Сокращение периода окупаемости инвестиционно-строительных проектов
Гусев Роман Андреевич
студент группы Стм-250101
Специальность: организационно-технологические и
экономические решения в строительстве (магистратура)
E-mail: roma_gusev27@mail.ru
г. Екатеринбург, Российская Федерация
Уральский федеральный университет имени
первого Президента России Б.Н. Ельцина
Аннотация: Целью данной статьи является доказательство того факта, что сокращение периода окупаемости инвестиционных проектов в несколько раз повышает доход генерируемый проектом, и в целом повышает интерес и эффективность проекта. Приведены основные причины опозданий проектов и способы их устранения.
Ключевые слова: строительство, срок окупаемости, управление проектами.
Ни для кого не секрет, что период окупаемости играет особую роль при оценке и обосновании инвестиций в тот или иной проект. Но, как правило, основное внимание уделяется доходу и рентабельности, являющимися опорными характеристиками проектов.
Для начала рассмотрим, что же такое период окупаемости проектов. В литературе встречается множество трактовок этого понятия, но суть везде одинакова — это период времени который требуется для возврата вложенных средств в определенный проект, за счет получения доходов от деятельности и результатов.[1]
Принятие решений об инвестиции того или иного проекта требует тщательного расчета и изучения бизнес-плана. Существует много показателей эффективности проекта, такие как:
· Чистый дисконтированный доход;
· Рентабельность собственных средств;
· Внутренняя норма доходности;
· Коэффициент экономической эффективности инвестиций и др. [2]
Принято считать, что прибыльность проекта — это самый главный и решающий фактор. Хотя время тоже немаловажный фактор, но, как правило, это второстепенный показатель.
Зачем сокращать срок возврата вложенных средств?
При завершении проекта (имеется в виду переход в фазу эксплуатации) раньше положенного срока, инвестор начинает получать доход раньше. Тем самым увеличивая рентабельность. Разницу чистого дисконтированного дохода с разными сценариями раннего окончания или опоздания можно не трудно высчитать, определив ставку дисконтирования. Из этого можно сделать вывод — опоздав хотя бы на три месяца компания будет нести огромные потери и ненужные затраты на содержание строительной площадки, дополнительные накладные расходы и т.д.
Рисунок 1 — Взаимосвязь основных показателей в проектах.[3]
За счет сокращения времени исполнения реализации проекта соответственно растут затраты и(или) падает качество окончательной продукции. Чтобы не жертвовать качеством приходится платить. С одной стороны сокращение срока ведет только к увеличению капитальных вложений и удорожанию строительства, но при этом существует колоссальная отдача для инвесторов. Поэтому можно не экономить на подрядных организациях, а выбирать исходя из скорости и качества строительства.
Выясняется следующее — для большей прибыли от проекта нужно выполнять его как можно быстрее, при этом не потерять на качестве окончательной продукции. Поэтому выполнение проекта в поставленный срок — важнейшая задача.
В приложении к данной статье приведены расчеты чистого дисконтированного дохода инвестиционно-строительного проекта жилого дома в г.Екатеринбурге, с целью фиксирования того факта, что ранний срок сдачи объекта приводит к генерированию большего дохода.
Краткая характеристика проекта — многоэтажный жилой дом со встроенными помещениями общественного назначения и подземной одноуровневой автостоянкой. Общее количество этажей 27: 26 наземных и 1 подземный. Состоит из железобетонного монолитного каркаса с заполнением из кирпича.
Срок строительства — 1.5 года. В первом случае рассматривается окончание строительства в положенный срок, а во втором окончание на три месяца раньше. В расчет включена прибыль от реализации квартир. Дополнительный доход от аренды, или продажи офисных помещений и парковочных мест не рассматривается.
По результатам сравнения и анализа можно сказать, что доход при раннем окончании сдачи строительного объекта увеличивается в 2.4 раза (см. приложение 1).
Почему некоторые проекты не реализуются в срок?
Причины опозданий проектов:
1. При составлении календарных графиков, оценивается каждая определенная задача по времени. Срок исполнения, как правило, определяется с большой подстраховкой, чтобы вероятность выполнения задачи в срок была выше. В этом случае действует Закон Па́ркинсона — эмпирический закон, сформулированный историком Сирилом Норткотом Паркинсоном в его сатирической статье, напечатанной в британском журнале The Economist в 1955 году и позднее изданной вместе с его другими статьями в книге «Закон Паркинсона» (англ. Parkinson’s Law: The Pursuit of Progress; Лондон, John Murray, 1958). Данный закон гласит, что «Работа заполняет время, отпущенное на неё».
2. Есть убежденность, что единственный способ защитить целое — это защитить срок завершения каждого элемента. Каждый отвечает за свою отдельную задачу, но о связях многочисленных звеньях в проекте никто не думает — все дело в мелочах.
3. Параллельное выполнение независимых заданий. Производительность работы уменьшается, соответственно время выполнения задач увеличивается. С одной стороны параллельность выполнения экономит время, но выполнение отдельных задач затягивается.
Рисунок 2 — Параллельное выполнение разных независимых задач.
4. Проектная команда, отвечающая за сдачу объекта в срок, не представляет, сколько может потерять компания из-за опозданий. [4]
Как же все-таки уберечь проект от опозданий, и сохранить, или увеличить, его доходность?
Свести к минимуму влияние перечисленных факторов:
1) При оценке времени выполнения задач и составлении календарного плана, ставить реальные оценки с небольшой подстраховкой. Обеспечивая тем самым А при согласовании ППР с подрядной организацией правильно его мотивировать, так как если сохранить эффект раннего завершения проекта, доходность проекта соответственно будет выше. То есть, при определенной мотивации можно просто сократить время отведенное на определенную задачу, не потеряв на качестве исполнения. Как известно в проекте колоссальное количество звеньев (действий, задач и работ), уменьшив продолжительность выполнения каждого звена, можно получить огромный выигрыш во времени.
2) Разбиение задач по приоритетам и исключение перепрыгивания от одного к другому. Только сфокусированное исполнение.
3) Информирование участников проекта о важности исполнения задач в срок.
В заключении хочется сказать следующее, инвестиции — это не просто определенная денежная сумма, это капитальные вложения в проект с целью извлечения прибыли. А любые проекты напрямую связаны со временем реализации, поэтому измерять инвестиции логичнее относительно срока возврата средств, например — руб./год, или руб./мес.
Библиографический список:
Бовтеев С. В. Основы управления инвестиционно-строительными проектами: учеб. пособие/ С. В. Бовтеев. — СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2013.
Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование: монография. М., 2012.
И. И. Мазура и В. Д. Шапиро. Управление проектами — М.: Омега-Л, 2010
Голдратт, Элияху М. Критическая цепь / Элияху М. Голдратт; Пер. с англ. — Москва: ТОС Центр, 2006
Speciality: organizational and technological and
economic solutions in the construction of (Master)
Yekaterinburg, Russian Federation
Ural Federal University named
First President of Russia BN Yeltsin
Reduced payback period of investment and construction projects
Annotation: The purpose of this article is proof of the fact that a reduction in the payback period of investment projects in several times increases the revenue generated by the project, and generally increases the interest and efficiency of the project. The main reasons for delays of projects and how to resolve them.
Keywords: construction, the payback period, project management.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1 — Расчет чистого дисконтированного дохода.
Сумма инвестиционных вложений — 536 794 000 рублей.
Общая площадь квартир:
— однокомнатные — 3551,2 м 2 ;
— двухкомнатные — 4384,49 м 2 ;
— трехкомнатные — 2309,2 м 2 .
— однокомнатные — 74,25 тыс. руб./м 2 ;
— двухкомнатные — 71,67 тыс. руб./м 2 ;
— трехкомнатные — 67,00 тыс. руб./м 2 ;
Долю собственного капитала будем считать 40%.
Срок начала строительства — 2 квартал 2016
Срок сдачи — 4 квартал 2017
Первоначальные затраты — 10% от общей стоимости строительства
Остаточные затраты на строительство разделяются равными частями на 6 кварталов, в первом случае, и на 5 кварталов во втором случае (срок строительства).
Условия продажи жилья — 50% квартир продают в первый год после сдачи дома, затем 30% на второй год, и 20% на третий год.
Ставка дисконтирования — 15% годовых, или 3,75% на каждый квартал.
Таблица 1 — Расчет чистого дисконтированного дохода со сроком строительства в 6 кварталов.
| Период, квартал | Первоначальные затраты, тыс. руб. | Доход, тыс. руб. | Расход, тыс. руб. | Денежный поток, тыс. руб. | Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб. |
| 0 | 53679 | |||||
| 1 | 0 | 80519 | -80519 | -77609 | -131288 | |
| 2 | 0 | 80519 | -80519 | -74804 | -206092 | |
| 3 | 0 | 80519 | -80519 | -72100 | -278192 | |
| 4 | 0 | 80519 | -80519 | -69494 | -347686 | |
| 5 | 0 | 80519 | -80519 | -66982 | -414668 | |
| 6 | 0 | 80519 | -80519 | -64561 | -479229 | |
| 7 | 91579 | 0 | 91579 | 70775 | -408454 | |
| 8 | 91579 | 0 | 91579 | 68217 | -340237 | |
| 9 | 91579 | 0 | 91579 | 65751 | -274487 | |
| 10 | 91579 | 0 | 91579 | 63374 | -211112 | |
| 11 | 54947 | 0 | 54947 | 36650 | -174462 | |
| 12 | 54947 | 0 | 54947 | 35326 | -139137 | |
| 13 | 54947 | 0 | 54947 | 34049 | -105088 | |
| 14 | 54947 | 0 | 54947 | 32818 | -72270 | |
| 15 | 36631 | 0 | 36631 | 21088 | -51182 | |
| 16 | 36631 | 0 | 36631 | 20326 | -30856 | |
| 17 | 36631 | 0 | 36631 | 19591 | -11265 | |
| 18 | 36631 | 0 | 36631 | 18883 | 7618 |
Таблица 2 — Расчет чистого дисконтированного дохода со сроком строительства в 5 кварталов.
| Период, квартал | Первоначальные затраты, тыс. руб. | Доход, тыс. руб. | Расход, тыс. руб. | Денежный поток, тыс. руб. | Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тыс. руб. |
| 0 | 53679 | |||||
| 1 | 0 | 96623 | -96623 | -93131 | -146810 | |
| 2 | 0 | 96623 | -96623 | -89764 | -236574 | |
| 3 | 0 | 96623 | -96623 | -86520 | -323094 | |
| 4 | 0 | 96623 | -96623 | -83393 | -406487 | |
| 5 | 0 | 96623 | -96623 | -80378 | -486865 | |
| 6 | 91579 | 0 | 91579 | 73429 | -413437 | |
| 7 | 91579 | 0 | 91579 | 70775 | -342662 | |
| 8 | 91579 | 0 | 91579 | 68217 | -274445 | |
| 9 | 91579 | 0 | 91579 | 65751 | -208695 | |
| 10 | 54947 | 0 | 54947 | 38025 | -170670 | |
| 11 | 54947 | 0 | 54947 | 36650 | -134020 | |
| 12 | 54947 | 0 | 54947 | 35326 | -98694 | |
| 13 | 54947 | 0 | 54947 | 34049 | -64646 | |
| 14 | 36631 | 0 | 36631 | 21879 | -42767 | |
| 15 | 36631 | 0 | 36631 | 21088 | -21679 | |
| 16 | 36631 | 0 | 36631 | 20326 | -1353 | |
| 17 | 36631 | 0 | 36631 | 19591 | 18238 |
Вывод: для данного проекта, сокращение периода строительства на 3 месяца приводит к увеличению дохода всего проекта на 10.6 млн. руб.
Источник
Срок окупаемости капитальных вложений, формула и примеры
Капитальные вложения в производство, бизнес должны окупаться, иначе смысл подобных действий в рыночных условиях утрачивается. Предпринимателя, планирующего капитальные инвестиции в тот или иной проект, в первую очередь интересует срок, за который они окупятся.
Как арендатору отражать в бухгалтерском учете капитальные вложения в форме неотделимых улучшений в арендованное имущество?
Зачем рассчитывают срок окупаемости капвложений
Срок окупаемости капитальных вложений представляет собой отрезок времени, требующийся для того, чтобы объем вложенных средств окупил себя. Рассчитывается он в годах, полных или неполных.
Вопрос: Облагается ли налогом объект капитального строительства (капитальных вложений), если организация частично использует его (сдает в аренду), но разрешение на ввод в эксплуатацию еще не получено?
Посмотреть ответ
Исчисление окупаемости капитальных затрат позволяет определить срок, в который инвестор рискует потерей вложенных денег, и принять решение о целесообразности инвестирования. Особенно полезно делать такие расчеты для отраслей, где технологии, механизмы быстро сменяются новыми, более совершенными. Чем длиннее срок окупаемости, тем больше риска и проблем возникает в связи с возвратом вложенных средств.
К сведению! Обычно при прочих равных условиях из нескольких проектов для инвестирования выбирается тот, у которого срок возврата средств самый короткий.
Расчет срока окупаемости получил в специальной литературе наименование «метод окупаемости». Он достаточно прост, однако не учитывает итоговую рентабельность капитальных вложений. Проекты с более длительной окупаемостью по этому показателю часто имеют превосходство перед быстро окупаемыми.
Вопрос: Как отразить в учете ссудополучателя капитальные вложения в виде неотделимых улучшений здания склада, который был получен в безвозмездное пользование, если они произведены с согласия ссудодателя, но расходы он не возмещает?
Посмотреть ответ
Формула и алгоритм расчета
Понятие окупаемости капвложений можно конкретизировать следующим образом: это время, необходимое для того, чтобы прибыль сравнялась с объемом капитальных вложений по проекту. Исходя из сказанного, простейшая формула окупаемости будет такой О = Ки/Пг, где О – окупаемость в годах, Ки – капитальные инвестиции, Пг – чистая прибыль (без налогов) в год.
Если в проект вложены дополнительные капитальные вложения, срок их окупаемости можно посчитать по формуле Од = Кид/ Пгд, где Од – срок окупаемости по дополнительным инвестициям, Кид – дополнительные капитальные инвестиции, Пгд – прирост прибыли в год в результате дополнительных инвестиций. Как правило, они делаются в новые технологии, с целью обновления применяемых технических средств.
Иногда дополнительные капитальные инвестиции делят не на прирост прибыли, а на годовую экономию от снижения себестоимости продукции, связанную с инвестициями (Эг). Так поступают в случае, если подсчет прироста прибыли от дополнительных инвестиций вызывает затруднения.
На заметку! Формула определения срока окупаемости капвложений обычно применяется в комплексе с другими, более сложными расчетами.
В общеэкономических масштабах этот показатель также может использоваться. Формула здесь принимает вид О = КИ/ПД, где КИ – капитальные инвестиции (вложения), а ПД – это экономический эффект от инвестирования – среднегодовой прирост национального дохода, обусловленный этими вложениями. В экономической литературе прирост национального дохода может также обозначаться также D или Д.
На основе формулы могут производиться и более масштабные расчеты показателей экономического развития.
Примеры
Как видим, формула расчета окупаемости капитальных вложений может применяться в нескольких вариантах, вплоть до общегосударственных экономических расчетов.
Поясним общий механизм расчета срока окупаемости капитальных вложений на простых примерах:
- Инвестор готов вложить в проект средства в размере 240 тыс. рублей. Экономические расчеты показывают величину чистой прибыли в год 60 тыс. рублей. Окупаемость составит 240/60 = 4 года.
- В формуле чистой прибыли учитываются, кроме выручки, также издержки. Вместе с тем инвестор, основываясь на состоянии определенного сегмента рынка, экономической ситуации в целом, может заложить в расчет дополнительные «страховочные» издержки. Возьмем за основу предыдущие данные и определим размер таких издержек 15 тыс. рублей в год. Очевидно, что срок окупаемости в этом случае увеличится: 240/(60-15) = 240/45 = 5,33 года.
- Если расчет чистой прибыли инвестируемого проекта по годам неодинаков, можно, взяв за основу уже известную формулу, учесть и этот фактор. Пусть объем инвестиций остался прежним, а чистая прибыль по годам, согласно расчетам, разнится: в первый год — 80 тыс. рублей, во второй — 120 тыс.рублей, а в третий — 125 тыс. рублей. Сумма за 2 года составит (80+120) = 200 тыс. рублей. Очевидно, что за этот срок проект еще не окупится. Чистая прибыль за 3 года уже выше, чем сумма капитальных вложений 240 тыс. рублей: (80+120+125) = 325 тыс. рублей. Расчеты показывают, что проект окупится между 2 и 3 годом функционирования. Этот расчет можно конкретизировать. После второго года осталась непокрытой сумма 240–200 = 40 тыс. рублей. Прибыль третьего года 125 тыс. рублей. 40/125 = 0,32 года. Проект при указанных условных данных окупится за (2+0,32) = 2,32 года.
Источник