Капитал и процент. В каких случаях фирме целесообразно инвестировать.
Реальный капитал — произведенные ресурсы, используемые в процессе производства товаров и услуг. Реальный капитал представляет собой средства производства, или инвестиционные товары. В отличие от труда и земли, капитал представляет собой вторичный фактор производства, так как он является продуктом человеческой деятельности.
Различаются три вида реального капитала;
1) здания и сооружения;
2) станки, машины, оборудование;
3) сырье и материалы.
Они отличаются друг от друга степенью своей долговечности.
Первые два вида представляют собой, как мы уже видели, основной капитал.
Сырье, материалы, топливо, энергия являются оборотным капиталом.
Оборотный капитал — средства производства, которые единовременно потребляются в производственном процессе, изменяя при этом свою натуральную форму и превращаясь в готовую продукцию. Величина реального капитала растет в процессе инвестирования денег в новые здания, оборудование, запасы сырья и материалов. Эти вложения денег в реальный капитал называются инвестициями. Наряду с понятием реального капитала, все чаще используется понятие «человеческий капитал».
Человеческий капитал — денежная оценка воплощенной в человеке способности приносить доход. Человеческий капитал включает врожденные способности человека, а также образование и приобретенную квалификацию. Вложения в образование представляют собой инвестиции в человеческий капитал. Приобретение элементов реального капитала требует денежных средств.
Денежный капитал — денежные средства, предназначенные для приобретения элементов реального капитала.
Процент — это доход, который приносит капитал его владельцу. Обычно процент выступает в форме суммы денег, которую заемщик выплачивает кредитору за денежный капитал, предоставленный во временное пользование на установленный срок.
Ставка процента представляет собой отношение годовой суммы процента (i) к сумме капитала, предоставленного в кредит (К). Она имеет размерность %/год.
Величина ставки процента, в конечном счете, определяется соотношением ценности настоящих и будущих благ. Перед индивидом обычно стоит проблема выбора во времени: что предпочесть — потребление благ в текущем или в будущем периоде. Если, располагая определенной суммой денег, он по каким-либо соображениям предпочтет увеличить размеры потребления в будущем (например, поставит своей целью накопить определенную сумму денег к достижению пенсионного возраста), то вынужден будет пожертвовать какой-то частью объема текущего потребления. Для этого он положит ту или иную сумму денег в банк, чтобы через определенный срок вернуть ее с процентами. Процент для него представит цену отказа от текущего потребления. Если же, наоборот, индивиду в настоящее время необходима большая сумма денег, чем та, которой он располагает (например, на покупку квартиры), то он обратится к услугам банка, взяв там сумму на определенный срок, после наступления которого он будет вынужден вернуть ее с процентом. Он сможет это сделать, только сократив потребление в будущем. В первом случае наш индивид выступает как кредитор, во втором случае — как заемщик.
Различаются номинальная и реальная ставки процента.
Номинальная процентная ставка — это отношение суммы процента, выраженной в рублях по их текущему курсу, к сумме приносящего этот процент капитала, выраженного в номинальном исчислении.
Реальная процентная ставка — процентная ставка с поправкой на обесценение денег вследствие повышения общего уровня цен.Если номинальная процентная ставка выше темпа прироста цен, то реальная ставка процента является положительной. При положительной ставке экономически целесообразно давать деньги в долг или хранить их в банке.
Если номинальная процентная ставка ниже темпа прироста цен, то реальная ставка процента является отрицательной. В этом случае лучше потратить деньги немедленно, чтобы избежать их обесценения.
В каких случаях фирме целесообразно инвестировать.
Дисконтирование — определение сегодняшней стоимости доходов, получаемых через определенный срок при существующей ставке процента. Дисконтирование дает возможность исчислить текущую дисконтированную стоимость.
Текущая дисконтированная стоимоть (DV1) — сегодняшняя стоимость будущего потока доходов, создаваемых капитальным благом.
DV 1 рубля, выплачиваемого через год, равна
Получаемые доходы капитализируются. Это означает, что абсолютные суммы процентов в конце каждого года прибавляются к первоначальной капитальной цене блага, которая ежегодно вновь возрастает на величину процента.
Так, 1 рубль, капитализированный сегодня при ставке процента 10%, будет через два года стоить 1,21 р. Через три года он будет стоить 1,33р. , через четыре года — 1,46 р. и т.д.
Следовательно, производя обратные действия, можно осуществить процесс дисконтирования, используя коэффициент дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования — отношение текущей дисконтированной стоимости 1 рубля, выплачиваемого через t лет, к сегодняшней стоимости 1 рубля.
Очевидно, что чем выше процентная ставка и чем более длительным является период, в течение которого инвестор будет получать прибыль, тем меньше будет сегодня стоить рубль, который предстоит получить в будущем периоде. Если капитальное благо будет в течение t лет приносить доходы (в рублях) R1, R2, …, Rt, то текущую дисконтированную стоимость будущего потока доходов можно исчислить по следующей формуле:
Текущая дисконтированная стоимость является максимальной ценой приобретаемого капитального блага.
В каком же случае имеет смысл инвестировать средства в приобретение капитальных благ? Чтобы ответить на этот вопрос, следует исчислить чистую дисконтированную ценность будущего потока (NDV) 1 т. е. вычесть из величины DV сумму инвестиций (i) 2 (для упрощения примем, что все инвестиции осуществляются единовременно):
NDV = DV- Y. (8.10)
Фирме следует инвестировать, если NDV > 0. Если же NDV
Источник
Каких случаях фирме целесообразно инвестировать
8.5. В каких случаях фирме целесообразно инвестировать
В предыдущих параграфах данной главы речь шла о рынках услуг факторов производства и прокатных оценках. Но, как указывалось выше, наряду с рынками услуг факторов производства существуют рынки самих факторов (капитальных благ), такие, как рынок физического капитала (инвестиционных товаров) и рынок земли.
Дисконтирование
Капитальные цены зависят от той отдачи, которую приносит капитальное благо на протяжении всего срока своей службы.
Предположим, что грузовой автомобиль, покупаемый фирмой, будет служить 5 лет. Ежегодно фирма будет получать, благодаря его эксплуатации, определенную чистую годовую прибыль (за вычетом текущих издержек), размеры которой известны. Так, например, в первом году она составит 200 тыс. р., во втором — 220 тыс. р., в третьем — 250 тыс. р., в четвертом — 210 тыс. р., и в пятом — 180 тыс. р. После окончания срока службы автомобиль придет в полную негодность и будет отправлен на свалку. Легко определить, что фирма получит совокупную прибыль (будущий поток доходов), равную 1060 тыс. р. На первый взгляд, может создаться представление, что максимальная цена автомобиля (цена спроса) должна составлять 1060 тыс. р. Фирме целесообразно инвестировать средства в его покупку, если цена не будет превышать этой суммы. Но следует принять во внимание, что инвестиции фирма осуществляет в настоящем периоде, а прибыль будет получать в будущем периоде, на протяжении пяти лет. Можно ли «прямым счетом», как это мы только что делали, соизмерять осуществляемые сегодня инвестиции с потоком доходов, который будет иметь место в будущем периоде? Нельзя. Дело в том, что рубль, который мы расходуем сегодня, не равен рублю, который будет получен в будущем периоде.
Если вы сегодня обладаете некоторой суммой денег, то можете положить ее на банковский счет и получить через год возросшую сумму. Первоначальная сумма возрастет на величину процента. Так, при годовой норме процента 10% сумма, равная 100 р., превратится в 110 р., т. е. сегодняшний рубль через год будет стоить 1,1 р. Соответственно, 1,1 р., которые предстоит получить через год, сегодня стоят 1 р. Подобным образом можно определить, сколько стоит сегодня 1 р., который мы получим через год. Для этого разделим эту сумму на годовую ставку процента. В результате этого установим, что сегодняшняя цена рубля, получаемого через год, равна 90,9 копеек 
Мы использовали процесс дисконтирования.
ДИСКОНТИРОВАНИЕ — определение сегодняшней стоимости доходов, получаемых через определенный срок при существующей ставке процента.
Дисконтирование дает возможность исчислить текущую дисконтированную стоимость.
ТЕКУЩАЯ ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ (DV) — сегодняшняя стоимость будущего потока доходов, создаваемых капитальным благом.
DV 1 рубля, выплачиваемого через год, равна 
Получаемые доходы капитализируются. Это означает, что абсолютные суммы процентов в конце каждого года прибавляются к первоначальной капитальной цене блага, которая ежегодно вновь возрастает на величину процента.
Так, 1 рубль, капитализированный сегодня при ставке процента 10%, будет через два года стоить 1,21 р. (= 1 х 1,1 х 1,1 = 1 х 1,1 2 ). Через три года он будет стоить 1,33 р. (= 1 х 1,1 3 ), через четыре года — 1,46 р. (= 1 х 1,1 4 ) и т.д.
Следовательно, производя обратные действия, можно осуществить процесс дисконтирования, используя коэффициент дисконтирования.
КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ — отношение текущей дисконтированной стоимости 1 рубля, выплачиваемого через t лет, к сегодняшней стоимости 1, рубля.
Коэффициент дисконтирования равен 
.
Очевидно, что чем выше процентная ставка и чем более длительным является период, в течение которого инвестор будет получать прибыль, тем меньше будет сегодня стоить рубль, который предстоит получить в будущем периоде. Так, например, в табл. 8.2 показана текущая дисконтированная ценность 1 рубля, который будет получен в будущем.
Таблица 8.2. Текущая дисконтированная стоимость 1 рубля дохода, получаемого в будущих периодах
Если капитальное благо будет в течение t лет приносить доходы (в рублях) R1, R2, . Rt, то текущую дисконтированную стоимость будущего потока доходов можно исчислить по следующей формуле:
Текущая дисконтированная стоимость является максимальной ценой приобретаемого капитального блага.
В каком же случае имеет смысл инвестировать средства в приобретение капитальных благ? Чтобы ответить на этот вопрос, следует исчислить чистую дисконтированную ценность будущего потока (NDV), т. е. вычесть из величины DV сумму инвестиций (I) (для упрощения примем, что все инвестиции осуществляются единовременно):
Фирме следует инвестировать, если NDV > 0. Если же NDV
Источник
Каких случаях фирме целесообразно инвестировать
8.5. В каких случаях фирме целесообразно инвестировать
В предыдущих параграфах данной главы речь шла о рынках услуг факторов производства и прокатных оценках. Но, как указывалось выше, наряду с рынками услуг факторов производства существуют рынки самих факторов (капитальных благ), такие, как рынок физического капитала (инвестиционных товаров) и рынок земли.
Дисконтирование
Капитальные цены зависят от той отдачи, которую приносит капитальное благо на протяжении всего срока своей службы.
Предположим, что грузовой автомобиль, покупаемый фирмой, будет служить 5 лет. Ежегодно фирма будет получать, благодаря его эксплуатации, определенную чистую годовую прибыль (за вычетом текущих издержек), размеры которой известны. Так, например, в первом году она составит 200 тыс. р., во втором — 220 тыс. р., в третьем — 250 тыс. р., в четвертом — 210 тыс. р., и в пятом — 180 тыс. р. После окончания срока службы автомобиль придет в полную негодность и будет отправлен на свалку. Легко определить, что фирма получит совокупную прибыль (будущий поток доходов), равную 1060 тыс. р. На первый взгляд, может создаться представление, что максимальная цена автомобиля (цена спроса) должна составлять 1060 тыс. р. Фирме целесообразно инвестировать средства в его покупку, если цена не будет превышать этой суммы. Но следует принять во внимание, что инвестиции фирма осуществляет в настоящем периоде, а прибыль будет получать в будущем периоде, на протяжении пяти лет. Можно ли «прямым счетом», как это мы только что делали, соизмерять осуществляемые сегодня инвестиции с потоком доходов, который будет иметь место в будущем периоде? Нельзя. Дело в том, что рубль, который мы расходуем сегодня, не равен рублю, который будет получен в будущем периоде.
Если вы сегодня обладаете некоторой суммой денег, то можете положить ее на банковский счет и получить через год возросшую сумму. Первоначальная сумма возрастет на величину процента. Так, при годовой норме процента 10% сумма, равная 100 р., превратится в 110 р., т. е. сегодняшний рубль через год будет стоить 1,1 р. Соответственно, 1,1 р., которые предстоит получить через год, сегодня стоят 1 р. Подобным образом можно определить, сколько стоит сегодня 1 р., который мы получим через год. Для этого разделим эту сумму на годовую ставку процента. В результате этого установим, что сегодняшняя цена рубля, получаемого через год, равна 90,9 копеек 
Мы использовали процесс дисконтирования.
ДИСКОНТИРОВАНИЕ — определение сегодняшней стоимости доходов, получаемых через определенный срок при существующей ставке процента.
Дисконтирование дает возможность исчислить текущую дисконтированную стоимость.
ТЕКУЩАЯ ДИСКОНТИРОВАННАЯ СТОИМОСТЬ (DV) — сегодняшняя стоимость будущего потока доходов, создаваемых капитальным благом.
DV 1 рубля, выплачиваемого через год, равна 
Получаемые доходы капитализируются. Это означает, что абсолютные суммы процентов в конце каждого года прибавляются к первоначальной капитальной цене блага, которая ежегодно вновь возрастает на величину процента.
Так, 1 рубль, капитализированный сегодня при ставке процента 10%, будет через два года стоить 1,21 р. (= 1 х 1,1 х 1,1 = 1 х 1,1 2 ). Через три года он будет стоить 1,33 р. (= 1 х 1,1 3 ), через четыре года — 1,46 р. (= 1 х 1,1 4 ) и т.д.
Следовательно, производя обратные действия, можно осуществить процесс дисконтирования, используя коэффициент дисконтирования.
КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ — отношение текущей дисконтированной стоимости 1 рубля, выплачиваемого через t лет, к сегодняшней стоимости 1, рубля.
Коэффициент дисконтирования равен 
.
Очевидно, что чем выше процентная ставка и чем более длительным является период, в течение которого инвестор будет получать прибыль, тем меньше будет сегодня стоить рубль, который предстоит получить в будущем периоде. Так, например, в табл. 8.2 показана текущая дисконтированная ценность 1 рубля, который будет получен в будущем.
Таблица 8.2. Текущая дисконтированная стоимость 1 рубля дохода, получаемого в будущих периодах
Если капитальное благо будет в течение t лет приносить доходы (в рублях) R1, R2, . Rt, то текущую дисконтированную стоимость будущего потока доходов можно исчислить по следующей формуле:
Текущая дисконтированная стоимость является максимальной ценой приобретаемого капитального блага.
В каком же случае имеет смысл инвестировать средства в приобретение капитальных благ? Чтобы ответить на этот вопрос, следует исчислить чистую дисконтированную ценность будущего потока (NDV), т. е. вычесть из величины DV сумму инвестиций (I) (для упрощения примем, что все инвестиции осуществляются единовременно):
Фирме следует инвестировать, если NDV > 0. Если же NDV
Источник