Инвестиционная доходность векселя это

Цена и доходность векселей

При заданном номинале и известной величине дисконта D цена векселя Р равна разности номинала и величины дисконта:

Если известна дисконтная ставка и задан срок (в днях) до погашения векселя, то величина дисконта (процентного дохода) определяется по следующей формуле:

откуда с использованием выражения (3.11) получаем расчетную формулу для определения цены дисконтного векселя:

Например, номинал векселя — 50000 руб., до погашения осталось 90 дней, а дисконтная ставка составляет 11% годовых. Цена дисконтного векселя определяется следующим образом:

Дисконтная доходность векселя определяется из формулы (3.12) путем тождественных алгебраических преобразований:

где rD — дисконтная ставка (доходность) векселя; D — величина дисконта (процентного дохода), выраженная в денежных единицах; N — цена погашения (номинал) векселя; Т — число дней до погашения векселя; 360 — число дней в финансовом году.

Если известна цена дисконтного векселя, то его инвестиционная доходность может быть определена по формуле определения доходности для краткосрочных облигаций (3.9):

Поясним применение формул (3.13) и (3.14). Например, продается дис контный вексель по цене 19 ООО руб. Через 120 дней по векселю долж» быть выплачена сумма в размере номинала 20 000 руб. Определим дис контную и инвестиционную доходность векселя:

20 000-19 000 360

Инвестиционную доходность дисконтного векселя определим по формуле (3.9):

D 365 N-P 365 _ 20 000-19 000 365 -016-i6%

Р Т р Т 19 000 120

Сумма начисленных процентов по процентному векселю определяется по той же формуле, по которой рассчитывается сумма процентов по депозитному сертификату, с тем лишь отличием, что расчет производится на основе финансового года продолжительностью 360 дней:

где D — сумма начисленных процентов в денежных единицах; N — номинал векселя; rv — процентная ставка по векселю; Т

число дней, начиная с даты начисления процентов до даты оплаты векселя.

Держатель процентного векселя при его оплате получает денежную сумму, равную номиналу и сумме начисленных процентов:

Цена процентного векселя исчисляется на основе финансового года 360 дней по формуле, аналогичной формуле для расчета цены сертификата:

где г — требуемая инвестором норма доходности, предъявляемая к ценным бумагам данного вида (процентный вексель).

Например, вексель номиналом 50 ООО рУ6-. по которому начисляется 14% годовых, предъявлен к оплате через 90 дней со дня начисления процентов.

50 000×1,035 365руб. 1,0275

Доходность процентного векселя может быть определена по этой же формуле (3.15), если при известной цене векселя решить это уравнение относительно величины доходности векселя :

Источник

Цена и доходность векселей

При заданном номинале и известной величине дисконта О цена вексе­ля Р равна разности номинала и величины дисконта:

Р = Ы-Э. (3-11)

(3.12)

Если известна дисконтная ставка и задан срок (в днях) до погашения векселя, то величина дисконта (процентного дохода) определяется по сле­дующей формуле:

откуда с использованием выражения (3.11) получаем расчетную формулу для определения цены дисконтного векселя:

Например, номинал векселя — 50000 руб., до погашения осталось 90 дней, а дисконтная ставка составляет 11% годовых. Цена дисконтного век­селя определяется следующим образом:

= 48 625 руб.

Дисконтная доходность векселя определяется из формулы (3.12) пу­тем тождественных алгебраических преобразований:

где г₀ — дисконтная ставка (доходность) векселя; О — величина дисконта (процентного дохода), выраженная в денежных единицах; N — цена пога­шения (номинал) векселя; Т

число дней до погашения векселя; 360 — чис­ло дней в финансовом году.

Если известна цена дисконтного векселя, то его инвестиционная доходу ность может быть определена по формуле определения доходности для краткосрочных облигаций (3.9):

Р Т ‘

(3.13)

(3.14″

Поясним применение формул (3.13) и (3.14).

т

I) 360 АГ­

= 0,15 = 15%.

г о =

120

N

АТ Т

20 000-19 000 360

Инвестиционную доходность дисконтного векселя определим по фор­муле (3.9):

₌ Р 365 _ АТ-Р 365 _ 20 000-19 ООО 365 _ _ _<6%

Сумма начисленных процентов по процентному векселю определяется по той же формуле, по которой рассчитывается сумма процентов по депо­зитному сертификату, с тем лишь отличием, что расчет производится на основе финансового года продолжительностью 360 дней:

где О — сумма начисленных процентов в денежных единицах; N — номинал векселя; Ту — процентная ставка по векселю; Т

число дней, начиная с да­ты начисления процентов до даты оплаты векселя.

360

Держатель процентного векселя при его оплате получает денежную сумму, равную номиналу и сумме начисленных процентов:

гр

1 + ^ 360

Цена процентного векселя исчисляется на основе финансового года 360 дней по формуле, аналогичной формуле для расчета цены сертификата:

где г — требуемая инвестором норма доходности, предъявляемая к цен­ным бумагам данного вида (процентный вексель).

Например, вексель номиналом 50 000 рУ 6 -. по которому начисляется 14% годовых, предъявлен к оплате через 90 дней со дня начисления про­центов. Определим цену векселя, если требуемая инвестором норма до­ходности составляет 11% годовых:

Источник

Инвестиционная доходность векселя это

Доходность операций с векселями

Доходность операций с векселями определяется на основании информационной базы, в которой отражены остатки балансовых счетов учета ценных бумаг, а также данные о количестве денежных средств, которые поступили на счет после продажи или погашения векселя.

Если операция осуществляется с дисконтным векселем, то его покупную стоимость можно высчитать, отняв величину дисконта от его номинальной стоимости. В случае, если векселедержатель продает его до того, как подойдет срок окончательного погашения или платежа, то доход от такой операции будет разделен между покупателем и продавцом. При этом в расчет обязательно принимается отрезок времени до погашения денежного обязательства, а также размер дисконтной ставки.

Операции с векселями процентными осуществляются следующим образом. Известно, что сумма прибыли после погашения равна сумме номинальной стоимости, плюс начисленные проценты. Если же процентный вексель был куплен по стоимости, которая является выше номинальной (с премией), то прибыль от такого приобретения можно определить как разницу между суммой от процентного дохода, который поступает после его погашения, и суммой процентного дохода, который выплачивается прежнему хозяину такой ценной бумаги.

В большинстве случаев данные денежные обязательства выпускаются как с фиксированным процентом, так и с дисконтом. Причем фиксированный процент определяется в момент его погашения (его еще называют процентным векселем).

Если рассматривать с позиции количественного анализа, то дисконтный вексель представляет собой ценную бумагу, прибыль от которой определяется разницей между ценой, уплаченной при его покупке, и номинальной стоимостью. При этом доходность операций с векселями такого типа определяется таким же образом, как и доходность практически любого обязательства, которое реализуется с дисконтом и погашается по номинальной стоимости. В большинстве случаев во всех банковских операциях с этими ценными бумагами используются обычные проценты.

Если векселя реализуются или приобретаются до наступления срока погашения, то прибыль делится между покупателем и продавцом. Если же они реализуются или размещаются по номинальной стоимости, то прибыль определяется соответствующей процентной ставкой. При этом непосредственный процесс определения номинальной стоимости дисконтного векселя состоит в определении величины потока платежей.
__
Статья подготовлена при поддержке priem-makulatury-05.ru, где производится выгодный для вас прием макулатуры в Махачкале, благодаря которому можно получить новые финансы от старых отходов.

Источник

Может ли вексель быть эффективным инвестиционным инструментом

Чем привлекательна инвестиционная деятельность, связанная с ценными бумагами (как в прочем и другие виды управления капиталом), так это тем, что можно подбирать и комбинировать различные виды бумаг и финансовых инструментов. Если нужно накопить денег на квартиру, то для этого используются финансовые активы биржевого рынка или сберегательные сертификаты.

Если нужно расширить свой небольшой бизнес или обеспечить себе безбедную старость, то используются, как биржевые активы (акции и облигации), так и вложение капитала в драгоценные металлы, инвестиции на валютном рынке.

Однако кроме традиционных и почти всем известным инвестиционным активам (недвижимость, золото, брильянты, банковские депозиты), существует немалый сегмент, так называемых, не биржевых ценных бумаг. Где немалую часть составляют ценные бумаги аккредитивного типа.

К этой категории очень интересных финансовых инструментов относятся аккредитивные бумаги:

1. коносаменты, way bill и таможенные складские расписки (custom bonds) — товарные аккредитивы
2. банковские аккредитивы — сберегательный сертификат, трэвел чеки
3. векселя

Главной особенностью, объединяющей все эти виды аккредитивных ценных бумаг — это безусловное право получить по этим финансовым документам, причитающиеся деньги, товары или услуги. Аккредитив выдается тем, кто обязуется выплатить держателю деньги или выдать товар в соответствии с указанными реквизитами в ценной бумаге, и в указанный срок.

Предъявитель коносамента может получить товар у морского перевозчика или с таможенного склада. Предъявитель сберегательного сертификата может получить указанную сумму с причитающимися процентами.

Вексель в этом отношении является боле универсальным инструментом, по которому можно не только получить деньги, но и проценты. Его можно применять как средство товарного денежного оборота в бизнесе или в инвестиционной деятельности.

В этой статье будут рассмотрены особенности векселя, как ценной бумаги и как инвестиционного актива, а также специфика вексельного обращения в России.

Вексель — непреходящие традиции столетий

Вексель, как формальный инструмент денежного обращения, имеет очень давнюю историю. Эта история связана с временами, когда рыцари, отправлявшиеся в крестовые походы, закладывали свое имущество и замки в обмен на векселя. С помощью векселей можно было получить потом необходимые деньги для покупки оружия, коней, строительства крепостей для ведения войны с сарацинами и прочими врагами веры.

В мировой практике вексельное обращение получило большое распространение в начале промышленной революции 19 века. Устаревшая система денег, основанная на золотом стандарте, не могла справиться с все ускорявшимся оборотом промышленного и торгового капитала.

В современной России векселя, можно сказать, спасли бизнесменов и коммерсантов от полного паралича проведения платежей и расчетов в 90-х, когда фактически банковская система не могла обеспечить бизнес кредитами. А сам бизнес работал только при 100% предоплате или используя «бартер».

Сегодня использование векселей в Росси в основном ограничено корпоративным сектором и банками, которые периодически выпускают в обращение свои векселя для различных целей. Например, для оперативного займа на реализацию небольшого инвестиционного проекта или покрытия срочных обязательств.

В чем состоит привлекательность векселя, как инвестиционного инструмента?

Для инвестора, как известно, существует три характеристики, определяющие — куда вкладывать деньги с выгодой: доходность, период и риски:

1. Доходность векселей. Как правило, тот, кто выпускает вексель (должник или эмитент), вынужден принимать на себя дополнительные обязательства, чтобы привлечь держателей векселя. Обычно ставка по векселям выше средней ставки процента депозита в банке на 1-2 пункта.

Хотя в некоторых случаях эмитенты векселей при необходимости идут на некоторый риск, предлагая повышенный процент. Таким образом, вексель по доходности может составить конкуренцию банковскому депозиту.

1. Сроки инвестирования. Обычно стандартные векселя редко превышают сроки погашения больше 1 года. В этом отношении векселя вряд ли могут рассматриваться, как инструмент для долгосрочных инвестиций. Но вместе с тем, приобретая, например, вексель с месячным сроком погашения, можно получить и большую доходность. Используя разные векселя, с разными сроками обращения, можно гибко комбинировать свой инвестиционный портфель.
2. Риски. Как и всякая ценная бумага, вексель имеет типичные риски для инвестиционного актива. Эти риски связаны с:

• тем, кто выпускает вексель, т.е. надежность эмитента
• под какой процент
• в какой валюте (риск девальвации)
• риски обращения (подделка, утрата)

1. характер проведения сделок с веселями и получение платежей по ним. Поскольку вексель — это внебиржевая ценная бумага, то ее обращение связано с тем, что инвестору нужно самостоятельно проверять подлинность векселя, надежность эмитента.

1. векселя можно использовать в качестве кредитного обеспечения при получении ссуды в банке, особенно если он является банком – агентом эмитента векселя.
2. векселя очень удобны (главное свойство аккредитива) при транзите денег. Например, инвестор может получить вексель в одном регионе страны, а обналичить его в отделении банка-агента в другом регионе. В мировой практике большим спросом пользуются векселя крупных банков (переводный вексель). Имеющаяся у них по всему миру сеть отделений, позволяет инвестору переместить капитал из одной точки мира в другую без особого риска.

В заключение

Можно только добавить, что хорош тот инвестор, который имеет в запасе такие инвестиционные инструменты, которые позволят ему не только сохранить капитал, но и заработать его, даже в самых кризисных условиях.

Источник