Как понять потенциальная доходность

Потенциальная доходность акций

Сегодня мы поговорим о том, что такое потенциальная доходность акций, так как эта информация будет полезна всем начинающим инвесторам.

Под термином «потенциальная доходность акций» принято подразумевать уровень прибыли, на получение которого в будущем может рассчитывать инвестор.

p, blockquote 1,0,0,0,0 —>

Наличие в описываемом словосочетании слова «потенциальная» свидетельствует о том, что инвестор может получить предполагаемую доходность, а может и не получить ее.

p, blockquote 2,0,0,0,0 —>

Вычислить потенциальную доходность акций при помощи математических методов довольно просто. Для этого необходимо просто вычесть из предполагаемой стоимости ценных бумаг в будущем ее текущую цену.

p, blockquote 3,0,1,0,0 —>

Основная проблема заключается в том, что узнать стоимость выбранных ценных бумаг в будущем довольно проблематично. Чтобы с необходимым уровнем точности справиться с этой задачей, вам потребуются фундаментальные знания экономической теории, а также хорошо разбираться в современном рынке акций/облигаций.

p, blockquote 4,0,0,0,0 —>

Потенциальная доходность акций. Особенности вычисления

Чтобы процесс выявления потенциальной доходности акций не был похож на гадание на кофейной гуще, вам придется не только получить необходимые знания в области экономической теории, но и тщательно ознакомиться с доступной отчетностью компаний, чьи акции вы планируете приобрести.

p, blockquote 5,0,0,0,0 —>

В процессе ознакомления с отчетностью выбранного предприятия вам необходимо принимать во внимание такие параметры, как:

p, blockquote 6,0,0,0,0 —>

1. Общие показатели хозяйственной деятельности предприятия.
2. Текущая балансовая стоимость компании.
3. Объемы выручки и оборотных средств предприятия за отчетный период.
4. Текущее значение дебиторской задолженности компании.

Следует отметить тот факт, что определение потенциального доходности акций является довольно сложным и трудоемким процессом. Справиться с этой задачей на высоком профессиональном уровне в состоянии лишь опытные управляющие. Для выполнения анализа эти управляющие обычно применяют специализированные инструменты, а также особое программное обеспечение.

p, blockquote 7,1,0,0,0 —>

После выполнения всех необходимых аналитических действий, профессиональные управляющие создают список компаний, снабженных значениями потенциальной доходности их акций.

p, blockquote 8,0,0,0,0 —>

Применение потенциальной доходности акций при формировании собственного портфеля

Список предприятий, снабженных значениями потенциальной доходности их ценных бумаг, является довольно полезным инструментом, который позволяет сформировать максимально сбалансированный портфель акций/облигаций.

p, blockquote 9,0,0,0,0 —>

Следует отметить тот факт, что при формировании собственного портфеля акций/облигаций необходимо принимать во внимание не только уровень потенциальной доходности ценных бумаг, но и их рискованность. Таким образом, вы можете стать обладателем собственного инвестиционного портфеля, который включает в себя как рискованные акции, обладающие высоким потенциальным доходом, так и более безопасные ценные бумаги.

p, blockquote 10,0,0,0,0 —>

Большая часть профессиональных управляющих предлагает собственным клиентам заполнить особые инвестиционные декларации, в которых содержаться их пожелания относительно доходности и рискованности ценных бумаг. В этой декларации обязательно должна быть указана максимально возможная рискованность акций/облигаций, а также минимальный уровень потенциальной доходности.

p, blockquote 11,0,0,1,0 —>

Существует три основные методики, которые применяются при формировании портфеля акций/облигаций, а именно:

p, blockquote 12,0,0,0,0 —>

1. Применение при формировании портфеля акций/облигаций, обладающих максимальным уровнем потенциальной доходности.
2. Формирование портфеля в строгом соответствии с предпочтениями клиента, которые были указаны в инвестиционной декларации. При этом если какие-либо ценные бумаги, входящие в портфель, перестают соответствовать заявленным требованиям, их оперативно заменяют на другие.
3. Проведение регулярного обновления имеющегося портфеля. Имеющийся портфель обновляется таким образом, чтобы сохранялся баланс между безопасными и высокодоходными акциями/облигациями.

Вывод

К капиталовложениям в акции/облигации необходимо относиться так же серьезно, как и к открытию депозитов. По этой причине без выявления потенциальной доходности выбранных акций/облигаций не следует принимать решение об их приобретении.

p, blockquote 13,0,0,0,0 —>

Некоторые новички стараются предсказать потенциальную доходность акций/облигаций на основании информации о прибыли, которую они приносили в прошлом. Подобная стратегия является неверной. Если акции/облигации приносили высокий доход в прошлом, это не значит, что они будут приносить высокую прибыль в будущем.

p, blockquote 14,0,0,0,0 —> p, blockquote 15,0,0,0,1 —>

Надеюсь, этот материал помог вам разобраться в том, что такое потенциальная доходность акций, а также, в чем заключаются особенности этого термина.

Источник

Потенциальная доходность – белый флаг для инвестора!

Если вам необходимо разместить деньги на депозите в банке, ты Вы в первую очередь, смотрите на доходность, установленную банком, и считаете, что Вы можете получить в будущем после окончания срока действия депозита. Вас не интересует, под какие проценты год назад принесли деньги люди в банк. И это совершенно правильный и здравый подход к размещению денег на банковском депозите.

Когда речь ведётся о покупке акций, то многим кажется, что сведения о том, какой доход принесло владение акцией тем, кто приобрел ее год или месяц назад, окажет влияние на доход, который получите вы, владея этой же акцией. На аналогичной идее базируется технический анализ, основной постулат которого состоит в том, что вся информация о ценах в будущем содержится в истории графика.

Однако к приобретению акций подходить можно так же, как и к приобретению банковского депозита – приобретать только те акции, которые имеют более высокую доходность. Однако, на акциях их будущая доходность не написана, поэтому этот показатель мы называем «потенциальная доходность», что свидетельствует о вероятностном характере доходности.

Принцип расчета потенциальной (возможной) доходности акций

Как вы можете определить потенциальную доходность от приобретения акции? Расчет весьма простой – существует текущая цена, существует период времени и есть будущая цена (например, через год). Разница между текущей и будущей ценой и отражает потенциально возможный результат за определенный период. Самый трудоемкий и сложный процесс — это прогноз цен акций в будущем. Для этого рассчитываем эти цены исходя из множества фундаментальных показателей бизнеса (выручки, прибыли, балансовой стоимости).

После расчетов мы получаем потенциальную доходность по отобранным акциям и можем сделать выбор, исходя из размера возможной доходности акций, составив их рейтинг доходности.

Как правильно управлять портфелем акций, согласно их рейтинга доходности?

Как правило, мы ставим перед собой задачу при управлении портфелем обеспечивать максимальную доходность инвестиционного портфеля при заданном уровне риска. Если у клиента есть четко сформированные инвестиционные приоритеты, то он составляет инвестиционную декларацию при передаче средств в управление, в которой фиксирует определенный уровень риска инвестиционного портфеля. Если у него нет индивидуальных требований, то инвестор может «присоединиться» к общему портфелю инвестиционного фонда, для которого существует общая для всех декларация, так называемый регламент управляющего трейдера инвестиционной компании.

В инвестиционной декларации устанавливаются ограничения и требования к структуре и составу портфеля, в частности, соотношение облигаций и акций в портфеле, определенные лимиты на группы ценных бумаг, на одного эмитента акций в каждой группе.

Например, в инвестиционной декларации установлен лимит на долю различных акций в портфеле в 50%. Это значит, что когда растет рынок акций, и их доля в инвестиционном портфеле увеличивается, для соблюдения лимита и соотношения облигаций и акций необходимо продать определенную часть акций. Или же при увеличении доли облигаций необходимо продать часть облигаций и купить акции. Это позволяет продавать определенную часть акций по относительно высоким ее ценам, и покупать акции по более низким ценам. В тоже время при этом строго соблюдается уровень риска, установленный клиентом.

Теперь перейдем на уровень отдельных акций. Например, в таблице лимит на группу 6.4 равен 25%, а на одну акцию в этой группе лимит составляет 5%. Это значит, что при соблюдении требований к диверсификации, установленных клиентом, и с целью максимизации доходности, в портфель будут докуплены 5 акций с вершины рейтинга доходности акций (25%/5%).

Однако цены акций, которые входят в портфель, меняются неравномерно. Некоторые акции растут быстрее, и их доля в портфеле увеличивается быстрее. Однако при их росте потенциальная доходность этих акций снижается. Другие акции в портфеле, растут медленнее, а иногда даже падают, что приводит к росту возможной доходности.

Для соблюдения долей в портфеле (лимитов) часть подорожавших акций продается, а на полученные деньги покупаются бумаги, доля которых уменьшилась. Затем, если цена выросших акций уменьшается, то их доля в портфеле снижается и потенциальная доходность восстанавливается. Для восстановления доли вновь приобретается необходимое количество акций, для этого продаются бумаги из инвестиционного портфеля с наименьшей потенциальной доходностью. Процесс регулирования доли финансового актива в инвестиционном портфеле называется ребалансировкой.

Следует обратить внимание, что продается не полный пакет акций, а только доля их коррекции в портфеле. Определенная акция продается из портфеля полностью только в случае, если в рейтинге доходности появляются потенциально более доходные акции.

Известный инвестор Уоррен Баффет сказал, что: «для продажи акций лучшее время — никогда». Мы можем продолжить эту мысль следующим образом: «для продажи акций лучшее время – когда появились другие акции, потенциально более доходные».

При грамотном управлении инвестиционным портфелем акций необходимо следить за изменением рейтинга доходности, покупать новых лидеров и продавать акции, с более низкой доходностью, то есть держать набор акций в портфеле с максимальной доходностью и при этом соблюдать диверсификацию, установленную инвестиционной декларацией. Главная задача при таком подходе к управлению инвестиционным портфелем – правильный выбор акций, которые быстрее других растут, а снижаются медленнее, и при этом соблюдается правило — вы владеете акциями всегда.

Источник

Доходность ценных бумаг. Основные методы оценки и прогнозирования

Ни для кого не секрет, что основной целью инвестиций в ценные бумаги является получение максимально возможной прибыли при сохранении приемлемого уровня риска. В этой статье я расскажу вам о том, какие виды ценных бумаг обладают потенциально большим потенциалом доходности. Вы узнаете о том из чего складывается их доходность и каким образом она вычисляется. Наконец, мы с вами подробно поговорим о том, как можно провести предварительную оценку и рассчитать ожидаемую доходность ценных бумаг ещё на этапе их выбора.

Какие бумаги потенциально самые прибыльные

Ответ на этот вопрос довольно прост: самый большой потенциал в плане прибыли имеют ценные бумаги с таким же большим уровнем риска. Чем выше риск, который готов взять на себя инвестор, тем выше тот доход, который он может в итоге получить. Ключевое слово в данном случае – «может», поскольку с увеличением степени риска вероятность получения дохода постепенно тает.

Соотношение риска и доходности

То есть, другими словами, увеличивая степень риска инвестор одновременно и повышает свою потенциальную доходность, и снижает вероятность её получения. Поэтому в инвестициях так важно найти ту самую золотую середину, тот уровень риска при котором можно рассчитывать на относительно высокую прибыль с достаточно большой вероятностью её получения.

Минимальным риском, но и наименьшей степенью доходности отличаются такие бумаги, как государственные облигации. Обычно процент по ним сопоставим с доходностью банковских депозитов и едва превышает текущий уровень инфляции. Инвестирование в бумаги данного типа целесообразно в тех случаях, когда основной целью является не приумножение, а сохранение своих денежных средств.

На ступеньку выше стоят корпоративные облигации крупнейших компаний. Они также обладают достаточной степенью надёжности, но позволяют получить чуть большую прибыль (в отличие от бумаг выпущенных государством). Ещё выше по доходности – акции тех же самых компаний, но и риск по ним тоже чуть выше. Облигация по природе своей — долговая ценная бумага, то есть она подразумевает возврат долга и процентов по нему в любом случае. А вот акция — бумага долевая. Она даёт своему владельцу долю в бизнесе компании её выпустившей, но вместе с этим он принимает на себя и определённые риски (в частности, убытки в результате возможного снижения курса акций).

Ещё более рисковыми, но и потенциально более доходными являются акции и облигации выпущенные не столь известными и не столь крупными компаниями. При этом, чем менее известна компания, тем большую прибыль она вынуждена обещать по своим облигациям (иначе никто не захочет их покупать) и тем сильнее могут в итоге «выстрелить» её акции. Ведь согласитесь, что у автосервиса за углом вашего дома, потенциал к возможному росту куда выше чем, например, у Газпрома или Сбербанка. Автосервис может увеличиться в тысячи раз развивая свой бизнес в сеть по всему городу, по всей стране или, в конце концов, даже по всему миру (вовсе не обязательно что он это сделает, но, тем не менее, теоретическая возможность этого ведь существует). А вот Газпром это уже и так достаточно крупная организация и вряд ли он сможет увеличить свою рыночную капитализацию даже в 5-10 раз.

Есть ещё такие бумаги как фьючерсные и опционные контракты. Торговля ими осуществляется с использованием кредитного плеча (левериджа) и, соответственно, размер потенциальной прибыли в данном случае гораздо выше, он прямо пропорционален размеру предоставляемого плеча. Аналогичным образом растёт и риск.

Предположим, что вы решили приобрести фьючерс на акции IBM. Спецификация данного фьючерсного контракта подразумевает его торговлю с размером левериджа 1 к 10. То есть, при цене одной акции в 135 долларов, обладая суммой в 1350$, вы можете приобрести не десять, а сто таких акций. Хотя если говорить точнее, в данном случае вы приобретёте не сами акции IBM, а фьючерсный контракт на их покупку. Но сути дела это сильно не меняет, ведь по истечении срока данного контракта вы сможете получить прибыль равнозначную той, которая была бы у вас при продаже этих самых акций. Правда при этом и возможный убыток будет равен тому, который вам принесло бы обладание 100 акциями IBM в случае снижения их курсовой стоимости.

Формулы расчёта доходности ценных бумаг

Вообще, доходность по ценным бумагам может складываться из следующих величин:

1. Спекулятивный доход получаемый в результате реализации курсовой разницы при покупке и продаже ценных бумаг;
2. Доход получаемый в виде дивидендов по акциям или в виде процентов по облигациям (купонный доход).

Кроме этого можно говорить о фактической и ожидаемой доходности инвестиций. Фактическая доходность отражает ту величину прибыли, которая была получена, что называется, постфактум. А ожидаемая — показывает ту её величину, которую можно будет получить в будущем.

Про ожидаемую доходность мы поговорим в следующем разделе, а сейчас давайте рассмотрим как рассчитывается фактическая доходность инвестиций в ценные бумаги.

Если речь идёт о чисто спекулятивной доходности (от разницы курсовой стоимости), то её легко можно рассчитать по формуле:

В том случае, если помимо курсовой разницы были получены ещё проценты или дивиденды, доход рассчитывается по формуле:

Обычно доходность рассчитывается в процентах годовых. Для того чтобы привести рассчитанные по вышеприведённым формулам результаты к годовой доходности, следует воспользоваться этой зависимостью:

Ожидаемая доходность ценных бумаг

Грамотное инвестирование в ценные бумаги, предполагает вероятностную оценку рисков и возможностей, выбор допускаемого значения риска и сопоставимого с ним потенциального уровня доходности**. Об инвестиционных рисках и о способах их минимизации мы говорили с вами здесь. А сейчас я расскажу вам о том, как оценить потенциальную доходность ценных бумаг.

Оценить ожидаемую доходность (ОД) можно двумя различными методами. Первый метод основан на вероятностях (математическом ожидании), а второй — на исторических данных. Давайте начнём с вероятностного метода оценки.

** Как мы уже говорили с вами выше, риск и доходность ценных бумаг находятся в прямо пропорциональной зависимости друг от друга. Чем выше риск, тем выше потенциальный уровень доходности и наоборот. Такое положение вещей обусловлено тем, что рынок сам устанавливает данное соотношение, ведь никто не хочет покупать высокорисковые бумаги с небольшим уровнем доходности.

Оценка доходности на основе математического ожидания

В данном случае учитываются все возможные варианты размера предполагаемой доходности вкупе с их вероятностью. Причём наибольший вес придаётся тем значениям, вероятность получения которых выше.

Расчёт производится по формуле:

Для наглядности вычислений, давайте приведём простой пример. Допустим перед инвестором встал выбор из двух бумаг со следующим распределением вероятностей прибылей по ним:

1. Бумага А предположительно принесёт доходность в 10% с вероятностью в 50%, доходность в 7% с вероятностью в 30% или доходность в 4% с вероятностью в 20%;
2. Бумага Б. Вероятность доходности в 12% составляет 30%, вероятность доходности в 8% составляет 35% и вероятность доходности в 5% составляет 35%.

Сначала рассчитываем ожидаемую доходность для бумаги А:

ОД = (0,1*0,5) + (0,07*0,3) + (0,04*0,2) = 0,079 = 7,9%

А теперь рассчитаем ожидаемую доходность для бумаги Б:

ОД = (0,12*0,3) + (0,08*0,35) + (0,05*0,35) = 0,081 = 8,1%

Очевидно, что фактическое значение доходности, скорее всего, будет несколько отличаться от рассчитанного по вышеприведённой формуле. Оценить разброс значений фактических, относительно значений расчётных, можно рассчитав величину дисперсии.

Дисперсия рассчитывается по формуле:

Для нашего примера получим дисперсию для бумаги А:

0,5(0,1 — 0,079) 2 + 0,3(0,07 — 0,079) 2 + 0,2(0,04 — 0,079) 2 = 0,000549

И дисперсию для бумаги Б:

0,3(0,12 — 0,081) 2 + 0,35(0,08 — 0,081) 2 + 0,35(0,05 — 0,081) 2 = 0,000793

Дисперсия показывает тот уровень риска, который повлечёт за собой инвестирование в бумагу для которой была рассчитана ожидаемая доходность на основе вероятностей (математического ожидания). Чем больше дисперсия, тем больше возможное отклонение фактического значения ОД от расчётного.

В нашем примере дисперсия для бумаги Б несколько выше аналогичного показателя для бумаги А. Однако, разница между ними совсем незначительная (не на порядок), поэтому можно считать, что риски рассматриваемых бумаг примерно равны. Следовательно, при прочих равных, инвестирование в бумагу Б является предпочтительным.

Оценка доходности на основе исторических данных

Как вы понимаете, не всегда есть возможность объективно оценить вероятности получения того или иного размера прибыли. Поэтому, на практике часто используют второй метод оценки ОД. Для второго способа расчёта ОД предполагается наличие данных по доходности за несколько равных временных периодов (например, за несколько лет).

Расчёт производится по следующей формуле:

Для примера, давайте опять сравним акции двух компаний А и Б. Для простоты примера возьмём статистику годовой доходности за три последних года. Пускай акции компании А приносили доход в размере:

1. Первый год — 10%;
2. Второй год — 8%;
3. Трети год — 15%.

А акции компании Б:

1. Первый год — 5%;
2. Второй год — 15%;
3. Третий год — 10%.

Подставляя эти значения в формулу получим, для акций компании А:

Для акций компании Б:

Как видите, согласно расчёту, акции компании Б оказываются чуть более выгодными. Однако следует иметь ввиду, что значения доходности в прошлом, не гарантируют её в будущем. Так, в данном примере, на третий год произошло некоторое снижение прибыли. Это может быть вызвано как временными, но преодолимыми трудностями (вызванными, например, изменением конъюнктуры на рынках сбыта), так и свидетельствовать о более серьёзных проблемах компании (наличие которых, скорее всего, повлечёт за собой дальнейшее снижение прибыльности её бумаг).

Источник