Как снизить срок окупаемости инвестиционного проекта

Сокращение периода окупаемости инвестиционно-строительных проектов

Обоснование факта повышения дохода, генерируемого проектами (и в целом, их интереса и эффективности) при сокращении периода окупаемости инвестиционных проектов в несколько раз. Исследование основных причин опозданий проектов и способов их устранения.

Рубрика	Менеджмент и трудовые отношения
Вид	статья
Язык	русский
Дата добавления	09.06.2018
Размер файла	81,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru

Сокращение периода окупаемости инвестиционно-строительных проектов

Гусев Роман Андреевич

студент группы Стм-250101

технологические и экономические

решения в строительстве (магистратура)

Екатеринбург, Российская Федерация

Уральский федеральный университет

имени первого Президента

России Б.Н. Ельцина

Целью данной статьи является доказательство того факта, что сокращение периода окупаемости инвестиционных проектов в несколько раз повышает доход, генерируемый проектом, и в целом повышает интерес и эффективность проекта. Приведены основные причины опозданий проектов и способы их устранения.

Ключевые слова: строительство, срок окупаемости, управление проектами.

доход проект инвестиционный окупаемость

Ни для кого не секрет, что период окупаемости играет особую роль при оценке и обосновании инвестиций в тот или иной проект. Но, как правило, основное внимание уделяется доходу и рентабельности, являющимися опорными характеристиками проектов.

Для начала рассмотрим, что же такое период окупаемости проектов. В литературе встречается множество трактовок этого понятия, но суть везде одинакова — это период времени который требуется для возврата вложенных средств в определенный проект, за счет получения доходов от деятельности и результатов.[1]

Принятие решений об инвестиции того или иного проекта требует тщательного расчета и изучения бизнес-плана. Существует много показателей эффективности проекта, такие как:

· Чистый дисконтированный доход;

· Рентабельность собственных средств;

· Внутренняя норма доходности;

· Коэффициент экономической эффективности инвестиций и др. [2]

Принято считать, что прибыльность проекта — это самый главный и решающий фактор. Хотя время тоже немаловажный фактор, но, как правило, это второстепенный показатель.

Зачем сокращать срок возврата вложенных средств?

При завершении проекта (имеется в виду переход в фазу эксплуатации) раньше положенного срока, инвестор начинает получать доход раньше. Тем самым увеличивая рентабельность. Разницу чистого дисконтированного дохода с разными сценариями раннего окончания или опоздания можно не трудно высчитать, определив ставку дисконтирования. Из этого можно сделать вывод — опоздав хотя бы на три месяца компания будет нести огромные потери и ненужные затраты на содержание строительной площадки, дополнительные накладные расходы и т.д.

Рисунок 1 — Взаимосвязь основных показателей в проектах.[3]

За счет сокращения времени исполнения реализации проекта соответственно растут затраты и(или) падает качество окончательной продукции. Чтобы не жертвовать качеством приходится платить. С одной стороны сокращение срока ведет только к увеличению капитальных вложений и удорожанию строительства, но при этом существует колоссальная отдача для инвесторов. Поэтому можно не экономить на подрядных организациях, а выбирать исходя из скорости и качества строительства.

Выясняется следующее — для большей прибыли от проекта нужно выполнять его как можно быстрее, при этом не потерять на качестве окончательной продукции. Поэтому выполнение проекта в поставленный срок — важнейшая задача.

В приложении к данной статье приведены расчеты чистого дисконтированного дохода инвестиционно-строительного проекта жилого дома в г.Екатеринбурге, с целью фиксирования того факта, что ранний срок сдачи объекта приводит к генерированию большего дохода.

Краткая характеристика проекта — многоэтажный жилой дом со встроенными помещениями общественного назначения и подземной одноуровневой автостоянкой. Общее количество этажей 27: 26 наземных и 1 подземный. Состоит из железобетонного монолитного каркаса с заполнением из кирпича.

Срок строительства — 1.5 года. В первом случае рассматривается окончание строительства в положенный срок, а во втором окончание на три месяца раньше. В расчет включена прибыль от реализации квартир. Дополнительный доход от аренды, или продажи офисных помещений и парковочных мест не рассматривается.

По результатам сравнения и анализа можно сказать, что доход при раннем окончании сдачи строительного объекта увеличивается в 2.4 раза (см. приложение 1).

Почему некоторые проекты не реализуются в срок?

Причины опозданий проектов:

1. При составлении календарных графиков, оценивается каждая определенная задача по времени. Срок исполнения, как правило, определяется с большой подстраховкой, чтобы вероятность выполнения задачи в срок была выше. В этом случае действует Закон Памркинсона — эмпирический закон, сформулированный историком Сирилом Норткотом Паркинсоном в его сатирической статье, напечатанной в британском журнале The Economist в 1955 году и позднее изданной вместе с его другими статьями в книге «Закон Паркинсона» (англ. Parkinson’s Law: The Pursuit of Progress; Лондон, John Murray, 1958). Данный закон гласит, что «Работа заполняет время, отпущенное на неё».

2. Есть убежденность, что единственный способ защитить целое — это защитить срок завершения каждого элемента. Каждый отвечает за свою отдельную задачу, но о связях многочисленных звеньях в проекте никто не думает — все дело в мелочах.

3. Параллельное выполнение независимых заданий. Производительность работы уменьшается, соответственно время выполнения задач увеличивается. С одной стороны параллельность выполнения экономит время, но выполнение отдельных задач затягивается.

Рисунок 2 — Параллельное выполнение разных независимых задач.

4. Проектная команда, отвечающая за сдачу объекта в срок, не представляет, сколько может потерять компания из-за опозданий. [4]

Как же все-таки уберечь проект от опозданий, и сохранить, или увеличить, его доходность?

Свести к минимуму влияние перечисленных факторов:

1) При оценке времени выполнения задач и составлении календарного плана, ставить реальные оценки с небольшой подстраховкой. Обеспечивая тем самым А при согласовании ППР с подрядной организацией правильно его мотивировать, так как если сохранить эффект раннего завершения проекта, доходность проекта соответственно будет выше. То есть, при определенной мотивации можно просто сократить время отведенное на определенную задачу, не потеряв на качестве исполнения. Как известно в проекте колоссальное количество звеньев (действий, задач и работ), уменьшив продолжительность выполнения каждого звена, можно получить огромный выигрыш во времени.

2) Разбиение задач по приоритетам и исключение перепрыгивания от одного к другому. Только сфокусированное исполнение.

3) Информирование участников проекта о важности исполнения задач в срок.

В заключении хочется сказать следующее, инвестиции — это не просто определенная денежная сумма, это капитальные вложения в проект с целью извлечения прибыли. А любые проекты напрямую связаны со временем реализации, поэтому измерять инвестиции логичнее относительно срока возврата средств, например — руб./год, или руб./мес.

1. Бовтеев С. В. Основы управления инвестиционно-строительными проектами: учеб. пособие/ С. В. Бовтеев. — СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2013.

2. Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование: монография. М., 2012.

3. И. И. Мазура и В. Д. Шапиро. Управление проектами — М.: Омега-Л, 2010

4. Голдратт, Элияху М. Критическая цепь / Элияху М. Голдратт; Пер. с англ. — Москва: ТОС Центр, 2006

Reduced payback period of investment and construction projects

The purpose of this article is proof of the fact that a reduction in the payback period of investment projects in several times increases the revenue generated by the project, and generally increases the interest and efficiency of the project. The main reasons for delays of projects and how to resolve them.

Keywords: construction, the payback period, project management.

Приложение 1 — Расчет чистого дисконтированного дохода

Сумма инвестиционных вложений — 536 794 000 рублей.

Общая площадь квартир:

— однокомнатные — 3551,2 м 2 ;

— двухкомнатные — 4384,49 м 2 ;

— трехкомнатные — 2309,2 м 2 .

— однокомнатные — 74,25 тыс. руб./м 2 ;

— двухкомнатные — 71,67 тыс. руб./м 2 ;

— трехкомнатные — 67,00 тыс. руб./м 2 ;

Долю собственного капитала будем считать 40%.

Срок начала строительства — 2 квартал 2016

Срок сдачи — 4 квартал 2017

Первоначальные затраты — 10% от общей стоимости строительства

Остаточные затраты на строительство разделяются равными частями на 6 кварталов, в первом случае, и на 5 кварталов во втором случае (срок строительства).

Условия продажи жилья — 50% квартир продают в первый год после сдачи дома, затем 30% на второй год, и 20% на третий год.

Ставка дисконтирования — 15% годовых, или 3,75% на каждый квартал.

Таблица 1 — Расчет чистого дисконтированного дохода со сроком строительства в 6 кварталов.

Первоначальные затраты, тыс. руб.

Денежный поток, тыс. руб.

Дисконтированный денежный тыс. руб.

Дисконтированный денежный нарастающим тыс. руб.

Источник

Срок окупаемости инвестиционного проекта

Каждому инвестору интересно когда его вложения окупят себя и начнут приносить прибыль. Срок окупаемости инвестиционного проекта — это критично важный показатель. Во многом срок окупаемости позволяет оценить, стоит ли вкладываться в конкретный проект.

Срок окупаемости инвестиционного проекта это промежуток времени между первыми вложениями в проект и моментом, когда доходы по проекту сравняются с вложенным в него капиталом.

Конечно, если более подробно формулировать определение, то это период времени, в течение которого величина чистых доходов с учетом дисконтирования на момент окончания вложений будет равна сумме вложенного инвестиционного капитала.

Да, расчет срока окупаемости инвестиционных проектов это очень удобный и простой показатель, благодаря которому можно сделать некие выводы об эффективности будущих вложений. Но не стоит забывать, что рассматриваемый показатель используется во время предварительного ознакомления с инвестиционными идеями.

Наряду с такими показателями как коэффициент рентабельности инвестиций, чистая стоимость и внутренняя норма доходности проекта, срок окупаемости используется лишь для закрепления решения об инвестировании, и никогда не является ключом для принятия окончательного инвестиционного решения.

Рассматривая инвестиционный актив и рассчитывая эффективность вложений в него, в первую очередь анализируются все перечисленные выше показатели. В случае если они совпадают или имеют близкие значения у нескольких рассматриваемых активов, предпочтение отдается в пользу того, который обладает наименьшим периодом возврата вложенных в него средств.

Также стоит отметить тот факт, что инвесторы рассматривают лишь те предложения, в которых период возврата вложений меньше периода, который они могут себе позволить.

Срок окупаемости инвестиционных проектов способен подсказать инвестору об уровне сопутствующих инвестиционных рисков. Как это объяснить?

Чем меньше период за который вложенный инвестиционный капитал возвратится к инвестору, тем меньше рисков получить негативный эффект от вложений. Конечно, это достаточно субъективный индикатор, и такой показатель как инвестиционный риск является по большому счету непредсказуемым, все равно, инвесторы достаточно часто обращают на это внимание.

Срок окупаемости достаточно упрощенный, хоть и весьма эффективный способ определить успешность запланированных инвестиций. Именно тот факт, что рассматриваемый нами показатель очень прост в расчетах и определяет его исключительную важность для инвесторов, которые занимаются своей деятельностью в странах либо отраслях с неустойчивой финансовой, политической, социальной обстановкой, другими словами там, где время играет решающую роль.

Перечисляя все сильные стороны, также хочется сказать и о недостатках:

• учитываются не все существующие риски
• не учитывает возможные паузы в реализации проекта (иногда такие паузы необходимы согласно технологии реализации, иногда имеют вынужденный характер в результате наступления непредвиденных обстоятельств)
• не учитываются денежные потоки, поступающие после прогнозируемого срока возврата вложений.

Дисконтированный и простой срок окупаемости

Существуют два вида срока окупаемости: простой и дисконтированный. Для их расчета применяются разные показатели.

В целом как определить срок окупаемости инвестпроекта понятно. Однако, для того чтобы дать более чёткую оценку и лучше рассчитать период возврата инвестиций, некоторые инвесторы прибегают к вычислению дисконтированного срока окупаемости вложений.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта определяется исходя из будущих доходов, приведённых к их сегодняшней стоимости.

Формула определения дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом.

DPP (Discounted Pay-Back Period) — дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC — количество первоначальных инвестиций;

CF — размер прибыли от проекта, рассчитанный в рублевом или валютном выражении;

r — ставка дисконтирования;

n — срок реализации проекта.

Ставка дисконтирования может быть как статичной, так и переменной. Эффективным (доходным) инвест-проект начинают считать в том случае, когда сумма дисконтированных доходов превысит сумму начальных инвестиций. При этом важно, чтобы срок окупаемости не превышал срока окупаемости альтернативных проектов, так как в таком случае бизнес-идея отчасти теряет свою привлекательность для инвестора.

Теперь расшифруем, чтобы было всем понятно. Обладая всеми исходными данными необходимыми для расчёта (ставка дисконтирования, объём планируемой выручки, инвестиций и затрат, стоимость имущества компании с учётом амортизации, структура капитала), инвестор способен привести и рассчитать будущие денежные потоки по нынешним ценам и период, когда они перекроют объём инвестируемых средств. Делает это по причине того, что ситуация в будущем может существенно изменится и по большому счёту неопределенна, и потенциальные инвесторы проекта оценивают время возврата средств исходя из ситуации, которая им известна, то есть основываясь на текущем уровне цен, при текущих факторах и условиях производства.

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта, в свою очередь, временной аспект (дисконтирование) не учитывает и, как правило, при расчётах всегда меньше дисконтированного.

Простой срок окупаемости — это период, за который сумма прибыли от проекта за вычетом расходов покроет внесенные инвестиции. Исчисляется в месяцах или годах.

Расчет срока окупаемости: Формула

PP (Pay-Back Period) — срок окупаемости проекта в годах (месяцах); IСo (Invest Capital) — объем начальных инвестиций; CFcr (Cash Flow) — расчетный среднегодовой (среднемесячный) доход от проекта в рублевом или валютном выражении.

Поскольку определить среднегодовой доход не всегда возможно, то срок окупаемости определяют по формуле PP = n, если ∑_n^t▒= 1 и 〖CF〗_t > Io

n — количество лет окупаемости. 〖CF〗_t —доход от проекта в год t.

Стоит отметить, что расчет по данной формуле будет верным при соблюдении следующих условий, а именно:

• инвестиции имеют разовый характер
• ежегодный доход имеет равный размер
• отчетный период всегда одинаковый.

Типичным примером применения формулы можно считать проект, в котором прописаны размеры доходов, остатка начальных инвестиций на каждый год. Тот год, в котором доход превысит размер оставшихся на начало года инвестиций, и станет годом окупаемости проекта.

Простая формула расчета идеально подходит, когда инвестиции осуществляются единожды в начале реализации бизнес-идеи, а доход будет примерно равномерным и стабильным.

Показатели в расчете используются для простого определения срока окупаемости. Однако в реальности существуют привнесенные факторы, которые влияют на срок окупаемости. Это и инфляция, и изменение кредитной ставки, и форс-мажорные обстоятельства. Поэтому при расчете срока окупаемости реальная стоимость денежных средств должна быть рассчитана с помощью особой формулы, которая учитывает обесценивание рубля.

Давайте разберем пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта, на котором будет понятна его суть. Инвестор вложил 10 000 долларов в покупку оборудования и надумал сдавать его в аренду под 500 долларов в месяц, срок за который ему вернуться все вложенный средства будет составлять = 10000/500 = 20 месяцам.

Источник