Источниками инвестиций могут быть прибыль фирмы сбережения населения
Как известно, средства сбережений играют важную роль в процессе инвестирования. При этом возникает проблема их вложения средств в эффективные формы сбережений.
Значение проблемы эффективного использования сбережений граждан можно определить с помощью понятия «парадокс бережливости». Многие экономисты понимают под этим следующее. Сбережения могут быть выгодны одному человеку, но могут принести вред экономике страны в целом. Ведь деньги при накоплении в той или иной форме изымаются из оборота, а это приводит к сокращению спроса на потребительские товары, что может привести к общему экономическому спаду, однако это имеет место, когда средства не используются для финансирования инвестиций (основного производственного капитала).
Для того чтобы определить степень важности вовлечения сбережений граждан в инвестиции, необходимо рассмотреть, как происходит движение дохода в экономике и как влияют сбережения на это движение.
Кругооборот дохода в широком смысле состоит из доходной и расходной части. Доходная сторона хозяйственного кругооборота представляет собой произведенные материальные блага, расходная сторона – потребленные материальные блага. В процессе производства материальных благ происходит постоянное движение денег и товаров (услуг). Деньги переходят от производств к домашним хозяйствам и назад к производствам и как поток товаров и услуг движутся в обратном направлении (рис.1).
Рис.1. Денежные потоки между домашними хозяйствами и компаниями
Таким образом, если сумма средств на потребление равняется сумме дохода, то денежный поток находится в равновесии. Но на практике, как правило, доходы изменяются, что приводит к образованию сбережений, а это, в свою очередь, представляет собой утечку денежных средств из кругооборота. Графически эту утечку можно представить следующим образом (рис.2).
Рис.2. Сбережения как утечка средств из кругооборота дохода
С другой стороны, средства домашних хозяйств, превратившиеся в сбережения, порождают собой инвестиции, что представляет собой вливание средств в кругооборот доходов. При этом инвестировать средства могут не только домашние хозяйства, но и предприятия.
Сбережения и инвестиции могут осуществляться одним и тем же лицом, но это необязательно. Предприятие могло откладывать средства в течение ряда лет на покупку оборудования. В этом случае субъект сбережений и инвестор – одно лицо.
Если же, например, человек накапливает средства на своем банковском счете, это дает возможность кредитному учреждению использовать эти сбережения на выдачу кредита той же компании. В этом случае субъект сбережений и инвестор различаются, т.е. происходит движение сберегаемых средств от их владельца через средства сбережений к компаниям.
Необходимо также отметить, что неорганизованная форма сбережений (наличные деньги) приводит к оттоку средств из кругооборота доходов. Это, естественно, отрицательным образом влияет на рост национального дохода. Так, если приток денежных средств в виде инвестиций в кругооборот доходов больше, чем утечка сбережений из него, происходит рост национального дохода и, наоборот, превышение сбережений над инвестициями приводит к сокращению национального дохода. Равенство противоположных потоков оставляет национальный доход без изменений.
Таким образом, если население сберегает больше, чем инвестирует, государство может предотвратить спад производства посредством фискальной и монетарной политики. В другом случае, когда происходит превышение спроса на инвестиции над предложением сбережений, на помощь могут прийти иностранные инвестиции, но, как показывает опыт России, их объем достаточно мал.
Мировой опыт инвестирования доказывает, что наибольший удельный вес в общем объеме инвестиций в стране занимают сбережения граждан данной территории. Но в любом случае за определенный период времени происходит выравнивание сбережений и инвестиций.
Так, если инвестиций больше, чем сбережений, то национальный доход будет расти; если растет национальный доход, то будут расти и сбережения. Это будет продолжаться до тех пор, пока возросшие сбережения не станут равны первоначальному значению инвестиций. Экономика возвращается к равновесию на более высоком уровне дохода, и сбережения снова равны инвестициям.
В том случае, когда сбережения превосходят инвестиции, национальный доход сокращается, а следовательно, сокращаются и накопления. Это продолжается до тех пор, пока величина сбережений не сравняется с показателем инвестиций. Экономика возвращается к равновесию на более низком уровне дохода, и снова сбережения равны инвестициям.
Эти ситуации показывают, что экономика стремится к равновесию, а это может быть достигнуто в случае, если население будет потреблять весь свой текущий доход.
Таким образом, для достижения экономикой равновесного состояния необходимо постоянное вливание временно свободных средств экономических агентов в процесс воспроизводства средств производства и в создание материальных благ.
Наиболее простым вариантом вовлечения сбережений населения в процесс воспроизводства материальных благ являются вложения в банк, а также ценные бумаги и другие направления инвестирования средств.
Источник
Сбережения как источник инвестиций. Взаимосвязь сбережений и инвестиций.
Инвестиционный процесс начинается с формирования денежных средств и заканчивается созданием реальных активов в форме производственных зданий и сооружений, оборудования и технологии, объектов бытовой и социальной инфраструктуры.
Для того чтобы раскрыть природу инвестиционного процесса, следует уточнить содержание таких понятий, как «сбережения» и «инвестиции».
В экономической литературе понятия «сбережения» и «инвестиции» стоят обычно рядом: одно неизбежно предполагает другое.
В отечественной литературе времен советского периода сбережения трактовались как «часть личного дохода, которая остается неиспользованной при затратах на текущие потребительские нужды и накапливается». Западный экономист Дж. Кейнс, определял сбережения как «превышение дохода над потреблением».
На макроуровне инвестиционный процесс заключается в том, что сбережения населения, юридических лиц и часть доходов государства (то, что не использовано на потребление) превращаются в производственное оборудование, здания и сооружения, технологию, материалы и энергию (инвестиционные товары), в результате чего происходит расширение производства в масштабах общества.
Вот небольшой пример. Если доходы от реализации произведенного продукта превышают затраты на его производство, то предприятие имеет прибыль. Часть этой прибыли изымается собственниками предприятия, превращается в их личные доходы и используется ими на потребление или принимает форму сбережений. Другая ее часть остается на предприятии и используется для различных целей, включая развитие и совершенствование производства. Эта часть прибыли находится в распоряжении предприятия как юридического лица и выступает как излишек дохода над производственными затратами, т.е. является сбережениями.
Из всего сказанного выше можно заключить, что сбережения и инвестиции являются взаимосвязанными категориями. Сбережения являются потенциальными инвестициями, а инвестиции выступают как реализованные сбережения, направленные на получение экономического или социального эффекта.
Инвестиции предполагают сбережения. Но не все сбережения становятся инвестициями. Например, если денежные средства не используются своим владельцем на потребление, то они являются сбережениями. Однако, оставаясь у своего владельца без движения, они не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые прямо или косвенно используются для расширения производства с целью извлечения дохода в будущем (иногда через несколько лет).
Чем благоприятнее экономические и социальные условия, чем выше степень безопасности вложений, тем больше сбережений превращается в инвестиции. В развитых странах, где созданы достаточно надежные условия для безопасности сбережений, практически все сбережения становятся инвестициями. В условиях замены наличного денежного оборота электронными карточками даже деньги, предназначенные для текущего потребления, с помощью финансовой системы вовлекаются в инвестиционный процесс.
По-иному обстоит дело в условиях нестабильной ситуации. Здесь далеко не все сбережения превращаются в инвестиции. В условиях высокой инфляции население, да и предприятия стремятся быстрее превратить деньги в товарные запасы или в иностранную валюту. Это приводит к тому, что значительная часть сбережений выпадает из инвестиционного процесса.
Важнейшим фактором, который определяет уровень инвестиций в масштабах общества, является соотношение между потреблением и сбережением. Причем от этого соотношения зависит не только сегодняшнее, но и завтрашнее потребление. Чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает, а, следовательно, тем меньше уровень инвестиций. В свою очередь, чем меньше уровень инвестиций сегодня, тем меньше возможностей для увеличения уровня потребления в будущем.
Другим важным фактором, определяющим уровень инвестиций в обществе, является безопасность вложений. Собственники сбережений будут вкладывать свои средства даже в условиях минимальной прибыли, если будут уверены в том, что свои средства они не потеряют. Напротив, если есть угроза потерять вложенные средства, то все большая часть сбережений не будет вовлекаться в инвестиционный процесс.
Следующим фактором, который оказывает влияние на превращение сбережений в инвестиции, является уровень прибыли на инвестиции. Этот фактор всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций. Менее рисковые вложения, как правило, приносят меньшую прибыль.
Еще один фактор, влияющий на уровень и интенсивность инвестиций,— это степень организованности финансового рынка. Как было показано выше, немалая часть инвестиционных ресурсов в современных условиях формируется за счет сбережений населения. Однако население практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в основном осуществляется с помощью финансового рынка, И если финансовый рынок хорошо организован, то даже те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок (например, деньги, предназначенные на текущее потребление населения от одной выплаты зарплаты до другой), также вовлекаются в инвестиционный процесс.
Все эти факторы характеризуют способность общественного механизма превращать сбережения в инвестиции.
В условиях благоприятного развития событий, стабильного развития экономики подавляющая часть сбережений действительно превращается в инвестиции. В то же время нестабильность экономического положения в стране, кризисное состояние экономики, высокие темпы инфляции приводят к тому, что значительная часть сбережений не превращается в инвестиции, не вовлекается в инвестиционный процесс, а используется на товарные запасы или расходуется на приобретение иностранной валюты.
Источник
СБЕРЕЖЕНИЯ КАК ИСТОЧНИК ИНВЕСТИЦИЙ. ФАКТОРЫ РОСТА ИНВЕСТИЦИЙ
Чтобы раскрыть природу инвестиционного процесса, следует уточнить содержание таких понятий, как «сбережения» и «инвестиции».
В отечественной литературе советского периода сбережения определялись как часть личного дохода, которая остается неиспользованной при затратах на текущие потребительские нужды и накапливается.
Аналогичные взгляды на содержание категории «сбережения» получили распространение и среди современных российских ученых, которые связывают сбережения не только с личными доходами населения, но и с доходами государства и предприятий. Предприятия сберегают средства для инвестирования — на расширение производства и увеличение прибыли. Домашние хозяйства сберегают их по ряду причин: мотивы обеспечения старости и передачи состояния детям, накопление для покупки недвижимости и дорогостоящих предметов длительного пользования, получения образования и др.
Если доходы от реализации продукции превышают затраты на ее производство, предприятие имеет прибыль. Часть этой прибыли превращается в личные доходы собственников и используется на потреб^ ление или принимает форму сбережений. Другая часть прибыли остается на предприятии и используется для различных целей, в том числе на развитие и совершенствование производства. Эта часть прибыли находится в распоряжении предприятия как юридического лица и вы
ступает как излишек дохода над производственными затратами, т.е.
Сбережения общества могут увеличиваться и за счет средств государственного бюджета в случае превышения доходов бюджета над расходами. При дефиците бюджета сбережения общества будут уменьшаться. Однако за счет средств государственного бюджета сооружаются объекты социально-бытовой и производственной инфраструктуры (школы, больницы, дороги, мосты и т.п.). Эту часть бюджетных средств также следует относить к сбережениям, поскольку они не используются на текущее потребление.
Таким образом, сбережения — превышение дохода над потреблением. Сбережения общества складываются из сбережений личных доходов населения, нераспределенной прибыли предприятий и некоторой части средств государственного бюджета. Потребление и сбережение зависят от размера дохода:
где Y — доход после уплаты налогов;
Связь между доходами индивида и его сбережениями определяет функция сбережения (рис. 2.3). Кривая сбережений, расположенная ниже точки Д свидетельствует, что сбережения отрицательные, на этом участке потребление индивида превышает его доходы (он вынужден брать взаймы средства на существование). В точке Е весь доход идет
на потребление и сбережения отсутствуют (равны 0). По мере роста
дохода субъект имеет возможность все больше средств сберегать. При этом при каждом увеличении дохода на ДУприрост сбережений растет: Д53 gt; ДS2 gt; AS,. Все большая часть прироста дохода расходуется на
прирост сбережений: —-gt;—-gt;—і-. Выражение MPS= пока-
зывает долю прироста сбережений в приросте дохода и называется предельной склонностью к сбережению. Таким образом, увеличение доходов вызывает рост сбережений, при этом предельная склонность к сбережению также возрастает.
Сбережения и инвестиции являются взаимосвязанными категориями. Существует три варианта соотношения между инвестициями (Г) и сбережениями (5). . Неравновесие в сторону инвестиционного спроса, I gt; S. В этом случае недостаточный объем сбережений ограничивает размеры инве-
Рис. 2.3. Функция сбережения
стиций, расширение производства будет меньше, чем в условиях равновесия. Вместе с тем, чем меньше сбережения, тем больше доходов направляется на увеличение текущего спроса. Все это оказывает повышающее давление на цены, дезорганизует товарные рынки, усиливает инфляционные процессы. Неравновесие в сторону предложения сбережений, Sgt;I. Комбинация низкого текущего спроса и мощного притока инвестиций приведет к быстрому развертыванию производства. Это может обернуться падением цен, промышленным спадом и ростом безработицы. Инвестиции и сбережения сбалансированы по объемам, I= S. При этом возможно несовпадение реальных потоков инвестиций и инвестиционного спроса. Слишком высокие процентные ставки делают кредиты недоступными для мелких и средних предпринимателей; государство, привлекающее сбережения для финансирования своей деятельности, препятствует их превращению в частные инвестиции и др.
Сбережения являются необходимым звеном инвестиционного процесса. Инвестиции предполагают сбережения, но яе все сбережения становятся инвестициями. Сбережения, оставаясь у владельца без движения, не становятся инвестициями. Инвестициями становятся те сбережения, которые используются с целью извлечения дохода в будущем. Таким образом, сбережения представляют собой потенциальные инвестиции, а инвестиции выступают как реализованные сбережения, направленные на получение экономического или социального эффекта. Отличие инвестиций от сбережений; инвестиции характеризуются определенным риском; инвестиции предопределяют отвлечение средств от их владельцев на довольно длительный период;
инвестиции должны давать их владельцам какие-либо выгоды (прибыль, доход).
При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбережений. Под организованными сбережениями понимают сбережения, осуществляемые в виде вкладов в банки и ценные бумаги. Эта форма сбережений представляет собой денежные ресурсы, которые аккумулированы различными институтами финансового рынка и могут быть сравнительно легко трансформированы в инвестиции. Неорганизованные сбережения — это сбережения в форме наличной валюты, которые остаются на руках у населения. Эти сбережения представляют собой потенциальный инвестиционный ресурс.
Проблема заключается в том, что сбережения делаются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществлять другие хозяйствующие субъекты. Сбережения населения являются источником инвестиций, но оно непосредственно инвестированием не занимается. Источником инвестиций являются и накопления предприятий и организаций, и в данном случае сберегатель и инвестор совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств, не являющихся одновременно и предпринимателями, значительна, и несовпадение процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных различий может привести экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.
Отношения общества к сбережениям, их общие размеры и соотношение составных частей формируются под влиянием совокупности экономических, социальных и политических условий, среди которых можно отметить:
уровень развития производства — в условиях роста и повышения эффективности производства появляется возможность увеличивать не только потребляемую, но и сберегаемую часть производимого дохода, и, наоборот, при падении производства населению и предприятиям приходится думать не о том, сколько дохода направить на сбережение, а об удовлетворении текущих потребностей. Если нет превышения доходов над расходами, нет и условий для сбережений;
гарантия безопасности сбережений — при отсутствии безопасности сбережений члены общества будут стремиться использовать свои доходы на текущее потребление.
рост налогов, отчислений на социальное страхование приводит к сокращению доходов и сбережений;
повышение цен вызывает разную реакцию в сбережениях у групп населения с разными доходами, но, как правило, снижает уровень сбережений;
ажиотажный спрос, рост предложения на рынке могут способствовать резкому росту потребления и, как следствие, сокращению сбережений.
Владельцы свободных денежных средств не всегда могут желать использовать свои накопления на инвестиции. Но при наличии финансового посредника возможно их использование для инвестиций. Однако для этого финансовый посредник должен взять на себя риск инвестиций, получая определенный процент доходов за свой услуги.
В условиях стабильного развития экономики бульшая часть сбережений превращается в инвестиции. Нестабильность экономического положения в стране, кризисное состояние экономики, высокие темпы инфляции приводят к тому, что значительная часть сбережений не вовлекается в инвестиционный процесс, а используется на товарные запасы или расходуется на приобретение иностранной валюты. Другая часть сбережений направляется в сферы, где ожидается более высокая прибыль и более быстрое ее получение. Значительная часть инвестиций приобретает краткосрочный, спекулятивный характер. Доля долгосрочных производственных инвестиций сокращается. Это приводит к падению темпов роста производства, сокращению занятости, снижению уровня потребления и сбережений.
Источник