Инвестиции проект выбран не правильно

Основные ошибки в практике инвестиционного проектирования

Одним из главных моментов в инвестиционном проектировании является подготовка качественной исходной информации и правильное ее использование при расчетах.

Процесс инвестиционного проектирования зачастую сопровождается целым набором ошибок еще на этапе сбора и подготовки информации, что приводит к неверным результатам расчетов и недооценке необходимого объема финансирования.

Так как в данном материале рассматриваются некоторые типичные ошибки на этапе сбора и подготовки информации, то для более ясного понимания необходимо понять, где они могут возникнуть. Поэтому необходимо выделить основные блоки исходной информации применяемых в инвестиционном проектирования.

Рассмотрим некоторые типичные ошибки, которые встречаются в практике инвестиционного проектирования на этапе подготовки исходной информации.

1) Ошибки при выборе точки зрения на проект.

От выбора той или иной точки зрения зависит наполнение блоков исходной информации. Например, участие инвестора в проекте, а точнее в управлении проектом. От того, участвует или нет инвестор в управлении проектом, зависят состав текущих затрат, доходы инвестора.

Рассмотрим условный пример — предприятие предлагает холдингу профинансировать реконструкцию торгового центра. Холдинг хочет оценить перспективность участия в проекте.

Аналитику предоставляется вся информация по текущим затратам, инвестиционным затратам, доходам и др. Сначала надо задаться одним маленьким вопросом. Будет ли холдинг принимать участие в управлении комплексом или ограничится предоставлением кредита? От ответа на этот вопрос может претерпеть существенные изменения описание доходов и текущих затрат холдинга.

В первом случае холдинг решает участвовать в управлении торговым центром. Инвестиционные затраты при этом останутся прежними. Доходами будут выступать арендные отчисления от сдачи торговых площадей. Появятся текущие затраты — оплата коммунальных услуг, охрана, амортизационные отчисления и др.

Во втором случае холдинг не участвует в управлении проектом, а лишь выступает в роли кредитора. Доходами может выступать часть прибыли, полученная от эксплуатации объекта. Текущие затраты у холдинга по этому проекту при этом отсутствуют. Инвестиционными затратами будут выступать затраты, вложенные в реконструкцию объекта.

Порт проводит реконструкцию причала (торгового терминала), после реконструкции объект передается в аренду АО для дальнейшего целевого использования (прием, обработка грузов). При этом АО планирует, что значительно увеличившийся грузопоток необходимо будет обрабатывать значительно большим количеством погрузочно-разгрузной техники. Планируется дополнительное приобретение техники. Перед аналитиками ставится задача оценить проект.

На самом деле в поставленной задаче нет четкого понимания сути. В данной ситуации есть два проекта.

Первый проект рассматривается со стороны Порта.

Второй проект — проект со стороны АО.

2) Ошибки при подготовке исходной информации

1) При описании объемов реализации разработчик проекта ориентируется на технические данные оборудования. При этом зачастую не проводятся или проводятся, но не достаточно качественно исследования, целью которых является доказать наличие платежеспособного спроса на продукцию и восприятие рынком предлагаемой продукции, то есть не обоснован объем продаж продукции.

Наличие сезонности спроса, интенсивность конкуренции, общие тенденции спроса на продукции во многом определяют границы объемов реализации продукции.

2) Часто встречаются проекты, где описание текущих затрат произведено на основании себестоимости единицы продукции и объема производства. При этом определение себестоимости единицы продукции определяется исходя из суммы постоянных и переменных затрат при максимальном объеме производства, что в корне неправильно. Так как затраты в постоянной части (арендная плата, заработная плата административно-управленческого персонала) не зависят от объемов производства продукции.

Отражение в проекте постоянных затрат необходимо использовать в виде смет затрат за период.

3) Часто при описании инвестиционных затрат для определения потребности в финансировании постоянных активов используют технический график ввода активов, что тоже не совсем верно. Необходимо использовать график оплаты активов, который показывает реальную потребность в денежных средствах по интервалам. Хотя технический график ввода актива в составе бизнес-плана должен присутствовать.

При некорректном описании инвестиционных затрат график привлечения кредита (потребность в финансировании по интервалам) не будет отражать реальной потребности в денежных средствах.

4) Одной из часто встречающихся ошибок является игнорирование потребности в финансирования прироста оборотного капитала. Часто это оправдывается тем, что невозможно определить сроки предоплаты материалов поставщикам, предоплаты готовой продукции покупателями и т.д. Тем самым не учитывается возможный прирост потребности в оборотном капитале, который может возникать вследствие сезонности производства, изменений взаимоотношений с поставщиками и покупателями. Возникает ситуация, когда объем требуемого финансирования оказывается значительно большим, чем расчетный.

Необходимо прогнозировать условия закупки и реализации продукции (периодичность).

Применение в инвестиционном проектировании только стандартизированных подходов, определенных шаблонов, конечно, облегчают жизнь разработчика, но может привести к тому, что специфика проекта не будет в полной мере отражена еще на этапе подготовки исходной информации. Следствием будет являться некорректность показателей эффективности проекта.

3) Ошибки на этапа представление результатов потенциальным инвесторам.

Как ни странно, но даже на этапе представления результатов для потенциального инвестора ряд разработчиков допускают ошибки, которые могут служить поводом для отказа в предоставлении финансовых ресурсов.

1) Представление неоднозначной или недостаточной информации о проекте.

Давайте рассмотрим простой пример.

Аналитик представил потенциальному инвестору следующую информацию. Срок окупаемости проекта — 3 года, NPV = 1000 руб.

У инвестора могут возникнуть следующие вопросы. Срок окупаемости — это с какого момента, с начала реализации проекта или с начала выпуска продукции ?

NPV — с учетом или без учета ликвидационной стоимости проекта? Если с учетом, то какой понижающий/повышающий коэффициент применялся для различных групп активов и обязательств.

При предоставлении проекта инвестору показатели эффективности инвестиционного проекта должны поясняться условиями, при которых производился расчет.

2) При предоставлении результатов заинтересованной стороне необходимо делать акценты на тех моментах, которые в наибольшей степени ее интересуют.

Например, кредитору необходимы сведения, отражающие следующее — сумма кредита, ставка кредита, срок возврата (с начала реализации проекта, с начала выпуска продукции), график возврата, условия выплаты процентов, возможность обеспечения. Возможно, ему также будет интересна информация о ликвидационной стоимости проекта на момент планируемого его выхода из бизнеса.

В заключение можно посоветовать разработчикам инвестиционных проектов принимать во внимание следующее:

1) В инвестиционном проектировании главное — качество исходной информации и правильное ее использование при расчете проекта.

2) Выбор точки зрения на проект определяет схему описания инвестиционного проекта.

3) К каждому проекту необходимо подходить как к индивидуальному, искать специфичные условия его реализации.

4) При предоставлении результатов заинтересованной стороне необходимо делать акценты на тех моментах, которые в наибольшей степени, ее интересуют.

© Интернет-проект «Корпоративный менеджмент», 1998–2021

Источник

ТОП-9 ошибок в инвестировании. Что Вы делаете не так?

Новички нередко допускают ошибки инвестирования, которые стоят им очень много (в буквальном смысле слова). Чтобы сделать свою работу на финансовом рынке гораздо продуктивнее и доходнее, необходимо научиться избегать их. А для этого нужно знать их. Далее расскажем об основных ошибках, которые мешают начинающим инвесторам формировать их капитал. Итак, поехали.

Ошибка №1. Отсутствие финансовой подушки безопасности

Одна из наиболее распространенных ошибок инвестирования – бросаться в инвестиции очертя голову, вкладывая последние деньги. Дело в том, что от кризисов и локальных потерь капитала не застрахован никто, даже профессиональный трейдер или долгосрочный инвестор.

Представьте, что вы вложили в акции 100 тысяч рублей, рассчитывая через 3 года продать портфель и получить профит. Но уже через полгода понадобились деньги, например, на срочную операцию. И вы вынуждены продавать портфель по текущим ценам – а он как раз упал на 20% и стоит не 100 тысяч, а всего 80 тысяч рублей. И это еще не считая расходов на покупку / продажу активов.

Если бы вы отложили 100 тысяч на депозит, а инвестировали из свободных средств, постепенно наращивая капитал, то при сложной финансовой ситуации просто взяли бы деньги из «кубышки», не трогая инвестиционный портфель.

Размер финансовой подушки безопасности должен составлять как минимум 3 ежемесячных расхода. Так у вас хватит запаса прочности пережить практически любой «шторм».

Ошибка №2. Работа с ненадежным брокером

Еще одна ошибка инвестирования – сотрудничество с ненадежным посредником (брокером или управляющей компанией). Подобные компании привлекают клиентов обещаниями больших выгод и низкими тарифами. Однако на деле всё выходит по-другому:

• Во-первых, такие компании работают по методу внутреннего клиринга, т.е. не выводят сделки на мировые рынки, а стыкуют заявки клиентов между собой или вовсе рисуют графики самостоятельно.
• Во-вторых, они активно способствуют сливу средств клиента, в том числе из-за «технических» ошибок.
• В-третьих, если клиенту и удастся переиграть брокера-мошенника, то тот просто «замораживает» счет и не выводит средства.

Вернуть свои деньги в таких случаях очень сложно – поможет только чарджбек через банк или обращение в суд. Но даже если всё закончится благополучно – это потеря времени и денег.

Поэтому работать на фондовом и любом другом рынке нужно через авторитетного брокера с лицензией. Пусть это подороже, но зато – надежно.

Ошибка №3. Отсутствие четких финансовых целей и стратегии инвестирования

Еще одна из основных ошибок инвестора – отсутствие конкретной стратегии и тактики вложения средств. Такой инвестор не предоставляет, сколько и в какие финансовые инструменты он должен вкладывать деньги, он не знает, как производить ребалансировку, сколько активов должно быть в портфеле для достаточной диверсификации и т.д.

Чтобы понимать, куда инвестировать – в акции, облигации , ETF , недвижимость , доверительное управление и т.д. – необходимо понимать конечную цель вложений. Например, для сохранения накоплений лучше использовать короткие и длинные ОФЗ (в зависимости от срока накоплений), для формирования инвестиционного капитала – доходные акции, а для подготовки к пенсии – смешанный портфель из акций и корпоративных облигаций надежных эмитентов.

Если у инвестора отсутствует конкретная стратегия и понимание принципов вложения, то он будет метаться от одного способа к другому. Сегодня такой «инвестор» вкладывает все деньги в акции Газпрома в расчете на дивиденды, завтра идет на форекс , а послезавтра покупает робота-эдвайзера. В результате он не преуспевает нигде, теряет деньги и время, чтобы в итоге разочароваться в инвестициях вообще.

Ошибка №4. Трейдинг вместо инвестирования

Одна из типичных ошибок в инвестировании – собственно говоря, подмена понятия «инвестирование» понятием «трейдинг» или «спекуляции». Инвестирование подразумевает долгосрочные вложения средств в различные финансовые инструменты по определенной стратегии, например:

• покупка ОФЗ для накопления денег на квартиру;
• формирование пенсионного капитала ;
• диверсификация валютных рисков за счет покупки российских и зарубежных акций;
• активное инвестирование по принципу «купи и держи»;
• пассивное инвестирование путем покупки ETF на широкие рынки и т.д.

Трейдинг же – это спекуляция на определенной инвестиционной идее . Например, покупка акций Сбербанка в расчете на их рост на 20% в течение 3 месяцев. Или же открытие короткой позиции по акции Apple после отчета о снижении продаж. Есть и более краткосрочные спекуляции. Хороший пример – форекс, где за счет больших кредитных плеч удается заработать существенные суммы даже при малых движениях цены внутри дня.

Но на самом деле трейдинг сопряжен с рисками, которые классическое инвестирование за счет широкой диверсификации и долгосрочного вложения сводит практически на нет. Более того, даже активное инвестирование менее затратно в плане комиссий, чем трейдинг.

Поэтому не стоит путать долгосрочные инвестиции и спекулятивные идеи.

Ошибка №5. Подверженность панике и продажа активов при падении их стоимости

Эту ошибку в инвестировании обычно допускают новички инвесторы на фондовом рынке. Купив какую-либо акцию (или несколько), они начинают проверять ее стоимость. Если вдруг цена перестает расти, то они ее продают, фиксируя убыток. Причина – опасение, что акция еще сильнее потеряет в цене.

Это является фундаментальной ошибкой сразу по нескольким причинам:

• пока убыток не зафиксирован, он является «бумажным», т.е. его фактически нет;
• акция еще может отрасти, а вот если инвестор продал ее с убытком, то потерял свой шанс на «отыгрыш»;
• приходится переплачивать на комиссиях, если инвестор решил откупить акцию обратно, увидев, что она растет.

Последнее вообще является грубой ошибкой в инвестировании – получается, что инвестор продает дешево, а покупает дорого, хотя должен вести себя совсем по-другому, чтобы получить профит.

Если вдруг цена активов (причем любых – акций, облигаций, фондов, недвижимости и т.д.) начинает резко падать, то не стоит паниковать и тут же избавляться от них. Следует изучить причины падения, чтобы не допустить очередную инвестиционную ошибку. Возможно, стоит не продавать, а, напротив, еще прикупить упавших акций, чтобы опустить планку их средней стоимости – тогда выйти из просадки будет значительно проще.

Ошибка №6. Отсутствие диверсификации

Нередко новичок на фондовом рынке ищет какие-нибудь «инвестиционные идеи», т.е. способ быстро разбогатеть. Поэтому он ищет 1-2 акции и пытается заработать на их росте или падении.

Да, ему может повезти, и вложение в акции пары эмитентов может дать прибыль в 100% в месяц. Однако вероятность такого везения сложно просчитать. Чем выше потенциальная доходность, тем выше риски , что всё пойдет не так. На российском фондовом рынке вообще всё часто идет не так.

Поэтому более грамотным финансовым поведением будет вложение средств не просто в разные активы (например, в 10 акций), но и в разные классы финансовых инструментов. Например, в период кризисов акции обычно падают, зато дорожают золото и облигации. Поэтому для того, чтобы общая стоимость портфеля не падала, следует добавить как можно больше классов активов в его состав. А вот пропорцию распределения активов каждый инвестор определяет сам в зависимости от своей стратегии.

Ошибка №7. Недооценка рисков или, напротив, чрезмерная их переоценка

Есть две ошибки в оценке рисков инвестирования. Первая – когда инвестор в прямом смысле махает на них рукой и не производит оценку . В результате в его портфеле появляются сомнительные активы, такие как высокодоходные облигации, акции «второго эшелона», акции после IPO , «модные» акции и т.д. Инвестор смотрит исключительно на доходность инструмента, не беря в расчет возможный дефолт эмитента , падение уровня продаж его продукции или услуг, долговую нагрузку и экономическую ситуацию в целом.

Другая ошибка в инвестировании – переоценка рисков . Инвестор излишне придирчиво отбирает активы и проекты для вложения средств. В результате упускает по-настоящему выгодные варианты из-за своей медлительности и неуверенности.

Риски необходимо оценивать рационально. А ограничивать их на фондовом рынке можно путем выставления команд стоп-лосс и тейк-профит .

Кроме того, широкая диверсификация активов по разным классам также помогает снизить общий риск портфеля и за счет этого повысить его доходность.

Ошибка №8. Неправильный учет издержек и налогов

К числу типичных ошибок инвесторов относятся игнорирование учета расходов на покупку активов, а также налогов. В результате инвестор многократно переплачивает, а это снижает итоговую доходность.

Чтобы избежать этих ошибок, необходимо мониторить тарифы брокеров в поисках более выгодного, производить покупку более крупных лотов (например, лучше раз в квартал купить 100 лотов и заплатить комиссию в 100 рублей один раз, чем каждый месяц по 25 лотов, уплачивая ту же минимальную комиссию в 100 рублей 4 раза), а также оптимизировать налоги (например, при инвестировании в зарубежные акции обязательно подписывайте форму 8 W — BEN , это снизит налог на дивиденды с 30% до 10%).

Ошибка №9. Отсутствие ликвидности при появлении инвестиционных идей

Какую-то часть портфеля целесообразно держать в деньгах или коротких облигациях. Тогда, когда появится подходящий момент для входа на рынок, у вас всегда будут средств для удачной покупки. Если же свободных денег не будет, то придется для покупки продавать какие-то активы или заводить средства со стороны.

Избегание указанных выше типичных ошибок способно поднять ваш уровень инвестирования на более высокий. Применяя советы, вы быстрее перейдете из статуса новичка в статус опытного и сможете зарабатывать на порядок выше.

Автор: Вадим Бон

Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru

«Занимайтесь любимым делом — только так можно стать богатым».

Источник