по сравнению с другими возможностями использования капитала (как вариант, инвестируя в другие, более рентабельные организации или вкладывая деньги в банковский депозит).

Например, компания даёт возврат на Equity в размере 3%. При этом банковский депозит приносит доходность 4,5%, а непосредственный конкурент имеет ROE 15%. В таком случае акционерам стоит подумать: «А есть ли смысл вообще вести свой бизнес, когда при прочих равных рисках (и даже более низких) наш капитал может работать (намного) эффективнее?».

Инвесторам. Выводы

Потенциальный инвестор во время фундаментального анализа акций сравнивает коэффициент ROE по разным индустриям и между конкурентами внутри одной индустрии.

Инвестору важно понять: какая компания внутри анализируемого сектора экономики максимально эффективно использует свой капитал и приносит бОльшую прибыльность на него при прочих схожих рисках.

Для полноты картины при анализе помимо ROE необходимо просчитать более объективный показатель – рентабельность инвестированного капитала (ROIC), который учитывает также и заёмные средства.

Для оценки инвестиционных рисков будет полезным знать, каково соотношение заёмного капитала к собственному.

Отрицательное значение доходности акционерного капитала не несёт в себе экономического смысла. В данном случае, инвестору важнее понять причины падения Net Income ниже ноля (причины убытков), если это падение не является систематическим для конкретной компании.

Вопросы по Return on equity ratio, ваши дополнения по теме статьи и другим коэффициентам вы можете написать в блоке комментариев под статьёй.

Источник