Инструментами оценки эффективности стратегии финансовых инвестиций являются

Методы оценки и показатели эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций – это соответствие полученных от реализации инвестиционного проекта результатов произведенным затратам.

Каждый инвестор, пытаясь дать объективную оценку собственным вложениям, опирается в своих расчетах на определенные показатели. Кроме того, экономическая наука разработала для решения этой задачи самостоятельную методологию.

Экономическая оценка эффективности инвестиций является основой проведения анализа происходящих инвестиционных процессов.

Классификация и виды показателей

Прежде чем инвестор принимает окончательное решение по вопросу инвестирования денежных средств, производится оценка выбранного инвестиционного проекта по ряду финансовых показателей. К ним относятся:

• чистая приведенная стоимость – NPV;
• индекс доходности – PI;
• индекс дисконтирования – DPI;
• срок окупаемости вложений – PP;
• норма доходности – IRR;
• коэффициент эффективности инвестиций – ARR;
• внутренняя ставка – MIRR.

В идеале должны вычисляться все приведенные выше показатели эффективности инвестиций. Однако на практике инвесторы чаще всего руководствуются только несколькими из них. Формулы расчета данных показателей вы можете найти в специализированной литературе. При выборе книг обязательно обращайте внимание на авторский состав. При этом мы не рекомендуем вам пользоваться непроверенными формулами из интернета. Ниже мы более подробно рассмотрим сущность каждого из показателей.

Чистая стоимость

Практически каждый инвестор ставит перед собой задачу извлекать из осуществляемых финансовых вложений максимальную прибыль. Для получения полной картины принято рассчитывать показатель чистой или приведенной стоимости проекта инвестирования.

Полученное значение фактически показывает количество денежных средств, которое будет заработано за все время существования или жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта.

Расчет чистой стоимости подразумевает четкое понимание характера и динамики денежных потоков, которые принесут вложения.

Индекс доходности

Данный индекс представляет собой отношение дисконтированного дохода к размеру инвестируемого капитала. В некоторых источниках этот показатель также известен под названиями индекс рентабельности инвестиций или прибыльности инвестиционного проекта.

Главная сложность вычисления индекса доходности состоит в правильной оценке размера потенциальных денежных поступлений, а также ставки дисконтирования.

На реальный уровень будущих денежных потоков существенно влияет множество финансовых факторов. К ним относятся:

• соотношение предложения и спроса;
• ключевая ставка ЦБ;
• динамика цен на сырье;
• маркетинговая стратегия;
• и многие другие.

Индекс дисконтирования

Данный показатель также известен под названием дисконтированный индекс доходности. Под ним принято понимать валовые доходы от произведенных вложений, которые впоследствии делятся на дисконтированный инвестиционный расход.

В отличие от большинства других показателей индекс дисконтирования довольно редко реально применяется на практике. Такое положение дел связано с тем, что подавляющее большинство инвесторов не знают, как с ним обращаться и к чему применять.

Срок окупаемости вложений

Под ним понимается время, которое необходимо для того, чтобы инвестиции принесли достаточное количество денежных средств для реального возмещения инвестиционных расходов.

Срок окупаемости вложений – популярный инструмент оценки потенциальных вложений. В этом его можно сравнить с внутренним коэффициентом окупаемости и чистой текущей стоимостью.

Данный показатель – это один из наиболее доступных способов, которые позволяют понять, какое количество времени понадобится компании, чтобы возместить первоначальные затраты. Этот критерий позволяет с высокой точностью производить планирование инвестиций даже в государствах с недостаточно устойчивой финансовой системой.

Норма доходности

Также известна, как внутренняя норма доходности. Она представляет собой ставку, которая обеспечивает отсутствие убытков по инвестициям или тождественность доходов от вложений затратам на рассматриваемый инвестиционный проект. Дополнительно ее можно определить, как предельное значение процентной ставки, при которой фактическая разница между оттоком и притоком денег будет равняться нулю.

Внутренняя норма доходности имеет четкий экономический смысл. Во-первых, она показывает потенциальную прибыльность инвестиций. Во-вторых, позволяет рассчитать оптимальную ставку по кредиту.

Коэффициент эффективности

Рассматриваемый коэффициент не предполагает дисконтирование показателя дохода. В этом случае доход будет характеризоваться показателем чистой прибыли.

Рассчитать данный коэффициент достаточно просто. Для этого нужно поделить среднегодовую прибыль на средний размер инвестиций. Искомый размер инвестиций получается путем деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при условии, что по завершении рассматриваемого инвестиционного проекта все произведенные капитальные затраты будут подлежать списанию.

На практике коэффициент эффективности рассчитывается и используется очень часто.

Внутренняя ставка

Часто ее называют модифицированной внутренней ставкой доходности. Она используется для расчета эффективности инвестиционного проекта, в котором извлекаемая прибыль ежегодно подлежит реинвестированию по ставке стоимости совокупного капитала объекта инвестирования.

Использование модифицированной внутренней ставки доходности вместо нормы доходности приглушает эффект от вложений. Не слишком прибыльные инвестиции, у которых норма прибыли ниже, чем барьерная ставка или норма реинвестиции, всегда будут лучше смотреться при использовании внутренней ставки, чем нормы доходности. Это связано с тем, что в первом случае денежные потоки станут приносить более ощутимые доходы, нежели во втором. Однако наиболее выгодные вложения, для которых норма прибыли будет выше барьерной ставки, будут иметь более низкий показатель модифицированной внутренней ставки доходности.

Существующие методы оценки

Методы оценки эффективности инвестиций являются краеугольным камнем в работе любого профессионального инвестора. Без них невозможно себе представить осуществление успешных вложений. С помощью разработанных методик можно отследить реальную эффективность использования инвестируемого капитала.

Зачастую в финансовой литературе принято выделять четыре основные группы подобных методов.

1. В первом случае оценка эффективности инвестиций производится с использованием соотношения значений расходов и доходов.

2. Статистические методы, которые применяются при краткосрочном характере инвестиционных проектов.

3. Динамические методы, которые учитывают фактор влияния времени. В качестве примера можно привести вычисление эффективности инвестиций с учетом временной стоимости денег.

4. Способы, в которых эффективность инвестиционной деятельности определяется исходя из проведения анализа бухгалтерской отчетности за интересующий период.

Помимо этого, существуют 3 разновидности оценки эффективности:

Экономическая оценка эффективности вложений иллюстрирует собой существующую разницу между расходной и доходной частью проекта.

Бюджетная оценка эффективности произведенных инвестиций показывает финансовые результаты для бюджетов разного уровня.

Финансовая оценка рассматривает результативность осуществленного инвестиционного проекта с точки зрения инвестора.

Конкретные методики инвестиционного анализа подбираются в зависимости от реально существующего процесса инвестирования. С помощью применения существующих методов можно осуществить детальный инвестиционный анализ. Выявленная эффективность инвестиций поможет правильно выбрать наиболее привлекательный объект для вложения денег.

Источник

Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инструментов

Методы оценки инвестиционных качеств финансовых инвестиций

Основными критериями инвестиционных качеств объектов ин­вестирования являются доходность, риск и ликвидность.

Доходность финансовых инструментов определяется прибылью и ростом курсовой стоимости по сравнению с вложенными средствами. Риск при вложениях в финансовые инструменты означает возмож­ность недополучения дохода или утраты вложенных средств, доход­ность и риск находятся в обратной взаимосвязи. Ликвидность финан­совых инструментов выступает как их способность быстро и без потерь превращаться в деньги.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности де­ятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение ком­плекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкуренто­способности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балан­сы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы.

Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозиро­вание значений этих факторов в будущем периоде. Так, полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится сто­имость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, де­нежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который опре­деляет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнк­туры и динамики курсов. Концепция технического анализа предпо­лагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражают­ся в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения явля­ются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика кур­совой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построений и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как пра­вило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении оп­ределенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспек­тиву.

Изучение динамики курсов позволяет определить моменты, когда целесообразно производить покупку или продажу ценной бумаги, а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовой сто­имости.

Для оценки динамики курсов акций в рамках технического ана­лиза используются индексы фондового рынка. В мировой практике хорошо известны основные индексы и отработаны приемы их учета при принятии инвестиционных решений. К наиболее известным ин­дексам фондового рынка относятся: в США — индексы Доу Джонса и «Стандарт энд Пурз», в Японии — индекс «Никкей», в Великобри­тании — индексы «Футси».

Фондовые индексы рассчитываются на основе средней арифме­тической или средневзвешенной курсовой стоимости акций по круп­нейшим компаниям. Так, индекс Доу Джонса определяется как сред­няя арифметическая ежедневных котировок акций 30 крупнейших корпораций на момент закрытия биржи.

В России вследствие относительной неразвитости рынка ценных бумаг, недостаточности информации и ее низкого качества достовер­ность созданных индексов пока недостаточна. Основным индексом отечественного фондового рынка является индекс Российской тор­говой системы — индекс РТС.

Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитых фондовых рынках является рейтинговая оценка акций и облигаций. Среди десятков рейтинговых агентств, известных в мире, доминирующими , являются четыре: американские агентства — «Moody’s Investor Service, Inc.», «Standard & Poor’s Corporation» (S & P), «Duff & Phelps Credit Rating Co.» (DCR) и «Fitch IBSA», воз­никшее в результате слияния американской фирмы «Fitch Investors Service» и английского агентства «International Bank Credit Analysis» (IBCA).

На основе анализа инвестиционных качеств ценной бумаги спе­циалисты рейтинговых агентств присваивают ценной бумаге соответ­ствующую категорию. В табл. 12.2 и 12.3 приведены рейтинговые оценки ценных бумаг известными рейтинговыми агентствами.

При анализе инвестиционных качеств фондовых инструментов следует учитывать, что нельзя найти такой вид ценных бумаг, который бы устраивал потенциального инвестора по всем параметрам (задача «магического треугольника»).

Так, инвестиционные различия ценных бумаг по виду получаемого дохода по ним связаны с возможностью получения дохода в виде фик­сированных процентных платежей, плавающей ставки ссудного про­цента, выигрыша по займу, дисконта при покупке ценной бумаги, дивиденда, разницы курсовой стоимости при продаже и т.д.

Преимущества и недостатки вложений в некоторые ценные бу­маги, характеризующие их инвестиционные качества, показаны в табл. 12.4.

Предпочтение выбора той или иной ценной бумаги во многом определяется типом инвестора (табл. 12.5).

Таблица 12.2. Рейтинговая оценка простых и привилегированных акций Простые акции Привилегированные акции Индекс оценки Индекс оценки Standard & Значение индекса Canadian Bond Значение индекса Poor’s Rating Service А+ Высшее инвестиционное P+ Наивысшее инвестици- качество онное качество А Высокое инвестицион- PI Высшее инвестицион- ное качество ное качество А- Инвестиционное качест­ P2 Очень хорошее инвести­ во выше среднего уровня ционное качество В+ Среднее инвестицион- P3 Хорошее инвестицион- ное качество ное качество В Инвестиционное качест- P4 Среднее инвестицион- во ниже среднего уровня ное качество В- Низкое инвестиционное P5 Низкое инвестиционное качество качество — спекулятив- С- Очень низкое инвести- ные ционное качество

Таблица 12.3. Рейтинговая оценка облигаций Индекс оценки Standard & Poor’s Moody’s Значение индекса ААА Ааа Платежеспособные Высокая надежность — высшая категория. Способность АА Аа к оплате займа и процентной суммы Надежность — высокое качество. Высокая вероятность А А оплаты займа и процентной суммы Среднее качество — высшая категория. Способность к ВВВ Ввв оплате займа и процентной суммы при высокой чувст­вительности к неблагоприятной конъюнктуре Среднее качество — низшая категория. Наличие капитала ВВ Вв для покрытия займа, высокая чувствительность к небла­гоприятной конъюнктуре Спекулятивные Неопределенная платежеспособность. Возможность в В В данный момент к погашению долгов Низкая степень надежности. Возможность в данный ССС Ссс момент погасить долги Высокая степень риска неплатежа СС Сс Высокоспекулятивные, с более высокой степенью риска с С неплатежа, чем ССС и СсС Высокоспекулятивные, имеющие более высокую степень Р Р риска неплатежа, чем Сс и Сс Имеющие непогашаемую задолженность

Таблица 12.4. Сравнительная характеристика инвестиционных качеств некоторых

видов ценных бумаг

Вид ценной бумаги

Возможность получения высоких дивидендов в период эффектив­ной деятельности Высокая ликвидность Возможность влияния на рост до­ходности и снижение рисков пу­тем участия в управлении и раз­работке политики фирмы

Стабильный уровень дохода в ви­де получения дивидендов заранее обусловленной величины неза­висимо от результатов хозяйст­венной деятельности Возможность ликвидности путем преимущественного права обрат­ного выкупа акций Низкий уровень риска вследствие преимущественного права на по­лучение дивидендов и раздел иму­щества при ликвидации общества Стабильный уровень дохода Высокая ликвидность Низкий уровень риска вследствие надежной гарантии возврата дол­га и первоочередного права на возврат вложенных средств при ликвидации фирмы Стабильный уровень дохода Более высокий процент по срав­нению с закладными облига­циями

Стабильный уровень дохода Низкий уровень риска вследствие обусловленного права обмена на акции или другие ценные бумаги, первоочередного права на воз­врат вложенных средств при лик­видации Фирмы

Негарантированный и прогноз­ный характер дохода Высокий уровень риска, связан­ный с возможностью невыплаты дивидендов, утраты капитала при банкротстве или ликвидации фирмы

Последняя очередность возврата капитала при ликвидации фирмы Невозможность для мелких акци­онеров воздействовать на поли­тику фирмы

В период эффективной деятель­ности дивиденды могут быть ни­же, чем по простым акциям Более низкая ликвидность на фон­довом рынке

Возможность обратного выкупа вне желания акционера Ограничение возможности воз­действия на управление фирмой

Более низкий уровень дохода, чем по другим видам облигаций Отсутствие права участия в уп­равлении фирмой

Высокий уровень риска вследст­вие отсутствия надежного обес­печения и права предъявления имущественных претензий к фирме при невыплате долга Отсутствие права участия в уп­равлении фирмой Более низкий доход, чем по дру­гим видам облигаций Отсутствие права участия в уп­равлении фирмой

Таблица 12.5. lira инвестора и инвестиционные предпочтения Тип инвестора	Цель инвестирования	Уровень риска	Приоритеты в выборе ценной бумаги
Консерва­ Агрессивный	Непрерывный стабильный доход Рост вложенных средств Спекулятивный рост вложенных средств	Низкий Высокий	Государственные ценные бумаги Акции и облигации крупных компаний Акции и облигации крупных и средних компаний с высокой степенью надеж­ности Государственные и муниципальные ценные бумаги Источник Оцените статью Вам также может понравиться Ящик для фермы майнинга Какие должны быть размеры у фермы для майнинга — все Ящик для майнинга шумоизоляция Подавление шума у Асиков: шумоизоляционная камера для Ящик для майнинг фермы Как собрать майнинг ферму для Ethereum в 2021 году. Ящик диких тарков окупаемость Гайд Escape from Tarkov – убежище В перерывах между Правообладателям Политика конфиденциальности