Какова доходность этой ценной бумаги за 10 лет

Какова доходность 10-летних ОФЗ

Сегодня (декабрь 2019 года) доходность 10-летних ОФЗ начала снижаться из-за уменьшения ставки ЦБ. Она составляет порядка 6-7% годовых. Это все равно очень приличный процент – в банках их нужно еще поискать. Но основной риск заключается в непредсказуемости ситуации: как просядет номинал облигации за те же 10 лет – неизвестно. Поэтому давайте попробуем ответить на неоднозначный вопрос – а стоит ли покупать 10-летние облигации?

Что такое 10-летние ОФЗ

ОФЗ (облигации федерального займа) представляют собой ценные бумаги, в которые можно вложить деньги для накопления купонного дохода 6-7% годовых и более. Эта сумма выплачивается каждые 6 месяцев, что выгоднее по сравнению с банковским депозитом.

В зависимости от срока погашения все облигации делятся на 3 группы:

1. Краткосрочные (до 3-5 лет).
2. Среднесрочные (5-10 лет).
3. Долгосрочные (от 10 лет).

Виды облигаций

На 10 лет могут быть размещены любые ОФЗ:

1. С постоянным доходом (ОФЗ-ПД): их купон известен заранее, причем он не меняется: например, только 6,5% годовых.
2. С фиксированным доходом (ОФЗ-ФД): купон мы тоже знаем заранее, но он не постоянный и может меняться.
3. С переменным купоном (ОФЗ-ПК) – он неизвестен заранее, поскольку меняется в зависимости от индикатора RUONIA, который, в свою очередь, зависит от ставки рефинансирования ЦБ.
4. С индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) – номинал этой облигации постоянно увеличивается в соответствии с темпом инфляции.
5. С амортизируемым номиналом (ОФЗ-АД) – погашение номинала производится не одной суммой в конце срока, а частями.

Примеры 10-летних ОФЗ

Получается, что 10-летние ОФЗ – это облигации, которые размещены на 10 лет. Приведу реальный пример. Недавно Минфин разместил ОФЗ-52002-ИН. Это облигации, номинал которых регулярно индексируется в соответствии с текущей инфляцией. Плюс ко всему вы получаете фиксированный доход 2,5% годовых – т.е. государство компенсирует просадку из-за инфляции и еще предоставляет купонный доход.

В качестве срока погашения указана дата 02.02.2028 г. В этот день вы продадите свои облигации, а Минфин выкупит их у вас по номиналу. И в этот же день вы получите последнюю выплату по купону. Поскольку они осуществляются каждые полгода, то всего таких выплат будет 19. А последняя, двадцатая – это как раз погашение облигации и начисление последнего купона. Предсказать доходность конкретной этой ОФЗ довольно трудно, поскольку инфляция зависит от ставки ЦБ, темпов развития экономики и многих других показателей. Но если предположить, что инфляция в среднем составляет 4%, то купонный доход в данном случае равен 4 + 2,5 = 6,5% годовых.

А вот вам еще один пример, где доходность уже точно известна: ОФЗ-26224-ПД. Это облигации с постоянным доходом 6,90% годовых, которые будут погашены 23.05.2029 г. Если вы вложите в них, допустим 100 тыс., за все это время сможете заработать 69 тыс. Причем доход не облагается налогом – на ваш счет поступит вся сумма.

От чего зависит доходность ОФЗ 10 лет

Доходность 10-летних ОФЗ зависит от тех же самых факторов, что и доходность облигаций вообще:

1. Ставка рефинансирования ЦБ РФ – чем она больше, тем выше купонный доход по ОФЗ. Эта связь прямая, и наблюдается она практически всегда. За последний год ставка последовательно снижалась – с 7,25% до 6,25%. Поэтому и купон тоже пошел вниз.
2. Срок размещения: 10-летние облигации обычно приносят больший доход по сравнению, например, с 3-5-летними. Но и риски в данном случае тоже возрастают. Через 10 лет Минфин погасит ваши ценные бумаги по номиналу. Но представьте себе, как он просядет за это время из-за инфляции. Угрозы действительно есть. Поэтому начинающим инвесторам предлагаю рассмотреть краткосрочные активы.
3. Налоговый вычет позволяет увеличить доходность 10-летних ОФЗ сразу на 13%. Для этого есть несколько условий – более подробно опишу их ниже.
4. Вид облигации – те самые ОФЗ-ПД, ИН и другие.

Например, ценная бумага с постоянным доходом хороша тем, что вы заранее знаете о том, какой купон будет начислен. Консервативные инвесторы любят определенность, поэтому данная ОФЗ наиболее популярна на рынке. А с другой стороны, бумага с индексируемым номиналом позволяет подстраховаться на случай инфляции. И это особенно важно, когда мы говорим о слишком значительном промежутке времени – 10 лет, даже 5 лет, тем более – 15.

Доходность 10-летних ОФЗ за последние 15 лет

Перед принятием решения о покупке крайне важно просмотреть официальные данные за последние несколько лет. Для этого используйте проверенные источники. Например, доходность ОФЗ 3 года (5 лет или больше – по вашему выбору) можно посмотреть на руинвестинг.

На этом сайте нам доступен график изменения купонного дохода 10-летних ОФЗ за последние 15 лет. Проанализировав его, мы увидим 3 больших пика:

1. 12,8% годовых в марте 2003 г., когда начался рост мировых цен на нефть. Объяснение простое: и тогда, рубль был и остается привязанным к нефти.
2. 12,8% годовых в марте 2009 г., когда разразился мировой кризис, Центральный банк значительно увеличил ставку рефинансирования.
3. 13,6% годовых в феврале 2015 г., когда после серьезной девальвации валюты ЦБ опять пришлось увеличивать ставку.

Таким образом, связь изменения ставки и доходности ОФЗ очевидна. Она прослеживается и сегодня. В наши дни наблюдается устойчивый нисходящий тренд. Последний пик доходности 8,8% годовых наблюдался еще в сентябре 2018 г.

С тех пор 10-летние облигации сильно потеряли в цене – на 25.12.2019 г. их доходность составляет 6,33%. И это минимальное значение за последние 12 лет: последнее падение наблюдалось в декабре 2007 г. (6,25%), но затем довольно быстро начался уверенный рост.

В 1998 г. доходность ГКО ОФЗ составляла 130-140% годовых. Но в августе того же года государство объявило дефолт, из-за чего возникли проблемы с погашением облигация, что привело к девальвации рубля более, чем в 3 раза. С тех пор государство ни разу не повторяло подобных ошибок, поэтому сегодняшние облигации справедливо считаются наиболее надежным способом сбережений.

Выгодно ли вкладываться в ОФЗ на 10 лет

Вопрос неоднозначный, потому что многое зависит от конкретного вида облигации. Я уже называл наш главный риск: никто не знает, как просядет номинал за столь долгий срок.

Поэтому рекомендую приобретать только облигации с индексируемым номиналом. Тогда вы точно сможете сберечь свои деньги и даже получить доход 2,5%, «очищенный» от инфляции. На более коротких дистанциях (3 года) предпочтительно выбирать ОФЗ-ПД, которые дают возможность зарабатывать 6-7% годовых.

ОФЗ можно погасить досрочно, выждав удобный момент и продав их по более высокой цене. В этом случае все ранее выплаченные купоны сохраняются. Но с возникшей прибыли будет удержано 13% НДФЛ. Избежать этого можно, применив налоговый вычет по типу Б.

Можно ли погасить 10-летние ОФЗ досрочно

Если вы все-таки решили вложиться в облигации на целых 10 лет, вас наверняка интересует вопрос: а можно ли вообще погасить ОФЗ досрочно. Да, в большинстве случаев это возможно, причем:

• вы не получите очередную выплату по купону;
• сохраните все ранее полученные выплаты.

Понятно, что новый купон вы не дождетесь, но при этом и старые никто отнимать не будет. А выгодно ли продавать облигации? Ответ на этот вопрос зависит от текущей рыночной ситуации. Если облигации, которые вы купили по 1000 рублей, за 2 года увеличились в цене до 1100 рублей, их рост составляет 10%, т.е. 5% годовых.

Это очень хороший показатель: не забудьте прибавить к нему 6% купонного дохода – и тогда получите 11% годовых. Правда, такого счастья еще нужно дождаться. Более того – есть риск, что рыночная цена снова просядет (особенно на фоне очередного понижения ставки ЦБ).

Как увеличить доходность на 13% за счет налогового вычета

Еще один способ увеличить доходность (на этот раз гарантированный) – получить налоговый вычет 13% от внесенной суммы. Условия его предоставления такие:

1. Покупать облигации только через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).
2. В год можно получать максимум 52000 руб. (13% от 400 тыс.).
3. Необходимо получать доход, облагаемый НДФЛ, поскольку вычет предоставляется за счет возврата этого налога.
4. Счет нужно продержать минимум 3 года.

Таким образом, ОФЗ на 10 лет – это довольно рискованное вложение. Я рекомендую обратить внимание только на ОФЗ ПК. В остальных случаях ситуация выглядит практически непредсказуемой.

Источник

Доходность ценных бумаг. Основные методы оценки и прогнозирования

Ни для кого не секрет, что основной целью инвестиций в ценные бумаги является получение максимально возможной прибыли при сохранении приемлемого уровня риска. В этой статье я расскажу вам о том, какие виды ценных бумаг обладают потенциально большим потенциалом доходности. Вы узнаете о том из чего складывается их доходность и каким образом она вычисляется. Наконец, мы с вами подробно поговорим о том, как можно провести предварительную оценку и рассчитать ожидаемую доходность ценных бумаг ещё на этапе их выбора.

Какие бумаги потенциально самые прибыльные

Ответ на этот вопрос довольно прост: самый большой потенциал в плане прибыли имеют ценные бумаги с таким же большим уровнем риска. Чем выше риск, который готов взять на себя инвестор, тем выше тот доход, который он может в итоге получить. Ключевое слово в данном случае – «может», поскольку с увеличением степени риска вероятность получения дохода постепенно тает.

Соотношение риска и доходности

То есть, другими словами, увеличивая степень риска инвестор одновременно и повышает свою потенциальную доходность, и снижает вероятность её получения. Поэтому в инвестициях так важно найти ту самую золотую середину, тот уровень риска при котором можно рассчитывать на относительно высокую прибыль с достаточно большой вероятностью её получения.

Минимальным риском, но и наименьшей степенью доходности отличаются такие бумаги, как государственные облигации. Обычно процент по ним сопоставим с доходностью банковских депозитов и едва превышает текущий уровень инфляции. Инвестирование в бумаги данного типа целесообразно в тех случаях, когда основной целью является не приумножение, а сохранение своих денежных средств.

На ступеньку выше стоят корпоративные облигации крупнейших компаний. Они также обладают достаточной степенью надёжности, но позволяют получить чуть большую прибыль (в отличие от бумаг выпущенных государством). Ещё выше по доходности – акции тех же самых компаний, но и риск по ним тоже чуть выше. Облигация по природе своей — долговая ценная бумага, то есть она подразумевает возврат долга и процентов по нему в любом случае. А вот акция — бумага долевая. Она даёт своему владельцу долю в бизнесе компании её выпустившей, но вместе с этим он принимает на себя и определённые риски (в частности, убытки в результате возможного снижения курса акций).

Ещё более рисковыми, но и потенциально более доходными являются акции и облигации выпущенные не столь известными и не столь крупными компаниями. При этом, чем менее известна компания, тем большую прибыль она вынуждена обещать по своим облигациям (иначе никто не захочет их покупать) и тем сильнее могут в итоге «выстрелить» её акции. Ведь согласитесь, что у автосервиса за углом вашего дома, потенциал к возможному росту куда выше чем, например, у Газпрома или Сбербанка. Автосервис может увеличиться в тысячи раз развивая свой бизнес в сеть по всему городу, по всей стране или, в конце концов, даже по всему миру (вовсе не обязательно что он это сделает, но, тем не менее, теоретическая возможность этого ведь существует). А вот Газпром это уже и так достаточно крупная организация и вряд ли он сможет увеличить свою рыночную капитализацию даже в 5-10 раз.

Есть ещё такие бумаги как фьючерсные и опционные контракты. Торговля ими осуществляется с использованием кредитного плеча (левериджа) и, соответственно, размер потенциальной прибыли в данном случае гораздо выше, он прямо пропорционален размеру предоставляемого плеча. Аналогичным образом растёт и риск.

Предположим, что вы решили приобрести фьючерс на акции IBM. Спецификация данного фьючерсного контракта подразумевает его торговлю с размером левериджа 1 к 10. То есть, при цене одной акции в 135 долларов, обладая суммой в 1350$, вы можете приобрести не десять, а сто таких акций. Хотя если говорить точнее, в данном случае вы приобретёте не сами акции IBM, а фьючерсный контракт на их покупку. Но сути дела это сильно не меняет, ведь по истечении срока данного контракта вы сможете получить прибыль равнозначную той, которая была бы у вас при продаже этих самых акций. Правда при этом и возможный убыток будет равен тому, который вам принесло бы обладание 100 акциями IBM в случае снижения их курсовой стоимости.

Формулы расчёта доходности ценных бумаг

Вообще, доходность по ценным бумагам может складываться из следующих величин:

1. Спекулятивный доход получаемый в результате реализации курсовой разницы при покупке и продаже ценных бумаг;
2. Доход получаемый в виде дивидендов по акциям или в виде процентов по облигациям (купонный доход).

Кроме этого можно говорить о фактической и ожидаемой доходности инвестиций. Фактическая доходность отражает ту величину прибыли, которая была получена, что называется, постфактум. А ожидаемая — показывает ту её величину, которую можно будет получить в будущем.

Про ожидаемую доходность мы поговорим в следующем разделе, а сейчас давайте рассмотрим как рассчитывается фактическая доходность инвестиций в ценные бумаги.

Если речь идёт о чисто спекулятивной доходности (от разницы курсовой стоимости), то её легко можно рассчитать по формуле:

В том случае, если помимо курсовой разницы были получены ещё проценты или дивиденды, доход рассчитывается по формуле:

Обычно доходность рассчитывается в процентах годовых. Для того чтобы привести рассчитанные по вышеприведённым формулам результаты к годовой доходности, следует воспользоваться этой зависимостью:

Ожидаемая доходность ценных бумаг

Грамотное инвестирование в ценные бумаги, предполагает вероятностную оценку рисков и возможностей, выбор допускаемого значения риска и сопоставимого с ним потенциального уровня доходности**. Об инвестиционных рисках и о способах их минимизации мы говорили с вами здесь. А сейчас я расскажу вам о том, как оценить потенциальную доходность ценных бумаг.

Оценить ожидаемую доходность (ОД) можно двумя различными методами. Первый метод основан на вероятностях (математическом ожидании), а второй — на исторических данных. Давайте начнём с вероятностного метода оценки.

** Как мы уже говорили с вами выше, риск и доходность ценных бумаг находятся в прямо пропорциональной зависимости друг от друга. Чем выше риск, тем выше потенциальный уровень доходности и наоборот. Такое положение вещей обусловлено тем, что рынок сам устанавливает данное соотношение, ведь никто не хочет покупать высокорисковые бумаги с небольшим уровнем доходности.

Оценка доходности на основе математического ожидания

В данном случае учитываются все возможные варианты размера предполагаемой доходности вкупе с их вероятностью. Причём наибольший вес придаётся тем значениям, вероятность получения которых выше.

Расчёт производится по формуле:

Для наглядности вычислений, давайте приведём простой пример. Допустим перед инвестором встал выбор из двух бумаг со следующим распределением вероятностей прибылей по ним:

1. Бумага А предположительно принесёт доходность в 10% с вероятностью в 50%, доходность в 7% с вероятностью в 30% или доходность в 4% с вероятностью в 20%;
2. Бумага Б. Вероятность доходности в 12% составляет 30%, вероятность доходности в 8% составляет 35% и вероятность доходности в 5% составляет 35%.

Сначала рассчитываем ожидаемую доходность для бумаги А:

ОД = (0,1*0,5) + (0,07*0,3) + (0,04*0,2) = 0,079 = 7,9%

А теперь рассчитаем ожидаемую доходность для бумаги Б:

ОД = (0,12*0,3) + (0,08*0,35) + (0,05*0,35) = 0,081 = 8,1%

Очевидно, что фактическое значение доходности, скорее всего, будет несколько отличаться от рассчитанного по вышеприведённой формуле. Оценить разброс значений фактических, относительно значений расчётных, можно рассчитав величину дисперсии.

Дисперсия рассчитывается по формуле:

Для нашего примера получим дисперсию для бумаги А:

0,5(0,1 — 0,079) 2 + 0,3(0,07 — 0,079) 2 + 0,2(0,04 — 0,079) 2 = 0,000549

И дисперсию для бумаги Б:

0,3(0,12 — 0,081) 2 + 0,35(0,08 — 0,081) 2 + 0,35(0,05 — 0,081) 2 = 0,000793

Дисперсия показывает тот уровень риска, который повлечёт за собой инвестирование в бумагу для которой была рассчитана ожидаемая доходность на основе вероятностей (математического ожидания). Чем больше дисперсия, тем больше возможное отклонение фактического значения ОД от расчётного.

В нашем примере дисперсия для бумаги Б несколько выше аналогичного показателя для бумаги А. Однако, разница между ними совсем незначительная (не на порядок), поэтому можно считать, что риски рассматриваемых бумаг примерно равны. Следовательно, при прочих равных, инвестирование в бумагу Б является предпочтительным.

Оценка доходности на основе исторических данных

Как вы понимаете, не всегда есть возможность объективно оценить вероятности получения того или иного размера прибыли. Поэтому, на практике часто используют второй метод оценки ОД. Для второго способа расчёта ОД предполагается наличие данных по доходности за несколько равных временных периодов (например, за несколько лет).

Расчёт производится по следующей формуле:

Для примера, давайте опять сравним акции двух компаний А и Б. Для простоты примера возьмём статистику годовой доходности за три последних года. Пускай акции компании А приносили доход в размере:

1. Первый год — 10%;
2. Второй год — 8%;
3. Трети год — 15%.

А акции компании Б:

1. Первый год — 5%;
2. Второй год — 15%;
3. Третий год — 10%.

Подставляя эти значения в формулу получим, для акций компании А:

Для акций компании Б:

Как видите, согласно расчёту, акции компании Б оказываются чуть более выгодными. Однако следует иметь ввиду, что значения доходности в прошлом, не гарантируют её в будущем. Так, в данном примере, на третий год произошло некоторое снижение прибыли. Это может быть вызвано как временными, но преодолимыми трудностями (вызванными, например, изменением конъюнктуры на рынках сбыта), так и свидетельствовать о более серьёзных проблемах компании (наличие которых, скорее всего, повлечёт за собой дальнейшее снижение прибыльности её бумаг).

Источник