Как считать доходность фондового рынка

Расчет рыночной доходности

Формула расчета рыночной доходности

Любому, кто занимается вложением средств, необходимо уметь грамотно рассчитывать доходность — как для собственных нужд, так и для правильного прочтения различных источников, где указываются результаты инвестиций. В самом простом случае — банковского депозита — рост дохода происходит по прямой линии и сложных расчетов не требуется.

Однако если мы возьмем банковский депозит с возможностью капитализации процентов, то картина уже изменится: счет начнет расти по экспоненте. Аналогичный, но более сильный эффект дает инвестирование на фондовом рынке в акции (логарифмическая шкала):

Вообще говоря, в сети нетрудно найти калькулятор сложного процента — но подойдет он отнюдь не для каждой задачи и поскольку содержит формулу в закрытом виде, то не дает понимания о сути расчета. Непонимание работы с рыночными данными способно привести к ошибкам даже в самых простых случаях. Ниже мы рассмотрим, как посчитать доходность в процентах для разных случаев.

Из этого следует очень важное правило: чем выше просадка, тем большая доходность требуется, чтобы ее отыграть . К примеру, если стоимость актива за год уменьшилась на 80% (осталось только 20% начальной цены), то требуется доходность в целых 400%, чтобы достичь первоначального уровня:

Именно поэтому агрессивные стратегии с высоким кредитным плечом не живут долго — математическое ожидание даже при большей вероятности прибыли, чем убытка все равно со временем уничтожит депозит.

В общем случае формула доходности выглядит так:

A(n) = A(n-1) × (1 + X) = A(0) × (1 + X)^n или X = (A(2)/A(0))^(1/n) – 1

1. A(0) – исходное количество денег
2. А(n) – количество денег через n лет
3. X – годовая доходность (в процентах)

Если же взять изменение за год в разах (Y) (т.е. мы рассматриваем изменение на 10% как рост в 1,1 раза, Y = 1 + 10/100 = 1,1), то

A(n) = A(n-1) × Y = A(0) × Y^n

Задача

Актив растет на 10% в год. Какова будет его доходность через 2 года?

Можно искать калькулятор сложного процента, а можно сказать, что Y = 1.1, число лет n = 2. Тогда взяв исходное количество денег за условную единицу

А(2) = 1 × 1.1² = 1.21, т.е. актив вырастет на 21% (из 1000 рублей будет 1210)

Обратная задача

Найти среднюю годовую доходность при росте актива на 21% в течение двух лет (понятно, что она может расти неравномерно — мы же найдем среднюю величину):

Снова принимая нашу первоначальную доходность за условную единицу, считаем:

Y = (1.21/1)½ = 1.1, т.е. усредненная доходность равна 10%

Задача 2

За четыре года банковский вклад с ежегодной капитализацией прибыли вырос от 100.000 рублей до 150.000 рублей. Какова средняя доходность в годовом исчислении?

Y = (150.000/100.000)^(1/4) = 1.10668, т.е. средняя годовая доходность равна 10.67%

Соответственно, просто разделив 50% на 4 мы получили бы среднеарифметическую доходность 12.5%, что неверно. Эта разница и есть преимущество сложного процента: без него доходность каждый год начислялась бы на 100.000 рублей — т.е. каждый год мы получали бы 12.500, что за четыре года и даст ровно 50.000. Однако при ежегодной капитализации мы добиваемся того же результата уже с меньшим процентом (10.67%).

Задача 3

За 2 года и 6 месяцев стоимость пая в инвестиционном фонде выросла на 42.7% (допустим, пай стоил 5 рублей, а стал стоить 7.135 рубля — значит, 7.135/5 = 1.427). Какова средняя доходность фонда в год?

2 года и 6 месяцев это 2.5 года (n = 2.5), а Y = 1.427. Тогда

Y = (1.427/1)^(1/2.5) = 1.1528, т.е. средняя годовая доходность равна 15.28%

Если за «n» обозначить количество месяцев (n = 30), то теперь можно вычислить и среднемесячную доходность (1.427^(1/30) = 1.0119 или 1.19%. При этом среднеарифметическая доходность была бы 42.7/30 = 1.4233%). Если мы возьмем банковский депозит, где капитализация происходит ежемесячно, то считать надо в месяцах, если ежегодно — то в годах.

Задача 4

Значение индекса ММВБ на конец декабря 1997 года – 85.05 пунктов. Значение индекса ММВБ на конец 2007 года – 1888.86 пунктов. Какова среднегодовая доходность индекса ММВБ за 10 лет?

Y = (A(2)/A(0))^(1/n) = (1888.86/85.05)^(1/10) = 1.3635 или 36.35%

Задача 5

Ниже дана российская инфляция за 2000-2007 годы. Нужно рассчитать среднегодовую.

2000 г. – 20,2%
2001 г. – 18,6%
2002 г. – 15,1%
2003 г. – 12,0%
2004 г. – 11,7%
2005 г. – 10,9%
2006 г. – 9,0%
2007 г. – 11,9%

Это как раз случай, хорошо приближенный к реальности — доходность фондового рынка можно смотреть как по разнице пунктов за выбранный промежуток времени, так и считать (или брать из справочника) по годам. Тогда общий рост потребительской корзины:

1,202 × 1,186 × 1,151 × 1,120 × 1,117 × 1,109 × 1,090 × 1,119 = 2,777 раза (или на 177%)

И средняя инфляция

Y = (A(2)/A(0))^(1/n) =2.777^(1/8) = 1.1362 или 13.62%

P.S. Задача аналогично может быть использована для расчета средней доходности активов, которая за год бывает отрицательной. В этом случае коэффициент берется меньше 1, например при доходности минус 10% в год он равен 1 — 10/100 = 0.9.

Задача 6

Инвестор входит в некоторый счет, который показывает в текущий момент 1500%. Выходит из него через полгода, когда показатель достигает 1700%. Пусть он инвестировал 500 долларов и получил 70% от роста котировок. Каков его доход в % годовых и по абсолютной величине?

Это не 200%, умноженные на 0.7! Считаем: (1 + 1700/100)/(1 + 1500/100) и получаем 1.125, т.е. 12.5% за полгода. Следовательно, среднеарифметически в год будет в два раза больше, а среднегеометрически 1.125^(1/0.5) = 26.56%. Хотя такой расчет в этом случае не будет корректен — мы экстраполируем прибыль, т.е. считаем не только имеющийся, но и будущий результат.

Как видно, в этом случае среднегеометрическая доходность получается выше среднеарифметической — так что таким приемом иногда пользуются инвестиционные фонды, экстраполируя удачные квартальные результаты на целый год. Если же нужно рассчитать доход на 500 долларов за время инвестирования, то сначала учтем, что инвестор получает лишь 70% от роста, т.е. 12.5% × 0.7 = 8.75%. Следовательно, прибыль равна 500 × 8.75% / 100% = 43.75 долларов.

Похожий пример: вошли в счет на отметке доходности в 30%, вышли на 90%. При этом прибыль инвестора увеличилась не в три раза, а на (1 + 90/100)/(1 + 30/100) ≈ 1.46, т.е. примерно на 46%. Если взять 500 долларов, инвестированные в счет, то суммарный баланс составит примерно 730 долларов (прибыль около 230 $).

Задача 7

Расчет доходности акций с учетом дивидендов и курсового роста стоимости. Пусть была куплена акция одной компании за 120 рублей. Спустя какое-то время по ней получены дивиденды 7.2 рубля, а котировки выросли до 135 рублей — после чего акцию продали. Рассчитать полученный доход.

Y = [(7.2 + (135-120))/120] × 100% = 18.5%

Задача 8

По данным предыдущего примера рассчитать доходность в процентах годовых, если на момент продажи акции (достижения ее стоимости 135 рублей) прошло 250 дней:

Y = [(7.2 + (135-120))/120] × 365/250 × 100% = 27.01%

Источник

Доходность акций: расчет и формулы

Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 20.10.2014 · Обновлено 28.08.2015

Инвестор может получить доход с акций двумя способами: за счет роста курсовой стоимости акций и за счет дивидендов.

Основным доходом инвестора по акциям является рост курсовой стоимости акций. Если дела у компании идут хорошо, ее выручка и прибыль растет, компания развивается, выплачивает дивиденды, которые тоже растут, это положительно отражается на цене акций, и она растет. Инвестор, видя такое положение вещей и оценив перспективы, покупает акции компании. Если дела компании продолжают идти так же хорошо, цена акций вырастает, тогда инвестор может продать акции по цене дороже и получить прибыль.

Второй источник дохода — дивиденды — это часть прибыли, которая компания выплачивает акционерам. Дивиденды могут выплачиваться раз в год, раз в полугодие или квартал. Размер дивидендов рекомендуется советом директоров и утверждается на общем собрании акционеров. Читайте, как получить дивиденды по акциям.

Доходность акций складывается из роста курсовой стоимости акций и дивидендов. Доходность акций показывает какой доход в процентом или номинальном выражении принесли акции. Доходность в общем смысле рассчитывается как сумма прибыли, деленная на сумму вложенных средств. Так как по акциям можно получить не только прибыль, но и убыток, то доходность может быть отрицательной. Рассмотрим как определить доходность акций.

Дивидендная доходность акций

Дивидендная доходность акций характеризуется отношением размера дивиденда к цене акции. Дивидендная доходность рассчитывается по формуле:

d — размер дивиденда за год
p — рыночная цена акции

Например, дивиденды по акциям Газпрома за 2013 год были равны 7,2 рубля. Цена акции 130 рублей.

Дивидендная доходность равна 7,2/130*100%=5,53%

Рыночная (текущая) доходность акций

Рыночная доходность акций, то есть за счет роста курсовой стоимости, рассчитывается по формуле:

P1 — цена продажи акции
P0 — цена покупки акции

Текущая доходность акций рассчитывается также и показывает доходность, которую получит инвестор, если продаст акцию по текущей рыночной цене.

Если цена покупки акций Газпрома 120 рублей, а цена продажи 135 рублей, то доходность равна (135-120)/120*100%=12,5%.

Полная доходность акций

Полная доходность складывается из дивидендов и роста курсовой стоимости

Возьмем те же цифры, что и в предыдущем примере: (7,2 + (135-120))/120*100% = 18,5%

Доходность акций в процентах годовых

Владеть акцией можно как меньше, так и больше года. Поэтому, чтобы сравнить доходность акций с доходностью другого инструмента, например, депозита, ее нужно привести к равнозначному значению — доходности в процентах годовых. Для этого доходность умножается на коэффициент k=365/количество дней владения акцией. Если акцией владели 250 дней, доходность в процентах годовых рассчитывается так:

(7,2 + (135-120))/120 * 365/250 * 100% = 27,01%

Источник

Доходность акций — как рассчитать, формула

Владельцы акций являются прямыми совладельцами бизнеса. Эта фраза звучит очень красиво. Но рядовых инвесторов и акционеров прежде всего интересует вопрос связанный с доходностью акций. Сколько денег принесут такие вложения? На что они могут рассчитывать в обозримом будущем и на долгосрочной перспективе.

В этой статье мы разберёмся от чего зависит прибыльность вложений в акции и как ее можно примерно рассчитать.

1. Из чего складывается доходность акций

Дходность акций формируется за счёт двух составляющих:

Про курсовой рост понятно. За счёт инфляции всё дорожает, в том числе и стоимость бизнеса. Тем более он должен расширяться и развиваться со временем. С размером дивидендов вопрос несколько сложнее.

Разные компании придерживаются разных дивидендных политик. Кто-то активно платит дивиденды из года в год, а кто-то вкладывает всю прибыль в развитие бизнеса. Многие компании используют альтернативный вариант вложений в виде обратного выкупа (байбэк, buyback). Они уменьшают количество акций в обращении, тем самым увеличивая прибыль на каждую.

Зачастую вместо выплаты дивидендов совет директоров может рекомендовать осуществить бай-бэк (buy back). По факту акционерам это даже выгоднее. Дело в том, что если осуществить выплату дивидендов, то будет автоматически удержан налог на прибыль. Если же произойдет рост котировок, то долгосрочные держатели не будут платить налога до продажи.

Для российских инвесторов есть налоговая льгота: если удерживать акцию в течении 3 лет и более, то можно не платить налог на прибыль с курсовой разницы.

В зависимости от целей инвестора он принимает решение в какие компании лучше вложить деньги:

1. Дивидендные (платят солидные дивиденды). Хорошо подойдут для инвесторов, которым нужные ежегодные поступления от инвестиций или же как источник пассивного дохода. Есть люди, которые сознательно покупают только этот класс активов, чтобы создать себе дополнительный доход на пенсии. Чаще всего это сырьевые компании, телекомы, коммунальные службы.
2. Акции роста (растут в цене быстрее фондового индекса). Эти компании активно расширяют свой бизнес, наращивают свою прибыль, которая в основном тратится на расширение бизнеса. При этом дивиденды либо минимальны, либо отсутствуют. Чаще всего это IT-компании. В такие компании хорошо вкладывать на длительный горизонт (от 1 года и более).

На фондовом рынке торгуются множество компаний. Поэтому есть из чего выбрать из каждого вида.

2. Дивидендная доходность акций — как посчитать

Является одной из самых предсказуемых прибылей. По-крайней мере в обозримом будущем (следующий год). В конце года по отчётам МСФО уже понятно какой размер выплаты стоит ожидать акционерам в следующем году по большинству ценных бумаг.

Её еще называют текущей доходностью акции.

При долгосрочных инвестициях дивидендный доход рассчитывается за несколько лет. Для этого нужно просто сложить все полученные дивиденды и разделить на цену покупки. Также нужно не забыть вычесть налог. Инвестор получает выплаты уже с учтенным налогом 13%.

Также можно посмотреть историю выплат. Если она стабильно росла, то можно сделать предположение о дальнейшем росте. В мире существует не так много зарубежных компаний, которые из года в год стабильно повышают дивиденды (например, сеть ресторанов быстрого питания Макдональдс). Их называют «дивидендными аристократами».

Традиционно большие выплаты получают владельцы привилегированных акций (префы). Их акции не имеют право голоса на годовых общих собраниях акционеров (ГоСА), но зато это компенсируется большей прибылью по дивидендам. Поэтому рядовым держателям выгоднее держать в своем инвестиционном портфеле префы.

Иногда дивидендные акции иногда называют » квази-облигациями «, поскольку инвесторы получают из года в год фиксированные выплат, как купонная прибыль по облигациям. Например, к таким компаниям можно отнести МТС и Ростелеком.

Если говорить про цифры, то на момент 2020 г. российские компании обладают самой высокой дивидендной доходностью в мире (в среднем 8,0%). В США этот показатель значительно скромнее: 1-3%.

3. Акции роста — как посчитать доходность

Будущей курсовой рост компании рассчитать очень сложно даже опытным инвесторам. Конечно, можно воспользоваться техническим анализом, но как показывает практика такой подход не работает при долгосрочных оценках. На стоимость ценных бумаг влияет множество мировых событий. Естественно, что графический анализ не может никак предугадать их в будущем.

Для оценки курсового роста стоит прежде всего смотреть на фундаментальные показатели. Растут ли они? Какова динамика роста прибыли? Есть ли новые рынки, которые способы повысить прибыльность? Чтобы ответить на эти вопросы стоит провести тщательный анализ (в следующем разделе мы расскажем какие конкретно показатели являются ключевыми).

Например, компании телекомов, коммунальные не показывают курсового роста. Потому что клиентская база уже создана и расти дальше уже проблематично. Зато такие компании платят хорошие дивиденды. Покупая их, инвестору стоит рассчитывать лишь на этот денежный поток, поскольку биржевые котировки будут вряд ли расти.

4. Формула полной доходности акции

Складывая дивидендную доходность и прибыль от роста курсовой стоимости мы можем рассчитать полную доходность акции:

• D_i — дивидендные выплаты в i-ом году;
• p_i — рыночная цена в i-ом году;
• p — цена покупки;
• T — число лет владения;

В последнее время дивиденды стали приносить меньше прибыли, чем курсовой рост. Ниже таблица с историей это подтверждает

Страна	Годы	Полная доходность, %	Дивидендная составляющая, %	Курсовая составляющая, %
США	1802-1900	5,89	5,18	0,71
	1901-2000	9,81	4,84	4,97
	1950-2005	12,1	3,8	8,3
Великобритания	1800-1900	4,69	3,91	0,79
	1901-2000	8,91	4,93	3,98
	1950-2005	12,7	5,1	7,6
Германия	1870-1913	6,92	5,59	1,33
	1901-2000	5,82	1,91	3,91
	1950-2005	12,3	3,3	9,0

Эти доходности актуальны для тех, кто придерживается стратегии купи и держи и пассивного индексного инвестирования.

5. Как рассчитать будущую доходность акций

Точно предсказать будущее невозможно. Можно лишь доверится статистике и посмотреть прошлые данные. Так можно понять, что в среднем акции растут на 10-15% в год (с учетом выплаты по дивидендам).

Какие-то компании растут быстрее, какие-то медленнее. Но в среднем по рынку получается 12-15%. Фондовые индексы являются отражением общей динамики.

Чтобы получить максимальную доходность от акций, стоит тщательно их выбирать. Иногда стоит делать ребалансировку портфеля. Всё же компании и их бизнес могут менять свою направление и в целом перспективность.

Ниже представлены результаты инвестирования $1 в акции США в начале 1800 года. За 200 лет стоимость активов достигла бы $10 млн.

Большим потенциалом роста обладают небольшие компании (с небольшой рыночной капитализацией). Компании относящиеся к голубым фишкам растут не так быстро из-за того, что их бизнес не так лёгко масштабируется, как у небольших фирм.

Существуют мультипликатор P/E с помощью которого оценивается за сколько лет компания может окупить себя, исходя из текущей прибыли. Если поменять местами числитель и знаменатель, то получится средняя годовая доходность: E/P. Например, если P/E = 7, то E/P = 0,143 (14,3% годовых).

Но считать доходность акций через коэффициент E/P будет заблуждением. Это лишь теория. На практике у компании есть куча накладных расходов. Помимо этого не стоит забывать, что на цены акций прежде всего влияет инвестиции со стороны фондов. Если их нет, то компания будет почти всегда недооцененной.

6. Факторы влияющие на доходность акций

На последок хочется написать какие факторы влияют на доходность акций. К сожалению, многие из них не поддаются долгосрочному прогнозированию. Вот их список:

• Финансовые показатели компании. Невозможно предсказать какие прибыли будут в будущем. Вполне возможно, что появятся какие-то внешние факторы сильно влияющие на доходность бизнеса, которые просто невозможно сейчас предсказать;
• Кредитный рейтинг эмитента. Чем он выше, тем дешевле для него будут обходиться кредиты, а значит ему легче развиваться. Плюс к тому же крупные инвестиционные фонды вкладывают средства в эмитентов с высокими кредитными рейтингами;
• Инвестирование денег со стороны зарубежных фондов. Чтобы зарубежные инвесторы обратили внимание на акцию, необходимо, чтобы она вошла в индекс MSCI Russia. В этом случае интерес будет заметно выше;
• Увеличение веса в индексе ММВБ. Если вес увеличивается, то российские индексные фонды (ПИФы, ETF) начинают докупать этот актив;
• Ключевая процентная ставка ЦБ. Если она снижается, то акции склонны к бурному росту;
• Рост экономики в стране (ВВП);
• Уровень инфляции;
• Стабильность курса национальной валюты;
• Отсутствие санкций;
• Уровень налогообложения;
• Программа байбэка;
• Прозрачное корпоративное управление;

• От чего зависит цена акций;
• Инвестиции в акции;
• Как купить ценные бумаги — подробное описание;
• Заработать деньги на бирже и инвестициях;
• Как придумать стратегию для торговли на бирже;

7. Как выбрать акции, которые принесут наибольшую прибыль

Для начала стоит отметить тот факт, что занимаясь отбором акций инвестор берёт на себя риски «промаха». Какая бы не была хорошая компания по фундаментальным параметрам, перспективам развития и прочее — всё это лишь прогнозы. Иногда прогноз может оказаться ошибочным. В этом случае котировки могут проигрывать динамике роста фондового индекса или вовсе начать падение.

Чтобы исключить подобные риски в мире широко применяется индексное инвестирование. Эти фонды называются ETF. Они представляют биржевой актив, который свободно обращается на бирже. Его можно покупать и продавать как обычные акции. Большим преимуществом является то, что он стоит недорого и содержит акции тех же пропорциях, что они находятся в индексе.

Комиссия ETF уже включена в стоимость. Она довольно маленькая и составляет около 0,1-0,5%, что не заметно с учетом огромной экономии на комиссии за торговые операции при самостоятельной ребалансировке.

Если инвестор самостоятельно формируете свой портфель, то должен помнить про диверсификацию рисков: купить не один актив, а несколько. Таким образом, риски «промаха» снижаются в несколько раз.

Советую ознакомиться со следующими статьями:

Итак, как же выбрать акции, которые окажутся самыми прибыльными и доходными?

Существуют специальные коэффициенты — «экономические мультипликаторы», которые позволяют быстро оценить насколько дорого или дешево стоит компания. Вот список самых распространенных:

• P/E. Показывает сколько чистой прибыли стоит компания. Рекомендуемое значение не более 5.
• P/BV. Отношение капитализации к балансовой стоимости. Не более 2.
• P/S. Отношение капитализации к объёмам продаж. Не более 3.
• EV/EBITDA. Похож на P/E, но со своими особенностями. Не более 7.
• Долг/EBITDA. Показывает за сколько лет компания сможет погасить свои долги. Не более 3.

Также важна динамика этих показателей. Если они улучшаются со временем, то это очень хороший признак. Компании надо сравнивать из одних отраслей.

Помимо этих базовых мультипликаторов есть показатели по которым можно оценить доходность (эффективность) компании:

• EBITDA («Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization» — «прибыль до уплаты процентов по кредитам, налоговых и амортизационных отчислений»). Важно, чтобы она росла из квартала в квартал.
• Cash flow. Совокупность денежных средств в компании, куда включены все притоки (прибыль) и оттоки (затраты).
• Свободный денежный поток (Free Cash Flow).
• EPS («Earnings Per Share» — доход на акцию).
• ROE («Return on Equity» — рентабельность собственного капитала). Эффективность вложенных средств.
• CAPEX и OPEX. Постоянные и разовые расходы.

Далее стоит обратить внимание на новости и аналитику. Ее можно посмотреть в бесплатном доступе. Что ждут от компании? Слияние, поглощение? Это тоже очень важно. Крайне важны ожидания, которые присутствуют. Зачастую акции растут именно на ожиданиях, а на фактах уже корректируются.

Также рекомендую ознакомиться со следующими статьями:

Смотрите также видео «Инвестиции в акции: Дивидендная и общая доходность инвестирования в акцию за период»:

Источник