Индекс мосбиржи полной доходности брутто что это

Индексы Мосбиржи полной доходности нетто и брутто. Как оценить эффективность инвестиций?

Чем могут быть полезны индексы долгосрочным инвесторам?

С помощью индекса можно оценить будущую потенциальную доходность, на основании исторических данных прошлых лет. Иными словами, на какую среднегодовую доходность рынка можно рассчитывать. Это помогает строить планы (расчеты) по накоплению необходимого капитала.

Буду инвестировать по 10 тысяч рублей в месяц. При средней годовой доходности рынка в 15%, мне потребуется 25 лет для достижения цели. После этого я смогу бросить работу и жить на проценты с капитала.

Второй вариант, сравнение индекса с результатом своих инвестиций. Когда вы покупаете отдельные акции, какую главную цель вы преследуете?

1. Получать прибыль.
2. Получать прибыль выше рынка.

Если вы получаете доходность выше индекса, то можно сказать, что вы успешный инвестор. Если ниже, наверное есть смысл перестать тратить время (и упускать прибыль). Уйти от активного в пассивное (индексное) инвестирование. И получать доходность на уровне рынка.

Какие индексы нужно использовать для оценки эффективности инвестиций? И правильно ли это?

Индексы Мосбиржи, полной доходности нетто и брутто

Если вы инвестируете в российские акции, то это индекс Мосбиржи. Но он не один, а несколько. С разными методиками расчета.

IMOEX — индекс Мосбиржи

Именно его транслируют все СМИ. Как срез всего российского фондового рынка. Показывая (рассказывая) на сколько упал (вырос) индекс за день (неделю, месяц, год).

Главный недостаток индекса — показывает только изменение котировок акций. И НЕ УЧИТЫВАЕТ ДИВИДЕНДЫ.

Российский рынок является самым щедрым на дивиденды. Ориентируясь только на динамику IMOEX, за год мы не будем видеть несколько процентов дополнительной прибыли. За последние 3 года средняя дивидендная доходность индекса Мосбиржи 7-8% в год. Сравнивая свои результаты с индексом IMOEX — мы очень сильно занижаем планку доходности.

MCFTR — Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»

Индекс учитывает дивиденды. В итоге получает более реальная картина доходности индекса. Но расчет MCFTR идет без учета налогообложения.

По факту, рядовой инвестор всегда попадает на налоги с дивидендов (ставка 13%). Плюс возможные налоги на прибыль при продаже акций. В индексе брутто все эти дополнительные расходы, связанные с налогами не учитываются.

MCFTRR — Индекс МосБиржи полной доходности «нетто»

Индекс учитывает дивиденды. И показывает доходность с учетом налогообложения, по ставкам, применяемым к российским организациям. Ставка налога на дивиденды для юридических лиц — 13%.

Частные инвесторы тоже платят 13% с дивов.

И как вариант, именно индекс MCFTRR полной доходности «нетто» можно использовать для оценки.

Состав и веса индекса пересматриваются раз в квартал. Какие-то компании покидают индекс, либо снижается их доля веса. То есть по факту происходит продажа, с которой возможно нужно будет заплатить налоги на прибыль.

При продажи акций, ставка налога на прибыль для организаций составляет — 20%. Частные инвесторы платят 13%.

Получается, что для сравнения индекс MCFTRR тоже не очень походит.

Для наглядности как это выглядит на графиках. И разница в конечном результате.

За чуть менее 2-х лет (с марта 2018 по конец 2019) индекс IMOEX вырос на 35%. С учетом дивидендов (доходность нетто, с налогами) на 51,8%. Полная доходность брутто (с льготой на налоги) — 54,5%.

Инфа по текущим индексам Мосбиржи по ссылке.

Индексы Мосбиржи, полной доходности брутто и нетто

ПИФЫ и ETF

На самом деле, сравнивать результаты инвестиций с индексами вообще неправильно. Как и рассчитывать на подобную будущую доходность. Ну сравните вы. И поймете например, что индексы вас переигрывают в доходности (даже с учетом разницы в налогообложении). Захотите уйти от покупки отдельных акций и переложиться в индекс. А как это сделать? Голый индекс вы купить точно не сможете.

Остается только покупка биржевого фонда, отслеживающего аналогичные индексы. А главная засада — это комиссии фондов.

И получается, что нужно сравнивать инвестиции не с индексами, а с доступными инвестиционными инструментами, в лице биржевых фондов. С сопутствующими расходами за управление.

Если смотреть на российских рынок акций, то у нас есть 3 основных игрока:

• ETF FXRL от провайдера Finex, имеет ставку в 10% на дивиденды, как иностранное юр. лицо;
• БПИФ SBMX от Сбербанка, отслеживает индекс полной доходности брутто;
• БПИФ VTBX от ВТБ, отслеживает индекс полной доходности нетто.

Фонды с разными комиссиями, налоговыми ставками и качеством управления. Какой из них выбрать? Главный показатель — это сравнение изменения котировок фондов за одинаковый интервал (последний год, два-три). Какой фонд больше всего вырос, тот по совокупности факторов и будет лучшим.

Резюмируя

Российские индексы не совсем подходят для оценки доходности инвестиций. Причина — разница в налогообложении (нетто и брутто). Второй фактор — вложиться в голый индекс невозможно.

Сравнивать свои результаты или оценивать потенциальную доходность (и строить планы на будущее) нужно только по доступных биржевым инструментам. В виде фондов (БПИФ или ETF). Естественно с дополнительными расходами в виде комиссий.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Источник

SBMX или FXRL – сравнение и отличия

SBMX или FXRL – какой из этих фондов обеспечит большую рыночную доходность при меньших рисках? Этот вопрос часто задают инвесторы, отдающие предпочтение пассивным вложениям в индексные фонды.

SBMX – это биржевой фонд, который инвестирует в активы Индекса МосБиржи – ценные бумаги наиболее ликвидных российских предприятий. FXRL – это ETF, повторяющий состав индекса РТС. Сегодня мы проведем сравнительный анализ этих фондов, разберем преимущества и недостатки каждого из них и рассчитаем прибыль от вложений на практическом примере.

Сбербанк – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (тикер SBMX)

Это биржевой фонд Сбербанка, копирующий индекс ММВБ. Бумаги (паи) фонда можно приобрести на фондовой бирже через брокера. Фонд учрежден в 2018 году в России.

Покупая бумаги SBMX, вы вкладываете в акции крупных российских компаний преимущественно сырьевого сектора. В состав индекса входят бумаги эмитентов:

• Лукойл;
• Газпром;
• Норильский никель;
• Сбербанк;
• Яндекс;
• Роснефть;
• Татнефть;
• Сургутнефтегаз;
• МТС;
• НОВАТЭК.

Прирост стоимости инвестиционного пая, по данным на 31.03.2021 г., составил 48,3% за год.

Прежде чем мы будем сравнивать: FXRL или SBMX – что лучше, напомню, что данные ETF не выплачивают дивиденды, а реинвестируют их. Поэтому под прибылью инвестора подразумевается именно рыночная доходность, т.е. изменение стоимости пая.

Таким образом, фонд на полученные дивиденды покупает дополнительные бумаги и стоимость бумаги увеличивается. Налог с дивидендов российские ПИФы не уплачивают.

Так выглядит график стоимости паев за 2 года с момента основания фонда:

SBMX характеризуется высокой волатильностью и высоким уровнем риска. В долгосрочной перспективе индекс ММВБ имеет тенденцию к росту. Однако не следует забывать, что для компаний нефтегазового и металлургического секторов характерны внезапные просадки, вызванные новостями об экономических санкциях.

Комиссия за управление паями SBMX составляет примерно 1% в год.

FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF (тикер FXRL)

FXRL повторяет структуру индекса РТС. Стоимость паев этого фонда исчисляется в долларах США. В 2021 году ТОП-5 эмитентов индекса следующие:

1. Сбербанк – 14,3%.
2. Газпром – 14,3%.
3. Лукойл – 10,6%.
4. Яндекс – 8,4%
5. Норильский никель – 7,7%.

FXRL старше, чем SBMX – он существует с 2016 года. В 2020 году рост стоимости паев составил 13,6%.

Комиссия за управление паями FXRL – 0,9% в год.

Учитывая то, что стоимость акций эмитентов, входящих в FXRL, выражается в рублях, а стоимость паев – в долларах, растущий курс иностранной валюты сглаживает потери от просадок, и долларовая доходность выходит выше доходности в рублях.

FXRL зарегистрирован в Ирландии и уплачивает налог на дивиденды по ставке 10%. Активы хранятся в США под управлением банка-кастодиана – Bank of New York Mellon.

Разница и ошибка слежения

Итак, основные отличия SBMX и FXRL мы обрисовали. Стоит еще упомянуть два термина – разница слежения и ошибка слежения. Ошибка слежения (tracking error) – это отклонение расчетной цены пая от средневзвешенной стоимости индекса (бенчмарка).

Есть еще разница слежения (tracking difference). Это дельта значений доходности бумаги фонда и самого индекса. Вот сравнительная таблица с данными за период с августа 2018 г. по январь 2020 г.:

Наименование фонда	Tracking difference	Tracking error
SBMX	-2,45%	1,28%
FXRL	-0,97%	0,53%

Как видим, FXRL лучше отслеживает динамику индекса. Впрочем, следует отметить, что SBMX – более «молодой» фонд, и поэтому история отслеживания получена за короткий период. Что касается полных исторических данных по FXRL, то общая ошибка слежения за весь период составила 2,42%.

Теперь проведем полный сравнительный анализ.

Результаты сравнения

Значения показателей для сравнения SBMX и FXRL сформулируем в таблице:

Наименование критерия	SBMX	FXRL
Валюта	RUR	RUR, USD
Комиссия	1%	0,9%
Изменение стоимости пая за год (с мая 2020 по апрель 2021)	+48,06%	+46,95%
Разница слежения	-2,45%	-0,97%
Ошибка слежения	1,28%	0,53%
Дивиденды	Реинвестируются
Налоги на дивиденды	0	10%
Налоговые льготы	При инвестировании от трех лет
Порог входа	1000 руб.	2 р.

Как видим, результаты примерно одинаковые, но FXRL немного проигрывает по доходности и критерию налогообложения. В то же время у SBMX показатель ошибки слежения существенно выше.

Если сравнить SBMX и FXRL с фондом RUSE, то у последнего прирост стоимости пая за тот же период составит 41,17%. Однако RUSE выплачивает дивиденды раз в год, а комиссия за управление составляет 0,65%.

Что лучше – FXRL или SBMX

Итак, какой фонд выбрать долгосрочному пассивному инвестору? На первый взгляд, сравнение «SBMX vs FXRL» говорит в пользу фонда Сбербанка, поскольку налог на дивиденды – довольно весомый повод усомниться в преимуществах FXRL. Тем не менее не следует забывать и о курсовых разницах.

Другая точка зрения: при постоянно растущем курсе американской валюты надежнее инвестировать в FXRL. В пользу этого ETF свидетельствуют и более низкие размеры комиссии и ошибки слежения. Но предположения, не подкрепленные расчетами, могут сыграть злую шутку с вашими финансами. Поэтому разберем практический пример.

Пример

Для удобства расчетов мы будем рассматривать период с 01.01.19 по 31.12.20. Предположим, капитал инвестора на начало 2019 года составлял 1 млн. руб., средства были размещены на ИИС в пропорции 50/50, т.е. на 500000 руб. были приобретены паи SBMX и на такую же сумму паи FXRL. Курс доллара на 01.01.19 составлял 69,4706 руб.

Следует добавить еще пару слов про комиссию. Комиссия за управление рассчитывается исходя из стоимости активов фонда. Она уже заложена в стоимость пая и от капитала инвестора никак не зависит. Поэтому этот параметр мы будем учитывать в составе дивидендной доходности, которая будет уменьшена на сумму комиссии.

Как производился расчет? Для вычисления суммы налога я взяла стоимость пая на конец каждого года и умножила на количество паев. Затем умножила полученное значение на ставку по дивидендам и на налоговую ставку 10%. Стоимость инвестиций на конец периода рассчитана исходя из стоимости паев на 31 декабря 2020 г. плюс дивиденды. Полученная сумма за минусом первоначальных инвестиций и налога – это чистый доход инвестора за 2 года.

Итак, мы видим, что прибыль получилась примерно одинаковая, SBMX немного выигрывает за счет отсутствия налогов. Но в целом оба фонда подходят для консервативного инвестора, предпочитающего вкладывать капитал в высоколиквидные акции российских компаний.

Заключение

Итак, БПИФ SBMX и ETF FXRL – хорошее решение для долгосрочных инвестиций в отечественную экономику. Сравнение показало, что оба фонда показывают примерно одинаковую доходность при таком же уровне риска. Это обусловлено тем, что состав отслеживаемых индексов практически идентичен.

Инвестиции в биржевые фонды и ETF – это, во-первых, экономия времени, во-вторых, сокращение издержек. Как таковых расходов вы фактически не ощутите – они заложены в стоимость пая. Приобрести бумаги можно на российской бирже и распределить их в портфеле в пропорции примерно 50/50, как в нашем примере.

Такие инвестиции являются хорошей альтернативой депозитным вкладам и валютным инструментам. Полученный доход можно использовать для инвестирования в акции зарубежных компаний – это сделает ваш портфель еще более грамотно диверсифицированным.

Источник

Фонд Сбербанка на индекс Мосбиржи (SBMX ETF)

БПИФ «Сбербанк — Индекс Мосбиржи полной доходности «”брутто”» — биржевой паевый фонд, инвестирующий в акции и депозитарные расписки из одноименного показателя (код MCFTR). Он входит в топ-5 на российском рынке по СЧА (около 6,5 млрд рублей) и в топ-10 по популярности (доля в портфелях частных инвесторов 5,6%).

Общая информация

4-7 июня 2021 года проведено дробление паев SBMX с коэффициентом 1:100. В некоторых торговых системах ошибочно отображалось падение. Подробнее в новости «Неожиданный сплит затронул три фонда Сбера – SBMX, SBGB, SBRB».

• Управляющая компания: Сбербанк Управление Активами
• Валюта фонда: RUB
• Формирование: сентябрь 2018 года
• Краткое наименование: SBMX ETF
• Тикер: SBMX
• ISIN: RU000A0ZZH92

Инфраструктурные расходы — не более 1% в год, из них

• Вознаграждение УК: 0,8%
• Вознаграждение депозитарию и др.: 0,1% без НДС
• Прочие расходы: 0,1% без НДС

Состав SBMX ETF

Инвестиционная цель рассматриваемого инструмента — обеспечение соответствия изменений расчетной цены пая изменениям «Индекса Мосбиржи полной доходности брутто» (MCFTR). Это ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс. В отличие от привычного IMOEX он учитывает реинвестирование дивидендных выплат без налогообложения.

В настоящий момент в состав индекса включены 42 акции и депозитарные расписки крупнейших российских компаний. При этом топ-5 бумаг по весу на 14 октября 2020 года занимали в нем более 50%. Это:

1. «Сбербанк России» (SBER) — 13,2%
2. “Газпром” (GAZP) — 12,16%
3. «ЛУКОЙЛ» (LKOH) — 10,16%
4. “Яндекс” (YNDX) — 9,14%
5. «Норильский никель» (GMKN) — 7,32%

Минимальные веса варьируются в районе нескольких десятых процента. Например 0,19% у “Аэрофлота” (AFLT).

Список эмитентов пересматривается биржей каждый квартал. Вес бумаг меняется в режиме онлайн в зависимости от капитализации. Актуальный доступен на сайте Московской биржи.

Назвать портфель, состоящий из бумаг из индекса Мосбиржи, глубоко диверсифицированным нельзя. Ни по отдельным компаниям, ни по секторам.

Круговая диаграмма весов 42 акций

Данные биржи на 13.10.2020

Круговая диаграмма весов секторов

Данные Сбера на 30.09.2020

Но для желающих вложиться в российские акции индексный ETF можно назвать простым и удобным решением. Самостоятельное составление аналогичного портфеля для частного инвестора фактически невозможно. Его цена была бы около 30 млн рублей. Самая дорогая бумага — привилегированная акция Транснефти (TRNFP) — стоит около 145 тыс. рублей, но имеет долю в индексе около 0,6%. Реинвестирование дивидендов и ребалансировка такого портфеля видится нелегкой задачей.

Стоит отметить, что SBMX — это не классический западный ETF, а управляемый по российскому законодательству биржевой ПИФ. У УК нет обязанности держать в портфеле исключительно входящие в бенчмарк бумаги и в точных пропорциях. В правилах доверительного управления можно найти нюансы:

1. В состав активов могут входить производные финансовые инструменты — фьючерсные и опционные договоры (контракты), а также деньги на счетах;
2. Динамика цены пая может отличаться от движения индекса на 3%;
3. Точный баланс БПИФ раскрывается только на “отчетную дату”, а именно ежеквартально.

Доходность SBMX и сравнение с бенчмарком

На больших временных периодах вложения в акции всегда выглядят выгодными. Например, с начала расчета в сентябре 1997 года IMOEX вырос в 29 раз, за последние 10 лет — в два раза. С другой стороны акции — это инструмент с высокой долей риска.

Успех вложения в них и соответственно в SBMX не гарантирован. Просадки обязательно будут. Прежде чем решиться их покупать, взгляните на график в районе марта 2020 года.

График котировок SBMX ETF, данные Сбербанка

Сберовский фонд стремится повторять индекс полной доходности “брутто” (MCFTR). То есть инвестор дополнительно зарабатывает на реинвестировании получаемых дивидендов и налоговых льготах.

Доходность этого показателя за счет сложного процента заметно опережает рост “чистого” индекса. Особенно это заметно на продолжительных периодах.

Нормализованные графики динамики IMOEX и MCFTR в 2005-2020 годах

Управление индексным ETF должно быть максимально пассивным. Его качество легко оценить, сравнив графики котировок пая и целевого индекса. Чем меньше расхождение, тем лучше управление.

В теории фонд всегда будет отставать от бенчмарка. Причина — комиссия управляющего. У SBMX это 0,9% годовых. На практике ситуация хуже.

Динамика MCFTR (синий) и котировок БПИФ “Сбер — Индекс Мосбирижи полной доходность “брутто” (красный)

Как видим с запуска в сентябре 2018 года до 15 октября 2020 года прибыль SBMX составила 37,35%, а индекс-бенчмарк вырос на 40,97%.

В среднем за год — 1,8%. Вдвое больше комиссии.

Сравнение с конкурентами, плюсы и минусы

В списке всех ETF и БПИФ на Московской бирже можно найти пять инструментов аналогичных рассматриваемому. Они могут иметь немного разное наполнение, ориентироваться на другие индексы, проводить отличающуюся дивидендную политику, но все дают возможность розничному инвестору вложиться в акции крупнейших российских эмитентов.

Таблица отсортирована по прибыльности за последние три месяца. Дело в том что, более продолжительную историю, имеют не все фонды.

Фонд	Тип	УК	Бенчмарк	Комиссия	Доходность за 3 месяца
RCMX	БПИФ	Райффайзен	Мосбиржи 15	1,00%	3,38%
SBMX	БПИФ	Сбер	Мосбиржи полной доходности Брутто	1,00%	3,13%
RUSE	ETF	ITI	РТС полной доходности	0,65%	2,83%
VTBX	БПИФ	ВТБ	Мосбиржи полной доходности Нетто	0,78%	2,75%
FXRL	ETF	FinEx	РТС полной доходности Нетто по налогом для иностранных организаций	0,90%	2,50%
TMOS	БПИФ	Тинькофф	Мосбиржи полной доходности	0,79%	Запущен в августе

Как видим, сберовский фонд проигрывает конкурентам по размеру комиссии. На доходности это сказывается не значительно.

Важные особенности, которые нужно понимать о конкурентах:

1. FinEx и ITI Funds ориентируется на долларовый РТС. Получаемые ими дивиденды облагаются налогом для иностранных организаций.
2. ETF действуют в том числе и под зарубежной юрисдикцией.
3. RUSE не реинвестирует дивиденды, а выплачивает их “пайщикам” раз в год.
4. Фонд Райффайзен капитала вкладывается в другой список российских акций. В нем 15 крупнейших компаний, доля каждой в портфеле не может превышать 9%

В глубокой исторической перспективе SBMX можно сравнивать только с финэксовским FXRL, работающим с марта 2016 года. Двухлетний период оба закончили практически с одинаковым результатом. Похоже высокая ошибка слежения и разница в комиссиях нивелированы преимуществом российской бумаги в налогообложении.

Сравнение котировок фондов Сбербанка (синий) и FinEx (красный) в 2018-2020 годах.

К плюсам SBMX можно отнести:

1. Размер и надежность управляющего
2. Историческую проверенность (естественно, по российским меркам)
3. Налоговые льготы
4. Доходность выше, чем у конкурентов
5. Купить можно через любого брокера. Цена одного пая не высока. На октябрь 2020 года это примерно 1300-1400 рублей.

Самым большим минусом стоит признать большую ошибку слежения за индексом-бенчмарком. Ну и комиссия выше, чем у аналогов.

Главное

Фонд Сбера на индекс Мосбиржи SBMX ETF — простой инструмент для пассивных инвестиций в отечественный рынок акций. Пожалуй, один из лучших для российского частного инвестора. Если вы решили вкладываться “в Россию”, то к нему стоит присмотреться.

Покупать SBMX рекомендуется, если вы знаете как правильно распределять активы в своем портфеле. Сам по себе список крупнейших акций с Московской биржи довольно рискованное вложение. Для диверсификации можно в дополнение обратить внимание на другие инструменты. Например, FXIT ETF на акции крупнейших американских IT-компаний. И на консервативные инвестиции. Например, SBGB ETF на индекс Мосбиржи государственных облигаций.

Источник