Как называются невозвратные инвестиции

Невозвратные затраты

Определение

Невозвратные затраты (англ. Sunk Cost) являются издержками, понесенными бизнесом, которые он больше не сможет возместить никаким образом. Другими словами, при принятии решения о продолжении инвестирования в текущий проект не следует учитывать невозвратные затраты, поскольку они не будут возмещены независимо от окончательно варианта действий. Вместо этого при принятии решений следует учитывать исключительно релевантные затраты (англ. Relevant Costs).

Ошибка невозвратных затрат

Многие менеджеры совершают так называемую «ошибку невозвратных затрат» (англ. Sunk Cost Fallacy) продолжая инвестировать в проекты из-за существенного размера средств, уже вложенных в прошлом (данный термин известен также как «ловушка невозвратных затрат»). Эта психологическая ловушка возникает по причине боязни потерять инвестированные средства в результате сворачивания проекта. Как следствие принимается решение о дальнейшем инвестировании средств в нерентабельный проект. С рациональной точки зрения, вложенные ранее средства следует рассматривать как невозвратные затраты и как следствие не учитывать их при принятии решения о продолжении дальнейших инвестиций в проект.

Стандарты финансового учета также создают определенные предпосылки для возникновения ловушки невозвратных затрат. Основная проблема заключается в том, что капитализированная стоимость связанных с проектом активов должна быть списана на расходы в том же учетном периоде, когда будет принято решение об отмене проекта. Если списываемая сумма является значительной, это побуждает менеджеров поддерживать нерентабельные проекты.

Примеры

Ниже приведены наиболее типичные примеры невозвратных затрат.

Затраты на маркетинговые исследования

Предположим, что компания занимающаяся разработкой программного обеспечения заказала маркетинговое исследование с целью выяснить будет ли их новое приложение иметь спрос на рынке. Результаты исследования показали, что имеющийся спрос не позволит выйти на объемы продаж, которые обеспечат рентабельность проекта. Затраты понесенные на маркетинговое исследование являются невозвратными, следовательно компания не должна принимать их во внимание при принятии решения о дальнейшей реализации инвестиционного проекта.

Затраты на научные исследования и разработки

Для этой категории затрат всегда присущи риски того, что они в конечном итоге не оправдаются. Например, разрабатываемый продукт может не выйти на заданные параметры, концепция может устареть в процессе разработки, или готовый продукт окажется невостребованным рынком. В этом случае осуществленные затраты не должны оказывать влияния на принятие решения о прекращении работ над таким продуктом.

Расходы на обучение персонала

Предположим, что компания приняла решение о внедрении нового программного обеспечения для сопровождения продаж и оплатила обучение для менеджеров по продажам. В процессе эксплуатации выяснилось, что программное обеспечение оказалось ненадежным и его функционал не в полной мере соответствовал требованиям компании. В этом случае расходы на обучение менеджеров по продажам являются невозвратными затратами и не должны учитываться при принятии решения о целесообразности дальнейшего использования программного обеспечения.

Бонус при найме на работу

Для привлечения высококвалифицированных сотрудников менеджмент компании принял решении о выплате одноразового бонуса при найме на работу. В случае если новый сотрудник не подходит компании по тем или иным причинам, выплаченный ему бонус также следует рассматривать как невозвратные затраты.

Источник

Что такое невозвратные затраты (Sunk cost)? >

Невозвратные затраты (по англ. sunk cost) – это расходы, понесенные компанией и которые она больше не сможет восстановить каким-либо образом. При принятии решения о продолжении инвестирования в текущий проект не следует учитывать невозвратные затраты, поскольку эти издержки не могут быть восстановлены. Вместо этого следует учитывать только соответствующие будущие затраты. Однако многие руководители продолжают инвестировать в проекты из-за огромного размера средств, уже вложенных в прошлом. Они не хотят “потерять инвестиции”, свернув проект, который окажется нерентабельным, поэтому они продолжают его финансировать. Если подходить рационально, бизнесмены должны рассматривать прошлые инвестиции как невозвратные затраты и, следовательно, исключать их из рассмотрения при принятии решения о продолжении дальнейших инвестиций.

Бухгалтерская проблема, которая поощряет это неблагоприятное поведение, заключается в том, что капитализированные затраты, связанные с проектом, должны быть списаны на расходы, как только будет принято решение об отмене проекта. Когда сумма, которую нужно списать, довольно велика, это побуждает менеджеров к продолжению финансирования проекта.

Примеры невозвратных затрат

Ниже представлено несколько примеров невозвратных затрат:

— Маркетинговое исследование. Компания потратила $200,000 на маркетинговое исследование, чтобы узнать, будет ли его новый смартфон пользоваться спросом в Китае. В исследовании делается вывод, что проект не будет прибыльным. На данный момент $200,000 – это sunk cost. Компания не должна продолжать дальнейшие инвестиции в проект, несмотря на вероятно значительные размеры предыдущих инвестиций.

— Исследования и разработки. Компания инвестировала $3,000,000 в течение нескольких лет для разработки новейшей сигнализации для частных домов. Как только система разработана и готова для вывода на рынок, оказалось, что потенциальные клиенты не заинтересованы в таком продукте. Стоимость разработки в размере $3,000,000 – это невозвратные затраты, и поэтому ее нельзя рассматривать при принятии решения продолжать или прекращать проект.

— Обучение. Компания тратит $15,000 на обучение своих сотрудников по продажам, как работают новые планшеты, которые они будут использовать для выполнения заказов клиентов. Новая партия планшетов оказывается ненадежной, и менеджер по продажам хочет прекратить их использование. Обучение – это невозвратные затраты.

Источник

Невозвратные инвестиции

11.04.2019

С какими личными рисками связана должность директора, статус инвестора или другого контролирующего должника лица, Status рассказал юрист Адвокатского бюро «Гребнева и партнёры» Антон Кальван.

В 2017 году ужесточились нормы о привлечении к субсидиарной ответственности контролирующих должника лиц. Это привело к пугающей тенденции:

• количество поданных заявлений о привлечении к субсидиарной ответственности в 2018 году выросло в 1,5 раза по сравнению с 2017 годом;

• совокупный размер субсидиарной ответственности в 2018 году увеличился в 4,7 раза по сравнению с 2017 годом;

• количество привлечённых ответчиков в 2018 году увеличилось более чем в 2 раза по сравнению с 2017 годом (по данным статистического бюллетеня ЕФРСБ от 31.12.2018).

С учётом того, что, по результатам личного банкротства, должник не освобождается от долгов по субсидиарной ответственности, должность директора или доля в бизнесе сегодня может принести не только прибыль, но и пожизненные долги.

Развитие института персональной ответственности собственников и топ-менеджеров компаний перед кредиторами привело к тому, что за периметр возможного участия в распределении активов были выведены требования, сформированные за счёт аффилированных лиц.

С одной стороны, это было связано с защитой кредиторов должника, заинтересованных в получении денежных средств. Но при этом повысило риск любых инвестиций участников и акционеров (даже без контрольного пакета в бизнесе) в деятельность компании.

При этом необходимо отметить, что сегодня суды не ограничиваются установлением формальной аффилированности (согласно сведениям из ЕГРЮЛ или реестра акционеров), а выявляют признаки контролирующего должника лица (КДЛ) любыми иными способами. Статус КДЛ подтверждается, в том числе, такими доказательствами как средства массовой информации, электронная переписка, доверенности, свидетельские показания и другие.

Указанное может играть на руку независимым кредиторам. Но лица, имеющие свои активы и желающие войти в капитал компании, получают риск быть зависимыми от топ-менеджмента. В случае, если действия руководства приведут компанию к банкротству, финансовые вложения превратятся в невозвратные инвестиции. Позиции судов в таких случаях очень категоричны. Шансы инвестора включиться в реестр требований кредиторов организации ничтожно малы.

Таким образом, сегодняшние реалии сделали институт инвестирования в деятельность компании рисковым видом заработка, в результате которого инвестор может, во-первых, потерять вложенные средства, а, во-вторых, попасть в круг лиц, которые могут быть привлечены к субсидиарной ответственности.

Антон Кальван, юрист Адвокатского бюро «Гребнева и партнёры».

Источник

Концепция невозвратных затрат для инвестора

В экономике есть концепция невозвратных затрат (sunk cost) – это затраты (убытки), которые уже были понесены и которые нельзя вернуть. Эти затраты часто приводят к логическим ошибкам в принятии решений – им уделяют слишком много внимания, хотя, теория говорит о том, что их следует просто игнорировать.

История о билете в кино

Канонический пример выглядит примерно так: вы заранее купили билет в кино на вечерний сеанс. Этот билет нельзя вернуть и вам некому его передать, и вы также не планируете с кем-то встречаться. Наступает вечер, и вы обнаруживаете, что получили бы больше удовольствия, если бы просто остались дома и посмотрели телевизор. Вы все равно пойдете в кино?

Многие люди скажут «да», чтобы не потерять деньги, отданные за билет. Но при дальнейшем рассуждении окажется, что эти люди просто ошибаются. Билет – это невозвратные затраты: он уже оплачен, и вы ничего не можете с ним поделать, кроме как пойти в кино. Но мы уже поняли, что вы не хотите идти в кино. Владельцам кинотеатра все равно, придете вы к ним или нет — у них уже есть ваши деньги. Люди, которые придут посмотреть кино на большом экране предпочтут, чтобы вы остались дома – зал будет менее переполненным и им будет более комфортно.

Если вы все же идете в кино, чтобы удовлетворить свою жалость к потраченным на билет деньгам, вы на самом деле никому не помогаете. Конечно, вы имеете право на свои убеждения, как и на свою веру. Если вы действительно чувствуете ценность в том, что вы обязаны использовать чего-либо, за что вы заплатили, ну, хорошо, тут нет проблем. Но мы все должны подмечать, что мы в точности делаем, в случаях, когда все оборачивается не так, как бы нам хотелось. Это относится и к инвестициям. Пожалуйста, подумайте об этом.

Выводы для инвестора

Если вы сейчас собираетесь отказаться от своих принципов не тратить деньги впустую — не надо! Мораль истории о билете в кино – не в том, что потери – это хорошо. Она в том, что вы должны предпринимать меры по сокращению таких потерь. Если вы допускаете, что ваш энтузиазм похода в кино может ослабевать к вечеру, в первую очередь, не покупайте невозвращаемый билет!

Это можно применить при принятии инвестиционных рисков:

1. Не торгуйте акциями, если не готовы терпеть снижение их стоимости и нести реальные убытки. Заранее определите долю акций и облигаций в вашем портфеле.

2. Продайте акции, которые перестали соответствовать вашей стратегии (например, перестали приносить планируемые дивиденды или упали в цене больше, чем вы ожидали) независимо от их текущей стоимости, потраченных на них денег и времени проведенной в позиции.

Другими словами предварительно разработайте стратегии выхода из позиций в отдельных акциях.

3. Периодически ребалансируйте свой портфель, чтобы поддержать риск на постоянном уровне.

Эти шаги позволят вам принимать решения рационально и обосновано, что является основой успеха в инвестициях.

Дело в том, что прошлые затраты (потери) не имеют значения, они уже понесены и их нельзя вернуть. Ваши решения не должны основываться на размере этих затрат. Имеет значение, только будущее – будущие перспективы и денежные потоки. Поэтому, только аргументы относительно будущего могут быть истинными причинами принятия решений.

Источник

Ловушка невозвратной стоимости

Что такое ловушка невозвратных затрат?

Ловушка невозвратных затрат относится к склонности людей иррационально доводить дело до конца, не оправдывая их ожиданий. Это связано с тем, что они уже вложили время и / или деньги. Ловушка невозвратных затрат объясняет, почему люди заканчивают фильмы, которые им не нравятся, доедают невкусную еду, хранят в шкафу одежду, которую они никогда не носили, и держатся за неэффективные инвестиции. Ловушка невозвратных затрат также называется ошибкой Concorde после неудачной программы создания сверхзвуковых самолетов Concorde, которую финансирующие правительства настаивали на завершении, несмотря на плохие перспективы самолета.

Как работает ловушка невозвратных затрат

Инвесторы попадают в ловушку невозвратных затрат, когда они основывают свои решения на прошлом поведении и желании не терять время или деньги, которые они уже вложили, вместо того, чтобы капитал в неудачные инвестиции, чтобы их первоначальное решение выглядело целесообразным.

Пример ловушки невозвратной стоимости

В январе Дженнифер покупает акции компании X на сумму 1000 долларов. В декабре его стоимость упала до 100 долларов, хотя общий рынок и аналогичные акции выросли в цене за год. Вместо того, чтобы продать акции и вложить эти 100 долларов в другие акции, стоимость которых, вероятно, вырастет, она держит акции Компании X, которые в ближайшие месяцы обесцениваются.

Как избежать ловушки невозвратных затрат

Лучший способ избежать ловушки невозвратных затрат – это установить инвестиционные цели. Для этого инвесторы могут установить целевой показатель эффективности своего портфеля. Например, инвестор может стремиться к 10% прибыли от своего портфеля в течение следующих двух лет или к тому, чтобы портфель превысил индекс Standard and Poor’s 500 (S&P 500) на 2%. Если портфель не сможет достичь этих целей, его можно будет переоценить, чтобы увидеть, где можно улучшить, чтобы добиться более высокой доходности.

Если инвесторы торгуют отдельными акциями, у них может быть заранее определенная точка выхода до входа в сделку. Это помогает автоматически сокращать убыточные позиции и избегать тенденции тратить больше времени и капитала на вложения, которые не работают.

Источник