Как считается расчет прибыли и убытка на фьючерсах?
Внимание
Здравствуйте,
Все необходимые для расчета параметры по интересующему Вас инструменту можно взять из таблицы текущих торгов.
Приводим подробный пример, как Биржа рассчитывает вар.маржу (финансовый результат).
Просьба в примерах не обращать внимание на неактуальность курса и даты, т.к. это всего лишь пример, позволяющий понять методику расчетов.
Торги на FORTS проводятся с 10:00 до 23:50 МСК с двумя перерывами на клиринг в 14:00 и в 18:45 МСК.
В результате клиринга по позициям участников торгов рассчитывается финансовый результат — вариационная маржа, которая зачисляется на счет продавца со счета покупателя в случае падения рынка и, наоборот, на счет покупателя со счета продавца при его росте.
Первый клиринговый сеанс длится всего 3 минуты (с 14:00 до 14:03 МСК) и носит название промежуточного (промклиринг).
Второй, проводимый в преддверии вечерней торговой сессии, называется основным (или итоговым) и длится 15 минут — с 18:45 до 19:00 МСК.
Вариационная маржа (ВМ) по фьючерсу на Индекс РТС рассчитывается по следующим формулам.
В ходе дневной клиринговой сессии:
• В случае, если расчет вариационной маржи по контракту ранее не осуществлялся:.
ВМ1 = (РЦ1 – ЦО) x W1 : R;
• В случае, если расчет ВМ осуществлялся ранее:.
ВМ1 = (РЦ1 – РЦП) x W1 : R.
В ходе вечерней клиринговой сессии:
• В случае, если расчет вариационной маржи по контракту ранее не осуществлялся:.
ВМ2 = (РЦ2 – ЦO) x W2 : R;
• В случае, если расчет ВМ осуществлялся ранее:
ВМ2 = ВМ – ВМ1.
При этом величина ВМ рассчитывается по следующим формулам (и округляется с точностью до копеек по правилам математического округления):
• В случае, если расчет вариационной маржи по контракту до дневной клиринговой сессии текущего торгового дня не осуществлялся:.
ВМ = (РЦ2 – ЦO) x W2 : R;
• В случае, если расчет ВМ в ходе дневной клиринговой сессии текущего торгового дня осуществлялся:.
ВМ = (РЦ2– РЦП) x W2 : R.
Где:
ВМ1 — вариационная маржа по контракту, рассчитанная в ходе дневной клиринговой сессии текущего торгового дня,
ВМ2 — вариационная маржа по контракту, рассчитанная в ходе вечерней клиринговой сессии за вечерний расчетный период текущего торгового дня,
ВМ — вариационная маржа по контракту, рассчитанная в ходе вечерней клиринговой сессии за текущий торговый день,
ЦО — цена заключения контракта,
РЦ1, РЦ2 — текущая (последняя) расчетная цена контракта,
РЦП — расчетная цена контракта, определенная по итогам вечернего расчетного периода предыдущего торгового дня,
W1 — стоимость минимального шага цены, используемая в ходе дневной клиринговой сессии,
W2 — стоимость минимального шага цены, используемая в ходе вечерней клиринговой сессии,
R — минимальный шаг цены.
В приведенных выше формулах расчета вариационной маржи можно заменить блок, отвечающий за перевод фьючерсных пунктов в рубли, на более привычный долларовый эквивалент:
W : R = 0,02 x курс USD/RUR, рассчитанный по Методике ФБ.
Рассмотрим пример расчета вариационной маржи при проведении операций с фьючерсом на Индекс РТС.
Пример 1.
Участник торгов в 14:45 купил 1 фьючерс на Индекс РТС по цене 132 700 пунктов.
В 18:45 МСК, перед началом клиринга, расчетная цена (цена последней сделки) инструмента составила 135 200 пунктов.
Курс доллара США к российскому рублю на 16:30 МСК составил 30,2765 рубля.
По итогам клиринга участник получит следующий финансовый результат:
(135 200 – 132 700) x 0,02 x 30,2765 = 1 513,82 рубля.
При этом размер гарантийного обеспечения на следующий торговый период (с 19:00 до 14:00 МСК) будет установлен исходя из расчетной цены, определенной по итогам завершившейся сессии (в 18:45 МСК), и будет равен:
135 200 x 0,02 x 30,2765 x 7,5% = 6 140,07 рубля.
Поскольку фьючерс на Индекс РТС является расчетным, его исполнение происходит в вечернем клиринговом сеансе в последний день обращения путем перечисления/ списания денежных средств.
Это означает, что в день исполнения участники торгов, не закрывшие позиции противоположными (офсетными) сделками перед вечерним клиринговым сеансом, получают положительную или отрицательную вариационную маржу за последний день торгов на основе расчетной цены контракта в этот день.
Пример 2.
Участник торгов в 14:30 МСК последнего дня обращения контракта, 11 июня 2010 года, купил фьючерс на Индекс РТС по цене 135 050 пунктов и удерживал позицию до закрытия сессии.
Среднее значение Индекса РТС с 15:00 до 16:00 МСК в этот день составило 1 355,10 пункта.
Соответственно, расчетная цена была зафиксирована на уровне:
1 355,10 x 100 = 135 510 пунктов.
В этом случае вариационная маржа, начисленная участнику торгов в итоговом клиринге, составила:
(135 510 – 135 050) x 0,02 x 30,7246 = 282,67 рубля.
Источник
PROосновы: Фьючерсы. Параметры фьючерсного контракта
Цена контракта
Теоретически справедливая цена фьючерса рассчитывается по следующей формуле
, где Pфьючерс – цена контракта
Pспот – цена актива на спот-рынке
R – безрисковая процентная ставка
T – срок до истечения контракта в днях
Ее совсем не обязательно запоминать – нужно только понять, о чем говорит эта формула.
Ее смысл следующий: покупая актив в будущем, инвестор доплачивает продавцу фьючерса за упущенную доходность по инструменту. По рыночной логике, эта премия будет небольшой – примерно равной безрисковой ставке по ОФЗ. К тому же, в данную премию продавцу фьючерса условно входят компенсация затрат, связанных с поддержанием актива в надлежащем состоянии (хранении, страховке, транспортировке).
Она обосновывает, что контракты, более длинные, как правило, стоят дороже коротких контрактов. Такая обычная ситуация называется контанго. В активах в которых наблюдается устойчивый «бычий» тренд, это правило выполняется, например, на данный момент в золоте.
Это правило нарушается лишь в случае, если по активу на рынке сильны «медвежьи» настроения. Такая ситуация называется бэквордация. Также бэквордация происходит по экзотическим поставочным фьючерсам, когда часть актива прихоит в непригодность, либо на рынке акций в период оглашения и выплаты дивидендов. На этот момент происходит беквордация из-за сильного «бычьего» тренда на рынке нефти.
Стоимость контракта: шаг цены и стоимость шага цены
С помощью цены мы определили, что актив во фьючерсе будет стоить всегда дороже, чем актив в текущем рынке. Но как найти его рублевую стоимость контракта на срочной секции Московской Биржи? Формула для этого получается следующая:
Стоимость контракта = Цена * Стоимость Шага Цены * (1/Шаг Цены)
Всю эту информацию можно найти на странице инструмента Московской Бирже и в терминале QUIK
Давайте разберем это на примере уже упомянутом фьючерсе на золото. На текущий момент стоимость контракта в рублях будет следующая
1558,5 [Цена] * 6,178 [Стоимость Шага Цены] * 1/0,1 [Шаг Цены] = 96.284,13
Если у вас нет под рукой терминала QUIK, в таком формате сделать расчеты достаточно удобно, так как в компоненты формулы включены два фактора, влияющих на стоимость бумаги в рублях (за исключением изменения цены):
1. Контракт никогда не выкупается полностью
Так как фьючерс является инструментом для маржинальной торговли, а сам контракт не покупается полностью, стоимость целого контракта – это синтетическая величина, необходимая для нахождения гарантийного обеспечения. Шаг цены определяет сколько вы проиграли и выиграли за одну торговую сессию, а сумма контракта определит плату за участие в «игре» одного фьючерса.
2. Ряд инструментов торгуется в долларах
По многим инструментам на Московской Бирже цены контрактов выводятся в долларах. Фьючерсы на золото, нефть, индекс S&P 500 и ряд других активов торгуются в долларах, и поэтому цены в валюте необходимо перевести в рубли. За это в формуле отвечает множитель Стоимость Шага Цены
Прибыль/убыток по фьючерсам – вариационная маржа
Прибыли и убытки в рамках фьючерса появляются при движении цены контракта на несколько шагов вверх, или вниз. В конце торговой сессии перед клирингом фиксируется, на сколько шагов по отношению к началу сессии повысилась или понизилась котировка.
Выражением в рублях стоимости этих изменений называется вариационная маржа. Для одного контракта она считается следующим образом
Вариационная маржа = (Цена в Начале Сессии – Цена в Конце Сессии) * Стоимость шага цены
Вариационная маржа отображается в терминале QUIK в окне «Позиции по клиентским счетам» или определяется на момент ввода заявок на покупку или продажу инструмента.
Гарантийное обеспечение и его изменение
Для начала торговли с фьючерсами необходимо иметь на брокерском счете Гарантийное Обеспечение (ГО), которое «замораживается» на вашем брокерском счете. ГО необходимо для того, чтобы из него вычитались в случае проигрыша позиции (или прибавлялись — в случае выигрыша позиции) деньги.
Простыми словами, гарантийное обеспечение – это та доля контракта, которая блокируется на вашем счете контракта для того, чтобы участвовать в игре по изменению котировок
На Мосбирже размер гарантийного обеспечения определяется для каждого инструмента отдельно в зависимости от цены инструмента. Размер гарантийного обеспечения можно найти в QUIK в окне ввода заявок либо в таблице параметров (рассчитывается терминалом).
Базовая величина ГО устанавливается в Параметрах срочного рынка Мосбиржи и выражается процентах от стоимости контракта. Однако если по активу повышается волатильность (он переходит нижний или верхний лимит по цене), то биржа может оперативно повысить размер гарантийного обеспечения по нему.
Важно помнить, что сама по себе торговля фьючерсами – это торговля с «кредитным плечом», и чем меньше является размер обеспечения – тем больше это кредитное плечо. Для фьючерса на индекс РТС размер ГО составляет 10%. Это означает, что вы торгуете инструментом с плечом 1:10. Поэтому, в случае снижения или повышения котировок по инструменту на один шаг, прибыль или убыток по инструменту в рублях на счете будет в 10 раз больше относительно заблокированного ГО.
Дополнительно: Расчет стоимости позиции при добавлении в портфель
Приведем примеры расчета количества контрактов для сделки
Предположим, что у вас есть портфель акций российских компаний, размещенных на Московской Бирже. Также вы можете открыть хэджирующие и спекулятивные позиции с помощью фьючерсов.
- Хеджирование портфеля акций суммой 10 млн рублей
Для того, чтобы сделать хэджирование всего портфеля акций, вы принимаете решение продать фьючерсный контракт на индекс Московской Биржи
Для этого вам необходимо взять количество контрактов, равное по стоимости всему портфелю, то есть 10 миллионов. В итоге, для открытия позиции на брокерском счету у вас заблокируется примерно 1,2 миллиона рублей ГО
- Открытие шорта по фьючерсу на нефть на 15% от спекулятивной позиции в портфеле стоимостью 25 млн рублей(Спекулятивная позиция в портфеле = 50% от активов = 12,5 млн рублей)
Важным моментом в этом условии является то, что мы открываем шорт на 15% только от спекулятивной части портфеля, а не от всего портфеля.Поэтому стоимость контрактов в данном случае высчитывается как:
15%*12,5 млн = 1,87 млн рублей
ГО в этом примере будет равно 213 тысяч рублей
- Открытие шорта по фьючерсу на нефть на 15% от спекулятивной позиции в портфеле стоимостью 25 млн рублей (Спекулятивная позиция = 20% активов = 5 млн рублей)
Данная ситуация аналогичная предыдущей. Разница лишь в том, что спекулятивная позиция в портфеле только 20%. Соответственно, стоимость контрактов должна высчитываться только от 5 млн рублей:
15%*5 млн рублей = 746 тысяч рублей
ГО в данном случае будет 86,3 тысяч рублей
Источник
Что такое шаг цены? Расчет риска/прибыли фьючерса
Каждый начинающий трейдер в первую очередь задается вопросом: “сколько я заработаю в сделке, как рассчитать риск?” И бывает не так просто самому разобраться в этих тонкостях. В связи с этим я поэтапно расскажу о правильном расчете риска/прибыли по фьючерсам. А конкретно о таких параметрах как шаг цены и стоимость шага цены. Итак, начнем.
Шаг и стоимость шага цены
Шаг цены – это минимальное изменение цены определенного инструмента. Посмотреть этот показатель можно на сайте Московской биржи или в терминале QUIK в таблице текущих торгов (скрин ниже).
Для начала рассмотрю инструмент Индекс RTS и на его примере расскажу как правильно рассчитать результат в сделке. Шаг цены данного инструмента 10 пунктов, то есть за каждый тик график изменяется на 10 пунктов. Например, был 110 100, то следующий показатель будет 110 110 или 110 090. И следующий параметр который нам нужен для расчета это стоимость шага цены. На данный момент у Индекса RTS стоимость шага цены равняется 11,58. Этот показатель может периодически меняться, но не сильно.
А теперь попробуем рассчитать результат сделки. Если мы получили прибыль в 500 пунктов, то это значит, что мы взяли 50 шагов (500/10). Затем, для того чтобы определить исход сделки, нам нужно эти 50 шагов умножить на 11, 58. Итого получается 579 рублей прибыли. Если мы войдем в позицию на 2 контракта, то необходимо умножить эту сумму на 2. Все достаточно просто.
На других инструментах все аналогично. Рассмотрим еще один пример по Сбербанку. У него шаг цены 1 и стоимость шага цены 1. Это значит что если мы получим прибыль в 100 пунктов, то мы заработаем 100 рублей (100*1). Соответственно, если мы заходим на 2 контракта, то сумму необходимо умножить на 2.
На этом, пожалуй, и закончу. Если у вас остались вопросы, оставляйте в комментариях. Всем пока!
С уважением, Станислав Станишевский.
Источник