Иностранные инвестиции российском рынке ценных бумаг

Россияне уже вложили в фондовый рынок ₽14 трлн. Что будет дальше

Приток частных инвесторов на фондовый рынок в ближайшие годы может продолжиться — по оценкам Банка России, брокерские счета откроет все экономически активное население страны. Из-за низкой доходности банковских депозитов россияне стали инвестировать свои средства в ценные бумаги — по итогам 2020 года объем вложений на фондовом рынке достиг ₽6 трлн, показав практически двукратный рост по сравнению с предыдущим годом.

По данным на апрель 2021 года, объем средств на брокерских счетах составляет приблизительно ₽14 трлн. При этом остатки на депозитах — около ₽33 трлн.

«У нас экономически активное население — 74 млн человек. Я думаю, что как минимум ровно столько брокерских счетов может быть открыто Учитывая, что клиентов для открытия брокерских счетов и проведения через них операций привлекают в первую очередь кредитные организации, я предполагаю, что каждому клиенту, который имеет счет в банке, а это большинство экономически активного населения страны, на всякий случай будет открываться и брокерский счет », — сказал на Биржевом форуме, организованном Московской биржей, заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин.

С такой оценкой согласен и исполнительный директор TCS Group Оливер Хьюз, который считает возможным рост количества брокерских счетов до 74 млн. При этом не учитываются счета, которые смогут открыть граждане, вышедшие на пенсию.

По мнению финансового консультанта Владимира Верещака, 74 млн — несколько завышенная цифра. Он считает, что уже к весне 2023 года число брокерских счетов может достичь более 54 млн.

Верещак, основываясь на практике финансового консультирования и данных ЦБ, подчеркивает, что люди осознанно открывают брокерские счета лишь в возрасте от 30 до 60 лет (а с более-менее крупными суммами, как правило, в 40–50 лет). У молодежи на это нет денег, а для более старшего поколения инвестиции слишком сложны и непривычны. В связи с этим потенциал сокращается до 54,7 млн человек.

Как успешно инвестировать на фондовом рынке и не совершать ошибок — расскажет глава «ВТБ Капитал Инвестиции » Владимир Потапов на онлайн-встрече «Клуба инвесторов РБК Pro» 27 апреля в 19:00. Присоединяйтесь!

Новый российский инвестор — мужчина 30–40 лет

Как свидетельствуют данные «Левада-центра» (по решению Минюста организация признана иностранным агентом), около трети новых российских частных инвесторов пришли на фондовый рынок с капиталом, не превышающим ₽100 тыс. У большинства — 54% новых инвесторов — капитал составил от ₽100 тыс. до ₽1 млн, а у 16% превысил ₽1 млн.

Самыми популярными финансовыми инструментами среди новых инвесторов, согласно опросу, стали акции компаний — их выбрали 96% новичков. На втором месте — акции инвестиционных фондов или ETF — в них инвестируют 69%. Еще 52% вкладываются в валюту, 46% — в облигации, в ПИФы — 19%.

Инвесторы с опытом на фондовом рынке более трех лет также предпочитают вложения в акции — их использует 90% опрошенных. ETF покупают 54% инвесторов, валюту — 60%, облигации — 57%, ПИФы — 17%.

По итогам активности россиян на фондовом рынке в 2020 году ЦБ составил усредненный портрет частного инвестора. По данным регулятора на конец третьего квартала 2020 года, 70% инвесторов на бирже — мужчины, на них же приходится и больший объем активов. Средний возраст составляет 30–40 лет.

Несколько причин, по которым люди приходят на биржу. В порядке убывания важности:

• способ получить дополнительный доход;
• снижение ставок по традиционным банковским продуктам. Для тех, у кого деньги лежали на банковских вкладах, инвестиции — это возможность получить бóльшую доходность;
• способ накопить деньги на пенсию или крупные покупки.

Российские инвесторы выбирают Tesla и «Газпром»

При этом значительная часть брокерских счетов — 75% — небольшие, до ₽10 тыс., отмечает Банк России. Большая доля — 53% счетов — принадлежит физическим лицам, 47% счетов — юридическим лицам.

По данным ЦБ на 1 января, россияне больше инвестируют в отечественный рынок — 57% всех вложений приходится на российские акции, 28% — на российские облигации, 8% — на иностранные облигации, 7% — на зарубежные акции.

Среди иностранных акций у инвесторов наиболее популярны такие отрасли, как информационные и высокие технологии (28%) и транспорт (10%), а в российских акциях — нефтегазовая отрасль (32%) и горнодобывающая промышленность (10%).

По итогам марта наиболее востребованными акциями у инвесторов были бумаги таких компаний, как «Норникель» (19,1% в обобщенном портфеле частного инвестора), «Газпром» (16,5% в среднем портфеле), обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (10,1% и 7,8% соответственно), акции «Аэрофлота» (9,1%), ценные бумаги Yandex (7,9%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (7,9%), акции МТС (7,4%), Polymetal International (7,3%), акции ЛУКОЙЛа (6,9%).

Из иностранных ценных бумаг у инвесторов больше всего востребованы акции Tesla (19,3% в обобщенном портфеле частного инвестора), Alibaba (18,2%), Apple (16,6%), Pfizer (8,4%), Baidu (8,2%), Boeing (7,2%), Amazon (6,4%), Qualcomm (5,9%), AMD (5,8%) и AT&T (3,9%).

Для многих инвесторов фондовый рынок — как развлечение

Однако инвестиции на фондовом рынке — это всегда риск. Тем более что у многих новичков нет достаточных знаний о специфике рынка ценных бумаг — отсутствие опыта и знаний о финансах может привести к потере средств. Согласно опросу, проведенному Райффайзенбанком, многие инвесторы нуждаются в дополнительных знаниях по этой теме.

Как выяснилось, профильное образование есть примерно у 10% участников торгов. Только 5% опрошенных рассказали, что у них есть статус квалифицированного инвестора, еще 14% сообщили, что намерены его получить. 20% респондентов признались, что планируют получить высшее или дополнительное экономическое образование. Почти 40% опрошенных рассказали, что стали инвесторами просто из интереса.

Отсутствие инвестиционной грамотности может быть опасно для сбережений новичков, которые в случае неудач могут разочароваться в фондовом рынке, отмечает глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

«Мы увидели тенденцию, когда люди выходят на рынок через брокерские счета и начинают просто вкладываться в известные имена, которые показывали доходность в предыдущий период», — отметила Набиуллина. Однако предыдущая хорошая доходность не всегда гарантирует будущую доходность, предупредила глава ЦБ. Наверное, частные инвесторы будут проходить через такие принципы «методом проб и ошибок», — говорит Эльвира Набиуллина.

Не потеряться на фондовом рынке новичку помогут знания и стратегия. Понимание своих целей в инвестициях минимизирует количество ошибок и защитит от больших финансовых потерь. Как говорит Владимир Верещак, в своей практике он отмечает довольно опасную тенденцию — стремление вложить все имеющиеся накопления в фондовый рынок.

«Ставки в банках низкие, и люди хотят заработать как можно больше. Неустанно напоминаю клиентам о важности наличия финансовой подушки из расчета жизни без активного дохода в течение хотя бы шести, а лучше 12 месяцев», — говорит Верещак.

Россияне по-прежнему настроены очень спекулятивно — фондовый рынок воспринимается ими больше как развлечение или способ быстрого обогащения, нежели как инструмент достижения долгосрочных финансовых целей, заключает Владимир Верещак.

В то же время эксперты отмечают, что россияне стали подходить к инвестициям комплексно, соблюдая принципы диверсификации. Треть розничных инвесторов сегодня держит в портфеле более десяти бумаг, рассказал глава «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов. Он также ожидает дальнейшего притока инвесторов на российский рынок розничных инвестиций.

В Китае частные инвесторы устали самостоятельно отбирать акции для портфелей. В США — похожий тренд: люди стали чаще обращаться за помощью к финансовым консультантам. Что станет the next big thing в инвестировании — обсудим с главой «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимиром Потаповым в «Клубе инвесторов РБК Pro» 27 апреля в 19:00. Присоединяйтесь!

Источник

Минфин назвал камень преткновения для отмены льгот ИИС по акциям США

Механизм ограничения льгот по индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС), позволяющий отделить российские инвестиции от нероссийских, пока непонятен, рассказал «РБК Инвестициям» заместитель министра финансов Алексей Моисеев в кулуарах Петербургского международного экономического форума. Он считает, что предложенная ЦБ концепция не поощрять вложения в зарубежные ценные бумаги «в принципе правильная», но требуется разработать такой подход, от которого не пострадали бы компании и частные инвесторы.

Проблема, по словам Моисеева, заключается в российских компаниях, зарегистрированных за границей.

«Понятно, что можно определять (юрисдикцию. — «РБК Инвестиции») по коду ISIN. Вы знаете, у кого какой ISIN. Если ISIN российский, значит компания наша. Если другой, значит не наша. Другое дело, что есть большое количество акций, давно эмитированных российскими эмитентами за границей», — сказал он.

ISIN эмитента указан в профиле компании на сайте Московской биржи. Зная этот код, можно уточнить принадлежность акции к той или иной юрисдикции в справочнике Национального расчетного депозитария. Например, страна эмитента X5 Retail Group — NL (Нидерланды), а «Полиметалла» — JE (Джерси).

«Хотел бы я, чтобы «Полиметалл» то же самое листинговал в Москве или вообще сделал делистинг в других юрисдикциях? В целом да (сейчас «Полиметалл» имеет двойной листинг на Московской и Лондонской биржах. — «РБК Инвестиции»). Соответствует это его стратегии или не соответствует — я не знаю. Собираются они это делать или не собираются — я не знаю. Другой вопрос: надо ли демотивировать российских инвесторов от инвестиций в такие акции? Это самый важный вопрос, который надо рассмотреть», — сказал он.

Каких-либо консультаций с эмитентами пока не проводилось, отметил Моисеев. Проблема российских компаний, зарегистрированных за границей, может стать камнем преткновения в ситуации с отменой льгот по ИИС.

Ранее с инициативой ограничить налоговые вычеты по ИИС для инвесторов в иностранные акции выступила председатель Банка России Эльвира Набиуллина. Она сказала, что бумаги могут быть куплены в портфель, просто они не будут выступать базой для расчета налогового вычета. Концептуально ее предложение связано с тем, что инвестиции в чужие экономики не должны поощряться деньгами из национального бюджета.

На момент выхода материала запрос «РБК Инвестиций» в пресс-службу регулятора остался без ответа. «Если российских фишек не хватает, чтобы сделать правильную структуру (портфеля. — «РБК Инвестиции»), то надо пользоваться возможностями, которые дает глобальный рынок, что сегодня и происходит. Но это не означает, что мы за то, чтобы давать налоговые стимулы приобретать иностранные ценные бумаги», — говорил в ходе ПМЭФ первый зампред ЦБ Сергей Швецов.

Сейчас в России есть два типа индивидуальных инвестиционных счетов. ИИС типа А предполагает налоговый вычет размером в 13% с инвестиций до ₽400 тыс. в год. ИИС типа Б освобождает от налога на инвестиционный доход — прибыль, которую инвестор смог заработать, не облагается подоходным налогом в 13%.

Оба способа рассчитаны на минимальный срок инвестиций от трех лет. Вывод средств или продажа бумаг ранее этого срока приведет к закрытию счета и лишению уже полученных налоговых льгот по нему. Максимальная сумма пополнения для двух типов — не более ₽1 млн в год.

Глава Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев сказал «РБК Инвестициям», что отмена налоговых льгот для иностранных ценных бумаг означает, по его мнению, запрет приобретать их на ИИС типа А, поскольку налоговая льгота по этому счету предоставляется «на входе». На ИИС типа Б иностранные ценные бумаги смогут приобретаться, однако для того чтобы отказать в льготе по иностранным ценным бумагам и сохранить ее для российских, придется вести отдельные налоговые базы.

«Если рассуждать о механизме, то, на мой взгляд, либо иностранные акции нельзя будет покупать на ИИС, либо при вычете они не будут приниматься в расчет», — рассуждает Дмитрий Панченко, глава брокерского бизнеса «Тинькофф». В последнем случае придется перестраивать системы учета брокеров: «Не смертельно, но затраты будут». В то же время президент инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков охарактеризовал перенастройку как «трудоемкую и дорогую штуку».

Сейчас льгота по ИИС предоставляется не по любым иностранным ценным бумагам, а только по тем, которые приобретены на российских торговых площадках — Московской и Санкт-Петербургской биржах. Такой подход, по словам Тимофеева, содействует развитию российского финансового рынка, а решение об отмене льгот было бы «вредным» и лишающим возможности диверсификации.

В конечном итоге определять, какие ценные бумаги могут рассчитывать на льготы, а какие нет, будет правительство. В настоящее время обсуждается внесение в законодательство изменений, предусматривающих предоставление кабинету министров такого права.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Источник

В Россию придут иностранные ETF. Как это изменит отечественный фондовый рынок

Что случилось

Пункт о тестировании перед покупкой иностранных ETF внесли в законопроект о запрете продаж сложных финансовых продуктов неквалам (неквалифицированным инвесторам), сообщил «Интерфакс», которому удалось ознакомиться c текстом поправок. Вероятно, это решение будет компромиссом в споре Правительства РФ и Центробанка по этому вопросу.

В марте регулятор опубликовал проект указания, в котором облегчает выход иностранных ETF на российский рынок. Биржи смогут запускать торги ими, даже не спросив УК, которые их запустили, — то есть те могут даже не знать, что паи их фондов торгуются в России.

Документ вызвал вопросы в аппарате правительства. Хотя законопроект должны были принять во втором чтении ещё в апреле, совет Госдумы перенёс рассмотрение на май — чтобы оценить все риски.

Какие риски ждут инвестора

Паи ETF – простые инструменты лишь на первый взгляд, отметил руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский.

Он пояснил: в основе этой простоты лежит целая инфраструктура. Её важный элемент — деятельность уполномоченных лиц (авторизованных участников). Они имеют, по сути, эксклюзивное право обращаться в выпустившую ETF управляющую компанию за выдачей и погашением и паёв. В свою очередь, уполномоченные лица обязаны выкупать паи у конечных владельцев по их требованию, в том числе при ликвидации фонда.

Проблема в том, что законопроект не предполагает на территории РФ уполномоченных лиц иностранных фондов.

«Неясно, как отечественные инвесторы должны будут реализовывать свои права в случае вывода паёв такого фонда с торгов по какой-либо причине», — добавил Швайковский. По словам эксперта, ликвидация ETF — достаточно привычная история за рубежом: ежегодно закрывают сотни фондов.

Какие иностранные ETF будут доступны неквалам

Центробанк намерен допустить не все иностранные ETF. Вот его требования:

• ценной бумаге присвоены коды ISIN и CFI*, либо иностранный финансовый инструмент классифицирован Банком России в качестве ценной бумаги;
• бумага должна иметь листинг на иностранной бирже, соответствующей критериям ЦБ;
• ETF должен будет следовать индексу, список которых будет утвержден ЦБ;
• у него должен быть маркет-мейкер**, который будет поддерживать не менее 75% времени основной торговой сессии цену, отклоняющуюся от расчетной не более чем на 3%;
• средняя стоимость чистых активов ETF за последние три месяца составляет сумму, эквивалентную не менее чем 100 млрд руб.

*ISIN это такой 12-разрядный код из цифр и букв, идентифицирующий ценную бумагу. Его присваивают акциям, паям, облигациям и т. п., опционам, фьючерсам, векселям, индексам и валюте. CFI — 6-разрядный код из букв, который включает важную информацию о финансовых инструментах (о виде, типе и форме выпуска, об обращении и других характеристиках). Этот код обозначает объём прав по бумаге и присваивается фининструменту, имеющему ISIN-код.

**Маркет-мейкер — это такое юридическое или физическое лицо, которое по договорённости с биржей продаёт и покупает определённые ценные бумаги, чтобы не допустить резких отклонений цен и обеспечить ликвидность — то есть возможность быстро продать или купить актив.

Опрошенные «Секретом» эксперты по-разному оценивают, какое количество фондов могут попасть на российский рынок: от десятков до сотен.

«Их количество будет напрямую зависеть от активности российских бирж, — констатировал директор по развитию TradingView, Inc. в России Виталий Кирпичев. — Думаю, что у бирж такая мотивация будет, так как рынок иностранных акций в России переживает настоящий бум».

Фото: Коллаж: «Секрет Фирмы», depositphotos.com

Что будет с российскими фондами

По состоянию на 13 мая на Московской бирже «неквалам» доступны 79 биржевых фондов. В их числе всего 18 ETF, остальное — биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы). Принцип их работы аналогичен, но ETF действуют по международному законодательству, а БПИФы — по российскому.

Биржевые фонды — популярные на Западе инструмент, но в России он пока не так востребован. Одна из причин — высокие комиссии: российский фонды берут от 0,45% до 4,49% в год от стоимости активов (чаще всего около 1%). Это много: зарубежные ETF обычно забирают себе в районе 0,1%. Разница кажется незначительной, но на большом горизонте ощутимо влияет на результат.

Возникает вопрос: как появление дешёвых зарубежных ETF отразится на этом сегменте рынка? Кажется, что российские БПИФы окажутся никому не нужны, но это не так, уверен исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» «Сбера» Василий Илларионов.

«Мы считаем, что наши продукты останутся востребованными в силу того, что многие из них ориентированы на локальный рынок и обладают налоговыми преференциями, — сказал он. — Например, российские фонды акций не платят налоги с дивидендов. Это важно, ведь дивидендная доходность нашего рынка очень высокая. У иностранных ETF, ориентированных на российские акции, такой льготы нет. К тому же мы планируем создавать гибридные фонды, в том числе на собственные индексы, которые смогут конкурировать с западными фондами».

Чтобы иностранные ETF не получили преференций перед российскими фондами, нужно скорректировать нормы для БПИФов, считает эксперт «Сбера». В частности, разрешить им выплачивать процентный доход или дать дополнительные налоговые стимулы — например освободить инвестиционный дохода из БПИФ от НДФЛ.

Однако эти меры сами по себе не дадут сильного толчка к развитию рынка БПИФ, признаёт Илларионов. «Угроза, что с допуском иностранных ETF, они станут приоритетным инструментом для инвестиций в иностранные индексы, действительно есть, — считает он. — Что касается комиссий, то они в иностранных фондах, которые ориентированы на российский рынок, сопоставимы с комиссиями в российских фондах».

Получается, ориентированные на российский рынок БПИФы не попадут под шторм. Но что будет с теми, что состоят из иностранных активов? Упадут ли цены на них, если инвесторы начнут массово перекладываться из них в иностранные ETF?

Тем, кто инвестирует в БПИФы, беспокоится не надо: цена этого инструмента зависит не от спроса со стороны инвесторов, а лишь от динамики инструментов внутри БПИФа, успокаивает замдиректора департамента рынков капитала Accent Capital Сергей Макаров.

«Доступ неквалов к иностранным ETF – это больная тема, — говорит он. — С одной стороны, в доступе заинтересованы брокеры, которые могут предоставить такую услугу за комиссию. С другой стороны, есть УК, которые вкладывают огромные силы и деньги в развитие биржевых фондов и которым не нужны конкуренты».

Если отечественные УК будут вынуждены работать в конкурентной среде, им придётся снижать комиссии на те фонды, которые имеют аналоги у зарубежных коллег, рассказал руководитель отдела инвестиционного консультирования «Финама» Владимир Цыбенко.

По его словам, у участников рынка уже есть понимание того, как будет проходить тестирование перед покупкой иностранных ETF. Тест будет состоять из блока самооценки клиента (риск-профиль, источник знаний о фондовом рынке, ориентиры по доходности) и, собственно, поверки знания в области финансовых рынков, их инструментов, нюансов работы через финансовые институты (банки и брокеры).

«Тест достаточно несложный, однако в процессе подготовки к нему начинающий инвестор получит вполне приемлемый багаж знаний для того, чтобы сделать первые шаги в инвестировании», — отметил Цыбенко.

Указание о тестировании должно вступить в силу с 1 апреля 2022 года. Но это случится, только если Госдума примет закон о запрете продаж сложных финансовых продуктов неквалам, в котором есть пункт про допуск иностранных ETF. Рынок ждёт, что это случится до конца весенней сессии.

Источник