Инвестиции: сущность и факторы. Методы принятия инвестиционных решений. Взаимосвязь инвестиций и национального дохода
Инвестиции — это вложения денежных средств с целью получения прибыли. Они осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности. Источником инвестиций являются не только сбережения населения, но и накопления фирм.
Совокупность практических действий по реализации финансовых и нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестированием), а лица, осуществляющие инвестиции называются инвесторами.
Существует много теорий, которые описывают поведение инвесторов при принятии инвестиционных решений. Базовой теорией формирования инвестиционных планов считается кейнсианская теория. Согласно кейнсианской модели, объем инвестиционных вложений, при прочих равных условиях, зависит от двух основных факторов: от ожидаемой нормы чистой прибыли и от ставки процента.
Инвестиционные расходы должны быть прибыльными, то есть доход инвестора должен превышать сумму инвестиционных вложений. В связи с этим и возникает понятие ожидаемой нормы чистой прибыли (R’), вычисляемой по формуле:
 |
Кроме того, часто средства, за счет которых финансируется тот или иной инвестиционный проект, привлекаются в качестве кредита. В связи с этим при анализе прибыльности инвестиционных вложений необходимо учитывать и возможную плату за заемные средства (кредит), то есть ставку процента по кредиту (r).
Поскольку основным побудительным мотивом к инвестированию является получение прибыли, то решения об инвестициях принимаются тогда, когда ожидаемая норма чистой прибыли превышает стоимость заемных средств, то есть ставку процента по кредиту: R’ > r. Напротив, когда r > R’, инвестиции не выгодны. Таким образом, инвестиционные расходы отдельной фирмы будут связаны взаимообратной связью со ставкой процента — чем ниже ставка процента, тем больше инвестиционные расходы фирмы, и наоборот.
Поскольку национальный доход при его использовании равен сумме расходов на потребление и инвестиций, то уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества. Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, а, следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от инвестиционного процесса. Величина, показывающая, на сколько увеличится национальный доход в результате первоначальных инвестиций называется мультипликатором инвестиций.
Суть эффекта мультипликатора состоит в следующем: увеличение любого из компонентов автономных расходов приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов.
Механизм действия мультипликатора таков: любой дополнительный расход становится в экономическом кругообороте доходом тех лиц, которые реализуют товары или услуги. На следующем витке экономического кругооборота этот доход может вновь стать расходом, увеличивая тем самым совокупный спрос на товары и услуги. Таким образом, мультипликатор можно определить как отношение изменения дохода к изменению любого из компонентов автономных расходов.
 |
Мультипликатор инвестиций показывает, что прирост общей суммы инвестиций вызывает увеличение дохода на величину, которая в k раз больше, чем прирост инвестиций. Здесь k — мультипликатор инвестиций равен отношению приращения дохода (изменение в национальном доходе) к приращению инвестиций (первоначальному изменению в национальных инвестициях). Причем, мультипликатор инвестиций есть величина, обратная предельной склонности к сбережению.
Первоначальный толчок, который дают инвестиции, может осуществляться как частным сектором, так и государством. При этом, государству Кейнс отводил особую роль в стимулировании совокупного спроса. Широкое осуществление общественных работ в США, финансируемое государством (строительство плотин, мостов, дорог и др.) в годы «Великой депрессии» — яркая иллюстрация политики государственных расходов для поддержания высокого уровня инвестиций и национального дохода — стремления вывести экономику из состояния застоя и депрессии с высоким уровнем безработицы.
Источник
Взаимосвязь инвестиций и национального дохода. Мультипликатор инвестиций.
Инвестиции, осуществление которых не обусловлено ростом национального дохода, называют автономными, т.е. независимыми от объема национального дохода. Примером автономных инвестиций могут быть инвестиции в новую технику и инвестиции, направленные на улучшение качества товаров и услуг. Такие инвестиции сами обуславливают рост национального дохода. На первый взгляд может показаться, что рост автономных инвестиций приведет к росту национального дохода на такую же величину, на которую были увеличены инвестиции. Однако, согласно кейнсианской модели, прирост автономных инвестиций вызывает мультипликативный эффект. Эффект мультипликаторасостоит в том, что увеличение инвестиций приводит к увеличению национального дохода на величину большую, чем первоначальный рост инвестиций.
Кроме автономных, существуют инвестиции, производные от них – индуцированные. Индуцированные инвестиции – это инвестиции, которые зависят от объема национального дохода. Это означает, что при неизменном объеме национального дохода и совокупного спроса индуцированные инвестиции отсутствуют. Возникают они только со сменой объема национального дохода для удовлетворения расширенного объема спроса. Индуцированное инвестирование осуществляется только тогда, когда для удовлетворения большего объема спроса, который носит устойчивый характер, существующие технические и технологические возможности исчерпаны.
С индуцированными инвестициями связан принцип акселерации, суть которого состоит в том, что любое ожидаемое увеличение национального дохода предусматривает соответствующее увеличение основного капитала.
Под мультипликатором понимается коэффициент, показывающий зависимость изменения национального дохода от изменения инвестиций. Суть концепции мультипликатора: между изменениями инвестиций и национального дохода существует устойчивая зависимость. Кейнсианская теория определения оптимальных размеров ВВП, при котором экономика достигает состояния равновесия, показывает, что при росте инвестиций рост ВВП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначально дополнительные инвестиции (эффект нарастающего инвестирования).
Мультипликатор представляет собой числовой коэффициент, который показывает превышение роста дохода над ростом инвестиций: 
, где ∆Y– приращение дохода; ∆I – приращение инвестиций; М– мультипликатор. Следовательно: 
.
Поскольку мультипликатор находится в прямой зависимости от предельной склонности к потреблению и в обратной зависимости от предельной склонности к сбережению, то мультипликатор есть величина, обратная предельной склонности к сбережению: 
.
Следует отметить, что эффект мультипликатора проявляет себя в условиях экономики неполной занятости.
Источник
Взаимосвязь инвестиций и национального дохода. Теория мультипликатора.
Отправным пунктом в теории мультипликатора Кейнса является определение роли инвестиций в росте объема национального дохода и занятости. Кейнс обращает внимание на то обстоятельство, что рост инвестиций вызывает вовлечение в производство дополнительных рабочих, т.е. увеличивает занятость, а с ней – доход и потребление. Особенно подчеркивается, что первоначальное увеличение занятости, вызванное новыми инвестициями, приводит к дополнительному росту занятости и дохода к связи с необходимостью удовлетворения спроса дополнительных рабочих. По Кейнсу, мультипликатор «указывает, что когда происходит прирост общей суммы инвестиций, то доход возрастает на величину, которая в К раз больше, чем прирост инвестиций».
Это положение может быть выражено следующей формулой:
Мультипликатор (К) = изменение в реальном доходе / первоначальное изменение в расходах.
Словами эту математическую формулу можно выразить так: мультипликатор инвестиций есть отношение приращения дохода к приращению инвестиций.
Приращение дохода, в свою очередь, распадается на две части: на приращение потребительских расходов и на приращение инвестиций, т.е.
∆Y= ∆С+∆IОтсюда ∆I =∆Y-∆С.Подставим это выражение в формулу
∆Y = К*∆I,получим К = ∆Y/ (∆Y-∆С).Если разделить числитель и знаменатель на DY, формула имеет следующий вид:
К = 1/ (1-∆С/ ∆Y) т.е.К = 1/ (1 – МРС). Мультипликатор К равен единице, деленной разность между единицей и «предельной склонностью к потреблению». Знаменатель есть нечто иное, как «предельная склонность к сбережению». Иными словами, мультипликатор инвестиций представляет собой величину, обратную «предельной склонности к сбережению».
Отсюда следует, что мультипликатор находится в прямой зависимости от «предельной склонности к потреблению» и в обратной от «предельной склонности к сбережению».
Явления мультипликации стали рассматриваться во времени: возникла так называемая динамическая теория мультипликатора, которая, в отличие от статической, рассматривает явления мультипликации не как мгновенный акт.
Динамическая теория ставит перед собой задачу исследовать воздействие государственных ассигнований на процесс воспроизводства не только в момент расходования этих ассигнований, но и в последующее время, в течение которого, будет сказываться влияние произведенных государственных расходов.
С теорией мультипликатора непосредственно связан принцип акселерации.
Сущность принципа акселерации заключается в следующем: возросший доход, полученный в результате мультиплицирующего воздействия первоначальных инвестиций, приводит к росту спроса на потребительские товары. Отрасли, производящие потребительские товары, расширяются, и это вызывает увеличение спроса на товары производственного назначения, то есть на средства производства. Причем изменения в спросе на потребительские товары вызывают гораздо более резкие изменения в спросе на товары производственного назначения. Это связано с некоторыми особенностями воспроизводства основного капитала. Последний требует единовременных крупных затрат, которые возмещаются постепенно в течение длительного процесса. Поэтому, в случае необходимости расширения существующих или строительства новых предприятий, затраты на создание нового основного капитала превосходят стоимость выпускаемой продукции. Другими словами, принцип акселерации касается «изменения спроса на готовую продукцию».
Первоначальные инвестиции, вызывающие эффект мультипликации, носят характер автономных инвестиций. В отличие от этого, принцип акселерации имеет дело со стимулированными инвестициями, которые зависят от дохода, т.е. являются результатом возрастания конечного спроса или объема продаж. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок процессу расширения экономики и вызывают эффект мультипликации, а стимулированные инвестиции, являясь результатом возросшего дохода, приводят к дальнейшему росту дохода.
Следовательно, изменение дохода зависит от автономных и стимулированных инвестиций. Иначе говоря, оно зависит от взаимодействия мультипликатора и акселератора.
Таковы классические принципы взаимодействия между совокупными величинами: потреблением, сбережениями, инвестициями, национальным доходом и т.д., что в конечном счете, обеспечивает стабильность и последующий рост экономики.
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ И ИНФЛЯЦИЯ. ИНФЛЯЦИЯ В ПЕРЕХОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ РОССИИ.
Инфляция-это падение покупательной способности, или ценности, денег, это повышение общего уровня цен, но не рост стоимости жизни. Устойчивый длительный рост общего уровня цен называют инфляцией, противоположное ему устойчивое снижение цен — дефляцией. Последнее понятие на протяжении нашего столетия остается, скорее, теоретическим понятием.
Показатели инфляции
Инфляция измеряется с помощью индекса цен. Вспомним, что индекс цен определяет их общий уровень по отношению к базовому периоду.
Виды инфляции. В зависимости от темпов роста общего уровня цен различают «ползучую» инфляцию (3-5%), «галопирующую» инфляцию (темп роста цен выражается уже двузначными цифрами) и суперинфляцию или гиперинфляцию. При гиперинфляции ее темпы достигают 100% и более. Признанными «лидерами» по этому показателю считаются страны Латинской Америки и бывшие республики СССР: в 1992 году темпы инфляции оценивались, например, в Бразилии в 1150% и в 2000% в России.
Инфляция в рыночной экономике
Инфляция (inflation — надувание, вздутие) — обесценение денег, происходящее из-за того, что в экономике их становится больше, чем нужно. По мере нарастания инфляции деньгам все труднее выполнять свои функции, обслуживать обращение товаров и услуг, платежные операции и т.п. Зарождаясь на разбалансированном денежном рынке, инфляция долго не задерживается там, а распространяется дальше, поражая производство и потребление.
Чем более запущена инфляционная болезнь, тем труднее государству осуществлять меры антиинфляционного регулирования. Воздействовать приходится не только на денежный рынок, но и на государственные финансы, инвестиционный процесс, текущее потребление и другие области экономики. В период неконтролируемой гиперинфляции борьба с ней становится всепоглощающей заботой государства, а любые его действия приобретают антиинфляционную направленность. При этом экономические проблемы отодвигаются на второй план.
Инфляционные бумы деформируют механизмы рынка, снижают эффективность экономики. Например, рост спроса на акции и повышение их курса обусловлены стремлением владельцев сбережений найти своим деньгам безопасное применение, спасти их от инфляции, а не изменениями потребностей, структурными сдвигами и т.п. В результате инфляционной политики временное снижение безработицы сменяется ее ростом под воздействием рыночных процессов. Возникает стагфляция— одновременное нарастание безработицы и ускорение инфляции.
Инфляция в принципе неустранима, поскольку современная экономика инфляционна по своему устройству.
Антиинфляционное регулирование — это бессрочная, повседневная обязанность государства, его постоянная функция. Задача государства состоит в том, чтобы сделать -пост цен контролируемым и сравнительно умеренным.
Открытая инфляция
Инфляция называется открытой, если макроэкономическое неравновесие в сторону спроса выражается в постоянном повышении цен. Открытая инфляция не разрушает механизмы рынка: одновременно с ростом цен на одних рынках наблюдается их снижение на других. Это объясняется тем, что механизмы рынка продолжают работать, посылают в экономику ценовые сигналы, подталкивают инвестиции, стимулируют расширение производства и предложения. Следовательно, борьба с открытой инфляцией является сложным, но не безнадежным делом.
Адаптивные инфляционные ожидания связаны с деформацией психологии потребителей и производителей в условиях инфляции. Предположим, что в рыночной экономике инфляция надежно контролируется и ее влияние малозаметно. В этом случае при повышении цен потребитель рассчитывает на их снижение в ближайшем будущем и поступает в соответствии с эффектом Пигу. Под влиянием таких ожиданий потребитель воздержится от наращивания текущего спроса и станет увеличивать сбережения, пытаясь сохранить их реальную ценность. Тем самым он помогает рыночному механизму снизить цены.
В основе инфляции издержек (cost-push inflation), часто называемой также инфляцией предложения, лежит взаимосвязь издержек и цен, которую с определенной степенью приближения можно было бы именовать спиралью «заработная плата — цены», если бы повышение заработной платы было бы единственным фактором, влияющим на издержки производства товара. Конечно, заработная плата является величиной, сильно влияющей на стоимость продукции, но второй, не менее важной причиной, а иногда и более, как в 90-х годах в России, является удорожание энергии и сырья. Однако остановимся подробнее на механизме инфляционной спирали.
Инфляция спроса (demand-pull inflation) характерна для экономики с чрезмерным использованием факторов производства, где любой скачок спроса оборачивается длительным ростом цен.
Последствия инфляции для производителей. Инфляция отрицательно сказывается не только на благосостоянии людей, страдает и производство. Так, по мере нарастания подавленной инфляции ослабевают стимулы к труду. Это объясняется тем, что товарный дефицит ведет к уравнительному распределению предметов потребления, не связанному с эффективностью труда. Это обрекает экономику на низкую эффективность и технологическую отсталость.
Когда открытая инфляция выходит из-под контроля государства, начинаются глубокие деформации рыночного механизма. Чем сильнее инфляция, чем больше Она влияет на спрос и цены, тем меньше последние отражают реальные потребности и их динамику. В инфляционной экономике цены перестают давать точные сигналы инвестициям, дезориентируют их. В результате отраслевые и региональные диспропорции становятся неизбежными.
В обстановке открытой инфляции повышению эффективности производства препятствует инфляционное налогообложение, отнимающее часть прибыли, которую можно было бы вложить в развитие бизнеса.
Наконец, в периоды активной инфляции наблюдается общее замедление экономического развития. Поскольку предугадать движение цен и издержек практически невозможно, предприниматели предпочитают воздерживаться от крупных капитальных затрат с длительными сроками окупаемости. Выбор этой модели экономического поведения продиктован также неясными перспективами в отношении финансирования инвестиций, так как владельцы сбережений опасаются надолго расставаться с ними.
Источник