Классификация инвестиций для целей экономической оценки

Классификация методов экономической оценки инвестиций

Методы экономической оценки инвестиций можно классифицировать по целому ряду признаков. Наиболее широкое распространение получили классификации по способу учета в проводимых расчетах фактора времени и по виду критерия экономической эффективности инвестиций. В качестве критериев экономиче­ской эффективности могут выступать показатели эффективности, характери­зующие различные аспекты деятельности исследуемого объекта.

По способу учета фактора времени они делятся на статические (про­стые) и на динамические. При использовании статических методов денежные поступления и выплаты, возникающие в разные периоды времени, оцениваются как равноценные. Использование динамических методов основано на положе­нии о том, что поступления и выплаты, возникающие в различные моменты времени, считаются неравноценными. Поэтому для обеспечения их сопостави­мости они приводятся с помощью методов дисконтирования к единому момен­ту времени.

По виду критерия экономической эффективности инвестиций все методы делятся на абсолютные и относительные. Абсолютные методы в каче­стве критерия используют разностные показатели между финансовыми резуль­татами и соответствующими затратами. Относительные методы ориентиру­ются на построение критериев в виде отношения стоимостных оценок финан­совых результатов инвестиционного проекта к суммарным затратам на их при­менение.

Статические методы относятся к простым методам, которые используют­ся, как правило, для быстрой и относительно грубой оценки. Поэтому они чаще всего применяются на ранних стадиях экономической оценки инвестиционных проектов.

Из статических наибольшее распространение получили следующие мето­ды, в основе которых лежит расчет показателя рентабельности инвестиций (или простой нормы прибыли) и определение срока окупаемости инвестиций.

Первый метод, относящийся к группе статических, базируется на исполь­зовании показателя рентабельности инвестиций (или простой нормы прибыли). Расчет производится по следующей формуле:

где Р — рентабельность инвестиций, руб./руб.;

ЧП — средний размер чистой прибыли от реализации проекта за опреде­ленный период времени, руб.;

К — общий объем инвестиций, руб.

Представленный показатель является относительным, позволяющим оце­нить степень прибыльности проекта. Он имеет двоякий смысл. С одной сторо­ны он показывает величину прибыли, приходящуюся на 1 рубль инвестиция при реализации конкретного проекта, а с другой определяет ту часть инвести­ционных затрат, которая в течение одного интервала планирования (месяца, го­да и т.д.) возвращается инвестору в виде чистой прибыли. Решение о целесооб­разности инвестирования средств принимается на основе сравнения расчетной величины показателя рентабельности по конкретному варианту с возможными альтернативами вложения средств и с величиной банковской учетной ставки.

Очевидно, что величина рентабельности инвестиций находится в сильной зависимости от того, какой временной интервал принят для расчета чистой прибыли. Поэтому в качестве такового необходимо выбирать либо наиболее характерный «нормальный» интервал, либо усреднять величину чистой прибы­ли. Однако, несмотря на это, показатель рентабельности инвестиций нашел ши­рокое практическое применение, особенно на ранних стадиях принятия управ­ленческих решений.

Еще один метод, относящийся к группе статических, базируется на ис­пользовании срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости определяет ка­лендарный промежуток времени от момента первоначального вложения капитала в инвестиционный проект до того момента времени, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (чистого денежного потока) станет равным нулю.

Возврат вложенных инвестиций обеспечивается за счет прибыли и амор­тизационных отчислений. Расчет производится путем постепенного вычитания из общего объема инвестиций суммы амортизации и чистой прибыли за каж­дый очередной интервал планирования (месяц, квартал, год). Тот интервал, при котором инвестиционные затраты сравняются с суммарной величиной аморти­зационных отчислений и чистой прибыли, будет характеризовать искомый срок окупаемости проекта. Если этого не произойдет, то срок окупаемости проекта превышает установленный срок его жизни.

Недостатки этого метода определяются тем, что он не учитывает развития проекта за пределами срока его окупаемости. Именно поэтому он не может применяться при сопоставлении вариантов с одинаковыми периодами окупае­мости, но различными по продолжительности сроками жизни. Кроме того, для его использования необходимо иметь достоверную информацию о величине амортизации и о размере чистой прибыли по каждому интервалу планирования, что во многих случаях весьма затруднено.

Поэтому на практике более широкое распространение получил другой метод определения срока окупаемости, в основе которого лежит его расчет по формулам (6.2) и (6.3):

где А — средний размер амортизационных отчислений при реализации проекта за определенный период времени, руб.

Разница между определением срока окупаемости инвестиций по форму­лам (6.2) и (6.3) состоит в том, что при расчете по формуле (6.3) учитывается величина амортизационных отчислений, а при расчете по формуле (6.2) во внимание принимается только лишь чистая прибыль.

По своей структуре показатель срока окупаемости является величиной, обратно пропорциональной рентабельности инвестиций. При этом использует­ся средняя величина чистой прибыли по интервалам планирования. Поэтому он является более грубым по сравнению с предыдущим подходом. Его достоинст­вом является возможность оперативного получения результата на ранних эта­пах принятия управленческих решений при недостаточном объеме исходной информации.

Контрольные вопросы

1. Что понимают под инвестиционным проектом?

2. Охарактеризуйте основные типы инвестиционных проектов.

3. Каковы основные цели разработки бизнес-плана?

4. Как разрабатывается финансовое обоснование инвестиционного проекта?

5. Какие способы финансирования инвестиционных проектов Вам известны?

6. Какие Вам известны элементы анализа инвестиционных проектов?

7. Изобразите финансовый профиль гипотетического инвестиционного проекта?

8. Опишите схему притоков и оттоков денежных средств на предприятии?

9. Что такое инвестиционный проект с ординарным денежным потоком и неординарным денежным потоком?

10. Какие методы экономической оценки инвестиций получили наиболее широкое распространение?

11. На использовании каких показателей базируется статический метод?

Источник

Инвестиции: классификация и виды

В последнее время стало очень модным рассуждать на тему инвестирования. Причем часто этим занимаются люди, которые на самом деле имеют весьма отдаленное представление о понятии и сущности инвестиционной деятельности. Виды инвестиций для многих из них и вовсе остаются тайной за семью печатями.

В то же время каждый грамотный и успешный инвестор должен свободно ориентироваться в современном многообразии финансовых вложений. Такие знания позволяют свободно ориентироваться в существующих инвестиционных возможностях и помогают принимать верные решения. В настоящее время классификация инвестиций может проводиться по нескольким признакам.

Существующие классификации

Если вы поговорите с несколькими разными инвесторами, и каждому из них будете задавать вопрос: «Какие бывают виды или формы инвестиций?», то многообразие ответов может поставить вас в тупик. Действительно, вам могут рассказать про прямые, портфельные, валовые, долгосрочные и первичные вложения денежных средств. Более того, это перечисление можно еще долго продолжать.

Все эти виды инвестиций существуют. Вопрос состоит лишь в том, на основании какого признака они классифицируются в каждом отдельно взятом случае. Также необходимо учитывать, что не существует правильного и неправильного деления. Все нижеперечисленные градации имеют право на существование.

Классификация инвестиций может отталкиваться от следующих признаков:

• объекта;
• цели вложений;
• формы принадлежности инвестиционных ресурсов;
• фактора доходности (прибыльности);
• происхождения используемого капитала;
• степени рискованности;
• уровня ликвидности;
• по срочности;
• формы учета.

Давайте рассмотрим перечисленные виды инвестирования более подробно.

Деление по объекту

Из названия такой классификации становится очевидно, что в данном случае за точку отсчета берется объект инвестиции. Другими словами, это тот самый актив, который инвестор приобретает в обмен на вложенные деньги.

Основные виды инвестиций в зависимости от объекта вложения бывают:

• реальные – приобретение основных средств производства, земли, недвижимости, оборудования, товарных знаков, брендов, повышение квалификации сотрудников;
• финансовые – покупка ценных бумаг (акций, облигаций и прочих), кредитование физических или юридических лиц, лизинг;
• спекулятивные – краткосрочное инвестирование капитала и денежных средств в государственные валюты, золото с целью сверхбыстрого получения прибыли.

Кроме того, виды финансовых вложений в зависимости от объекта могут классифицироваться иным способом. Это инвестиции:

• в физические активы – в непосредственное развитие компании за счет покупки средств производства;
• в нематериальные активы – объекты исключительной интеллектуальной собственности (патенты, лицензии, логотипы и прочее);
• в инновационные научные исследования и изучение новых технологий.

В завершение данного раздело необходимо также коснуться таких понятий, как нетто-инвестирование и брутто-инвестирование. Первое, характеризуется вложением финансовых активов в покупку компании или предприятия. Второе, представляет совокупность нетто-инвестиций и процесса реинвестирования. Другими словами, первоначально инвестор приобретает компанию. В результате ее функционирования он извлекает прибыль, которые реинвестирует в ее дальнейшее развитие.

Деление по цели вложений

Типы инвестиции в зависимости от преследуемых целей бывают:

• прямые – инвестирование капитала в реально существующий бизнес. Оно может выражаться в покупке сырья, расходных материалов, станков, помещений и зданий. Прямые инвестиции всегда направлены на развитие компании.
• портфельные – непосредственным образом связаны с игрой на валютной бирже. В этом случае денежные средства инвестируются в приобретение ценных бумаг. Данный процесс также известен, как формирование инвестиционного портфеля.
• нефинансовые – вложения, направленные на покупку объектов авторского права или интеллектуальной собственности. В эту группу можно отнести приобретение узнаваемого бренда, а также патенты на любые виды изобретений.
• интеллектуальные – связаны с вложением финансовых ресурсов в научно-исследовательскую деятельность и разработку инноваций.

Деление по форме принадлежности ресурсов

В данном случае во главу угла поставлено право собственности на инвестируемые ресурсы. Другими словами, мы отталкиваемся оттого, кому фактически принадлежат вкладываемые денежные средства или от источников финансирования. Исходя из такого принципа, можно выделить следующие формы инвестиций:

• частные – вложения физических и юридических лиц;
• государственные – инвестирование средств из бюджета отдельно взятой страны, которое осуществляется специфическими участниками экономической деятельности (например, Центральным Банком или Федеральным Министерством);
• иностранные – вклады собственников капиталов, которые являются гражданами или подданными другого государства;
• смешанные – одновременные вложения нескольких из вышепоименованных субъектов.

Лучше всего такие формы вложений понимаются на конкретном примере. Допустим, Правительство Московской области выставило на открытый аукцион некоторое количество земельных участков в Ступинском и Озерском районе. Таким образом, вложить деньги в их приобретение может любой желающий собственник капитала. Если победителем аукциона станет частное или юридическое лицо, то такие инвестиции будут считаться частными. Если выиграет американская или китайская компания, то подобные вложения будут признаны иностранными. И так далее.

Деление по происхождению капитала

Виды инвестиции в зависимости от происхождения используемых денежных средств бывают:

• первичные – первоначальные вложения, которые были сформированы из собственных либо заемных денежных средств;
• повторные или реинвестиции – эти деньги формируются непосредственно из прибыли, полученной от первичного процесса инвестирования;
• дезинвестиции – или вложения наоборот. Они представляют собой выведение капитала из инвестиционного проекта. В свою очередь, они могут быть частичными либо полными.

Давайте несколько подробнее остановимся на дезинвестициях. Возникает вопрос: «В каком случае инвестор может пойти на такой решительный шаг?». Как правило, речь может идти о двух ситуациях. Во-первых, инвестор выводит деньги из неудачного инвестиционного проекта, когда окончательно утверждается в мысли о его бесперспективности.

Во-вторых, дезинвестиции могут проводиться с целью вложения денег в более интересных объект инвестирования. Они бывают необходимы, когда у инвестора не хватает для этого других свободных денежных средств.

Деление по степени рискованности, уровню ликвидности, срочности, форме учета и другим признакам

Виды инвестирования по признаку рискованности различают:

• риски практически отсутствуют – чрезвычайно редкие ситуации, как правило, искусственно смоделированные или созданные (пример, банковские вклады в России – вкладчик по депозиту до 1 млн 400 тысяч рублей гарантировано получает доход благодаря Системе страхования вкладов);
• риски ниже, чем в среднем на сложившемся рынке – консервативные;
• среднерыночные риски – умеренные;
• риски выше, чем в среднем на существующем рынке – агрессивные.

Инвесторы, предпочитающие пользоваться агрессивной стратегией, часто предпочитают вложения с повышенным уровнем рискованности. Объясняется это просто. Такие инвестиции обещают максимальную прибыль.

Виды инвестиции по уровню ликвидности бывают:

• высоколиквидными;
• среднеликвидными;
• низколиквидными;
• не ликвидными.

Чем выше степень ликвидности вложений, тем лучше. На практике это означает, что собственник высоколиквидных активов в любой момент без труда найдет на него покупателя по цене, которая в данный момент времени установилась на рынке.

Степень ликвидности активов отлично понимается на примере валюты из разных стран. Если инвестор вложил свои деньги в американские доллары или евро, то это были высоколиквидные инвестиции. Их можно без труда реализовать в любом ближайшем обменнике с устроившим курсом. Однако если инвестор купил бахрейнские динары или чилийские песо, то реализовать их будет несколько сложнее, то есть уровень ликвидности вложений в данном случае будет ниже.

Если мы поместим во главу угла фактор времени, то наши инвестиции могут быть:

• краткосрочными – до 1 года;
• среднесрочными – от 1 года до 3 лет;
• долгосрочными – свыше 3 лет.

По форме учета вложения могут быть:

В реальности два этих термина тесно связаны между собой. Под валовыми инвестициями принято понимать сумму всех вложений, произведенных за отчетный период. Чтобы посчитать значение чистых вложений, нам следует из инвестированных валовых средств вычесть денежное выражение амортизации.

Когда мы хотим разделить вложения по географическому или территориальному принципу, то прежде всего нам следует задать регион или государство, от которого мы будем отталкиваться. В зависимости от территориальной принадлежности инвестиции бывают:

Если за точку отсчета мы возьмем Российскую Федерацию, то все вложения, сделанные в самой стране, будут внутренними, а за ее пределами внешними.

Не всегда инвестор самостоятельно управляет собственными денежными средствами. В настоящее время широко распространена ситуация, при которой капитал отдается в управление третьему лицу. Например, на бирже это может быть управляющий трейдер.

В связи с этим инвестиции могут быть:

• активными – инвестор сам выбирает объекты инвестирования;
• пассивные – денежные средства отдаются в управление третьему лицу.

Популярные разновидности инвестиций

С каждым годом инвестиционная деятельность привлекает внимание обычных людей, которые тесно не связаны с экономикой и финансами. Если сопоставить доходность и рискованность различных видов инвестирования, можно определить самые перспективные и прибыльные направления денежных средств. Причем большинство людей хотят получать именно пассивный доход, которые не требует активных действий или специальных финансовых знаний.

В настоящее время самыми популярными разновидностями инвестиций с пассивным доходом являются:

• ПИФы – паевые инвестиционные фонды;
• банковские вклады (депозиты);
• доверительное управление;
• негосударственные пенсионные фонды;
• недвижимость;
• игра на бирже;
• тезаврационное инвестирование;
• венчурное инвестирование.

Давайте познакомимся поближе с каждой из перечисленных возможностей.

Паевые инвестиционные фонды

ПИФ предлагает все своим потенциальным клиентам купить пай или долю в сформированном инвестиционном портфеле, в который входят ценные бумаги различных компаний. Это классическая форма пассивных инвестиций. В конце отчетного периода (обычно календарный год) пайщик получает часть прибыли, пропорционально равную размеру выкупленного им пая.

Подбор ценных бумаг для инвестиционного портфеля ПИФа осуществляет специальный управляющий. Сам пайщик не имеет к этому процессу никакого отношения.

Обычно паевые инвестиционные фонды формирует несколько разных инвестиционных портфелей, каждый из которых имеет собственную потенциальную доходность и уровень рисков.

Банковские вклады

Традиционный и самый популярный вид инвестиций среди россиян. Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы сходу выделить основные преимущества и недостатки такого способа вложения денег. Основным его плюсом является гарантированное получение заранее прописанного в договоре дохода. Минус банковских депозитов состоит в крайне низком уровне доходности.

Доверительное управление

Во многом этот способ инвестирования напоминает покупку пая в ПИФе. Основное отличие состоит в персонифицированном подходе, которым отличается доверительное управление. Другими словами, инвестор не вкладывает деньги в уже сформированный инвестиционный портфель, а отдает их в управление своему доверенному лицу. Ключевой фигурой в данной ситуации становится управляющий. Это должно быть юридическое лицо или конкретный человек, в профессионализме и чистоплотности которых инвестор не сомневается.

Негосударственные пенсионные фонды

Данные финансовые структуры предлагают инвесторам услуги, по управлению денежными средствами, из которых в дальнейшем будет сформирована их будущая пенсия. Суть этого способа осуществления инвестиций состоит не столько в сохранении, сколько в увеличении финансовых активов клиента.

Недвижимость

Инвестиции в недвижимость имеет смысл серьезно рассматривать в периоды устойчивого развития экономики страны. Это связано с тем, что в периоды экономических кризисов объекты недвижимости серьезно теряют в стоимости и ликвидности.
Данные вложения в первую очередь делятся по объектам. Имеет смысл говорить о жилой и коммерческой недвижимости.

Игра на бирже

Этот вид финансовых вложений является гораздо более сложным, чем участие в ПИФах или передача денег в доверительное управление. В такой ситуации инвестору остается полагаться исключительно на собственные знания и опыт биржевого трейдинга. Следовательно, риски данной разновидности инвестирования существенно возрастают. Таким образом, биржевая торговля – это удел уверенных в себе опытных инвесторов.

Тезаврационное инвестирование

За этим длинным и сложно произносимым словом скрывается инвестиционная деятельность, которая непосредственно связана с вложением денежных средств в предметы искусства (картины, гравюры и прочее), драгоценные металлы, камни, ювелирные украшения и предметы антиквариата.

Подобные инвестиции также предполагают наличие специфических знаний и понимание ценообразующих факторов. Кроме того, вложения такого плана являются долгосрочными и чаще всего требуют существенной денежной суммы.

Венчурное инвестирование

Подобные инвестиции в последние годы набирают особенную популярность. Они характеризуются вкладыванием финансовых активов в стартапы, инновационные бизнес-идеи и проекты.

Этой сфера инвестирования отличается очень высокими рисками. По статистике только 10–15% от всех запущенных стартапов становятся успешными компаниями. В то же время если ваш выбор окажется верным, то вы можете оказаться у истоков проекта, которые в течение нескольких лет способен изменить мир.

Все вышепоименованные разновидности инвестиций при правильном подходе могут принести большие деньги. Выбирайте с умом.

Источник