Инвестиции величина которых возрастает по мере роста совокупного дохода это

Тема 1.3. Потребление, сбережения, инвестиции и их роль в экономике (кейнсианская модель)

Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник / Под общей ред. д.э.н. А.В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002. – с. 92-107.

Равновесие совокупного спроса и совокупного предложения и полная занятость ресурсов. Компоненты совокупного спроса и уровень планируемых расходов. Потребление и сбережения. Инвестиции

Классическая экономическая теория исходит из двух основных положений. Во-первых, утверждается, что вряд ли возможна ситуация, в которой уровень совокупных расходов Y=C + I + G + X_n будет недостаточен для закупки продукции, произведенной при полной занятости ресурсов.

Во-вторых, даже если эта ситуация возникнет, то немедленно изменятся заработная плата, цены и рыночная ставка процента, и вслед за спадом совокупного спроса произойдет быстрый и крайне незначительный спад производства, что стабилизирует ситуацию. Важно, что денежный рынок всегда гарантирует равенство инвестиций и сбережений и, следовательно, полную занятость ресурсов. Возможна лишь «добровольная» безработица в пределах ее естественного уровня. Это означает, что в точке равновесия AD и AS объем производства Yвсегда равен потенциальному объему производства Y*.

Кейнсианская экономическая теория оспаривает существование такого механизма саморегулирования. На основе эмпирических данных, полученных в период Великой депрессии, Дж.Кейнсу удалось доказать, что полная занятость в нерегулируемой экономике может возникнуть только случайно. Равновесие спроса и предложения, как правило, не совпадает с полной занятостью ресурсов: в точке равновесияустанавливается равенство AD = AS, однако равновесный объем производства Y_o AS. Повышенный спрос удовлетворяется за счет незапланированного сокращения запасов фирм, что создает стимулы к увеличению занятости и выпуска. В итоге ВВП постепенно возрастает от Y₂ до Y_o и вновь достигается равновесие AD=AS.

5.3. Колебания равновесного уровня выпуска вокруг экономического потенциала. Мультипликатор автономных расходов. Рецессионный и инфляционный разрывы

Равновесный уровень выпуска Yoможет колебаться в соответствии с изменением величины любого компонента совокупных расходов: потребления, инвестиций, государственных расходов или чистого экспорта. Увеличение любого из этих компонентов сдвигает кривую планируемых расходов вверх и способствует росту равновесного уровня выпуска. Снижение любого из компонентов совокупного спроса сопровождается спадом занятости и равновесного выпуска.

Приращение любого компонента автономных расходов

вызывает несколько большее приращение совокупного дохода ΔY благодаря эффекту мультипликатора.

Мультипликатор автономных расходов — отношение изменения равновесного ВВП к изменению любого компонента автономных расходов.

где т — мультипликатор автономных расходов;

ΔA — изменение автономных расходов, независимых от динамики Y.

Мультипликатор показывает, во сколько раз суммарный прирост (сокращение) совокупного дохода превосходит первоначальный прирост (сокращение) автономных расходов. Важно, что однократное изменение любого компонента автономных расходов порождает многократное изменение ВВП. Если, например, автономное потребление увеличивается на какую-то величину ΔСА, то это увеличивает совокупные расходы и доход Y на ту же величину, что, в свою очередь, вызывает вторичный рост потребления (из-за увеличения дохода), но уже на величину MPC×ΔСА. Далее совокупные расходы и доход снова возрастают на величину MPC×ΔСА и так далее по схеме кругооборота «доходы-расходы».

Отсюда видно, что совокупный доход Yмногократно реагирует на первоначальный импульс рост ΔС_А, что и отражается в величине мультипликатора автономных расходов. Это означает, что относительно небольшие изменения в величинах C, /, G или Хnмогут вызвать значительные изменения в уровнях занятости и выпуска. Мультипликатор, таким образом, является фактором экономической нестабильности, усиливающим колебания деловой активности, вызванные изменениями в автономных расходах. Поэтому одной из основных задач бюджетно-налоговой политики правительства является создание системы встроенных стабилизаторов экономики, которая позволила бы ослабить эффект мультипликации путем относительного снижения величины предельной склонности к потреблению (MPC). Данная проблема становится более сложной в условиях стимулированных инвестиций, так как в каждом следующем цикле производства из возросшего совокупного дохода Yфинансируются не только более высокие потребительские, но и растущие инвестиционные расходы и возникает эффект супермультипликатора.

Рецессионный разрыв — величина, на которую должен возрасти совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы повысить равновесный ВВП до неинфляционного уровня полной занятости.

Если фактический равновесный объем выпуска Y₀ ниже потенциального Y*, то это означает, что совокупный спрос неэффективен, то есть совокупные расходы недостаточны для обеспечения полной занятости ресурсов, хотя равновесие AD=AS достигнуто. Недостаточность совокупного спроса оказывает депрессивное воздействие на экономику.

Чтобы преодолеть рецессионный разрыв и обеспечить полную занятость ресурсов, необходимо стимулировать совокупный спрос. При этом приращение совокупного равновесного дохода ?Y составляет:

Инфляционный разрыв — величина, на которую должен сократиться совокупный спрос (совокупные расходы), чтобы снизить равновесный ВВП до неинфляционного уровня полной занятости.

Если фактический равновесный уровень выпуска Y₀ больше потенциального Y*, то это означает, что совокупные расходы избыточны. Избыточность совокупного спроса вызывает в экономике инфляционный бум: уровень цен возрастает потому, что фирмы не могут расширять производство адекватно растущему совокупному спросу, так как все ресурсы уже заняты. Преодоление инфляционного разрыва предполагает сдерживание совокупного. При этом сокращение равновесного совокупного дохода ?Y составляет:

Луссе А.В. Основы макроэкономики: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ. 1998. – с. 31-40.

ТЕОРИЯ ПОТРЕБЛЕНИЯ

Макроэкономический анализ мы начинаем с изложения теории потребления. Важность исследования поведения домашних хозяйств на потребительском рынке объясняется следующими обстоятельствами:

1. В современной экономике расходы на потребление достигают трех четвертей всех совокупных расходов, и уже один этот факт сам по себе придает анализу функции потребления чрезвычайную актуальность.
2. Расходы на потребление составляют преобладающую долю трансакций в экономике, следовательно, характер поведения домашних хозяйств на потребительском рынке в значительной степени определяет величину и характер спроса на деньги.
3. Так как одну часть располагаемого дохода домашние хозяйства тратят на потребление, а другую на сбережение, то очевидно, что определенному характеру функции потребления соответствует строго определенный вид функции сбережения, а оценка объема сбережений чрезвычайно важна для определения условий как статического, так и динамического равновесия в экономике.

Анализ характера потребления домашних хозяйств предполагает получение ответа на следующие вопросы:

1. На какой доход ориентируются субъекты при формировании планов потребления и сбережения — на текущий или на доход долгосрочного периода?
2. Как соотносится с доходом, а, соответственно, и с расходами на потребление и сбережения, имущество субъекта?
3. Каковы мотивации домашних хозяйств при принятии решений о формировании объемов текущего потребления и сбережения, то есть какие параметры можно выделить в качестве аргументов функций потребления и сбережения?

Ответ на первые два вопроса определяет тип модели потребления — формируется ли статическая или динамическая модель. Типичным примером статической модели является кейнсианская функция потребления. Динамические модели подразделяются на двухпериодные (настоящий и будущий период) и многопериодные (по годам жизни субъекта). В любом случае многопериодные модели имеют дело с дисконтированными оценками потоков дохода, потребления, сбережения и имущества.

Ответ на вопрос о мотивациях потребительского выбора вытекает из концептуальных представлений о функционировании экономики и характере поведения экономических субъектов. При этом возникает также вопрос о том, как формируется сам доход: является ли он экзогенно заданным параметром, или субъекты сами определяют его величину.

Луссе А.В. Основы макроэкономики: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ. 1998. – с. 37-32.

5.2. Кейнсианская концепция

В кейнсианской концепции поведение потребителя интерпретируется принципиально иным образом. Во-первых, величина дохода выступает в качестве экзогенного параметра. Во-вторых, объем потребления зависит только от текущего располагаемого дохода. В-третьих, распределение дохода на потребление и сбережение зависит не от объективного параметра экономической конъюнктуры (текущей ставки процента), а от предпочтений потребителя: традиций, сложившегося мировоззрения, общественных установок и т.п., то есть от факторов субъективного характера.

Кейнс подчеркивал, что вероятность того, что домашнее хозяйство изменит свое потребление в результате колебаний процентной ставки на один или два пункта, очень низка. Что касается сбережений, то если их и можно представить как функцию от процентной ставки, то как неубывающую, но не возрастающую функцию.

Зависимость потребления от абсолютной величины текущего располагаемого дохода Кейнс сформулировал в виде основного психологического закона, согласно которому «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но в меньшей степени, чем растут доходы». Данный вывод делается «не только из априорных соображений, исходя из нашего знания человеческой природы, но и на основании детального изучения прошлого опыта».

Кейнсианская функция потребления, соответствующая основному психологическому закону, выглядит:

Соответственно функция сбережений:

Где C_Y=ΔC/ΔY — предельная склонность к потреблению по доходу (выражает, насколько возрастет потребление при росте дохода на единицу);

S_y=ΔS/ΔY — предельная склонность к сбережению.

Предельная склонность к потреблению и есть параметр, выражающий субъективные (психологические) предпочтения относительно распределения дохода на потребление и сбережение. В коротком периоде этот параметр есть константа.

В отличие от предельной, средняя склонность к потреблению (C/Y), то есть доля дохода, идущая на потребление, в соответствии с основным психологическим законом с ростом дохода должна снижаться.

Мультипликативный эффект

Из кейнсианской теории потребления вытекает одно важное следствие, которое получило название мультипликативного эффекта. Суть его состоит в том, что если в экономике увеличатся по какой-либо причине автономные расходы, то в результате совокупный спрос и национальный доход возрастают на многократно большую величину.

Обоснование действия мультипликативного эффекта основано на том, что в кейнсианской модели потребление есть функция от дохода, в отличие от других плановых расходов, которые от уровня дохода не зависят и поэтому рассматриваются как автономные.

Действие мультипликативного эффекта в общем виде можно описать следующим образом. Любое повышение автономных расходов на величину ΔA непосредственно увеличивает совокупный спрос и, следовательно, национальный доход на величину ΔY=ΔA. Но так как потребление домашних хозяйств есть функция от дохода, то часть прироста своего дохода в размере (C_Y•ΔY) они направят на потребление. А вследствие того, что потребительские расходы являются составной частью совокупного спроса; последний опять возрастет. Его рост, в свою очередь, вызовет рост национального дохода, в результате чего часть прироста опять будет направлена на потребление и т.д.

То есть прирост автономных расходов вызывает как непосредственное увеличение прироста национального дохода, так и индуцированный прирост национального дохода в результате роста потребления.

Если последовательно записать все циклы возрастания совокупного спроса, начиная от первоначального прироста автономных расходов, то получим:

Так как С_Y br ) и чистые (нетто — I n ) инвестиции, первые превышают последние на величину амортизации.

Совокупные частные инвестиции подразделяются на инвестиции в основной капитал, инвестиции в жилищное строительство и инвестиции в запасы.

Существует достаточно много концепций, теорий и гипотез, описывающих принятие инвестиционных решений различного рода инвесторами. В рамках данного курса мы рассмотрим лишь базовые концепции формирования инвестиционных планов предпринимателей.

Основной вопрос, который исследуется в настоящей главе, состоит в выявлении мотивов, на основании которых предприниматели принимают решения об инвестировании. А так же выяснение факторов, через которые эти мотивы могут быть формализованы в соответствующих моделях.

В целях макроэкономического анализа различают индуцированные и автономные инвестиции.

Индуцированные инвестиции — инвестиции, которые вызываются устойчивым ростом совокупного спроса (национального дохода).

Автономные инвестиции — инвестиции, не связанные с ростом совокупного спроса, а осуществляемые предпринимателями с целью улучшить свое положение на рынке.

Однако такое разграничение допустимо в целях типологических характеристик факторов инвестиционного спроса и при проведении ex post анализа, но при ex ante анализе не будет в полной мере корректным. Так, представленные ниже базовые концепции, хотя и сгруппированы в какой-то мере по указанному типологическому признаку, но каждая из них претендует на самостоятельное значение, в значительной степени являясь конкурентом другой.

6.1. Индуцированные инвестиции

Модель акселератора

Модель акселератора (индуцированных инвестиций), предложенная еще Дж.Кларком в 1917 г., основана на существовании определенной зависимости между динамикой инвестиционных расходов и изменениями в валовом выпуске. Однако такая зависимость не обосновывается микро- или макроэкономическими закономерностями, а постулируется.

В самом общем виде модель акселератора постулирует существование устойчивой связи между величиной капитала и объемом выпуска, то есть подразумевается, что доля капитала в валовом выпуске (национальном доходе) есть величина постоянная.

Если в экономике наблюдается рост национального дохода, вызванный ростом совокупного спроса, то необходимо обеспечить прирост предложения благ, а для прироста предложения благ требуется увеличить объем применяемого капитала.

Чтобы определить прирост объема капитала, необходимо величину прироста национального дохода умножить на постоянную долю капитала в доходе, которую в данном случае называют приростной капиталоемкостью продукции, или акселератором.

Акселератор — показатель, отражающий, сколько единиц дополнительного капитала требуется для производства дополнительной единицы продукции. Объем инвестиционного спроса в модели акселератора определяется:

где А_к — акселератор.

Из данной модели вытекает очевидное следствие: чем выше темпы экономического роста, тем выше инвестиционные расходы. Следует заметить, что, несмотря на некоторый примитивизм, модель акселератора более-менее адекватно объясняет динамику инвестиционных расходов при положительных и достаточно высоких темпах экономического роста. Однако при нулевых и отрицательных темпах роста фактическая динамика инвестиций не столь сильно привязана к изменению валового выпуска.

Кроме того, модель имеет слишком много допущений для того, чтобы ее использовать при оценке ожидаемого инвестиционного спроса. Во-первых, оценить ожидаемый прирост производства далеко не всегда возможно. Во-вторых, предполагается, что объем накоплений в экономике всегда достаточен для обеспечения любого прироста инвестиций. Наконец, приростная капиталоемкость в действительности может меняться под воздействием технического прогресса и ценовых факторов.

6.2. Автономные инвестиции

Неоклассическая концепция

Неоклассическая концепция инвестиционного спроса базируется на известных постулатах неоклассической концепции: совершенной конкуренции, взаимозаменяемости факторов производства и представлении экономики как экономики полной занятости.

Так как занятость полная, то при заданной производственной функции максимизировать выпуск можно только путем увеличения капитала. А увеличение объема применяемого капитала возможно, так как производственная функция допускает различные сочетания долей факторов. С другой стороны, увеличение величины применяемого капитала также возможно, так как согласно закону Сея любое предложение рождает соответствующий спрос.

Неоклассическая концепция базируется на микроэкономических основах. Так, в качестве основной мотивации при решении предпринимателей инвестировать выступает стремление максимизировать прибыль.

Чтобы получить больше прибыли, необходимо больше производить. Чтобы больше производить, предприниматели вынуждены увеличивать объем применяемого капитала, то есть инвестировать. До каких пор будет происходить процесс увеличения объема применяемого капитала?

Из микроэкономики известно, что предприниматель будет наращивать объемы производства до тех пор, пока предельный продукт капитала превышает предельные затраты его использования. Следовательно, инвестирование будет происходить до тех пор, пока стоимость предельного продукта не сравняется с ценой предельных затрат.

Напомним, что предельные затраты равны рентным издержкам, то есть сумме значений текущей ставки процента (i) и нормы амортизации (d).

Величина выпуска, при которой максимизируется прибыль предпринимателей, называется желаемой величиной ожидаемого выпуска.

Величина капитала, который обеспечивает выпуск на желаемом уровне, называется оптимальной величиной капитала (К*). Учитывая, что величина желаемого выпуска и оптимальная величина капитала тесно связаны между собой, последнюю можно также определить как объем капитала, при котором общая прибыль предпринимателя максимизируется.

Таким образом, предприниматели, принимая решения об инвестировании, мотивируют эти решения стремлением довести величину своего капитала до некоей желаемой оптимальной величины, при заданной технологии и в конкретных условиях экономической конъюнктуры.

При этом, учитывая долгосрочный характер инвестирования, предприниматели, как правило, принимают решения о поэтапном, в течение нескольких лет, увеличении размера своего капитала. С учетом сказанного функцию инвестиционного спроса можно представить следующим образом:

К* — оптимальная величина капитала;

K_t — текущая (на момент времени t) величина капитала;

b- мера приближения текущей величины капитала к оптимальной (0 n . И наоборот, если необходимо узнать, сколько стоит сегодня возможность получить 1000 рублей через n лет, то 1000 рублей нужно разделить на (1+R) n , где R — норма дисконта. Норма дисконта по своему экономическому содержанию представляет меру предпочтения сегодняшней ценности будущей.

Любой инвестиционный проект экономически целесообразен, если соблюдается неравенство:

D₁, D₂. D_n — потоки чистых номинальных доходов от проекта

в момент времени 1,2. n;

K₀-стартовые капиталовложения в проект;

R — норма дисконта.

Значение нормы дисконта, которое превращает данное неравенство в равенство, называется предельной эффективностью капитала (R*).

Инвестор ранжирует инвестиционные проекты по норме пре­дельной эффективности капитала и отбирает те из них, где R* мак­симальна.

Предельная эффективность капитала не является какой-либо конкретной процентной ставкой, она служит только как оценочный показатель, привязанный к условиям экономической конъюнктуры через ставку процента. Но на ее значение влияет также целый ряд факторов, зачастую трудно поддающихся анализу, отражающих субъективные ощущения предпринимателей по поводу того, что в настоящее время принято называть инвестиционным климатом.

Однако она не может быть ниже процентной ставки по альтернативным активам с высокой степенью надежности (i).

Очевидно, что объем инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента по альтернативным активам. Поэтому инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента:

I_i — предельная склонность к инвестированию;

R* — предельная эффективность капитала,

В настоящее время такой подход к отбору и оценке эффективности инвестиционных проектов является преобладающим. Согласно базовой методике ЮНИДО, используемой в настоящее время в абсолютном большинстве случаев при оценке инвестиционных проектов, рассчитывается аналогичный R* показатель — внутренняя норма доходности.

Существенным отличием кейнсианского подхода является то, что формирование инвестиционного спроса напрямую увязывается с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности на вложенный капитал.

Такое представление более точно отражает суть кейнсианской концепции, в которой большое значение имеет выделение автономных составляющих совокупного спроса. С понятием автономного спроса (автономных расходов) мы уже встречались при анализе мультипликативного эффекта. Представление инвестиционного спроса в виде рассмотренного выражения, кроме того, позволяет лучше понять формирование условий равновесия на рынке благ в кейнсианской модели (уравнение линии IS).

В экономической теории существуют и другие концепции, по-своему объясняющие динамику инвестиционного спроса и интерпретирующие инвестиционные решения предпринимателей и домашних хозяйств. Среди наиболее известных стоит упомянуть модель инвестиций в запасы Л. Мецлера, Q-теорию Дж. Тобина, теории, основанные на рационировании кредита, модели инвестиций в жилищное строительство и другие.

Луссе А.В. Основы макроэкономики: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ. 1998. – с. 88-92.

СОВМЕСТНОЕ РАВНОВЕСИЕ. IS-LM МОДЕЛЬ

Особенности формирования равновесия на рынках благ и денег в кейнсианской модели позволяют поставить задачу об условиях, при которых равновесие устанавливается на обоих рынках и о характере их взаимодействия. Данная задача решается в рамках IS-LM модели, впервые предложенной Дж. Р. Хиксом в 1937 году в статье «Мистер Кейнс и классики».

При анализе IS-LM модели в настоящей главе последовательно рассматриваются условия равновесия на каждом из рынков, затем определяются условия равновесия на обоих рынках, то есть совместное равновесие, и анализируются механизмы взаимодействия рынков благ и денег.

Кривая IS как характеристика множества

РАВНОВЕСНЫХ СОСТОЯНИЙ НА РЫНКЕ БЛАГ

Условия равновесия на рынке благ определяются из основного макроэкономического тождества, согласно которому равновесие устанавливается при равенстве оттоков и притоков:

В кейнсианской концепции все оттоки с рынка благ являются функциональными зависимостями от уровня дохода. Функциональная зависимость уровня сбережений от дохода вытекает из сущности кейнсианской теории потребления. Объем налоговых поступлений есть функция от дохода по определению. Потребление импортных благ является функцией от дохода в силу тех же причин, что и потребительские расходы в целом: Z=Z_y•Y, где Z_y — предельная склонность к потреблению импортных благ.

Размер государственных закупок в силу институциональных причин в модели народнохозяйственного оборота является константой. Величина экспорта есть функциональная зависимость от валютного курса и ставки процента, о чем будет сказано при анализе открытой экономики, пока же в целях упрощения примем ее также за const. Инвестиционный спрос есть функция от ставки процента.

Тогда основное макроэкономическое тождество в кейнсианской модели можно записать следующим образом:

При такой постановке условий равновесия нетрудно сделать вывод, что для обеспечения равновесия на рынке благ, во-первых, необходимо определенное сочетание значений национального дохода и ставки процента и, во-вторых, таких сочетаний может быть множество.

Действительно, если все оттоки являются функциональными зависимостями от дохода, то при заданном значении национального дохода размер оттоков с рынка благ будет фиксирован. Для обеспечения равновесия на рынке благ необходимо такое значение ставки процента, при которой уровень инвестиционных расходов (при заданных экзогенно фиксированных значениях государственных закупок и экспорта) сделает общий размер притоков на рынок благ равным величине оттоков.

При изменении уровня национального дохода равенство притоков и оттоков нарушится и для восстановления равновесия необходимо соответствующее изменение уровня инвестиционных расходов, а, значит, и ставки процента.

При изменении ставки процента изменится величина инвестиционных расходов и, следовательно, величина притоков на рынок благ. Для восстановления нарушенного равновесия необходимо соответствующее изменение величины оттоков, что возможно лишь при изменении уровня дохода.

То есть существует множество комбинаций парных значений уровня национального дохода и процентной ставки, при которых на рынке благ устанавливается равновесие.

Графически все множество равновесных парных значений национального дохода и ставки процента составляют в системе координат (i/Y) линию IS.

Линия IS не является выражением функциональной зависимости ставки процента от национального дохода или дохода от ставки процента, а есть проекция функций S(y), T(y), Z(y), I(i). Линия IS отражает все возможные сочетания парных значений национального дохода и ставки процента, при которых на рынке благ устанавливается равновесие.

Линия IS сдвигается вправо при росте автономных расходов и влево при их уменьшении. Линия IS становится круче (tgat) при уменьшении значений мультипликатора (m_A) и предельной склонности к инвестированию (I_i) и положе в противоположном случае.

Выше линии IS находятся такие сочетания ставки процента и национального дохода, которые соответствуют превышению предложения над спросом на рынке, то есть избытку благ, ниже — соответствующие дефициту благ.

Источник