Как создать конгломерат компаний

Что такое конгломерат

Сейчас всё чаще приходится слышать этот термин, относящийся к новой форме объединения разного рода компаний под эгидой одной, наиболее крупной из них. Трейдеру инвестирующему в акции, важно знать о таких понятиях как корпорация, холдинг, конгломерат и др., так как от понимания организационной структуры компании-эмитента акций в немалой степени будет зависеть и корректность принимаемых им решений.

Термин конгломерат происходит от латинского слова «conglomerates» означающего скопление или собранность чего либо.

Ниже приведено подробное описание и рассмотрены основные черты присущие такого рода объединению.

Компания-конгломерат

В настоящее время конгломераты пришли на смену таким формам объединения компаний как тресты и синдикаты. Хотя первые конгломераты появились в ещё в 20-х годах прошлого века (их создание в основном было обусловлено милитаризацией экономики), бум их развития пришелся на 60-е годы двадцатого столетия.

Начало этого бума связано с тем, что руководство многих крупных американских компаний «кормящихся» от военных заказов связанных с вьетнамской кампанией, поняло, что денежный поток, текущий к ним от правительства приостановится вместе с окончанием войны во Вьетнаме.

В результате ими было принято решение о диверсификации своей деятельности за счёт слияния с другими компаниями, занимающимися совершенно разными видами деятельности. Суть решения сводилась к тому, чтобы стабилизировать и увеличить прибыль объединённой таким образом компании-конгломерата, за счёт сведения к минимуму влияния резкого уменьшения военных заказов.

Что же представляет собой компания конгломерат? А представляет она слияние нескольких прежде независимых друг от друга компаний с целью диверсификации производства и максимизации прибыли. Основным отличием от других форм объединения компаний, является отсутствие так называемых вертикальной и горизонтальной интеграции между входящими в состав конгломерата участниками.

Для справки: вертикальная интеграция предполагает однотипность производственных технологий, а горизонтальная интеграция подразумевает однотипность выпускаемой продукции.

Образование конгломерата, как правило, происходит в результате поглощения одной достаточно крупной компанией, других компаний размером поменьше, имеющих самые разнообразные виды деятельности. К наиболее известным компаниям конгломератам можно отнести таких мировых гигантов как, например Хитачи и Дженерал Электрик.

Основные черты присущие компании-конгломерату:

1. Под эгидой одной основной компании объединяются предприятия имеющие отношение к абсолютно разным сферам народного хозяйства. Они не имеют ничего общего (или мало общего) с основным родом деятельности основной компании их объединившей.
2. В связи с вышеизложенным, профилирующее производство конгломерата приобретает плавающие очертания (если не исчезает вовсе).
3. В результате объединения, все организации поглощённые конгломератом полностью теряют свою финансовую независимость, но могут сохранять при этом производственно-хозяйственную и юридическую автономность.
4. Компания-конгломерат, как правило, всегда стремиться к образованию в своей структуре определённого финансового ядра состоящего из компаний, занимающихся банковской деятельностью, инвестициями, страхованием и т.п. То есть, своего рода финансового конгломерата.

Финансовый конгломерат

Бурное развитие финансовых конгломератов началось в конце двадцатого века, чему в немалой степени способствовали финансовые реформы, направленные на уменьшение сегментации финансового сектора и подталкивающие объединение отдельных компаний в конгломераты (например, закон Грэмма-Лича-Блайли, принятый в Соединённых Штатах в ноябре 1999 года).

Согласно определению, данному в большинстве экономических словарей, к финансовым конгломератам можно отнести лишь те компании, бизнес которых распространяется как минимум на две из представленных ниже основных финансовых отраслей:

1. Банковская деятельность
2. Предоставление услуг по страхованию
3. Размещение ценных бумаг
4. Деятельность, связанная с обслуживанием и консультированием различных инвестиционных фондов
5. Предоставление инвестиционных услуг

Причём решающую роль для причислений компании к числу финансовых конгломератов играет не столько размер её активов (или рыночная капитализация), сколько именно её присутствие в нескольких вышеприведенных сферах деятельности.

Финансовые конгломераты всё больше проникают в экономику развивающихся стран, что с одной стороны способствует её укреплению (за счёт новых технологий, налаживания связей с мировым рынком), а с другой стороны такого рода экспансия приводит к вытеснению с рынка страны местных финансовых компаний (что, естественно, не лучшим образом сказывается на экономическом суверенитете страны).

Однако в целом, принято считать, что финансовые конгломераты оказывают стабилизирующее влияние на национальную экономику. В немалой степени это происходит благодаря существенному влиянию последних на синхронизацию экономических циклов отдельно взятой страны с общемировыми экономическими циклами.

Но внедрение конгломератов в национальную экономику, также прокладывает в неё и пути для распространения кризисов. Так кризис, коснувшийся конгломерата в целом, так или иначе, проникает и во все те страны, в которых имеется его (конгломерата) присутствие.

Источник

Конгломерат 2021

Table of Contents:

Что такое «Конгломерат»

Конгломерат — это корпорация, состоящая из нескольких разных, казалось бы, не связанных между собой предприятий. В конгломерате одна компания владеет контрольным пакетом акций нескольких небольших компаний, которые ведут бизнес отдельно. Каждый из дочерних предприятий конгломерата работает независимо от других бизнес-подразделений, но отчеты дочерних компаний относятся к старшему руководству материнской компании.

Крупнейшие конгломераты диверсифицируют бизнес-риск, участвуя в ряде разных рынков, хотя некоторые конгломераты предпочитают участвовать в одной отрасли — например, в горнодобывающей промышленности.

BREAKING DOWN ‘Conglomerate’

Основные преимущества и недостатки компаний-конгломератов как структуры связаны с проблемой размера.

Для управленческой команды конгломерата наличие широкого спектра компаний в разных отраслях может стать настоящим благом для их нижней линии. Неэффективные компании или отрасли могут быть компенсированы другими секторами. Участвуя в ряде несвязанных бизнесов, материнская корпорация может снизить затраты за счет использования меньшего количества ресурсов и диверсифицировать интересы бизнеса, риски, связанные с функционированием на одном рынке, смягчаются.

Кроме того, компании, принадлежащие конгломератам, имеют доступ к внутренним рынкам капитала, что позволяет увеличить возможности роста как компании. Конгломерат может выделять капитал для одной из своих компаний, если внешние рынки капитала не предлагают в качестве добротных условий, которые компания хочет.

Однако размер конгломератов на самом деле вредит стоимости их запасов, это явление называется скидкой конгломерата. Сумма стоимости компаний, удерживаемых конгломератом, как правило, больше, чем стоимость конгломератов, где-то между 13 и 15%. История показала, что конгломераты могут стать настолько разнообразными и сложными, что их слишком сложно эффективно управлять. С высоты их популярности в период между 1960-х и 1980-ми годами многие конгломераты сократили количество предприятий, находящихся под их управлением, до нескольких дочерних компаний по выбору путем выбытия и перепродажи.

Сочетание нескольких проблем, связанных с финансовой прозрачностью и управлением, делает так, что акции конгломератов оцениваются со скидкой.

Уровни управления добавляют к накладным расходам своего бизнеса, и в зависимости от того, насколько широкие интересы конгломератов, внимание руководства может быть истощено. Финансовое состояние конгломерата трудно понять инвесторами, аналитиками и регуляторами, потому что их число обычно объявляется в группе, что затрудняет выявление эффективности любой отдельной компании, принадлежащей конгломерату.Например, медиаконгломерат IAC (который владеет Investopedia) Form 8k с 2014 года показал прибыль, убытки, амортизацию и амортизацию нематериальных активов своих разных сегментов, но не от их конкретных компаний. Как и в большинстве приобретений компаний, всегда существует риск трения, возникающего из-за различий в корпоративной культуре, и инновации могут застаиваться.

Хорошо известные конгломераты

Беркшир Хэтэуэй Уоррен Баффет, конгломерат, который успешно управляет компаниями, участвующими во всем: от производства самолетов до недвижимости, пользуется большим уважением. Berkshire Hathaway владеет контрольным пакетом акций более чем в 50 компаниях и имеет доли меньшинства в компаниях от Wal-Mart до производителей автомобилей, но имеет только офис из 24 человек. Подход Buffet к управлению компаниями в владельцах Berkshire Hathaway состоит в том, чтобы управлять распределением капитала и предоставлять компаниям почти полное усмотрение, когда дело доходит до управления операциями собственного бизнеса.

Первоначально основанный Томасом Эдисоном, General Electric выросла до собственных компаний, работающих в сфере энергетики, недвижимости, финансов и здравоохранения, ранее владевших контрольным пакетом акций в NBC. Компания состоит из конкретных вооружений, которые являются независимыми в своей работе, но все взаимосвязаны. Это позволяет проводить исследования и разработки по конкретным технологиям для более широкого спектра продуктов.

Конгломераты в 1960-х годах

Конгломераты были популярны в 1960-х годах и первоначально переоценены рынком. Низкие процентные ставки в то время сделали так, что заемные средства были более выгодными для менеджеров крупных компаний, чтобы оправдать, потому что деньги были относительно дешевыми. До тех пор, пока прибыль компании будет больше, чем проценты, требующие выплаты по кредитам, конгломерат может быть обеспечен рентабельностью инвестиций.

Банки и рынки капитала были готовы предоставить компании деньги на эти выкупа, поскольку они обычно считались безопасными инвестициями. Весь этот оптимизм поддерживал высокие цены на акции и позволял компаниям гарантировать кредиты. Сияние носило крупные конгломераты, поскольку процентные ставки были скорректированы как реакция на неуклонно растущую инфляцию, которая в 1980 году достигла пика. Стало ясно, что компании не обязательно улучшают свои показатели после того, как они были приобретены, что опровергло общепринятую идею о том, что компании станет более эффективным после покупки. В ответ на падение прибыли большинство конгломератов начали отчуждать от компаний, которые они купили. Немногие компании продолжали как нечто большее, чем компания-оболочка.

Иностранные конгломераты

Конгломератные компании принимают разные формы в разных странах.

Японская форма конгломерата называется Keiretsu, где компании владеют небольшими долями в других компаниях и сосредоточены вокруг основного банка. Эта структура бизнеса в какой-то степени является защитной, защищая компании от диких подъемов и падений на фондовом рынке и враждебных поглощений. Mitsubishi — хороший пример компании, которая занимается моделью Keiretsu.

Корейское следствие, когда речь идет о конгломератах, называется Chaebol, тип семейной компании, где должность президента унаследована членами семьи, которые в конечном итоге имеют больший контроль над компанией, чем акционеры или члены правления. Известные компании Chaebol включают Samsung, Hyundai и LG.

Источник

Конгломерат

Что такое Конгломерат?

Конгломерат – это корпорация, состоящая из нескольких различных, иногда не связанных между собой предприятий. В конгломерате одна компания владеет контрольным пакетом акций ряда более мелких компаний, каждая из которых ведет свою деятельность отдельно и независимо.

Конгломераты часто диверсифицируют бизнес-риски, участвуя в нескольких различных рынках, хотя некоторые конгломераты, например, горнодобывающие, предпочитают участвовать в одной отрасли. Однако экономисты предупреждают, что крупные и разрозненные конгломераты могут фактически стать неэффективными и дорогостоящими в обслуживании, снижая ценность для акционеров.

Ключевые моменты

• Конгломерат – это корпорация, состоящая из нескольких независимых компаний.
• В конгломерате одна компания владеет контрольным пакетом акций более мелких компаний, каждая из которых ведет бизнес отдельно.
• Материнская компания может снизить риски, связанные с пребыванием на едином рынке, превратившись в конгломерат, диверсифицированный в нескольких отраслях.
• Экономисты предупреждают, что конгломераты могут стать слишком большими, чтобы быть эффективными, и тогда им придется продать часть своих предприятий.

Понимание конгломератов

Конгломераты – это крупные материнские компании , состоящие из множества более мелких независимых предприятий, которые могут работать в различных отраслях. Таким образом, многие конгломераты являются транснациональными и многоотраслевыми корпорациями. Каждый из дочерних предприятий конгломерата работает независимо от других бизнес-подразделений; но менеджеры дочерних компаний подчиняются высшему руководству материнской компании.

Участие во множестве различных предприятий может помочь компании-конгломерату диверсифицировать риски, связанные с пребыванием на одном рынке. Это также может помочь материнской компании снизить общие эксплуатационные расходы и потребовать меньше ресурсов. Но бывают случаи, когда такая компания становится слишком большой и теряет эффективность. Чтобы справиться с этим, конгломерат может продать свои активы. Это известно как конгломерат «проклятие величия».

Сегодня в мире существует множество различных типов более специализированных конгломератов, от производства до средств массовой информации и продуктов питания. Медиа-конгломерат может вначале владеть несколькими газетами, а затем покупать теле- и радиостанции, а также книжные издательства. Пищевой конгломерат может начать с продажи картофельных чипсов. Компания может принять решение о диверсификации, купив компанию по производству газированных напитков, а затем расширить ее еще больше, купив другие компании, производящие другие продукты питания.

Конгломерат – это термин, описывающий процесс создания конгломерата, когда материнская компания начинает приобретать дочерние компании.

Преимущества конгломератов

Для управленческой команды конгломерата широкий спектр компаний в разных отраслях может стать настоящим благом для их чистой прибыли. Плохо функционирующие компании или отрасли могут быть компенсированы другими секторами, а циклические компании могут быть уравновешены антициклическими или нециклическими. Участвуя в нескольких несвязанных предприятиях, материнская корпорация может сократить расходы за счет использования меньшего количества ресурсов, которые могут быть разделены между дочерними предприятиями, и диверсификации деловых интересов. В результате снижаются риски, присущие работе на едином рынке.

Кроме того, компании, принадлежащие конгломератам, имеют доступ к внутренним рынкам капитала, что дает больше возможностей для роста как компании. Конгломерат может выделить капитал для одной из своих компаний, если внешние рынки капитала не предлагают таких хороших условий, которых хочет компания. Еще одно преимущество конгломерации заключается в том, что она может обеспечить защиту от поглощения материнской компании по мере ее роста.

Недостатки конгломератов

Экономисты обнаружили, что размер конгломератов может фактически повредить стоимости их акций – явление, известное как дисконт конгломератов . Фактически, сумма стоимости отдельных компаний, принадлежащих конгломерату, имеет тенденцию быть больше, чем стоимость акций конгломератов, где-то от 13% до 15%.

История показала, что конгломераты могут стать настолько разнообразными и сложными, что ими становится слишком сложно управлять эффективно. Уровни управления увеличивают накладные расходы их бизнеса, и в зависимости от того, насколько обширны интересы конгломерата, внимание руководства может быть ослаблено.

Финансовое состояние конгломерата трудно определить инвесторам, аналитикам и регулирующим органам, потому что цифры обычно объявляются в группе, что затрудняет определение результатов деятельности любой отдельной компании, принадлежащей конгломерату. Отсутствие прозрачности также может отпугнуть некоторых инвесторов.

С момента пика своей популярности между 1960-ми и 1980-ми годами многие конгломераты сократили количество предприятий, находящихся под их управлением, до нескольких избранных дочерних компаний посредством продажи и выделения .

Примеры хорошо известных конгломератов

Berkshire Hathaway (BRK.A) Уоррена Баффета – это хорошо известный конгломерат, который успешно управляет компаниями, занимающимися всем, от производства самолетов и текстиля до страхования и недвижимости. Berkshire пользуется большим уважением и стала одной из крупнейших и наиболее влиятельных компаний в мире. Подход Баффета состоит в том, чтобы управлять 50 компаний, а также миноритарными долями еще в десятках компаний. Тем не менее, у самой компании есть только небольшой головной офис, в котором работает относительно небольшое количество людей.

Другой пример – General Electric (GE). Первоначально основанная известным изобретателем Томасом Эдисоном как компания по производству электроники и инновационная лаборатория, компания расширилась за счет собственных фирм, работающих в сфере энергетики, недвижимости, финансов, СМИ и здравоохранения. Компания состоит из нескольких отдельных подразделений, которые действуют независимо, но все они взаимосвязаны. Эта взаимосвязь соответствует первоначальному мандату GE на обширные исследования и разработки (НИОКР) в области технологий, которые могут быть применены к широкому спектру продуктов.

Конгломераты в 1960-е годы

Первый крупный бум конгломератов произошел в 1960-х годах, и эти ранние конгломераты изначально считались переоцененными рынком. Низкие процентные ставки в то время сделали так, что выкуп заемных средств было легче оправдать менеджерам крупных компаний, потому что деньги поступали относительно дешево. Пока прибыль компании превышала проценты, которые необходимо было выплачивать по кредитам, конгломерату можно было гарантировать возврат инвестиций ( ROI ).

Банки и рынки капитала были готовы ссужать компаниям деньги на эти выкупы, потому что они обычно рассматривались как безопасные инвестиции. Весь этот оптимизм поддерживал высокие цены на акции и позволял компаниям гарантировать ссуды. Сияние крупных конгломератов исчезло, когда процентные ставки были скорректированы в ответ на неуклонно растущую инфляцию, пик которой пришелся на 1980 год.

Стало ясно, что компании не обязательно улучшали производительность после их покупки, что опровергало широко распространенное мнение о том, что компании станут более эффективными после покупки. В ответ на падение прибылей большинство конгломератов начали избавляться от компаний, которые они купили. Немногие компании продолжали оставаться чем-то большим, чем подставная компания .

Иностранные конгломераты

Компании-конгломераты принимают несколько разные формы в разных странах.

Краткая справка

Многие конгломераты в Китае принадлежат государству.

Японская форма конгломерата называется кэйрэцу , где компании владеют небольшими акциями друг друга и сосредоточены вокруг основного банка. Эта бизнес-структура является в некотором роде защитной, защищающей компании от резких взлетов и падений на фондовом рынке и враждебных поглощений. Mitsubishi – хороший пример компании, которая занимается моделью Keiretsu.

Следствие Кореи, когда дело доходит до конгломератов, называется чеболь , тип семейной компании, где должность президента наследуется членами семьи, которые в конечном итоге имеют больший контроль над компанией, чем акционеры или члены совета директоров. Известные компании Chaebol включают Samsung, Hyundai и LG.

Источник