Как сравнить доходность с индексом

Индексы Мосбиржи полной доходности нетто и брутто. Как оценить эффективность инвестиций?

Чем могут быть полезны индексы долгосрочным инвесторам?

С помощью индекса можно оценить будущую потенциальную доходность, на основании исторических данных прошлых лет. Иными словами, на какую среднегодовую доходность рынка можно рассчитывать. Это помогает строить планы (расчеты) по накоплению необходимого капитала.

Буду инвестировать по 10 тысяч рублей в месяц. При средней годовой доходности рынка в 15%, мне потребуется 25 лет для достижения цели. После этого я смогу бросить работу и жить на проценты с капитала.

Второй вариант, сравнение индекса с результатом своих инвестиций. Когда вы покупаете отдельные акции, какую главную цель вы преследуете?

1. Получать прибыль.
2. Получать прибыль выше рынка.

Если вы получаете доходность выше индекса, то можно сказать, что вы успешный инвестор. Если ниже, наверное есть смысл перестать тратить время (и упускать прибыль). Уйти от активного в пассивное (индексное) инвестирование. И получать доходность на уровне рынка.

Какие индексы нужно использовать для оценки эффективности инвестиций? И правильно ли это?

Индексы Мосбиржи, полной доходности нетто и брутто

Если вы инвестируете в российские акции, то это индекс Мосбиржи. Но он не один, а несколько. С разными методиками расчета.

IMOEX — индекс Мосбиржи

Именно его транслируют все СМИ. Как срез всего российского фондового рынка. Показывая (рассказывая) на сколько упал (вырос) индекс за день (неделю, месяц, год).

Главный недостаток индекса — показывает только изменение котировок акций. И НЕ УЧИТЫВАЕТ ДИВИДЕНДЫ.

Российский рынок является самым щедрым на дивиденды. Ориентируясь только на динамику IMOEX, за год мы не будем видеть несколько процентов дополнительной прибыли. За последние 3 года средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи 7-8% в год. Сравнивая свои результаты с индексом IMOEX — мы очень сильно занижаем планку доходности.

MCFTR — Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»

Индекс учитывает дивиденды. В итоге получает более реальная картина доходности индекса. Но расчет MCFTR идет без учета налогообложения.

По факту, рядовой инвестор всегда попадает на налоги с дивидендов (ставка 13%). Плюс возможные налоги на прибыль при продаже акций. В индексе брутто все эти дополнительные расходы, связанные с налогами не учитываются.

MCFTRR — Индекс МосБиржи полной доходности «нетто»

Индекс учитывает дивиденды. И показывает доходность с учетом налогообложения, по ставкам, применяемым к российским организациям. Ставка налога на дивиденды для юридических лиц — 13%.

Частные инвесторы тоже платят 13% с дивов.

И как вариант, именно индекс MCFTRR полной доходности «нетто» можно использовать для оценки.

Состав и веса индекса пересматриваются раз в квартал. Какие-то компании покидают индекс, либо снижается их доля веса. То есть по факту происходит продажа, с которой возможно нужно будет заплатить налоги на прибыль.

При продажи акций, ставка налога на прибыль для организаций составляет — 20%. Частные инвесторы платят 13%.

Получается, что для сравнения индекс MCFTRR тоже не очень походит.

Для наглядности как это выглядит на графиках. И разница в конечном результате.

За чуть менее 2-х лет (с марта 2018 по конец 2019) индекс IMOEX вырос на 35%. С учетом дивидендов (доходность нетто, с налогами) на 51,8%. Полная доходность брутто (с льготой на налоги) — 54,5%.

Инфа по текущим индексам Мосбиржи по ссылке.

Индексы Мосбиржи, полной доходности брутто и нетто

ПИФЫ и ETF

На самом деле, сравнивать результаты инвестиций с индексами вообще неправильно. Как и рассчитывать на подобную будущую доходность. Ну сравните вы. И поймете например, что индексы вас переигрывают в доходности (даже с учетом разницы в налогообложении). Захотите уйти от покупки отдельных акций и переложиться в индекс. А как это сделать? Голый индекс вы купить точно не сможете.

Остается только покупка биржевого фонда, отслеживающего аналогичные индексы. А главная засада — это комиссии фондов.

И получается, что нужно сравнивать инвестиции не с индексами, а с доступными инвестиционными инструментами, в лице биржевых фондов. С сопутствующими расходами за управление.

Если смотреть на российских рынок акций, то у нас есть 3 основных игрока:

• ETF FXRL от провайдера Finex, имеет ставку в 10% на дивиденды, как иностранное юр. лицо;
• БПИФ SBMX от Сбербанка, отслеживает индекс полной доходности брутто;
• БПИФ VTBX от ВТБ, отслеживает индекс полной доходности нетто.

Фонды с разными комиссиями, налоговыми ставками и качеством управления. Какой из них выбрать? Главный показатель — это сравнение изменения котировок фондов за одинаковый интервал (последний год, два-три). Какой фонд больше всего вырос, тот по совокупности факторов и будет лучшим.

Резюмируя

Российские индексы не совсем подходят для оценки доходности инвестиций. Причина — разница в налогообложении (нетто и брутто). Второй фактор — вложиться в голый индекс невозможно.

Сравнивать свои результаты или оценивать потенциальную доходность (и строить планы на будущее) нужно только по доступных биржевым инструментам. В виде фондов (БПИФ или ETF). Естественно с дополнительными расходами в виде комиссий.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Источник

С каким индексом или фондом сравнивать результаты инвестирования в российские акции

Как известно, одной из целей активного инвестирования является получение доходности выше индексной. Следовательно, каждый год управляющие и частные инвесторы сравнивают свои результаты с индексом, чтобы проверить, не зря ли потрачены усилия.
Но возникает вопрос, с каким индексом сравнивать, если их несколько. И вообще, оправданно ли сравнение с индексом, может быть сравнивать с индексным фондом. Об этом мы поговорим далее.
Поскольку мы инвестируем в акции, торгуемые за рубли, то и сравнивать нужно с рублевыми индексами — это первое, что можно сказать. Разберем каждый индекс, его плюсы и минусы.

1. Индекс Мосбиржи классический (IMOEX)

Считаю, что сравнение с ним результатов инвестирования не корректно, поскольку он не включает дивиденды, а ваш портфель — включает. Сравнивая с данным индексом, вы занижаете ваш эталон (планку), и результаты вашего активного инвестирования кажутся более привлекательными, чем есть на самом деле.

2. Индекс Мосбиржи полной доходности «брутто» (MCFTR)

В конце 2018 я подвел итоги года и сравнил свои результаты с индексом Мосбиржи полной доходности (брутто, включая дивиденды). Но чувствую, что поторопился.

Данный индекс не учитывает вообще налогов, но они неизбежны: с дивидендов, с продажи акций, исключенных из индекса. Таким образом, ваш эталон завышается, и результаты вашего активного инвестирования кажутся менее привлекательными, чем есть на самом деле.

Больше я с данным индексом сравнивать свои результаты не буду.

3. Индекс Мосбиржи полной доходности «нетто» (MCFTRR)

И хотя налоги в нем уже учитываются, но по завышенным ставкам, не для физлиц.

Если акции исключили из индекса Мосбиржи, а такое бывает, то инвестор должен будет продать данные акции. Если инвестором является организация, как в индексе, то она заплатит налог на прибыль 20%, а если физлицо НДФЛ — 13%. Таким образом, данные данного индекса занижены, и сравнивать с ним результаты инвестирования физлица не корректно.

Самое главное, почему сравнивать результаты инвестирования с индексами вообще нельзя!

Частный инвестор на практике не сможет самостоятельно сформировать индексный портфель из акций и следить за ним, потому что в индексе постоянно происходят изменения.

Несколько лет назад в индексе Мосбиржи (ММВБ) было 50 акций, а теперь 42. Изменения происходят всегда: какие-то акции исключаются из индекса, какие-то включаются. Вы уверены, что сможете своевременно отслеживать изменения и производить продажи-покупки в вашем портфеле?!

Если столько нужно следить и столько операций проводить, то это уже никакое не пассивное индексное инвестирование.

И вторая причина: не все могут себе позволить самостоятельно сформировать индексный портфель из акций. Для этого нужна сумма ок. 20 млн. руб.!

Дело в том, что в индекс Мосбиржи входят акции Транснефти пр., которые занимают 0,86% индекса. Чтобы воспроизвести индекс вам нужно купить хотя бы 1 акцию Транснефти стоимостью 169 750 руб. Далее вычисляем по формуле: 169750/0,0086 = 19 738 372 руб.

Следовательно, чтобы создать индексный портфель инвестор вынужден будет купить паевой фонд в виде ПИФа или ETF, и заплатить комиссию фонда за управление ок. 1% в год.

Следовательно, реальные результаты индексного инвестирования должны быть меньше, чем индекс не менее, чем на 1% в год. Вот с такими результатами и нужно сравнивать собственные активные портфели.

Если же кто-то помогает вам вести активный портфель, и за это вы уплачиваете ему комиссию не более 1%, то можно и с индексом сравнить.

Но какой индексный ПИФ/ETF выбрать.

4. БПИФ «Сбербанк — Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» SBMXA

Сразу откладываем, поскольку он ведет свое начало с 17.09.2018. Пока даже года нет. Но в следующем году — можно взять в работу.

5. FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF (USD)​ (FXRL)

Индекс не Мосбиржи, но составлен из акций, торгуемых на ней. Можно использовать, комиссия 0,9%.

6. ВТБ – Индекс МосБиржи

Проблема в том, что комиссия может внезапно для вас в ПИФе измениться. Было 1,1%, а может стать 4-5%. Подобные истории мы много раз видели на российском рынке ПИФов, когда управляющие компании неоправданно и внезапно поднимали комиссии по индексным (подчеркиваю — не активным, а пассивным) инструментам.

Поэтому я бы не стал сравнивать с данным ПИФом.

Выводы:

1. Сравнивать собственные результаты активного инвестирования нужно не с индексами, а фондами (ETF, ПИФ) на индексы, так как воспроизвести чисто индексный портфель самостоятельно дорого и трудоемко. Как минимум, из индекса нужно вычитать комиссию в 1%, которую бы вы уплатили УК фонда.
2. Сравнивать результаты управляющего или инвестиционного консультанта, помогающего вам с портфелем можно с индексом, если его комиссия порядка 1%. При этом нужно выбирать индекс, включающий дивиденды, и учитывающий налоги.
3. Собственные результаты инвестирования я бы сравнивал в следующем году с индексными ПИФом Сбербанка или ETF Финэкса.

Блог.

Источник

Урок 1. Оценка эффективности вложений. Без этого нет смысла заниматься инвестированием

Всем привет! На связи Евгений Коваленко.

Почему анализировать эффективность вложений очень важно для инвестора

Потому что так мы можем понять, насколько наш заработок больше или меньше того, что зарабатывают другие участники рынка. Если больше, значит, мы движемся в правильном направлении, если меньше, нужно менять стратегию и искать более прибыльные активы, чтобы не вылететь в трубу.

В этих двух уроках я подробно расскажу:

• Почему тех, кто не анализирует эффективность вложений или анализирует неправильно, ждут убытки;
• Какие есть 3 способа учета. И какой подойдет вам;
• Каким инструментом пользуюсь я;

А еще я покажу, как веду учет инвестиций в конкретном сервисе.

Сравниваем вложения с инфляцией и депозитами

Есть 2 навыка, без которых инвестору просто нет смысла двигаться дальше:

1. Умение сравнивать свои активы со средней доходностью по депозитам.
2. Умение сравнивать свою доходность с инфляцией.

Почему это так важно?

Все просто: если доходность вашего портфеля меньше, чем проценты по депозиту, какой смысл тратить время на поиск активов? Лучше положить деньги на депозит.

Если ваш доход не успевает за инфляцией, ваше инвестирование 100% убыточно. Потому что все, что вы заработаете на росте актива, инфляция сожрет.

Напомню, инфляция (упрощенно) — это обесценивание денег со временем. Грубо говоря, сегодня на 1000 рублей вы можете купить 10 упаковок чего-нибудь, а через год — только 9 на ту же тысячу. При инфляции 10% ваши 1000 рублей за год обесценились на 100 рублей.

Инфляция — штука коварная. Если мы вернемся на 5-10 лет назад, увидим, как то, что раньше стоило 500 рублей, сегодня может стоить 1500-3000 рублей. Что-то может подорожать больше, что-то — меньше, но если брать среднюю инфляцию за последние 15 лет, она составляет, примерно, 9% в год.

Так поменялись цены на товары за это время:

• С начала 2004 до сегодняшнего дня потребительские цены выросли на 250.66 %.
• То, что стоило 1000 рублей в начале 2004 года, стоит сегодня 3506.62 рублей.
• А то, что стоит 1000 рублей сегодня, стоило 285.17 рублей в начале 2004-го.

Что интересно — ставка по депозитам за это же время проигрывала инфляции. Это значит, что те, кто клали деньги на депозит 15 лет назад, не увеличили, а уменьшили свой капитал из-за инфляции, несмотря на все выплаченные проценты.

У грамотного инвестора, заработок всегда выше, чем инфляция или доход с депозита.

Доходность вашего портфеля больше чем проценты по депозиту или инфляция?

Для того, чтобы сравнить эффективность своих инвестиций с доходностью по депозиту, не требуется особых профессиональных знаний. Просто берете доходность по вашему портфелю и сравниваете с процентной ставкой по депозиту. Грубо говоря, инвестиции приносят 10%, депозит — 5%. В данном случае ваши инвестиции в 2 раза эффективнее, чем депозит.

Не сложнее дела обстоят и с инфляцией. Смотрите насколько деньги обесценились за год и сравниваете с тем, сколько принесли ваши активы.

Вывод. Чтобы денег у вас становилось больше, нужно:

• Инвестировать;
• Следить за тем, чтобы активы приносили больше, чем ставка по депозиту и размер инфляции;

На депозитах зарабатывают банки

Как мы выяснили выше, те, кто кладут деньги на депозит, не наращивают капитал, а уменьшают из-за инфляции. А вот кто зарабатывает на депозитах — так это банки. Они пользуются вашими деньгами, инвестируют в различные активы, в том числе выдают кредиты своим клиентам, зарабатывая сверху около 15%.

Каждый банк ставит учет инвестиций на поток. Он четко знает под какую ставку привлекать клиентов и сколько на ней зарабатывает.

У частных лиц с этим сложнее. Очень многие инвесторы не могут точно сказать, сколько приносят их активы и выгодно ли они вложились или можно было найти более прибыльные бумаги.

Учет инвестиций помогает все это увидеть на цифрах и заработать самим, а не отдавать огромную часть прибыли банку.

Сравниваем инвестиции с бенчмарком

Бенчмарк (от англ. benchmark — «ориентир»). Это такой показатель, который считается нормой доходности в инвестировании. Что-то вроде температуры 36,6 в организме человека. Если выше или ниже — это уже отклонение от нормы. Но в случае с доходностью выше — это хорошо, а вот ниже — уже показательно того, что мы движемся куда-то не туда.

Например, вы купили 1-комнатную квартиру. Она приносит в среднем 5% годовых в долларах, но в среднем на рынке недвижимость приносит 7-8%. Это значит, что вы проигрываете бенчмарку и ваша конкретная инвестиция в эту квартиру хуже, чем “в среднем по больнице”. Это плохо, потому что вы могли найти другую квартиру и банально зарабатывать больше.

Точно так же акции и облигации сравнивают с бенчмарком. Это помогает понять, насколько доходность ваших ценных бумаг, лучше чем в среднем по рынку.

Можно сравнивать любой портфель, который вы собрали: акций, облигаций, портфель ETF, портфель недвижимости из нескольких объектов. Но если мы говорим про сравнение с бенчмарком, это относится в первую очередь к акциям. Потому что люди редко сравнивают свои вложения в недвижимость со средней величиной по рынку. Как и с облигациями люди не часто сравнивают свои портфели с бенчмарком.

У каждого рынка свой бенчмарк, для акций российских компаний — это индекс Московской биржи, рассчитывающийся на основе 50 самых крупных акций российских компаний. Грубо говоря, те акции, которые в ТОПе.

Свой портфель из акций российских компаний стоит сравнивать именно с индексом Московской биржи. Он показывает состояние фондового рынка в России.

Для американских акций бенчмарком служит индекс S&P500, основанный на результатах самых крупных технологических компаний США. Еще один бенчмарк — индекс DJI Average — рассчитывается на основе 500 крупнейших акций американской промышленности.

Если в портфеле больше бумаг IT-компаний и банковского сектора, правильнее сравнивать с индексом S&P500. Если же ваш портфель состоит из акций промышленных компаний, ориентируйтесь на индекс DJI

Для акций европейских компаний используется индекс STOXX 600, который включает в себя 600 самых популярных акций европейского рынка.

На картинке ниже вы видите пример того, как выглядит сравнение портфеля с бенчмарком, депозитом и инфляцией.

Грубо говоря, ваш портфель показывает доходность 19% годовых, индекс за это же время — 14,5%, инфляция — 5%, а депозит — 6,3% годовых. Значит, вы обогнали депозит, инфляцию и индекс и правильно проинвестировали деньги. Это хорошо.

Для определения доходности вашего портфеля по отношению к бенчмарку используют альфа-коэффициент (или просто Альфа).

Альфа-коэффициент

Показывает отношение доходности портфеля к бенчмарку

Грубо говоря, у вас есть доходность портфеля 19%, а доходность индекса (бенчмарка) составляет 14,5%. чтобы определить альфу, нужно 19%\14,5%=1,31. Когда альфа больше единицы, это значит, что ваши инвестиции работают лучше, чем в среднем на рынке. Вы молодец)

Если альфа меньше единицы, значит, ваша доходность ниже рыночной. В этом случае было бы выгодней купить ценную бумагу привязанную к стоимости индекса. Это бумага, которая растет с такой же динамикой, как и бенчмарк. На своем телеграм-канале я об этом рассказываю подробней.

Альфа — это показатель, который нам четко говорит, насколько наши инвестиции хорошо работают: лучше рынка или хуже рынка. Если лучше рынка — хороший инвестор, если хуже — есть куда расти. Поэтому у каждого инвестора есть задача добиться того, чтобы альфа была как можно выше.

Учет инвестиций нужен для того, чтобы увидеть свою альфу и определить насколько ваши инвестиции эффективны. Если альфа ниже единицы, лучше найти другие активы, которые принесут больше прибыли.

Мобильные приложения для учета инвестиций

Сейчас есть мобильные приложения у брокеров, которые показывают информацию по отдельным сделкам и по портфелю в целом.

Возникает вопрос: зачем самому вести учет инвестиций, если все цифры можно увидеть в мобильном приложении?

Давайте разберемся, зачем отдельно учитывать инвестиции.

1. Мобильные приложения не “умеют” сравнивать эффективность портфеля с бенчмарком. Поэтому с ними нельзя понять, работаете вы лучше или хуже рынка.
2. Если у вас несколько счетов, не сможете получить полную картину. У одного брокера одни данные, у другого — другие, по ИИС — третьи. В итоге у вас есть несколько мобильных приложений, но информация не сведена в одном месте. А значит, опять не до конца понимаете, насколько эффективны ваши вложения.
3. Не все брокеры имеют отчеты по доходности всего портфеля. Да, бывает удобное мобильное приложение и можно посмотреть цифры в целом за день или за месяц. Но во многих приложениях нет таких данных. В итоге ты видишь разрозненную инфу, а понять не можешь, хороший это результат или плохой.

В общем мобильные приложения очень часто дают неточные цифры и неполную картину по вашему портфелю, поэтому для для серьезного учета они не годятся.

Как вести учет

Для того, чтобы корректно оценивать свой портфель, нужно использовать другие инструменты. Сейчас предлагаю рассмотреть пару основных:

1. Самостоятельный подсчет с помощью Excel. Внесли деньги на счет — добавили запись в Excel, совершили операцию на брокерском счету — вручную вписали. На выходе у вас будет файл показывает доходность вашего портфеля.
2. Воспользоваться готовым сервисом или приложением, которое все будет делать вместо вас. Экспортировали операции из отчетов брокера — сервис сам все посчитал и на выходе показал доходность по ценным бумагам, сравнение с бенчмарками и т.д. Это удобно, ничего не нужно делать вручную.

Ексель

Пример как может быть выглядеть Excel-файл показываю ниже:

Это довольно громоздкий документ, в котором заполняются разные поля. Какие-то — по формулам, какие-то — вручную. Вам изначально придется скачать этот файл, но очень часто приходится подкручивать и проверять формулы, чтобы они работали корректно, меняя под себя. Вручную проводить работу так или иначе придется. Плюс дополнительно нужно будет регулярно самому вносить информацию, изменения и обновления.

Плюсы:

• Бесплатно. Все это можно скачать, доработать, самому прописать формулы.
• Можно полностью настроить под себя — формулы, столбцы, поля.

Минусы:

• Все операции придется вводить вручную. Совершили операцию — нужно продублировать в таблицу. Это занимает время.
• Такой портфель сложно вести когда несколько счетов. Количество ваших операций увеличивается, потому что вам нужно дублировать информацию с одного, второго, третьего брокера, и у каждого может быть разный размер депозита. Дальше все надо сводить в единый вид, в единую формулу. Это сложно.
• Очень легко допустить ошибку. Банально в формуле не так написали — и все, все ваши цифры неверные. Будете, как пилот самолета, без приборной панели лететь вслепую.
• Необходимо владеть Excel, понимать как он работает, уметь пользоваться формулами. Все не так сложно, но этому нужно учиться, тратить время на новые знания.

Онлайн-сервисы

Другой вариант — учет с помощью готовых сервисов, которые помогают все это делать автоматически. Вы просто копируете отчет брокера, вставляете в сервис, а он автоматически выбирает нужные сделки и аккуратно экспортирует.

Так выглядит отчет в сервисе Intelinvest, которым я пользуюсь.

Есть один минус: конкретно этот сервис — платный. Есть бесплатные сервисы, но по удобству использования для меня они не сравнятся с Интелинвест.

Плюсы:

• Все автоматизировано. Просто нужно загрузить 1 файл и все будет выполнено за вас автоматически, а вы получите готовый результат. В таком варианте удобно вести любое количество портфелей и брокерских счетов. Просто загружаете отчеты — все автоматически будет рассчитано .
• Здесь уже есть готовое сравнение с бенчмарком. Не нужно отдельно учитывать и прописывать формулы. Зашли на страницы — вам показали результат — вы сразу понимаете: хорошо или плохо.
• Есть много дополнительных функций и плюшек. Это тоже плюс, но пригодится невсегда.
• Есть удобный функционал по подсказкам. Если вы новичок, такой сервис на первых порах очень упрощает работу.

Какой способ из тех, которые я озвучил, выбирать — решайте сами.

Чем пользовался я

Я попробовал все 3 варианта. Сразу пользовался отчетами брокеров. Потом, когда стало 2 брокера, понял, что у меня нет полной картины.

Пробовал что-то сделать самостоятельно в Excel-табличках, прописать формулы, найти шаблоны. Не получилось.

Я плюнул, решил найти готовый сервис, который позволял бы все делать автоматически. Про этот вариант расскажу в следующем уроке.

Источник